ch06-国际货币市场.pptx

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第六章第六章国际货币市场国际货币市场主要内容主要内容第一第一节国国际货币市市场概述概述第二第二节国国际货币市市场的要素构成的要素构成第三第三节欧洲欧洲货币短期短期资金融通市金融通市场第四第四节国国际货币市市场上的衍生金融市上的衍生金融市场本章要点了解本章所涉及的各种基本概念了解本章所涉及的各种基本概念掌握国掌握国际货币市市场的构成与的构成与层次次掌握国掌握国际货币市市场的构成要素的构成要素掌握欧洲掌握欧洲货币短期短期资金融通市金融通市场主要金融工具的主要金融工具的运行机制运行机制能能够运用短期利率期运用短期利率期货管理管理货币市市场的利率的利率风险第一节第一节国际货币市场概述国际货币市场概述一、国际货币市场的含义国国际货币市市场（InternationalMoneyMarket）是与是与国内国内货币市市场相相对应的一个范畴，是指居民与非的一个范畴，是指居民与非居民之居民之间或非居民与非居民之或非居民与非居民之间，按照金融市，按照金融市场运行机制，运行机制，进行期限在行期限在1年或年或1年以下的短期年以下的短期货币资金融通交易的金融通交易的营运网运网络。

（一）国际

（一）国际货币市场的构成货币市场的构成/类型类型传统的国际货币市场传统的国际货币市场是指市场所在地的居民与作为交易另一方的非居民是指市场所在地的居民与作为交易另一方的非居民之间，从事之间，从事市场所在国货币市场所在国货币的国际短期资金融通业的国际短期资金融通业务，并受到市场所在国政府政策和法令监管的金融务，并受到市场所在国政府政策和法令监管的金融市场市场新兴的国际货币市场新兴的国际货币市场是指是指欧洲货币短期资金融通欧洲货币短期资金融通市场市场。

具体来说，就是指由非居民与非居民参加的、期限具体来说，就是指由非居民与非居民参加的、期限在在1年或年或1年以下的各种年以下的各种境外货币资金境外货币资金融通的总称融通的总称。

二、国际货币市场的构成与层次欧洲欧洲货币短期短期资金融通市金融通市场特点：

特点：

1.经营货币的种的种类多，所有境外多，所有境外货币都可以称都可以称为交交易易货币。

2.资金来源更金来源更为广泛，不广泛，不仅仅局限于市局限于市场所在国的所在国的资金提供者。

金提供者。

3.经营活活动几乎不受市几乎不受市场所在国政策和法令的管所在国政策和法令的管辖。

（二）国际

（二）国际货币市场的货币市场的层次层次银行间同业市场银行间同业市场/银行间同业拆借市场银行间同业拆借市场主要是指以主要是指以银行为主的金融机构之间银行为主的金融机构之间为了平衡银行为了平衡银行资金头寸和调节资金的余缺而进行的资金融通活动。

资金头寸和调节资金的余缺而进行的资金融通活动。

通常采用通常采用信用拆借信用拆借的形式。

的形式。

零售市场零售市场银行为主的金融机构与一般工商客户之间银行为主的金融机构与一般工商客户之间为了解决为了解决企业流动资金的需要而进行的信贷或票据发行等短企业流动资金的需要而进行的信贷或票据发行等短期融资活动。

期融资活动。

同业市场同业市场平衡资金头寸、调节资金余缺零售市场零售市场信贷服务零售市场零售市场票据发行传统国际货币市场由主要发达国家的国内货币市传统国际货币市场由主要发达国家的国内货币市场在满足国外短期投融资需求基础上逐步发展起场在满足国外短期投融资需求基础上逐步发展起来的，是国际货币市场的最初形态。

来的，是国际货币市场的最初形态。

首先，发达国家货币市场国际化的过程中，外国银首先，发达国家货币市场国际化的过程中，外国银行曾发挥了重要作用。

行曾发挥了重要作用。

其次，各国外汇储备管理的需要是推动主要发达国其次，各国外汇储备管理的需要是推动主要发达国家国内货币市场国际化的另一个重要方面。

家国内货币市场国际化的另一个重要方面。

最后，主要发达国家货币市场外国债权人与外国债最后，主要发达国家货币市场外国债权人与外国债务人结构的完整形成，进一步推动发达国家货币市务人结构的完整形成，进一步推动发达国家货币市场的国际化进程。

场的国际化进程。

三、国际货币市场的产生与发展第二节第二节国际货币市场的要素构成国际货币市场的要素构成（交易主体与交易形式）（交易主体与交易形式）一、国际货币市场的主体国际货币市场与国内货币市场的区别：

国际货币市场与国内货币市场的区别：

1.交易主体的规模交易主体的规模2.国际货币市场上存在大量的外国参与者，这是国际货币市场上存在大量的外国参与者，这是根本区别。

根本区别。

一、国际货币市场的主体

（一）政府部门：

（一）政府部门：

一国财政部及地方政府一国财政部及地方政府市场所在国政府部门市场所在国政府部门资金的需求者资金的需求者通过发行国库券获得资金融通用于财政开支。

通过发行国库券获得资金融通用于财政开支。

外国政府部门外国政府部门资金的提供者资金的提供者购买市场所在国政府部门发行的国库券（作为购买市场所在国政府部门发行的国库券（作为其外汇储备）其外汇储备）

（二）商业银行

（二）商业银行（国际银行与欧洲银行）（国际银行与欧洲银行）货币市场货币市场最大的参与者最大的参与者，它既是货币市场的信用中，它既是货币市场的信用中介，又是多种货币市场工具的直接投资者和直接交介，又是多种货币市场工具的直接投资者和直接交易者。

易者。

活跃在国际货币市场上的商业银行，是以活跃在国际货币市场上的商业银行，是以国际银行国际银行或或欧洲银行欧洲银行的身份出现的。

的身份出现的。

国际国际银行：

从事跨国银行业务的银行银行：

从事跨国银行业务的银行欧洲银行：

从事境外货币存储与贷放等金融业务欧洲银行：

从事境外货币存储与贷放等金融业务的银行的银行国际国际银行银行：

从银行机构的角度理解，国际上一种主流观点认为，一从银行机构的角度理解，国际上一种主流观点认为，一家银行至少在海外家银行至少在海外5个国家和地区设有分行或拥有大部分个国家和地区设有分行或拥有大部分股权的附属机构时，才能称为跨国银行，即国际银行。

股权的附属机构时，才能称为跨国银行，即国际银行。

海外分行：

利润主要来源海外分行：

利润主要来源代表代表处：

不具体办理银行业务处：

不具体办理银行业务控股控股银行：

控制多数决定性股份的银行银行：

控制多数决定性股份的银行离岸银行：

欧洲银行离岸银行：

欧洲银行从跨国银行业务的角度理解：

从跨国银行业务的角度理解：

商业银行：

国际结算、国际信贷商业银行：

国际结算、国际信贷投资银行：

国际票据、债券的承购包销等。

投资银行：

国际票据、债券的承购包销等。

欧洲银行欧洲银行：

从事境外货币存储与贷放等金融业：

从事境外货币存储与贷放等金融业务的务的银行银行“欧洲欧洲”是一个经济概念，非地理或业务概念。

是一个经济概念，非地理或业务概念。

不是建立在独立的银行实体之上，而是以独立的账不是建立在独立的银行实体之上，而是以独立的账户体系为基础。

主要体现为依附于传统国际金融市户体系为基础。

主要体现为依附于传统国际金融市场上国际商业银行的一套独立账务体系。

场上国际商业银行的一套独立账务体系。

主要分布与具有不同特征的欧洲货币中心，离岸金主要分布与具有不同特征的欧洲货币中心，离岸金融中心。

融中心。

其资产负债构成具有不同于商业银行的特殊性。

其资产负债构成具有不同于商业银行的特殊性。

（三）证券（三）证券交易交易商商金融市场上服务于各种直接融资形式的信用中介组织金融市场上服务于各种直接融资形式的信用中介组织可以是专门的证券公司，或由商业银行或其他非金可以是专门的证券公司，或由商业银行或其他非金融机构兼任融机构兼任为各种直接融资提供信用中介服务为各种直接融资提供信用中介服务例如：

例如：

安排进行国库券发行以及欧洲票据发行安排进行国库券发行以及欧洲票据发行（四）国际（四）国际金融中心所在国的中央银行金融中心所在国的中央银行参与货币市场的目的主要在于调节和控制货币供应参与货币市场的目的主要在于调节和控制货币供应量，实现其货币政策量，实现其货币政策目标。

目标。

其调节本国货币供应量的三大工具其调节本国货币供应量的三大工具改变存款准备改变存款准备金比率、改变贴现率和公开市场业务，都是通过货金比率、改变贴现率和公开市场业务，都是通过货币市场实现的。

币市场实现的。

其职能主要体现在传统国际货币市场上其职能主要体现在传统国际货币市场上（五）大型（五）大型跨国工商企业跨国工商企业由于交易程序较复杂，融资成本较高，只有实力雄由于交易程序较复杂，融资成本较高，只有实力雄厚、信用等级较高，资金需求的规模较大，或投资厚、信用等级较高，资金需求的规模较大，或投资能力较强的跨国公司或大型工商企业才能进入国际能力较强的跨国公司或大型工商企业才能进入国际货币市场。

货币市场。

资金资金的需求者的需求者资金的供给者资金的供给者二、国际货币市场的客体二、国际货币市场的客体国际货币市场的客体属于短期信用工具，其主要国际货币市场的客体属于短期信用工具，其主要交易形式交易形式/交易工具：

交易工具：

间接融资间接融资银行同业拆借、大额可转让存单银行同业拆借、大额可转让存单直接融资直接融资国库券、回购协议、银行承兑汇票和商业票据国库券、回购协议、银行承兑汇票和商业票据每一种货币市场工具的买卖交易均构成一个单一的每一种货币市场工具的买卖交易均构成一个单一的市场，并成为国际货币市场的重要组成部分市场，并成为国际货币市场的重要组成部分。

（一）以欧洲银行为主的国际银行间同业

（一）以欧洲银行为主的国际银行间同业拆借拆借是指各商业银行为弥补货币头寸或存款准备金的不足而相互之间进行的短期资金借贷。

其在整个短期借贷市场中占有主导地位。

产生于存款准备金制度，各商业银行在每一营业日终了或票据交换清算时，总会产生一部分银行准备金头寸不足而另一部分银行准备金头寸多余的情况。

银行同业拆借的特点：

银行同业拆借的特点：

交易对象主要是以中央银行存款准备金这种即时可用资金为主从期限角度分析，由于借款银行拆入短期资金的目的是弥补其头寸周转需要，因此最短期期限为1天，一般不超过6个月从数量角度分析，每笔交易的数额比较大，最低10万美元以上。

从利率角度分析，银行间各种期限的借贷所形成利率水平往往称为这种货币相应期限的基础利率。

从交易手续角度分析，借款银行一般无需缴纳抵押品，甚至可以不签订书面协议。

（二）国际

（二）国际短期贷款短期贷款（ShortTermLoan）是指一国贷款人（主要是商业银行）向另一国非银行类的借款人提供的贷款期限为1年即1年以下的贷款安排主要借款人大型跨国公司政府机构一般不限定用途，可由借款人自主安排。

（三）外国（三）外国大额可转让存单或欧洲可转让存单大额可转让存单或欧洲可转让存单大额可转让存单大额可转让存单（CD）：

CertificateofDeposit，指商业银行为吸收资金而开出的具有可转让性质的定期存款凭证。

它注明存款货币的金额、期限和利率，持有人可在到期时进行提取本息等事项，但不记名。

特点：

面额大、期限固定利率高于同期普通定期存款不记名，在存单到期前持有人可以自由转让外国外国CD:

外国银行在本国市场上发行的以本国货币为面值的大额可转让存单扬基CD：

外国银行在美国发行的面向美国投资者的CD欧洲欧洲CD：

外国银行在本国市场上发行的以第三国货币为面值的大额可转让存单欧洲美元欧洲英镑（四）欧洲（四）欧洲票据票据及欧洲商业票据及欧洲商业票据是在商业票据的基础之上发展起来的商业票据商业票据：

是指信誉良好的大企业为筹措营运资金而通过直接融资的方式发行的、短期无担保的商业期票。

主要特点：

发行人信誉等级较高，无担保的短期债务凭证。

票据利率低于银行贷款票据面额较大且为整数期限通常不超过270天欧洲票据欧洲票据：

是指在欧洲货币市场上，一国政府、银行（尤其是为其它借款人提供银团贷款的银行）和信誉程度较高的大型企业，为筹措所需资金而发行的以短期为主的、仅以发行人信誉为保证的本票。

欧洲欧洲商业票据：

商业票据：

欧洲票据中的一种具体形式。

（五）国库券（五）国库券（TreasuryBill）是各国政府财政部发行的，期限在1年以内，借以应付国库季节性财政支出需要的短期债务凭证期限：

通常为3个月、6个月和1年特点：

由信誉最高的政府发行，信用风险最低，一