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1992年7月7日，原野股票在深交所停牌。

这是中国股市上第一只因为财务欺诈而被停牌的股票。

1993年12月29日，原野公司重组为世纪星源股份有限公司，实施1配1并3送1的送配股方案。

1994年1月3日复牌交易。

沪市第一家亏损公司：

一汽金杯。

该股1992年上市，它是沪市除浙江凤凰外最早上市的异地股，但自1994年起公司业绩不断大幅下滑，1995年净利润出现2.54亿元亏损。

2001年2月22日，证监会依据《公司法》发布了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》，首次明确规定了上市公司退市的具体操作程序：

凡是连续三年亏损的上市公司，暂停上市，并给予一年的“宽限期”（次年便修订为半年的宽限期）；

如果在宽限期内仍不能扭亏为盈，则必须退市。

据此，2001年4月23日，PT水仙有幸成为中国股市成立以来第一家退市公司。

两部证券大法相继颁布

1997年11月14日，《证券投资基金管理暂行办法》颁布并实施，1998年4月7日，基金金泰与基金开元挂牌上市、闪亮登场，这是我国诞生的第一批规范的、现代意义上的封闭式证券投资基金。

2004年6月1日，《中华人民共和国证券投资基金法》开始实施。

2007年3月6日，《证券投资基金管理暂行办法》废止。

1999年7月1日，《中华人民共和国证券法》正式实施。

证券法和基金法是中国股市的两部根本大法，它是中国股市迈入法制化进程的重大标志。

沪深两市开始划分楚河汉界

2000年9月18日，深交所创业板市场的组织体系基本建立，深交所开始暂停全部IPO业务，直至中小板正式推出，深交所才重新恢复IPO业务，但仅限于中小板市场。

尤其是创业板推出后，深交所服务于中小企业股权融资的特征日益突显。

至此，上交所与深交所的市场定位与市场分工终于划分出了楚河汉界：

上交所将来主攻蓝筹板和国际板，而深交所则专攻中小板和创业板。

这是一个极好的市场细分与互补，同时还能相互促进、相互发展。

社保基金入市与QFII准入

2001年7月23日，“全国社会保障基金”正式入市，开始涉足股权投资，此后，一发而不可收拾，全国社保基金的身影开始出现在国内外股权投资市场。

2002年12月1日，中国证监会与中国人民银行联合颁布的《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》开始施行，QFII正式进入中国。

后来，我们也有了QDII（合格境内机构投资者）走出国门参与国际市场投资。

这既是机构投资者队伍的壮大，更是中国机构投资者“走出去”，并将境外机构投资者“引进来”的开始，这是中国股市对外开放的一个标签。

股权分置改革顺利推进

2005年4月30日，中国资本市场一场前所未有的制度再造——股权分置改革试点正式启动。

2005年6月10日，三一重工股权分置改革方案顺利得到流通股股东的通过，为中国股权分置改革成功打响了第一枪，三一重工也由此成为“中国股改第一股”。

2006年12月31日，已完成股改或进入股改程序的上市公司占应股改公司总数的95%以上，至此，股权分置改革基本完成。

2010年，中国股市正式进入全面全流通时代。

全流通，不仅解决了股权分置下“同股不同权”、“同股不同价”的历史遗留问题，而且有效扩大了股市流通量供给，并提升了国有资产保值增值的能力。

中小板与创业板

2004年6月25日，举行中小企业板块首次上市仪式，首批8家公司挂牌上市。

2009年10月30日，创业板首批公司上市仪式在深圳举行，28家公司人民币普通股股票挂牌上市。

中小板与创业板的相继先后推出，使中国股市的服务对象从狭隘的国有企业和集体企业，进一步拓展到民营企业和中小企业范围，这极大地提升了中国股市的地位和作用。

从此，中国的民营企业和中小企业也可以通过股市进行直接融资，这不仅为民营企业和中小企业赢得了巨大的发展空间和机会，而且也为我国经济转型、产业升级提供了十分重要的资源配置平台。

新股发行体制改革首次尝试“市场化”

2009年6月，中国股市第一次启动新股发行体制改革的“市场化”进程。

一年半来，以“IPO定价市场化”和“IPO节奏市场化”为基本内容的新股发行体制改革，取得了巨大成就。

政府不再干预新股定价，也不再动用行政手段暂停IPO，为此，中国股市焕发出了前所未有的活力，股市的融资与再融资功能显著提升。

中国股市的“三高”现象（高发行价、高市盈率、高超募资金），既是有待进一步解决的问题，但同时也是市场信心与人气的证明。

这里，值得特别注意的是：

所谓“三高”现象，并不是新股发行体制改革本身带来的问题，而是系列制度改革滞后所导致的。

比方，退市制度形同虚设，二级市场缺乏有效的淘汰机制，超级垃圾股“死不退市”，直接纵容了垃圾股的过度投机，以及“壳交易”的“空手盗”游戏，它不但推高了整体股价水平，而且严重扭曲了整个A股的估值体系。

此外，中国没有OTC（全国统一的柜台市场或场外市场），无法为场内市场（证交所）减压，企业上市就是“过独木桥”，为了上市，有的企业不择手段、奋力冲刺。

企业上市的机会成本被大幅提高，一旦赢得上市机会，“三高”现象成为必然，其实质是供求失衡。

如果允许OTC像美国那样博大胸怀，一下子可以接纳数千家或上万家未上市公司来此挂牌，那么，场内市场（证交所）的IPO“三高”难题，就可以迎刃而解了！

融资融券与股指期货

2010年3月31日上海证券交易所接受券商的融资融券交易申报，这标志着经过4年精心准备的融资融券交易正式进入市场操作阶段。

同年4月16日，首批四个沪深300股票指数期货合约将在中国金融期货交易所正式挂牌交易。

早在15年前，中国第一个期货品种——国债期货试验失败。

1995年2月23日上海证券交易所发生了著名的327国债事件，1995年5月18日根据中国证监会紧急通知，正式关闭国债期货市场。

一遭被蛇咬，十年怕井绳。

事实上，在当时中国股市起步不久，尤其是在现货市场发展尚不规范和完善的情况下，仓促推出国债期货交易，有些操之过急、时机尚不成熟，因此，失败应在情理之中。

不过，经过15年的能量积蓄，中国股市已经取得了突飞猛进的成绩，投资者队伍更加成熟，在此情形下，我们推出融资融券和股指期货，应该算是水到渠成、大功告成。

不过，这只是衍生产品市场迈出的第一步。

最后提示：

中国股市的市场化、法治化、国际化，将是中国股市进一步向纵深发展的三步曲。

在新股发行体制改革暂告一段落后，我们应尽快转向创建国际板，尽早实施退市制度改革，以及新三板改造与扩容，并同步推进上市公司法人治理结构的完善与规范，加大依法治市的力度，提高政府部门的监管能力与水平。

1995年“327”国债期货事件

　　1995年2月23日，上海国债市场出现异常的剧烈震荡，327品种成交金额占去期市成交额近80％。

对此，上交所发布紧急通知称，当日16：

20以后的国债期货327品种的交易存在严重蓄意违规行为，故该部分成交不纳入计算当日结算价、成交量和持仓量的范围。

　　1995年7月17日，上海股市摆脱连续二周盘整行情，突破上扬，全日成交金额25亿元，终盘报收695点，比上周五指数上涨43点。

图为上海股民正在观察股价变化。

新华社记者张明摄（资料照片）

　　1996年《人民日报》特约评论员文章《正确认识当前股票市场》发表

　　1996年12月16日，《人民日报》发表题为《正确认识当前股票市场》的特约评论员文章，指出对于目前证券市场的严重过度投机和可能造成的风险，要予以高度警惕，要本着加强监管、增加供给、正确引导、保持稳定的原则，做好八项工作。

　　1996年12月4日，北京股民在北京证券有限公司小西天营业部注视股市动态。

由于深沪股市近期十分活跃，这个能容纳1500人的交易大厅总是挤得满满的。

新华社记者张燕辉摄（资料照片）

　　1997年沪深证交所划归证监会直接管理

　　1997年8月15日，国务院作出决定，沪深证交所划归中国证监会直接管理。

中国证监会任命屠光绍为上海证券交易所总经理。

　　深沪股市近日迭创新高，股民们追高谨慎，心态平稳。

据1997年4月7日沪市公布，沪股综指接近近三年的新高1276.57点并在1276.40点报收。

图为中山证券公司北京营业部内的股民们在静观股市行情。

新华社记者程至善摄（资料照片）

　　1998年基金金泰、开元成为首批上市投资基金

　　1998年4月7日，基金金泰、基金开元分别在上交所和深交所上市，成为首批上市的证券投资基金。

　　1998年2月9日是农历虎年上海股市交易第一天，上证综合指数报收1248点，比牛年最后一个交易日上涨近30点，这一结果令股民欢欣鼓舞。

新华社记者张明摄（资料照片）

　　上海股市连续阴跌一月后于1998年12月22日出现反弹，上证指数报收1186点，比上一交易日上涨32点，成交金额放大至26亿元。

这是股民正在广发证券营业部交易。

　　1998年5月8日，上海股市综合指数报收1357.60点，创今年上证综合指数新高。

图为股民正密切关注股价变动。

新华社记者张明摄（资料照片）

　　1999年证券法正式实施

　　1999年7月1日，《中华人民共和国证券法》正式实施，标志着集中统一的监管体制建立,也标志着我国证券市场法制化建设步入新阶段。

　　1999年7月1日，新中国第一部证券法典－－《中华人民共和国证券法》正式实施，标志着我国新兴证券市场具备了持续、稳定、健康发展的法律基础，开始进入一个新的发展阶段。

图为股民们在南方证券有限公司北京翠微路营业部内关注当日的股市行情。

　　新华社记者徐显辉摄（资料照片）

　　储士芽老人出生于1899年7月16日，进入晚年后日子却越过越好，近几年来小辈给了她不少零用钱，她见银行利息多次下调，而股市却不断扩大，就萌生了开个股东账户炒股票的念头。

　　1999年1月8日，储士芽老人凭身份证向上海证交所申请开设个人股票帐户。

今年1月21日，两位证券工作人员来到储士芽家，为她办理了股票帐户手续，并当场发放了临时股东卡。

经上海证券交易所证实，储士芽是登记的年龄最大的个人股票投资者。

储士芽老太偶尔会在证券交易所大户室查看自己名下股票的行情。

王杰摄（资料照片）

　　自1999年5月下旬股市反转以来，北京投资者踊跃入市。

据北京证券登记有限公司统计，1999年6月1日至10日，北京市民新开立沪深自然入帐户10890户。

6月10日，中国人民银行再次降低金融机构存贷款利率，相信会更加促进市民投资的积极性。

北京证券小西天营业部内，股民们观看沪深股市交易情况。

新华社记者高学余摄（资料照片）

　　2000年财经杂志披露《基金黑幕》引起市场震动

　　《财经》杂志2000年10月号以“基金黑幕”为题，以大量篇幅揭示了基金在股票交易中出现的种种问题，文章引起市场震动，10月16日，10家基金管理公司联合发表严正声明，对《财经》杂志的相关报道予以回击。

　　2000年4月20日，在部分科技股和国企大盘股的带动下，上海、深圳股指不断攀升，上证指数再创历史新高，一度达到1847.51点，最终以1847.03点报收。

这是北京股民在密切关注大盘走势。

新华社记者宋晓刚摄（资料照片）

　　2000年3月27日，沪深股市均创历史新高，上证指数以1775.91报收，深圳成指收盘4571.66点，分别比前市上涨2.62%和2.46%。

图为在海口市龙华路南方证券交易大厅内，股民们踊跃买卖股票。

新华社记者陈小鹰摄（资料照片）

　　2001年《财经》杂志揭露银广夏业绩大部分来自造假

　　《财经》杂志2001年8月号发表封面文章《银广夏陷阱》，揭露深圳股票交易所上市公司银广夏（0557）1999年度、2000年度业绩绝大部分来自造假。

　　2002年周小川调任央行行长，尚福林出任证监会主席

　　九届人大常委会第三十一次会议12月28日经表决通过决定任免的名单，免去戴相龙的中国人民银行行长职务，任命周小川为中国人民银行行长。

12月27日证监会召开处以上干部大会，尚福林出任证监会主席、党委书记。

　　2002年11月12日，十六大代表谈全面繁荣农村经济。

中央金融系统代表团代表尚福林在讨论中说，金融系统，特别是农业银行要努力为农村改革和发展服务，为繁荣农村经济服务。

新华社记者刘卫兵摄（资料照片）

　　2003年全国社保首次现身二级市场

　　2003年，在杭钢股份、泸天化的半年报的十大股东中分别出现了全国社保基金103组合、104组合，这是社保基金首次现身半年报，这两只股票也是全国社保首次现身二级市场的重仓股。

　　2004年深交所中小企业板开市

　　2004年6月25日，深交所中小企业板开市，出席中小企业板块首次上市仪式的有关领导。