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物流金融从广义上讲就是面向物流运营的全过程,应用各种金融产品,实施物流、商流、资金流、信息流的有效整合,组织和调节供应链运作过程中货币资金的运动,从而提高资金运行效率的一系列经营活动[2].这些资金和信用的运动包括发生在物流过程中的各种贷款、投资、信托、租赁、抵押、贴现、保险、结算、有价证券的发行与交易,收购兼并与资产重组咨询、担保以及金融机构所办理的各类涉及物流业的中间业务等.

从狭义上讲,物流金融是物流企业在物流业务过程中利用贷款、承兑汇票等多种信用工具为生产商及其下游经销商、上游供应商和最终客户提供集融资、结算、资金汇划、信息查询等为一体的金融产品和服务,使资金流在整个供应链中快速有效运转。

物流金融的三大主体为商业银行、物流公司、中小商贸企业.在物流金融业务中,第三方物流企业同时作为银行的代理人和客户企业的委托人而存在.

(二)物流金融的产生的背景

发展物流金融是我国中小企业融资的需要,是提升第三方物流企业竞争力的需要,是金融机构不断进行业务创新的需要,也是实现供应链“共赢”目标的需要[3],在这样的大背景以及现实需要的情形下,物流金融产生了。

(1)中小企业融资困境,物流企业优势互补

(2)第三方物流企业的创新,不断提升物流企业的竞争力

(3)金融机构竞争加剧,创新意识增强

(4)供应链“共赢”目标

(三)物流金融的产生的作用

1、物流金融为创新金融产品,提供了销售的平台。

比如仓单质押、融通仓、保兑仓等业务。

物流金融的发展还为银行完善现代结算支付工具,提高中间业务收入创造了机会。

2、物流金融有助于中小企业融资,并降低资金需求方融资成本。

金融机构常常因难以了解和监控中小企业的质押货物的具体情况,而为了规避风险,放弃对中小企业放款。

中小企业由于信用体系不健全,融资存在很大的困难。

而物流金融中第三方物流在其中就起到了中介的作用,为中小企业解决了融资难的问题[4]。

3、物流金融作为第三方物流开展的增值服务,成为其新的利润增长点。

在物流业务中,基础性的物流操作,如仓储、运输,其利润率已经越来越低。

物流的主要利润来源己经转向各种增值服务。

物流金融作为一种新的赢利模式,正在成为业内关注的目标[5].物流企业参与物流金融服务,可以拓展服务领域,有助于积极争取客户,赢得市场份额,还可以通过这一增值服务收取手续费,提供所加工的信息产品等形式增加企业的经济收益。

(四)国内外物流金融业务发展现状

1、国外物流金融发展的现状

在国外,物流金融也被称为供应链融资,其发展已有一定的基础.物流金融发展最发达的地方在北美(美国和加拿大)以及菲律宾等地.现在不管是提供资金流服务的金融企业、还是提供整体物流业务的大型物流企业,都已积极参与到物流金融活动,并且都取得了相当不错的成绩,物流金融已经成为这些企业最重要的利润来源之一.

2、国内物流金融发展的现状

国内物流金融最初起源于银行金融业务的创新实践,推动创新的基本动力是广大中、小企业迫切的融资需求。

21世纪企业间竞争加剧,使许多中小企业面临较大的困难,相对于发达国家,发展中国家的物流金融业务开始得较晚[6]。

中国物流金融的推动者主要是第三方物流企业,在中国,最早提供物流金融服务是在1999年,中国储运集团无锡仓库开始了第一单业务,当时一年质押贷款额也就是3000万元.发展到今天,中储2009年1至11月份质押贷款额度是137亿元。

这个规模发展速度是相当快的,每年以200-300%的速度递增。

二、物流金融的运作模式

(一)代客结算业务

1、垫付货款模式

垫付货款模式通常用于B2B的业务中,有两种模式.

垫付货款模式一(如图4-3):

图4-3垫付货款模式

垫付货款的模式一业务流程:

事先发货人与提货人签订《购销合同》,第三方物流企业与发货人签订《物流服务合同》。

发货人委托第三方物流企业为其送货,第三方物流企业收取物流费用的部分或者全部货款后向发货人垫付货款,而后第三方物流企业向提货人交货,同时根据《物流服务合同》向提货人收取发货人的应收账款,最终第三方物流企业与发货人结清货款,在此过程中,如果提货人未曾提货,发货人应无条件承担回购义务[7].

垫付货款模式二(如图4—4):

图4-4垫付货款模式

如果第三方物流企业没有雄厚的资金实力来为双方垫付货款,完成交易,就需要采用模式二,引入银行为其提供资金,完成业务的运作.

2、代收货款模式

代收货款模式,目前已经在很多中小型第三方物流企业和发达地区的邮政系统中广泛开展。

在此模式中,发货人与第三方物流企业签订《委托配送和委托收款合同》,第三方物流企业每日为用户上门送货,同时根据合同代收货款,定期(一般为每周或者每月)与发货人结清货款[8].

(二)融通仓业务

融通仓是一种集物流、信息流、资金流于一体的综合管理创新.它以质押物的价值评估、质押物的仓储管理与监管、公共仓储、物流配送及拍卖为核心,内容包括物流服务、金融服务、中介服务、风险管理、及这些服务间的组合和互动,它的核心思想就是在各种流的整合和互补互动关系中寻找机会和时机,其目的是为了提升顾客服务质量、提高经营效率、减少运营资本、拓宽服务内容、减少风险、优化资源使用、协调多方行为、提升供应链整体绩效和增加整个供应链竞争力等[9]。

融通仓业务包括仓单质押和保兑仓(买方信贷)两种操作模式,两者最大的区别是仓单质押业务先有货再有票,保兑仓业务先有票再有货

三、物流金融对中小企业融资的博弈分析及社会意义分析

(一)物流金融:

中小企业的融资的博弈分析

1、在缺乏物流金融服务的条件下,中小企业融资的博弈分析

从博弈论角度看,假设单个大企业贷款的利息收入为100,贷款损失为20,监督成本为10,则收益为100-(20+10)=70;

假设单个中小企业贷款的利息收入为30,贷款损失为20,监督成本为10,则收益为30—(20+10)=0。

很明显,在缺乏物流金融服务的条件下,对大企业放贷更符合商业银行利益,而对中小企业的放款不符合商业银行的利益.

2、在物流金融服务的条件下,中小企业融资的博弈分析

金融机构和第三方物流企业开展物流金融业务,银行和物流企业就要共同承担风险,同时商业银行也不太需要对中小业贷款进行事前的审查,可以节省不少的成本.与物流企业共同参与博弈中,商业银行给中小企业发放货款有几项选择

发放货款,承担全部风险,收益为0;

发放贷款,不承担风险,收益为30;

发放货款,承担四分之一风险,收益为20;

发放货款,承担二分之一风险,收益为15。

而物流企业对中小企业的物流金融服务比例决定了物流金融服务收益,它的收益等于保费收入减去风险损失再减去监督成本。

假设物流企业是理性经济人,它只关心自己的利益,假设物流金融总的服务费收入为30,全部风险损失为20,监督成本为10,也有四个选择:

不给中小企业提供服务,不承担风险,收益为0;

给中小企业提供服务,承担全部风险,收益为30—20—10=0;

给中小企业提供服务,承担四分之三的风险,收益为30-15—5=10;

给中小企业提供服务,承担二分之一的风险,收益为30—10-5=15。

根据商业银行和物流企业的选择,列出纳什均衡矩阵如图所示:

从纳什矩阵可以看出,第三种组合是商业银行最佳选择.而对物流企业而言,第四种组合是最佳选择。

一般说,在商业银行与物流企业之间的合作关系中,商业银行处于强势地位[10]。

因此,在现实情况中,商业银行对中小企业放贷只需承担很小的风险,大部分风险由物流企业承担,也就是说第三种组合是商业银行与物流企业之间博弈的合理选择,即:

商业银行承担四分之一的风险,物流企业承担四分之三的风险.

(二)物流金融对中小企业融资的社会意义分析

物流业与金融业相结合产生的物流金融是一个跨行业、相互交叉发展的新业务空间,它不仅能为中小企业提供融资的一条途径,也能为金融业和物流业带来收益,实现三方共赢.

1、从中小企业角度来看

(1)拓宽融资渠道,降低融资成本

(2)加快资金周转,降低营运成本

(3)减少信息不对称,促进信用体系建立

2、从银行角度来看

(1)拓宽服务对象,扩大贷款规模

(2)提高贷款质量、控制贷款风险

3、从第三方物流企业角度来看

(1)服务供应链,提高竞争力

(2)稳定服务对象,增强物流服务

(3)加强物流金融,产生新的利润

(4)利用保险服务,转嫁物流风险

四、物流金融风险研究及防范

(一)宏观环境对物流金融业务的风险

在我国宏观环境对物流金融业务的风险主要表现在几个方面:

行业环境、制度建设、法律建设等方面.

1、在行业环境方面

我国还处于物流金融业务发展的初级阶段,整体行业中缺乏统一的标准,网络信息系统尚不完善,各业务主体之间的信息共享性差,质押物风险对冲机制与违约以后的处置惩罚机制建设滞后等.

2、在制度建设方面

物流金融的相关制度建设不完善,且现有的制度受到各种因素的影响,使得真正实行起来非常困难。

企业的各种信息及信用档案不健全,信用和质押物的评估机制不健全,这些严重制约了我国信用制度和质押制度的发挥。

3、在法律建设上

我国已陆续颁布了《担保法》、《合同法》、《公司法》《物权法》,这些法律的实施对国内物流金融业务的发展起到了积极的推动作用。

但是还不健全,无法对整个物流金融业务进行规范整合,使得物流金融业务无法可依。

会进一步引发其他的风险,从而影响整个物流金融业务的正常运行,影响社会经济的平稳、快速发展.

(二)银行开展物流金融业务面临的风险

1、银行开展物流金融业务面临的风险

(1)信用风险

在整个物流金融业务中,都存在着信用风险。

不论是借款企业还是第三方物流企业,如果出现信用问题,都会给银行带来风险。

(2)质押物风险

(3)风险指标失灵风险

为了控制物流金融中的贷款风险,银行一直采用五级分类法[11]。

随着物流金融的发展,银行将部分的审贷功能委托给第三方物流企业,但以上七大贷款风险评级的量化指标并没有考虑第三方物流企业的中介作用,以及三大主体间内部相关性等因素,因此,该七大贷款风险评级的量化指标很有可能失灵。

(三)物流企业在物流金融中面临的风险

物流企业在融合金融服务的同时,开辟了新的服务领域,在探索的过程中同时也面临着许多风险。

其风险主要表现为以下几个方面。

(1)来自物流企业内部管理风险

(2)来自借款企业的风险

借款企业的风险主要是针对中小企业的信用风险。

主要包括两方面:

一方面是中小企业的信誉问题。

另一方面是质押物的物权,是指该企业对此质押物是否有相应的物权。

(3)质押物的监管风险

抵押物的监管目的表现在安全和保值两个方面。

质押物监管风险的大小主要取决于物流公司的管理水平、质押物出入库管理及员工的素质。

(4)其他操作风险

在开展某项物流金融业务前,第三方物流企业可能意识到借款企业或抵押物存在着一定的风险,但是由于错误估计了风险的大小,也没有采取有效的预防措施,而最终遭受了巨大损失.第三方物流企业由于增加了金融融资的业务,与银行、贷款企业等整个供应链中的企业发生业务关系,并深入客户的产销供应链中提供多元化的服务,扩大了运营范围,同时也增加了运营的风险[12]。

(四)企业开展物流金融业务的风险防范

为了完善物流金融业务活动,银行、物流企业以及融资企业,都应该提高管理水平,加强自身的竞争力。

(1)银行需加强对物流金融业务风险的控制

(2)完善相关的法律法规制度

(3)第三方物流企业进行资源整合

(4)大力培养物流金融专业人才

五、结语

物流金融作为一种新型的融资方式,为中小企业提供了一条新的融资方向,使中小企业能够有效利用的自己的原材料和自己所生产的商品等流动资产做质押进行融资,盘活了沉淀的资金,解决了其实现规模经营与扩大发展所需的资金问题[13]。

在物流金融服务过程中,中小企业解决了融资困境问题,提升了信用等级;

第三方物流企业增强了业务能力,扩大了客户范围,增加了经济效益;

银行提升了资本的运行效率,提高了经济的运行质量。

随着经济一体化和全球一体化的深入发展,企业的融资将渐渐融合为一种供应链的融资,物流金融将发展为一种供应链金融。

供应链金融业务可以使中小企业更容易的获得银行的融资,能够更有效的实现多方共赢,能够更有效的控制融资风险。

参考文献

[1]邹小芃,唐元琦.物流金融浅析.浙江金融,2004,5,2。

[2]罗齐,朱道立,陈伯铭。

第三方物流服务创新:

融通仓及其运作模式初探.中国流通经济,2002,2,11-14.

[3]陈祥峰,石代伦,朱道立。

融通仓与物流金融服务创新.科技导报,2005,

9,30—33

[4]徐明川.物流企业开展物流金融的博弈分析。

商业时代,2006,35,13-14.

[5]曾拥政。

物流银行:

中小企业融资途径的创新。

浙江金融,2008,6,31-32。

[6]郝德操。

从中小企业融资看物流金融在中国的发展。

研究与探讨,2009,7,76—78。

[7]谢鹏,陈章跃,严慧敏.第三方物流参与物流金融运作的模式及其风险防范。

物流工程与管理,2008,10,79—82.

[8]崔显林。

我国物流业开展物流金融服务的风险及对策。

物流科技,2009,32,6,48—50。

[9]王子良,侯志茹,曹硕。

金融危机背景下商业银行开展物流金融业务的风险及防范。

税务与经济,2009,4,46—50。

[10]汤小华.物流金融:

破解中小企业融资困境的新途径。

研究与探讨,2009,6,31—33,59.

[11]郝德操.从中小企业融资看物流金融在中国的发展。

研究与探讨,2009,7,76-78。

[12]魏幼芳。

解决宁波中小企业融资困难的有效途径-—物流金融.中国西部科技,2009,33,47—48.

[13]王宇楠。

物流金融下我国中小企业融资新渠道.商品储运与养护,2008,9,4-5.

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