中小企业融资存在的问题及对策以兴业药业为例.docx
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中小企业融资存在的问题及对策以兴业药业为例
中小企业融资存在的问题及对策
——以兴业药业为例
摘要
随着市场经济的发展，中小企业在我国经济中的地位越来越重要。
我国国内的市场经济也发生了巨大的变化,然后就是巨大的市场压力。
而在这巨大的市场压力之下,竞争能力最为薄弱的就是市场中的中小企业。
而作为经济市场的主体,中小企业发展面临的最大困难就是无法得到充足的资金保障和资金来源。
因此,对于中小企业融资问题的研究,是关乎中小企业发展的一项重大课题,同时也对我国经济市场的健康发展有着重大的意义。
在充满竞争与活力的社会主义市场经济条件下,中小企业平稳持续的发展,不断地积累社会经验与财富,随着具有顽强生命力的这类企业的持续发展,使得我国的经济市场更加丰富,而且这些中小企业也创造了许多的就业岗位,促进了技术发展与社会革新。
但是,由于经营规模的限制,使得中小企业融资遇到困难。
通过对中小企业融资目前的融资特点进行分析，寻找问题的根源，同时在借鉴国外在此方面先进经验的基础上，结合我国中小企业发展的现状和特点，尝试性地提出了具有操作性的建议，对我国解决中小企业融资难题具有现实指导意义。
本文在论述我国中小企业的前提下，以兴业医药有限公司为实例，借鉴融资方面的基础理论知识，深入研究分析兴业医药有限公司存在的融资问题，并提出了相关对策来解决问题，以期为中小企业融资问题尽自己的绵薄之力。
关键词：
兴业医药，融资问题，分析，对策
FinancingProblemsandCountermeasuresofSmallandMedium-sizedEnterprises
——TakingtheIndustrialPharmaceuticalasAnExample
Abstract
Inrecentyears,thesmallandmedium-sizedenterprisesinourcountryareincreasingdaybyday,thescaleisalsograduallyexpanding,inpromotingthemarketcompetition,enhancingthemarketvitality,promotingthetechnologicalinnovation,especiallyinprovidingemploymentopportunities,theroleisalsoincreasingdaybyday.Butfromthepresentpointofview,nomatterthedevelopedordevelopingcountriesintheworld,financingisdifficultandexpensiveinthedevelopmentprocessofsmallandmedium-sizedenterprises.Althoughinordertosolvethisproblem,Chinahasissuedalotofpolicies.Butthereisstillalottobedonetosolvethisproblem,anditisalsourgenttosolvethefinancingproblemofsmallandmedium-sizedenterprises.
Throughtheanalysisofthecurrentfinancingcharacteristicsofsmallandmedium-sizedenterprisestofindtherootoftheproblem,andonthebasisoflearningfromforeignadvancedexperienceinthisfield,combinedwiththecurrentsituationandcharacteristicsofthedevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprisesinChina,thispapertentativelyputsforwardoperationalsuggestions,whichhaspracticalguidingsignificanceforsolvingthefinancingproblemsofsmallandmedium-sizedenterprisesinChina.
Onthepremiseofdiscussingthesmallandmedium-sizedenterprisesofourcountry,thisarticlehasestablishedthemedicineofourcountry.Limitedcompaniesasanexample,referringtothebasictheoreticalknowledgeoffinancing,in-depthstudyandanalysisofthefinancingproblemsofXingyePharmaceuticalCo.,Ltd.,andputforwardrelevantcountermeasurestosolvetheproblems,inordertodotheirownsmallandmedium-sizedenterprisesfinancingproblems.
Keywords:
XingyePharmaceutical,financingproblems,analysis,countermeasures
摘要I
ABSTRACTII
第1章 绪论1
1.1研究背景1
1.2研究意义1
1.3国内外的研究现状2
1.3.1国外的研究现状2
1.3.2国内的研究现状2
第2章 企业融资理论基础4
2.1中小企业界定4
2.2融资4
2.2.1融资的概念4
2.2.2融资的方式5
2.3融资的相关理论5
2.3.1资本结构理论与金融成长周期理论5
2.3.2交易成本理论6
2.3.3信贷配给理论6
第3章 医药公司融资难根源剖析7
3.1融资渠道单一7
3.2融资成本高7
3.3信用等级低..........................................................................................................7
第4章 兴业医药有限公司融资状况分析7
4.1兴业医药有限公司简介9
4.2兴业医药有限公司融资基本现状分析9
4.2.1融资环境9
4.2.2融资渠道9
4.2.3融资能力10
4.3医药公司融资问题剖析11
4.3.1内部管理体系不科学13
4.3.2财务管理体系缺失13
4.3.3信贷体制制约14
4.3.4信息壁垒14
第5章 提升兴业医药有限公司融资能力的建议15
5.1提高企业自身的融资环境15
5.2努力降低融资成本15
5.2.1发挥集群融资优势降低信贷成本15
5.2.2提高公司偿债能力降低信贷门槛16
5.2.3借助政府公共服务分摊交易成本16
5.3着力优化融资结构16
5.3.1提高内源融资能力17
5.3.2合理运用财务杠杆17
5.4大力规范财务信息披露17
第6章 结论18
参考文献20
致谢.......................................................................................................................21
第1章绪论
1.1研究背景
近年来市场经济体制改革不断深入，随着“一带一路”理念的提出以及国家对外开放的程度不断提高，国内各中小企业在国民经济又好又快发展中发挥着举足轻重的重要作用[]。
国家针对国有企业相继出台了各项改革政策，对于中小企业来说市场限制逐渐放宽。
在最新的工业统计报告中四十个分类项目中有二十七个工业项目小企业占据超50%的市场份额，在部分工业行业中小企业的占比份额超70%，这充分说明中小企业在部分行业中已经担当着难以替代的角色。
据最新统计资料显示，截止到2019年国内登记注册的中小企业超1060万家；截止到2019年上半年国内登记个体工商户的数量超4000万，其中个体工商业从业人员数量超过八千万。
从上述资料可以看出当前国内中小企业发展迅速，规模十分庞大。
目前在全国企业总数中，中小企业的数量超过99%，小微企业占比超过97%。
庞大的中小企业已经成为我国财政税收的重要来源，经济发展的核心力量。
目前国内超六成的GDP，超六成的进出口额以及超半数的财政税收都是由中小型企业创造，所以中小企业的发展速度和发展水平直接影响到我国经济社会的发展和人们生活水平的提高。
1.2研究意义
国家在贷款规则以及金融管理方面对融资活动进行了明确的限制，特别是在融资条件的限制上尤为严格。
据原国家经贸委最新统计调查报告显示，当前国内中小企业中在融资方面存在问题的企业占据整个中小企业数量比超过80%，尽管近几年国家对于中小企业融资问题的重视度不断提高，结合中小企业发展的实际情况相继出台了多项融资管理政策，对中小企业的融资活动进行帮助和扶持以求促进中小企业长久健康发展。
近年来国家不断加大与银行之间的协调合作力度，给予中小企业多种融资信贷支持，但是实际上以当前的融资规模和融资支持力度尚不能充分满足中小企业的发展需要，甚至出现了中小企业平均贷款增长率大于银行贷款增长率的现象。
因此解决中小企业融资难的问题，探索有效的方法促进中小企业健康发展，不仅可以增强国家经济发展活力，也能提高人民生活水平和生活幸福感具有重要意义。
本文研究以中小企业融资发展问题为主要切入点，深入阐述并剖析当前中小企业在融资方面存在的问题并针对上述问题提出相应的解决思路和建议。
1.3国内外的研究现状
1.3.1国外的研究现状
（1）上世纪30年代初Macmillan首次在国会上提出了“麦克米伦缺口”的理论。
其研究报告中对中小企业的资金问题进行阐述，该报告认为，由于融资体制缺陷，使中小企业在发展过程中存在资金缺口。
当时英国金融管理体制中对于中小企业的资金支持还存在较大障碍，Macmillan通过计算发现当融资规模低于400英镑（现在价值）时就会导致资本市场很难进行下一步的外部融资。
“麦克米伦缺口”理论便是世界上最早针对资金融资缺口的问题的介绍。
（2）“融资顺序偏好”理论是在“麦克米伦理论”基础上关于资金融资理论的进一步发展，该理论认为中小企业的融资过程并不是根据最优资本结构为基础理论进行的融资方式选择。
中小企业在发展的过程中企业管理者会为了防止企业控制权力的分散而尽量减少融资对于企业控制权的影响，因此企业通常会选择对企业集中权干预最小的融资方式。
中小企业的融资顺序通常是先内部融资再外部融资，在外部融资各种方式中优先债权融资的方式。
除此之外该理论还论述了银行融资的低成本优势，并对中小企业优先选择银行融资方式的主要原因。
1.3.2国内的研究现状
改革开放后国内中小企业的发展问题也逐渐引起了相关领导者的关注，特别是八十年代后期针对中小企业融资问题的关注成为学者们研究和关注的重点。
学者们在借鉴和发展国外市场融资理论的基础上结合中国市场经济发展的实际情况逐步开始针对国内中小企业融资问题的研究和探讨[]。
（1）扬亚琴等认为当前中国的融资制度主要是建立在政府引导的基础上，并且融资的形式以间接融资为主，国内中小企业发展中存在融资方式单一、资金获取渠道狭窄等问题。
通过调查和分析发现，国内中小企业的金融特性也是其资金需求难以得到满足的主要原因。
中小企业具有三个主要的金融特性：
第一，企业发展资金的总量需求巨大，由于中小企业数量庞大其在资金总量上的需求远远超过其他类型的企业；第二，资金需求金额的单位数目较小。
相比于国有大型企业和跨国企业来说每个中小企业的资金需求规模都比较小；第三，中小企业内部普遍存在融资风险大的问题，大部分的中小企业规模小，成立时间短，信贷等级较低，在技术和管理等诸多方面还存在许多问题。
同时受信息不透明等因素的影响很多资金供给者并不能够准确了解中小企业发展的实际情况以及财务真实水平，导致向其提供资金的风险不断加大。
（2）林毅夫等学者在研究中认为国内银行体系较为集中，但是集中的银行体系并没有针对中小企业的发展情况建立针对性的中小融资银行，这成为制约中小企业发展的关键限制性因素。
张杰等学者提出与此类似的观点，认为现行的市场制度为大型国有企业提供了良好的政策环境以及资金支持，但是对于中小企业的支持力度还相对保守，很多中小企业经营者难以从中获得实实在在的资金支持。
第2章企业融资理论基础
2.1中小企业界定
中小企业是近些年突然兴起的行业领域，虽然吸引了越来越多的专家学者对其进行研究，但是对于中小企业的界定一直存在着争议，目前我国对于中小企业的定义主要依据《关于印发中小企业划型标准规定的通知》当中所述[]。
该通知所规定的各行业划分标准详见表1.1。
文中所研究的中小企业即是遵照该标准。
表1.1年我国中小企业划分标准
行业
营业收入（万元）
从业人数（人）
资产总额（万元）
农、林、牧、渔业
≤20000
--
--
工业
≤40000
≤1000
--
建筑业
≤80000
--
≤80000
批发业
≤40000
≤200
--
零售业
≤20000
≤300
--
交通运输业
≤30000
≤1000
--
仓储业
≤30000
≤200
--
邮政业
≤30000
≤1000
--
信息传输业
≤100000
≤2000
--
软件信息技术服务业
≤10000
≤300
--
房地产开发经营
≤200000
--
≤10000
2.2融资
2.2.1融资的概念
所谓融资，就是通过一定的手段进行资金的融通[]。
对于融资的定义可以从两个方面进行解释，首先是融资的广义，主要是企业向资金的持有者进行资金的筹措，以此来弥补企业资金缺失的不足。
其次是融资的狭义，更多形容资金的流入，也就是针对企业而言，其通过实际的财务分析所进行的相关筹资活动，这种资金的筹集主要是依靠企业的管理者对于企业的经营策略的制定以及对于未来发展形势的预测。
通过进行资金的筹集，中小企业才能够得以正常运行。
2.2.2融资的方式
（1）内源融资
内源融资可以分为两种类型，一种为内源资金，其获取方式主要为企业自身经营所产生的利润等；另一种是债务资金，是企业通过举债的方式所筹集的资金。
从中小企业的内部筹集而取得的资金，一般情况下，这些公司就会转向其他的资金被列入时间差的财政状况，它在业务过程中的重要作用。
（2）外源融资
企业组织或利用别人的股票或债券，公司外部融资租赁，通过一定的途径，包括银行贷款融资外，统称为根。
相对外部资金内部资金融资能力很强的优势。
更复杂的距离的顺序，融资成本高，资金信息不对称等弊端。
内源融资是中小企业的首选融资方式，主要原因是该种融资方式能够有效节约融资所花费的成本，但是与此同时也存在着致命性的缺陷--资金的有限，这一缺点严重制约着企业的未来发展，这就导致内部融资的弊端逐渐显露，而外部融资的优势则由此产生。
2.3融资的相关理论
2.3.1资本结构理论与金融成长周期理论
企业的资本结构是影响其融资难易程度的关键性因素，良好的资产比例能够为企业的融资提供便利。
企业的外部融资模式当中股权融资占有很大部分的比例，股权融资也能够促使企业不断发展，最终进入到大企业的行列当中，正是股权融资种种优势的存在，使得企业进行股权融资的门槛也较高，需要其做到业务记录与财务制度的完善。
金融成长周期理论是由Weston&Brigham在1970年提出的，其主要是根据企业的实际发展过程进行融资周期的分析，并且将这种周期分为创建阶段，成熟阶段以及衰退阶段，不久后，根据时代的发展与变化，Weston&Brigham又进一步对该理论进行拓展，将企业的融资周期分为“创立、成长Ⅰ、成长Ⅱ、成长Ⅲ、成熟以及衰退”等六个阶段。
2.3.2交易成本理论
交易成本是市场交易当中一项重要的内容，与企业运营过程当中所出现的另一概念生产成本所对应，前者主要是人与人之间进行交易所产生的成本，后者主要是人与自然界进行交易所产生的成本。
自人类产生开始就伴随着交易现象，因此其是人类进行发展所必不可少的一个部分。
中小企业的融资活动与交易成本理论息息相关，其本质原因是融资活动也是市场交易行为，基于该理论对银行不愿向中小企业贷款进行分析，其结果显示，中小企业的贷款额度普遍偏低，贷款额度低所带来的结果就是银行的收益率下降，但银行在为其贷款前所花费的交易成本，如企业的实际情况调查以及相应的管理和审查费用都是一样的，而不同的贷款金额，银行得到的收益却截然不同，因此站在银行的角度进行思考，其不愿贷款给中小企业是存在着必然原因的。
2.3.3信贷配给理论
信贷配比主要是指银行与企业之间的一种借贷平衡，当企业向银行进行贷款时，就是向银行提出超出于其经营标准的资金需求，基于此背景，银行为了保证市场平衡，会进行其他标准条件的提出，而这些条件是利率条件之外的。
相对于该理论，还存在着马克思所提出的的规模经济理论，这一理论主要是强调信贷所带来的信息功能，此理论的研究当中，最为著名的当属Berger所提出的论证，Berger提出“大银行与小银行之间的优势存在着较大的不同，虽然大银行的利润更高，但是小银行在中小企业的融资方面更加具有优势，这种优势主要体现在小银行更容易获得客户的软信息，并且在此基础上进行贷款[]。
”
第3章医药公司融资难根源剖析
3.1融资渠道单一
目前为止，中小型医药公司融资难，最主要的原因还在于融资渠道过分单一。
不仅是医药公司，整个融资行业主要的资金来源于银行借贷。
从调查数据显示，银行借贷占我国企业融资领域资金来源的80%以上。
之所以会出现上述问题，根源在于我国货币管理制度和企业融资思维限制从货币管理制度层面分析，我国实行统一的货币管理体系，政府是货币发放和管理的唯一合法，民间企业若要获得资金支持，只有通过国家认定的机构进行信贷业务操作，虽然银行不是我国认可的金融唯一机构，但是也好，却是国家所有合法融资机构中规模最大、资金最雄厚、贷款利率最合理的机构[]。
从企业融资思维角度剖析，我国企业融资过分注重稳定性，银行可以提供稳定的资金来源，因此银行成为我国中小型医药企业优选的融资渠道。
3.2融资成本高
对于中小型医药公司来说，企业一般需要短期大量的资金支持，但是这种资金需求形势也导致一旦发生资金风险，企业往往难以在短期内融得足够资金，进而使企业出现破产的风险。
此外，中小型企业将管理重点放在企业运营层面，资金管理体系不科学，存在资金资源浪费的现象。
此外，伴随着市场日新月异的变化，经营风险时刻伴随着企业的运营过程，资金力量薄弱阻碍了企业的扩大生产，经营风险使得企业在短期融资时在银行层面处于信用偏低位置，面对较大的融资需求，中小型医药企业往往要付出巨大的融资成本。
3.3信用等级低
银行借贷和民间借贷在本质上是相同的，都会评价接待人的信用和还贷能力，对于有可能存在还款风险状态时，银行一般会采取审慎的态度对待企业的借贷。
但是企业运营风险以及资金状况真实情况银行无法全面把握，为了尽可能降低还贷风险，一行只能通过企业规模和社会信誉层面对企业进行全面分析，这就导致银行对于经营规模较小的中小型企业产生贷款不信任问题[]。
但是在产业转型升级层面，中小型企业升级也需要大量资金，从银行统计数据显示，中小型企业投贷风险是大型企业的30倍以上，通过合同欺诈获得银行融资的现象时有发生。
3.4信息恶意隐瞒
中小型企业如果完全将自己的资产状况和企业运营前景透露给银行，银行有可能会从融资风险角度考量，减少或拒绝给中小型企业提供融资[]。
尤其对于发展初期的中小型企业来说，资金状况和社会信誉往往无法满足银行的信贷需求，但是为了获得足够的融资支持，企业会通过造假的手段获得银行融资。
虽然这种方式有可能面临巨大的社会舆论谴责以及刑事责任风险，但是一旦货都足够的资金支持，有可能会扭转企业的经营状况，因此很多企业选择铤而走险。
此外，社会征信系统构建缺失，我国目前征信系统主要针对个人，对于企业等法人团体的征信制度尚未建立，相应失信惩处措施缺乏。
第4章兴业医药有限公司融资状况分析
4.1兴业医药有限公司简介
兴业医药有限公司成立于2005年1月1日，主要经营产品为中成药、化学制剂、抗生素和生物制品等，公司经营药品种类较多，目前已经获得了国家销售一、二、三类医疗器械许可证。
公司已经建设成为具备完善销售管理体系的医药公司，截止去年年底公司累计销售总额1.4亿元，实际获利人民币1000万元。
公司业务的主要扩张方式为代理推广，其核心收入来源为在国内外销售新型医疗药品和医疗设备。
目前兴业医药有限公司的医疗设备已经铺盖到骨科、耳鼻喉科、心脑血管科等主要板块，产品种类较为丰富。
4.2兴业医药有限公司融资基本现状分析
4.2.1融资环境
受国际金融市场的影响，当前国内金融市场融资环境尚不乐观，主要体现在以下两方面。
首先企业市场缺少良好的融资环境；其次，国家尚没有出台针对融资市场的相关政策，对于金融市场的发展没有足够的支持。
整体大环境的不理想直接导致中小企业融资环境的窘迫。
国内中小企业融资环境不理想的关键原因在于缺乏政策上的支持，国家市场金融管理制度整体上较为落后，相关法律法规制度尚不完善。
4.2.2融资渠道
近年来兴业医药有限公司的经济实力和发展规模迅速扩大，公司在资金方面的需求更是与日俱增，为了满足公司日益增长的资金需求兴业医药有限公司的融资方式也在不断变化。
本文针对兴业医药有限公司融资方式发生辩护的各阶段，以权益融资以及负债融资为主要研究对象，进行深入探讨。
（1）权益融资
调查发现，兴业医药有限公司在权益融资方面主要采取股权融资的方式，该行为主要发生在公司成立初期。
创始人张海峰于2005年1月1日成立该公司，最初注册资金500万元，在2019年7月相继有三个股东加入，注册资金增长到1980万元。
如下表所示，兴业医药有限公司整体规模在迅速扩大，并且经营收益逐渐上升，财务经营状况也逐渐趋好。
其中2017年到2019年这两年间公司经营管理中股东权力结构在不断变化，导致公司在经营管理上与企业股东之间产生较为突出的矛盾。
同时这两年间公司权益比率将对较高，也就是说兴业医药有限公司在财务管理中没有充分发挥财务杠杆的基础作用，影响公司经营规模的扩张。
通过上述分析可知兴业医药有限公司应当增加负债融资，同时转化融资方式。
（2）负债融资
兴业医药有限公司的主要负债融资方式为银行贷款融资，贷款的主要方式是短期抵押，期限大多为一年。
兴业医药有限公司近三年银行贷款相关信息以及公司经营状况参考2.1、2.2、2.3。
表2.1近三年发生的银行贷款明细（单位：
百万元）
年份
浦发银行
招商银行
农业银行
贷款总额
贷款比例
2017
9
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