证券投资分析 针对个股进行分析Word文档格式.docx

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（2）、行业前景分析

（企业景气指数是根据企业家对本企业综合生产经营情况的判断与预期（通常为对“好”、“一般”、“不佳”的选择）而编制的景气指数，用以综合反映企业的生产经营状况。

景气指数又称为景气度，它是对景气调查中的定性问题通过定

量方法加工汇总，综合反映某一特定调查群体或某一社会经济现象所处的状态或发展趋势的一种指标。

景气指数的数值介于0和200之间，100为景气指数的临界值。

当景气指数大于100时，表明所处状况趋于上升或改善，处于景气状态，越接近200状态越发好；

当景气指数小于100时，表明所处状况趋于下降或恶化，处于不景气状态，越接近0状态越差。

）

近几年医药制造业的景气指数围绕行业景气指数，即使降幅稍大，但依旧大于100，说明医药制造业趋于上升趋势，仍处于景气状态。

（3）、行业一般特征分析：

行业经济结构

行业的经济周期相关性

行业生命周期

行业类型

相对垄断

医药制造业从根本上说，是被以研究开发为基础的大制药公司所垄断，并且这种垄断有进一步加强的趋势。

2003年，世界前10家跨国制药公司占全球药品市场的份额为43，前20家占有率已经达到60以上。

非周期性行业

医药行业的消费支出与国民经济发展水平、人民生活质量存在较强的相关性。

我国经济水平稳定增长,人民生活水平不断提升,医疗体制改革深入开展,政府医疗卫生投入稳步提高,这些因素均促使医药行业保持较快的增长,没有明显的行业周期性。

成长期

从行业的生命周期来看，生物制药行业还处于成长期，成长期行业有如下三个特点：

1新行业的产品经过广泛宣传和消费者的试用，逐渐以其自身的特点赢得了大众的欢迎或偏好，市场需求开始上升，新行业也随之繁荣起来;

2新行业出现了生产厂商和产品相互竞争的局面，这一阶段有时被称为投资机会时期;

3这种状况的继续将导致生产厂商随着市场竞争的不断发展和产品产量的不断增加，市场的需求日趋饱和。

生产厂商不能单纯地依靠扩大生产量，提高市场的份额来增加收入，而必须依靠追加生产，提高生产技术，降低成本，以及研制和开发新产品的方法来争取竞争优势，战胜竞争对手和维持企业的生存。

进入老龄化，其医药消费需求越来越高;

医改的进行导致药价存在下降预期，医药行业的竞争激烈，而这时也属于较好的投资时期;

为了在激烈竞争中取胜，厂商争相研发新药以获取较高的利润率　言而总之，由于医药行业正处于高速发展的成长期，故短中长期都存在较好的投资机会

医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一体的产业。

其主要门类包括：

化学原料药及制剂、中药材、中药饮片、中成药、抗生素、生物制品、生化药品、放射性药品、医疗器械、卫生材料、制药机械、药用包装材料及医药商业。

医药行业从运营情况来看，主要分为医药工业和医药商业两大类;

其中医药工业可分为七大子行业，分别为：

化学原料药制造业、化学制剂制造业、生物制剂制造业、医疗器械制造业、卫生材料制造业、中成药制造业、中药饮片制造业。

（注：

非周期性行业是指那些不受宏观经济影响的行业，不存在特定的周期时间，以及服务行业，这些行业往往集中在涉及人类日常消费的行业。

例如：

食品，医药，烟酒类，服装，粮食类，交通运输等。

简单来说，提供生活必需品的行业就是非周期性行业，提供生活非必需品的行业就是周期性行业。

（4）、行业板块的变动趋势：

医药行业保持快速的增长势头

世界经济的发展、人口总量的增长和社会老龄化程度的提高，导致药品需求呈上升趋势。

全球医药市场近年来持续快速增长，据国际权威医药咨询机构IMS预计，对比2010年4%-5%的增长，2011年全球药品市场增长5%-7%,达到8,800亿美元；

2010-2014年，新兴医药市场预计将以14%-17%的速度增长。

中国是全球最大的新兴医药市场，2020年将成为全球仅次于美国的第二大市场，市场份额将从3%上升到7.5%。

医药经济进入新常态，变革孕育机会

医药经济进入新常态，药品行业收入增速预计将较长期维持15%左右，新常态下变革催生更多投资机会，如：

发改委开放药价，药价管理模式迎来变革；

政府鼓励医院采用国产医疗设备，医疗器械有望分享政策改革红利

创新和整合是未来发展主题

创新和整合是医药行业未来发展主题，更快推动力可能来自公司自身的利益格局变化，包括：

新管理团队、新激励、新战略财务投资者等，新利益绑定者的回报率需在二级市场体现

（5）、国家政策对医药制造业的短、长期影响

药品研发——CRO&

CMO兴起，新药审批加快。

CRO和CMO兴起，国家政策对创新药扶持力度加大，企业创新的动力大大加强；

药品生产环节——制剂出口，批文转移。

制剂出口已经破冰，国内对于制剂出口的扶持政策陆续出台，相关企业将从中受益；

同时国内生产批文的转移在逐步加快，有利于国内药品批文资源的重构，使现存的药品批文充分发挥作用。

药价——价格形成机制重构进。

发改委正在从药品定价中淡出，医保、医疗机构对药价的影响将逐步体现，药品价格的形成中市场化因素会更大；

药品招标——连续几年市场都预期2015年是招标大年，招标就会带来分化，有的公司会受损，有的公司会受益。

公立医院改革——民营医院、第三方体检、药房剥离、医疗信息化、移动医疗。

公立医院改革是2015年的医改政策的核心，公立医院的改革将引起一系列的连锁反应，也会带来一系列的机会，2015年这块仍然是我们需要重点去研究的领域。

医疗器械新规——医疗机械分三类进行监管，如果这份新条例顺利落地，食药监总局还将配套出台注册、生产、经营、使用等相关部门规章和规范性文件，覆盖医疗器械所有环节，以此促进医疗器械行业结构调整和产业升级，增强我国医疗器械质量安全保障能力

（6）、分析行业对经济周期的敏感度

药行业是受经济周期影响较小的行业之一。

由上图可知，虽然个别年份如2004、2005年和2009、2010年波动较大，但纵观2002年至2014年，平均历史企业景气指数约为103，比较稳定。

据中国商报网讯：

截止2015年3月底，我国规模以上医药企业6989家，亏损企业1060家；

我国医药行业资产总额为21576.14亿元，同比增长15.30%，行业负债总额为9254.35亿元，同比增长11.57%。

从偿债能力来看，2015年一季度我国医药行业的资产负债率为42.89%。

虽在宏观经济不确定的形势中,但医药行业因其需求的刚性和新医改等策的长期促进下,行业目前已经驶入高速增长的快车道,行业未来发展空间巨大,继续向好前景明确。

1.3、微观分析（企业、财务）

1.3.1、公司财务

（1）、公司财务构成

从图中可以看出，公司的负债总额逐年在增长，而所有者权益逐年在下降。

这表示公司盈利能力能力强，经营状况稳定，通过借款、发行债券等扩大财务杠杆的正面效应，从而使公司获得更大的利益。

（2）、公司的资产构成

从图中可以看出，该公司的流动资产率很高，2015年就达到70%左右，说明公司资金周转速度较快、变现能力强的流动性资金占据了主导位置。

（3）、公司的负债构成

从图中可以看出。

该公司的流动负债比率很高，达到了90%以上，而流动比率=流动资产/流动负债，该指标主要用来反映企业偿还债务的能力。

该公司的企业偿债能力强。

（4）、有者权益构成

从图中可以看出，该公司的股本比重在所有者权益构成中占较大的比重，其资本主要来自投资者的投资，但随着公司盈利能力的不断加强，股本比重在逐年下降，公司通过借债来获取较大的利益。

1.3.2、公司财务指标

（1）、基本每股收益

从图中可以看出，公司的每股收益在每08年达到最低点，主要受金融危机的影响，从09年开始基本呈现逐年上升的趋势，说明公司盈利好。

（2）.货币资金

该公司的货币资金在07年达到了最低点，从08年开始每年的货币资金都保存较高水平，14年货币资金量达到最大，说明企业的流动资产较高，变现能力比较强。

（3）、营业收入

图中可以看出，该公司的营业收入在逐年上涨，说明公司的经营状况稳定，且盈利能力较好，发展前景好。

（4）、经营活动现金流入

公司的经营活动现金流入逐年在增长，公司的经营状况好，且盈利能力好。

1.3.3公司业绩

中山大学达安基因股份有限公司2013年度业绩快报

（1）、2014年度主要财务数据和指标

单位：

人民币元

项目

本报告期

上年同期

增减变动幅度（％）

营业总收入

854,078,322.68

582,692,342.29

46.57%

营业利润

152,162,006.41

80,751,905.33

88.43%

利润总额

171,009,606.33

93,572,605.70

82.76%

归属于上市公司股东的净利润

133,030,961.14

90,165,000.80

47.54%

基本每股收益（元）

0.29

0.20

45.00%

加权平均净资产收益率

20.88%

16.96%

增加3.92个百分点

本报告期末

本报告期初

总资产

1,150,283,808.51

912,282,027.12

26.09%

归属于上市公司股东的所有者权益

701,185,937.60

573,249,189.94

22.32%

股本

457,651,814.00

416,047,104.00

10.00%

归属于上市公司股东的每股净资产（元）

1.53

1.38

10.87%

注：

表内数据为公司合并报表数据（未经审计）。

（2）、经营业绩和财务状况情况说明

报告期内，公司的营业总收入较去年同期增加27,138.60万元，增长比例为46.57%，主要原因：

一是母公司主营业务快速增长，二是公司子公司中山生物工程有限公司、广州市达瑞抗体工程技术有限公司及高新达安健康产业投资有限公司下属子公司主营业务收入快速增长。

报告期内，公司的营业利润较去年同期增加7,141.01万元，增长比例为88.43%，主要原因：

一是主营业务收入快速增长；

二是广州安必平医药科技有限公司股权转让收益实现。

报告期内，归属于上市公司股东的净利润较去年同期增加4,286.60万元，增长比例为47.54%，主要原因：

一是主营业务利润快速增长；

（二）中山大学达安基因股份有限公司2014年度业绩快报

（3）、2014年度主要财务数据和指标

1，090，605，396.55

854,372,322.7

27.65%

170,884,851.58

166,422,859.54

2.67%

192，647，873.40

185，323，370.97

3.95%

150，820，887.33

143，765，384.46

4.91%

0.27

0.26

3.85%

19.42%

22.41%

减少2.99个百分点

1，537，726，293.67

1，166，574，397.09

31.82%

849，360，074.32

　709，873，804.12

19.65%

549，182，176.00

　457，651，814.00

20%

归属于上市公司股东的每股净资产

1.55

0.00%

上述数据均以公司合并报表数据填列。

（4）、经营业绩和财务状况情况说明

报告期内，公司的营业总收入较去年同期增加23，623.31万元，增长比例为27.65%，主要原因：

一是母公司主营业务持续增长；

二是公司子公司中山生物工程有限公司、广州市达瑞生物技术股份有限公司及高新达安健康产业投资有限公司下属子公司主营业务收入快速增长。

报告期内，公司的营业利润较去年同期增加444.20万元，增长比例为2.67%。

主要原因：

公司主营业务收入持续增长。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润较去年同期增加705.55万元，增长比例为4.91%。

公司主营业务利润增长。

报告期内，公司的总资产较去年同期增加37，115.19万元，增长比例为31.82%。

一是公司主营业务收入增长较快，应收账款增长幅度较大，导致公司流动资产增加；

二是公司加快产业布局的步伐，投资项目增加，导致可供出售金融资产增加。

总结：

从公司13年和14年业绩快报中可以看出，公司的营业总收入、营业利润和公司归属于上市公司股东的净利润都呈现增长的趋势，说明公司的业绩稳健增长，发展态势较好，看好公司分子诊断领域龙头地位。

从盈利预测与投资建议来看，国内分子诊断龙头企业,原本的分子诊断仪器和试剂业务及独立第三方实验室业务奠定现有业绩基础。

基因测序业务有望成为未来的亮点,公司代理LifeTechnologies的仪器,提供试剂,提供检测服务,从仪器、试剂、服务三个角度切入基因测序业务,有望带来业绩贡献,预计15-17年EPS0.34、0.42、0.52元,对应当前股价39元,对2015-2017年PE分别为115X、92.86X、75.00X,鉴于公司在新兴产业的布局和医疗服务的布局,给予15年130倍,目标价44元。

1.3.4、公司消息

（1）、达安基因：

第五届董事会2015年第三次临时会议决议公告

中山大学达安基因股份有限公司（以下简称“达安基因”、“公司”）第五届董事会2015年第三次临时会议于2015年6月16日（星期二）上午10：

00在广州市高新区科学城香山路19号公司办公大楼一楼会议室以现场和通讯表决相结合的方式召开，通过以下议案：

一、审议通过了公司《关于参股孙公司广州达信生物技术有限公司股权转让及增资扩股的关联交易预案》。

二、审议通过了公司《关于与关联人共同投资设立投资管理公司的关联交易预案》

三、审议通过了公司《关于控股子公司高新达安健康产业投资有限公司员工购股计划的预案》。

四、审议通过了公司《关于向银行申请授信额度的议案》。

为保证公司投资和经营活动的正常开展，董事会同意公司向中信银行股份有限公司广州分行申请25,000.00万元人民币的综合授信额度贷款、中国工商银行股份有限公司广州庙前直街支行申请20,000.00万元人民币的综合授信额度贷款、华夏银行股份有限公司广州开发区支行申请18,000.00万元人民币的综合授信额度贷款、汇丰银行（中国）有限公司广州分行申请10,000.00万元人民币的综合授信额度贷款、中国银行股份有限公司广州开发区分行申请10,000.00万元人民币的综合授信额度贷款并授权董事长何蕴韶先生代表本公司与上述银行签署授信及贷款的有关法律文件。

五、审议通过了公司《关于召开2015年第三次临时股东大会的议案》。

（2）、达安基因：

关于与关联人共同投资设立投资管理公司的关联交易公告

关联交易概述夺的

中山大学达安基因股份有限公司于2015年6月16日召开第五届董事会2015年第三次临时会议，会议审议通过了《关于与关联人共同投资设立投资管理公司的关联交易预案》。

独立董事事前认可并对本次关联交易发表了独立意见，关联董事程钢先生对此项预案回避表决。

按照《深圳证券交易所股票上市规则》、《公司章程》等规定，本次预案尚需提交公司股东大会审议。

现将本次共同投资有关事项公告如下：

1、关联交易简介

中山大学达安基因股份有限公司全资子公司广州市达安基因科技有限公司拟与余江安勤创业投资中心（有限合伙）共同投资设立广州安琨投资管理有限公司（公司名称暂定，具体以工商登记为准，以下简称“合资公司”）。

合资公司注册资本为100.00万元，其中：

达安科技以自有资金出资19.90万元人民币，占注册资本的19.90%；

余江安勤出资80.10万元人民币，占注册资本的80.10%。

2、关联关系说明

公司董事、副总经理程钢先生为公司关联自然人，其持有余江安勤99.99%股份，是余江安勤的控股股东，因此余江安勤为公司的关联企业。

此次共同投资行为构成关联交易。

二、交易目的和对上市公司的影响

公司全资子公司达安科技此次拟对外投资19.90万元人民币为公司自有资金，对公司财务及经营状况不会产生不利影响，不存在损害公司及全体股东利益的情形。

长期以来，达安基因通过产业投资的方式加快了自身的产业布局与发展，培养了一批优质项目企业，因此形成了较为成熟且具有达安特色的产业投资模式。

达安基因在构建特色产业投资模式的同时，已设立了一些基金管理公司，且建设了一支在大健康产业领域具有专业水平及良好投资风险管理能力的基金团队。

目前资本市场正在迅速的发展，达安基因的投资管理团队凭借多年的投资经验及成果，得到了外部基金的认可，现已有部分外部投资基金有意与公司的基金管理团队合作，聘请公司基金管理团队为投资顾问，参与其基金管理。

基于此，公司特设立本投资管理公司，在大健康产业基金领域拓展投资顾问业务。

本投资管理公司的设立符合公司长期产业化布局的发展目标，以极低的成本较大幅度提升公司在大健康产业投资领域的影响力，同时使旗下产业项目具备更多的金融合作伙伴，加快项目的融资和资本化步伐，有利于项目的快速成长，帮助达安基因更快更好地完成产业布局，构建共赢的大健康产业生态圈。

（3）、达安基因：

关于参股孙公司广州达信生物技术有限公司股权转让及增资扩股的关联交易公告

一、关联交易概述

中山大学达安基因股份有限公司于2015年6月16日召开第五届董事会2015年第三次临时会议，会议审议通过了《关于参股孙公司广州达信生物技术有限公司股权转让及增资扩股的关联交易预案》。

按照公司《章程》等相关规定，本次预案尚需提交公司股东大会审议。

现将本次达信生物股权转让及增资扩股有关事项公告如下：

中山大学达安基因股份有限公司全资子公司广州市达安基因科技有限公司的参股子公司广州达信生物技术有限公司为完善股权结构，优化公司治理，以满足未来经营业务和发展规划的需要，拟进行股权转让及实施增资扩股方案。

达信生物原股东中国宝安集团资产管理有限公司拟将其持有达信生物5%的股权以490.00万元人民币转让给广州安健信医疗健康产业股权投资基金（有限合伙）。

股权转让完成后，达信生物拟新增注册资本223.23万元，安健信与余江安进创业投资中心（有限合伙）均有意向以现金共计1,088.90万元人民币认缴本次新增注册资本。

安健信拟以现金向达信生物投资1,038.90万元，其中212.98万元用于增加达信生物注册资本，剩余825.92万元计入达信生物资本公积；

安进创业拟以现金向达信生物投资50.00万元人民币，其中10.25万元用于增加达信生物注册资本，剩余39.75万元计入达信生物资本公积。

本次增资扩股完成后，达信生物的注册资本将由2,009.00万元人民币增加至2,232.23万元人民币。

原股东同比例稀释股权，达安科技持有达信生物的股权由18.1185%下降至16.3066%。

广州安健信医疗健康产业股权投资基金（有限合伙）及余江安进创业投资中心（有限合伙）为本次达信生物股权转让及增资扩股的两位投资方，公司董事、副总经理程钢先生是公司的关联自然人，同时也是安健信的委派代表及其执行事务合伙人广州勤安投资管理有限公司的董事长兼总经理、安进创业的控股股东，因此安健信及安进创业均为公司的关联企业。

本次股权转让及增资扩股行为构成关联交易。

本次股权转让及增资扩股的目的和对公司的影响

为了进一步完善股权结构，加快开拓市场的发展步伐，公司参股孙公司达信生物拟进行股权转让及增资扩股引进战略股东。

本次股权转让及增资扩股有利于推动达信生物的可持续发展，提升其市场竞争实力，增强其品牌影响力，符合其业务发展的需求。

同时，本次股权转让及增资扩股符合公司的长远发展战略，有利于进一步完善达安基因产业链布局。

本次股权转让及增资扩股对公司财务状况和经营无重大影响。

从微观角度来分析达安基因股份有限公司，主要分公司财务、公司业绩和公司消息三个方面入手，可见公司的财务状况和公司业绩都比较好，公司整体运营得很不错，公司股票总体呈现波动上升的趋势，公司善于利用财务杠杆，来获得更多的经营效益。

从公司的消息可以了解到公司最新的发展状况。

二、技术分析

2.1、趋势分析

长期除权后的K线图：

长期全程复权后的K线图：

长期趋势指标：

从长期来看：

（1）达安基因股价持续稳定增长，且