商业银行的上市与上市银行的经营.docx

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商业银行的上市与上市银行的经营

商业银行上市与上市银行的经营

一、商业银行上市，意味着什么？

（一）以优良经营业绩，获取巨额资金。

通过上市募集到巨额资金，这一点大家最容易理解，也可以说是许多公司上市的最直接目的，甚至是唯一目的——虽然报此唯一目的来上市并不正确。

但实际上就这一点而言，也还包含了三层含义：

首先，一家企业、一家银行能够上市，说明至少在过去三年，你这家公司、银行的经营业绩良好，被股民们认可。

而且，无论是香港还是国内的上市规则，申请上市的公司都需要连续三年盈利，这是你能否上市的重要条件，这里有一个重要财务指标，就是净资产收益率。

例如，工商银行上市前三年的净资产收益率平均在15%左右。

当然，我们也知道，截至2010年6月30日上市前，重庆农商行高达27％的净资产收益率也说明其具备较强的盈利能力。

其次，公司能够上市，才意味着你这家公司一下子将从股市里，从投资人或大小股民的钱包里，融进了一大把资金。

比如，工商银行2006年10月上市，募集资金191亿美元；农业银行2010年7月上市，募集资金221亿美元。

而且，这一大笔资金，是不需要你偿还的，是实收资本、不是债务资本。

之所以，大家打破头都要挤着申请公开发行股票和上市，募集资金应当是第一目的，想要的就是这种钱。

何况，对于商业银行来说，衡量其资本状况的重要指标之一，是资本充足率，被看做是商业银行的生命线。

那么，按照《巴塞尔协议》的要求，商业银行资本充足率不得低于8%，我国《银行法》也有同样规定。

资本充足率代表了商业银行应对金融风险的能力，对吧？

因此这个比率越高，存款人的本金安全就越有保障。

而通过发行股票所获资本金，就有助于提高商业银行的资本充足率，壮大商业银行的资本实力。

第三，获得了更多的融资手段。

因为，在资本市场里很多的融资手段，只有上市公司才被允许使用，或者上市公司更容易运用。

比如发行公司债、可转换债券、次级债安全等各类债券。

这不，刚刚翻过年，2011年1月8日，民生银行就宣布定向增发约47亿股A股、计划募资214亿元，补充资本金。

无独有偶，过去的一年里，除了北京银行没有公告股权融资计划外（不差钱儿？

），其余15家国内上市银行全部已安排股权融资计划，并前已经有13家上市银行完成融资。

其中，工行、建行、中行、交行再融资总额多达2,870亿元。

而中国农业银行，去年（2010年）7月刚刚才通过发行股票、公开上市募集了221亿美元约1,500亿人民币的资金，半年时间不到，2011年1月7日，农行又发布公告，称要发行不超过500亿人民币的次级债券，干什么用？

——补充其附属资本、提高资本充足率。

虽然，中国银监会04年公告实施的《商业银行次级债券发行管理办法》中，没有明文约定只允许上市银行发行次级债券，但是在该《管理办法》的第九条、第十条中说明，无论公开发行、还是以私募方式发行次级债券，都必须“具有良好的公司治理结构与机制”！

谁具有良好的公司治理结构与机制呢？

当然是上市的商业银行。

这些就是其他没有上市的商业银行望尘莫及的，比如重庆银行、比如三峡银行，比如其他更多的农村商业银行。

所以说，商业银行上市的最大好处之一，就是建立了补充资本金的良好渠道。

就像重庆农商行，2008年末，资本充足率为9.77%，2009年9月为8.52%，逼近《商业银行法》第39条关于8%的最低要求了，而此次在香港上市以后呢，资本充足率一下子接近16%。

要知道，截止上年（2010）年末，我国共有281家商业银行、包括42家农村商业银行（09年的数字）。

其中已经上市的银行，即使加上四大国有商业银行和最近上市的我们重庆农商行在内，一共也才17家而已。

所以，真的为我们重庆农商行成功上市感到高兴。

那么，商业银行争取上市银行获得巨额资金，就为补充资本金、提高安全性么？

——显然不是。

手上有了钱、也握有更多的融资手段，上市银行还可以放开手脚，进行业务创新。

比如北京银行。

北京银行，这是继南京银行、宁波银行之后，第三家上市的城市商业银行，时间是2007年9月。

作为一家上市银行的北京银行，2010年6月，给了文化中国传播集团10亿元的贷款授信，后者也是一家于2009年在香港借壳上市的影视娱乐公司。

这也是北京银行给予民营上市企业的最大信贷额度。

这一举措有什么意义呢？

——

这实际上是北京银行在其对公业务创新方面打出的上市融资与银行贷款的组合拳。

根据双方签订的合作协议，北京银行将为文化中国传播集团提供文化创意产业专项授信10亿元人民币，用以支持文化中国传播集团旗下影视制作、报刊发行、新媒体运营、手机网络游戏、影院建设等五大重点业务板块的发展。

这是北京银行给予民营上市企业的最大信贷额度。

为什么北京银行敢于给一家民营背景的上市公司如此大的授信额度呢？

首先，能让北京银行如此信任的这个文化中国传播集团，其背景还真不简单，经营业绩可以说有目共睹。

著名的电影大片《卧虎藏龙》和《让子弹飞》等，都是文化中国传播集团投资的作品。

在业务发展上，这家文化集团的投资领域逐渐扩大，除影视产品的生产与传播，它还大力发展传统媒体经营与数字新媒体业务。

比如与人民日报社合资经营《京华时报》，与人民网合作运营手机电视等。

所以，这家公司自己也在摸索最好的资金模式。

那么，站在北京银行这边看，给予10亿元授信额度，不仅仅是对文化中国传播集团市场信誉的肯定，而是站在更高的专业角度，判断出这家公司通过收购兼并等手段拓展业务，包括新兴的数字娱乐、新媒体、电影院建设、手机网络游戏等大有发展前途。

因为，北京银行已经了解到，他们的这些产业链条都属于国家政策支持发展的。

不仅如此，北京银行还创新并启动了一项叫做“兼并收购贷款”的对公业务。

在此项对公业务里，北京银行与文化中国合作的领域大大扩展。

即，北京银行为文化中国传播集团提供一揽子金融服务方案。

就是说，针对文化中国传播集团未来的兼并收购活动，北京银行为其开设兼并收购贷款，而当贷款量较大时，还会提供银团贷款，同时考虑协助它发放文化创意产业中小企业集合债。

由于2007年上市以来，北京银行与北京市文化企业合作较多，它甚至在2010年设置为北京银行的“文化创意年”，除支持大型文化创意企业外，北京银行还专门推出针对演艺界人士和文化创意人才的个人金融服务产品。

目前，北京银行对公业务创新、专门为中小型文化创意企业打造的“创意贷”产品，已经为600多家文化创意企业提供支持，已累计审批通过“创意贷”837笔，总计124亿元。

据介绍，“创意贷”即文化创意贷款包含文艺演出贷款、出版发行贷款、影视制作贷款、动漫网游贷款等10项子产品，可满足不同项目的融资需要。

我们可以稍微总结一下北京银行的业务开拓思路——把握有市场前景的新兴产业和项目，积极加以扶持，在扶持的过程中，随着对方经营业绩的增长而不断扩大和加深合作，获得更大的持久利益。

这些对公业务的创新和成果，既得益于北京银行作为上市银行的锐意进取，也仰仗着它上市银行多样而通畅的融资渠道。

可以说，是良好的业绩、充裕的资金和众多的融资渠道，为上市银行的业务开发，提供了良好的资金基础。

（二）市场形象和商誉提高，公司估值大幅增加。

随着大把募资资金到账的同时，还意味着这家公司、这家银行将会名声大振，或者说商业信誉大为提高。

这在资本市场尤其如此。

1、公司市场形象和商誉大为提高

比如，2006年10月上市的中国工商银行，作为内地首家A股与H股同股、同价、同步上市公司的商业银行，它共募集资金约191亿美元，也创造了当时的单只股票全球首次公开发行募集资金量的历史最高纪录，还一举取代了早于它上市的中国银行而成为内地股市最大的大盘蓝筹股。

当时很快就有人计算出工商银行的巨大市场影响力

——随着它的上市，它的股价每上涨或下跌一分钱，上交所的“上证指数”就会同时上升或下降一个点。

再比如农行，当它以221亿美元的融资规模于2010年7月上市时，又再次一举打破了由工商银行创造的首次发行股票募集资金量的世界纪录，自然再次引起了全世界资本市场的密切关注。

那么，我们重庆农商行于2010年12月16日在香港联合交易所挂牌上市以后，同样引来业内和市场的强烈关注。

比如有评论说，它成为中国第一家社会公众持股的农村中小金融机构，不仅是重庆农商行改革发展的新起点，也必将对中国农村中小金融机构的改革发展产生积极影响。

它表明2003年以来的全国农信社改革取得良好成果，中国农村金融机构实力不断壮大，将为支持服务“三农”发挥更大作用，是中国农村金融机构发展日益成熟的表现。

同时，资本的增加是商业银行发展的基础，通过上市筹集到一定的资金，有利于农商行发展实力和风险防范能力的增强。

《中国证券报》为此也专门发表评论说：

重庆农业行在香港的上市，是农村金融改革的典范，创下了一系列“第一”，包括——

国内第一家上市的农商行、香港市场第一家内地上市的农商行和区域性银行、中西部地区第一家上市银行，等等。

2、公司估值大幅度增加。

再看公司估值的大幅增加，效果也非常明显。

任何一家公司也好、企业也好、机构也好，业绩做得再好，只要没有上市，哪怕已经发行了股票，统统都是没有市值概念的。

因为没有公开上市的股票，也就没有市场价格，其公司价值只能根据公司的净资产或股本来估算。

比如，截止到中国工商银行上市以前的2006年6月底——它是当年10月份上市的，它的股本是2,865亿元人民币，折合美元约382亿（按当时的汇率计算）。

而当2006年10月27日，工行成功实现A＋H同步上市时，按照当天工行H股收盘价（3.52港元）和A股收盘价（3.28元人民币）对应的市值计算，工行总市值达到了1,391亿美元、为上市之前的3.6倍，一举成为当时全球排名第五位的上市银行和亚洲地区最大的上市银行。

再比如，我们重庆农商行，上市以前，重庆农村商业银行是中国西部首家省级农村商业银行（2008年6月成立）及中国第三家省级农村商业银行（前两家于北京及上海成立）。

根据《银行家》杂志2010年9月的数据，以资本规模计算排名，是中国仅次于北京农商行和上海农商行之后的第三大农村商业银行及中国第21大商业银行。

那么，发行了23亿H股上市以后呢？

——股票上市当天，按收盘价计算，重庆农商行的市值大约420亿人民币、约64亿美元。

远远把北京农商行和上海农商行抛在身后。

以后，随着我国几大国有商业银行陆陆续续地上市，它们无一例外的不但具有了市值，而且市值大幅度提高。

在次贷危机爆发前的2007年6月底，在全球市值最大的15家银行中，花旗集团、美国银行和汇丰银行位居前三位，其市值均超过2,150亿美元，当时位居第15位的意大利联合信贷银行市值也达到930亿美元。

而中国也有三家银行的市值上榜。

其中，中国工商银行、中国银行和中国建设银行的市值规模分别列在第四、第六和第七位。

但是到了2009年，相比两年前次贷危机爆发之时，全球大银行市值排名就出现重大变化。

中国三大银行机构共同跻身前三名，他们分别是工商银行、建设银行和中国银行。

而此前多年占据榜首的美国花旗集团如今的名次却滑出前15名之外。

然而将时间再往前翻几年，2001年中国刚入世时，境外西方媒体的大标题经常是中国国有银行“技术上已经破产”。

虽然当时政府已经对四大行进行了第一轮救助:

分别拿出2,700亿元注资和对1.3万亿元不良资产进行剥离。

即使如此，当时也不被西方金融界看好。

那么，从“技术上已经破产”到2009年的包揽全世界前三名，引起如此翻天覆地质变的根本原因，不仅仅是那一场金融危机、导致许多西方大银行限于一时的困境，还要归功于这三家银行的股份制改造、公开发行股票以及上市。

简单说，我国商业银行业迅速发展，得益于两条主线，一是财务上，剥离、注资，充实了资本金；二是机制上，银行从附属机构，真正成为了自主经营的股份制金融机构。

正是股份制改造、发行股票和上市，才给了我们大大小小国有商业银行的重生机会。

最后说一句，无论如何，银行类企业因为上市而提高估值，这也是对银行业大把投资的股东们所期望和要求的。

（三）资