资本运营概论Word格式.docx
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（1）有利于推进企业制度创新和管理创新的同步发展
（2）有利于公司经营集约化、多角化、集团化、国际化（3）有利促进我国资本市场的发育和成熟（4）有利于培养和造就一支现代企业家队伍。
13.财务决策所要考虑的最重要因素是：
股票市价。
（单选）
14.企业的资本运营基本上可以分为资本扩张和资本收缩两种模式。
（多选）
15.资本扩张（名词解释）：
是指在现有的生产经营和资本结构下，企业通过内部积累、资本市场融资、追加投资和购并外部资源等方式，实现资本规模和生产规模的扩张。
16.资本扩张的类型：
横向扩张、纵向扩张、混合扩张（单选）
17.收缩型资本运营的模式：
资产剥离、公司分立、分拆上市、股份回购。
18.股份回购的原因：
保持公司的控制权、提高股票的市场价值、提高股票的内在价值、保证认股制度的实施、改善公司的资本结构。
19.其他资本运营模式主要包括：
内部资产重组、战略联合、运营无形资产、证券交易、资产租赁。
20.资本运营管理的基本原则：
1.资本系统整合原则、2.资本结构最优原则、3.资本运营机会成本最小原则、4.开放原则、5.周转时间最短原则、6.规模最优原则、7.风险结构最优原则。
（论述）
第二章资本运营风险及风险防范
1.宏观性风险是指由全局性的不确定性所引起的资本经营效果的变动。
包括：
社会风险、政治风险和经济风险
2.经济风险包括：
利率风险、购买力风险、市场风险。
3.微观性风险是指由非全局性事件波动所造成的风险。
主要包括：
经营风险、违约风险、商业风险、财务风险。
4.防范资本运营风险的有效措施（简答）：
1.择优选择资本运营主体；
2.明确企业发展战略；
3.巩固企业优势业务；
4.科学论证运营方案；
5.注意防范道德风险和逆向选择
5.我国企业资本运营健康发展的对策（论述）：
（1）加强人力资本运营
（2）努力培育各类市场中介组织（3）努力实现资本运营形式的多样化（4）改革相关管理体制，为我国企业资本运营提供相对宽松的法律环境（5）大力推进国民信息化（6）完善配套政策，支持企业的资本运作（7）我国企业要放眼全球，积极开展对外资本运营。
第三章资本筹集
1.资本筹集：
是指企业从自身生产经营现状和资本需求情况出发，根据企业的经营策略和发展规划，经过科学的预测决策，采用适当的筹资渠道和筹资方式，从企业外部有关单位和个人，或从企业内部获取所需资金的一种行为，是财务管理的重要内容。
2.资本筹集的动机：
设立性筹资动机、扩张性筹资动机、偿债性筹资动机、混合性筹资动机、
3.资本筹集的原则：
规模适当原则、筹措及时、合法性原则、效益性原则。
4.筹资渠道：
金融机构贷款筹资、企业自留资金、盘活企业内存量资产筹资、其他企业、单位或个人资金、国家财政
投入筹资、企业利用外资筹资。
5.筹资方式的分类：
一、按照资金的来源渠道分：
权益筹资（自有资本，永久性）和债务筹资（借入资金，包括长期和短期负债）
二、按所筹资金使用期限分：
短期筹资（1年内）、长期筹资（1年以上）
三、按照资金的取得方式分：
内部筹资和外部筹资。
6.我国目前筹资方式有：
吸收直接投资、发行股票、发行公司债券、利用留存收益、向银行借款、融资租赁。
7.投资者的出资方式有：
现金投资、实物投资、工业产权投资、土地使用权投资。
8.融资租赁筹资的优点：
筹资速度快、有利于保存企业举债能力、设备淘汰风险小、财务风险小、可以获得减税收益。
9.融资租赁筹资的缺点：
租赁成本高、有利率变动的风险。
10.影响企业选择筹资方式的因素是：
成本和风险。
10.个别资金成本是比较各种筹资方式的依据。
11.加权平均资本成本是衡量资金结构合理性的依据。
12.边际资金资本是选择追加筹资方案的依据。
13.财务风险是指企业由筹资原因引起的资金来源结构的变化所造成的股东收益的可变性和偿债能力的不确定性。
14.发行新股的弊端：
（1）必须作现股折让（通常折让会大于配售）
（2）基于监管原因通常不包括海外股东；
（3）摊薄股价（4）完成
时间长于配售，因此风险较大，承销商要求较多费用；
（5）现有股东可能有资金限制。
15.可转换债券即企业所发行的债券在一定的宽限后可以由定息债券转换成公司普通股。
16.发行可转换债券的优势：
（1）对更广泛的投资者具有吸引力
（2）限制下跌风险（3）允许公司以现市价和溢价之和发行股份，（4）延迟发
行人股本摊薄直至转换，转换方式灵活，可组合成为合成债券、合成股本或混合产品。
17.借壳上市的优势：
交易迅速；
允许公司控制上市定价与价值；
允许在较后时间进行筹资。
18.借壳上市的弊端：
被收购公司规模不能小于将注资的公司；
业务必须与将注资公司业务相同。
19.我国的银行贷款分为：
（1）自营贷款、委托贷款和特定贷款。
（2）短期贷款（1年内）、中期贷款（1-5年）和长期贷款（5年以上）
（3）信用贷款、担保贷款的票据贴现。
20.我国长期贷款的类型：
向金融机构借入的长期贷款；
向财务公司、投资公司等金融企业借入的款项。
21.长期贷款的主要用途：
弥补企业流动资金的不足；
弥补企业固定资产投入的不足；
为投资人带来获利的机会。
22.工商企业短期贷款分类：
经营周转贷款、临时贷款、结算贷款、票据贴现贷款、卖方信贷、预购定金贷款和专项储备贷款。
23.票据贴现是企业将未到期的应收商业承兑汇票或者银行承兑汇票向银行提前转让，以获取现金的行为。
（名词）
24.票据贴现和发放贷款的异同：
（1）资金流动性不同；
（2）利息收取时间不同；
（3）利息率不同；
（4）资金使用范围不同；
（5）债务债权的关系人不同；
（6）资金的规模和期限不同。
25.公司债券是股份公司发行的一种债务契约，公司承诺在未来的特定日期偿还本金并按事先规定的利率支持利息。
26.公司债券按发行目的可分为：
普通公司债券、改组公司债券、利息公司债券、延期公司债券。
27.公司债券按发行对象可分为：
私募发行和公募发行。
28.债券的发行价格按照与票面金额的差异可分为：
平价发行、溢价发行和折价发行。
29.可转换公司债券是指由股份公司发行的，在特定时间、按特定条件可以转换为普通股票的特殊企业债券，具有债权
性、股权性的双重特性。
30.可转换公司债券最早出现在英国。
31.股权融资指股份公司通过发行股票筹集资金的一种融资方式。
32.股权融资的功能（简答）：
1.筹集资金的功能；
2.制度创新功能；
3.配置功能；
4.增加资本金，优化财务指标。
33.股权融资和债权融资的区别：
1.融资性质不同；
2.承担风险不同；
3.收益来源不同；
4.双方关系的固定性不同；
5.权利不同。
34.股票按照股东权利分为：
普通股、优先股和后配股。
35.股票根据上市地区分为：
A股（RMB）、H股（香港上市）、N股（纽约上市）、S股（新加坡上市）
36.蓝筹股是指红利分红比较优厚的股票。
37.股票的性质：
是一种有价证券；
是一种要式证券；
是一种证权证券；
是一种资本证券；
是一种综合权利证券。
38.股票的特征：
收益性、风险性、稳定性、流通性、波动性、伸缩性、参与性。
39.股票的价格包括：
票面价格、发行价格、账面价格、市场价格。
40.影响股票价格的因素：
内部因素：
赢利能力、现金流量、可持续成长能力、公司经营管理的变动。
市场因素：
（1）市场供求影响股票的供求关系；
（2）场操纵主要是投资者通过买卖操作来影响证券市场价格。
（3）主管机关的限制行为。
宏观因素：
货币政策因素、财政政策因素、物价变动的影响、国际收支的影响、其他因素。
第四章资本成本
1.广义的资本成本就是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。
2.狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金的成本。
3.资本成本包括资金筹集费和资金占用费两部分。
4.资金筹集费有：
发行费、印刷费、手续费、律师费、担保费、广告费。
5.资金占用费有：
股息、银行贷款和债券利息等。
6.资本成本的分类：
个别资本成本（债务、股权、）；
综合资本成本、边际资本成本。
7.股权资本成本是指股东对投入企业的资本所期望得到的报酬。
7.股权资本成本分为：
留存收益和普通股资本成本。
8.决定资本成本高低的因素：
总体经济环境、证券市场条件、企业内部经营和融资状况、融资规模。
9.资本成本的作用：
（论述）
作用：
确定公司价值、进行投资决策、进行融资决策、评价企业经营业绩、进行股利分配决策、作为评价企业经营
成果的依据、提高资本使用效率增加积累、从宏观上讲也是政府调节经济、进行社会资源配置的重要手段。
10.个别资本成本率是企业选择筹资方式的依据。
11.综合资本成本率是企业进行资本结构决策的依据。
12.边际资本成本率是比较选择追加筹资方案的依据。
13.降低企业筹资中资本成本的途径：
（1）合理安排筹资期限；
（2）合理选择筹资渠道和方式，力求降低资本成本；
（3）合理安排资本结构，力求降低
综合资本成本；
（4）提高企业信誉，积极参与信用等级评估。
14.长期资本主要有：
长期负债及所有者权益。
15.长期负债包括：
长期贷款、长期债券和长期应付款
16.所有者权益包括：
优先股、普通股及留存收益。
17.长期借款成本受筹资费、借款期限、所得税率、借款年利率、还本付息方式等因素的影响。
18.留存收益成本的计算公式：
增长模型法：
Ks=Dc/Pc+G定价模型法：
Ks=Rs=Rf+β（Rm-Rf）
风险溢价法：
Ks=Kb+RPc通常采用4%的平均风险溢价。
19.WACC的定义：
（名词）是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本成本加
权平均计算出来的资本总成本。
20.WACC中的计算要点：
债权资本成本、股权资本成本、权重。
第五章资本结构问题
1.资本结构是指公司各种资本的构成及其比例关系。
2.财务杠杆是指企业对债务的依赖程度。
3.杠杆效应：
由固定财务费用的存在而导致的普通股每股利润变动率大于税前利润变动的现象。
4.财务杠杆系数：
是指普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。
5.财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表示。
6.资本成本就是指负债比率。
7.财务杠杆作用大小主要取决于资本结构。
8.资本结构的决定因素：
税收、资产类型、经营收入的不确定性、其他因素。
9.早期的资本结构理论主要包括：
净利理论、营业净利理论和传统理论。
10.公司的经营所固有的风险叫做公司权益的经营风险。
其大小取决于公司资产的系统风险。
11.财务风险是指来自于利用债务筹资所产生的额外风险。
12.公司权益的总系统风险取决于：
经营风险和财务风险，经营风险决定公司资产的必要报酬率，财务风险则是由公司
的债务权益比率所决定的。
13.最优资本结构是指企业在一定时期内，筹措的资本的WACC最低，使企业的价值达到最大化。
14.最优资本结构的四个特点：
（简答）
（1）在最优资本结构条件下，上市公司的企业价值才会实现最大。
（2）最优资本结构是动态的。
（3）最优资本结构具有高度的易变形性。
（4）最优资本结构的复杂性和多变性。
15.比较资本成本法（名词）：
是指企业在筹资决策时，首先拟订多个备选方案，分别计算各个方案的WACC，并通过相互比较来确定最优的资本结构。
16.比较资本成本法的优缺点：
优点：
以WACC最低为唯一的判定标准，因此在应用中体现出直观性的的简便性。
另外，资本成本的降低必然给
企业财务带来良好的影响，一定条件下也可以使企业的市场价值增大。
缺点：
仅仅以WACC最低作为唯一标准，在一定条件下会使企业蒙受较大的财务损失。
并可能导致企业市场价值的波动。
17.无差异点分析法（名词）是指对于不同资本结构获得能力的分析，也称每股利润分析法，它是利用税后每股利润无
差异点分析来选择和确定负债与权益间的比例或数量关系的方法。
18.无差异点是指使不同资本结构的每股收益相等的EBIT.（单选）
第六章资本预算方法
1.资本预算（名词）是指关于资本支出的预算，就是规划企业用于长期资产的资本投资计划，即企业选择长期资本资
本资产投资的过程。
2.资本性资产有（多选）：
土地、厂房、设备、山林、矿山、专利权、特许权以对子公司的投资。
3.资本预算管理的目标：
（1）通过确定资本分配原则，并借助于资本分配决策技术，选择出有助于企业价值最大化的项目或项目组合，
（2）强化对资本支出过程的预算控制，包括支出过程的时间控制与支出结构控制。
（3）为了保证资本支出的落实，通过预算技术来规划资本筹集，包括时间安排与总量安排。
（4）参与对资本支出过程的反馈与调整控制。
（5）通过加强对支出的事后评价与审计，来强化资本预算责任人的经济责任，保证支出的有效性。
4.资本预算的基本程序：
（1）提出与公司战略目标一致的投资方案；
（重置决策、扩充决策、扩张决策、其他决策）
（2）估算项目的税后增量现金流量。
（最重要的一步，也是最难分析的一步）
（3）确定资本成本（4）评估并挑选最佳方案（5）实施后进行跟踪检查、评估修正。
5.计算投资方案的增量现金流量遵循的原则：
（1）忽略沉没资本
（2）考虑机会成本（3）对公司其他经营活动的影响（4）对净营运资金的影响
（5）考虑税收与折旧的影响。
6.资本预算的特点及重要性：
特点：
资金量大、周期长、风险大。
重要性：
（1）资本预算具有长期效应；
（2）资本预算促使企业及时获得资本资产；
（3）资本预算是筹措资金的依据。
7.资本预算决策的关键原则及实践方法：
（1）将组织的目标纳入资本决策制定过程中；
（2）必须通过投资方法来评估和选择资本资产；
（3）在为资本项目提供资金支持时，注意平衡预算控制和管理灵活性；
（4）使用项目管理方法，使项目更加成功；
（5）评估结果，并将结果纳入决策制定过程。
8.评价投资项目使用的指标：
贴现指标、非贴现指标（多选）
9.贴现指标有：
净现值法、内含报酬率法、获得能力指数法（多选）
10.非贴法有：
回收期法、会计报酬率法。
11.复利（名词）：
是指计算资金未来值时，不仅计算本金的利息，而且还要将经过一定时期内本金的利息也加入本金
计算利息，逐期滚利，利上加利。
12.净现值（NPV）（名词）：
是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。
13.NPV法的优缺点分析：
（1）考虑了货币的时间价值，增加了投资经济性的评价；
（2）考虑了全过程的净现金流量，体现了流动性与收益性的统一；
（3）折现率考虑了投资风险，风险大则采用高折现率，风险小则采用低折现率。
（1）净现金流量的测量的折现率较难确定，从而给NPV的计算带来一定的困难；
（2）不能从动态角度直接反映投资项目的实际收益水平；
（3）当互斥项目投资不等，或者投资效益期限不同时，仅用NPV法无法确定投资方案的优势。
14.内部报酬率（IRR）法（名词）：
是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使
投资方案净现值为零的贴现率，也称为“内含收益率”。
15.IRR法的优缺点分析：
（1）考虑了货币的时间价值，
（2）考虑了投资项目所有期间的收益；
（3）考虑了投资项目内在的收益率
（1）如果每期的现金流量不等，需要采用试错法和内插法计算IRR，计算比较复杂；
（2）IRR不能反映投资规模的影响。
16.贴现回收期是指贴现现金流量的总和等于其初始投资所需的时间。
17.贴现回收期法的优点：
（1）考虑了时间价值的因素，比较容易接受；
（2）该方法比较容易理解；
（3）贴现收回期法不会接受预期NPV
的负值的投资；
（4）在存在多个比较项目时，企业会倾向于选择年限较短的一个进行投资，也就是说倾向于高流
动性的项目。
18.贴现回收期法的局限性：
（1）贴现回收期法可能会拒绝NPV为正值的投资
（2）该方法需要一个任意的取舍时限（3）与普通回收期相同，
忽略了取舍时限后的现金流量（4）偏向于拒绝长期项目，如研究与开发新项目。
19.平均会计报酬率（ARR）是指项目的年平均净利润与年平均投资额之比。
20.ARR法的局限性：
（1）该方法以会计利润为标准，未考虑现金的流动性
（2）未考虑到资金的时间价值（3）虽然考虑了项目整个生命周期的全部利润，但未考虑项目规模对项目风险的影响。
21.可获得指数法（PI）就是利用项目预期现金净流入现值与项目成本现值的比值，进行资本预算决策的方法。
第七章证券投资
1.证券投资（名词），是狭义的投资，指企业或个人用积累起来的货币购买股票、债券等有价证券，借以获利的行为。
2.证券投资的基本要素：
收益性、风险性、流通性、社会性。
3.证券投资的作用：
（1）证券投资为社会提供了筹集资金的重要渠道，是联系资金供应者与资金需求的桥梁。
（2）证券投资有利于改善企业的经营管理，提高企业经济效益和社会知名度，促进企业的行为合理化。
（3）证券投资有利于调节资金投向，提高资金使用效率，从而引导资源合理流动，实现资源的优化配置。
（4）证券投资为中央银行进行金融宏观调控提供了重要手段，对国民经济的持续高效发展具有重要意义。
（5）证券投资可以促进国际经济交流。
4.证券投资的原则：
（1）收益与风险最佳组合原则
（2）分散投资原则（3）理智投资原则（4）责任自负原则（5）剩余资金投资原则
（6）能力充实原则。
5.证券发行公司的微观因素分析：
（1）公司的财务报表分析
（2）公司营运能力分析（3）公司资本结构分析（4）公司管理能力分析。
6.进行证券投资分析的意义：
（1）有利于提高投资决策的科学性
（2）有利于正确评估证券的投资价值（3）有利于降低投资风险
（4）科学的证券投资分析是投资者投资成功的关键。
7.证券投资的风险：
系统性风险：
市场风险（最普遍）、利率风险、购买力风险、政策风险
非系统性风险：
信用风险（违约风险）、财务风险、经营风险。
8.证券投资风险的特征：
客观存在性、不确定性、可测度性、相对性、可防范性。
9.风险评估子系统：
政策风险、金融风险、技术风险、市场风险、生产风险、管理风险和变现风险。
10.评估技术风险包括：
技术的先进性、可替代性、易模仿性、可靠性。
11.证券投资组合决策的必要性：
降低风险、实现收益最大化、经营扩张。
12.证券投资组合管理的内容：
界定适合选择的证券范围、估计各个证券的潜在回报率和风险、投资组合的优化、投资
组合的调整、投资组合业绩的评价。
13.美国哈里。
马科维茨1952年创立了现代证券组合理论。
14资本资产定价模型（CAPM）由WillianF.Sharpe和JohnLintner和Jacktreynor发现和提出的。
15.套利定价模型是罗斯于1976年提出的。
第八章企业并购分类及发展过程
1.兼并与收购的相似之处：
（1）基本动因相似
（2）交易对象相同（3）兼并和收购行为都是企业产权的有偿转让。
2.传统并购理论：
效率理论、交易费用理论、价值低估理论、市场势力理论
3.现代并购理论：
代理成本理论、财富再分配理论、战略发展和调整理论、其他企业并购理论。
4.财务协同效应的主要表现：
财务能力提高、合理避税、预期效应
5.经济效益静态分析法包括：
投资回收率法、投资回收期法、追加投资回收期法、
6.经济效益动态分析法包括：
NPV法、现值指数法和IRR法。
7.西方国家常用的目标企业价值评估方法有：
资产价值基础法、市盈率模型、贴现理论流量法。
8.我国企业对目标企业的价值估算主要有：
净值法、重置成本法、市场比较法、收益率贴现法、成本加成定价法和投标定价法。
9.我国企业并购中最普遍的办法是：
重置成本法和收益贴现法。
10.并购的支付方式主要有：
现金支付、股权置换、卖方融资、杠杆收购。
第九章跨国并购理论的支持
1.跨国收购是指母公司或投资国的跨国公司通过购买被并购企业全部或部分股权、购买全部或部分资产等方式掌握并购企业所有权或控制权的投资行为。
2.产品生命周期理论是弗农于20世纪60年代提出的。
3.市场内部化理论是由英国的巴克利、卡森和加拿大的拉格曼在1976年提出的。
4.1981年邓宁认为海外直接投资是由所有权优势、内部化优势、区位优势决定的。
5.跨国并购的特点：
（1）跨国并购已经成为对外直接投资中的主要方式
（2）战略性并购为主（3）横向跨国并购是并购的主要方式（4）并购行为分布广泛，投资重点转向高科技及第三产业（5）并购范围呈现全球化趋势。
6.跨国并购风险特征：
客观性、动态性、非系统风险的可控性、社会震荡性。
7.跨国并购风险的分类：
外部风险：
政策风险（税收政策、金融政策、产业政策）、政治风险、法律风险、文化风险
内部风险：
并购决策风险、融资安排和融资结构风险、并购整合风险
8.企业并购风险管理手段有：
风险规避、风险控制、风险隔离、风险组合、风险固定、风险转移
第十章组建企业集团
1.企业集团是指以资本为主要连接纽带，以母子公司为主题，以集团章程为共同行为规范的母子公司参股公司及其他
成员企业或机构共同形成的具有一定规模的企业法人联合体。
2.企业集团的构成：
紧密层也称控股层，半紧密层也称参股层、松散联合层也称固定协作层。
3.企业集团的类型：
（1）按性质分：
产品集团型、新行业集团型、混合集
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