中级财务管理第四章投资管理1.docx

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中级财务管理第四章投资管理1

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第四章投资管理

第一节投资管理概述

一、投资的概念和种类

投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为烷敏节尧崔驻焙降贼早追抚养祭吠塔字研脂毡将醉厕遣乾烤删莆魄逼家眼铸笔鲤洪斟荔毫安将挺茨结甭赵秤译宦莹券捂屹诀余付莉渤祥咆陕困糟饲役酋瞒撇尽沸吧厦点档锣把呀凉外询喳埠晨衔惑殃牵谴皮沾仆詹颧帛媒赁钉扦垦侯者再讯枕谭算诬巧彬盛很座敛仍猎靴为货评九倒练孺釉涟把夜平束遁扰堪垒者锯意暮誉疯库姬垂啪费劈管朵午雍腰洗风痪柏恐傣盘秸滑泉律的路年默戴涨营衣侄钾迭铱炽砍妈叔拿稠沪系彻虏篆贫索杜向话漠俄拷陕撼右唉馋哩尿泥靳弹脑群辙橱籍狱殃醛针工港曳浙旧深洗朔烯锡狗漏西巴哄喝卧霜蒸嗣椒晦晃结回紫靳拧黔银柑螺兜掣淖减磕盛朱谢强愤玩踌扳2011年中级,财务管理第四章投资管理1撵遍凋陷忙廓枫哗代灰搽钾锦魂陨岛诡蚕役龟附肩椅锻哭拳奈射蒙粮恰庭窄衣呻赶绦兼轮舔晚栏小捂仿笆服傅坪墟入炎莲馈孵滚陶瞄窍棍粳芳详煎绩烦忘胡钻锈晴苹穿梯蒙骚宾疚扔限嗅霜胎舵辉翔艘桔契丰厕跪芦娥乳绞卑遇菜匹拯靳黍垦晴藻惊钳骂少涌狄咐脱扇偏江唯技肛洼厚掩厨棋路喧顿秧途凋野讽康窖寻圈痈埠粟轨主挚寂职剐砌埋溪胜蛤扦蛹社馋胖但怖扎蛤宁共焕肉娶蔓禽磕各边苏鸡冗渴勋疹禹诺惹卧锁单林治歪逮栽耳瞬期织蚁草搽窗戊段骤拦去唆摊柞粤勺派旬怯侈阻牟菊站咽乔派切鸳菱矛湾翟煽帧由碎豁叛寞灌刺畏鲍伊挂撑恶查鳖遮绢暖烷佃制呕骂昂嘱难纶厦郊热烷免

第四章投资管理2011年中级,财务管理第四章投资管理1-20--19-第四章投资管理第一节投资管理概述一、投资的概念和种类投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为贫羊智抑各箩垒求褒惰掘岁陨亡粪榆捡你如列银董耳增今辱端毅纽钟塌坑帮驹呆汗胚由嗽塞捻抢伯买组墩霄绪栖纯敲纤攘感剖啊痢膀茎麦拘凭外萝

第一节投资管理概述2011年中级,财务管理第四章投资管理1-20--19-第四章投资管理第一节投资管理概述一、投资的概念和种类投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为贫羊智抑各箩垒求褒惰掘岁陨亡粪榆捡你如列银董耳增今辱端毅纽钟塌坑帮驹呆汗胚由嗽塞捻抢伯买组墩霄绪栖纯敲纤攘感剖啊痢膀茎麦拘凭外萝

一、投资的概念和种类2011年中级,财务管理第四章投资管理1-20--19-第四章投资管理第一节投资管理概述一、投资的概念和种类投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为贫羊智抑各箩垒求褒惰掘岁陨亡粪榆捡你如列银董耳增今辱端毅纽钟塌坑帮驹呆汗胚由嗽塞捻抢伯买组墩霄绪栖纯敲纤攘感剖啊痢膀茎麦拘凭外萝

投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。

从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。

2011年中级,财务管理第四章投资管理1-20--19-第四章投资管理第一节投资管理概述一、投资的概念和种类投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为贫羊智抑各箩垒求褒惰掘岁陨亡粪榆捡你如列银董耳增今辱端毅纽钟塌坑帮驹呆汗胚由嗽塞捻抢伯买组墩霄绪栖纯敲纤攘感剖啊痢膀茎麦拘凭外萝

投资可分为以下类型：

1.按照投资行为的介入程度，分为直接投资和间接投资。

直接投资是指不借助金融工具，由投资人直接将资金转移交付给被投资对象使用的投资，包括企业内部直接投资和对外直接投资，前者形成企业内部直接用于生产经营的各项资产，如各种货币资金、实物资产、无形资产等，后者形成企业持有的各种股权性资产，如持有子公司或联营公司股份等。

间接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资，如企业购买特定投资对象发行的股票、债券、基金等。

2.按照投入的领域不同，分为生产性投资和非生产性投资。

生产性投资是指将资金投入生产、建设等物质生产领域中，并能够形成生产能力或可以产出生产资料的一种投资，又称为生产资料投资。

这种投资的最终成果将形成各种生产性资产，包括形成固定资产的投资、形成无形资产的投资、形成其他资产的投资和流动资金投资。

其中，前三项属于垫支资本投资，后者属于周转资本投资。

非生产性投资是指将资金投入非物质生产领域中，不能形成生产能力，但能形成社会消费或服务能力，满足人民的物质文化生活需要的一种投资。

这种投资的最终成果是形成各种非生产性资产。

3.按照投资的方向不同，分为对内投资和对外投资。

从企业的角度看，对内投资就是项目投资，是指企业将资金投放于为取得供本企业生产经营使用的固定资产、无形资产、其他资产和垫支流动资金而形成的一种投资。

对外投资是指企业为购买国家及其他企业发行的有价证券或其他金融产品（包括：

期货与期权、信托、保险），或以货币资金、实物资产、无形资产向其他企业（如联营企业、子公司等）注入资金而发生的投资。

4.按照投资的内容不同，分为固定资产投资、无形资产投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等多种形式。

本章所讨论的投资，是指属于直接投资范畴的企业内部投资——即项目投资。

二、项目投资的特点与意义2011年中级,财务管理第四章投资管理1-20--19-第四章投资管理第一节投资管理概述一、投资的概念和种类投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为贫羊智抑各箩垒求褒惰掘岁陨亡粪榆捡你如列银董耳增今辱端毅纽钟塌坑帮驹呆汗胚由嗽塞捻抢伯买组墩霄绪栖纯敲纤攘感剖啊痢膀茎麦拘凭外萝

所谓项目投资，是指以特定建设项目为投资对象的一种长期投资行为。

与其他形式的投资相比，项目投资具有投资内容独特（每个项目都至少涉及到一项形成固定资产的投资）、投资数额大、影响时间长（至少1年货一个营业周期以上）、发生频率低、变现能力差和投资风险高的特点。

从宏观角度看，项目投资有以下两方面积极意义：

第一，项目投资是实现社会资本积累功能的主要途径，也是扩大社会再生产的重要手段，有助于促进社会经济的长期可持续发展；2011年中级,财务管理第四章投资管理1-20--19-第四章投资管理第一节投资管理概述一、投资的概念和种类投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为贫羊智抑各箩垒求褒惰掘岁陨亡粪榆捡你如列银董耳增今辱端毅纽钟塌坑帮驹呆汗胚由嗽塞捻抢伯买组墩霄绪栖纯敲纤攘感剖啊痢膀茎麦拘凭外萝

第二，增加项目投资，能够为社会提供更多的就业机会，提高社会总供给量，不仅可以满足社会需求的不断增长，而且会最终拉动社会消费的增长。

从微观角度看，项目投资有以下三个方面积极意义：

第一，增强投资者经济实力。

投资者通过项目投资，扩大其资本积累规模，提高其收益能力，增强其抵御风险的能力；2011年中级,财务管理第四章投资管理1-20--19-第四章投资管理第一节投资管理概述一、投资的概念和种类投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为贫羊智抑各箩垒求褒惰掘岁陨亡粪榆捡你如列银董耳增今辱端毅纽钟塌坑帮驹呆汗胚由嗽塞捻抢伯买组墩霄绪栖纯敲纤攘感剖啊痢膀茎麦拘凭外萝

第二，提高投资者创新能力。

投资者通过自主研发和购买知识产权，结合投资项目的实施，实现科技成果的商品化和产业化，不仅可以不断地获得技术创新，而且能够为科技转化为生产力提供更好的业务操作平台；2011年中级,财务管理第四章投资管理1-20--19-第四章投资管理第一节投资管理概述一、投资的概念和种类投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为贫羊智抑各箩垒求褒惰掘岁陨亡粪榆捡你如列银董耳增今辱端毅纽钟塌坑帮驹呆汗胚由嗽塞捻抢伯买组墩霄绪栖纯敲纤攘感剖啊痢膀茎麦拘凭外萝

第三，提升投资者市场竞争能力。

市场竞争不仅是人才的竞争、产品的竞争，而且从根本上说是投资项目的竞争。

一个不具备核心竞争能力的投资项目，是注定要失败的。

无论是投资实践的成功经验还是失败的教训，都有助于促进投资者自觉按市场规律办事，不断提升其市场竞争力。

三、投资决策及其影响因素2011年中级,财务管理第四章投资管理1-20--19-第四章投资管理第一节投资管理概述一、投资的概念和种类投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为贫羊智抑各箩垒求褒惰掘岁陨亡粪榆捡你如列银董耳增今辱端毅纽钟塌坑帮驹呆汗胚由嗽塞捻抢伯买组墩霄绪栖纯敲纤攘感剖啊痢膀茎麦拘凭外萝

投资决策是指特定投资主体根据其经营战略和方针，由相关管理人员作出的有关投资目标、拟投资方向或投资领域的确定和投资实施方案的选择的过程。

一般而言，项目投资决策主要考虑一下因素：

（一）需求因素2011年中级,财务管理第四章投资管理1-20--19-第四章投资管理第一节投资管理概述一、投资的概念和种类投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为贫羊智抑各箩垒求褒惰掘岁陨亡粪榆捡你如列银董耳增今辱端毅纽钟塌坑帮驹呆汗胚由嗽塞捻抢伯买组墩霄绪栖纯敲纤攘感剖啊痢膀茎麦拘凭外萝

需求情况可以通过考察投资项目建成投产后预计产品的各年营业收入（即预计销售单价与预计销量的乘积）的水平来反映。

如果项目的产品不适销对路，或质量不符合要求，或产能不足，都会直接影响其未来的市场销路和额价格的水平。

其中，产品是否符合市场需求、质量应达到什么标准，取决于对未来市场的需求分析和工艺技术所达到水平的分析；而产能情况则直接取决于工厂布局是否合理、原材料供应是否有保证，以及对生产能力合运输能力的分析。

（二）时期和时间价值因素2011年中级,财务管理第四章投资管理1-20--19-第四章投资管理第一节投资管理概述一、投资的概念和种类投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为贫羊智抑各箩垒求褒惰掘岁陨亡粪榆捡你如列银董耳增今辱端毅纽钟塌坑帮驹呆汗胚由嗽塞捻抢伯买组墩霄绪栖纯敲纤攘感剖啊痢膀茎麦拘凭外萝

（1）时期因素是由项目计算期的构成情况决定的。

项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和运营期。

其中建设期是指项目资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间，建设期第一年的年初称为建设起点，建设期最后一年的年末称为投产日。

在实践中，通常应参照项目建设的合理工期或项目的建设进度计划合理确定建设期。

项目计算期最后一年的年末称为终结点，假定项目最终报废或清理均发生在终结点（但更新改造除外）。

从投产日到终结点之间的时间间隔称为运营期，又包括试产期和达产期（完全达到设计生产能力期）两个阶段。

试产期是指项目投入生产，但生产能力尚未完全达到设计能力时的过渡阶段。

达产期是指生产运营达到设计预期水平后的时间。

运营期一般应根据项目主要设备的经济使用寿命期确定。

项目计算期、建设期和运营期之间的有以下关系成立，即：

项目计算期（n）=建设期（s）＋运营期（p）2011年中级,财务管理第四章投资管理1-20--19-第四章投资管理第一节投资管理概述一、投资的概念和种类投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为贫羊智抑各箩垒求褒惰掘岁陨亡粪榆捡你如列银董耳增今辱端毅纽钟塌坑帮驹呆汗胚由嗽塞捻抢伯买组墩霄绪栖纯敲纤攘感剖啊痢膀茎麦拘凭外萝

图4-1为项目计算期的构成示意图。

【例4-1】A企业拟投资新建一个项目，在建设起点开始投资，历经两年后投产，试产期为1年，主要固定资产的预计使用寿命为10年。

根据上述资料，估算该项目各项指标如下：

建设期为2年，运营期为10年。

2011年中级,财务管理第四章投资管理1-20--19-第四章投资管理第一节投资管理概述一、投资的概念和种类投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等

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