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10、A企业投资10万元购入一台设备，无其他投资，建设期为0，预计使用年限为10年，无残值。
设备投产后预计每年可获得税后经营利润4万元，则该投资的静态投资回收期为（ ）年。
A、2
B、4
C、5
D、10
11、在期权价值大于0的前提下，假设其他因素不变，以下能降低看跌期权价值的是（ ）。
A、无风险利率降低
B、红利增加
C、标的物价格降低
D、执行价格降低
12、两种期权的执行价值均为60元，6个月后到期，6个月的无风险利率为4%，股票的现行价格为72元，看涨期权的价格为18元，则看跌期权的价格为（ ）元。
A、6
B、14.31
C、17.31
D、3.69
13、某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元），所得税税率为25%。
由于扩大业务，需要追加筹资200万元，其筹资方式有两个：
一是全部按面值发行普通股；
二是全部筹措长期债务，债务利率为8%，则两种筹资方式每股收益无差别点的息税前利润为（ ）万元。
A、80
B、60
C、100
D、110
14、下列关于股利分配政策的表述中，不正确的是（ ）。
A、剩余股利政策可以使加权资本成本最低
B、固定或持续增长的股利政策可以稳定股票价格
C、固定股利支付率政策公平对待每一位股东，因此可以稳定股票价格
D、低正常股利加额外股利政策使公司具有较大灵活性
A、1000
B、15000
C、2000
D、3000
18、某零件年需要量14400件，每日供应量50件，一次订货成本10元，单位储存成本1元／年。
假设一年为360天。
需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，则下列各项计算结果错误的是（ ）。
A、经济订货量为1200件
B、最高库存量为240件
C、与进货批量有关的总成本为400元
D、平均库存量为120件
19、某企业2012年取得为期1年的周转信贷额2000万元，承诺费率为0.5%。
2012年1月1日从银行借入1000万元，7月1日又借入600万元，如果年利率为5%，则2012年末向银行支付的利息和承诺费合计为（ ）万元。
A、60
B、68.5
C、65
D、70
20、某产品月末在产品数量虽大但各月之间在产品数量变动不大，月初、月末在产品成本的差额对完工产品成本影响不大的情况下，月末在产品与完工产品之间费用分配，应采用（ ）。
A、不计算在产品成本
B、在产品成本按年初数固定计算
C、约当产量法
D、在产品按定额成本计价法
21、甲产品在生产过程中，需经过两道工序，第一道工序定额工时4小时，第二道工序定额工时6小时。
期末，甲产品在第一道工序的在产品为60件，在第二道工序的在产品为30件。
作为分配计算在产品加工成本（不含原材料成本）的依据，其期末在产品约当产量为（ ）件。
A、33
B、36
C、30
D、42
22、下列关于标准成本制定的表述中，不正确的是（ ）。
A、直接材料的标准消耗量是现有技术条件生产单位产品所需的材料数量，包括必不可少的消耗以及各种难以避免的损失
B、直接人工的用量标准是单位产品的标准工时
C、直接人工的价格标准是标准工资率
D、固定制造费用的用量标准与变动制造费用的用量标准不同
23、已知单价对利润的敏感系数为5，本年盈利，为了确保下年度企业不亏损，单价下降的最大幅度为（ ）。
A、40%
B、20%
C、100%
D、50%
24、甲公司正在编制下一年度的生产预算，期末产成品存货按照下季度销量的10%安排。
预计一季度和二季度的销售量分别为200件和260件，一季度的预计生产量是（ ）件。
A、200
B、194
C、206
D、260
25、假设中间产品的外部市场不够完善，公司内部各部门享有的与中间产品有关的信息资源基本相同，那么业绩评价应采用的内部转移价格是（ ）。
A、市场价格
B、变动成本加固定费转移价格
C、以市场为基础的协商价格
D、全部成本转移价格
二、多项选择题
1、如果速动比率为1.5，则支付前欠的购货款50万元，将会导致（ ）。
A、流动比率降低
B、流动比率提高
C、速动比率提高
D、营运资本减少
2、在可持续增长的情况下，下列说法中正确的有（ ）。
A、根据经营效率不变可知，资产净利率不变
B、负债与销售收入同比例变动
C、销售收入增长率＝股东权益增长率
D、股利增长率＝销售收入增长率
3、有一项年金，前3无流入，后5年每年年初流入100元，则下列计算其现值的表达式正确的有（ ）。
A、P＝100×
（P／A，i，5）×
（P／F，i，3）
B、P＝100×
（P／F，i，2）
C、P＝100×
（F／A，i，5）×
（P／F，i，7）
D、P＝100×
［（P／A，i，7）－（P／A，i，2］
4、下列关于期权投资策略的表述中，正确的有（ ）。
A、保护性看跌期权可以将损失锁定在某一水平上，但不会影响净损益
B、如果股价大于执行价格，抛补看涨期权可以锁定净收入和净损益
C、预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低，适合采用多头对敲策略
D、只要股价偏离执行价格，多头对敲就能给投资者带来净收益
5、某公司预计每年产生的自由现金流量均为50万元，公司的无税股权资本成本为10%，债务税前资本成本为6%，公司的所得税税率为25%。
如果公司维持1.0的目标债务与股权比率，则下列计算中，正确的有（ ）。
A、企业无负债的价值为625万元
B、考虑所得税时企业的股权资本成本为9.5%
C、企业的税后加权平均资本成本为7%
D、债务利息抵税的价值为89.29万元
6、下列情形中会使企业减少股利分配的有（ ）。
A、市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱
B、市场销售不畅，企业库存量持续增加
C、经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会
D、为保证企业的发展，需要扩大筹资规模
7、某企业在生产经营的淡季，需占用600万元的流动资产和1500万元的长期资产，在生产经营的高峰期，会额外增加500万元的季节性存货需求。
假设企业的流动负债为1200万元，其中自发性流动负债占40%。
则下列计算中正确的有（ ）。
A、长期资金来源为1880万元
B、营业高峰期的易变现率为34.55%
C、营业低谷的易变现率63.33%
D、该企业采用的激进型筹资政策
8、下列关于平行结转分步法的说法中，不正确的有（ ）。
A、不计算各步骤所产半成品成本，也不计算各步骤所耗上一步骤的半成品成本，只计算本步骤发生的各项其他费用
B、成本计算对象是各种产成品及其经过的各生产步骤中的成本份额
C、不能为各个生产步骤在产品的实物和资金管理提供资料
D、每一生产步骤的生产费用要在各步骤的完工产品与在产品之间分配
9、甲公司只生产和销售A产品，其总成本习性模型（单位：
元）为Y＝20000＋12X。
假定该企业2012年A产品销售量为5000件，每件售价为20元；
按市场预测2013年A产品的销售量将增长20%，单位边际贡献不变，固定成本不变。
则下列各项说法中正确的有（ ）。
A、2012年盈亏临界点的销售额为50000元
B、2012年的安全边际率为40%
C、2012年的息税前利润为20000元
D、2013年的经营杠杆系数为2
10、下列关于增量预算法和零基预算法的说法中，正确的有（ ）。
A、增量预算法又称调整预算法
B、用零基预算法编制预算的工作量不大
C、增量预算法不利于调动各部门达成预算目标的积极性
D、采用零基预算法在编制费用预算时，需要考虑以往期间的费用项目和费用数额
三、计算分析题
1、B公司2010年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年期。
B公司适用的所得税税率为25%。
要求通过计算回答下列互不相关的几个问题：
<
1>
、假定每年1月1日付息一次，到期按面值偿还。
发行价格为1030元／张，发行费用为8元／张，计算该债券的税后资本成本。
2>
、假定每年付息两次，每间隔6个月付息一次，到期按面值偿还。
B公司2013年1月1日按每张1020元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的有效年到期收益率。
3>
折现率为10%，甲公司2012年1月1日打算购入该债券并持有到期，计算确定当债券价格低于什么水平时，甲公司才可以考虑购买。
2、资料：
（1）A公司2012年的资产负债表和利润表如下表所示：
资产负债表
2012年12月31日 单位：
万元
资产
年末
负债及股东权益
流动资产：
流动负债：
货币资金
15
短期借款
90
交易性金融资产
交易性金融负债
应收票据
21
应付票据
6
应收账款
300
应付账款
66
其他应收款
30
应付职工薪酬
3
存货
120
应交税费
9
其他流动资产
84
应付利息
流动资产合计
585
应付股利
其他应付款
27
其他流动负债
24
流动负债合计
270
非流动负债：
长期借款
非流动资产：
应付债券
240
可供出售金融资产
长期应付款
135
持有至到期投资
预计负债
长期股权投资
45
递延所得税负债
长期应收款
其他非流动负债
固定资产
810
非流动负债合计
675
在建工程
36
负债合计
945
固定资产清理
股东权益：
无形资产
股本
长期待摊费用
12
资本公积
递延所得税资产
盈余公积
其他非流动资产
未分配利润
411
非流动资产合计
960
股东权益合计
600
资产总计
1545
负债及股东权益总计
利润表
2012年 单位：
项目
本期金额
一、营业收入
2250
减：
营业成本
1920
营业税金及附加
81
销售费用
36
管理费用
21.69
财务费用
65.58
资产减值损失
3
加：
公允价值变动收益
－3
投资收益
二、营业利润
122.73
营业外收入
48.69
营业外支出
0
三、利润总额
171.42
所得税费用
51.42
四、净利润
（2）A公司2011年的相关指标如下表：
指标
2011年实际值
净经营资产净利率
18%
税后利息率
9%
净财务杠杆
50%
杠杆贡献率
4.5%
权益净利率
22.5%
（3）A公司没有优先股，目前发行在外的普通股为100万股，公司的“货币资金”全部为金融资产；
“应收票据”“应付票据”均不计息；
企业不存在融资租入资产的业务；
财务费用全部为利息费用。
投资收益、资产减值损失和公允价值变动收益均产生于金融资产。
要求：
、计算2012年的净经营资产、净金融负债和税后经营净利润。
、计算2012年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。
、对2012年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2012年权益净利率变动的影响。
3、C公司的每股收益是2元，其预期增长率是11%，目前的每股市价是40元。
为了评估该公司股票价值，收集了以下3个可比公司的有关数据：
可比公司
当前市盈率
预期增长率
D公司
5%
E公司
22
10%
F公司
26
15%
、回答使用市盈率（市价／每股收益）模型估计目标企业股票价值时，如何选择可比企业；
、采用修正平均市盈率法，对C公司股票价值进行评估；
、分析市盈率估价模型的优点和局限性。
4、C公司生产和销售甲、乙两种产品。
如果明年的信用政策为“2／15，n／30”，估计有占销售额60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣，应收账款周转天数为24天，收账费用为5万元，坏账损失10万元。
预计甲产品销售量为5万件，单价120元，单位变动成本72元；
乙产品销售量为2万件，单价200元，单位变动成本140元。
如果明年将信用政策改为“5／10，n／20”，预计不会影响产品的单价、单位变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到1500万元。
与此同时，享受折扣的比例将上升至销售额的70%，平均收账天数为40天，发生的收账费用为22.5万元。
预计坏账损失为25万元，预计应付账款平均增加100万元。
该公司等风险投资的最低报酬率为10%。
、通过计算信用政策后的收益变动额说明公司应否改变信用政策。
5、甲公司只生产一种A产品，为了更好地进行经营决策和目标控制，该公司财务经理正在使用2011年相关数据进行本量利分析，有关资料如下：
（1）2011年产销量为8000件，每件价格1000元。
（2）生产A产品需要的专利技术需要从外部购买取得，甲公司每年除向技术转让方支付50万的固定专利使用费外，还需按销售收入的10%支付变得专利使用费。
（3）2011年直接材料费用200万元，均为变动成本。
（4）2011年人工成本总额为180万元，其中：
生产工人采取计件工资制度，全年人工成本支出120万元，管理人员采取固定工资制度，全年人工成本支出为60万元。
（5）2011年折旧费用总额为95万元，其中管理部门计提折旧费用15万元，生产部门计提折旧费用80万元。
（6）2011年发生其他成本及管理费用87万元，其中40万元为变动成本，47万元为固定成本。
、计算A产品的单位边际贡献、盈亏临界点销售量和安全边际率。
、计算甲公司税前利润对销售量和单价的敏感系数。
、如果2012年原材料价格上涨20%，其他因素不变，A产品的销售价格应上涨多大幅度才能保持2011年的利润水平？
四、综合题
1、某人拟开设一个副食品连锁店，通过调查提出以下方案：
（1）设备投资：
设备购价60万元，预计可使用5年，报废时残值收入2万元；
按税法要求设备折旧年限为4年，使用直线法计提折旧，残值率为10%；
计划在2013年7月1日购进并立即使用。
（2）门店装修：
装修费用预计10万元，在装修完工的2013年7月1日支付。
预计2.5年后还要进行一次同样的装修。
（3）收入和成本预计：
预计2013年7月1日开业，前6个月每月收入10万元（已扣除营业税，下同），以后每月收入12万元；
原材料成本为收入的50%，人工费、水电费等费用每月2万元（不含设备折旧，装修费摊销）
（4）营运资金：
开业时垫付3万元。
（5）所得税税率为30%。
（6）业主要求的最低投资报酬率为10%。
已知：
（P／F，10%，2.5）＝0.7880
、计算投资总现值（单位：
万元）；
、填写下表：
项目
第1年
第2－4年
第5年
年收入
10×
6＋12×
6＝132
12.×
12＝144
144
年材料成本
132×
50%＝66
144×
50%＝72
72
年其他费用（不含折旧）
2×
12＝24
年折旧
60×
90%／4＝13.5
13.5
年装修费摊销
10／2.5＝4
4
年税前利润
24.5
30.5
44
所得税
7.35
9.15
13.2
年净利润
17.15
21.35
30.8
年非付现费用
13.5＋4＝17.5
17.5
收回流动资金
设备残值变现流入
2
设备报废损失抵税
（60×
10%－2）×
30%＝1.2
年现金净流量
34.65
38.85
41
、用净现值法评价项目经济上是否可行。
（单位：
万元）
4>
、以第（3）问的计算结果为基准，计算收入的敏感系数。
答案部分
1、
【正确答案】C
【答案解析】自利行为原则是指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的情况下人们会选择对自己经济利益最大的行动。
自利行为原则有两个重要应用：
一是委托－代理理论；
另一个是机会成本的概念。
（参见教材12、13页）
【该题针对“财务管理的原则”知识点进行考核】
【答疑编号10589484】
2、
【正确答案】A
【答案解析】普通股每股收益＝（500－100×
1）／200＝2，市盈率＝每股市价／每股收益＝50／2＝25。
（参见教材51页）
【该题针对“市价比率”知识点进行考核】
【答疑编号10589485】
3、
【正确答案】B
【答案解析】净利润＝（税前经营利润－利息费用）×
（1－平均所得税税率）＝（1120－120）×
（1－25%）＝750（万元），权益净利率＝净利润／股东权益＝750／（3600－1200）×
100%＝31.25%。
（参见教材64页）
【该题针对“管理用财务分析体系”知识点进行考核】
【答疑编号10589486】
4、
【正确答案】D
【答案解析】税后经营净利率＝600×
（1－20%）／6000×
100%＝8%，所以选项A正确；
净负债＝120×
（1－20%）／5%＝1920（万元），净经营资产周转次数＝6000／（1920＋1440）＝1.79，所以选项B正确；
销售净利率＝（600－120）×
100%＝6.4%，净经营资产权益乘数＝（1920＋1440）／1440＝2.33，所以选项C正确；
留存收益率是1－40%＝60%，可持续增长率＝6.4%×
1.79×
2.33×
60%／（1－6.4%×
60%）＝19.07%，所以选项D不正确。
（参见教材80页）
【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】
【答疑编号10589487】
5、
【答案解析】β＝1表明它的市场风险与整个市场的平均风险相同，而不是没有市场风险，所以，选项B的说法不正确。
（参见教材108页）
【该题针对“资本资产定价模型”知识点进行考核】
【答疑编号10589488】
6、
【答案解析】对于折价发行的平息债券而言，债券价值低于面值，在其他因素不变的情况下，到期时间越短，债券价值越接近于面值，即债券价值越高，所以，选项A错误；
债券价值等于未来现金流量的现值，提高票面利率会提高债券利息，在其他因素不变的情况下，会提高债券的价值，所以，选项B正确；
等风险债券的市场利率上升，会导致折现率上升，在其他因素不变的情况下，会导致债券价值下降，所以，选项C错误；
对于折价发行的平息债券而言，在其他因素不变的情况下，付息频率越高（即付息期越短）价值越低，所以，选项D错误。
（参见教材117页）
【该题针对“债券的概念、类别和价值”知识点进行考核】
【答疑编号10589489】
7、
【答案解析】本年净投资＝净经营资产增加＝经营营运资本增加＋净经营长期资产增加＝（经营流动资产增加－经营流动负债增加）＋（经营长期资产增加－经营长期负债增加）＝（1500－450）＋（2400－600）＝2850（万元）；
股权现金流量＝净利润－（1－负债比例）×
本年净投资＝（税前经营利润－利息费用）×
（1－所得税税率）－（1－负债比例）×
本年净投资＝（5220－120）×
（1－25%）－（1－60%）×
2850＝2685（万元）。
（参见教材165、166页）
【该题针对“股权现金流量模型的应用”知识点进行考核】
【答疑编号10589490】
8、
【答案解析】股权资本成本＝4%＋1.2×
（10%－4%）＝11.2%，销售净利率＝1.5／6×
100%＝25%，本期收入乘数＝25%×
（1－40%）×
（1＋5%）／（11.2%－5%）＝2.54，每股市价＝6×
2.54＝15.24（元）。
（参见教材175页）
【该题针对“相对价值法”知识点进行考核】
【答疑编号10589491】
9、
【答案
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