财务成本管理课后练习第四章Word格式文档下载.docx

财务成本管理课后练习第四章Word格式文档下载.docx

《财务成本管理课后练习第四章Word格式文档下载.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务成本管理课后练习第四章Word格式文档下载.docx（16页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

C.（F/P，i，n）　　　　　

D.（F/A，i，n）

8.窗体顶端

已知（F/A，10%，9）＝13.579，（F/A，10%，11）＝18.531。

则10年，10%的预付年金终值系数为（ 

A.17.531 

B.15.937 

C.14.579 

D.12.579

9.窗体顶端

某企业投资一个新项目，经测算其变化系数为48％，如果中等风险程度项目的投资报酬率为16％，变化系数为50％，无风险报酬率为6％，并一直保持不变，则该企业投资这一新项目的投资人要求的必要报酬率为（ 

）。

A.15.6％

B.15.9％

C.16.5％

D.22.0％

10.窗体顶端

A公司拟购建一条新生产线，项目总投资800万元，建设期为2年，可以使用6年。

若公司要求的年报酬率为lO％，则该项目每年产生的最低报酬为（）万元。

A.86.41 

B.183.7 

C.149.96

D.222.3

11.窗体顶端

现有两个投资项目甲和乙，已知甲、乙方案的期望值分别为20%、28%，标准差分别为40%、55%，那么（ 

A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度

B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度

C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度

D.不能确定

12.窗体顶端

下列不能用来衡量风险的指标是（ 

A.收益率的方差

B.收益率的标准差

C.收益率的标准离差率

D.收益率的期望值

13.窗体顶端

标准差是各种可能的报酬率偏离（ 

）的综合差异。

A.期望报酬率

B.概率

C.风险报酬率

D.实际报酬率

14.窗体顶端

已知A、B两个投资项目收益率的标准差分别是8%和14%，两个投资项目收益率的协方差是0.009，则A、B两个投资项目收益率的相关系数为（ 

A.0.80 

B.0.64

C.0.36 

D.0.55

15.窗体顶端

某企业面临甲、乙两个投资项目。

经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。

对甲、乙项目可以做出的判断为（ 

A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目

B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目

C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬

D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬

16.窗体顶端

企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对企业最有利的复利计息期是（ 

A.1年 

B.半年

C.1季 

D.1月

17.窗体顶端

在下列各项中，无法计算出确切结果的是（　　）。

A.后付年金终值　

B.即付年金终值　　

C.递延年金终值　　

D.永续年金终值

18.某种股票的期望收益率为10%，其标准差为0.04，风险报酬斜率为30%，则该股票的风险收益率为（ 

A.40%

B.12%

C.6%

D.3%

19.在利率和计息期相同的条件下，以下公式中，正确的是（ 

A.普通年金终值系数×

普通年金现值系数=1

B.普通年金终值系数×

偿债基金系数=1

C.普通年金终值系数×

投资回收系数=1

D.普通年金终值系数×

预付年金现值系数=1

20.A公司有一种优先股，每股每年可以分得股息0.6元，利率为每年10%，对于一个准备买这种股票的投资者来说，该优先股价格为（ 

）元时，他才愿意购买。

A.5

B.7

C.8

D.10

21.本金15万元，投资4年，年利率为12%，每季度复利一次，则本利和为（ 

A.186000

B.240000

C.240705

D.320500

22.A公司向银行借款200万元，年利率为10%，按半年度复利计算，则有效年利率为（ 

A.10%

B.10.25%

C.12%

D.12.5%

23.某人有18万，拟投入报酬率为8%的投资项目，经过（ 

）年，可以使现有资金增长为原来的3.7倍。

A.10

B.15

C.17

D.20

24.当某一投资者愿意接受一个较低的预期回报率，因为这一回报率具有更高的可测性，那么这么投资者的投资偏好是（ 

A.风险厌恶

B.风险中性

C.风险偏好

D.无法判断

25.下列关于风险的分类不正确的是（ 

A.按照风险的来源，分为自然风险和人为风险

B.按照风险的性质，分为静态风险和动态风险

C.按照承受能力，分为可接受风险和不可接受风险

D.按照风险的具体内容，分为经济周期风险、财务风险、经营风险等

二、多项选择题

1.下列各项中，属于普通年金形式的项目有（ 

A.零存整取储蓄存款的整取额

B.定期定额支付的养老金

C.年投资回收额

D.偿债基金

2.在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（　）。

A.偿债基金 

B.先付年金终值

C.永续年金现值 

3.递延年金具有如下特点（ 

A.年金的第一次支付发生在若干期之后

B.没有终值

C.年金的现值与递延期无关

D.年金的终值与递延期无关

E.现值系数是普通年金系数的倒数

递延年金又称延期年金，是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金，递延年金终值是指最后一次支付时的本利和，其计算方法与普通年金终值相同，只不过只考虑连续收支期罢了。

由上图可以看出递延年金与普通年金终值的计算一样，都为A×

（1+i）3+A×

（1+i）2+A×

（1+i）+A=A×

（S/A，i，n），这里n为A的个数。

4.下列有关经营风险表述正确的有（ 

A.任何商业活动中都存在经营风险

B.经营风险即可能来自公司外部，也可能来自公司内部

C.外部因素是公司经营风险的主要来源

D.它是筹资决策带来的风险

5.下列关于普通年金现值正确的表述为 

（ 

A.普通年金现值是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在所需要投人的金额

B.普通年金现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现值

C.普通年金现值是一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和

D.普通年金现值是指为在一定时期内每期期初取得相等金额的款项，现在所需要投入的金额

6.实际工作中以年金形式出现的是（ 

A.采用加速折旧法所计提的各年的折旧费

B.租金

C.奖金

D.特定资产的年保险费

7.下列可视为永续年金例子的有（ 

A.零存整取

B.存本取息

C.利率较高、持续期限较长的等额定期的系列收支

D.整存整取

8.在利息率和现值相同的情况下，若计息期为一期，则复利终值和单利终值不会（ 

A.前者大于后者 

B.不相等

C.后者大于前者 

D.相等

9.在选择资产时，下列说法正确的是（　）。

A.当预期收益率相同时，风险厌恶者会选择风险小的

B.如果风险相同，对于风险厌恶者而言，将无法选择

C.如果风险不同，对于风险中性者而言，将选择预期收益大的

D.当预期收益相同时，风险偏好者会选择风险小的

10.下列各项中，不能通过证券组合分散的风险是（ 

A.系统性风险

B.公司特别风险

C.可分散风险

D.市场风险

11.某项目从现在开始投资，2年内没有回报，从第3年开始每年获利额为A，获利年限为5年，则该项目利润的现值为（ 

A.A×

（P/A，i，5）×

（P/S，i，3）

B.A×

（P/S，i，2）

C.A×

（P/A，i，7）－A×

（P/A，i，2）

D.A×

（P/A，i，3）

12.下列公式正确的有（ 

A.预付年金现值系数=（1+i）×

普通年金现值系数

B.预付年金终值系数=（1+i）×

普通年金终值系数

C.偿债基金系数=（1+i）×

D.资本回收系数=（1+i）×

13.风险收益率主要取决于（ 

）因素。

A.风险的大小

B.投资者对风险的态度

C.无风险收益率

D.实际收益率

14.下列各项所引起的风险属于市场风险的有（ 

A.银行存贷款利率变化

B.汇率变动

C.销售决策失误

D.通货膨胀

15.下列计算公式正确的有（ 

A.风险收益率=风险报酬斜率×

标准离差率

B.风险收益率=风险报酬斜率×

标准差

C.投资总收益率=无风险收益率+风险收益率

D.投资总收益率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险报酬斜率×

16.递延年金的特点有（ 

A.最初若干期没有收付款项

B.最后若干期没有收付款项

C.其终值计算与普通年金相同

D.其现值计算与普通年金相同

17.某公司向银行借入12000元，借款期为3年，每年的还本付息额为4600元，则借款利率为（ 

A.大于8% 

B.小于8%

C.大于7% 

D.小于6%

18.某公司拟购置一处房产，付款条件是：

从第7年开始，每年年初支付10万元，连续支付10次，共100万元。

假设该公司的资金成本率为10%，则相当于该公司现在一次付款的金额为（ 

A.10×

[（P/A，10%，15）-（P/A，10%，5）]

B.10×

（P/A，10%，10）×

（P/S，10%，5）

C.10×

[（P/A，10%，16）-（P/A，10%，6）]

D.10×

[（P/A，10%，15）-（P/A，10%，6）]

19.下列表述中，正确的有（ 

A.复利终值系数和复利现值系数互为倒数

B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数

C.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数

D.普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数

20.下列有关风险偏好者表述正确的有（ 

A. 

风险效用函数是凸函数

B.效用的增加率随报酬的增加而递增

C.风险效用函数的二阶导数小于零

D.不介意一项投机是否具有比较确定的结果

三、计算分析题

1.某企业拟采用融资租赁方式于2007年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备款为50000元，租期为5年，到期后设备归企业所有。

企业的资金成本率为10%。

要求：

（1）若租赁折现率为16％，计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。

（2）若租赁公司提出的租金方案有四个：

方案1：

每年末支付15270元，连续付5年；

方案2：

每年初支付12776元，连续付5年；

方案3：

第1年初支付40000元，第3年末支付40000元；

方案4：

前两年不付，从第3年起到第5年每年末支付27500元。

比较上述各种租金支付方式下的终值大小，说明哪种租金支付方式对企业更为有利。

2.A股票和B股票在5种不同经济状况下预期报酬率的概率分布如下表所示:

参考答案及解析

1.【答案】A

【解析】本题的考点是一次性款项单利现值的计算。

单利计算法下：

P=S/（1+n×

i）=34500/（1+3×

5%）=30000（元）

2.【答案】A

【解析】本题的考点是年金的种类与含义。

每期期初等额收付的系列款项是预付年金。

3.【答案】C

【解析】因为本题中是每年年末存入银行一笔固定金额的款项，符合普通年金的形式，且要求计算第n年末可以从银行取出的本利和，实际上就是计算普通年金的终值，所以答案选择普通年金终值系数。

4.【答案】A

【解析】本题属于已知终值求年金，故答案为：

A=S/（S/A,10%,5）=100000/6.1051＝16379.75（元）。

5.【答案】C

【解析】本题属于计算普通年金现值的问题，P=50×

（P/A,10%,2）=50×

1.7355=86.78（万元）。

6.【答案】A

【解析】A=P÷

（P/A,i,n）=50000÷

5.6502＝8849（元）

7.【答案】B

【解析】投资回收是指在给定的年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的价值指标。

年投资回收额的计算是年金现值的逆运算，投资回收系数是普通年金现值系数的倒数。

8.【答案】A

【解析】预付年金终值系数与普通年金终值系数相比期数加1，系数减1，所以10年，10%的预付年金终值系数=18.531-1=17.531

9.【答案】A

【解析】投资报酬率K＝i＋b×

q，根据中等项目的投资报酬率、变化系数和无风险报酬率，可以计算风险报酬斜率b=（16％-6％）／50％=0.2，从而可以计算出投资人要求的必要报酬率=6％+0.2×

48％=15.6％。

10.【答案】D

【解析】本题考核的是递延年金现值公式的灵活运用。

A=800/[（P/A，10%，8）-（P/A，10%，2）]=800/（5.3349-1.7355）=222.26（万元）；

或A=800/[（P/A，10%，6）×

（P/S，10%，2）]=800/（4.3553×

0.8264）=222.27（万元）。

11.【答案】A

【解析】

本题的主要考核点是标准差和变化系数的适用情形。

标准差仅适用于预期值相同的情况，在预期值相同的情况下，标准差越大，风险越大；

变化系数适用于预期值相同或不同的情况，在预期值不同的情况下，变化系数越大，风险越大。

本题两个投资项目的预期值不相同，故应使用变化系数比较，甲项目的变化系数=40%/20%=2，乙项目的变化系数=55%/28%=1.96，故甲项目的风险程度大于乙项目。

12.【答案】D

【解析】衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。

收益率的期望值不能用来衡量风险。

13.【答案】A

【解析】标准差是各种可能的报酬率偏离报酬率预期值的综合差异。

14.【答案】A

【解析】相关系数=协方差/（A的标准差×

B的标准差）=0.009/（8%×

14%）=0.80。

15.【答案】B

【解析】根据题意，乙项目的风险大于甲项目，风险就是预期结果的不确定性，风险不仅包括负面效应（即危险）的不确定性，也包括正面效应（即机会）的不确定性。

高风险可能报酬也高，所以，乙项目的风险和报酬均可能高于甲项目。

16.【答案】A

【解析】在名义利率相同的情况下，1年内复利计息次数越多，实际利率越高。

所以对企业而言，最有利的复利计息期是1年。

17.【答案】D

【解析】本题的主要考核点是永续年金的含义及其特点。

永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值。

18.【答案】B

【解析】标准离差率即变化系数，标准离差率=标准差/期望值=0.04/10%=0.4，风险收益率=风险报酬斜率×

标准离差率=0.4×

30%=12%。

19.【答案】B

【解析】本题的主要考核点是普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数关系。

20.【答案】A

【解析】该题的考核点是计算永续年金的现值。

该优先股的现值P=A/i=0.6/10%=6（元），所以当股价不高于其现值6元时，投资者才愿意购买。

21.【答案】C

【解析】季度利率=12%÷

4=3%，一年复利次数=4×

4=16

S=P×

（1+i）mn=150000×

（1+3%）16=240705（元）

22.【答案】B

【解析】i=（1+10%/2）2-1=1.1025-1=0.1025=10.25%

23.【答案】C

【解析】S=180000×

3.7=666000（元），S=180000×

（1+8%）n，（1+8%）n=3.7，

因为（S/P,8%,17）=3.7,所以n=17,即17年后可使现有资金增长为原来的3.7倍。

24.【答案】A

【解析】当对具有相同的预期回报率的投资项目进行选择时，风险厌恶者一般选择风险最低的项目。

25.【答案】A

【解析】按照风险的来源，风险可以分为系统风险和非系统风险两大类。

1.【答案】BCD

【解析】选项A应该是零存整取储蓄存款的零存额。

2.【答案】AB

【解析】偿债基金和普通年金终值互为逆运算，偿债基金＝年金终值/普通年金终值系数，所以A正确；

先付年金终值＝普通年金终值×

（1＋i）＝年金×

普通年金终值系数×

（1＋i），所以B正确。

永续年金现值＝A/i，永续年金，没有终值，所以选项C、D的计算均与普通年金终值系数无关。

3.【答案】AD

【解析】递延年金又称延期年金，是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金，递延年金终值是指最后一次支付时的本利和，其计算方法与普通年金终值相同，只不过只考虑连续收支期罢了。

4.【答案】AB

【解析】引起经营风险的外部因素主要有经济周期、产业政策、竞争对手等客观因素。

内部因素主要有经营决策能力、企业管理水平、技术开发能力、市场开拓能力等主观因素。

其中，内部因素是公司经营风险的主要来源，所以C错误。

筹资决策带来的风险是财务风险，所以D错误。

5.【答案】AC

【解析】本题考点是普通年金现值的含义。

普通年金是发生在每期期末的年金。

B的表述是针对一次性款项而言的；

D的表述是针对预付年金而言的。

6.【答案】BD

【解析】年金是指一定时期内等额定期的系列款项。

加速折旧法下所计提的折旧前面多，后面少，所以不符合年金等额的特性。

奖金要达到奖励的作用，就不能平均化，应依据每个人的工作成绩或贡献大小，以及不同时期的工作成绩或贡献大小给予不同的奖励。

7.【答案】BC

【解析】永续年金是指无限期等额收（付）的特种年金。

存本取息可视为永续年金的例子，另外利率较高、持续期限较长的年金也可视为永续年金的例子。

8.【答案】ABC

【解析】在利息率和现值相同情况下，若计息期为一期，复利终值=P（1+i）n=P（1+i）1；

单利终值=P（1+n×

i）=P（1+i），则复利终值和单利终值相等。

9.【答案】AC

【解析】风险厌恶者选择资产的态度是：

当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产；

而对于同样风险的资产，则钟情于具有高预期收益的资产。

A的说法正确，B说法不正确。

风险偏好者对待风险的态度与风险厌恶者正好相反。

所以，D的说法不正确。

对于风险中性者而言，选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。

所以，C的说法正确。

10.【答案】AD

【解析】证券投资组合的风险包括非系统性风险和系统性风险。

非系统性风险又叫可分散风险或公司特有风险，可以通过投资组合分散掉，当股票种类足够多时，几乎能把所有的非系统性风险分散掉；

系统性风险又称不可分散风险或市场风险，不能通过证券组合分散掉。

11.【答案】BC

【解析】本题的主要考核点是递延年金现值的计算。

递延年金现值=A×

（P/A，i，n-s）×

（P/S，i，s）

=A×

[（P/A，i，n）-（P/A，i，s）]

s:

递延期 

n:

总期数

12.【答案】AB

【解析】预付年金现值系数=（1+i）×

预付年金终值系数=（1+i）×

偿债基金系数=1/普通年金终值系数

投资回收系数=1/普通年金现值系数

13.【答案】AB

【解析】风险收益率主要取决于风险的大小和投资者对风险的态度。

14.【答案】ABD

【解析】市场风险是指风险的起源与影响方面都不与特定的组织或个人有关，至少是某个特定组织或个人所不能阻止的风险，即全社会普遍存在的风险，属于不可分散风险，如利率、汇率、物价上涨等带来的风险。

企业的销售决策失误引起的是企业的特有风险，属于可分散风险。

15.【答案】ACD

【解析】无风险收益率=纯利率+通货膨胀补偿率，风险收益率=风险报酬斜率×

标准离差率，投资总收益率=无风险收益率+风险收益率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险报酬斜率×

标准离差率。

16.【答案】AC

【解析】根据递延年金的定义可知。

17.【答案】BC

【解析】12000=4600×

（P/A，i，3），所以，（P/A，i，3）=12000/4600=2.6087，查表可知，借款利率大于7%，小于8%。

18.【答案】AB

【解析】递延年金现值的计算：

（1）递延年金现值=A×

s:

（2）现值的计算（如遇到期初问题一定转化为期末）

该题的年金从第7年年初开始，即第6年年末开始，所以，递延期为5期；

另截至第16年年初，即第15年年末，所以，总期数为15期。

19.【答案】ACD

【解析】本题的考点是系数间关系，注意不能搞混。

20.【答案】AB

【解析】风险偏好者的效用函数的二阶导数大于零，选项D是风险中性者的态度。

三、计算分析题

1.

【答案】

（1）后付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/（P/A,16%,5）≈15270（元）

（2）方案1终值＝15270×

（S/A,10%,5）≈93225（元）

方案2终值＝12776×

（S/A,10%,5）×

（1+10%）≈85799（元）