一某企业拟进行股票投资现有甲乙两只股票可供选择具体资Word格式.docx

一某企业拟进行股票投资现有甲乙两只股票可供选择具体资Word格式.docx

《一某企业拟进行股票投资现有甲乙两只股票可供选择具体资Word格式.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《一某企业拟进行股票投资现有甲乙两只股票可供选择具体资Word格式.docx（16页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

8%=10.72%

乙股票的必要投资收益率=4%+1.13×

8%=13.04%

（3）投资组合的

系数和组合的风险收益率：

组合的

系数=60%×

1.4+40%×

1.8=1.56

组合的风险收益率=1.56（10%-4%）=9.36%。

（4）组合的必要收益率=4%+9.36%=13.36%。

二、甲公司欲投资购买A、B、C三只股票构成投资组合，这三只股票目前的市价分别为8元/股、10元/股和12元/股，β系数分别为1.2、1.9和2，在组合中所占的投资比例分别为20%、45%、35%，目前的股利分别为0.4元/股、0.6元/股和0.7元/股，A股票为固定股利股票，B股票为固定增长股票，股利的固定增长率为5%，C股票前2年的股利增长率为18%，2年后的股利增长率固定为6%。

假设目前股票市场的平均收益率为16%，无风险收益率为4%。

（1）计算投资A、B、C三只股票构成的投资组合的

系数和风险收益率；

（2）计算投资A、B、C三只股票构成的投资组合的必要收益率；

（3）分别计算A、B、C三只股票的必要收益率；

（4）分别计算A、B、C三只股票目前的市场价值；

（5）若按照目前市价投资于A股票，估计半年后其市价可以涨到12元/股，若持有半年后将其出售，假设持有期间得到0.6元/股的现金股利，计算A股票的持有期收益率和持有期年均收益率；

（6）若按照目前市价投资于B股票，并长期持有，计算其预期收益率。

（1）投资组合的β系数=20%×

1.2+45%×

1.9+35%×

2=1.795

投资组合的风险收益率=1.795×

（16%-4%）=21.54%

（2）投资组合的必要收益率=4%+21.54%=25.54%

（3）A股票的必要收益率=4%+1.2（16%-4%）=18.4%

B股票的必要收益率=4%+1.9（16%-4%）=26.8%

C股票的必要收益率=4%+2（16%-4%）=28%

（4）A股票的市场价值=0.4/18.4%=2.17（元/股）

B股票的市场价值=0.6（1+5%）/（26.8%-5%）=2.89（元/股）

C股票的市场价值=0.7（1+18%）/（1+28%）+0.7（1+18%）2/（1+28%）2+[0.7（1+18%）2×

（1+6%）/（28%-6%）]×

（P/F，28%，2）

=0.6453+0.5949+2.8667

=4.1069（元/股）

（5）A股票的持有期收益率=[（12-8）+0.6]/8=57.5%

A股票的持有期年均收益率=57.5%/（6/12）=115%

（6）B股票的预期收益率=0.6（1+5%）/10+5%=11.3%。

三、A公司2004年6月5日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率10%，4年期。

（1）假定每年6月5日付息一次，到期按面值偿还。

B公司2006年6月5日按每张1000元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的持有期收益率。

（2）假定每年6月5日付息一次，到期按面值偿还。

B公司2006年6月5日按每张1020元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的持有期收益率。

（3）假定到期一次还本付息，单利计息。

B公司2006年6月5日按每张1180元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的持有期收益率。

（4）假定每年6月5日付息一次，到期按面值偿还。

B公司2005年6月5日计划购入该债券并持有到期，要求的必要报酬率为12%，计算该债券的价格低于多少时可以购入。

（5）假定到期一次还本付息，单利计息。

（1）由于该债券属于分期付息、到期还本的平价债券，所以，持有期收益率=票面利率=10%。

（2）NPV=1000×

10%×

（P/A，i，2）+1000（P/F，i，2）-1020

当i=10%，NPV=1000×

（P/A，10%，2）+1000（P/F，10%，2）-1020

=-20（元）

当i=8%，NPV=1000×

（P/A，8%，2）+1000（P/F，8%，2）-1020

=100×

1.7833+1000×

0.8573-1020=15.63（元）

i=

=8.88%

（3）债券的持有到期收益率=

=8.92%。

（4）债券的价格=1000×

（P/A，12%，3）+1000（P/F，12%，3）

2.406+1000×

0.712=952.6（元）。

（5）债券的价格=1000×

（1+4×

10%）（P/F，12%，3）=996.8（元）。

四、三轮公司投资一工业项目，建设期1年，经营期5年。

固定资产投资300万元，在建设期起点投入，建设期资本化利息10万元。

经营起点垫支流动资金50万元。

固定资产预计净残价值10万元。

项目投产后，每年销量1万件，单价190元，单位变动成本60元，每年固定性付现成本25万元。

该企业所得税率33％，要求最低报酬率10％。

要求计算

（1）项目计算期；

（2）项目原始投资、投资总额和固定资产原值；

（3）项目的回收额；

（4）运营期每年的经营成本和营运成本；

（5）运营期每年的息税前利润和息前税后利润；

（6）项目各年的现金净流量；

（7）项目不包括建设期的净态投资回收期；

（8）项目的净现值；

（9）该项目的实际报酬率。

答案要点：

（1）n=1+5=5（年）

（2）项目原始投资＝300＋50＝350（万元）

投资总额＝350＋10＝360（万元）

固定资产原值＝310（万元）

（3）项目的回收额＝10＋50＝60（万元）

（4）每年的经营成本＝1×

60＋25＝85（万元）

每年的固定资产折旧＝（310－10）÷

10＝30（万元）

每年的营运成本＝85＋30＝115（万元）

（5）运营期每年的息税前利润＝1×

190－115＝75（万元）

运营期每年的息前税后利润＝75×

（1－33％）＝50.25（万元）

（6）NCF0=-300（万元）

NCF1=-50（万元）

经营期NCF2－11＝50.25＋30＝80.25（万元）

（7）不包括建设期的静态投资回收期＝4＋29÷

80.25＝4.36（年）

NPV（10%）

=80.25×

（P/A,10%,10）×

（P/F,10%,1）+60×

（P/F,10%,11）-50×

（P/F,10%,1）-300

6.1446×

0.9091+60×

0.3505-50×

0.9091-300

=448.2810+21.03-45.455-300=123.8560（万元）

（8）按照一般经验，先按16％折现。

NPV（16%）=80.25×

4.8332×

0.8621+60×

0.1954-50×

0.8621-300

=334.3778+11.724-43.105-300=2.9968（万元）0

NPV（18%）=80.25×

4.4941×

0.8475+60×

0.1619-50×

0.8475-300

=305.6522+9.714-42.375-300=-27.0088（万元）0

IRR=16.20%

五、浩田公司用100万元购建一固定资产，建设期为零，预计固定资产净残值10万元，经营期5年。

投产后每年新增营业收入80万元；

每年新增经营成本50万元，其中每年预计外构原材料、燃料和动力费共45万元，增值税率17％。

营业税金及其附加按应交增值税的10％交纳。

该企业所得税率30％。

（1）确定各年的现金净流量。

（2）计算该项目的静态投资回收期。

（3）假定最低报酬率10％，其净现值几何？

（4）该项目的实际报酬率多少？

（1）n=0＋5＝5（年）

固定资产原值＝100（万元）

运营期每年折旧＝（100－10）÷

5=18（万元）

运营期每年营业税金及其附加＝（80－45）×

17％×

10％＝0.595

NCF0＝－100（万元）

经营期NCF1～5＝（80－50－18－0.595）×

（1－33％）＋18＝25.6414（万元）

（2）不包括建设期的回收期＝3＋23.0758÷

25.6414＝3.90（年）

包括建设期的回收期＝1＋3.9＝4.9（年）

（3）NPV（10%）=25.6414×

（P/A,10%,5）+18×

（P/F,10%,5）-100

=97.2014+11.1762-100=10.3776（万元）0

因为该项目NPV大于零，故具有可行性。

（4）NPV（14％）=25.6414×

（P/A,14%,5）+18×

（P/F,14%,5）-100

=88.0295+9.3492-100=-2.6213（万元）0

=13.19%

如果投资者期望报酬率小于或等于13.19％，则具有财务可行性。

六、某企业年需要甲材料250000千克，单价10元/千克，目前企业每次订货量和每次进货费用分别为50000千克和400元/次。

（1）计算该企业每年存货的相关进货费用；

（2）若单位存货年储存成本0.1元/千克，企业存货管理相关总成本控制目标为4000元，计算该企业每次进货费用的限额；

（3）若企业通过测算可达第

（2）问的限额，其他条件不变，计算该企业的订货批量和此时占用的资金；

（1）每年进货费用＝250000÷

50000×

400＝2000（元）

（2）

（3）

（4）假设材料的在途时间6天，保险储备1800千克，计算再订货点。

再订货点＝250000÷

360×

6＋18005967（件）

七、A公司2006年销售商品50000件，单价100元，单位变动成本40元，全年固定经营成本1000000元。

该企业资产总额6000000元，负债占55％，债务资金平均利息率8％，每股净资产4.5元，该企业所得税率33％。

要求计算：

（1）单位边际贡献和边际贡献总额；

（2）息税前利润；

（3）利润总额；

（4）净利润；

（5）每股收益；

（6）2007年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数；

（1）单位边际贡献＝100－40＝60（元）

边际贡献总额＝50000×

60＝3000000（元）

（2）息税前利润＝3000000－1000000＝2000000（元）

（3）该企业的负债总额＝6000000×

55％＝3300000（元）

债务利息＝3300000×

8％＝264000（元）

利润总额＝2000000－264000＝1736000（元）

（4）净利润＝1736000×

（1－33％）＝1163120（元）

（5）该企业净资产总额＝6000000×

（1－55％）＝2700000（元）

股份总数＝2700000÷

4.5＝600000（股）

EPS＝1163120÷

600000＝1.94（元）

（6）DOL=300000÷

2000000=1.5

DFL=2000000÷

1736000=1.15

DTL=DOL×

DFL=1.73

八、某商业企业2005年由两种选用政策：

甲方案预计应收帐款平均周转天数45天，其收帐费用0.1万元，坏帐损失率为货款的2％。

乙方案的信用政策为（2/10,1/20,N/90）,预计将有30％的货款于第10天收到，20％的货款于第20天收到，其余货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏帐，后一部分坏帐损失率为该批货款的4％），收帐费用0.15万元。

假定该企业所要求的最低报酬率为8％。

企业按经济订货量进货，假设购销平衡、销售无季节变化。

甲方案的年销量3600件，进货单价60元，售价100元，单位储存成本5元（含占用资金利息），一次进货成本250元；

乙方案的年销量4000件，改变信用政策预计不会影响进货单价、售价、单位储存成本和一次进货成本，所有销货假设均为赊销。

（1）计算两方案的毛利之差；

（2）分别计算两方案的机会成本、坏帐成本、经济批量、与经济批量进货的相关最低总成本、达到经济批量的存货占用资金，相关总成本；

（3）根据计算结果进行决策。

（1）甲乙两方案毛利之差＝（4000－3600）×

（100－60）＝16000（元）

（2）①甲方案机会成本＝3600×

100÷

45×

60％×

8％＝2160（元）

坏帐成本＝3600×

100×

2％＝7200（元）

存货占用资金＝600÷

2×

60＝18000

采用甲方案相关总成本＝2160＋7200＋1000＋3000＝13360（元）

②乙方案收帐天数＝10×

30％＋20×

20％＋90×

50％＝52（天）

机会成本＝4000×

52×

8％＝2773（元）

现金折扣＝4000×

（2％×

30％＋1％×

20％）＝3200（元）

坏帐成本＝4000×

50％×

4％＝8000（元）

存货占用资金＝633÷

60＝18990（元）

乙方案相关总成本＝2773＋3200＋1500＋8000＋3160＝18630（元）

两方案总成本之差＝18630－13360＝5270（元）

（3）采用乙方案可增加信用成本后收益10730元，因此应采用乙方案。

九、AB两家公司均从事家电制造和销售，其2006年有关资料如下：

市场状况

A公司

B公司

息税前利润

利息

固定成本

繁荣

0.5

1000

150

450

1500

240

750

正常

800

450

1200

萧条

500

900

（1）计算两家公司息税前利润的期望值；

（2）计算两家公司息税前利润的标准差；

（3）计算两家公司息税前利润的标准差率；

（4）家用电器行业平均收益率18％，息税前利润的平均标准离差率0.5，无风险收益率4％，计算该行业的风险价值系数；

（5）计算两家企业的风险收益率和必要收益率；

（6）计算两家企业2007年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数

答案要点：

（1）A公司息税前利润期望值＝1000×

0.5＋800×

0.3＋500×

0.2＝840（元）

B公司息税前利润期望值＝1500×

0.5＋1200×

0.3＋900×

0.2＝1290（元）

（2）两家公司息税前利润标准差的计算

（3）两家公司息税前利润标准差率

VA=190.79÷

840=0.23

VB=234.31÷

1290=0.18

（4）（18%-4%）÷

0.5=0.28

（5）A的风险收益率＝0.23×

0.28＝6.44％

必要收益率＝4％＋6.44％＝10.44％

B的风险收益率＝0.18×

0.28＝5.04％

必要收益率＝4％＋5.04％＝9.04％

（6）①A公司DOL=（840+450）÷

840=1.54

DFL=840÷

（840-150）=1.22

DTL=1.54×

1.22=1.88

②B公司的DOL=1.58,DFL=1.23,DTL=1.94

十、某公司2006年的有关资料如下：

（1）公司银行借款的年利率6.2％；

（2）公司债券面值100元，票面利率8％，期限6年，分期付息，到期还本，当前市价106元，发行费用为市价的2％。

（3）公司普通股股票每股面值10元，每股市价18元，每年每股派发现金股利0.5元，每股收益增长率维持5％不变，执行40％的固定股利支付率不变。

（1）计算各类资本的筹资成本；

（2）计算目前的每股收益和下年度的每股收益。

；

（3）该公司目前的资本结构为银行长期借款占25％，公司债券占35％，股权资本占40％，计算该公司目前的加权平均资本成本；

（4）该公司为投资一个新的项目需追加筹资1600万元，并保持资本结构不变。

有关资料如下：

筹资方式

资金限额

资金成本

借款

不超过500万元

超过500万元

4.15％

6.2％

债券

不超过350万元

3500～700万元

大于700万元

5.16％

6.6％

8％

股权资本

不超过600万元

超过600万元

7.92％

9％

计算各种资金的筹资总额分界点；

（4）该项目当折现率为13％，净现值800元；

当折现率为15％，净现值－600元，计算其内含报酬率；

（5）计算该追加筹资方案的边际资金成本，并为投资项目是否可行进行决策。

解析：

（1）银行借款成本＝6.2％×

（1－33％）＝4.15％

（2）债券成本计算

（3）股权资本成本＝【0.5×

（1＋5％）/18】＋5％＝7.92％

（4）每股收益EPS=0.5÷

40%=1.25（元）

下年度的每股收益＝1.25×

（1＋5％）＝1.3125（元）

（5）加权资本成本＝4.15％×

25％＋5.16％×

35％＋7.92％×

40％＝6％

（6）银行借款的筹资分界点＝500÷

25％＝2000（万元）

债券的筹资分界点1＝350÷

35％＝1000（万元）

债券的筹资分界点2＝700÷

35％＝2000（万元）

股票的筹资分界点＝600÷

40％＝1500（万元）

（7）计算实际报酬率IRR

（8）边际资金成本＝4.15％×

25％＋6.6％×

35％＋9％×

40％＝6.95％

由于该项目内涵报酬率大于为该项目追加筹资的边际资金成本，所以该项目可行。

十一、TM公司2006年年初的流动资产总额为800万元[其中货币资金250万元，应收帐款200万元，存货350万元]，流动资产占资产总额20%；

流动负债总额500万元，流动负债占负债总额的25％；

该年的资本保值增值率（假定该年没有出现引起所有者权益变化的客观因素）为120％。

该公司2006年年末流动资产总额1200万元（其中货币资金350万元，应收帐款400万元，存货450万元），流动资产占资产总额的24％，流动负债占负债总额的35％。

已知该公司2006年的营业收入5000万元，营业毛利率20％，三项期间费用合计400万元，负债的平均利息率8％，年末现金流动负债比率比为0.6，当年该公司的固定经营成本总额500万元，所得税率33％。

（1）计算2006年年初的负债总额、资产总额、权益乘数、流动比率、速动比率；

（2）计算2006年年末的股东权益总额、负债总额、资产总额、产权比率、流动比率、速动比率；

（3）计算2006年的资本积累率、应收帐款周转率、存货周转率和资产周转率；

（4）计算2006年息税前利润、总资产报酬率、净资产收益率、盈余现金保障倍数和已获利息倍数；

（5）计算2007年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。

（1）该企业的年初指标计算

负债总额＝500÷

资产总额＝800÷

20％＝4000（万元）

权益乘数＝4000÷

（4000－2000）=2

流动比率＝800÷

500＝1.6

速动比率＝（800－350）÷

500＝0.9

（2）该企业的年末指标计算

股东权益总额＝（4000－2000）×

120％＝2400（万元）

资产总额＝1200÷

24％＝5000（万元）

负债总额＝5000－2400＝2600（万元）

产权比率＝2600÷

2400＝1.08

流动负债＝2600×

35％＝910（万元）

流动比率＝1200÷

910＝1.32

速动比率＝（350＋400）÷

910＝0.82

（3）2006年的资本积累率＝120％－1＝20％

应收帐款周转率＝5000÷

【（200＋400）÷

2】＝16.67（次）

营业成本＝5000×

（1-20%）=4000（万元）

存货周转率＝4000÷

【（350＋450）÷

2】＝10（次）

资产周转率＝5000÷

【（4000＋5000）÷

2】=1.11（次）

（4）2006年平均负债＝（2000＋2600）÷

2＝2300（万元）

负债利息＝2300×

8％＝184（万元）

息税前利润＝5000×

20％－（400－184）＝784（万元）

净利润＝（784－184）×

（1-33%）=402（万元）

总资产报酬率＝784÷

2】＝17.42％

净资产收益率＝402÷

【（2000＋2400）÷

2】＝18.27％

经营现金净流量＝910×

0.6＝546（万元）

盈余现金保障倍数＝546÷

402＝1.36

已获利息倍数＝784÷

184＝4.26

（5）DOL=（784+500）÷

784=1.64

DFL=784÷

（784-184）=1.31

DTL=1.64×

1.31=2.15