创投增值服务管理体系规划.pptx

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股权投资论坛微信（股权投资论坛微信（PE821010）2014年年3月月PE/VC增值服务管理体系规划增值服务管理体系规划目录目录案例案例借鉴借鉴2服务服务体系体系3态势分析态势分析1相关建议相关建议4创投行业产业链构成创投行业产业链构成1.1创投产业链构成创投产业链构成3募募选选投投管管退退n基金募集募集n投资人服务服务n建立项目渠道渠道n项目开发体系体系n专业尽职调查调查n项目投资判断判断n项目监控监控体系n高效增值增值服务n交易结构结构设计n退出方式方式选择n创业投资全过程主要包括募、选、投、管、退五个环节n目前国内创投机构以募资和投资环节为关注焦点，项目开发体系、投后管理及退出设计重视不够创投行业整体呈现三个大趋势创投行业整体呈现三个大趋势1.2创投行业发展趋势创投行业发展趋势4专业分工专业分工模式之变模式之变二八规律二八规律n产产业业分分工工：

纵向与横向专业分工趋势，产业链和业务环节细分，专注行业与领域细分n内内部部分分工工：

投资管理公司业务与流程分工明显，事业部制与平台化趋势逐步出现n竞竞争争格格局局：

规模化与品牌化机构成为主流，资金、人才、项目的80%会被20%机构掌握n业业务务格格局局：

业务比重逐步转变到IPO占到20%；并购占80%整体趋势：

专业分工、模式之变、二八规律整体趋势：

专业分工、模式之变、二八规律n盈盈利利模模式式：

从制度溢价逐步转变到成长溢价来赚钱n业业务务创创新新：

并购渐成主角、“投资+服务”双轮驱动、投资互联化逐步渗透（众筹模式、投资平台化）创创投行业呈现四个大的细分趋势投行业呈现四个大的细分趋势1.2创投行业发展创投行业发展趋势趋势5细分趋势：

细分趋势：

LP机构化、机构化、GP专业化、业务体系化、退出多样化专业化、业务体系化、退出多样化LP机构化与服务化机构化与服务化GP专业化与品牌化专业化与品牌化业务体系化与平台化业务体系化与平台化nLP机构化nFOF兴起n投资人服务n互联网化nGP回归行业聚焦，专业人才竞争nGP呈现专业化与产业化nGP品牌日益凸n投前：

投前：

项目选择、渠道多样、体系化n投中：

尽调精细化：

尽调精细化和时间拉长和时间拉长n投后：

项目监控与增值服务普遍化退出多样化退出多样化n退出多样化n以退出为前提的投资方案设计更加普遍增值增值服务贯穿基金运作周期服务贯穿基金运作周期对企业对企业及创投及创投都都具有重要具有重要意义意义1.3国内创投增值服务概述国内创投增值服务概述6募资募资投资投资投后管理投后管理退出退出向LP介绍机构投后管理/增值服务能力，获取LP对机构投资和退出能力的认可尽职调查，评估企业存在存的问题，评估企业增值服务需求与机构增值服务能力是否一致，出具管理建议书人力资源、市场开拓、技术研发、财务管理、公司治理、内部运营、战略规划、后续融资、并购、上市等全方位增值服务引入财务顾问、中介机构、辅导企业实现上市,确定退出时机n有远见的企业选择VC/PE，不仅是基于投资实力上的比较，更是在衡量选择的机构是否适合企业自身的发展，能否在专业领域对企业发展提供指导性意见，从而将资本与投资机构资源结合起来，以期实现“1+12”的效果。

增值服务对融资企业的增值服务对融资企业的意义意义：

资金无差别，服务是关键：

资金无差别，服务是关键1.3国内国内创投增值服务创投增值服务概述概述7创创投提供的增值服务投提供的增值服务人力人力资源资源市场市场拓展拓展技术技术研发研发财务财务管理管理公司公司治理治理内部内部运营运营战略战略规划规划外部外部资源资源后续后续融资融资上市上市服务服务企业稳定可持续发展企业稳定可持续发展增值服务对增值服务对VC/PE机构的机构的意义意义：

具有必要性和重要性双重意义：

具有必要性和重要性双重意义1.3国内创投增值服务国内创投增值服务概述概述8必要性必要性重要性重要性n从时时间间跨度来看，一般投资后管理在整个VC/PE投资活动中所经历的时间最长，而增值服务在其中占有重要地位n从机构战战略略来看，投资机构会寻求主动提供以资源整合为中心的增值服务，使各相关被投企业分享到更多的外部资源n从VC/PE机构品品牌牌角度来看，增值服务水平也是一家投资机构区别于其他投资机构的重要标志，软实力的表现n从VC/PE项目退退出出紧迫性来看，大量已投资但尚未退出的项目需要机构提供帮助保证企业能够持续增值n增增加加谈谈判判砝砝码码；拥有好的增值服务的机构，其讨价还价的能力越高，越能通过谈判调低投资协议中的每股价格，为将来获得较高的投资回报打下基础n降降低低投投资资风风险险；VC/PE投资所提供的增值服务可以使被投资企业中的一些风险处于可控范围之内。

投资后持续的跟踪和监督，能够最大限度的降低投资风险，保证投资效率和资金安全n提提高高退退出出回回报报；增值服务成功与否将对被投企业的业绩产生重要影响。

对于投资机构而言，企业可持续发展的根本，在于是否能长期取得良好的业绩，其回报又直接取决于由众多被投企业构成的投资组合的业绩创创投增值服务有如下四种基本模式投增值服务有如下四种基本模式1.3国内创投增值服务国内创投增值服务概述概述9四种服务模式四种服务模式投资团队负责投资团队负责投后团队负责投后团队负责投资投资+投后团队负责投后团队负责设立子公司模式设立子公司模式n国内主流模式（70%）n适用于投资项目总量少的机构n优优点点：

对企业全程了解，有针对的服务n缺缺点点：

投资经理无法集中精力服务，以及离职后续服务连续性n逐步开始采用n适用于投资项目总量多的规模大的机构n优优点点：

专业分工的需要释放投资经理精力n缺缺点点：

后续投后管理前期没有与企业对接，需要再次磨合，时间成本n探索性操作n优优点点：

双重服务，无缝对接，服务更加全面与系统n缺缺点点：

双重负责，相互团队激励考核无法准确认定n未来的主流模式n外资KKR及国内一些机构尝试采用此模式n优优点点：

分工及激励更加细化，专业服务体系更加完善n缺缺点点：

增加部分运营成本及协调成本n目前设立专职投后管理团队的机构数量仅为16%n一半以上目前没有投后管理团队，计划设立投后管理团队创投机构增值服务管理现状：

具有专职的投后管理团队的机构比例小创投机构增值服务管理现状：

具有专职的投后管理团队的机构比例小1.3国内创投增值服务概述国内创投增值服务概述10活跃于中国境内创投机构投后管理团队设置情况资料来源：

清科报告2013年增值增值服务是创投服务是创投构建构建核心竞争力的关键因素，安身立命之根本核心竞争力的关键因素，安身立命之根本1.3国内创投增值服务概述国内创投增值服务概述11体制机制是前提体制机制是前提创投创投核心竞争力核心竞争力人才优势是根本人才优势是根本投资能力是核心投资能力是核心增值服务是关键增值服务是关键目录目录案例案例借鉴借鉴2服务服务体系体系3态势分析态势分析1相关建议相关建议42013年中国全方位增值服务年中国全方位增值服务VC/PE机构机构10强强2013年中国全方位增值服务年中国全方位增值服务VC/PE机构机构10强强机构名称（按机构名称拼音顺序排列）机构名称（按机构名称拼音顺序排列）IDG资本北京君联资本管理有限公司达晨创业投资有限公司鼎晖投资复星资本弘毅投资（北京）有限公司红杉资本中国基金江苏高科技投资集团深圳市创新投资集团有限公司深圳市松禾资本管理有限公司13资料来源：

清科报告2013年2.1增值服务案例借鉴增值服务案例借鉴弘毅充分实践弘毅充分实践“增值服务、价值创造增值服务、价值创造”的的理念理念2.2弘毅投资案例借鉴弘毅投资案例借鉴14被投被投企业企业领袖级领袖级企业企业机制调整机制调整战略梳理战略梳理管理提升管理提升财务优化财务优化行业整合行业整合国际拓展国际拓展n严格的筛选标准严格的筛选标准团队和一把手行业增值空间n领袖级企业的特征领袖级企业的特征市场化的机制规模和技术行业领先国际化n通过调整企业的所有制、激励机制和决策机制，改善公司治理结构，释放企业活力n协助企业建立制定发展战略，并帮助企业建立制定、跟踪和调整战略的能力n通过提升企业的管理理念、战略管理、财务管理、物流管理和营销管理水平系统性地改善企业绩效n协助企业进行融资、优化企业资本机构;合理利用财务杠杆提高股东的回报率;帮助企业提高现金流管理水平n利用财务投资人优势帮助企业寻找合适的并购对象，实现企业的跨越式发展n利用投资人网络资源和人脉关系协助企业在研发、生产和市场等方面向全球拓展机制调整机制调整战略梳理战略梳理管理提升管理提升金融服务金融服务行业整合行业整合国际拓展国际拓展19951998200220032004200520062007n1995年3月成立臣功医药，从事药品销售n与江苏省医药工业研究所合并，“国有+民营”n2002年底完成改制，成为民营企业；开始药品生产n收购南京东元，成立先声集团n治疗脑中风德必存面世，首次上市的仿制品，开创先声的新业务模式n引引入入弘弘毅毅投投资资，融资融资2.138亿元亿元n斥资两亿元收购拥有抗癌专利药的烟台麦得津，进入创新药领域n纽交所上市，成为我国第一家在纽约主板上市的化学生物药企业20092011n与上海赛金展开股权合作，进入抗体和疫苗领域n研发全球第一个上市的艾拉莫德制剂（治疗风湿性关节炎）n聚聚焦焦于于肿肿瘤瘤、心心脑脑血血管管和和抗抗感感染染多多治治疗疗领领域域，多多品品牌牌产产品品的的中中国国领领先先制制药药企业企业n弘毅帮助先声药业从一个第二梯队的药品销售企业发展成为中国制药行业的领先企业并成功在海外上市，弘毅进入18个月后企业价值增加了10倍弘毅投资增值服务案例：

先声药业弘毅投资增值服务案例：

先声药业2.2弘毅投资案例借鉴弘毅投资案例借鉴15n弘毅在梳理企业管理体系、并购和上市等方面协助先声药业做了大量的工作，在先声药业的快速发展中发挥了十分重要的作用弘毅投资在先声药业增值服务中重要的弘毅投资在先声药业增值服务中重要的“三步走三步走”2.2弘毅投资案例借鉴弘毅投资案例借鉴16管理优化管理优化n战略梳理战略梳理：

将企业发展战略从以营销为核心竞争力的品牌普药和仿制药企业转变为“中国创新药物的领先者中国创新药物的领先者”n公司治理公司治理：

改造原本复杂、分散的股权结构股权结构、建立现代建立现代企业制度企业制度和革新因人设事的管理架构管理架构n体系搭建体系搭建：

建立全面预算管建立全面预算管制度，制度，引进更科学、高效的公司管理经验并购整合并购整合2006年7月，在弘毅的大力协助下，先声斥资2亿元挫败新加坡淡马锡等60多家国内外竞争对手，成功收购烟台麦得金公司n协助分析麦得金的投资价值分析麦得金的投资价值和战略意义和战略意义，支持投资决策n为并购提供技术支持为并购提供技术支持，协助进行尽职调查和谈判n充分利用联想的政府资源充分利用联想的政府资源和声誉挫败竞争对手n协调麦得金与先声的团队，充当润滑剂充当润滑剂上市上市n上市准备上市准备：

协助制定中长期发展战略、优化业务模式；制定服务于战略的上市计划，包括时机和上市地的选择；选择A+人力资源团队n上市实施上市实施：

指导中介机构确定上市故事；协调中介机构解决上市过程中遇到的问题；上市前培训；路演全程参与；专业人才吸引n上市后：

上市后：

协助维护投资者关系；协助进行产品为导向的并购君联资本的一君联资本的一套完善增值服务流程与机制套完善增值服务流程与机制君联资本经君联资本经形成了一套全公司都会积极参与的增值服务机制形成了一套全公司都会积极参与的增值服务机制2.3君联资本案例君联资本案例借鉴借鉴17投前投前尽职调查阶段参与尽职调查阶段参与投后投后全面参与全面参与n从项目进入尽职调查阶段开始参与n判断团队素质、预估潜在风险、为公司出具管理建议书n被投企业日常监控跟踪n制定被投企业个性化增值服务策略n全面的文化、战略培训、运营管理梳理及建议n君联资本专职的专家顾问团队作为内部资源平台，会根据项目的具体情况提供财务、法务和管理上的支持n增值服务团队由责任董事负责、项目经理牵头组织n地基层面要解决的问题是共通的，比如诚信、创新、责任感、分享等理念，还有规范的治理结构