第5章 筹资管理下.docx
《第5章 筹资管理下.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第5章 筹资管理下.docx（29页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
第5章筹资管理下
单项选择题（每题1分）
1.下列选项中不属于融资决策中的总杠杆性质的是（）。
A.总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用
B.总杠杆能够表达企业边际贡献与税前利润的比率
C.总杠杆能够估计出销售额变动对普通股每股收益的影响
D.总杠杆系数越大，企业经营风险越大，企业财务风险越大
答案：
D
解析：
本题的考点是总杠杆系数的含义与确定。
根据总杠杆系数的相关计算公式，选项A、B、C是正确的。
总杠杆系数越大，企业整体风险越大，但总杠杆可以体现财务杠杆和经营杠杆的多种配合，所以经营风险和财务风险不一定同时变大，存在着一种降低，另一种增大的可能性，选项D错误。
2.当某一企业的息税前利润为零时，下列说法中不正确的是（）。
A.此时企业的销售收入与总成本（不含利息）相等
B.此时的经营杠杆系数趋近于无穷小
C.此时的销售收入等于变动成本与固定成本之和
D.此时的边际贡献等于固定成本
答案：
B
解析：
若某一企业的经营处于保本状态（即息税前利润为零）时，此时的经营杠杆系数趋近于无穷大。
3.假定某企业的权益资本与负债资本的比例为3:
2,据此可断定该企业（）。
A.只存在经营风险
B.经营风险大于财务风险
C.经营风险小于财务风险
D.同时存在经营风险和财务风险
答案：
D
解析：
根据权益资本和负债资本的比例可以看出企业存在负债，所以存在财务风险；只要企业经营，就存在经营风险。
但是无法根据权益资本和负债资本的比例判断出财务风险和经营风险谁大谁小。
4.下列关于影响资本结构的因素说法中，不正确的是（）。
A.如果企业产销业务稳定，企业可以较多地负担固定的财务费用
B.产品市场稳定的成熟产业，可提高负债资本比重
C.当所得税税率较高时，应降低负债筹资
D.稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构
答案：
C
解析：
本题考核的是影响资本结构的因素。
当所得税税率较高时，债务资金的抵税作用大，企业可以充分利用这种作用提高企业价值，所以应尽量提高负债筹资。
5.公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的6%,最近刚发放的股利为每股0.6元，已知该股票的资本成本率为11%，则该股票的股利年增长率为（）。
A.5%
B.5.39%
C.5.68%
D.10.34%
答案：
B
解析：
本题考点是股票资本成本的计算公式。
股票的资本成本率=D/[P0（1-f）]+g所以，11%=0.6x（1+g）/[12x（1-6%）]+g,g=5.39%。
6.下列有关可转换债券表述不正确的是（）。
A.可转换债券的赎回一般发生在公司股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到某一幅度时
B.可转换债券的回售一般发生在公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时
C.可转换债券的回售条款对于投资者来说实际上是一种卖权条款
D.可转换债券的赎回条款对于投资者来说实际上是一种买权条款
答案：
D
解析：
可转换债券的赎回条款是对发行公司有利的条款，并没有赋予投资人选择的权利。
7.下列关于认股权证表述错误的是（）。
A.认股权证是一种融资促进工具
B.认股权证有助于改善上市公司的治理结构
C.作为激励工具的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制
D.认股权证是一种拥有股权的证券
答案：
D
解析：
认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。
但认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权。
8.假设企业不存在优先股，某企业预测期财务杠杆系数为1.5,基期息税前利润为450万元，则基期实际利息费用为（）万元。
A.100
B.675
C.300
D.150
答案：
D
解析：
在不存在优先股股息的情况下，财务杠杆系数=基期息税前利润/（基期息税前利润-基期利息）即：
1.5=450/（450-基期利息）基期利息=450-450/1.5=150（万元）。
9.企业在追加筹资时，不仅要考虑目前所使用资本的成本，还需要计算（）。
A.综合资本成本
B.边际资本成本
C.个别资本成本
D.变动成本
答案：
B
解析：
边际资本成本是企业追加筹资的成本，企业在追加筹资时，不能仅仅考虑目前所使用资本的成本，还要考虑新筹集资金的成本。
10.假设企业不存在优先股，某企业资产总额为150万元，权益资本占55%，负债平均利率为12%，当前销售额100万元，息税前利润20万元，则财务杠杆系数为（）。
.
A.2.5
B.1.68
C.1.15
D.2.0
答案：
B
解析：
在不存在优先股股息的情况下，财务杠杆系数计算公式为：
DFL=EBIT《0。
/（EBIT0-10）债务资金=150x（1-55%）=67.5（万元）债务利息10=67.5x12%=8.1（万元）财务杠杆系数（DFL）=20/（20-8.1）=1.68。
11.在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（）。
A.发行普通股
B.留存收益
C.长期借款
D.发行公司债券
答案：
A
解析：
股权的筹资成本大于债务的筹资成本，主要是由于股利从税后净利润中支付，不能抵税，而债务资本的利息可在税前扣除，可以抵税；另外从投资人的风险来看，普通股的求偿权在债权之后，持有普通股的风险要大于持有债权的风险，股票持有人会要求有一定的风险补偿，所以股权资本的资本成本大于债务资本的资本成本；留存收益的资本成本与普通股类似，只不过没有筹资费，由于普通股的发行费用较高，所以其资本成本高于留存收益的资本成本。
因此本题中发行普通股的资本成本是最高的。
12.某公司发行可转换债券，每张面值为1000元，转换比率为20,则该可转换债券的转换价格为（）元/股。
A.20
B.50
C.30
D.25
答案：
B
解析：
转换价格=债券面值/转换比率=1000/20=50（元/股）。
13.下列各项中，属于非经营性负债的是（）。
A.应付账款
B.应付票据
C.应付债券
D.应付销售人员薪酬
答案：
C
解析：
经营负债通常与销售额保持稳定的比例关系，通常包括应付票据、应付账款、应付职工薪酬等项目。
选项A、B、D都属于经营负债。
而选项C应付债券并不是在经营过程中自发形成的，而是企业根据投资需要筹集的，所以它属于非经营性负债。
14.甲企业上年度资金平均占用额为5000万元，经分析，其中不合理部分700万元，预计本年度销售增长8%，资金周转加速3%。
则预测年度资金需要量为（）万元。
.
A.4074.68
B.4504.68
C.4783.32
D.3837.32
答案：
B
解析：
预测年度资金需要量=（5000-700）x（1+8%）x（1-3%）=4504.68（万元）。
15.目前短期国债利率为3%，市场平均报酬率为10%，而该股票的（3系数为1.2,那么该股票的资本成本为（）。
A.11.4%
B.13%
C.18%
D.6%
答案：
A
解析：
本题的考点是根据资本资产定价模型计算股票资本成本。
Ks=3%+1.2x（10%-3%）=11.4%。
。
。
16.在息税前利润大于零的情况下，如果企业一定期间内的固定性经营成本和固定性资本成本均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于（）。
A.经营杠杆效应
B.财务杠杆效应
C.总杠杆效应
D.风险杠杆效应
答案：
C
解析：
如果固定性经营成本不为零，则会产生经营杠杆效应，导致息税前利润变动率大于产销业务量的变动率；如果固定性资本成本不为零，则会产生财务杠杆效应，导致企业每股收益的变动率大于息税前利润变动率；如果两种杠杆共同起作用，那么产销业务量稍有变动就会使每股收益发生更大的变动，产生总杠杆效应。
17.某公司的经营杠杆系数为2,财务杠杆系数为1.5,预计销售将增长10%,在其他条件不变的情况下，普通股每股收益将增长（）。
A.5%
B.15%
C.20%
D.30%
答案：
D
解析：
总杠杆系数=经营杠杆系数x财务杠杆系数=2xl.5=3，总杠杆系数=普通股每股收益变动率/销量变动率=3,则普通股每股收益变动率=3x10%=30%。
18.某公司平价发行普通股股票600万元，筹资费用率5%，上年按面值（1元/股）确定的股利率为14%，预计股利每年增长5%，所得税税率25%，则该公司留存收益的资本成本为（）。
A.14.74%
B.19.7%
C.19%
D.20.47%
答案：
B
解析：
留存收益资本成本的计算与普通股相同，但是不考虑筹资费用。
留存收益资本成本=（预计第一期股利/股票发行总额）+股利增长率=[600x1x14%x（1+5%）]/600+5%=19.7%。
19.下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（）。
A.产品销售数量
B.产品销售价格
C.固定成本
D.利息费用
答案：
D
解析：
影响经营杠杆系数的因素包括成本结构中固定成本比重和息税前利润水平，产品销售数量和销售价格会影响息税前利润。
利息费用对息税前利润没有影响。
20.经营杠杆系数（DOL）、财务杠杆系数（DFL）和总杠杆系数（DTL）之间的关系是（）。
A.DTL=DOL+DFL
B.DTL=DOL-DFL
C.DTL=DOLxDFL
D.DTL=DOL/DFL
答案：
C
解析：
总杠杆是经营杠杆和财务杠杆的连锁作用。
总杠杆系数=经营杠杆系数x财务杠杆系数。
21.下列各项中，不属于确定企业合理资本结构的方法是（）。
A.高低点法
B.公司价值分析法
C.平均资本成本比较法
D.每股收益分析法
答案：
A
解析：
可用于确定企业合理资本结构的方法包括平均资本成本比较法、每股收益分析法和公司价值分析法。
22.如果企业的资本来源全部为自有资本，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（）。
A.等于0
B.等于1
C.大于1
D.小于1
答案：
B
解析：
在不存在优先股股息的情况下,财务杠杆系数=EBIT0/（EBIT0-I0），当I0为0时DFL=1。
23.优先股既像公司债券，又像公司股票，因此优先股筹资属于衍生工具筹资，其筹资特点兼有债务筹资和股权筹资性质，下列有关优先股特点的表述中错误的是（）。
A.有利于股份公司股权资本结构的调整
B.有利于保障普通股收益和控制权
C.有利于降低公司财务风险
D.有利于减轻公司的财务压力
答案：
D
解析：
首先是优先股的资本成本相对于债务较高，其次是股利支付相对于普通股的固定性，可能成为企业的一项财务负担。
24.在下列个别资本成本计算中，只能采用贴现模式计算的是（）。
A.公司债券资本成本
B.银行借款资本成本
C.留存收益资本成本
D.融资租赁资本成本
答案：
D
解析：
公司债券和银行借款的资本成本可以按照一般模式也可按照贴现模式计算；留存收益资本成本可以按照股利增长模型和资本资产定价模型计算，只有融资租赁资本成本只能采用贴现模式计算。
25.甲企业上年度资金平均占用额为10000万元，经分析，其中不合理部分900万元，由于经济萎缩，预计本年度销售下降5%，资金周转放缓1%。
则预测年度资金需要量为（）万元。
A.8558.55
B.8731.45
C.9459.45
D.9650.55
答案：
B
解析：
预测年度资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）x（1+预测期销售增长率）x（1-预测期资金周转速度增长率）=（10000-900）x（1-5%）x（1+1%）=8731.45（万元）。
26.用资金习性预测法预测资金需要量的理论依据是（）。
A.资金需要量与业务量间的对应关系
B.资金需要量与投资间的对应关系
C.资金需要量与筹资方式间的
升级会员 