兰州商学院2011西方经济学期末试题绝密.doc

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国际金融

一、外汇风险产生的原因（即存在条件）

（一）外汇风险存在的直接条件（影响汇率变动的因素）

外汇风险存在的直接条件有国际收支状况、通货膨胀、利息率、经济增长率、财政赤字、心理预期效应、国际政治局势的变化和政府的干预等等，但主要条件是国际收支状况，通货膨胀因素。

此外，在外汇管制的国家中，还有国家政策、法规的影响和制约。

（二）外汇风险存在的间接条件

（1）结算外币的选择；

（2）兑换货币的选择；

（3）结算方式的选择；

（4）外币性资产、负债会计要素的构成；

（5）其他相关条件。

一、交易风险的防范技术

（一）货币选择与组合技术

1.采用合理的货币计价

•本币计价法

本币计价法，就是在外汇交易或国际贸易中，选择本国货币作为计价货币，以防止货币兑换带来的风险。

•收硬付软法

收硬付软法，就是在外汇交易或国际贸易的外汇收付上，尽量做到出口或拥有债权时收汇用硬货币，进口或承担债务时付汇用软货币。

2.提前或推迟收付

提前或推迟收付，是指在外汇交易或国际贸易中，通过预测收入或支付货币的汇率变动趋势，采用更改外汇资金的收付日期，以提前或拖延收付有关款项，从而防范外汇风险的一种手段。

提前或推迟收付的一般做法是，当预测外汇汇率将要上升时，进口方或债务人就要提前支付，出口方或债权人就要推迟结算；相反，当预测外汇汇率将要下降时，进口方或债务人就要推迟支付，出口方或债权人就要提前收款。

3.平衡法

平衡法是指当一笔外汇交易发生时或发生后，再进行一笔货币相同、金额相等、期限一致、但交易方向完全相反的业务，以此来抵消两笔交易业务带来的外汇风险。

二）货币保值技术

1.黄金保值

黄金保值就是指在外汇交易或国际贸易中，签订合同时将支付的货币按当时市场上的黄金价格转化为黄金盎司，到实际结算时，再按照同期黄金的市场价格折算成应支付的货币金额。

2.单一货币保值

单一货币保值就是采用某种硬货币为唯一保值货币，以软货币支付，在签订合同时明确两种货币之间的汇率。

3.综合货币保值

综合货币保值就是为防范汇率变动风险，在外汇交易或国际贸易中，签订合同时采用“一篮子”货币组成复合货币，结算时按照复合货币折算为支付货币。

4.货币互换法

货币互换法就是为了降低债务成本或远期债务汇率变动的风险，通过外汇交易，将一种货币计价的债务转换为另一种货币计价的债务。

5.物价指数保值

物价指数保值就是为了防范外汇风险，在签订合同时，进出口商品的价格根据价格指数或消费价格指数的变动作相应地调整。

三）价格调整技术

•加价保值法——出口商接受软货币时

•压价保值法——进口商接受硬货币时

（四）外汇交易技术

•远期合同法

•外汇期货合同法

•外汇期权合同法

•掉期合同法

五）国际融资技术

•外币应收票据贴现

•外币应收账款让售（保付代理）

•福费廷业务

（六）其他防范技术

1.借款法

借款法是指在外汇交易或国际贸易过程中，有远期外汇收入的经济组织，通过向银行借入一笔与其远期收入币种相同、金额相同、期限相同的贷款，以达到融通资金、防止外汇风险的目的。

防范外汇交易的技巧

1973年国际货币制度由固定汇率制转为浮动汇率制以来，世界各国前货币都在频繁，激烈地波动，使从事国际经济活动的国家，企业和个人都受到汇率波动的影响，面临着如何防范外汇风险的问题。

我国实行改革开放政策以来，越来越多的企业开始进入国际市场，参与国际竞争。

也不得不认真解决外汇风险问题。

外汇风险是指一个经济实体或个人，在其国际经济活动中，在一定时期内，由于货币汇价的变动，给以外币计价的资产或负债所带来的经济损失或收益。

通常它会给当事人带来两种结果，即获得收益或遭受损失，外汇风险的受险部分包括直接受险部分和间接受险部分；外汇风险的种类我们可以从国家、银行、企业三个角度加以划分。

由于篇幅所限，本文所要研究的外汇风险是企业外汇风险，而且我们只研究企业外汇风险的直接受险部分因汇率变动而遭受的损失。

在企业对外经济活动中，对如何防范外汇风险问题，近十年来，西方各国已产生了数种反对方法（包括货币选择方面的，利用金融手段的，提前或延期结汇、对销贸易等），这些方法各有其利弊及适用范围。

我国改革开政以来，中国银行在一定范围内也逐步推出了一系列可用于防范外汇风险的业务。

如即期外汇买卖，远期外汇买卖，掉期交易，期权交易，外币票据贴现，保付代理业务等，企业可根据自身需要，选用一种或几种方法来防范风险。

在我国的对外经济贸易活动中，外汇风险主要表现为各种外币与美元之间的外汇风险；外币与人民币之间的外汇风险；先是外币与外币之间的，然后是外币与人民币之间的双重外汇风险；外汇调剂市场价格变动的外汇风险。

面对这数种外汇风险，由于我国企业外汇风险意识薄弱，缺乏国际金融知识，再加上我国政策、体制方面等宏观经济环境方面存在的因素，使企业在外汇风险方面缺乏应有的主动性，我国企业的生产和经营由于外汇风险问题受到很大影响。

企业应如何防范外汇风险呢？

本文中我们主要从企业自身角度对此问题进行分析和探讨。

我们认为，首先企业在生产经营过程中应树立外汇风险意识，发挥主观能动性，把企业的外汇风险管理与企业的经营活动结合起来进行考虑。

其次在企业的外汇风险管理过程中，企业应掌握企业外汇风险管理内部技巧和外部技巧的运用。

企业外汇风险管理的内部技巧是指同企业的经营活动直接有关的外汇风险管理方法，如进出口国别的选择，产品品种的开发，资产和负债的合理搭配等等，在采用防范外汇风险的内部技巧时，企业应广泛改善企业经营素质，以防备汇率的波动，在此方面，企业可广泛采用各种分散化方法，如货币的分散化，进出口业务的分散化，贸易地区，贸易结构的分散化，资产和负债的分散化等。

在合理地进行分散化之后，扰动因素对经济活动的积极影响和消极影响可以部分地相互抵消，从而可以减少或消除外汇风险。

外部技巧是指同企业本身的生产经营活动不直接有关的外汇风险管理，如即本文第二部分论及的各种防范外汇风险的方法，如远期外汇买卖，保值条款的运用，交易时对货币的选择等。

对于企业来说，首先应注意的是内部技巧，如认真选择企业经营中所使用的外币种类，改变原料的来源地格局等，这些方法，可以结合企业的日常经营决策而同时做出。

其次，企业才考虑使用外部技巧，如订立远期外汇合同等。

我们认为，这种首先完善企业经营素质，使企业本身的生产、经营结构较能适应外汇风险的冲击，同时辅之以必要的外部防护措施的做法是比较健全的。

国际收支失衡的原因主要有以下几种：

（一）结构性失衡

因为一国国内生产结构及相应要素配置未能及时调整或更新换代，导致不能适应国际市场的变化，引起本国国际收支不平衡。

（二）周期性失衡

跟经济周期有关，一种因经济发展的变化而使一国的总需求、进出口贸易和收入受到影响而引发的国际收支失衡情况。

（三）收入性失衡

一国国民收入发生变化而引起的国际收支不平衡。

一定时期一国国民收入多，意味着进口消费或其他方面的国际支付会增加，国际收支可能会出现逆差。

（四）币性失衡

因一国币值发生变动而引发的国际收支不平衡。

当一国物价普遍上升或通胀严重时，产品出口成本提高，产品的国际竞争力下降，在其他条件不便、变的情况下，出口减少，与此同时，进口成本降低，进口增加，国际收支发生逆差。

反之，就会出现顺差。

（五）政策性失衡

一国推出重要的经济政策或实施重大改革而引发的国际收支不平衡

影响汇率制度的因素

在现实生活中存在多种汇率制度。

一国选择何种汇率制度，取决于该国的国情以及它是否有利于该国的经济发展。

影响汇率制度的主要因素是：

1.经济规模和经济实力。

经济规模较大和经济实力较强的国家往往选择弹性较大的浮动汇率制。

经济规模小和经济实力较弱的发展中国家倾向于选择钉住汇率制，这主要是由于它们承受外汇风险的能力较差。

2.贸易依存在。

贸易依存度指外贸额与国民生产总值的比值，它反映一国经济的对外依赖程度。

贸易依存度越高，汇率波动对经济的冲击力越大。

这样的国家适于采用弹性较小的汇率制度。

、

3.对外贸易的地理方向。

若一国进出口贸易集中于与某一个贸易伙伴国之间，则钉住该国货币有助于贸易发展。

若进出口贸易集中于某几个国家，则钉住某个货币篮有助于贸易发展。

如欧洲一些国家相互之间的贸易占其外贸总额的比重较大，它们便选择了使其货币钉住欧洲货币单位这种一篮子货币的汇率制度。

4.相对通货膨胀率。

若一国通货膨胀率相对高于他国，那么它更需要利用浮动汇率制自发调节国际收支的功能，以摆脱固定汇率制下的货币纪律对宏观经济政策的约束。

5.金融市场的发育程度。

金融市场发育程度较高或金融国际化程度较高的国家，需要采取弹性较大的汇率制度。

在货币自由兑换的情况下实行钉住汇率。

国际储备（InternationolReserve）是指一国政府所持有的，备用于弥补国际收支赤字，维持本国货币汇率的国际间可以接受的一切资产。

1965年十国集团《创造性储备资产研究小组的报告》对储备定义所作的表述为：

一国货币当局所持有的、当国际收支出现赤字时可直接或有保障地通过同其他资产的兑换，用来支持其汇率水平的所有资产。

与国际储备相近而又不同的—个概念是国际清偿力。

国际清偿力的含义比国际储备要广泛一些，可定义为一个国家为本国国际收支赤字融通资金的能力。

它不仅包括货币当局持有的各种国际储备，而且包括该国从国际金融机构和国际资本市场融通资金的能力，该国商业银行所持有的外汇，其他国家希望持有这个国家资产的愿望，以及该国提高利率时可以引起资金两入的程度等。

实际上，它是指一国弥补国际收支赤字而无须采取调整措施的能力。

比较来看，一国国际储备概念只限于无条件的国际清偿能力，而不包括有条件的国际清偿能力（即一国潜在的借款能力）。

就不同类型的国家而言，它们所拥有的国际清偿力有很大的差别。

一般来说，发达国家所拥有的国际清偿力要比发展中国家强。

有些

学者认为发展中国家的国际清偿力等同于其国际储备，这是因为发展中国家进入国际金融市场进行应急性筹资的能力受到极大的限制。

弄清国际储备与国际清偿力的区别，有助于分析国际储备的需求和管理。

国际储备与国际清偿能力的联系与区别：

国际清偿能力的内容要广于国际储备：

一国的国际清偿能力，除包括该国货币当局持有的各种形式的国际储备之处，还包括该国在国外筹借资金的能力，即向外国政府或中央银行、国际金融组织和商业银行借款的能力。

因此，国际储备仅是一国具有的、现实的对外清偿能力，而国际清偿能力则是该国具有的、现实的对外清偿能力和可能有的对外清偿能力的总和。

国际储备是一国现实的对外清偿能力，而国际清偿能力则既包括一国现实的对外清偿能力，也包括一国可能有的对外清偿能力。

关于汇率变化对经济影响的几个问题

首先这是在浮动汇率的情况下，汇率由本国货币的供给和需求决定。

当供给大于需求时，由供需原理汇率降低；反之上升。

在汇率浮动，无资本管制的情况

1国际收支顺差-》对产品的需求大-》由IS-LM曲线有本国利率上升-》对本国货币需求上升-》汇率上升

2国内通货膨胀高-》国内货币预期价值低-》资本外逃以保值-》对本国货币需求降低-》汇率降低

3利率增加-》国内收益率高于国外，资本进入-》汇率增加

4经济增长率高-》投资机会多，利率高-》汇率增加

5财政赤字-》政府投资大于政府收入-》民间投资被挤出，降低-》由LM-IS曲线，利率降低-》汇率下降

6外汇储备增加=贸易顺差

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什么是国际收支的自动调节机制

　　国际收支自动调节是指由国际收支不平衡引起的国内经济变量变动对国际收支的反作用过程。

在商品经济条件下，一国国际收支不平衡时，受价值规律的支配，一些经济变量就会出现相应变动，这些变动反过来又会使国际收支不平衡自动地得到一定程度的矫正。

在不同的货币制度下，自动调节机制也有所差异。

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