证券投资理论与实务习题_精品文档.doc

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证券投资理论与实务

任向阳

博士讲师

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u股票魅力——财富效应

u在《福布斯》亚洲版2007年中国富豪榜上，杨惠妍——碧桂园创始人之一杨国强26岁的女儿，登上了中国首富的宝座。

杨惠妍的个人净资产高达160亿美元，这也让她成为了亚洲最富有的女人。

u近两年中国股市超常发展，很多投资者获得丰厚回报，以下是2007年数据。

–中国上市公司市值管理中心2008年1月9日发布题为《量的巨变　质的飞跃》2007年中国上市公司市值年度报告

u中国证券市场的发展

–2007年上证综指从2675.347点起步，年终报收于5261.56点，全年涨幅高达96.66%，蝉联全球第一。

–A股个人账户首次突破1亿户，年终达1.09亿户；基金开户数达2594.95万户。

–苏宁电器董事长张近东个人持股市值突破300亿元，成为中国个人持股市值财富第一。

u经过2007年的飞跃，中国A股市场总市值已达到4.44万亿美元规模，成为继美、日、英之后全球第四大证券市场。

沪深交易所在全球证券业的地位与日俱增。

截至2007年11月底，上海交易所与深圳交易所的市值规模分别排在全球主要交易所市值排名的第6位和第15位。

其中，上交所上市公司总市值首次超越港交所，与排名全球第2大交易所的东京交易所差距已缩小到了1.24万亿美元。

u2007年中国石油成为全球市值规模最大的上市公司。

11月5日，中石油以48.6元的价格开盘，其对应的近9万亿市值水平令全球一片哗然。

利润仅有埃克森美孚的一半，但市值却两倍于当时的美孚市值，这无法不令全球投资者对中国企业强劲的增长预期刮目相看。

u中国宏观经济的持续向好不仅将中石油推升至全球十大市值前列，也同时也催生了一大批全球行业市值龙头。

全球前十大市值上市公司半数被中国囊括，除中石油外，中国移动成为全球市值最大的通讯公司，工商银行成为全球市值最大的商业银行，中国人寿成为全球市值最大的寿险公司，万科成为全球市值最大的房地产公司等。

全球前十大市值上市公司排名

u但是股票不止能带来收益，同时也存在风险，中国股市的暴涨部分的掩盖了投资的风险，风险是无时不在的。

u2008年炒股与不炒股的N个理由

–《中国证券报》2008.2.5

如果你爱他

把他送到股市

因为那儿是天堂

如果你恨他

把他送到股市

因为那儿是地狱

u股市不止有收益，也有风险，而防范风险应该放到更重要的地位。

u要正确的认识证券市场，树立正确的投资理念，这是本课的主要目的之一。

本课程的目的

u能看懂股票，看懂（中国）证券市场

u能进行投资操作

u会进行投资分析

u学会基本的投资策略（方法）

u树立正确的投资理念（心态）

u股市悖论

–股市具有偏向性（正合博弈），但是赚钱的总是少数（2-8开）

–哪些人能够赚钱

u有消息的人，内幕消息

u有钱的人，操纵市场，（庄家，机构，主力）

u理解证券市场的人（我们争取），都懂的方法不能赚钱，必须比别人先觉，要先觉必须自己领悟（所以要理解市场），需要经验。

课下作业

u关注财经消息，股市动态

u至少关注一只股票

–基本面情况

–相关的消息与公司价格的关系

–交易行情，价格、涨跌幅、交易量、换手率

–结课交股评

u此处添加分时走时图和K线图

u关于实验

–实验一，实地参观（自己定时间）

u实验二、网上模拟炒股

第一讲股票与投资

炒股

一、投资

u1、投资的定义

–投资与消费

–投资是为了获得将来更多的消费，投资的最终目的是为了消费，而投资的多少有投资报酬率决定

u2、投资的对象

–实物资产投资，厂房、设备

–金融资产投资，包括保险，储蓄，证券

u证券是可以交易的金融工具，也叫有价证券，包括债券、股票、基金以及衍生金融工具

u投资、投机与赌博

–投资与投机在股市上并无优劣之分，是不同的投资理念，投资是稳健的投机，投机则是冒险的投资。

–但是不要投机取巧投机与赌博

–赌博一般是输赢机率相同的游戏，靠的是运气

u3、投资的收益与风险

–投资的收益，包括股利和资本利得，用收益率表示

–投资的风险，指收益的波动性，并不是纯风险

–高风险与高收益

二股票

u1、股票的定义

–由股份公司发行的，用以证明投资者的股东身份和权益并据以获得股息和红利的有价证券，其实质是公司的产权证明书。

–股票的存在以股份公司的存在为前提

–股票和股份

u股票是股份有限公司资本的表现形式，将资本化为等额的股份

u股份代表的是权力

票样一

u上海飞乐音响公司股票当时是由印钞厂印制的，每张面值50元，共1万张，股票印制相当精美，董事长秦其斌的印章为了防止有人伪造，是逐张盖上去的。

u早期的股票是有实物形式的，现在不再具有实物形式。

2、股票的特征

u期限上的永久性；责任上的有限性

u决策上的参与性；报酬上的剩余性

u清偿上的附属性；交易上的流动性

u投资上的风险性；权益上的同一性

3、股票的分类

u按股票所代表的股东权利划分

–普通股和优先股

u按股东是否对股份公司享有表决权

–有表决权股票和无表决权股票

u按是否记载股东的姓名

–记名股票和不记名股票

u按有无面值

–有面值股票和无面值股票

u按是否可以上市流通

–流通股票和非流通股票

4、我国目前的股票类型

u国家股

u法人股

u公众股，个人持有股

–内部职工股

–社会公众股，公开向社会募集发行的股票。

u外资股

–境内上市外资股（A股、B股）

u2001年2月9日，允许境内居民以合法持有的外汇买卖B股

–境外上市外资股（H股、N股）

u流通股和非流通股（股权分置，全流通改革）

三、债券

u债券是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的，并承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。

（固定收益证券）

u本质是债权证书

1、债券的要素

u票面价值（币种、票面金额）

u偿还期限（长期、短期）

u票面利率

u债券的价格（发行价格、交易价格）

2、债券的分类

u按债券的形态分类

–实物债券

–凭证式债券

–记帐式债券

u实物债券

–实物债券是具有标准格式实物券面的债券。

在其标准格式的债券券面上，一般印制了债券面额、债券利率、债券期限、债券发行人全称、还本付息方式等各种债券票面要素。

–不记名

u我国从建国时起，及在20世纪50年代发行的国债和从1981年起发行的国债主要是无记名式国库券。

u由于不记名、不挂失，其持有的安全性不如凭证式和记账式国债，但购买手续简便。

u凭证式债券：

是债权人认购债券的收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。

u我国从1994年开始发行凭证式国债。

凭证式国债具有类似储蓄、又优于储蓄的特点，通常被称为“储蓄式国债”，是以储蓄为目的的个人投资者理想的投资方式。

u记账式债券：

只在电脑账户中作记录，而没有实物形态的债券。

–在我国，上海证券交易所和深圳证券交易所已为证券投资者建立电脑证券账户，因此，可以利用证券交易所的系统来发行债券。

如果投资者进行记账式债券的买卖，就必须在证券交易所设立账户。

所以，记账式国债又称无纸化国债。

–记账式国债具有成本低、收益好、安全性好、流通性强的特点。

四、证券投资基金

u证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。

–及通过发行基金单位，集中投资者的资金，并由基金托管人托管，基金管理人对资金进行统一管理和运作，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。

u特殊性

–投资主体

–投资客体

–投资中介

u投资基金最早起源于19世纪的英国，盛行于美国

–英国称为信托单位（TrustUnit）

–美国称为共同基金（MutualFund）

u目前基金在世界各地取得了广泛的发展

u投资基金的组织机构

–基金收益人

–基金管理人

–基金托管人

1、投资基金和股票、债券的区别

u投资性质不同（直接投资和间接投资）

u反映的关系不同

–产权关系

–债权债务关系

–信托关系

u风险和收益不同

u投资期限不同

2、证券投资基金的主要类型

u

（1）、按组织形式和法律地位来分

–契约型，是依据信托契约，通过发行受益凭证而组建的投资基金。

该基金一般由基金管理公司，基金托管人和投资者三方当事人订立信托契约。

–公司型，依据公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。

基金股东、基金公司、基金管理人、基金托管人、基金承销商。

u二者的区别

–法律依据不同

–基金发行凭证不同（普通股，受益凭证）

–投资者地位不同

–存续期间不同

u

（2）、按是否可以自由赎回

–开放式证券投资基金

–封闭式证券投资基金

开放式基金与封闭式基金比较

u（3）、按投资风险和收益目标

–收入型基金，以获取最大当期收入为目的，损失本金风险小，但长期成长的潜力也小。

–成长型基金，以追求资本的长期增值为目标，风险较大，收益也较大。

–平衡型基金，以净资产的稳定、可观的收入及适度的成长为目标，风险适中。

u（4）、按投资对象分

–股票基金

–债券基金

–混合型基金

–货币基金

–指数基金

–期货基金

–认股权证基金

–对充基金和套利基金

对冲基金

u英文名称为HedgeFund，意为“风险对冲过的基金”

–起源于50年代初的美国。

其操作的宗旨，在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解证券投资风险。

–一个最基本的对冲操作中。

基金管理者在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权（PutOption）。

–经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，HedgeFund的称谓亦徒有虚名。

对冲基金己成为一种新的投资模式的代名词。

即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险。

追求高收益的投资模式。

套利基金

u套利基金属于对冲基金的一种，其投资标的相当广泛，但通常一档套利基金操作设计，只锁定一种标的进行套利，最常见的套利标的包括利率、汇率、可转债、购并与重组中的企业等。

五、金融衍生工具

u金融衍生工具的发展，既丰富了证券市场的内容，也活跃了市场交易，促进了经济的发展。

1、金融衍生工具的产生

u金融衍生工具派生于金融原生工具

–衍生工具是一种双边合约，其合约价格取决于或派生于原生商品的价格及其变化。

–股票、债券、利率、价格指数等

u产生于上世纪七十年代

–1972年，芝加哥商品交易所首次推出包括英镑、加拿大元、德国马克、法国法郎、日元和瑞士法郎在内的外汇期货合约交易。

–1975年10月，芝加哥期货交易所推出了第一张抵押证券期货合约。

2、金融衍生工具的分类

u按产品形态分类

–远期（forward），远期合约是最简单的一种衍生工具。

u买卖双方许诺在将来某一的定时间购买或提供某种商品；

u实物交割在未来进行，但交割价格（deliveryprice）在合约签订时刻确定；

u远期合约是免费的。

–期货（future）

u期货合约是一种标准化的合约，

u在期货合约中，交易的品种、规格、数量、期限、交割地点都已确定，