青岛海尔财务报表综合分析文档格式.docx

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1.0800

9

中国农业银行-景顺长城内需增长贰号股票型证券投资基金

1.0700

10

中国工商银行-广发策略优选混合型证券投资基金

0.9800

（三）企业发展状况

青岛海尔股份有限公司属于家电行业，其前身是1984年的青岛电冰箱总厂。

经中国人民银行青岛市分行1989年12月16日批准募股,1989年3月24日在对原青岛电冰箱总厂改组的基础上,以定向募集资金1.5亿元方式设立股份有限公司。

1993年3月和9月,由定向募集公司转为社会募集公司,并增发社会公众股5000万股,于1993年11月在上交所上市交易。

海尔集团是世界白色家电第一品牌、中国最具价值品牌。

海尔在全球建立了29个制造基地，8个综合研发中心，19个海外贸易公司，全球员工总数超过6万人，海尔集团2010年实现全球营业额1357亿元人民币，同比增长9%，其中海尔品牌出口和海外销售额55亿美元。

2009年，海尔品牌价值高达812亿元，自2002年以来，海尔品牌价值连续9年蝉联中国最有价值品牌榜首。

2010年,青岛海尔实现营业收入605.88亿元,同比增长35.57%;

实现净利润20.34亿元,同比增长47.07%,洗衣机和电冰箱业务营业收入为115.35亿元、228.11亿元,分别是美的电器的1.18倍和2.29倍。

青岛海尔的主营业务为:

电器、电子产品、机械产品、通讯设备及相关配件制造;

家用电器及电子产品技术咨询服务；

房地产开发;

进出口业务（按外经贸部核准范围经营）；

批发零售；

国内商业（国家禁止商品除外）;

矿泉水制造、饮食、旅游服务（限分支机构经营）。

海尔品牌旗下冰箱、空调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居集成等19个产品被评为中国名牌，其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌。

2010年海尔公司冰箱业务实现收入228亿元，同比增长20.68%。

在全球市场：

海尔牌冰箱以10.8%市场占有率连续3年蝉联世界第一，在国内市场：

海尔冰箱实现25.12%零售额份额，市场占有率连续20年蝉联第一；

空调业务全年实现收入113.96亿元，同比增长31.21%。

在海外市场方面，坚持自有品牌推广，树立国际化品牌形象，是以自有品牌出口空调规模最大的中国企业；

2010年海尔公司洗衣机业务实现收入115.35亿元，同比增长25.55%，以28.36%零售量市场份额位居第一。

在全球市场海尔洗衣机以9.1%的单品牌零售量再次荣登榜首；

2010年公司热水器业务实现收入31.25亿元，同比增长33.32%。

在国内市场海尔电热水器以28.37%占有率位居行业第一。

（四）行业发展状况

2010年国内经济保持高速发展，国际市场逐步复苏，全面推动家电产业再创新高，家电行业呈现出口、内销两旺的局面。

家电下乡、“以旧换新”、“节能惠民”等扩大内需政策驱动行业销售创新高。

消费升级带动产品走向高端、节能、环保。

在行业整体规模发展的同时，大宗原材料价格上涨、人民币升值、行业竞争加剧等因素给行业盈利带来一定压力。

2010年国内冰箱市场销量同比增长16.15%，销售额同比增长17.02%。

海外市场方面，2010年全球冰箱市场出现自08年经济危机以来较大增长，扭转了09年行业下滑的趋势；

2010年国内洗衣机行业销量同比增长14.55%，销售额同比增长18.78%。

海外市场方面，随着2010年全球经济开始回暖，洗衣机市场较上年恢复迅速。

；

2010年国内空调行业销量同比增长23.33%，销售额同比增长24.36%。

海外市场方面，2010年空调行业整体出口形势向好。

但人民币汇率、劳动力成本、原材料价格上涨带来较大成本压力，行业整体盈利情况面临压力。

综上表明，海尔公司所处的 

行业以及外部环境变化在很大程度上对海尔公司的业绩产生了很大的影响。

但是海尔公司还需注意人民币汇率、劳动力成本、原材料价格上涨等状况，以便提前做好准备应对环境对公司发展的影响。

二、资产负债表分析

根据海尔2010年资产负债表，编制资产负债表的趋势分析表，如表1所示。

表1资产负债表趋势分析表

项目

2010

2009

增（减）%

流动资产：

货币资金

10,098,119,516

6,282,453,463

60.73

结算备付金

拆出资金

交易性金融资产

衍生金融资产

应收票据

7,060,548,323

3,505,032,203

101.44

应收账款

2,141,519,625

1,204,649,241

77.78

预付款项

555,731,069

97,289,154

471.22

应收利息

43,624,936

应收股利

12,665,920

其他应收款

101,887,941

63,094,717

61.48

存货

3,557,070,000

1,742,540,000

104.13

一年内到期非流动资产

其他流动资产

流动资产合计

23,571,164,980

12,895,061,311

82.79

非流动资产：

发放贷款及垫款

3,442,963,760

2,384,529,086

44.39

可供出售金融资产

13,561,535

10,893,189

24.50

持有至到期投资

长期应收款

长期股权投资

1,078,317,683

1,527,259,286

-29.40

投资性房地产

固定资产

3,172,289,233

2,449,481,465

29.51

在建工程

644,716,619

261,913,760

146.16

工程物资

固定资产清理

生产性生物资产

油气资产

无形资产

363,255,177

197,918,352

83.54

商誉

长期待摊费用

391,366

1,160,315

-66.27

递延税款资产

402,659,469

153,464,852

其他非流动资产

非流动资产合计

5,695,991,211

4,602,091,220

23.77

资产总计

29,267,156,192

17,497,152,530

67.27

流动负债：

短期借款

861,136,338

交易性金融负债

应付票据

4,437,085,684

2,614,969,392

69.68

应付账款

6,399,534,655

3,156,892,712

102.72

预收账款

1,912,291,687

989,386,385

93.28

应付职工薪酬

639,174,710

294,790,023

116.82

应交税费

819,299,792

130,960,000

525.61

应付利息

16,935,042

应付股利

352,825,595

280,940,199

25.59

其他应付款

3,235,064,909

1,190,297,568

171.79

一年内到期的非流动负债

其他流动负债

流动负债合计

18,673,348,413

8,698,036,544

114.69

非流动负债：

长期借款

应付债券

长期应付款

专项应付款

预计负债

1,011,188,840

递延所得税负债

10,097,068

1,449,231

596.72

其他非流动性负债

83,734,439

45,427,712

84.33

非流动性负债合计

1,105,020,348

46,876,943

2257.28

负债合计

19,778,368,761

8,744,913,487

126.17

股东权益：

股本

1,339,961,770

1,338,518,770

资本公积

1,780,902,469

3,030,528,901

-41.23

盈余公积

1,461,577,983

1,231,756,068

18.66

未分配利润

2,429,017,390

2,119,929,745

14.58

外币报表折算差额

8,465,631

归属于母公司所有者权益合计

7,019,925,243

7,720,733,484

-9.08

少数股东损益

2,468,862,188

1,031,505,559

-151.49

所有者权益合计

9,488,787,431

8,752,239,043

7.96

负债及股东权益总计

（一）资产负债表总体状况的初步分析

1、资产状况的初步分析

公司的资产总额由年初的17,497,152,530元增加到年末的29,267,156,192元，同比增长了

67.27%。

资产总额增加的主要原因在于：

流动资产增加了10676103669元，非流动资产增加了10938999991元。

流动资产中，增长较大的是货币资金：

增长数为3815666053元，同比增长60.73%；

其次是应付票据：

增长数为3555516120，同比增长101.44%；

增长幅度最大的是预付账款：

增加数为458441915元，同比增长471.22%。

非流动资产中，增长较大的是发放贷款及垫款：

增长数为1058434674元，同比增长44.39%；

其次是固定资产：

增长数为722808218，同比增长29.51%，增长幅度最大的是在建工程：

增长数为382802859，同比增长146.16%。

从资产结构来讲，流动资产占比为82.79%，这一比例很高，说明公司经营较为灵活，但应注意自身的稳定性。

非流动资产占比由年初的26.30%下降到年末的19.46%，公司的资产结构略有调整。

相比较来讲，流动资产和非流动资产在当年都有增长，其中流动资产的增幅为82.79%%，非流动资产增幅为23.77%，流动资产增长速度快于非流动资产。

2、负债与所有者权益的初步分析

负债与所有者权益增加的原因在于：

流动负债增加9775311869元，非流动负债增加了1058143405元，所有者权益增加了736548391元。

可见，流动负债的增加额最大。

从负债和所有者权益的结构来看，流动负债占比为63.80%，非流动负债占比为3.78%，所有者权益占比为32.42%。

由这些比例可见，公司对短期资金的依赖性非常强，面临的偿债压力非常大，风险水平相对较高。

相对而言，流动负债、非流动负债和所有者权益都有增加，流动负债增加114.69%，非流动负债增加2257.28%，所有者权益增加7.69%。

（二）资产主要项目分析

1.货币资金及其质量分析

从总体规模来看，公司货币资金同比增长了60.73%，略小于资产的增幅，因而其占资本总额的比重由年初的35.9%下降到年末的34.5%。

虽然稍有下降，但公司货币资金持有量在同行业中也处于较高的位置（如图1所示）。

相对来说，资产的安全性较强，质量较高。

另一方面，货币资金占流动资产的比重有所上升，公司自身创造现金的能力较强。

应对市场变化，货币资金较充裕，能满足公司交易性、预防性和投机性动机但应注意，在公司筹资渠道畅通的情况下，仍持有过多的货币资金，标明公司在运用资金方面可能比较保守，存在资金闲置问题。

2.应收账款及其质量分析

应收账款同比上升了0.43%，其在资产总额中的占比由年初的6.89%上升到年末的11.97%。

在同行业中，公司的应收账款自2006年以来处于相对较高的水平（如图2所示）。

2010年，公司营业收入上涨了73.72%，在此种情况下，应收账款仅仅上升了11.97%（如图3所示），说明公司销售商品状况非常好，公司当年加速了应收账款的收回，可能采取了较为严厉的信用政策。

而公司当年货币资金增加也证明了这一点。

自2007年开始，海尔公司的应收账款远远低于同业的其他两个公司。

说明公司对自己资金控制水平较高，资金可用水平较高。

3.预付款项及其质量分析

预付款项同比增长了471.22%，其在资产总额中的占比也由年初的0.56%增加到了年末的1.90%，公司预付款项有大幅的增长。

根据预付款项附注披露，公司应付账款收回几率很大。

但鉴于对公司预付款项金额、账龄的考虑，还是应当积极加强对预付款项的管理。

4.其他应收款及其质量分析

其他应收款同比增加了61.48%。

就其他应收款的规模而言，它由年初的63094717元激增至年末的101887941元。

从附注中了解到，其他应收款增按照账龄来看，则主要是账龄在1年以内的其他应收款。

而对于账龄较长和风险较大的其他应收款公司管理较为充分。

5.存货及其质量分析

存货同比增长了104.13%，在资产总额中的占比由年初的9.96%增长到了年末的12.15%，表明2010年开始公司的生产正在复苏，扩大生茶规模，为了满足生产需要，购买大量的生产原料、自动储备了生产物料，导致原材料、在产品和自制半成品都有所增加。

在同行业中，在2008年后，与其他企业水平接近，处于相对较低的位置（如图4所示）。

存货的增加速度慢于流动资产增加速度（82.79%），使得存货的比重下降，公司存货占用资金相对较少，一直处于同业的较低水平，表明公司产品的销售状况非常好。

6.长期股权投资及其质量分析

长期股权投资同比增长-29.40%，在资产总额中所占的比重也由年初的8.73%下降到年末的3.68%。

公司的长期股权投资额在当年有了较大幅度的下降。

长期股权投资具有投资大、投资期限长、分风险大等特点，因此，对企业的财务状况影响很大。

对于企业来说，进行长期股权投资意味着企业的一部分资金，特别是现金投出后在很长时间内将无法收回，这将会导致企业长期处于资金紧张的状态，甚至陷入困境，另外，长期股权投资的期限长，期间难以预料的因素很多，风险也会很大。

因此，企业的长期股权投资较少并处于减少趋势，说明公司的自资金流动较快，可利用资金较多资金周转较容易。

7.固定资产及其质量分析

固定资产同比增加了29.51%固定资产增长速度慢于资产总额，所以致使固定资产在资产总额中的占比由年初的14.07%变为年末的10.83%，略有下降。

在同行业中，公司固定资产在近年来处于较高的水平（如图5所示）。

由图可知，海尔07年到10年固定资产增产率逐年下滑，一方面说明海尔市场生命周期逐渐走向了成熟型，不能维持其高速的增长率；

另一方面，海尔的固定资产已经发展到了一定水平，所以继续维持高增长率不太可能。

8.无形资产及其质量分析

公司在今年拥有了占资产总额比重为1.24%的无形资产从2009年的1.13%上升到现在的1.24%，上升幅度并不大。

在同行业中处于中的偏下水平。

但是，从绝对值上看，公司并不是同行业中最低的，而且无形资产在2006-2010年一直处于上升趋势，如果公司能在无形资产项目上保持这种上升的态势，那么公司将具有更强的可持续发展能力。

公司对无形资产计提了减值准备，这种做法使数字真实的反应了公司无形资产的价值。

（三）负债主要项目分析

1.对短期借款的分析

短期借款在权益总额中所占的比重由年初的0%上升到年末的4.35%。

就行业特点而言，房地产企业的短期借款占比和绝对额都不会很高，而且近年来呈现出一定的下降趋势。

在同行业中，公司的短期借款处于较合理的水平（如图7所示）。

相对来讲，公司未来面临的短期内偿债压力较低。

2.对预收账款的分析

预收账款同比增长了93.28%，在权益总额中的占比也由年初的11%增长到年末的9.67%。

从绝对额来看，预收账款增加了1103349万元。

资料显示公司预收账款近年来不太稳定，在同行业中也处于较高的水平（如图8所示）。

另外，公司的营业收入同比增长了83.72%，也出现了较大幅度的上升。

公司近年来的营业收入和预收账款以几乎一致的态势不断上升（如图9所示），很好地表明了公司的预收账款越多，它的产品越受市场欢迎，也预示着它未来收入将越快地增长。

3.对应付职工薪酬的分析

应付职工薪酬同比增长了116.82%，占权益总额的比重也由年初的1.69%上升到年末的2.18%，其增长速度说明了公司的劳动效益照上一年明显增强。

4.对应缴税费的分析

应缴税费同比增长了525.61%，占权益总额的比重由年初的0.79%上升到2.8%。

即由年初的多交的或由以后年度抵交税金变为较大金额的应缴纳的税金。

5.对应付利息的分析

应付利息同为16,935,042元，较期初的0有了较大的增长。

（四）所有者权益分析

所有者权益较上一年上涨了7.69%，占权益总额的比重也由年初的50.02%下降为32.42%。

这一下降，主要是因为少数股东权益的降幅较大，其次是资本公积的减少。

（五）资产负债表的总体评价

综上所述，公司的资产总体质量较好，能够维持公司的正常周转。

从资产来看，资产的流动性和安全性都比较高。

货币资金比重小幅上升，公司应付市场变化的能力得到增强，闲置资金较少。

公司存货大幅上升，公司存货占用资金比重上升。

从资产分布来看，公司在同行业中处于中等偏下位置，但增长幅度较大，增长空间充分。

从负债和所有者权益来看，公司大部分为流动负债，经营性负债水平较高，比重很大，表明公司的资金来源以营业为主，比较正常，预收应付在负债中占据重要位置。

运营成本比较低。

公司债权人提供资金所占的比重即负债占比在同行业中也处于较为合理的水平（如图10所示）。

负债和所有者权益都在增长，增长速度较快。

由于公司负债所占比重较大，公司仍然面临一定的偿债压力。

三、利润表分析

根据海尔2010年利润表，编制利润表的趋势分析表。

如表2所示。

利润表

增（减）/%

一、营业总收入

60,588,248,129.75

32,979,419,367.01

83.72

二、营业总成本

57,865,369,583.78

31,515,989,782.9

83.61

其中：

营业成本

46,420,009,145.9

24,263,147,272.18

91.32

营业税金及附加

160,226,116.51

134,738,200.38

18.92

销售费用

7,815,461,209.67

4,984,187,508.44

56.81

管理费用

3,416,660,000

2,116,221,142.76

61.45

财务费用

6,658,266.14

-7,965,819.41

183.59

资产减值损失

46,350,410.47

25,661,478.55

80.62

加：

公允价值变动收益

--

投资收益

263,666,041.69

167,071,754.33

57.82

其中：

对联营公司和合营公司的投资收益

三、营业利润

2,986,544,587.66

1,630,501,338.44

83.17

营业外收入

737,470,704.78

116,134,297.88

535.02

减：

营业外支出

11,708,789.8

6,485,256.04

85.55

非流动资产处置损失

3,892,986.26

四、利润总额

3,712,306,502.64

1,740,150,380.28

2.18

所得税费用

888,022,311.38

365,542,251.25

142.93

五、净利润

2,824,284,191.26

1,374,608,129.03

105.46

归属于母公司所有者的净利润

2,034,594,665.84

1,149,474,619.69

77.00

少数股东损益

789,689,525.42

225,133,509.34

250.77

六、每股收益

3.03

1.72

76.74

（一）基本每股收益

1.52

0.86

（二）稀释每股收益

1.51

（一）利润表总体状况的初步分析

2010年，公司实现营业收入60,588,24.81万元，较2009年增长了2760882.88万元，同比增长83.72%；

营业利润同比增长83.17%；

实现净利润2,824,28.42万元，同比增长105.46%；

每股收益3.038元，同比增长76.74%，公司的各项指标都在呈较大的上升趋势，今年公司经营盈利情况比较好，公司整体盈利能力较强。

（二）利润表主要项目的分析

1.对营业收入的分析

2010年，公司实现营业收入60,588,24.81万元，较2009年增长了2760882.88万元，上升幅度较大。

在同行业中，公司营业收入处于很明显的较高水平（如图12所示）。

而且，在2010年公司的营业收入较同期都较大增长，涨幅为83.72%。

究其原因，主要是以下几类产品销售量大幅增加共同所致。

（1）冰箱：

2010年公司冰箱业务实现收入228亿元，同比增长20.68%。

在全球市场市场占有率为10.8%，在国内市场市场占有率连续20年蝉联第一。

海尔冰箱在多门冰箱、对开门冰箱、三门冰箱、两门冰箱各个产品类别中全面领先对手；

高端产品实现大幅增长。

（2）空调：

2010年，公司将商用空调本部与家用空调本部进行了整合，成立了空调业务集团，初步实现了在产品研发、生产和市场营销等方面资源共享和一体化管理，通过整合国际化设计研发团队，降低了产品成本，。

（3）洗衣机：

2010年公司洗衣机业务实现收入115