证券从业资格证券投资分析67.docx

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证券从业资格证券投资分析67

证券投资分析-67

（总分：

100.00，做题时间：

90分钟）

一、{{B}}单项选择题{{/B}}（总题数：

20，分数：

40.00）

1.不属于扩张性公司重组的是______。

∙A.股权—资产置换

∙B.购买资产

∙C.收购股份

∙D.合资或联营组建子公司

（分数：

2.00）

 A. √

 B.

 C.

 D.

解析：

扩张型公司重组通常指扩大公司经营规模和资产规模的重组行为，包括购买资产、收购公司、收购股份、合资或联营组建子公司、公司合并。

而股权—资产置换属于调整型公司重组。

故选A。

2.假定某公司在未来每期支付的每股股息为8元，必要收益率为10%，当时该股票价格为65元，请运用零增长模型，该股票当时的内在价值和净现值分别为______。

∙A.80，15

∙B.65，15

∙C.-15，80

∙D.15，60

（分数：

2.00）

 A. √

 B.

 C.

 D.

解析：

由题意可知该公司股票的内在价值等于8÷0.10=80（元）；而当时股票价格为65元，每股股票净现值等于80-65=15（元）。

说明该股股票被低估15元，因此可以购买该种股票。

故选A。

3.表示市场是否处于超买或超卖状况的技术指标是______。

∙A.PSY

∙B.BIAS

∙C.RSI

∙D.WMS

（分数：

2.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

威廉指标WMS通过分析一段时间内股价高低价位和收盘价之间的关系，来量度股市的超买超卖状态，依此作为短期投资信号的一种技术指标；PSY是心理指标，从投资者的买卖趋向心理方面，来研判股价未来走势；RSI是相对强弱指标，它以一特定时期内股价的变动情况推测价格未来的变动方向，并根据股价涨跌幅度显示市场的强弱。

故选D。

4.证券投资分析中的行业分析是中观经济分析对象之一，其主要目的是______。

∙A.界定行业本身的投资价值

∙B.界定公司在行业中的竞争地位

∙C.界定政府对行业的影响

∙D.界定新技术对行业的影响

（分数：

2.00）

 A. √

 B.

 C.

 D.

解析：

分析公司在行业中的竞争地位、政府对行业的影响和新技术对行业的影响都是为了界定行业本身的投资价值。

故选A。

5.发布证券研究报告相关业务档案的保存期限自证券研究报告发布之日起不得少于______年。

∙A.5

∙B.10

∙C.7

∙D.20

（分数：

2.00）

 A. √

 B.

 C.

 D.

解析：

发布证券研究报告相关业务档案的保存期限自证券研究报告发布之日起不得少于5年。

故选A。

6.某公司的可转换债券，面值为1000元，转换价格为25元，当前市场价格为1200元，其标的股票当前的市场价格为26元，那么该债券的转换升水比率为______%。

∙A.14.78

∙B.13.68

∙C.15.78

∙D.15.38

（分数：

2.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

转换比例=可转换证券面值/转换价格=1000/25=40，转换价值=转换比例×标的股票市场价格=40×26=1040，转换升水=可转换证券的市场价格-可转换证券的转换价格=1200-1040=160，转换升水率=（转换升水/可转换证券的转换价值）×100%=（160/1040）×100%=15.38%。

故选D。

7.现在______已经作为国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率，并作为银行从市场上筹集资金进行转贷的融资成本。

∙A.新加坡同业拆借利率

∙B.纽约同业拆借利率

∙C.香港同业拆借利率

∙D.伦敦同业拆借利率

（分数：

2.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

现在LIBOR（伦敦同业拆借利率）已经作为国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率，作为银行从市场上筹集资金进行转贷的融资成本。

故选D。

8.当两种证券的相关系数为______时，可得到无风险组合。

∙A.0

∙B.1

∙C.-1

∙D.上述都不对

（分数：

2.00）

 A.

 B.

 C. √

 D.

解析：

相关系数越小，在不卖空的情况下，证券组合的风险越小，特别是负完全相关的情况下，可获得无风险组合。

故选C。

9.一张债券的票面价值为100元，票面利率10%，不记复利，期限5年，到期一次还本付息，目前市场上的必要收益率是8%，按复利计算，这张债券的价格是______。

∙A.100元

∙B.93.18元

∙C.107.14元

∙D.102.09元

（分数：

2.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

按复利计算，到期一次还本付息债券不记复利的债券的价格的计算公式为P=M（1+i×n）/（1+r）n=100×（1+10%×5）/（1+8%）5=102.09（元）。

故选D。

10.______负责《上市公司行业分类指引》的具体执行，包括负责上市公司类别变更管理等日常管理工作和定期向中国证监会报备对上市公司类别的确认结果。

∙A.中国证监会及地方证券监管部门

∙B.证券交易所

∙C.国家统计局

∙D.国务院国有资产监督管理委员会

（分数：

2.00）

 A.

 B. √

 C.

 D.

解析：

我国上市公司分类的管理上实行分级管理，中国证监会负责制订、修改和完善《上市公司分类指引》及相关制度的解释，就证券交易所对上市公司所属类别的划分备案；证券交易所负责《上市公司分类指引》的具体执行，包括负责上市公司类别变更等日常管理工作和定期向中国证监会报备以对上市公司类别的确认管理；中国证监会及地方证券监管部门在统计报表编制及各种对外信息公告中，遵照《指引》执行。

证券交易所应遵照《指引》编制统计报表以及各种与上市公司类别所属有关的对外信息。

故选B。

11.针对股票分红，由于分红期间股票通常会有正的超额收益，可以在股票分红期间持有该股票，同时卖出股指期货合约就构成一个______。

∙A.红利策略

∙B.资本利得策略

∙C.风险补偿策略

∙D.Alpha策略

（分数：

2.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

针对股票分红，由于分红期间股票通常会有正的超额收益，可以在股票分红期间持有该股票，同时卖出股指期货合约就构成一个Alpha策略。

故选D。

12.适合入选收入型组合的证券有______。

∙A.高收益的普通股

∙B.高收益的债券

∙C.高派息风险的普通股

∙D.低派息、股价涨幅较大的普通股

（分数：

2.00）

 A.

 B. √

 C.

 D.

解析：

收入型证券组合追求基本收益（利息、股息收益）的最大化，能够带来基本收益的证券有附息债券、优先股和一些避税债券，这些品种的收益稳定，风险较小。

故选B。

13.沃尔评分法中所选用的指标中，比重最大的是______。

∙A.流动比率和净资产/负债

∙B.资产/固定资产

∙C.销售额/固定资产

∙D.销售成本/存货

（分数：

2.00）

 A. √

 B.

 C.

 D.

解析：

流动比率比重为25%，净资产/负债比重为25%，资产/固定资产比重为15%，销售额/固定资产比重为10%，销售成本/存货比重为10%。

故选A。

14.套期保值是以______为目的的期货交易行为。

∙A.规避现货风险

∙B.投机

∙C.套利

∙D.防范期货风险

（分数：

2.00）

 A. √

 B.

 C.

 D.

解析：

套期保值者是与现货市场相关的经营者或交易者在现货市场上买进或卖出一定数量的现货品种的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当但方向相反的期货合约，以期在未来一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避现货价格风险的目的。

故选A。

15.______又称为跨期套利。

∙A.市场内价差套利

∙B.期现套利

∙C.跨品种价差套利

∙D.市场间价差套利

（分数：

2.00）

 A. √

 B.

 C.

 D.

解析：

跨期套利是在同一市场内不同到期月份的期货合约之间进行套利的交易行为。

故选A。

16.长期负债与营运资金比率可以用来衡量公司的______。

∙A.资本结构

∙B.经营效率

∙C.财务结构

∙D.偿债能力

（分数：

2.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

营运资金=流动资产-流动负债，将长期负债与营运资金相比，可以得出公司偿还债务的能力。

故选D。

17.根据行业的生命周期分析，处于______内的企业数量在增加、产品价格在下降、利润增加、风险高。

∙A.幼稚期

∙B.成长期

∙C.成熟期

∙D.衰退期

（分数：

2.00）

 A.

 B. √

 C.

 D.

解析：

幼稚期市场风险很大，适合投机者和创业投资者；成长期企业数量在增加、产品价格在下降、利润增加、风险高；成熟期厂商的竞争手段主要为非价格竞争，风险比较稳定，新企业难于进入；衰退期的厂商数目减少，利润水平停滞不前。

故选B。

18.在内部模型投入使用的初期，国际清算银行允许银行在______天持有期的VaR值乘以大约3.6来近似得出______天持有期的VaR值。

∙A.1；10

∙B.10；10

∙C.1；30

∙D.10；30

（分数：

2.00）

 A. √

 B.

 C.

 D.

解析：

根据1995年美国证券交易委员会发布的加强市场风险披露建议的要求，VaR计算采用99%的置信度和10天持有期，在内部模型使用初期，国际清算银行允许银行在1天持有期的VaR值乘以10的平方根（大约3.6）来近似得出10天持有期的VaR值。

故选A。

19.当利率水平下降时，已发债券的价格将______。

∙A.上涨

∙B.不变

∙C.下跌

∙D.盘整

（分数：

2.00）

 A. √

 B.

 C.

 D.

解析：

在市场总体利率水平下降时，债券的收益水平也应下降，从而使债券的内在价值增加。

由公式可知，债券收益率下降导致债券价格上升。

故选A。

20.______是以货币表现的建造和购置固定资产活动的工作量，是反映固定资产投资规模、速度、比例关系和使用方向的综合性指标。

∙A.固定资产投资额

∙B.政府投资

∙C.房地产开工量

∙D.企业投资

（分数：

2.00）

 A. √

 B.

 C.

 D.

解析：

全社会固定资产投资是衡量投资规模的主要变量，固定资产投资以货币表现的建造和购置固定资产活动的工作量，是反映固定资产投资规模、速度、比例关系和使用方向的综合性指标。

故选A。

二、多项选择题

（以下各小题所给出的四个选项中，至少有两项符合题目要求）（总题数：

14，分数：

28.00）

21.般来说，可以将技术分析方法分为______。

∙A.指标类

∙B.波浪类

∙C.形态类

∙D.K线类

（分数：

2.00）

 A. √

 B. √

 C. √

 D. √

解析：

指标类、切线类、波浪类、形态类、K线类是常用的5类技术分析方法。

故选ABCD。

22.套利定价的基本假设是______。

∙A.投资既追求收益，又厌恶风险

∙B.所有证券的收益都受某些共同因素的影响

∙C.投资者能够发现套利机会，并利用套利机会去获利

∙D.投资者对证券的收益、风险和证券间的关联性的预期完全相同

（分数：

2.00）

 A. √

 B. √

 C. √

 D.

解析：

套利定价模型根据套利机制得出资本市场均衡，需要的假设前提条件相对资本资产定价模型要宽松一些。

故选ABC。

23.营运能力是指公司经营管理中利用资金运营的能力，衡量这一能力的指标有______。

∙A.存货周转率

∙B.应收账款周转率

∙C.流动资产周转率

∙D.总资产周转率

（分数：

2.00）

 A. √

 B. √

 C. √

 D. √

解析：

衡量营运能力的指标主要是周转率指标，包括存货、应收账款、流动资产和总资产周转率。

故选ABCD。

24.增长型行业主要依靠______，从而使其经营呈现出增长形态。

∙A.技术的进步

∙B.新产品推出

∙C.政府扶持

∙D.更优质的服务

（分数：

2.00）

 A. √

 B. √

 C.

 D. √

解析：

增长型行业主要依靠科技进步、新产品推出及更优质的服务，从而使其呈现出增长形态。

故选ABD。

25.关于市盈率，下列说法正确的是______。

∙A.该指标不能用于不同行业公司的比较。

成长性好的新兴行业的市盈率普遍较高，而传统行业的市盈率普遍较低，这并不说明后者的股票没有投资价值

∙B.在每股收益很小或亏损时，公司的市盈率很高，如此情况高市盈率说明市场对公司的未来看好

∙C.在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小；反之则相反

∙D.该指标是衡量上市公司盈利能力的重要指标，反映投资者对每一元净利润所愿支付的价格，可以用来估计公司股票的投资报酬和风险，是市场对公司的共同期望指标

（分数：

2.00）

 A. √

 B.

 C. √

 D. √

解析：

市盈率=每股市价/每股盈余，表明市场对公司共同的期望指标，一般来说，公司的市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好，但是，需要注意的是，当每股收益很小或者为零时，分母很小，市盈率很高，不能说明任何问题。

故选ACD。

26.下列选项中，属于扩张性的货币政策的主要政策手段的是______。

∙A.降低利率

∙B.增加货币供应量

∙C.提高利率

∙D.放松信贷控制

（分数：

2.00）

 A. √

 B. √

 C.

 D. √

解析：

扩张性的货币政策。

主要政策手段是：

增加货币供应量，降低利率，放松信贷控制。

如果市场产品销售不畅，经济运转困难，资金短缺，设备闲置，被认为是社会总需求小于总供给，中央银行则会采取扩大货币供应的办法增加总需求。

故选ABD。

27.下列关于现金满足投资比率的说法中，正确的是______。

∙A.现金满足投资比率=近5年经营活动现金净流量/近5年资本支出、存货增加、现金股利之和

∙B.现金满足投资比率越小，说明资金自给率越高

∙C.现金满足投资比率达到1时，说明公司可以用经营活动获取的现金满足扩充所需资金

∙D.现金满足投资比率若小于1，则说明公司是靠外部融资来补充

（分数：

2.00）

 A. √

 B.

 C. √

 D. √

解析：

现金满足投资比率=近5年经营活动现金净流量/近5年资本支出、存货增加、现金股利之和，该比率越大，说明资金自给率越高。

达到1时，说明公司可以用经营活动获取的现金满足扩充所需资金；若小于1，则说明公司是靠外部融资来补充。

故选ACD。

28.关于沃尔评分法，下列说法正确的是______。

∙A.相对比率是标准比率和实际比率的差

∙B.（销售额/应收账款）的标准比率设定为6

∙C.沃尔评分法包括7个财务比率

∙D.沃尔评分法是建立在完善的理论基础之上的一种分析法

（分数：

2.00）

 A.

 B. √

 C. √

 D.

解析：

公司财务分析的沃尔评分法把7个财务比率用线性关系结合起来，以评价公司的信用水平，分别给出了其在总评价中的比重，总和为100分。

然后确定标准比率，并与实际比率进行比较（用比值表示），评出每项指标的得分，然后求出总分。

注意相对比率是标准比率和实际比率的比值，而不是差，从理论上讲，该种方法有一个弱点，就是没有在理论上得到证明。

故选BC。

29.根据程度划分，通货膨胀可分为如下几种类型______。

∙A.温和的通货膨胀

∙B.严重的通货膨胀

∙C.恶性的通货膨胀

∙D.危机性的通货膨胀

（分数：

2.00）

 A. √

 B. √

 C. √

 D.

解析：

通货膨胀有被预期和未被预期之分，从程度上分，可分为温和的、严重的和恶性的三种。

故选ABC。

30.以下论述中有关特雷诺指数说法正确的是______。

∙A.由每单位风险获取的风险溢价来计算

∙B.用获利机会来评价绩效

∙C.以资本市场线为基准

∙D.以证券市场线为基准

（分数：

2.00）

 A. √

 B. √

 C.

 D. √

解析：

本题四个选项中，A、B、D三项是有关特雷诺指数的正确说法；C项是夏普指数的特点。

故选ABD。

31.下列关于投资收益分析的说法，不正确的是______。

∙A.每股收益不反映股票所含有的风险

∙B.每股收益不适合于公司间每股收益的比较

∙C.市盈率不能用于不同行业公司的比较

∙D.市净率越高，说明股票的投资价值越高，股价支撑越有保证

（分数：

2.00）

 A. √

 B. √

 C. √

 D.

解析：

市净率是每股市价与每股净资产的比值，表明股价以每股净资产的若干倍在流通转让，评价股价相对于每股净资产而言是否被高估。

市净率越小，说明股票的投资价值越高，股价支撑越有保证，市净率越高，说明股票价格越高。

故选ABC。

32.下列有关总量分析和结构分析的论述，正确的有______。

∙A.总量分析要服从于结构分析的目标

∙B.结构分析是总量分析的深化和补充

∙C.结构分析要服从总量分析的目标

∙D.两者应结合运用

（分数：

2.00）

 A.

 B. √

 C. √

 D. √

解析：

总量分析非常重要，但它需要结构分析来深化和补充，而结构分析要服从于总量分析的目标。

为使经济正常运行，需要对经济运行进行全面把握，将总量分析方法和结构分析方法结合起来使用。

故选BCD。

33.关于市值回报增长比（PEG）的相关说法，正确的是______。

∙A.当PEG等于1时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性

∙B.当PEG大于1时，这只股票的价值可能被高估

∙C.当PEG小于1时，要么是市场低估了这只股票的价值，要么是市场认为其业绩成长性可能比预期的要差

∙D.成长型股票的PEG在2以上

（分数：

2.00）

 A. √

 B. √

 C. √

 D.

解析：

当PEG等于1时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。

如果PEG大于1，则这只股票的价值就可能被高估，或市场认为这家公司的业绩成长性会高于市场的预期。

当PEG小于1时，要么是市场低估了这只股票的价值，要么是市场认为其业绩成长性可能比预期的要差。

但是，通常，成长型股票的PEG都会高于1，甚至在2以上，通常价值型股票的PEG都会低于1，所以成长型股票的PEG并不总在2以上，D项表述是错误的。

故选ABC。

34.通过中国证券业协会举办的CIIA考试的考生______。

∙A.可以申请成为CIIA中国注册会员

∙B.可获得由中国证券业协会、ACIIA联合颁发的CIIA证书

∙C.可免试申请CFA成员

∙D.可获得高级证券投资咨询人员资格

（分数：

2.00）

 A. √

 B. √

 C.

 D.

解析：

根据中国证券业协会相关规定可知，通过中国证券业协会举办的CIIA考试的考生可以申请成为CIIA中国注册会员；可获得由中国证券业协会、ACIIA联合颁发的CIIA证书。

故选AB。

三、{{B}}判断题{{/B}}（总题数：

20，分数：

32.00）

35.短期RSI＞长期RSI，属于多头市场；反之，属于空头市场。

（分数：

1.50）

 A.正确 √

 B.错误

解析：

两条或多条RSI曲线联合使用时，当短期RSI＞长期RSI，属多头市场；反之属空头市场。

36.在反映股市价格变化时，WMS最快，K其次，D最慢。

（分数：

1.50）

 A.正确 √

 B.错误

解析：

题干所述正确，是由指标的计算方法决定的。

37.如果没有融资和融券交易，则反向套利就难以实施。

（分数：

1.50）

 A.正确 √

 B.错误

解析：

反向套利就是卖空现货证券，买入股指期货来套利。

如果没有融资融券，就无法卖空现货证券，这种反向套利就难以实施。

38.当资产A和资产B存在正相关关系时，如果某人拥有资产A面临贬值风险他可以通过卖出资产B进行对冲。

（分数：

1.50）

 A.正确 √

 B.错误

解析：

当某人拥有的资产A而临贬值风险时，他可以卖出另一种资产B，只要资产A与资产B存在有正相关关系，就可以称为“对冲”。

39.对衰退产业的调整和援助政策主要包括限制进口、财政补贴、减免税等。

（分数：

1.50）

 A.正确 √

 B.错误

解析：

限制进口、财政补贴、减免税均属于对衰退产业的调整和援助政策。

40.MACD是由正负差DIF和异同平均数DEA两部分组成，其中DEA是辅助，DIF是核心。

（分数：

1.50）

 A.正确 √

 B.错误

解析：

指数平滑异同移动平均线（MACD）由正负差（DIF）和异同平均数（DEA）两部分组成，DIF为核心，DEA是辅助。

41.与流动性强的债券相比，流动性差的债券按市价卖出困难，持有者面临受损的风险较大，因而具有较低的内在价值。

（分数：

1.50）

 A.正确 √

 B.错误

解析：

流动性差的债券卖出困难，投资者要求在定价中得到风险补偿，因此投资者要求的必要收益率提高，内在价值就低。

42.根据《上市公司行业分类指引》，以上市公司营业收入为分类标准，当公司某类业务的营业收入比重大于或等于50%，则将其划入该业务相对应的类别；当公司某一类业务的比重小于或等于50%，则将该公司划入综合类。

（分数：

1.50）

 A.正确

 B.错误 √

解析：

当公司某一类业务的比重大于或等于50%，如果某类业务营业收入比重比其他收入比重高出30%，则将该公司划入此类业务相应的行业类别，否则，将其划入综合类。

43.利用股票指数期货和现货之间的对冲交易可以降低非系统性风险。

（分数：

1.50）

 A.正确

 B.错误 √

解析：

运用风险管理工具进行风险控制主要有两种方法：

其一，通过多样化的投资组合降低乃至消除非系统风险；其二，转移系统风险。

转移系统风险的方法主要有两种：

将风险资产进行对冲（如利用股票指数期货和现货进行对冲）和购买损失保险。

44.对于收益型的投资者，证券分析师可以建议优先选择处于成熟期的行业。

（分数：

1.50）

 A.正确 √

 B.错误

解析：

这是因为收益型的投资者追求低风险、稳定的收益，而成熟期的企业盈利可观，风险小。

45.国民生产总值的增长速度一般用来衡量经济增长率，是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映一国经济是否具有活力的基本指标。

（分数：

1.50）

 A.正确

 B.错误 √

解析：

应该是国内生产总值，而不是国民生产总值。

46.对于在债券持有期内没有债息收入，贴息发行到期偿还本金的贴现债券而言，久期与其到期期限相等。

（分数：

1.50）

 A.正确 √

 B.错误

解析：

从久期的计算公式中可以看出。

47.转换平价等于可转换证券的市场价格乘以转换比例。

（分