信用卡市场情况分析文档格式.docx
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信用卡应偿信贷余额信用卡在贷款总额中占比（右轴）
资料来源：
WIND，天风证券研究所
银行个体来看，19年大行信用卡贷款占比较低，且增幅不大。
一直以来，四大行和邮储对信用卡业务就不太倚重。
除交行外，19年底大行信用卡占贷款总额比重普遍提升，但增幅都在0.5%以下；
交行从18年末的10.4%降低至19年末的8.8%。
股份行的信用卡贷款比重较高，但19年普遍下降。
其中，平安的信用卡占比显著高于其他7家股份行，18年平安信用卡持续扩张，18年末信用卡占比同比提升6.2个百分点，19年末同比降低0.4个百分点至23.3%，仍然维持接近1/4的水平。
浦发银行近年信用卡占比持续下降，18年末下降0.5个百分点，19年末继续下降1.6个百分点，从17年末的13.75%下降至19年末的10.6%。
整体来看，18-19年大行和上市股份行的信用卡贷款比重（占贷款总额）增幅不大，交行、浦发、华夏、平安的信用卡占比下降明显。
201919年比18年上升
交行建行工行中行农行邮储平安光大招商民生浦发中信兴业华夏
图2：
18-19年大行和上市股份行信用卡贷款比重（占贷款总额）增幅不大
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
1.2.信用卡贷款增速放缓，大行增长情况好于股份行
格局未变，大行、上市股份行仍是市场主体。
截至19年底7.59万亿的信用卡贷款中，6家大行占39.1%，9家上市股份行（19年新增浙商银行）占48.1%，14家银行合计在总额中占比87.1%，为市场的主体部分。
大行和上市股份行整体经营相对稳健，故行业整体风险度不高。
（注，后文不特别说明时，“股份行”均特指9家上市股份行）
图3：
19年主要商业银行信用卡贷款规模（单位：
亿元）
5404
5147
467447674750
4215
44394459
3493
1683
1232
930
322
7000
6779
6711
6000
5000
4000
3000
2000
1000
建行工行交行中行农行邮储招商平安中信浦发光大民生兴业华夏浙商上海长沙江苏
大行19年信用卡贷款增速普遍下降，交行负增长。
单家银行来看，6家大行信用卡贷款增速普遍下滑，仅农行增速有所提升，农行19年增速24.8%，较18年上升4.9个百分点。
邮储信用卡贷款基数较小，19年末仅12319亿，增长的绝对量为239亿，增速维持高位；
交行17、18年信用卡增速分别为30%和27%，19年增速-7.5%，近5年首次出现负增长。
股份行19年信用卡增速下滑明显，浦发负增长。
19年9家上市股份行的信用卡贷款同比增速均较18年下滑。
浦发18年下滑到仅3.6%，19年出现负增长，增速为-2.8%；
招行降至16.6%，增速较低；
华夏从18年40%的增速下滑至2.1%。
兴业和浙商增速在28%左右，相对较高。
平安银行19年增速为14.2%，相比于17和18年一骑绝尘的增速（分别为68%和56%），为近5年最低。
图4：
16-19年大行信用卡贷款同比增速普遍下降图5：
17-19年股份行信用卡贷款同比增速下滑明显
工行建行农行中行交行
邮储
50%
40%
30%
-10%
-20%
80%
招商中信浦发民生兴业光大华夏平安浙商
70%
60%
2016201720182019201720182019
WIND，天风证券研究所资料来源：
大行增长情况好于股份行。
因前期信用卡规模扩张，基数较高，19年大部分银行信用卡贷
款增速下滑。
大行和上市股份行（除浙商外）合计来看，17年信用卡贷款的增量是12081亿；
18年的增量是11314亿；
19年的增量为6721亿元，同比少增4593亿。
19年分解上下半年来看，大行下半年增速普遍比上半年高。
交行19年-7.5%的增速分拆到上半年和下半年分别为-10%和2.5%，全年负增长主要受制于上半年，下半年有触底回升之势。
股份行上下半年无明显趋势，浦发19年-2.8%的增速分拆到上半年和下半年分别为1.4%和-4.2%，
19年末负增长主要受下半年增速下滑所致，而邮储和民生则相反。
整体来看，全年信用卡贷款增速有所放缓，大行信用卡贷款增长情况好于股份行。
工行建行农行中行交
1H192H19
行邮储招商中信浦发民生光大平安
图6：
19年分解来看，大行信用卡贷款增速多数出现“上半年低、下半年高”
-15%
2.信用卡收入对股份行营收构成重要支撑
2.1.19年信用卡收入增速放缓
信用卡业务收入由利息收入和非利息收入组成。
利息收入主要是对信用卡贷款，按场景不同划分为消费利息、取现利息、逾期利息。
一般情况下，信用卡利息收入统计在个贷利息收入中，不能区分，只有少数几家银行会披露。
非利息收入包括年费、各类手续费、违约金等等，一般放在“净手续费及佣金收入”项下的“银行卡手续费”科目中。
图7：
商业银行信用卡收入结构
信用卡业务收入已成为股份行营收的重要支撑点。
9家上市股份行中，19年披露全口径信用卡收入的有6家，招行、浦发、中信、光大这4家19年底的信用卡贷款余额均在4000
亿以上，在股份行中具有代表性。
这四家代表性股份行的信用卡业务全口径收入分别为800亿、531亿、605亿、476亿，分别占其各自营业收入达29.7%、28.3%、31.7%、35.8%，也即1/4甚至1/3以上。
这表明，浦发/中信/招行/光大的信用卡收入已非常可观，信用卡业务已成为股份行营收的重要支撑点。
图8：
招行/浦发/中信/光大信用卡业务收入的体量已非常可观（单位：
63
72515
12
3625
招行浦发中信
光大
800
667
545
488
553
605
531
476
436
363
391
460
390
280
240
255
217206
167
117
84
59
19
89
26
106
131344
48
191581
900
700
600
500
400
300
200
100
2010201120122013201420152016201720182019
19年信用卡收入增速放缓。
14-17年股份行信用卡收入增速较快，到18和19年增速放缓，昔日“盛况”不在。
19年招行/浦发/中信/光大的信用卡收入增速分别为20%/-4%/31%/22%，除中信银行外，同比增速均有下滑。
浦发银行15-17年经历了信用卡业务扩张时期，年增速在100%以上，到18年增速放缓，19年底出现负增长。
尽管如此，除负增长的浦发银行外，招商/中信/光大的信用卡收入在营收中的占比提高，提升幅度分别为2.8pct、4.8pct、
0.4pct。
尽管信用卡收入增速下滑，但仍然高于其整体营收增速。
招行
浦发
中信
图9：
光大/中信/招行/浦发信用卡收入同比增速情况图10：
光大/中信/招行/浦发信用卡业务收入占营收比重情况
140%
120%
招行
35%
100%
2019
2018
2017
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2.2.信用卡非利息收入与银行卡手续费接近
股份行的银行卡手续费与信用卡的非利息收入很接近。
“银行卡手续费”中包括借记卡部分和贷记卡部分。
股份行的借记卡客户基础较小（相对大行而言），且对信用卡业务较为倚重，故在其银行卡手续费中，信用卡部分要远大于借记卡部分，故该科目可近似看作是信用卡的非利息收入。
信用卡非利息收入
信用卡利息收入
银行卡手续费
图11：
招商银行信用卡收入结构（单位：
建行的信用卡非息收入与银行卡手续费差距较大。
大行中，建行披露了信用卡手续费，但其与银行卡手续费科目相差较大，主要是因为其借记卡客户基础较为庞大的缘故。
尽管近年来信用卡手续费占银行卡手续费比重持续提升，仍不能以此作为其信用卡非息收入的估计。
图12：
建行信用卡非利息收入与银行卡手续费差距较大（亿元）
信用卡手续费占比
信用卡手续费收入
450
90%
40080%
35070%
30060%
25050%
20040%
15030%
10020%
5010%
00%
201020112012201320142015201620172018
透过银行卡手续费看信用卡非利息收入。
对股份行，前者可近似看作是后者；
对大行，前者对后者也有一些参考意义。
尽管存在瑕疵，但好在银行卡手续费的披露较为充分、口径比较一致，同业间可比性较强，对其展开分析，也能大致把握信用卡非息收入的情况。
2.3.19年非息收入增速普遍下降
19年非息收入增速普遍下降。
19年银行卡手续费同比增速普遍小于18年，仅中信、建行、农行有所提升。
中信银行18年银行卡手续费增速较低，仅为7%，在大行和股份行中处于末位，19年银行卡手续费同比增速42%，有较大回升。
平安、光大19年增速虽然有所降低，但仍然维持20%以上的高增速。
交行19年增速5%，较上年下降19个百分点，处于大行和股份行末位。
图13：
19年银行卡手续费（主要是信用卡手续费）同比增速普遍下降
工商建设农业中国交通邮储招商中信浦发民生光大平安
19较18增速增加（右轴）
-30%
股份行的银行卡手续费收入占营收比重显著高于大行。
大行的银行卡手续费收入在营收的占比均低于10%，而股份行普遍都在10%以上（除招行外）。
招行较低的原因是，2015年起将信用卡分期收入进行了重分类，将其纳入利息收入统计。
尽管招行19年银行卡手续
费收入仅198亿，但其信用卡全口径收入达到了800亿。
平安银行信用卡贷款比重较高，故其银行卡手续费收入占营收比重也较高。
类别银行20152016201720182019
收入
占比
大行工行
377
5.40%
5.60%
387
5.30%
437
471
5.50%
大行建行
350
5.80%
376
6.20%
422
6.80%
462
7.00%
526
7.46%
大行农行
207
3.90%
201
4.00%
227
4.20%
256
4.30%
302
4.81%
大行中行
242
5.10%
241
5.00%
258
299
5.90%
328
5.98%
大行交行
112
121
163
8.30%
9.50%
211
9.05%
大行邮储
46
2.40%
58
3.00%
101
4.50%
130
147
股份行招商
96
4.70%
111
140
6.30%
6.70%
196
7.25%
股份行中信
134
9.20%
193
12.60%
305
19.40%
327
19.80%
348
18.55%
股份行浦发
67
4.60%
127
7.90%
177
10.50%
234
13.60%
284
14.90%
股份行民生
153
9.90%
168
10.80%
220
15.30%
289
18.50%
19.42%
股份行兴业
64
4.10%
79
132
214
13.5%
16.64%
股份行光大
125
13.40%
142
15.10%
204
22.20%
115
10.5%
10.66%
股份行华夏
31
50
7.80%
82
12.40%
15.6%
15.32%
股份行平安
92
9.60%
124
11.50%
185
17.50%
253
21.6%
21.89%
19年银行卡手续费占营收比重相对稳定。
18-19年，中信、兴业的银行卡手续费占营收比
重提升了3个百分点以上，在上市行中较为突出。
其他大行和股份行亦有所上行，但提高
幅度不大，均在1%以下。
整体来看，19年银行卡手续费占营收比重相对稳定。
20182019增加
工商建设农业中国交通邮储招商中信浦发民生兴业光大华夏平安
图14：
19年银行卡手续费（主要是信用卡手续费）在营业收入中的占比
3.19年不良率上升，疫情后期资产质量改善
3.1.疫情后期（4月末）信用卡ABS逾期率开始下降
2020年4月8日我们曾发表过《疫情下的消费金融ABS：
短期资产质量明显承压》，研究分析了疫情之下消费金融ABS的表现，当时数据截止到20年3月。
随着国内疫情得到控制，复工复产稳步推进，为了量化商业银行信用卡在4月之后的资产质量表现，统计得到目前处于存续期的商业银行信用卡ABS共有16单，发行量共1852亿元，其中招商银行占有9席。
我们通过研究商业银行信用卡ABS资产质量的表现，对信用卡资产质量的预测提供参考。
疫情后期违约率继续上升，逾期率从峰值下行。
违约定义一般是逾期90+以上，疫情的影响在时间上有滞后性，逾期率以及逾期1-30天比率更具有前瞻性。
以招商银行发行的ABS数据为样本，疫情期间（2月末），信用卡分期ABS产品逾期1-30天比率较1月底平均提升67bp，较12月底平均提升75bp；
总体逾期率从年底3.27%提升至2月末的4.69%；
累计违约率较年底提升84BP。
截至3月末，累计违约率和逾期率继续上行，其中累计违约率较2月末上升36BP，逾期率上升幅度收窄，较2月末仅上升1BP至4.7%，说明3月的逾期情况较为稳定，并未继续大幅恶化，而逾期1-30天比率是三者中最具前瞻性的指标，
3月末较2月末下行30BP，表明资产质量的好转趋势。
截至4月末，累计违约率继续上行，较3月末上升36BP，逾期1-30天比率和逾期率分别下降19BP和14BP，虽然较上年末仍处于高位，但信用卡分期ABS的资产质量开始好转。
图15：
4月末招商银行信用卡ABS逾期率、拖欠1-30天比率开始下降
逾期率
累计违约率
拖欠1至30天比率
6.00%
2.00%
1.00%
0.00%
CNABS，天风证券研究所
不同信用卡ABS产品展现出相同的下降趋势。
由于不同ABS产品的逾期率和违约率差别较大，研究不同产品在疫情之后的逾期率表现。
以招行产品为例，“和智2019-1”、“和享2018-2”和“和智2019-8”三款信用卡分期ABS的逾期率分别在3月末达到峰值为
3.69%/5.71%/3.82%，4月末分别下降至3.43%/5.69%/3.68%。
表明疫情对信用卡资产质量的影响时间有限。
目前存续期的16单信用卡分期ABS中招行发行的ABS占有9席，统计数据主要以招行为样本。
招行的零售客户质量相对其他行较好，信用卡贷款占总贷款比重较高，在商业银行中具有代表性。
4月末信用卡分期ABS的逾期率开始下降，由于逾期率的前瞻性，虽然不良率暂时依然升高，但信用卡资产质量有好转趋势，预计三、四季度信用卡资产质量将会改善。
7.0%
和智2019-8
和享2018-2
和智2019-1
6.0%
图16：
经过2、3月急剧升高，4月末信用卡ABS的逾期率开始下降
3.2.19年信用卡不良率显著上行
19年信用卡不良率显著上行。
已披露19年末信用卡贷款不良率的12家银行中，9家不良率上升，且上升幅度较为显著，其中农行、上海、江苏不良率下降。
浦发、兴业、平安信
用卡不良率分别同比上升0.49pct/0.41pct/0.34pct，招商19年末信用卡不良率1.35%，也较18年末上升0.24pct。
不良率高升由信用卡贷款增速下滑和不良额上升两方面因素导致。
20年一季度信用卡业务受疫情冲击较大，资产质量进一步承压，且由于前期入催未能回收的信用卡逾期贷款在二季度逐步进入不良，预计二季度信用卡贷款不良生成压力加大，但随着消费复苏、经济抬升，预计三、四季度信用卡资产质量将会改善。
建行农行邮储
兴业
平安
招商
上海
图17：
19年风险形势严峻，信用卡不良率普遍升高
3.5%
2.5%
1.5%
0.5%
2007200820092010201120122013201420152016201718H120182019
平安、兴业、浦发不良率上行，与其近几年的激进扩张有关。
浦发在13-16年信用卡贷款增速在70%以上，且一路攀升，16年甚至达到140.5%，17年虽有所下降，但依然有56.6%，
18年增速开始下降，19年首次出现负增长，前期高速扩张或以风控让步为前提，带来后期的不良暴露。
平安17年信用卡贷款增速高达67.7%，18年依然延续了55.9%的高增速，
19年下降至14.2%；
兴业17年信用卡贷款增速高达68.8%，18年仍然有46.0%，19年下降至28.4%，激进扩张下，获客质量或受影响。
3.3.19年整体逾期额和逾期率环比“双降”
19年逾期额增速下降。
相比于信用卡贷款增速下降，19年逾期额增速下降更快，从18年的18.9%下降至19年的-5.8%。
近十年来，信用卡逾期半年以上贷款余额的增速首次出现负数。
图18：
19年信用卡贷款增速趋缓，逾期额增速下降更快
110%
2010-12
2011-03
2011-06
2011-09
2011-12
2012-03
2012-06
2012-09
2012-12
2013-03
2013-06
2013-09
2013-12
2014-03
2014-06
2014-09
2014-12
2015-03
2015-06
2015-09
2015-12
2016-03
2016-06
2016-09
2016-12
2017-03
2017-06
2017-09
2017-12
2018-03
2018-06
2018-09
2018-12
2019-03
2019-06
2019-09
2019-12
信用卡应偿余额同比信用卡逾期半年以上同比
资
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