中信证券财务报表分析.ppt

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中信证券财务分析报告中信证券财务分析报告14级财务管理2班演讲：

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蔡蕾蕾吴天舜高靓陈澜目录01公司简介02财务报表分析03财务指标分析04投资及建议01Part01公司简介公司简介经营范围中信证券股票代码（600030）该公司全称：

中信证券股份有限公司。

于1995年10月25日正式成立，原为有限责任公司，注册资本为人民币30亿元，由中国中信集团公司（原中国国际信托投资公司）、中信宁波信托投资公司、中信兴业信托投资公司和中信上海信托投资公司共同出资组建。

主营业务集团的主要业务是经营投资银行；股票交易；固定收益交易；经营网络；资产管理及私募股权投资。

经营范围证券经纪（限山东省、河南省、浙江省、福建省、江西省以外区域）；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；融资融券；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务；代销金融产品；股票期权做市。

公司不得超出核定的业务范围经营其他业务。

Part02财务报表分析资产负债表项目2014年期末数本期期末数占总资产/总负债的比例（%）2013年期末数上期期末数占总资产/总负债的比例（%）本期期末金额较上期期末变动比例（%）货币资金10976082.622.885567962.3520.5297.13结算备付金2504705.125.221213032.24.47106.48买入返售金融资产4286289.548.942209199.1848.1494.02应收款项1568381.643.27933321.313.4468.04应收利息315256.260.66216550.680.845.58存出保证金335309.560.7102468.270.38227.23可供出售金融资产4883600.9410.183570448.2213.1636.78持有至到期投资14258.460.03-不适用中信证券资产负债表短期借款465141.61.23252522.031.3984.2拆入资金11751003.14710002.59149.49衍生金融负债533908.51.41132616.110.73302.6代理买卖证券款10184583.826.914519615.8524.84125.34代理承销证券款779.16-6125.970.03-87.28应付职工薪酬526661.021.39329586.231.8159.79应交税费329546.510.87220334.451.2149.57应付利息156657.20.4189088.80.4975.84长期借款231439.320.61567000.31308.18应付债券4316736.2911.412617710.7914.3964.91递延所得税负债261045.420.6987228.610.48199.27投资性房地产7369.440.0243234.820.16-82.95固定资产98249.840.2273369.721.01-64.06在建工程23982.550.0590370.640.33-73.46递延所得税资产259628.540.54132325.440.4996.2其他资产336871.250.787900.870.32283.2401资产结构分析项目20142013流动资产合计（万元）3333271617881473流动资产占资产比（%）69.50%65.90%非流动资产合计（万元）146156709253952非流动资产占资产比（%）30.47%34.10%资产总计（万元）4796264527135424.913年到14年，中信证券的资产结构中，流动资产占多数，而非流动资产占少数。

其中14年、13年流动资产占总资产的比率，保持比较稳定的比例，均达到60%-70%的水平。

14年流动资产占资产比比13年高3.6%，结构发生的主要原因有货币资金增长97.13%，结算备付金增长106.48%、应收账款增长68.04%、存出保证金增长227.23%，以上的结果也导致了14年的流动资产增长86.41%。

2014年的流动资产中，占比最大的是交易性金融资产，占26.31%，说明企业近期内出售而持有的债券投资，股票投资及基金投资增加较多。

其次是货币资金，然后是买入返售金融资产。

流动资产变现能力强，其资产风险较小；而非流动资产变现能力差，其资产风险较大，13年与14年的流动资产比率是非流动资产比率的两倍，显然流动资产比重较大时，中信证券资产的流动性强而风险小，说明该公司的资产结构相对比较稳定。

2014年非流动资产中，占比最大的是其他非流动资产18.26%，其次是可供出售金融资产，然后是长期股权投资。

02负债结构分析项目20142013流动负债合计（万元）25863822.4211591314.95流动负债占负债比68.33%63.71%非流动负债合计（万元）11985674.094675589.43非流动负债占负债比31.67%25.70%负债合计（万元）37849496.5118195215.38从上表可以看出，从13年到14年中信证券的负债中，流动负债的占比非常大，均达到60%-70%的水平，其中14年流动负债占负债比为68.33%，13年为63.71%，15年14年的流动负债比13年增长4.62%，主要原因在衍生金融负债增长了302.60%，其次是拆入资金和卖出回购金融资产款，但相对于往年有大幅度的降低。

一方面说明公司进行长期债务融资比例很小，另一方面说明公司的负债期限很短，若要以负债维持长期投资对资金的需求，必须不断补充新的负债。

从上面两个图可以看出，2014年，流动负债中占比最大的是卖出回购金融资产款，占48.30%，说明资金的回拢对于目前公司的营运至关重要。

其次是代理买卖证券款，占39.38%，说明经纪业务在公司的经营中占据非常重要的位置，然后是拆入资金和衍生金融负债。

非流动负债中占比最大的是其他非流动负债占59.88%，其次是应付债券为36.02%。

小结小结14年和13年的流动负债占比都是非流动负债的两倍多，因此流动负债的风险高于非流动负债，企业使用非流动负债筹资，在既定的负债来衔接，一方面会产生难以保证及时取得资金的风险，另一方面可能会因利率调整而使利息费用发生变化而导致中信证券的利息费用增加。

非流动负债的偿还期较长，使企业有充裕的时间为偿还债务积累资金，虽有风险，但相对小些。

如果中信证券以多期的流动负债相衔接来满足长期资金的需要，可能会因频繁的债务周转而发生一时无法偿还的情况，从而落入财务困境，因此中信证券应该改变负债策略降低流动负债率，增加非流动负债比率。

资产负债结构分析03项目20142013资产总计（万元）47962645.0227135424.90负债合计（万元）37849496.5118195215.38股东权益合计（万元）10113148.518940209.52资产负债率78.91%67.05%权益乘数474.26%303.52%从图可以看出，由于国际大头行业布局加速，中信证券的资产规模逐渐上升，总资产近乎翻了一倍，中信证券的负债规模与其资产规模呈一致上升。

因此，中信证券资产规模变化的驱动因素主要是负债规模的变化。

而公司负债规模变化的原因主要是负债比例最大的代理买卖的证券款的变化。

同上年比较13年至14年，中信证券的资产负债率基本处于上升通道，14年为近五年最高值，达到78.91%，可以看到，这个趋势与资产和负债规模的趋势是基本一致的，在资产和负债上升时，资产负债率也上升，在资产和负债下降时，资产负债率也下降。

同行比较与同行业相比，中信证劵公司相对于同行业海通证券的资产负债率差距并不大，都在79%左右浮动。

但中信证券比率比海通略低0.6%，可以看出中信的筹资的借债较少，资金的周转速度和变现能力都在合理的范围，资产负债率比较稳定，风险较小。

04资本结构评价

（1）中信证券资产结构最大的特点在于其现金资产和流动性很强的金融资产占据总资产的绝大部分，这说明公司的资产流动性好，风险小，质量比较优良。

（2）负债结构最大的特点在于其流动负债高达百分之九十几，其主要组成部分是代理买卖证券，而非流动负债仅占百分之几，这说明公司的负债具有很大的期限局限性，不能用来进行长期投资。

（3）公司的资产负债率与行业平均水平相比较低，说明公司的偿债能力好，有利于降低债务融资成本。

利润表科目科目2014年度年度2013年度年度增减增减额增减率增减率一、营业收入2919753.111611527.221308225.9081.18%利息净收入95001.6182940.9812060.6314.54%手续费及佣金净收入1711636.16963815.93747820.2277.59%其中：

代理买卖证券业务净收入883377.33563353.46320023.8656.81%证券承销业务净收入347203.97211988.88135215.0863.78%委托客户管理资产业务净收入429772.70136048.86293723.83215.90%投资收益1031126.02603588.71427537.3070.83%其中：

对联营企业和合营企业的投资收益62940.5821101.4041839.19198.28%公允价值变动收益52248.12-56537.40108785.52192.41%汇兑收益-9592.46-5839.72-3752.74-64.26%其他业务收入39333.6723558.7115774.9666.96%二、营业支出1601725.21925564.90676160.3173.05%营业税金及附加125702.4677260.1448442.3262.70%业务及管理费1414662.40808092.18606570.2275.06%资产减值损失59997.4935278.4424719.0570.07%其他业务成本1362.864934.15-3571.28-72.38%三、营业利润1318027.90685962.32632065.5992.14%营业外收入225740.055346.76220393.294122.00%减：

营业外支出1573.296699.96-5126.67-76.52%四、利润总额1542194.67684609.12857585.55125.27%减：

所得税356044.74153804.43202240.32131.49%五、净利润1186149.92530804.69655345.23123.46%

（一）归属于母公司所有者的净利润1133719.38524391.70609327.68116.20%

（二）少数股东损益52430.546412.9946017.55717.57%六、每股收益

（一）基本每股收益1.030.480.55114.58%

（二）稀释每股收益1.030.480.55114.58%中信证券利润表净利润或税后利润分析净利润是指企业所有者最终取得的财务成果或可供企业所有者分配或使用的财务成果。

从中信证劵2014年和2013年利润表分析对比得出，中信证劵公司2014年度实现净利润1186149.92万元，比上年增长了655345.23万元，增长率为123.46%，增长幅度较高。

从水平分析表看，公司净利润增长主要是利润总额比上年增长857585.55万元引起的。

所得税比上年增长202240.32万元，两者相抵，净利润增长了655345.23万元。

利润总额分析利润总额是反映企业除税收活动以外的其他活动财务成果的指标，它不仅反映企业的营业利润，而且反映企业的营业外收支情况。

从中信证劵2014年和2013年利润表分析对比得出，中信证劵公司利润总额增长857585.55