TCL集团筹资与资本结构分析.ppt

TCL集团筹资与资本结构分析.ppt

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LOGOTCLTCL集团筹资方式集团筹资方式与资本结构分析与资本结构分析小组成员：

冯丽小组成员：

冯丽余礽余礽顾莹雪顾莹雪罗恬罗恬王嘉琛王嘉琛刘豫刘豫引言引言资本结构和资本结构和企业价值的企业价值的关系关系MMMM理论理论资本结构的资本结构的影响因素影响因素CompanyLMM:

MM:

资本结构和企业价值的关系资本结构和企业价值的关系受到各种不同因素影响受到各种不同因素影响负债率并非越高越好负债率并非越高越好资本结构与企业资本结构与企业价值密切相关价值密切相关存在最优资本结构存在最优资本结构财务风险和破产成本财务风险和破产成本优化公司的治理结构优化公司的治理结构利用负债的避税效应利用负债的避税效应CompanyL是否套用西方现存的理论结构是否套用西方现存的理论结构中国特色的、更能指导实践的资本结构理论中国特色的、更能指导实践的资本结构理论转轨时期的中国经济不同于西方发达市场经济转轨时期的中国经济不同于西方发达市场经济转轨时期的中国经济不同于西方发达市场经济转轨时期的中国经济不同于西方发达市场经济一股独大一股独大一股独大一股独大国有商业国有商业国有商业国有商业银行银行银行银行债务公司债务公司债务公司债务公司公有制公有制公有制公有制代理问题代理问题代理问题代理问题CompanyLTCLTCL集团集团集团介绍集团介绍1经营情况及业绩经营情况及业绩2资本结构与股权分置资本结构与股权分置3启示建议启示建议4CompanyLTCLTCL集团简介集团简介股票代码：

股票代码：

000100000100简称：

简称：

*STTCLSTTCL公司全称：

公司全称：

TCLTCL集团股份有限公司集团股份有限公司注册地址：

注册地址：

广东省惠州市仲恺高新广东省惠州市仲恺高新技术开发区十九号小区技术开发区十九号小区公司简称：

公司简称：

TCLTCL集团集团法人代表：

法人代表：

李东生李东生注册资本注册资本（万元万元）：

258,633.1144258,633.1144行业种类：

行业种类：

日用电子器具制造业日用电子器具制造业主营业务：

主营业务：

主主要要从从事事彩彩电电、手手机机、电电话话机机、个个人人电电脑脑、空空调调、冰冰箱箱、洗洗衣衣机机、开开关关、插插座座、照照明明灯灯具具等等产产品品的的研研、产产、销销和和服服务务业业务务，其其中中彩彩电电、手手机机、电电话话机机、个个人人电电脑脑、开关插座等产品开关插座等产品19811997.4：

国有独资企业：

国有独资企业企业初期，依靠借款企业初期，依靠借款5000元创办。

元创办。

1994.7，公司变更为，公司变更为TCL集团公司，集团公司，注册资本为注册资本为5731万元，万元，股东为惠州股东为惠州市人民政府市人民政府1997.42002.4：

有限责任公司：

有限责任公司惠州市人民政府与惠州市人民政府与TCL集团管理层集团管理层签署了为期签署了为期五五年的授权经营合同年的授权经营合同。

2002.42004.1：

股份制改组：

股份制改组惠州市政府有重组前绝对持股惠州市政府有重组前绝对持股58%已经变为相对持股已经变为相对持股40.97%；李东；李东生及其管理团队合法分享了生及其管理团队合法分享了TCL集集团团5年来增量资产的年来增量资产的25%；新增战；新增战略投资者持股略投资者持股18.38%；其余约；其余约15.65%的股份属其他一些发起人。

的股份属其他一些发起人。

TCL集团成地方政府相对控股的多集团成地方政府相对控股的多元股权结构的现代企业。

元股权结构的现代企业。

2004.1至今：

上市公司至今：

上市公司CompanyL前十位股东情况前十位股东情况1.1.惠州市投资控股有限公司惠州市投资控股有限公司国有股东国有股东12.84%332,176,67612.84%332,176,6762.2.TCLTCL集团股份有限公司工会工作委员会集团股份有限公司工会工作委员会其他其他7.68%7.68%198,655,181198,655,1813.3.PHILIPSELECTRONICSCHINAB.V.PHILIPSELECTRONICSCHINAB.V.外资股东外资股东6.30%6.30%162,855,739162,855,7394.4.李东生李东生其他其他4.72%121,953,0004.72%121,953,0005.5.ALLIANCEFORTUNEINTERNATIONALLIMITEDALLIANCEFORTUNEINTERNATIONALLIMITED外资股东外资股东4.22%4.22%109,122,290109,122,2906.6.南太电子（深圳）有限公司南太电子（深圳）有限公司其他其他3.12%80,600,1733.12%80,600,1737.7.LUCKYCONCEPTLIMITEDLUCKYCONCEPTLIMITED外资股东外资股东1.56%1.56%40,300,08640,300,0868.8.REGALTRINITYLIMITEDREGALTRINITYLIMITED外资股东外资股东1.56%40,300,0861.56%40,300,0869.9.株式会社东芝株式会社东芝外资股东外资股东1.04%26,866,7231.04%26,866,72310.10.袁信成袁信成其他其他0.81%20,920,0450.81%20,920,045CompanyL主要控股公司的经营情况及业绩主要控股公司的经营情况及业绩公司名称公司名称业务或产品业务或产品注册资本注册资本（元）（元）总资产总资产（亿元亿元）净利润净利润（万元）（万元）TCLTCL实业控实业控股（香港）股（香港）有限公司有限公司投资控股港币投资控股港币39,000,00039,000,000183183，4646-1-1，239239，3838TCLTCL多媒体多媒体科技控股有科技控股有限公司限公司投资控股港币投资控股港币390,295,173390,295,173120120，7777-2-2，735735，7979TCLTCL通讯科通讯科技控股有限技控股有限公司公司投资控股港币投资控股港币593,971,206593,971,2063434，97979999CompanyL主要控股公司的经营情况及业绩主要控股公司的经营情况及业绩公司名称公司名称业务或产品业务或产品注册资本注册资本总资产总资产（亿元亿元）净利润净利润（万元）（万元）TCLTCL王牌电器王牌电器（惠州）有限（惠州）有限公司公司生产、销售生产、销售彩电产品彩电产品港币港币256,000,000256,000,00072.1072.109090，5858惠州惠州TCLTCL移动移动通信有限公司通信有限公司生产、销售生产、销售移动电话产移动电话产品品美元美元79,600,00079,600,00024.2724.27195195，6868TCLTCL空调器空调器（武武汉汉）有限公司有限公司生产、销售生产、销售空调产品空调产品美元美元12,000,00012,000,0003.983.98-434-434，1818CompanyL资本结构现状（同行业比较）资本结构现状（同行业比较）CompanyL债务筹资债务筹资TCLTCL集团资产的安全集团资产的安全性较低性较低集团资集团资产负债率远高产负债率远高于海尔集团以及同行于海尔集团以及同行业平均水平业平均水平CompanyL资产负债率资产负债率资产负债率从资产负债率从20032003年以来呈现年以来呈现出一个上升的趋出一个上升的趋势，到势，到20052005年期年期末已经上升到了末已经上升到了79.692%2006200520042003CompanyL短期借款趋势图短期借款趋势图单位：

元单位：

元200420052006保证借款保证借款300,000,000400,000,000726,652,000抵押借款抵押借款456,594,000860,435,000100,000,000质押借款质押借款299,993,00066,402,000信用借款信用借款1,012,713,0002,412,440,0001,338,310,000合计合计1,769,307,0003,972,868,0002,231,364,000CompanyL短期借款趋势图短期借款趋势图单位：

元单位：

元CompanyL长期借款趋势图长期借款趋势图单位：

元单位：

元200420052006保证借款保证借款298,044,000-抵押借款抵押借款647,084,0005,168,00017,377,000信用借款信用借款3,850,562,0002,292,858,000145,000,000一年内到期的一年内到期的长期借款长期借款935,140,0002,143,347,0001,168,390,554合计合计2,915,422,000149,511,000174,263,574CompanyL长期借款趋势图长期借款趋势图单位：

元单位：

元CompanyL上市融资分析上市融资分析股份变现的困难股份变现的困难基于企业风险考虑因素基于企业风险考虑因素财务保守行为财务保守行为在内外部环境在内外部环境在内外部环境在内外部环境影响下影响下影响下影响下整体上市融资整体上市融资整体上市融资整体上市融资是理性选择是理性选择是理性选择是理性选择CompanyLTCLTCL长虹长虹海尔海尔之之国际化战略比较国际化战略比较TCLTCL“继父式继父式”希望以一个希望以一个“困难家庭困难家庭”为依托开始为依托开始自己的自己的国际化国际化之旅之旅长虹长虹“代孕式代孕式”大量为别人制造产品的方式出口美国大量为别人制造产品的方式出口美国的初级国际化方式的初级国际化方式海尔海尔“自己养自己的孩子自己养自己的孩子”采取了完全采取了完全“自己养自己的孩子自己养自己的孩子”的的方式进入发达国家的市场方式进入发达国家的市场高成本高成本CompanyL启示建议启示建议重大重大重大重大举措举措举措举措资本资本资本资本结构结构结构结构战略战略战略战略选择选择选择选择国际化国际化国际化国际化偿债偿债偿债偿债压力压力压力压力TCLTCL集团集团CompanyLogoLOGO谢谢！

谢谢！

泰山项目泰山项目与汤姆逊彩电业与汤姆逊彩电业务合资，成为彩务合资，成为彩电业全球老大，电业全球老大，并帮助彩电业务并帮助彩电业务真正建立全球性真正建立全球性业务架构业务架构阿波罗登月计划阿波罗登月计划TCLTCL改制，引进战略改制，引进战略投资者，实现管理投资者，实现管理层持股，层持股，TCLTCL由地方由地方政府绝对控股的国政府绝对控股的国有公司演变为引进有公司演变为引进战略投资者，地方战略投资者，地方政府相对控股的多政府相对控股的多元股权结构的公司元股权结构的公司龙虎计划龙虎计划多媒体电子和移动多媒体电子和移动通信终端进入全球通信终端进入全球五强，其他产业进五强，其他产业进入国内一流行列。

入国内一流行列。

20052005年年销售收入销售收入700700亿元亿元20102010年年15001500亿元人民币亿元人民币TCLTCL战略规划战略规划20022002年年20032003年年20032003年年CompanyLDiagramYourTextYourTextYourTextYourTextYourTextYourTextYourTextYourText2001200220032004CompanyLBlockDiagramTEXTTEXTTEXTTEXTTEXTTEXTTEXTTEXTCompanyLTableTitleTitleTitleTitleTitleTitleOOOOOTitleOOOOOTitleOOOOOTitleOOOOOTitleOOOOOTitleOXO