一建经济笔记及重点全.docx

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一建经济笔记及重点全

101010资金时间价值

101011利息

一、资金时间价值的概念、影响因素

在扩大再生产及资金流通过程中，资金（生产要素）随时间周转使用的结果

影响资金时间价值因素：

资金量、使用时间、周转速度、投入回收特点

1、资金使用时间。

利率一定，使用时间↗，资金时间价值↗

2、资金数量的多少。

其他条件不变，资金数量↗，资金时间价值↗

3、资金投入和回收特点。

总资金一定，资金回收早，资金时间价值↗

4、资金周转速度。

周转速度快，周转次数多，资金时间价值↗

二、利息、利率

资金时间价值==复利（计算方法相同）

（一）利息由贷款产生利润的再分配

常看做是资金的一种机会成本，

常指占用资金的代价或放弃使用资金的补偿

（二）利率。

利率高低的决定因素：

1、取决于社会平均利润率的高低。

通常社会平均利润率是利率的最高界限

2、金融市场上借贷成本的供求情况

3、风险因素

4、通货膨胀

5、借出的期限长短

利息和利率的作用：

以信用方式筹集资金的动力；

促进经济核算、节约资金；

是宏观经济管理的重要杠杆

是金融企业经营发展的重要条件

三、利息计算：

单利、复利

复利计算，分为：

间断复利、连续复利。

实际一般采用间断复利

101012资金等值计算*

等值（等效值）：

不同时期、不同数额，但其价值等效的资金。

是方案选优的重要概念

一、现金流量图的绘制

时间轴；上箭头为流入（收益），下箭头为流出（费用）；交点为现金流量发生时点，一般为期末

现金流量三要素：

现金流量（现金流量数额）、方向（流入或流出）、作用点（现金流量发生的时点）

影响资金等值的因素：

利率或折现率（关键因素）、资金量、资金发生时间长短（时点）

二、终值、现值计算（等值计算）

名词：

现值P；终值F；利率i；周期数n；年金A；一次支付；等额计算

4个计算

一次支付的终值F=P（1+i）n存入P、复利率i、n年，求→到期收益（终值F）

F=p（F/P,i,n）系数：

（要求的/已知的，i，n）

一次支付的现值P=F（1+i）-n欲得到期收益F、复利率i、n年，求→存入（现值P）

P=F（P,F,i,n）

等额支付的终值（1+i）n-1每年存入A、复利i、n年，求→到期收益

i

F=A（F/A,i,n）

等额支付的现值（1+i）n-1复利i、每年取A、n年取完，求→现存入P

i（1+i）n

P=A（P/A,i,n）*期初支付P=A*[（1+i）n-1）]/i（1+i）n-1

101013名义利率、有效利率

1、计息周期：

计息的时间间隔，计息周期数m，计息周期利率i

2、资金收付周期：

现金流量的时间间隔n

3、名义利率r：

单利计息的年利率

4、有效利率：

实际利率（复利）

计息周期有效利率i

资金收付周期有效利率ieff

·公司贷款100万，3年，年利率6%，按季度复利计息，每半年结息一次

名义利率r计息周期收付周期=计息周期*2

计息周期利率i=6%/4=1.5%

资金收付周期有效利率ieff=（1+1.5%）^2

1、已知：

计息周期数m、计息周期利率i，求→名义利率rr=m*i

2、已知：

名义利率r、计息周期数m，求→计息周期利率ii=r/m按单利算

3、已知：

名义利率r、计息周期数m、资金收付周期n，求→资金收付周期有效利率ieff

Ieff=（1+i）m-1m=收付周期/计息周期

·名义利率不变，计息周期数↑，有效利率↑

·计息周期数越大，名义利率越大，有效利率与名义利率的差值越大

【例】某企业连续行年，每年年末向银行借贷A万元，借款年利率为r,每半年复利计息，则第n年末一次归还贷款额的正确表达式为（CDE）.

A（F/A,i,n）,其中i=（l+r/2）^2-1

A（A/F，r/2，2）（F/A,r/2，2n）

A[F/P,r/2,2（n-1）]+[F/P,r/2,2（n-2）]+[（F/P,r/2,2（n-3））+...+（F/P,r/2,2）+1]

【例】资金等值计算时，i和n为定值:

（F/P,i,n）=（A/P,i,n）x（F/A,i,n）

（F/A,i,n）=（F/P,i,n）x（P/A,i,n）

（A/P,i,n）*（F/A,i,n）x（P/F,i,n）=1

【例】在资金时间价值计算时，i和n给定，下列等式中正确的有:

（P/A,i,n）=[（P/F,i,n）（A/p,i,n）]^-1

（A/P,i,n）=（A/F,i,n）+i

（A/F,i,n）=（A/P,i,n）-i

（F/P,i,n）=（A/P,i,n）/（F/A,i,n）

【例】某企业拟实施一项技术方案，预计2年后该技术方案投入运营并获利，技术方案运营期为10年，各年净收益为500万元，每年净收益的80%可用于偿还贷款，银行贷款年利率为6%，复利计息，借款期限为6年。

如运营期各年年初还款，该企业期初最大贷款额度为：

【解析】从第三年初开始还款，每年最大还款额为500x80%=400，至偿还期末还款5次，

P=400x（P/A,6%,5）x（P/F,6%,1）=1589万元

【例】某企业拟实施一项技术方案，第一年投资1000万元，第二年投资2000万元，第三年投资1500万元，投资均发生在年初，其中后两年的投资使用银行贷款，年利率10%。

该技术方案从第三年起开始获利并偿还贷款，10年内每年年末获净收益1500万元，贷款分5年等额偿还，每年应偿还：

【解析】将第二年初和第三年初的投资折算到第三年初，从第三年年末开始等额偿还；

A=[2000x（F/P,10%,1）+1500]x（A/P,10%,5）=976万元

1Z101020本目重点掌握的考核知识点：

1Z101021经济效果评价

·经济效果评价：

在技术方案、财务效益、费用估算的基础上，分析论证技术方案的财务可行性和经济合理性

·经济效果评价的基本内容：

经营性方案，从拟定技术方案的角度出发，根据国家现行财政、税收制度和现行市场价格，通过编制财务分析报表，分析方案的盈利能力、偿债能力、财务生存能力

非经营性方案，只分析财务生存能力

·经济效果评价方案

1、独立型方案

2、互斥型方案（选优）

·技术方案的计算期：

在经济效果评价中，动态分析期限：

建设期和运营期（投产期、达产期）

运营期的确定，根据：

设施设备的经济寿命期（折旧年限）；产品寿命期；主要技术的寿命期

1Z101022经济效果评价指标体系

确定性分析：

盈利能力分析：

静态分析：

投资收益率（总投资收益率、资本金净利润率）、静态投资回收期1023

动态分析：

财务内部收益率、财务净现值

偿债能力分析：

利息备付率、偿债备付率、借款偿还期、

资产负债率、流动比率、速动比率

不确定性分析：

盈亏平衡分析，敏感性分析1030

·静态分析指标：

不考虑资金时间价值，i=0，计算简便。

动态分析指标，强调复利

·静态分析指标的适用范围：

技术方案的粗略评价、短期投资方案评价、逐年收益大致相等的技术方案评价

1Z101023投资收益率

投资收益率R：

是衡量技术方案获利水平的评价指标，

是技术方案建成投产达到设计生产能力后，一个正常生产年份的年净收益额/技术方案（总）投资

投资收益率R=年净收益额/技术方案（总）投资

①总投资收益率ROI=年息税前利润/总投资*100%表示总投资的盈利水平

年息税前利润=年利润总额+利息=销售收入-经营成本-年折旧

技术方案的总投资=建设投资+建设期贷款利息+全部流动资金

（第三章，估算时，利息放在投资估算里）

总投资收益率应高于行业平均。

高于银行利率时，适度举债有利

衡量获利能力、筹资决策参考依据

②资本金净利润率ROE=年净利润/资本金*100%表示技术方案资本金的盈利水平

净利润=利润总额-所得税

技术方案资本金=总投资-债务资金

投资收益率指标，经济意义明确、直观、计算方便，在一定程度反映投资效果的优劣

不足：

不考虑资金的时间价值因素

主要用于技术方案制定的早期阶段、研究过程，工艺简单、生产情况变化不大的技术方案

12101024投资回收期分析

1.静态投收期的计算i=0（静态回收期一般小于动态回收期）

①各年的净收益（即净现金流量）均相同：

静态投资回收期=总投资/年净收益（注意：

不等于投资利润率的倒数）

②各年的净收益不相同时，静态投资回收期可根据累计净现金流量求得。

1、求净现金流量=现金流入-现金流出（page24）

2、求累计现金流量

3、求静态投资回收期=（累计净现金流量最后一次出现负数的年份数）+最后一次出现的负数/第一次出现正数之年的净现金流量

2.静态投资回收期<=基准投资回收期，表明投资可按时收回；<=技术方案寿命期，方案可行

3.静态投资回收期的优点、适用范围、不足

优点：

容易理解、计算简便，显示方案的抗风险能力

不足：

只考虑回收前的效果，无法准确衡量技术方案在整个计算期内的经济效果

适用于：

技术更新迅速、资金短缺、未来难以预测的技术方案

12101025财务净现值分析

1.财务净现值（FNPV）的概念

财务净现值是反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。

用一个预定的基准收益率（或设定的折现率），分别把技术方案整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时的现值之和。

2.FNPV的计算

财务净现值=现金流入现值之和-现金流出现值之和（各年现金流量全部折为实施前现值，合计）

计算方法：

①基本计算；②利用现值系数计算

3.判别准则：

按基准收益率i，在计算期n年内

①FNPV>=0，技术方案经济上可行；（达到盈利要求、投资收益标准）

②FNPV<0，技术方案经济上不可行。

（非指亏损）

4.优劣

优点：

考虑了资金的时间价值，考虑了现金流量的时间分布，经济意义明确直观，

以货币额表示盈利水平，判断直观

不足：

1、必须先确定基准收益率；

2、互斥方案寿命不等时必须构造相同的分析期限；

3、不能反映单位投资的使用效率；

4、不能直接说明在运营期内各年的经营成果；

5、不能反映投资回收速度

12101026财务内部收益率FIRR

1.FIRR的概念：

使投资方案在计算期内各年现值累计等于零时的折现率。

（方案预计收益率）

2.与基准收益率ic进行比较.

若FIRR>=ic（即FNPV>=0），则方案在经济上可以接受;

若FIRR

3.优劣

优点（内部决定性）FIRR完全取决于技术方案投资过程的净现金流量；考虑了资金时间价值

不足：

计算麻烦，方程可能多解无解

12101027基准收益率

1.基准收益率（基准折现率）：

主观确定的最低收益标准，是判断财务可行、技术方案比较的主要依据

基础≥单位资金成本、单位投资的机会成本

2.基准收益率的测定：

政府投资项目：

应采用行业财务基准收益率

企业投资项目：

应参考选用行业财务基准收益率

在中国境外投资的项目：

首先考虑国家风险

投资者自行测定基准收益率，应综合考虑：

资金成本、机会成本、投资风险、通货膨胀

基础：

≥资金成本、机会成本

1z101028偿债能力分析

1.偿债资金来源：

利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费、其他还款资金。

2.技术方案的偿债能力指标：

借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率、速动比率

·借款偿还期：

不预先给定借款偿还期限，按最大偿还能力，计算还本付息

预先给定借款偿还期限的，采用利息备付率、偿债备付率分析企业偿还能力

·利息备付率（已获利息倍数）=息税前利润/当期应付利息（>1）

·偿债备付率=资金/当期应还本付息（>1）

经济效果评价指标之间的关系：

N；F；P；FNPV；FIRR；i

1.ic与动态评价指标之间的变化关系

Ic↗，FNPV↘；Ic与FIRR无关

2.对于独立型方案，动态指标之间具有等价关系

FNPV、FIRR方法得出的结论相同，若FNPV>0则FIRR>Ic

3.对于互斥型方案：

FNPV、FIRR无等价关系

FNPV甲>FNPV乙时,FIRR甲与FIRR乙大小关系未知

4.N；F；P；i之间的变化关系。

【例】某企业进行设备更新，一次投资10万元购买新设备，流动资金占用量为2万元，预计该技术方案投产后正常年份息税前净现金流量为4万元，每年支付利息1.2万元，所得税税率33%，该设备寿命期10年，期末无残值。

若采用直线法计提祈旧，则该技术方案的总投资收益率为（）。

【解析】年折旧费=（设备投资-净残值）/折旧年限=（10-0）/10=1万元

技术方案正常年份的年息税前利润

=息税前净现金流量一年折旧费=4-1=3万元

技术方案总投资=设备投资+流动资金=10+2=12万元

总投资收益率=（技术方案正常年份的年息税前利润/技术方案总投资>x100%

=3/12xlOO%=25%

【例】某技术方案各年的净现金流量如下图所示，折现率为10%，关于该技术方案财务净现值额度及方案的可行性：

【解析】计算财务净现值：

FNPV=-200x（P/A，10%,2）+140x（P/A,10%,6）x（P/F,10%,2）=156.81万元

由于FNPV>0,所以该方案在财务上是可行的。

1Z101030技术方案不确定性分析（目）

1Z101031不确定性分析

不确定性产生的原因：

数据不足或统计偏差；预测方法条件不准确；经济形势变化；技术进步；定性因素影响

选择不确定性分析方法（盈亏平衡分析、敏感性分析）时应考虑：

技术方案的类型、特点、对经济的影响程度；决策者的要求；相应的人力物力；

1Z101032盈亏平衡分析（量本利分析）

1.根据成本费用——产量的关系，全部成本分为：

固定成本、变动成本、半可变成本。

固定成本：

（基本）工资福利、折旧费、修理费、摊销费、其他费用

变动成本：

原料、动力费、包装费、计件工资

半可变（半固定）成本：

如消耗材料、工模具、运输费。

与产量不成比例增长，分解到固定、变动成本。

长期借款利息视为固定成本；流动资金借款、短期借款视为半可变成本（为简化计算，作为固定成本）

2.销售收入与营业税金及附加（一般与销量、价格成正比）

3.<计算>本量利模型公式

利润B=P*Q-TU*Q-（CU*Q+Cf）

利润（所得税前）=（单价*产量—税金*产量）—（变动成本*产量+固定成本）

收入成本

利润=0时，为盈亏平衡点。

即收入=成本：

P*Q-TU*Q=（CU*Q+Cf）→Q=Cf/（P-TU-CU）

→平衡点产量=固定成本/（单价-变动成本-营业税）

4.<计算>产销量盈亏平衡点，计算依据：

产销量、固定成本、价格、可变成本、营业税及附加（见↑式）

生产能力利用率盈亏平衡点=平衡点产量/设计产量

·盈亏平衡点，按达到设计生产能力后的正常年份数据计算，不能按计算期内的平均数值计算

·盈亏平衡点,反映技术方案对市场变化的适应能力和抗风险能力。

能从市场适应性方面说明方案风险，但不能解释风险原因。

·盈亏平衡点越低，到盈亏平衡产销量越小，方案盈利可能性越大，抗风险能力越强。

·盈亏平衡点，又称保本点

盈亏平衡点/保本点

1Z101033敏感性分析

1.敏感性分析的目的：

寻求敏感因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和承受力。

计算敏感度系数、临界点

敏感性分析，在确定性经济效果分析的基础上进行

2.单因素敏感性分析的步骤

1）选分析指标

静态投资回收期→分析状态和参数变化→对投资回收快慢的影响

财务净现值→分析价格波动→对超额净收益的影响

财务内部收益率→分析投资额→对资金回收能力的影响

2）选影响因素：

选择影响大、数据准确性把握不大的因素；常选择因素：

总投资、价格、成本

收益方面：

产销量、价格、汇率

费用方面：

成本、建设投资、流动资金占用、折现率、汇率

时间方面：

建设期、生产期（投产期、达产期）

3）影响程度分析

4）确定最敏感因素，计算敏感度系数、临界点

·敏感度系数=经济效果评价指标变化率/因素变化率的绝对值；数值越大越敏感

·临界点：

技术方案允许不确定因素向不利方向变化的极限值。

超过极限，技术方案的经济效果指标将不可行。

——掌握敏感性分析案例中，不确定性因素临界点的判定方法：

FNPV=0；ieff=0

5）选择方案

不同的投资项目（或某一项目的不同方案），选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的项目或方案。

4.作用：

定量描述不确定因素变动对技术方案的经济效果的影响

有助于确定技术方案对该不确定因素变动所容许的风险程度

有助于鉴别敏感因素，减少风险、增加决策可靠性

局限性：

主观经验判断，片面

1Z101040技术方案现金流量表的编制（目）

1Z101041现金流量表——>以技术方案为独立系统进行设置，计算出经济效果评价的主要指标

现金流量表组成：

现金流入、现金流出、净现金流量

1.按方案评价的角度、范围和方法不同，分为：

投资、资本金、投资各方、财务计划现金流量表

投资现金流量表：

以总投资为计算基础，反映整个计算期现金的流入流出，考察方案融资前的盈利能力

可计算技术方案的：

1）财务内部收益率；2）财务净现值；3）静态投资回收期等评价指标

资本金现金流量表：

从投资者整体（法人）角度出发，以技术方案资本金为基础，

计算资本金财务内部收益率，反映投资获利能力，用以比选融资方案，融资决策、投资决策提供依据

把借款本金偿还、利息支付作为现金流出，

投资各方现金流量表：

分别从各投资者的角度出发，以其出资额为计算基础，计算投资各方财务内部收益率

财务计划现金流量表：

反映技术方案计算期各年的投资、融资、经营活动的现金流入流出，

用于计算累计盈余资金、分析方案财务生存能力

投资

现金流量表

资本金

现金流量表

财务计划

现金流量表

投资各方

现金流量表

现金流入

营业收入

补贴收入

回收固定资产余值

回收流动资金

营业收入

补贴收入

回收固定资产余值

回收流动资金

营业收入

补贴收入

其他流入

现金流入

增值税销项税额

实分利润

资产处置收益分配

租赁费收入

技术转让或使用收入

其他现金收入

现金流出

建设投资

流动资金

经营成本

营业税及附加

维持运营投资

技术方案资本金

借款本金偿还

借款利息支付

所得税

经营成本

营业税及附加

维持运营投资

增值税进项税额

增值税

所得税

经营成本

营业税及附加

其他

实缴资本

租赁资产支出

其他现金流出

·财政、政府补助，计作补贴收入，不列入投资各方现金流量表

·经营成本，不列入投资各方现金流量表

·为避免重复计算，以经营成本代替总成本费用，列为现金流出

·运营期固定资产投资，在现金流量表中作为现金流出，反映在财务计划现金流量表中，参与财务生存能力分析

1Z101042技术方案现金流量表的构成要素

构成技术方案现金流量的基本要素，也是进行工程经济分析最重要的基础数据:

：

投资、经营成本、营业收入、税金等经济量（本身既是经济指标，又是导出其它经济效果评价指标的依据）

1、营业收入=销量*单价+补贴收入

2、投资，包括：

建设投资、建设期利息、流动资金、技术方案资本金

总投资=建设投资+建设期贷款（利息+手续费）+流动资金

·流动资金

（1）长期占用并周转使用的营运资金，不包括临时性营运资金。

（2）流动资金的估算基础是经营成本、商业信用等。

（3）流动资金=流动资产-流动负债

·技术方案的资本金

（1）资本金（即权益资金）是指在技术方案总投资中，由投资者认缴的出资额。

（2）资本金是确定产权关系的依据，也是技术方案获得债务资金的信用基础。

（3）资本金出资形态可以是现金，也可以是实物、工业产权、非专利技术（<20%）、土地使用权、资源开采权

·投资借款、维持运营投资

3、经营成本，用于经济效果评价的现金流量（流出）分析

（1）经营成本的计算公式（多选不计算）

总成本=（折旧费+摊销费+利息支出）+外购原料、燃料及动力费+工资及福利费+修理费+其他费用

经营成本=总成本—折旧费—摊销费—利息支出

经营成本=外购原料、燃料及动力费+工资及福利费+修理费+其他费用

摊销费：

无形资产、其他资产。

平均年限法，不计残值

修理费按固定资产折旧的百分比估算，

其他费用：

其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用

扣除工资福利、这就、摊销、修理费后的剩余

其他管理费用，按工资福利的百分比估算；其他营业费用，按营业收入的百分比估算。

包括不能抵扣的出口退税、减免税。

（2）经营成本与融资方案无关。

因此在完成建设投资和营业收入估算后，就可以估算经营成本，为技术方案融资前分析提供数据。

4、税金，属于财务现金流出。

·根据法规确定：

税种、税基、税率、计税额

·2013.8，全面营改增

·教育附加3%

·天然气、原油，采用从价定率，5-10%

总成本=（折旧费+摊销费+利息支出）+外购原料、燃料及动力费+工资及福利费+修理费+其他费用

经营成本=总成本—折旧费—摊销费—利息支出

经营成本=外购原料、燃料及动力费+工资及福利费+修理费+其他费用

【例】某技术方案年营业收入4000万元，外购原材料费1500万元，工资及福利费500万元，其他营业费率2%、其他管理费率100%,修理费率20%,固定资产折旧费为250万元，摊销费为80万元。

该技术方案年经营成本为（）。

修理费，按固定资产折旧额的百分数估算：

250x20%

其他营业费用，按营业收入的百分数估算：

4000x2%

其他管理费用，按工资及福利费总额的倍数估算：

500x100%

经营成本=外购原材料、燃料及动力费+工资及福利费+修理费+其他费用（其他营业费、其他管理费、其他制造费），不含折旧费和摊销费。

年经营成本=1500+500+250x20%+4000x2%+500x100%=2630万元，故正确选项为C。

【例】某企业2013年新实施技术方案，年总成本费用为300万元，销售费用、管理费用合计为总成本费用的15%，固定资产折旧费为35万元，摊销费为15万元，利息支出为8万元，则该技术方案年经营成本为（）

【解析】经营成本=总成本费用—折旧费—摊销费—利息支出=300-35-15-8=242万元

1Z101050设备更新分析（目）

1Z101051设备磨损与补偿

1.设备磨损分为两大类，四种类型：

有形磨损（物理磨损）：

修理前不能工作

第一种有形磨损（外力作用）与设备的使用时间和强度相关

第二种有形磨损（自然力作用）。

与限制时间和环境相关

无形磨损（精神磨损、经济磨损）：

社会经济环境变化造成价值贬值，是技术进步的结果，经济上不合算

第一种无形磨损设备贬值

因技术进步，设备制造工艺改进、生产率提高、同类设备的再生产价值降低——>设备贬值

设备原始价值贬值