通过现金流量表识别财务造假IWord文档下载推荐.docx
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│
40,000.00
支付的增值税款
支付的所得税款
49,658.00
支付的除增值税、所得税以外的其他税费│
1,459.00
支付的其他与经营活动有关的现金
18,000.00
现全支出小计
│1,566,017.00
经营活动产生现金流量净额
6,220.00
二、投资活动产生的现金流量：
│
收回投资所收到的现金
8,250.00
分得股利或利润所收到的现金
2,750.00
取得债券利息收入所收到的现金
1,275.00
处置固定资产而收回的现金净额
750.00
13,025.00
购建固定资产所支付的现金
114,900.00
权益性投资所支付的现金
10,000.00
124,900.00
投资活动产生的现金流量净额
-111,875.00
三、筹资活动产生的现金流量
│
吸收权益性投资所收到的现金
25,000.00
发行债券所收到的现金
│
400,000.00
借款所收到的现金
90,000.00
515,000.00
偿还债务所支付的现金
21,200.00
分配股利或利润所支付的现金
25,000.00
偿还利息所支付的现金
250.00
现金支出小计
46,450.00
筹资活动产生的现金流量净额
468,550.00
四、现金和现金等价物净增加倾
362,895.00
━━━━━━━━━━━━━────━━┼━━━━━━
补充资料
1．不涉及现金收支的投资和筹资活动：
以固定资产、无形资产对外投资
47500
本期提取盈余公积金
15017
2．将净利润调节为经营活动的现金流量
净利润
103572
加：
计提的坏账准备或转销的坏账
198
固定资产折旧
7300
无形资产摊销
2025
待摊费用摊销
3000
处置固定资产的损失
2250
财务费用
6200
投资收益
-4025
存货增加
-125800
经营性应收项目减少
5900
经营性应付项目增加
5600
增值税增加净额
0
经营活动产生的现金流量净额
6220
3．现金和现金等价物净增加情况：
现金和现金等价物的期末余额
417345
减：
现金和现金等价物的期初余额
54450
现金和现金等价物的净增加额
362895
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一、现金流量结构分析
现金流量结构比率=单项现金流入（出）量/现金流入量总额
ABC公司本期现金流入量为2100262元，现金流出量为1737367元，现金净流量为362895元。
在全部现金流入量中，经营活动所得现金占74.86％，投资活动所得现金占0.62％，筹资活动所得现金占24.52％。
这意味着维持公司运行、支撑公司发展所需要的大部分现金是在经营过程中产生的，这无疑是企业财务状况良好的一个标志。
而收回投资、分得股利取得的现金以及银行借款、发行债券、接受外部投资取得的现金对公司的运行和发展都起到了辅助性或补充性的融资作用。
在ABC公司本期现金流出量中，经营活动所付现金占74.56％，投资活动所付现金占5.95％，筹资活动所付现金占2.21％。
将此与现金流入量分析相结合，可以发现该公司的现金流入与流出主要来自于经营活动所得，用于经营活动所费；
公司进行固定资产投资，支付投资者利润等现金需要主要来源于外部筹资，特别是举债筹资。
从总体上看，该公司的运行是健康的，发展是稳定的。
但应特别注意公司以举债筹资扩大投资所带来的财务风险及其偿还能力。
二、盈利质量分析
盈利质量分析是指根据经营活动现金净流量与净利润、资本支出等之间的关系，揭示企业保持现有经营水平，创造未来盈利能力的一种分析方法。
盈利质量分析主要包含以下两个指标：
1．盈利现金比率
盈利现金比率=经营现金净流量／净利润
这一比率反映企业本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。
在一般情况下，比率越大，企业盈利质量就越高。
如果比率小于
1，说明本期净利中存在尚未实现现金的收入。
在这种情况下，即使企业盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致企业破产。
这一指标对于防止上市公司操纵利润具有重要的作用，操纵账面利润，一般是没有相应的现金流量的。
这一指标过低，就有虚盈实亏的可能性，应进一步分析会计政策、会计估计和会计差错变更的影响以及应收款项及存货的变现能力。
。
ABC公司的盈利现金比率为6％（6220/103572），这表明该公司本期创造的利润中有相当一部分并未收到现金，即会计帐面利润与实低于净利润的主要原因是本期存货量比上期增加了125800元。
在分析时，应结合公司的其他有关资料，进一步分析存货增加的原因。
2．再投资比率
再投资比率=经营现金净流量/资本性支出
这一比率反映企业当期经营现金净流量是否足以支付资本性支出（固定资产投资）所需要的现金。
比率越高，企业扩大生产规模、创造未来现金流量或利润的能力就越强。
如果比率小于1，说明企业资本性支出所需现金，除经营活动提供外，还包括外部筹措的现金。
ABC公司本期再投资比率为54％（6220/114900），这说明公司经营现金净流量满足资本性支出的能力较低，或者说公司需要的资本性投资大部分靠外部筹资所得。
3.流动性分析指标：
经营活动现金净流量／流动资产。
这一指标衡量流动资产的变现能力，该指标越高，说明上市公司流动资产的变现能力越强。
同时现金流量对流动资产增加之比也能从某种程度上反映所得与所费的关系，现金净流量与流动资产净增加额之比等于或接近于1，则说明企业流动资产是增加现金所致，若不考虑短期投资因素，上市公司流动资产中存货和应收款项等短期沉淀性资产质量提高，至少没有形成新的挂账和存货积压，流动资产整体变现能力增强。
三、筹资与支付能力分析
筹资与支付能力分析是通过现金流量表有关项目之间的比较，反映企业在金融市场上的筹资能力以及偿忖债务或费用的能力。
企业筹资与支付能力分析主要包含以下几个指标：
1．外部融资比率
经营性应付项目增（减）净额+筹资现金流入量
外部融资比率=───────────────────────
现金流入量总额
这一比率反映企业在金融市场筹措资金的能力，或经营发展对外部资金的依赖程度，这一比率越大，说明企业的筹资能力越强。
ABC公司的外部融资比率仅为24.8%[（5600+515000）/2100262]，说明企业的现金大部分靠内部资金,即经营活动所得。
2．强制性现金支付比率
强制性现金支付比率=现金流入总额/（经营现金流出量+偿还债务本息现）
这一比率反映企业是否有足够的现金偿还债务、支付经营费用等。
在持续不断的经营过程中，公司的现金流入量至少应满足强制性目的支付，即用于经营活动支出和偿还债务。
这一比率越大，其现金支付能力就越强。
ABC公司强制性现金支付比率为1.32[2100262/（1566017+21200+250）〕，这意味着该公司本期创造的现金流入量可满足经营活动和偿还债务的现金需要。
3．到期债务本息偿付比率
经营活动现金净流量
到期债务本息偿忖比率=───────────────
本期到期债务本金+现金利息支出
这一比率用来衡量企业到期债务本金及利息可由经营活动创造现金支付的程度。
比率越大，说明企业偿付到期债务的能力就越强，如果比率小于1，说明企业经营活动产生的现金不足以偿付到期债务本息，企业必须对外筹资或出售资产才能偿还债务。
ABC公司以经营现金净流量偿付到期债务本息仅占28.95％[6220/（21200+250）]，其余部分是靠外部筹资偿还的，如借新债还旧债。
4．现金偿债比率
短期偿债能力=经营活动现金净流量/流动负债
长期偿债能力=经营活动现金净流量/总负债
以上两个比率值越大,表明企业偿还债务的能力越强。
但是并非这两个比率值越大越好,这是因为现金的收益性较差。
这一比率反映企业按照当前经营活动提供的现金偿还债务的能力。
虽然企业可以用从投资或筹资活动中产生的现金来偿还债务，但从经营活动中所获得的现金应该是企业长期现金的主要来源。
一般来说，这一比率越高，企业偿还债务的能力就越强。
假设ABC公司期末债务为471025元，则公司偿债比率为1.32％（6220/471025），如按目前经营现金净流量分析，该公司未来偿债能力较低。
5．现金股利支付率或利润分配率
现金股利支付率=现金股利或分配的利润/经营现金净流量
这一比率反映本期经营现金净流量与现金股利（或向投资者分配利润）之间的关系，比率越低，企业支付现金股利的能力就越强。
传统的股利支付率（应付股利/净利润，假设不考虑优先股）反映的是支付股利与净利润的关系，而按现金净流量反映的股利支付率更能体现支付股利的现金来源及其可靠程度。
在ABC公司中，本期支付投资者利润25000元，虽仅占净利润的24％（25000/103572），但却是经营现金净流量的4.02倍（25000/6220），也就是说，经营活动提供的现金不足以支付投资者的利润，进一步分析可知，该公司本期利润分配所支付的现金主要来自于举债筹资。
上市公司财务造假手段主要是操纵收入，常见的收入操纵手法有：
虚构收入、提前确认收入、夸大收入、隐瞒收入、混淆收入等。
其中前两种手法较为常用，运用的方法主要是对开发票、需开发票、发货确认销售等。
掌握了一定的现金分析技巧后，我们通过事例来识别一些上市公司造假的手段。
一、无中生有，识别“制造现金”
制造现金主要是伪造会计记录，编撰假帐来虚增企业的现金资产。
更有甚者通过伪造文件来虚报现金资产。
该方法主要是通过虚构经营业务来实现，即虚增经营性现金流入与经营性现金流出或同时虚增经营性现金流入与投资性现金流出，这样一方面提高了经营活动现金流量，另一方面又不影响报表的平衡关系，将虚增收入带来的现金流通过虚设的往来或投资消化掉。
由于虚构经营业务会同时导致货币资金、应收账款、存货、投资、固定资产、无形资产一项或多项资产需增，因此我们在分析公司的现金流时注意观察这些科目变化，特别要高度重视定期存款、预付账款、在建工程三个科目。
如已经退市的蓝田股份（600709），从其财务报表中可以看到，蓝田股份1998年至2000年三年间累计经营性现金净流入1777734万元，但同期投资性现金净流出187981万元。
蓝田股份虚构收入的同时虚增了经营性现金流入，为了使现金流量净值保持真实水平，公司把虚增收入带来的现金流通过虚增投资名义消化掉，从而达到了捏造经营收入，虚增经营性现金流入的目的，让投资者误以为公司1998年2000年18.8亿元的投资都是靠自我发展积累形成的，制造了公司经营规模不断扩大、运营良好、创造现金能力很强的假象。
如果我们在结合其“应收账款”“存货”“固定资产”“在建工程”“应交税金”等具体的会计科目分析不难发现其可疑之处。
再如根据证监罚字[2004]26号查明纵横国际（600862）虚构2000年合并报表利润7762.4万元。
该公司2000年净利是9008万元，其年报披露货币资金为63892万元，定期存单为45700万元，披露的短期借款为40971万元，较1999年增加66.95%，有巨额闲置资金放在银行，确又不断增加新贷款，披露现金流为：
（1）经营净流量-3817万元；
（2）投资净流量-18922万元；
（3）筹资净流量84469万元；
现金净增加61668万元，结合现金流分析指标可见异常。
二、移花接木，识别“粉饰现金”
1、调节“销售商品、提供劳务收到的现金”将投资收益列为经营活动收入。
当企业的经营活动现金净流量出现问题时，为了使经营活动现金的净流量大于零，企业往往采用夸大经营活动现金流入中的“销售商品、提供劳务收到的现金”来实现。
在“销售商品、提供劳务收到的现金”项目中包括本期现销所收到的现金和前期赊销产生的应收票据、应收账款收回等。
上市公司在理财管理上往往把闲置的现金投入到有价证券投资中，当公司需要现金的时候，再把这些证券卖掉。
这是合理的资金管理方式，对于普通上市公司来讲，这种经营活动并不是公司的主营业务，这种业务的收益应该作为投资收益列入到投资活动产生的现金流量项目中。
但在现实中，有些上市公司把证券投资收入作为公司的主营业务收入，列入经营活动产生的现金流量中去。
例1：
这其中最典型的例子莫过于震惊中国股市的东方电子事件了，自1997年至2001年8月间，东方电子公司共投入资金6.8亿元，大肆炒作本公司股票，公司利用自己所掌握的中期财务报表、年度财务报表以及成立北京东方网络管理公司等内幕消息，进行大量内幕交易，并将炒作本公司股票的高额利润作为公司的主营业务收入。
为了使虚增的主营业务更真实，东方电子采取修改客户合同、私刻客户印章，向客户索要空白合同、粘贴复印伪造合同等四种手段，从1997年开始，先后伪造销售合同1242份，合同金额17.2968亿元，虚开销售发票2079张，金额17.0823亿元。
同时，伪造了1509份银行进账单，以及相应的对账单，金额共计17.0475亿元，使经营活动现金流入虚增17.08亿元。
凭借虚假的主营业务增长，东方电子在1999年到2001年实现了年均增长160%高速度发展，股票价值从上市初期的17.15元暴涨到330.60元。
例2：
如据证监罚[2004]43号公布的事实，丰乐种业自1997年4月到2001年底将募集资金和自有资金68800万元进行证券投资，获利11794万元，公司将证券投资收益与补贴收入冲销虚构主营业务收入形成的应收账款，差额形成虚增的利润，累计需增利润4006万元。
仔细分析丰乐种业的“移花接木”的过程会发现，主要是通过“在建工程”转移资金炒股，这样达到了“一箭三雕”的目的：
一方面虚构募集资金使用情况，另一方面不体现资金真实使用目的，炒股收益冲抵虚构的应收账款回笼资金，三方面粉饰现金流量，突出主业。
2、调节“收到的其他与经营活动有关的现金”
现金流量表中该项目通常应该较小，但正如其他应收款成为资产负债表会计处理的“回收站”一样，该项目也极易成为现金流量表藏污纳垢的之地。
有的公司收回了“别人欠自己的钱”，虽然这笔钱与经营无关，但仍记入该项目。
一些企业借用关联单位的现金款项，不把在筹资活动“借款所收到的现金”中反映，却列入“收到的其他与经营活动有关的现金”项目，从而增大了经营活动产生的现金净流量，造成经营性现金流量项目的虚增。
如信联股份（600899）1999年至2001年现金流量表显示
（1）“经营净流量”累计为-11801万元，其中：
收到其他与经营有关累计为83720万元；
支付其他与经营有关累计为-104072万元。
（2）投资净流量累计为-2944万元。
（3）筹资净流量为35059万元。
（4）现金净流量为20314万元。
该公司收到（支付）其他经营活动流量金额巨大，主要是关联方的往来，用这种方式掩盖了主营业务现金流的严重短缺，虚增了经营活动现金流量。
3、调节“购买商品、接受劳务支付的现金”一些公司为制造经营活动创造现金能力很强的假象，主要通过增加销售商品、提供劳务收到的现金的同时，减少经营活动现金流量的扣除项“购买商品、接受劳务支付的现金”如：
企业该付的款项不付，只进不出；
采取有意压缩期末库存，推迟购货；
提前收回期末尚未到期的应收账款；
推迟支付期末到期的应付账款等等。
如此，现金流量当然会增加。
如中牧股份（600195）2003年度实现净利润2296.18万元，经营活动产生的现金流量净额35205.85万元，后者是前者的15.33倍。
该公司现金流量表揭示的本年度业绩不仅大大超过了损益表列报的利润，而且是可信的。
不过，资产负债表显示，年末公司各项应付款均有不同程度的增加，其中应付票据余额16276万元，与年初余额2762万元相比增加了13514万元，主要是应付关联方中牧集团鱼粉采购款14327万元。
进入2004年1月，公司全额偿还了这笔鱼粉采购款。
显然，如果该笔关联方采购款项在报告期内支付，必将大大减少经营活动产生的现金流量净额。
识别这类造假还可以辅助“现金流出与主营业务成本之比”分析，企业在某期内，经营活动现金流出少于主营业务成本，其原因除了属于提供劳务的企业，购进原材料与接受劳务相对较少外，也许企业今年在公司内部加强了成本管理，节约了支出。
另外，也许有些需要支付的费用还未付，如应交增值税、企业所得税等在报告期内没有支付。
而
倘若现金流出远远大于主营业务成本，则可能是因为企业在报告期内购进了较大数量的存货。
同时还可能预付了部分费用等预付款项。
4、应收款项的证券化交易
提前收回应收账款也会改善报告期内公司的经营性现金流，而提前收回应收账款是不容易的，一些国外公司往往通过出售应收账款来达到提前收账的目的，需要特别指出的是，与国外公司相比，我国公司应收账款的证券化交易比较少，更多的是进行应收票据的贴现。
而许多公司为了掩饰筹资行为的实质，往往用有追索权的应收票据向银行贴现。
这种行为表面是票据贴现，实质上是一种短期的抵押贷款（应收票据贴现列入经营性现金流入，而贷款则列入筹资性的现金流入，企业运用这种方式实现对经营性的现金流量的操纵）。
为此，财政部财会[2004]3号文规定，对于附有追索权的应收票据贴现，由原作为或有负债予以披露，改作视为以应收票据取得质押借款，按收到款项确认银行借款。
相应地所产生的现金流，不再列入经营活动产生的现金流量，而列入筹资活动收到的现金。
在我们的中国股市中，“造假”的公司毕竟是少数，而且造假的手段不止这些。
同时我们也应该清醒的认识到，在股权分置前，上市公司财务造假的压力（动机）主要是为了圈钱和炒作，全流通时代这些压力（动机）仍然存在，同时也增加了一些新的财务造假压力或动力：
1、业绩承诺：
这是股改后的比较容易诱发财务造假的主因之一，不少公司为了保证股改过关，对近三年的业绩作了承诺，如果没有完成这些指标，大股东要付出追加送股等代价，等于是业绩承诺没完成就要赔钱。
2、股权激励及全流通：
全流通时代股东价值最大化就是市值最大化，大股东利益与股价是捆绑的，如果公司实行股权激励机制，则管理层的薪酬也与股价是捆绑的，这使大股东及管理层一心想使股价往上走。
3、市场的盈利预期：
随着经济环境的改变，市场在估值与定价的预期越来越高，这使管理层不得不被动迎合其预期的盈利。
同时一些分析师也推波助澜，来提高自己的身价，从而给予业绩配合的公司以更高的估价。
不可否认，随着我们国家对资本市场改革的力度加强，对相关法律的进一步完善，以及新会计准则的颁布，上述现象会得到改变。
这些也会使上市公司、注册会计师、保荐人守法意识提高，此外，违法成本的加大又会导致财务造假的成本增加，并使财务造假的机会因素减弱。
但财务造假仍有集中爆发的可能性，投资者应理性对待上市公司的业绩及其增长。
（注：
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