07国际投资风险管理.ppt

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第七章第七章国际投资风险管理国际投资风险管理n第一节第一节国际投资风险概述国际投资风险概述n第二节第二节国际投资外汇风险管理国际投资外汇风险管理n第三节第三节国际投资经营风险管理国际投资经营风险管理n第四节第四节国际投资国家风险管理国际投资国家风险管理1第一节第一节国际投资风险概述国际投资风险概述n国际投资风险的概念和特征国际投资风险的概念和特征n国际投资风险的影响因素国际投资风险的影响因素n国际投资风险的类型国际投资风险的类型2国际投资风险是指在特殊环境下和特定时期内客国际投资风险是指在特殊环境下和特定时期内客观存在的导致国际投资利益损失的可能性。

观存在的导致国际投资利益损失的可能性。

国际投资风险具有以下几个国际投资风险具有以下几个特征特征：

11、客观性、客观性22、偶然性、偶然性33、相对性、相对性44、可测性、可测性55、可控性、可控性66、收益性、收益性一、国际投资风险的概念和特征一、国际投资风险的概念和特征3二、国际投资风险的影响因素二、国际投资风险的影响因素11、外国投资者的目标、外国投资者的目标22、投资对象的选择、投资对象的选择33、国际政治经济格局、国际政治经济格局44、东道国的投资环境、东道国的投资环境55、外国投资者的经营管理水平、外国投资者的经营管理水平66、投资期限的确定、投资期限的确定4三、国际投资风险的类型三、国际投资风险的类型11、按地理位置或国别划分、按地理位置或国别划分22、按筹资主体的性质不同划分、按筹资主体的性质不同划分33、按触发风险的因素不同划分、按触发风险的因素不同划分44、按资金用途不同、按资金用途不同55、按国际投资风险严重程度划分、按国际投资风险严重程度划分国际投资学界公认的国际投资的主要风险有三国际投资学界公认的国际投资的主要风险有三种：

外汇风险、经营风险和国家风险。

种：

外汇风险、经营风险和国家风险。

5通常，根据其重要性，将国际投资风险划分为以下几通常，根据其重要性，将国际投资风险划分为以下几类：

类：

11、国家风险：

、国家风险：

亦称政治风险，指由于东道国政局的亦称政治风险，指由于东道国政局的变化，导致投资环境恶化，从而给外国投资者的投资活变化，导致投资环境恶化，从而给外国投资者的投资活动造成损失的可能性。

动造成损失的可能性。

22、外汇风险：

、外汇风险：

也称汇率风险，是指因汇率的波动而也称汇率风险，是指因汇率的波动而导致跨国公司国外子公司以外币计价的资产或负债价值导致跨国公司国外子公司以外币计价的资产或负债价值变化而蒙受损失的可能性。

变化而蒙受损失的可能性。

就跨国公司而言，所面临的外汇风险较多，主要有就跨国公司而言，所面临的外汇风险较多，主要有交易汇率风险、折算汇率风险和经济汇率风险。

交易汇率风险、折算汇率风险和经济汇率风险。

33、经营风险：

、经营风险：

指跨国公司国外子公司在投资和经营指跨国公司国外子公司在投资和经营过程中，由于各种不确定性因素的影响，导致经济损失过程中，由于各种不确定性因素的影响，导致经济损失的可能性的可能性.6第二节第二节国际投资外汇风险管理国际投资外汇风险管理n外汇风险外汇风险n汇率预测汇率预测n外汇风险的防范外汇风险的防范7一、外汇风险概述一、外汇风险概述n外汇风险（外汇风险（ForeignExchangeRiskForeignExchangeRisk），又），又称汇率风险（称汇率风险（ExchangeRateRiskExchangeRateRisk），是），是指经济实体以外币定值或衡量的资产或负指经济实体以外币定值或衡量的资产或负债、收入与支出以及未来的经营活动可望债、收入与支出以及未来的经营活动可望产生现金流量的本币价值因货币汇率的波产生现金流量的本币价值因货币汇率的波动而产生损失的可能性。

动而产生损失的可能性。

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（一）交易风险

（一）交易风险（Transaction（TransactionRisk）Risk）交易风险是指未来现金流受汇率波动的影交易风险是指未来现金流受汇率波动的影响而使经济主体蒙受损失的可能性。

响而使经济主体蒙受损失的可能性。

11、外汇买卖风险、外汇买卖风险22、交易结算风险、交易结算风险9例如，美国某跨国公司有一笔例如，美国某跨国公司有一笔480480万英镑的应收账万英镑的应收账款，入账时的汇率为款，入账时的汇率为11英镑英镑=1.72=1.72美元，应收账款原值美元，应收账款原值为为480480万英镑万英镑1.721.72英镑英镑/美元美元825.6825.6万美元。

万美元。

应收账款还有应收账款还有3030天的期限，期间英镑贬值，汇率天的期限，期间英镑贬值，汇率降为降为11英镑英镑1.701.70美元，到账时，公司只收到了美元，到账时，公司只收到了480480万万英镑英镑1.701.70英镑英镑/美元美元816816万美元，损失万美元，损失9.69.6万美元。

万美元。

相反，如果英镑升值，汇率升为相反，如果英镑升值，汇率升为11英镑英镑1.811.81美美元，那么，该公司将收到元，那么，该公司将收到480480万英镑万英镑1.811.81英镑英镑/美元美元868.8868.8万美元，多收万美元，多收43.243.2万美元。

万美元。

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（二）折算风险

（二）折算风险（TranslationRisk）（TranslationRisk）折算风险也称会计风险，它是指由于汇率折算风险也称会计风险，它是指由于汇率变化引起资产负债表中某些项目金额变动变化引起资产负债表中某些项目金额变动的风险。

的风险。

目前，世界各国跨国公司在进行财务报表目前，世界各国跨国公司在进行财务报表汇总时，普遍采用两种方法衡量会计风险。

汇总时，普遍采用两种方法衡量会计风险。

11、货币与非货币法、货币与非货币法22、流动与非流动性法、流动与非流动性法11例如，日本某跨国在德国的一家子公司的例如，日本某跨国在德国的一家子公司的账面资产为账面资产为390390万欧元，按当时的汇率万欧元，按当时的汇率11欧元欧元=133=133日元，反映在日本母公司汇总会计报表中，日元，反映在日本母公司汇总会计报表中，该子公司资产价值为该子公司资产价值为5187051870万日元。

一年后，万日元。

一年后，欧元贬值，汇率变成欧元贬值，汇率变成11欧元欧元=127=127日元，此时日日元，此时日本母公司会计报表上该德国子公司的资产价值本母公司会计报表上该德国子公司的资产价值降为降为4953049530万日圆元，发生了万日圆元，发生了23402340万日元的折万日元的折算损失。

算损失。

12（三）经济风险（三）经济风险（EconomicRisk）（EconomicRisk）经济风险是指由于意料之外的汇率变动，经济风险是指由于意料之外的汇率变动，引起跨国企业在未来一定时间内收益或现引起跨国企业在未来一定时间内收益或现金流量发生变化的一种潜在性风险。

金流量发生变化的一种潜在性风险。

11、销售收入的变化、销售收入的变化22、生产成本的变化、生产成本的变化13二、汇率预测二、汇率预测汇率预测是根据汇率变动的一般规律，通过分析和汇率预测是根据汇率变动的一般规律，通过分析和研究大量的信息资料，对未来某一时期将出现的实研究大量的信息资料，对未来某一时期将出现的实际汇率作出科学的说明或判断。

际汇率作出科学的说明或判断。

11、汇率预测的内容：

方向、幅度和时间、汇率预测的内容：

方向、幅度和时间22、影响汇率的因素、影响汇率的因素国际收支国际收支相对通货膨胀率相对通货膨胀率相对利率相对利率宏观经济政策宏观经济政策33、汇率预测的方法、汇率预测的方法14三、外汇风险管理三、外汇风险管理

（一）交易风险和折算风险的管理

（一）交易风险和折算风险的管理11、合理选择计价货币、合理选择计价货币基本原则基本原则:

收硬付软收硬付软22、提前或延期收付外汇、提前或延期收付外汇提前或延期收付外汇，即变更外汇资金的提前或延期收付外汇，即变更外汇资金的收付日期。

收付日期。

1533、利用外汇交易抵补保值、利用外汇交易抵补保值（11）利用远期外汇交易保值）利用远期外汇交易保值企业针对每一笔以外币计价的应收和应付企业针对每一笔以外币计价的应收和应付账款，根据收付的时间和金额，卖出（买账款，根据收付的时间和金额，卖出（买入）相同币种、相同交割期、相同金额的入）相同币种、相同交割期、相同金额的一笔远期外汇，从而将汇率变动造成的损一笔远期外汇，从而将汇率变动造成的损失以套期交易成本的方式固定下来。

失以套期交易成本的方式固定下来。

16例如，某日本进口商向法国某制造商购买一批例如，某日本进口商向法国某制造商购买一批价值为价值为1000010000欧元的设备，合同约定货款在欧元的设备，合同约定货款在3030天后天后支付，交易发生日的汇率为支付，交易发生日的汇率为11欧元欧元=130.04=130.04日元。

日日元。

日本进口商预计本进口商预计3030天后欧元升值、日元贬值，为避免天后欧元升值、日元贬值，为避免增加货款的付出，日本进口商签订一份增加货款的付出，日本进口商签订一份3030天期、按天期、按既定远期汇率购买欧元的远期合同。

既定远期汇率购买欧元的远期合同。

若远期汇率若远期汇率11欧元欧元=130.98=130.98日元，则日本进口商日元，则日本进口商将在将在3030天后向期货商支付天后向期货商支付13098001309800日元以购买日元以购买1000010000欧元支付给法国制造商。

日本进口商利用远期市场欧元支付给法国制造商。

日本进口商利用远期市场的直接成本为的直接成本为94009400日元（日元（1309800130980013004001300400）。

）。

17若日本进口商对汇率变动预期正确，若日本进口商对汇率变动预期正确，3030天后天后欧元升值、日元贬值，即期汇率变为欧元升值、日元贬值，即期汇率变为11欧元欧元145.23145.23日元，如果日本进口商不进行远期期货套日元，如果日本进口商不进行远期期货套期保值，将不得不在期保值，将不得不在3030天后支付天后支付145230145230日元购买日元购买1000010000欧元，增加的支出为欧元，增加的支出为151900151900日元（日元（1452300145230013004001300400），而利用远期市场则节约了），而利用远期市场则节约了142500142500日元（日元（15190015190094009400）。

）。

18若日本进口商对汇率变动预期错误，若日本进口商对汇率变动预期错误，3030天天后欧元贬值、日元升值，即期汇率变为后欧元贬值、日元升值，即期汇率变为11欧元欧元125.23125.23日元，日元，结果又如何呢？

结果又如何呢？

19（22）利用外汇期货交易保值）利用外汇期货交易保值（33）利用外汇期权交易保值）利用外汇期权交易保值（44）利用掉期交易保值）利用掉期交易保值20美国美国AA跨国公司从德国跨国公司从德国BB公司进口一批价值公司进口一批价值2525万欧元的机器设备，万欧元的机器设备，33个月后付款。

为避免个月后付款。

为避免33个月个月后欧元汇率上涨而多付出美元，美国后欧元汇率上涨而多付出美元，美国AA公司购入公司购入44份欧元看涨期权（假定每份合同金额为份欧元看涨期权（假定每份合同金额为6.256.25万万欧元欧元）,）,期权价格为每欧元期权价格为每欧元0.010.01美元美元,4,4份欧元看涨份欧元看涨期权共支付期权共支付25002500美元，协定汇率为美元，协定汇率为11美元美元=1.65=1.65欧欧元。

元。

2133个月后个月后,如果欧元市场汇率上涨为如果欧元市场汇率上涨为11美元美元=1.60=1.60欧元欧元,美国公司执行期权合同美国公司执行期权合同,以以11美元美元=1.65=1.65欧元的协定汇率欧元的协定