国内外互联网金融发展1文档格式.docx
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信息处理和风险评估通过网络化方式进行,市场信息不对称程度非常低;
资金供需双方在资金期限匹配!
风险分担等上的成本非常低,可以直接交易;
银行!
券商和交易所等金融中介都不起作用,贷款!
股票!
债券等的发行和交易以及券款支付直接在网上进行"
市场充分有效,接近一般均衡定理描述的无金融中介状态,可以达到与现在资本市场直接融资和银行间接融资一样的资源配置效率,在促进经济增长的同时,还能大幅减少交易成本"
.
我们首次提出了互联网金融模式的概念,全面介绍了互联网金融模式的代表性案例,并融合经济学分析方法（理论建模和案例分析）!
社会学分析方法（对社交网络的分析）以及信息技术知识（对移动支付!
搜索引擎和云计算的分析）,分三个角度对互联网金融模式进行了详细论述"
第一个是支付方式,是金融的基础设施,会影响金融活动的形态"
第二个是信息处理"
信息是金融的核心,构成金融资源配置的基础,互联网金融模式下的信息处理是其与商业银行间接融资和资本市场直接融资的最大区别"
第三个是资源配置,是金融的根本目标,
（1）互联网金融模式中的支付方式
移动支付不仅能解决日常生活中的小额支付,也能解决企业之间的大额支付,完全替代现在的现金!
支票!
信用卡等银行结算支付手段.
互联网金融模式下,支付系统具有以下根本性特点:
一是所有个人和机构（法律主体）都在中央银行的支付中心（超级网银）开账户（存款和证券登记）;
二是证券!
现金等金融资产的支付和转移通过移动互联网络进行（具体工具是手机和掌上电脑）;
三是支付清算完全电子化,社会基本不再需要现钞流通,就算有极个别小额现金支付,也不影响此系统的运转;
四是二级商业银行账户体系将不再存在。
4，2013--互联网金融一场划时代的金融变革
从推进主体来看,互联网金融业态可以分为三种类型:
其一'
由金融机构进行的互联网交易'
即传统金融交易方式的网络化和电子化,手机银行等业务属于这一种类;
（1）,对消费者而言,金融互联网大幅度提高了金融
服务的便捷性和交易速度。
（2）,对金融机构而言,金融互联网的出现大幅度降
低了店铺租金成本
（3）,金融互联网大幅度降低了金融机构的工资成本
和纸质凭证使用成本
其二,由互联网企业推出的金融业务,第三方支付、P2P和众筹等业务具有这一性质;
1）第三方支付：
第三方支付属于由互联网企业主导的金融业务,是第
三方机构为了保证电子商务交易的顺利进行,为买方和卖
方提供的资金结算担保系统
其具体流程为:
买方在做出购货决定后将货款打人第三方账户,第三方通知卖方款到发货'
卖方发货给买方'
买方验货后通知第三方给卖方付款。
第三方支付所内含的金融业务并不局限于单纯的结算。
第三方支付企业可以无偿使用暂时停留在其账户里的客户备付金。
第三方支付企业可以利用这笔资金进行金融运作和投资,从而获得丰厚的投资收益。
但是如果投资失败,也有可能产生大面积的违约事件,造成支付系统的瘫痪,产生巨大的系统性风险。
对流动性充足、风险控制能力强、经营状况好的支付机构,允许其以人民银行认可的其他形式存放备付金。
此外'
该办法还规定第三方支付机构需要提取10%以上的备付金利息收入用作风险准备金。
2）P2P互联网借贷业务
P2P的本意是指个人对个人的互联网借贷业务,但是从这一概念的使用情况来看,其含义已经有所不同。
广义的P2P是指所有互联网信贷业务,其内容包括阿里小贷。
而狭义的P2P是指个人对个人的互联网贷款业务,阿里小贷不属于这一分类。
另外,从经营P2P业务的企业性质来看,其主体为互联网企业。
狭义的P2P业务有以下特点:
第一'
从事P2P业务的公司多数为非金融机构'
这些机构只提供平台、信息和对客户的信用评级,但是不与客户发生借贷关系。
第二,投资和融资客户主要以个人和小微企业为主。
第三,因为P2P公司不属于金融机构,因此没有被纳入金融监管体系。
第四,业务性质为借贷关系。
在互联网金融业务中,众筹与P2P在形式上比较接近,但是二者之间存在明显的差异。
众筹包含了团购+预购模式和股权投资模式,而P2P纯属借贷关系。
第五,与传统借贷业务不同,P2P具有直接融资的性质。
从形式上看,P2P是一种借贷行为,属于间接融资,但是P2P不存在类似于银行的中介机构，其实质是直接融资。
从经营情况来看,我国的P2P也出现了两级分化现象。
一部分由电子商务公司或金融机构进行的互联网借贷业务显示出较好的发展势头。
这些公司利用其特有的资源,即客户大数据进行信用评级和分类,缓解了信息不对称和逆向选择问题。
在这些企业,由于缺乏客户信息资源和信用征信系统、信息不对称和逆向选择'
导致一部分资金流向愿意接受髙利率的高风险借款人,从而引发了大量违约和公司破产现象。
大数据的利用有助于缓解P2P的信息不对称问题,但互联网贷款的虚拟性特征也有可能助长造假和加重信息不对称问题,如何克服这一问题是未来我国发展P2P业务的重要挑战之一。
3）众筹
众筹是大众筹资的简称,是互联网金融业务的一种。
该业务在欧美较为发达,在我国仍处于起步阶段。
与其他互联网金融业务相比,众筹的起步相对较晚。
全球第一家众筹平台,即美国的Kiclcstarter起步于2009年,我国最大的众筹网站“点名时间”开始于2011年就资金的提供方式来看,在全球层面众筹业务有三种模式。
其一,团购+预购模式这一模式就其机理而言,属于网购业务，即由众多的消费者通过团购的形式,预购未来的某一商品和服务。
交易的标的是特定的商品和服务,因此其回报不能是现金或金融资产。
鉴于以上特征,该交易是购买行为,而不是投资行为,该业务具有购的性质,而不是典型的金融业务。
其二,股权投资模式。
在这一模式下,投资者购买的是创业者和筹资者的股权,因此,其性质属于个人风险投资融资。
[5]其三,债权美国的法律体系允许这类投资,如奥巴马签署的（2012年促进创业企业融资法》,允许小企业通过众筹平台进行股权融资投资模式。
该模式属于债券投资,到期需要还本付息。
就其性质而言,该模式接近P2P业务。
但是与P2P不同的是'
这一模式具有多对一的形式,由分散的投资者对单一项目或创业公司提供融资。
从我国众筹发展的具体情况来看,其内容主要局限于团购+预购模式,这是因为在我国未经国家批准的股票和债券发行都属于非法集资活动,只有团购+预购模式属于合法经营内容。
其三,由电子商务企业与金融机构或不同种类金融机构之间进行合作而产生的新兴业态,余额宝等理财产品属于这一类型。
互联网理财业务
互联网理财是对银行存款业务构成最大威胁的互联网金融业务之一。
在互联网理财产品中,对传统存款业务最具“杀伤力"
的产品是余额宝,其由阿里巴巴支付宝和天弘基金联合推出。
它的特殊之处是颠覆了高流动性和髙收益率不能共存的铁律。
从余额宝业务的发展情况来看,截止到2013年7月13日,在短短一个月里,余额宝的资金规模超过百亿元人民币,客户超过400万户。
天弘基金下属的“增利宝货币基金”一跃成为全国用户数最多的货币基金。
互联网理财业务的下一个发展目标是将现在分散于不同行业、不同金融机构的理财产品进行统合,在此基础上建立一个全国性和全行业的理财产品交易平台。
互联网金融的深远影响
互联网金融有可能引发以下变化:
1.促进金融的快捷化、离效化、大众化和脱媒化进程
首先,互联网金融将会使金融交易更加快捷化。
随着操作界面的简单化和操作系统的便利化,手机终端将成为主要的交易工具
其次,互联网金融有助于实现资金配置的高效化。
大数据和云计算等信息产业的发展,不仅有助于准确反映市场供求的变化,实现资金供给与需求的最佳匹配,还有助于缓解信息不对称问题,更有效地满足市场的投融资需求。
再次,互联网金融将促进投融资的大众化趋势在传统的金融模式中,只有具有一定资金规模和资格的机构和企业才能发放贷款、获得融资和进行风险投资。
但是互联网金融将会改变这一局面,P2P业务为个人进行贷款和借款开辟了渠道,而众筹模式使个人风险投资成为可能
最后,互联网金融将会弓丨起金融的脱媒化现象。
在传统的金融模式中,投融资需要通过银行这一媒介进行'
股权投资需要通过证券公司进行。
互联网金融的重要特征之一是,资金供给方和资金需求方直接在金融平台上进行交易,从而摆脱了对金融媒介的依赖。
2.加速传统金融此融入互联网金融
3.倒逼金融业的市场化改革
4.促进金HJiMf体制的改革
首先,与传统金融业务相比,互联网金融的最大区别是对互联网电子信息技术的高度依赖。
其次,传统的金融业主要以企业为服务对象,而互联两金融主要以消费者为服务对象
再次,就互联网P2P业务而言,金融监管的重要内容之一是建立适合互联网环境的征信系统和信息共享系统。
在互联网金融中,风险较大的业务是P2P。
这是因为P2P难于建立抵押物担保机制,借贷合约对借款人缺乏约束力,这是P2P出现大量违约事件的重要原因之一。
另外,互联网的人际关系属于虚拟关系,这一状况意味着:
与传统的借贷业务相比,P2P更容易出现信息的不对性和逆向选择问题。
克服以上问题的重要对策之一是建立互联网金融征信体系和信息共享系统,让P2P参与者能够更多、更快、更准确地把握交易对手的还款能力和还款意愿'
这是降低P2P风险的唯一有效方法。
基于以上分析,建立互联网金融征信体系和信息共享系统,也将成为监管部门防范互联网金融风险的重要手段。
5，2013--互联网金融的模式与发展---李博、董亮
P2P信贷（Peer-to-peerLending）是互联网金融最大的亮点。
由于传统银行服务低收入群体和小微企业的收益与成本不匹配，同时业务应变较慢，服务的不完善为P2P借贷提供了市场空间和生存空间。
P2P信贷的概念
P2P信贷是一种个人对个人，不以传统金融机构作为媒介的借贷模式。
它通过P2P信贷公司（通常不需要银行准入证）搭建网络平台，借款人（borrower）和出借人（lender）可在平台进行注册，需要钱的人发布信息（简称发标），有闲钱的人参与竞标，一旦双方在额度、期限和利率方面达成一致，交易即告达成。
其中，P2P信贷公司负责对借款人资信状况进行考察，并收取账户管理费和服务费等，其本质是一种民间借贷方式，起源于众包概念（Crowdsourcing）。
P2P信贷公司更多扮演众包模式中的中介机构，该信贷模式就其特点而言可以概括为：
第一，在线进行；
第二，借贷门槛低；
第三，P2P信贷公司只起中介作用，借贷双方自主；
第四，出借人单笔投资金额小，风险分散.
世界第一家P2P信贷公司Zopa于2005年在英国伦敦成立。
美国的第一家P2P信贷公司Prosper于2006年在加州三藩市成立，随后还有德国的Auxmoney、日本的Aqush、韩国的Popfunding、西班牙的Comunitae、冰岛的Uppspretta、巴西的Fairplace等等。
从公布的数据来看，截至2012年10月，美国最大的P2P信贷公司是LendingClub，其次是Prosper。
LendingClub完成了8.3万次交易，涉及金额近10亿美元。
Prosper完成超过6.4万次交易，涉及金额4.2亿美元，并且每年的增长超出100%，利息的浮动空间大致为5.6%～35.8%，违约率为1.5%～10%。
我国P2P信贷公司的诞生和发展几乎与世界同步，2007年8月中国第一家P2P信贷公司——拍拍贷成立。
截至2012年12月底，全国P2P信贷公司总共超过300家，行业交易总量高达200多亿元，其中排名靠前的15家P2P类网站交易额占到整个行业的45%左右，接近70亿元交易额。
地域分布以广东省、浙江省、上海市和北京市较为聚集.
P2P信贷的分类和经营模式
国外的P2P信贷公司依据趋利性，分为营利性（for-profit）P2P信贷公司和非营利性（non-profit）P2P信贷公司两类.
按照平台的贷款模式将国内P2P信贷企业分为线上和非典型P2P信贷两种模式（如图2所示）。
在线上模式又可分为纯中介模式和线下认证模式，前者以上海人人贷公司为代表，借款人和出借人完全在公司平台完成交易（如图3（a）所示）。
其中P2P信贷公司在线负责对借款方资信状况进行考察，并收取账户管理费和服务费等收入。
后者线下认证模式以“合力贷”为代表，当借款人的借款需求超过3万元以上需要到合力贷公司面审（该项业务只针对北京地区），线下认证产生的前提是目前我国征信制度尚不完善，平台本身需要通过面审来鉴别借款人认证资料的真伪，可以杜绝一定的欺诈可能。
非典型型P2P信贷模式是我国P2P信贷的特有方式，主要依赖线下行为，以宜信为代表，通常采用债权转移的方式，如图3（b）所示。
非典型P2P信贷模式区别于线上模式，大多以线下行为为主，行业
互联网金融发展面临的问题
在关注互联网金融积极效应的同时，我们还应注意到这一新生业态对金融系统的冲击，即风险。
传统金融服务的互联网延伸和互联网金融服务已经成为了新兴的金融机构，而金融的互联网居间服务这一模式由于行业本身的不确定性一直处于非监管的“真空”状态，也成为互联网金融最突出的风险。
一是外部监管及法律规范缺失，行业自律不完善。
二是信用信息交换较困难，违约成本低。
互联网金融公司尚无法接入人民银行征信系统，各公司之间也不存在信用信息共享机制，对借款人的信用审核完全依赖各公司自身的审核技术和策略，独立采集、分析信用信息。
信用信息缺乏交流还可能导致互联网金融公司在独立获取客户信用信息和财务信息的过程中时效性较差，时滞较长，从而诱发恶意骗贷、借新还旧等风险问题。
三是技术存在潜在风险，平台安全面临考验。
发展建议
加强政策引导，探索建立必要的风险补偿、财政补贴及税收、信贷优惠等正向激励机制，降低运营成本。
同时支持民间融资备案登记，发挥备案登记管理作用，以完善国家征信系统，防止过度负债的信用风险，促进互联网金融的阳光化和规范化.
6，2013--互联网金融发展解析及竞争推演--黄旭兰--秋颖-谢尔曼
摘要：
本文从金融的本义、市场规律及监管视角对互联网金融进行解析，依据资金时空再匹配的金融逻辑，推演互联网金融两大主体之间的竞争。
互联网金融概念的解析
在谢平之后，很多学者都提出了自己对于互联网金融的定义，归纳起来可以分为三个流派：
一是支持谢平教授的“未来派”，即将互联网金融定义为未来社会可能出现的一种不同于当今的金融形态；
二是“网络企业派”，即将互联网金融定义为互联网企业开展的一系列金融业务形态；
三是“融合派”，强调将传统金融机构利用互联网进行技术与服务革新也纳入互联网金融的范畴
理解“互联网金融”的要义，需要注意以下三点：
首先，金融的本义是资金融通，就是资金在各个市场主体之间融通转移的过程，通常划分为直接融资和间接融资两种方式。
其次，“互联网金融”可以理解为“电子金融（ElectronicFinance，E-Finance）”的升级版。
第三，商业银行一直是互联网金融的推动者和积极参与者
国内互联网金融发展现状
1.互联网企业积极涉入金融领域并获得高速发展。
国内互联网企业在网络支付、网络借贷、网络理财等三个领域的表现颇为突出。
网络支付方面，截至2013年7月，年内网络支付的总额约为6万亿元，大约占到国内总支付额的0.5%。
虽然规模还小，但是其互联网的长尾特性明显，单笔金额很小交易海量，未来的成长空间很大。
网络借贷方面，目前国内活跃的P2P平台已经超过300家，2012年整个P2P贷的成交量达到200亿元，2013年5月11日、11月1日《新闻联播》对于翼龙贷、使汇的报道，更是为P2P网贷和众筹模式给出了正面的评价。
网络理财方面，以阿里集团的“余额宝”最为典型，这支2013年6月13日上线的货币基金产品，在11月初收到了超过3000万客户的1000亿元的认购总额，成为中国第一支规模过千亿元的货币基金。
2.商业银行占据绝对主导地位。
从业务总金额来看，商业银行仍然占据着支付、借贷、理财市场的绝对优势。
二、互联网金融发展规律及趋势分析
（一）从国家战略的视角，互联网金融有助于提升国家金融核心竞争力
在经济全球化、利率市场化、人民币国际化的大背景下，中国金融机构已经进入全面的国际竞争阶段，如何提升服质量和效率，应对国际金融巨头的挑战，是摆在国内金融机构面前的重要课题。
作为互联网技术融入金融领域的产物，互联网金融的相关思路和方法有利于降低服务成本、扩大服务范围、增加服务类别、提高资源配置效率、降低交易和成本；
同时，互联网金融在产品和服务方面的有益尝试也有助于加速金融产品创新、提高金融产品的风控和定价能力、促进监管的自动化（霍学文，2013）。
（二）从风险防范的视角，互联网金融离不开兼顾安全与效率的监管
P2P网络借贷目前尚处于“无行业标准、无进入门槛、无监管机构”的“三无”状态。
这一现状为很多P2P企业进行监管套利提供了政策漏洞，而缺乏监管的后果就是企业为了追逐利润而不顾风险控制，最终导致行业风险急剧上升；
有的企业甚至以诈骗资金为目标，把P2P网贷平台打造成借助高科技进行诈骗的工具。
“众贷网”、“淘金贷”、“优易贷”等P2P网贷平台的倒闭，恰恰说明在监管的真空地带，本来具有创新价值和生命力的金融业态很有可能演变成为庞氏骗局。
（三）从市场发展规律来看，互联网金融不可能无限扩张
1.互联网金融不会长期低成本扩张。
，互联网金融行业的发展需要在诸多方面投入大量资金:
在互联网技术方面，新技术研发、存储/计算/网络设备的采购维护、信息安全保障等环节都需要大量的资金加以保障;
在人力资源成本方面，互联网金融业务的开展离不开系统架构设计、数据库开发、软件设计开发、用户界面设计、金融产品开发定价、风险控制、信息安全管理、市场营销等多个领域，而且各个领域的专业人才需要深层次地沟通与整合，因此互联网金融的人力资源成本往往远高于其他行业.
2.互联网金融无法占有全部金融市场。
我们可以对互联网金融将来发展的体量与趋势做出一个粗略的感性判断，即互联网金融的扩张速度也会逐步降低，并最终与传统金融形成一个共生关系
3.互联网金融不能满足所有金融需求。
互联网金融两大主体之间的竞争推演
资金的时空再匹配，是金融的基本逻辑（陈志武，2009）。
所谓空间再匹配，就是将资金从一个账户转移到另
一个账户，例如从交易一方转移到对手方（支付、汇兑），从投资者转移到资金需求者（借贷、投资①）。
所谓时间再匹配，就是按照风险与收益相匹配的原则对资金的使用期限进行整合与拆分，例如将不同期限的储蓄资金汇集起来，依据期限与风险设计成期限与收益各异的投资（贷款、债券）；
将不同期限的债权整合起来，拆分成不同风险及收益的金融产品（资产证券化、衍生品）；
将客户的资产代为投资为不同期限和收益的金融产品（资产管理、现金管理）等。
1.时间再匹配：
商业银行的核心竞争力。
2.空间再匹配：
互联网企业的相对优势。
在互联网技术的背景下，资金空间再匹配的效率得到了显著提升——这既是互联网企业借助电商平台或者支付平台快速切入金融服务领域的“杀手锏”，也是其在互联网金融的一些细分领域中占据主动的基础。
7，2014--我国互联网金融的发展现状、问题及政策建议--许海霞
引言：
Shahrokhi（2008）指出，网路金融在降低成本、提高产品质量和拓宽金融服务可得性方面作用显著。
移动支付、社交网络、搜索引擎和云计算等互联网技术的飞速发展，对传统金融业形成了颠覆性的冲击。
谢平、邹传伟（2012）提出了互联网金融模式的概念，并指出互联网金融下，借助技术手段市场信息不对称程度非常低，资金供需双方直接交易，市场充分有效，接近一般均衡定理描述的无金融中介状态，成为不同于间接融资和直接融资的第三种金融模式，即“互联网金融模式”。
对业界而言，互联网金融模式将会促成竞争格局的大变化，并带来巨大的商机。
对政府而言，互联网金融模式的发展有助于中小企业融资问题、民间金融的阳光化、规范化等问题解决，提高金融普惠性，促进经济发展，但同时也带来了一系列监管挑战。
由于互联网借贷组织比较松散，借贷负责人会为获得更高的管理报酬而对贷款风险疏于控制，可能使贷款更易违约（Hildebrandetal.，2010）。
互联网金融的发展
互联网金融模式与传统金融的对比
互联网金融是借助于互联网的渠道和大数据技术而进行的金融活动，主要以第三方网络支付、P2P小额信贷等网络信贷等模式发展。
（一）典型的互联网金融模式
1.第三方支付
第三方支付的平台运作本质就是为进行网络交易的双方提供一个过渡的中间账户;
通过这个账户，买方进行贸易后可以将货款打至第三方的过渡账户，通过第三方告知卖方进行发货，在买方收到货物并检验成功后，第三方将账户内资金转到卖方的账户。
第三方支付的典型代表有支付宝、财付通等，它们具有以下优点。
对买方，可以避免付款后收不到货物的风险，同时在商品的质量方面也有一定保障，因为买方收到不满意的货物时可以通知第三方不付款，增加网上购物的安全性，同时也节约了购物的时间和成本。
对卖方，同样可以避免收不到货款的风险。
第三方支付为买方和卖方提供支持平台的同时积累了巨额的支付资金于平台上，当资金扩大到一定规模时，可能会因为流动性风险的暴露而衍生出资金安全问题和支付风险问题。
同时，第三方支付平台拥有买卖双方的银行卡及账户信息，这会产生信用问题给信息的提供者造成损失。
2.P2P模式
P2P是指个体在网络借贷的平台上进行个人对个人的借贷。
即，由第三方信贷平台为中介方，借款人与投资人于平台上发布各自的借款信息及投资理财的金额，然后在平台上通过信息进行匹配，双方一对一的签署借贷合同。
借款人和投资人在通过了解对方的信用信息等资料后直接签订个人对个人的借款合同，使得达不到传统银行借贷标准的借款人在网络平台上能充分享受贷款的便利。
P2P模式的典型代表有:
温州贷、人人贷等，其优缺点如下。
优点:
P2P模式使得达不到传统银行借贷标准的借款人在网络平台上能充分享受贷款的便利。
P2P贷款以其独特的优势满足民间借贷需求，提升资金使用效率，同时填补商业银行对于中小微企业贷款的空白。
缺点:
由于目前缺乏相对应的法律规章，因此在产生信用风险的可能性的同时，会造成非法集资和诈骗，危及各方的利益安全，同时造成金融市场的不稳定。
（二）传统金融
传统金融，通常是只具备了存贷款与结算业务的金融服务。
传统的金融服务是我国金融体系的重要组成部分及核心力量，比较于新生的互联网金融，传统金融具有以下的优缺点。
相对完善的法律体系提供保障，健全的遍布全国各地的网点机构，专门化的人才队伍，
升级会员 