《TCL集团股份有限公司财务分析》专题研究报告.doc

《TCL集团股份有限公司财务分析》专题研究报告.doc

《《TCL集团股份有限公司财务分析》专题研究报告.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《《TCL集团股份有限公司财务分析》专题研究报告.doc（41页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

学生小组姓名与学号：

韦玉芸（09245052）、庄海东（10242115）、刘徽（10410434）

课程名称:

《财务管理》

课程专题研究报告

（1）：

公司财务分析

公司名称:

TCL集团股份有限公司

股票代码:

000100

所属行业:

日用电子电器制造业

代码SIC:

2520

学院:

经济管理学院

授课时间:

2010-2011学年第一学期（64+16课时）

专业与班级:

物流1002班、工商1004班

小组成员姓名（学号）:

庄海东（10242115）刘徽（10410434）韦玉芸（09245052）

组长姓名（学号）:

韦玉芸

本次报告主笔人:

庄海东

任课教师:

胡杰武

提交日期:

2011/10/20

承诺

本报告由小组成员共同完成，所用数据与资料均已注明其来源，如使用了他人已经发表或撰写过的分析结果或观点均已进行了规范引用，特此声明。

小组成员1姓名与签字：

小组成员2姓名与签字：

小组成员3姓名与签字：

报告摘要

本文以TCL集团股份有限公司（股票代码000100，以下简称TCL集团）为研究对象，通过分析和运用公司过去经营状况的历史数据，结合家电业数据和公司的发展趋势，研究企业经营活动，投资活动，筹资活动对公司财务状况的影响，发现公司经营管理和财务管理中可能存在的各种问题，并找出问题的根本原因，为公司管理层提供改善公司财务状况的决策依据，并以外部投资人角度评价企业的财务状况，提供股权投资建议和债券投资建议。

本文在对TCL集团的财务分析过程中主要采用了比较分析法和因素分析法，运用了财务比率分析，杜邦财务分析体系等工具。

具体分析过程分为三个层次：

第一个层次为行业宏观分析，结合国家宏观经济背景，以及行业数据来综合分析家电行业现状和发展前景，了解TCL集团在家电行业中的位置，判断TCL集团的经营战略是否合理；第二层次为对公司的资产自然状况进行分析，目的在于总体上了解TCL集团的经营情况，财务情况，判断财务问题的大致方向；第三层次为利用以净资产收益率为核心分析体系和现金流量分析体系这两个分析工具，遵循“以问题为导向”的原则，结合TCL集团的经营数据，对财务状况展开详尽的分析，发现TCL集团可能存在的财务问题，并找出财务问题背后的经营原因，为公司管理层，外部投资人提供决策依据。

结合宏观分析和具体的数据支持性分析是本文的特点之一。

从三张机出报表的解读入手，分析财务状况的发展趋势，发现可能存在的问题；利用已经资产收益率为核心的分析和现金流量分析，为进一步揭示问题，寻找原因提供数据支持。

分析结果是：

TCL集团净资产收益率从2008年的0.13急剧下降至2010年的0.04，处在行业水平的中下游；三年来销售毛利率基本保持在15%左右，与行业水品相当，营业收入增长率小幅增长为正值，具备一定的盈利能力，发展前景良好；总资产周转率略有下降处于行业中等水平，流动资产周转较慢；负债结构中，流动负债占了较高比例，说明公司对短期资金的依赖性较强，因偿还债务对现金流造成的压力较大，但其利息保障倍数从2008年的3.4958迅速增加到2010年的24.529，说明公司已拥有强劲的债务偿还能力；经营活动现金流较低，主要以筹资活动为现金流量来源，2010年的大幅融资使公司的总资产快速增加，但是短期内对经营活动的帮助没有体现出来，经营活动创造的现金流量不能在本年度内就得到显著提升，经营活动现金流量同比2009年下降。

主要问题是:

TCL集团2010年盈利能力还不是很强；存货周转管理还不够完善；债务多数依靠权益融资取得的现金来直接偿还，若不提高资产运营效率，使经营活动产生的现金流增加，强劲的债务偿还能力很难持续下去；在现金流量结构中，经营活动产生的现金流量占总的现金流量较少，主要是筹资活动产生的现金流量，投资活动产生现金流量连年为负并且越来越少。

分析结论是：

TCL集团需要加强对资产的管理，特别是存货管理，适当的调整资产结构。

同时应提高主营业务能力，加强经营管理，优化产品结构。

其次，企业应该加强赊账企业信用评价体系,尽可能缩短企业的资金回笼期，而企业在对其他应收款收账方面采取了措施,有了很大的改善,缩短了资金回笼期。

站在投资者的角度，目前TCL集团的经营状况呈上升趋势，企业处于成长扩张阶段，然而主营业务现金流不足，企业对筹资活动的依赖性过大，所以投资者还应再观察一段时间，慎重投资决策。

站在管理者角度，在金融危机使全球电子产业低迷的大环境下，企业应根据国家的产业政策，调整经营战略，优化盈利观念，增加销量，减少存货。

目录

承诺 III

报告摘要 IV

1.近年来公司经营与财务概况 1

1.1公司概况 1

1.2公司近年来经营状况 2

1.3公司目前财务状况 3

2.以净资产收益率为核心的分析 3

2.1盈利能力分析 3

2.3偿债能力分析 7

2.4权益变动分析 8

3.现金流量分析 11

3.1现金流量结构分析 11

3.2现金流量的保障能力分析 12

3.3现金流量创造能力分析 13

4.公司存在的主要财务问题分析 13

4.1盈利能力问题 13

4.2资产质量问题 13

4.3偿债能力问题 13

4.4现金流状况与创造能力问题 14

5.财务问题的经营相关性分析 14

5.1直接相关的经营相关性分析 14

5.2公司经营策略与财务政策选择的影响 14

6.分析结论与措施 16

6.1主要分析结论 16

6.2简要解释作为投资者的投资策略 16

6.3解决财务可行性措施 17

7.总结小组完成报告中存在问题以及如何调整 17

7.1逐条说明完成报告存在的问题与原因 17

7.2小组沟通与讨论说明 18

7.3如何协调与改进具体措施 18

8.参考文献 18

9.附录 19

财务分析报告

TCL集团股份有限公司（000100）

1.近年来公司经营与财务概况

1.1公司概况

TCL集团股份有限公司是根据《中华人民共和国公司法》于1997年7月17日在中华人民共和国注册成立的有限责任公司。

经广东省人民政府粤办函[2002]94号文、粤府函[2002]134号文及广东省经济贸易委员会粤经贸函[2002]112号文和粤经贸函[2002]184号文批准，本公司在原TCL集团有限公司基础上，整体变更为股份有限公司，注册资本人民币1,591,935,200元。

公司已于2002年4月19日经广东省工商行政管理局核准注册，注册号4400001009990。

经中国证券监督管理委员会2004年1月2日签发的证监发行字[2004]1号文批复，公司获准于2004年1月7日向社会公开发行590,000,000股及向TCL通讯设备股份有限公司全体流通股股东换股发行404,395,944股人民币普通股股票（A股），并于2004年1月30日于深圳证券交易所挂牌上市。

TCL集团股份有限公司是中国最大的、全球性规模经营的消费类电子企业集团之一，旗下拥有三家上市公司：

TCL集团（SZ.000100）、TCL多媒体科技（HK.1070）、TCL通讯科技（HK.2618）。

目前，TCL已形成多媒体、通讯、华星光电和TCL家电四大产业集团，以及系统科技事业本部、泰科立集团、新兴业务群、投资业务群、翰林汇公司、房地产六大业务板块。

公司经营范围是研究、开发、生产、销售电子产品及通讯设备，新型光电、液晶显示器件，五金、交电，VCD、DVD视盘机，家庭影院系统，电子计算机及配件，电池，数字卫星电视接收机，建筑材料、普通机械。

电子计算机技术服务，货运仓储，影视器材维修，废旧物资回收。

在合法取得的土地上进行房地产开发,经营进出口贸易。

2011年TCL品牌价值达501.18亿元人民币，继续蝉联中国彩电业第一品牌.

未来十年TCL将继续构建融设计力、品质力、营销力及消费者洞察系统为一体的"三力一系统"，将TCL打造成中国最具创造力的品牌。

1.2公司近年来经营状况

受益于整体运营效率的改善和主营业务核心竞争力的显著提升，2008年公司主要财务指标持续改善。

2008年公司执行“健康”经营战略应对全球性的经济危机，通过严格控制成本，提高管理效率，确保公司业务在市场的动荡中保持稳定。

公司液晶（LCD）电视业务在全球实现强劲增长，全年销量同比大幅增长233.1%。

根据DisplaySearch 2008年LCD电视出货量及公司战略OEM出货量合并统计，公司LCD电视全球市场份额排名由2007年的第13位提高到2008年的第8位，初步建立了在全球LCD电视产业中的竞争地位；公司手机销量保持平稳增长；家电产业加强了内部协同与整合，保持整体盈利；基础部品产业成功克服上下游的双重挤压，销售收入和毛利率保持稳定，期内投资的液晶电视模组项目第一条生产线于12月成功实现产品下线，2009年2月开始量产，计划09年三季度前将陆续投产另外三条模组生产线，同时模组整机一体化项目也将于第三季度末建成投产。

公司非工业制造领域的物流与服务、房地产与投资业务群，也在报告期内取得了业务的稳健发展和优良业绩，为公司达成经营目标发挥了重要作用。

肆虐全球的金融危机对本公司海外业务造成较大影响。

上半年公司营业收入同比增长1.25%，其中海外业务增长9.48%。

下半年公司营业收入减少4.67%，其中海外业务减少8.21%。

特别是第四季度，海外业务同比下降14.11%。

公司预期今年海外业务依然面临很大的挑战；公司正采取积极的措施，克服金融危机的影响，保持海外业务的稳定。

2009年公司围绕核心业务TCL多媒体（香港联交所交易代码“1070”）和TCL通讯（香港联交所交易代码“2618”）继续稳健、高效地经营，并通过向显示终端上游产业链延伸，建立了以显示终端为核心、上下游垂直一体化整合的全产业链布局，进一步提升了公司对产业链的掌控能力和增值空间；公司在全球四个主要区域（中国、欧洲、北美、广义新兴市场）形成了完整的全球产业布局，受益于全球化的生产基地和终端销售网络，期内公司海外业务经营稳健，占整体销售额的近40%。

报告期内，公司液晶（LCD）电视和手机销量在全球经济稳步复苏的背景下继续保持快速增长，12月份销量更是双双创出新高。

公司全年销售液晶电视837万台，同比大幅增长100%，增幅远高于同业水平；根据DisplaySearch数据统计，公司2009年液晶电视全球市场份额排名由2008年的第八位提升到2009年的第七位。

得益于在海外市场多年经营所构建的竞争力和规模优势，公司手机业务的全年销量达1,612万台，同比增长18%，份额稳步提升。

2010年公司实现销售收入502.53亿元，同比增长17.09%，其中，国内收入同比增长16.37%，海外收入同比增长18.23%。

报告期末公司整体资产负债率为66.17%，较年初下降5.95个百分点，剔除存款质押借款和保理借款后的资产负债率为59%，较年初下降9.2个百分点。

2011年，公司各业务持续提升运营效率和管理能力，以市场为导向进行产品布局，重点加强市场拓展和网点建设，提高营销质量，提升了公司的内含增长率；同时，公司积极增强国际化经营能力，推进研发、采购、生产及销售的全球化，不断提升品牌力和产品力，使得报告期内集团各主营业务海外市场实现全面提升。

从各产业经营表现来看，公司多媒体电子业务（即TCL多媒体）制定了以“速度和效率”为主导的营运和营销策略，重点从营销力、产品力和后台营运能力等方面提升整体竞争力，通过资源整合降低产品成本，加快营运周转，并且不断优化产品结构，以加强产品竞争力，同时，亦加强中国农村市场的渠道建设及增加三、四级城市的网点建设，加上成功的市场推广策略，同