注册会计师考试CPA《财务成本管理》模拟试题含答案解析Word格式文档下载.docx

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）综合题四、综合题（本题型共1小题，满分15分。

要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。

）一、单项选择题1.经营者对股东目标的背离表现在道德风险和逆向选择两个方面，下列属于道德风险的是（）。

A.不愿为提高股价而冒险B.装修豪华的办公室C.借口工作需要乱花股东的钱D.蓄意压低股票价格，以自己的名义借款买回【正确答案】A【答案解析】所谓的道德风险指的是经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业的目标。

逆向选择是指经营者为了自己的目标而背离股东的目标。

选项A属于道德风险，选项B、C、D均属于逆向选择。

（参见教材第9页）2.A公司2011年资产净利率为15%，权益乘数为2；

2012年资产净利率为18%，权益乘数为1.8，使用因素分析法依次分析资产净利率和权益乘数变动对于权益净利率的影响。

则下列说法正确的是（）。

A.2011年权益净利率为7.5%B.2012年权益净利率为10%C.资产净利率提高使得权益净利率提高6%D.权益乘数下降使得权益净利率下降3%【正确答案】C【答案解析】2011年权益净利率15%230%资产净利率提高对权益净利率的影响：

（18%15%）26%权益乘数下降对权益净利率的影响：

18%（1.82）3.6%2012年权益净利率18%1.832.4%（参见教材第28页）3.下列各项中，不属于增强短期偿债能力的表外因素的是（）。

A.分期收回账款B.可动用的银行贷款指标C.准备很快变现的非流动资产D.偿债能力的声誉较好【正确答案】A【答案解析】增强短期偿债能力的表外因素有：

（1）可动用的银行贷款指标；

（2）准备很快变现的非流动资产；

（3）较好的偿债能力的声誉。

（参见教材第40页）4.企业采用销售百分比法预测融资需求时，下列式子中不正确的是（）。

A.融资总需求基期净经营资产预计销售增长率B.预计留存收益增加预计销售收入增加额销售净利率（1股利支付率）C.融资总需求基期销售收入预计销售增长率（经营资产销售百分比经营负债销售百分比）D.预计可动用的金融资产基期金融资产预计年度需持有的金融资产【正确答案】B【答案解析】预计留存收益增加预计销售收入预计销售净利率（1预计股利支付率）。

（参见教材第72页）5.如果利率和期数相同，下列关于资金时间价值系数的关系中，说法不正确的是（）。

A.复利现值系数复利终值系数1B.普通年金现值系数普通年金终值系数1C.复利现值系数普通年金终值系数普通年金现值系数D.复利终值系数普通年金现值系数普通年金终值系数【正确答案】B【答案解析】普通年金现值系数投资资本回收系数1，普通年金终值系数偿债基金系数1；

选项B不正确。

普通年金现值系数/普通年金终值系数11/（1i）n/（1i）n1（1i）n1/（1i）n/（1i）n11/（1i）n复利现值系数，选项C正确；

复利终值系数1/复利现值系数1/（普通年金现值系数/普通年金终值系数）普通年金终值系数/普通年金现值系数，选项D正确。

（参见教材86-88页）6.某公司目前面临一个投资机会，该项目所在行业竞争激烈，如果经济发展迅速并且该项目搞得好，取得较大市场占有率，利润会很大，否则利润很小甚至亏本。

假设未来的经济情况只有3种：

繁荣、正常、衰退，出现的概率分别为0.2、0.5、0.3，预计收益率分别为100%、20%、70%，则下列各项不正确的是（）。

A.该项目预期收益率为9%B.该项目方差为0.3589C.该项目标准差为59.9%D.该项目变化系数为3.99【正确答案】D【答案解析】预期收益率100%0.220%0.570%0.39%；

方差（100%9%）20.2（20%9%）20.5（70%9%）20.30.3589；

标准差0.35891/259.9%；

变化系数59.9%/9%6.66。

7.关于投资组合的风险，下列说法不正确的是（）。

A.相关系数越大，两种证券构成的投资组合的标准差越大B.证券组合的标准差不仅取决于单个证券的标准差，还取决于证券之间的协方差C.充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关D.投资组合的标准差大于组合中各证券的最大标准差【正确答案】D【答案解析】投资组合的标准差小于等于各证券标准差的加权平均数，不会大于组合中各证券的最大标准差。

（参见教材第97-100页）8.某公司拟于2012年5月1日发行面值为1000元、票面利率为10%的债券，每半年支付一次利息，5年后到期，同等风险投资的必要报酬率为8%，则债券价值是（）元。

A.1079.87B.1081.15C.1016.12D.1086.15【正确答案】B【答案解析】债券价值10005%（P/A，4%，10）1000（P/F，4%，10）1081.15（元）。

（参见教材第113页）9.关于公司的资本成本和投资项目的资本成本，下列说法不正确的是（）。

A.公司资本成本的高低取决于无风险报酬率、经营风险溢价和财务风险溢价B.投资项目资本成本的高低主要取决于从哪些来源筹资C.如果公司新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同，且不改变公司的资本结构，则项目资本成本等于公司资本成本D.每个项目都有自己的资本成本，同一个公司的各个项目的资本成本可能是不同的【正确答案】B【答案解析】投资项目资本成本的高低主要取决于资金运用于什么样的项目，而不是从哪些来源筹资。

（参见教材第126页）10.某公司的信用级别为A级。

为估计其税前债务成本，收集了目前上市交易的A级公司债3种。

三种债券的到期收益率分别为5.36%、5.50%、5.78%，同期的长期政府债券到期收益率分别为4.12%、4.46%、4.58%，当期的无风险利率为4.20%，则该公司的税前债务成本是（）。

A.5.36%B.5.50%C.5.78%D.5.55%【正确答案】A【答案解析】平均风险补偿率（5.36%4.12%）（5.50%4.46%）（5.78%4.58%）/31.16%时通公司的税前债务成本4.20%1.16%5.36%（参见教材第137页）11.某公司上年的每股收益为2元，将净利润的30%作为股利支付，预计从今年开始净利润和股利长期保持6%的增长率，该公司的值为0.8。

若同期无风险报酬率为5%，市场平均收益率为10%，采用市盈率模型计算的公司股票价值为（）。

A.20.0元B.20.7元C.21.2元D.22.7元【正确答案】C【答案解析】股权成本5%0.8（10%5%）9%，本期市盈率股利支付率（1增长率）/（股权成本增长率）30%（16%）/（9%6%）10.6，公司股票价值本期市盈率本期每股收益10.6221.2（元/股）。

或：

内在市盈率股利支付率/（股权成本增长率）30%/（9%6%）10，下期每股收益2（16%）2.12（元/股），公司股票价值内在市盈率下期每股收益102.1221.2（元/股）。

（参见教材第171页）12.某投资项目，需一次性投资固定资产1000万元，当年即投产经营，可用5年，预计无残值。

投产后各年税后利润300万元。

资本成本率为10%。

则该项目的动态回收期为（）年。

A.2B.2.35C.5D.2.65【正确答案】B【答案解析】投产后每年NCF3001000/5500（万元）动态回收期n：

（P/A，10%，n）1000/5002通过查年金现值系数表，可知：

（P/A，10%，2）1.7355，（P/A，10%，3）2.4869（n2）/（32）（21.7355）/（2.48691.7355）动态回收期n2.35（年）（参见教材第188页）13.如果期权到期日股价大于执行价格，则下列各项中，不正确的是（）。

A.保护性看跌期权的净损益到期日股价股票买价期权价格B.抛补看涨期权的净损益期权费C.多头对敲的净损益到期日股价执行价格多头对敲投资额D.空头对敲的净损益执行价格到期日股价期权费收入【正确答案】B【答案解析】如果期权到期日股价大于执行价格，抛补看涨期权的净损益执行价格股票买价期权费。

（参见教材第223-225页）14.从企业价值最大化目标考虑，下列关于资本结构各理论的说法不正确的是（）。

A.有税MM构理论认为最佳资本结构的负债比率为100%B.权衡理论认为债务抵税收益值等于财务困境成本时的资本结构为最佳资本结构C.无税MM理论认为企业价值与资本结构无关D.代理理论认为在确定资本结构时还需要考虑债务的代理成本和代理收益【正确答案】B【答案解析】权衡理论认为债务抵税收益的边际价值等于增加的财务困境成本现值时的资本结构为最佳资本结构。

（参见教材第267-274页）15.关于股利相关论，下列说法不正确的是（）。

A.税差理论认为，如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策B.信号理论认为增发股利可以使得股票价格上升C.代理理论认为，为了吸引中小股权投资者，公司采取高现金分红比例的分配政策D.“一鸟在手”理论认为，由于资本利得风险较大，股东更偏好于现金股利而非资本利得【正确答案】B【答案解析】根据信号理论，鉴于股东与投资者对股利信号信息的理解不同，所作出的对企业价值的判断不同。

增发股利是否一定向股东与投资者传递了好消息，对这一点的认识是不同的。

如果考虑处于成熟期的企业，其盈利能力相对稳定，此时企业宣布增发股利特别是发放高额股利，可能意味着该企业目前没有新的前景很好的投资项目，预示着企业成长性趋缓甚至下降，此时，随着股利支付率提高，股票价格应该是下降的。

（参见教材第288-289页）16.下列行为中，会使得发行在外普通股股数增加，但不会改变所有者权益总额和内部结构的是（）。

A.增发新股B.发放股票股利C.股票分割D.股票回购【正确答案】C【答案解析】增发新股，股数增加，所有者权益增加，所有者权益内部各项目比例变动；

发放股票股利，股数增加，所有者权益不变，但所有者权益内部各项目比例变动；

进行股票回购，股数减少，所有者权益减少，所有者权益内部各项目比例变动。

（参见教材第299页）17.关于股权再融资对企业的影响，下列说法中不正确的是（）。

A.如果股权再融资有助于企业目标资本结构的实现，增强企业的财务稳健性，降低债务的违约风险，就会在一定程度上降低企业的加权平均资本成本，增加企业的整体价值B.若对财务投资者和战略投资者增发，则会降低控股股东的控股比例，一般会对控股股东的控制权形成威胁C.企业如果能将股权再融资筹集的资金投资于具有良好发展前景的项目，获得正的投资活动净现值，或者能够改善企业的资本结构，降低资本成本，就有利于增加企业的价值D.就配股而言，由于全体股东具有相同的认购权利，控股股东只要不放弃认购的权利，就不会削弱控制权。

公开增发会引入新的股东，股东的控制权受到增发认购数量的影响【正确答案】B【答案解析】若对财务投资者和战略投资者增发，则会降低控股股东的控股比例，但财务投资者和战略投资者大多与控股股东有良好的合作关系，一般不会对控股股东的控制权形成威胁。

（参见教材第313-314页）18.某公司拟发行附带认股权证的债券筹集资金，已知目前等风险公司债券的市场利率为8%，该公司税后普通股成本为12%，所得税税率为25%。

要使得本次发行附带认股权证债券的筹资方案可行，则其税前筹资成本的范围为（）。

A.大于8%，小于12%B.大于8%，小于16%C.大于6%，小于16%D.大于6%，小于12%【正确答案】B【答案解析】附带认股权证的债券的税前成本必须处于等风险债务的市场利率和普通股税前成本（12%/（1-25%）16%）之间。

（参见教材第339页）19.关于现金持有量与各成本的关系，下列说法正确的是（）。

A.现金持有量越大，机会成本越大B.现金持有量越大，短缺成本越大C.现金持有量越大，管理成本越大D.现金持有量越大，交易成本越大【正确答案】A【答案解析】现金持有量越大，短缺成本越小，交易成本越小，所以选项B、D的说法不正确。

管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系，所以选项C的说法不正确。

（参见教材355-357页）20.某企业在经营高峰时，波动性流动资产全部由短期金融负债支持，则其所采用的营运资本筹资政策是（）。

A.激进型筹资政策B.配合型筹资政策C.保守型筹资政策D.激进型或配合型筹资政策【正确答案】D【答案解析】激进型筹资政策下，短期金融负债满足全部波动性流动资产的资金需求，还有部分用于满足长期性资产的资金需求。

配合型筹资政策下，波动性流动资产等于短期金融负债。

可见激进型和配合型筹资政策下，都是“波动性流动资产全部由短期金融负债支持”。

（参见教材377-378页）21.关于产品基础成本计算制度和作业基础成本计算制度，下列说法中不正确的是（）。

A.产量基础成本计算制度中，各项间接成本都将产品数量作为成本分配基础B.作业基础成本计算制度中，有众多的间接成本集合，这些成本集合应具有同质性，即被同一个成本动因所驱动C.产量基础成本计算制度的优点就是简单，主要适用于产量是成本主要驱动因素的传统加工业D.作业基础成本计算制度可以更准确地分配间接费用，主要适用于直接人工成本和直接材料成本只占全部成本的很小一部分的企业，尤其是在新兴的高科技领域【正确答案】A【答案解析】传统的成本计算制度中，间接成本的分配基础是产品数量，或者与产品数量有密切关系的直接人工成本或直接材料成本等，选项A不正确。

（参见教材398-399页）22.某企业生产一种产品，单价100元，每月固定制造费用20000元，固定销售费用5000元，固定管理费用50000元。

单位变动制造成本50元，单位变动销售费用9元，单位变动管理费用1元。

所得税税率为30%，则本年至少应销售（）件产品才能保证不亏损。

A.22500B.1875C.7500D.3750【正确答案】A【答案解析】

（20000500050000）12/100（5091）22500（件）。

（参见教材447页）23.某企业编制“直接材料预算”，预计第四季度期初存量456千克，季度生产需用量2120千克，预计期末存量为350千克，材料单价为10元，若材料采购货款有50%在本季度内付清，另外50%在下季度付清，假设不考虑其他因素，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为（）元。

A.11130B.14630C.10070D.13560【正确答案】C【答案解析】预计第四季度材料采购量21203504562014（千克），应付账款20141050%10070（元）。

（参见教材464页）24.关于内部转移价格，下列说法不正确的是（）。

A.中间产品存在非完全竞争的外部市场是市场价格作为内部转移价格的条件B.以协商价格作为内部转移价格可能会导致部门之间的矛盾C.以全部成本转移价格作为内部转移价格可能是最差的选择D.以变动成本加固定费转移价格作为内部转移价格时，总需求量不能超过供应部门的生产能力，但需求量也不能很少【正确答案】A【答案解析】在中间产品存在完全竞争市场的情况下，市场价格减去对外的销售费用，是理想的转移价格。

（参见教材493页）25.甲公司下属某部门今年部门税后经营利润为480万元，平均净经营资产为2500万元。

投资中心要求的税前报酬率为9%，加权平均税前资本成本为12%，平均所得税税率为25%。

则该部门今年的经济增加值为（）万元。

A.180B.415C.340D.255【正确答案】C【答案解析】经济增加值调整后的税前经营利润加权平均税前资本成本调整后的平均投资资本480/（125%）250012%340（万元）。

（参见教材497页）二、多项选择题26.关于有关创造价值财务管理原则，下列说法不正确的有（）。

A.有价值的创意原则主要应用于间接投资项目B.比较优势原则的一个应用是“人尽其才、物尽其用”C.沉没成本的概念是比较优势原则的一个应用D.有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值【正确答案】AC【答案解析】有价值的创意原则主要应用于直接投资项目，沉没成本的概念是净增效益原则的一个应用，所以选项A、C错误。

（参见教材第15-17页）27.下列计算式子中，不正确的有（）。

A.营业现金毛流量税后经营净利润折旧与摊销经营营运资本增加B.实体现金流量税后经营利润资本支出C.股权现金流量税后利润股东权益增加D.债务现金流量利息费用净负债增加【正确答案】ABD【答案解析】营业现金毛流量税后经营净利润折旧与摊销；

实体现金流量营业现金净流量资本支出；

债务现金流量税后利息费用净负债增加。

（参见教材62-63页）28.下列各项中，正确的有（）。

A.股票带给持有人的现金流入包括股利收入和出售时获得的资本利得B.股利的多少取决于每股收益和股利支付率两个因素C.如果股票未来各年股利不变，则该股票价值年股利/（1必要报酬率）D.如果股利增长率是固定的，则股票预期收益率股利收益率股利增长率【正确答案】BD【答案解析】股票带给持有人的现金流入包括股利收入和出售时的售价，所以选项A不正确；

如果股票未来各年股利不变，则该股票价值年股利/必要报酬率，所以选项C不正确。

（参见教材第120-122页）29.某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论：

你认为不应列入该项目评价的现金流量有（）。

A.新产品投产需要占用营运资金80万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要另外筹集B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争C.产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元；

如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品D.动用为其他产品储存的原料约200万元【正确答案】BC【答案解析】选项A和选项D没有实际的现金流动，但是动用了企业现有可利用的资源，这部分资源无法用于其他途径，因此构成了项目的现金流量；

选项B和选项C，由于是否投产新产品不改变企业总的现金流出，不应列入项目的现金流量。

（参见教材第190-191页）30.下列因素发生变动，会导致看涨期权价值和看跌期权价值反向变动的有（）。

A.股价波动率B.执行价格C.到期时间D.无风险利率【正确答案】BD【答案解析】股价波动率变动，看涨期权和看跌期权价值同向变动，选项A不能选；

到期时间发生变动，美式看涨期权价值和美式看跌期权价值同向变动，欧式期权价值变动不确定，选项C不能选。

（参见教材第239页）31.我国的两上市公司A公司（承租方）和B公司签订了一份租赁协议。

租赁资产的购置成本为1260万元，税法折旧年限为7年。

该项租赁条件是：

租金现值为1100万元；

租期5年，租赁期内不得退租；

租赁期满时设备所有权不转让。

关于该租赁的性质，下列说法正确的有（）。

A.该租赁属于财务管理角度的经营租赁B.该租赁属于税法角度的经营租赁C.该租赁属于会计角度的费用化租赁D.该项租赁属于财务角度的融资租赁【正确答案】BCD【答案解析】该项租赁在租赁期内不可退租，因此属于财务上的融资租赁。

该项租赁在期满时资产所有权不转让；

租赁期与资产税法使用年限比率5/771%，小于规定的75%；

租金现值1100万元低于租赁资产公允价值的90%（126090%1134万元），因此该项租赁属于租金可以直接抵税租赁即税法角度的经营租赁，也就是会计角度的费用化租赁。

（参见教材323-325页）32.放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。

下列各项中，使放弃现金折扣成本降低的情况有（）。

A.信用期、折扣期不变，折扣百分比提高B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长D.折扣百分比、信用期不变，折扣期缩短【正确答案】BD【答案解析】放弃现金折扣的成本折扣百分比（1折扣百分比）360（信用期折扣期），由公式可知，折扣百分比、折扣期与放弃现金折扣的成本同方向变化，信用期与放弃现金折扣的成本反方向变化。

因此，选项B、D正确。

33.下列说法不正确的是（）。

A.无法从生产过程的分析中找出材料价格差异产生原因B.直接人工工资率差异的具体原因会涉及生产部门或其他部门C.数量差异的大小是由用量脱离标准的程度以及实际价格高低所决定的D.变动制造费用耗费差异是实际变动制造费用支出与按标准工时和变动制造费用标准分配率的乘积之间的差额【正确答案】CD【答案解析】材料价格差异是在采购过程中形成的，因此，无法从生产过程的分析中找出材料价格差异产生原因A的说法正确；

直接人工工资率形成的原因复杂而且难以控制，一般说来，应归属于人事劳动部门管理，差异的具体原因会涉及生产部门或其他部门，所以B的说法正确；

数量差异（实际数量标准数量）标准价格，由此可知，数量差异的大小是由用量脱离标准的程度和标准价格高低所决定的，所以C的说法不正确；

变动制造费用耗费差异（实际分配率标准分配率）实际工时实际分配率实际工时标准分配率实际工时实际变动制造费用标准分配率实际工时，由此可知，变动制造费用耗费差异是实际变动制造费用支出与按实际工时和变动制造费用标准分配率的乘积之间的差额，所以D的说法不正确。

（参见教材430-431页）34.下列成本中，目前的管理人员无法决定其发生额的有（）。

A.约束性固定成本B.酌量性固定成本C.技术性变动成本D.酌量性变动成本【正确答案】AC【答案解析】约束性固定成本支出额取决于设施和机构的规模和质量，它们是以前决策的结果，不能通过当前的管理决策行动加以改变；

酌量性固定成本可以通过管理决策行动而改变，其支出额由经理人员决定；

技术性变动成本有技术或实物关系决定的，是利用生产能力所必须发生的成本；

酌量性变动成本可以通过管理决策行动改变，其支出额由经理人员决定。

（参见教材438页）35.相比于定期预算法，下列关于滚动预算法的优点的说法，正确的有（）。

A.使预算期间依时间顺序向后滚动，能够保持预算的持续性B.有利于考虑未来业务活动，结合企业近期目标和长期目标C.保证预算期间与会计期间在时间上配比，便于依据会计报告的数据与预算的数据比较，考核和评价预算的执行结果D.使预算随时间的推进不断加以调整和修订，能使预算与实际情况更相适应，有利于充分发挥预算的指导和控制作用【正确答案】ABD【答案解析】运用滚动预算法编制预算，使预算期间依时间顺序向后滚动，能够保持预算的持续性，有利于考虑未来业务活动，结合企业近期目标和长期目标；

使预算随时间的推进不断加以调整和修订，能使预算与实际情况更相适应，有利于充分发挥预算的指导和控制作用。

采用定期预算法编制预算保证预算期间与会计期间在时间上配比，便于依据会计报告的数据与预算