金融本阶段练习1Word下载.docx

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专门从事外汇交易，经营外国票据业务的公司或个人

10、无形外汇市场：

指以电讯方式交易的市场。

11、汇价升水：

某种货币的远期汇率大于即期汇率时，期差额就是汇价升水。

12、杠杆效应：

财务杠杆作用使衍生产品成为一种威力巨大的武器，一旦启用，套期保值者可以迅速地为庞大的金融资产找到避险的港湾，投机者也可以在承担高风险的代价下迅速地获取高收益。

13、抛补利率平价条件：

如果该条件成立，则两国间不会发生引起资金跨国流动的国际金融套利活动；

反之，市场行为将自行纠正利率与即期汇率、远期汇率之间的偏差，直至实现均衡。

14、外汇衍生产品：

属于特殊的金融衍生产品,其特殊性表现在基础资产即货币或外汇本身上，外汇衍生产品的价值也与基础资产价值密切相关。

15、美式期权：

指期权持有者只能在期权到期日以前的任何一个工作日选择执行或不执行期限权合约。

16、外汇互换交易：

交易双方相互交换不同币种但期限相同、金额相等的货币及利息的业务。

其中可能既涉及利息支付的互换，以涉及本金支付的互换。

交易双方根据合约规定，分期摊还本金并支付利息。

二、判断题

1、美元对其他货币的报价均采用间接标价。

×

2、英镑对美元的远期汇率小于即即期汇率，意味英镑远期贴水。

√

3、其他交易条件相同时，票汇汇率低于电汇汇率。

√

4、黄金输入点与黄金输出点之间的中点即为铸币平价。

√

5、外汇市场的功能是国际债权债务结算和实现货币购买力国际转移。

6、国际组合投资的风险比国内投资低。

7、对于系统性风险，通过组合投资也无法予以消除或削弱。

8、凡持有外币资产或负债都将面临汇率风险，×

9、经济风险是衡量将来某一段时间内出现的外汇风险。

10、调整计价货币实质上是将外汇风险转移给交易对手。

三、填空题

1、外汇是以（外币）表示的资产、并可以随时（自由兑换）成其他形式的资产。

2、外汇的价格称（汇率），又称（汇价）。

3、国际外汇市场通行的汇价标示法为（美圆标价法）。

4、按外汇交易支付方式来分有（电汇）汇率、（信汇）汇率和（票汇）汇率。

5、在金币制度下，各国金币可以自由地（流通）、（铸造）及（输出入）。

6、纸币制度下汇率取决于两种货币的（购买力），一般由（物价指数）来衡量。

7、一国通过本币贬值扩大出口和改善国际收支需具备（马歇尔-勒纳）条件；

并且其效应有一定的时滞，即（J曲线）效应。

8、外汇市场有金融机构之间的（同业）市场和金融机构与客户的（零售）市场。

9、构成外汇市场的要素是（交易者）、（交易对象）和（交易方式）。

10、外汇交易动机包括（贸易结算）、（国际投资）、（避险保值）、（国际借贷）、（金融投机）和（外汇管理）等。

11、外汇远期交易的常见期限是（1-3个月），远期汇价通常用（即期汇价）加（升贴水）的方法来标示；

升贴水取决与两种货币的（利率差）和交易（期限）。

12、外汇衍生产品是指从（原生资产）派生出来的外汇交易工具。

13、金融衍生产品具有（杠杆）效应，保证金率越低（风险）越大。

14、期货是在（交易所）内、以（公开叫价）方式、按（标准数量）进行的交易，

15、外汇互换交易是交换不同（币种）、但（期限）相同和（金额）相等的货币及利息的金融交易业务

16、目前我国对外汇衍生产品交易的政策是坚持（有限试点）的原则。

四、简答题

1、简述金本位下汇率决定机制。

答：

在国际结算和国际汇兑领域中都可以按不同货币各自的含金量加以对比，从而确定货币比价。

因此，金本位制度下两种货币之间含金量之比，即铸币平价，就成为决定两种货币汇率的基础。

2、简述本币贬值对该国进出口贸易的影响。

*

本币贬值或者会使出口商品价格下降，或者会使出口商品利润提高，或者二者兼而有之，这都会使出口规模扩大。

如果出口数量增加的幅度超过商品价格下降的程度，则本国出口外汇收入净增加。

但以外币计价的进口商品在国内销售时折合的本币价格比贬值前提高，进口高成本增加，利润减少，进口数量相应减少。

因此，本币贬值会自动地抑制商品的进口。

如果本币贬值有效地促进了出口，限制了进口，则会改善一国的贸易条件，扭转贸易收支的不平衡。

本币贬值会改善贸易逆差，但必须符合马歇尔-勒纳条件，即需要的具体条件是进出口需求弹性之和必须大于1。

3、简述产生J曲线效应原因。

1．贸易进出口合同均有一定期限，贬值后初期出口商品不可能按新汇率结算，即新汇率不会影响到贬值初期的进出口价格。

2．即使汇率已经使进出口商品价格发生变化，但人们认识和决策、信息传递、生产改变等过程也有延迟的可能，这就推迟了汇率变化对贸易改善正效应的实现。

3．如果出口以本币计算，进口以外币计算，在汇率变化前签订的长期合同在合同期内由于汇率变化反而会使外汇收入减少，支出增加，贸易逆差扩大。

4．如果进口商预测汇率会进一步贬值，就会加速商品进口的订货并缩短订货期限，造成短期内进口需求扩大。

4、简述外汇市场的功能。

*-

1．反映和调节外汇供求。

一国对外经济、贸易的收支以及资本金融项目的变化都最终反映到外汇市场供求状况上，政府、企业、个人通过外汇市场可以解决自己的外汇供求问题，进而实现对整个外汇市场的调整。

2．形成外汇价格体系。

外汇供求决定汇率水平。

3．实现购买力的国际转移。

结清国际债权债务关系，实现货币购买力的国际转移，是外汇市场最基本的功能。

4．提供外汇资金融通。

外汇市场通信设施完备，经营手段先进，资金融通便捷，是理想的外汇资金集散中心，从而成为世界资本再分配的重要渠道，为银行外汇业务提供平衡头寸的蓄水池作用。

5．防范汇率风险。

外汇市场通过各种外汇交易活动，可以减少或清除汇率风险，促进国际贸易的发展。

5、简述外汇市场上各类交易者的交易动机。

1．商业银行。

商业银行不公受进出口商的委托，办理进出口结汇业务，充当外汇买卖的中介人，还通过自行买卖外汇来获取利润。

2．中央银行及政府主管外汇的机构。

他们的交易主要是以储备管理和汇率管理而进行。

3．外汇经纪商。

其分两种：

凡是用自己的资金参与外汇买卖，并自己承担外汇买卖的损益者，是一般经纪商；

仅以收取佣金为目的，代客买卖外汇者，称跑街或掮客。

4．外汇交易商。

他们是利用时间与空间的差异获取外汇买卖价格上的差额利润。

5．外汇的实际供应者和需求者。

他们通过外汇市场进行买卖，以获得或兑换外汇。

6．外汇投机者。

他们专门进行买空卖空、套汇套利的投机活动，以获取利润。

6、简述政府在外汇市场上的主要作用。

*

政府在外汇市场上的主要作用是储备管理和汇率管理。

政府的中央银行或直接拥有，或代理财政经营本国的官方外汇储备；

在外汇市场汇率急剧波动时，中央银行为稳定汇率，控制本国货币的供应量，实现货币政策，也经常通过参与市场交易进行干预，在外汇过多时买入或在外汇短缺时抛出。

7、简述金融衍生产品的特点。

-

1．未来性。

衍生产品交易是在现时对基础工具到未来可能产生的结果进行交易。

2．杠杆效应。

衍生产品通常采用保证金交易方式，只要支付一定的保证金就可以进行全额交易。

3．风险性。

金融衍生工具内在的杠杆作用和工具组合的复杂性、随意性，这样就决定了其高风险性。

4．虚拟性。

它是指金融衍生工具所具有的独立于现实资本运动之外，能给持有者带来一定的收入特性。

它只代表获得收入的权利，没有真实价值。

5．高度投机性。

金融衍生市场是一个充满不确定性的市场，价格高低在很大程度上取决于买卖双方在各自掌握信息基础上对未来价格形成的预期。

6．设计的灵活性。

金融衍生产品由于种类繁多，其假造具有一定的灵活性，较传统金融产品更能适应不同市场参与者的需要。

7．账外性。

金融衍生产品是对未来的交易，因此，其潜在的盈亏或风险无法在财务报表中体现。

8简述外汇远期与外汇期货的异同。

远期交易又称期汇交易，是指成交后以预定的数额和汇率在将来某一日期清算的外汇交易。

期货交易是指签订期货合同的买方和卖方约定在将来某时刻按现时同意的价格，买进或卖出若干标准单位数量的商品或金融商品。

二者均有预定的交割期、预定的汇率和预定的交割金额。

两者的区别只要是：

（1）从市场结构看，远期交易为场外交易，而期货交易为交易所交易；

（2）在合同规模上，远期交易通过双方的协商确定，每笔合同的金额可多可少，但对期货交易来说，合同金额却是标准的；

（3）从交割期来看，远期交易由双方协定，而期货交易的交割日却是标准的；

（4）从保证方式看。

远期交易具体地评价对方的信用风险，而期货交易实行双重保证金制度。

保证金分为起始保证金、维持保证金和变动保证金，并且经纪公

司要求客户交付保证金，清算公司要求成员公司交付保证金；

（5）在清算上，远期交易由交易双方直接清算，而期货交易通过清算公司清算。

9、简述外汇互换交易的基本原理。

外汇互换交易，指交易双方相互交换不同币种，但期限相同、金额相同、计算利率方法相同的货币及利息的业务。

其中可能既涉及利息支付的互换，又涉及本金的互换。

它们之间各自的债权债务关系并没有改变。

初次互换的汇率以协定的即期汇率计算。

10、简述外汇期货交易的特征。

（1）交易合约标准化。

外汇期货合约的金额、期限、交割日等要素却都是标准化的，由各期货交易所统一制定。

（2）集中交易和结算。

所有交易者通过会员公司在交易所场内集中、公开地进行交易。

期货交易由期货交易所专门设立的独立的清算机构为买卖双方分别结算。

（3）市场流动性高。

期货合约的市场流动性很高，绝大多数期货合约都在到期日之前通过对冲的方式平仓。

（4）价格形成和波动限制规范化。

期货合约的价格形成遵循公开集中竞价制度，在交易所内统一挂牌交易。

交易所为每个外汇期货品种规定合约价值的最小变动和单日最大变动限额。

（5）履约有保证。

期货交易所的清算机构要求场内经纪公司、经纪公司要求委托人分别开立保证金账户，作为履约的保证。

五、论述题

1、阐述一国货币汇率变化对该国的国际收支的影响）。

（1）汇率变化对进出口的影响。

一国货币对外贬值有利于本国商品的出口，一国货币对外升值后，则有利于外国商品的进口，不利于本国商品的出口，因而会减少贸易顺差或扩大贸易逆差。

（2）马歇尔-勒纳条件。

通过本币贬值增加出口-减少进口的条件，即进出口商品的需求弹性和大于1。

（3）外汇倾销。

一国货币政策性贬值，降低本国出口商品在世界市场上的价格，进而扩大出口数量；

一国在有通胀的情况下，其货币对外贬值的幅度要大于对内贬值的幅度。

（4）J曲线效应。

一国在满足马歇尔-勒纳条件情况下通过本币贬值减少国际收支逆差，会有一段时间滞后期，在坐标上就表现为类似字母J的曲线。

2、论述一国货币汇率变化对该国物价的影响*。

汇率变化对价格水平的影响体现在两个方面：

一是贸易品价格；

二是非贸易品价格。

前者包括出口商品和进口商品，后者是指那些由于成本等原因不能进入国际市场的商品。

一．贸易商品。

本币贬值后进出口商品的国内价格都会提高。

出口商品的价格提高主要体现为出口利润的增加，对国内物价影响不大。

进口商品：

贬值直接提高进口商品的本币价格，并通过成本推动造成普遍通胀。

本币升值会使进出口商品的国内价格下降，对出口起限制作用，对进口起扩大作用，但有可能通过需求刺激通胀。

二．非贸易品。

汇率变化对非贸易品价格影响是间接的。

贬值对非贸易商品的影响。

1．可转化为出口的商品：

由于国外需求上升而转为出口，因供不应求而价格上升。

2．具有进口替代可能的商品：

因进口商品价格上升，替代需求增加，价格上升。

3．完全非贸易商品：

受贸易商品涨价影响而涨价。

3、试述外汇远期合约的运用。

（1）套期保值。

为了在货币折算或兑换过程中保障收益或锁定成本，通过外汇衍生交易规避汇率变动风险的做法称为套期保值。

其优点在于：

当金融市场体系不完备、运行效率低下时，它是成本最低的套期保值方式。

原因是交易程序相对简单，不需要保证金，涉及资金流动次数少，公司财务决策方式简明等。

（2）投机。

利用外汇远期合约投机，就要在预期外汇远期汇率将要上升时，先买进后卖出同一交割日期的外汇远期合约；

在预期外汇远期汇率将要下降时，先卖出后买进同一交割日期的外汇远期合约。

（3）套利。

是指交易者在同一时点进入两个或多个市场做反方向的交易组合，以锁定一个无风险的收益；

也可以利用两种货币即、远期汇率差小于同一期限两种货币利差的情况进行套利。

前者被称为瞬时套利，后者称为掉期性抛补套利。

4、试述外汇互换交易的运作方式。

外汇互换交易是指交易双方相互交换不同币种但期限相同，金额相等的货币及利息的业务。

具体操作如下：

（1）双方进行本金交换。

A公司和B公司各自从其相应的资金市场筹集资金，A公司以3%和利率筹集到7年期固定利率的欧元资金，B公司则以LIBOR的浮动利率筹集到7年期的美元资金。

双方一般以即期汇率交换货币本金。

（2）双方交换利息支付。

在互换期间，根据本金总量和各自利息率，双方交换利息支付。

利息支付周期通常由相关借款的利息支付周期决定，可以是1年或半年。

银行向提供欧元的A公司支付3.2%的固定利率，对需要欧元的B公司收取3.25%的固定利率。

（3）双方期末再交换本金。

在互换到期时，A公司与B公司以最初的汇率再一次交换本金。

最后的互换结果是，A公司在国际金融市场借入欧元，通过货币互换将固定利率的欧元换成浮动利率的美元，净成本约为（LIBOR-0.2%）。

同理B公司通过货币互换得到了欧元，与直接借入固定利率的欧元相比，可以节省25个基点的利息支付