比亚迪财务分析报告Word格式文档下载.docx

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公司汽车产品包括各种高、中、低端系列燃油轿车，以及比亚迪汽车模具、汽车零部件、双模电动汽车及纯电动汽车等。

代表车型包括F3、F3R、F6、F0、G3等传统高品质燃油汽车，高端SUV车型S6和MPV车型M6，以及领先全球的F3DM、F6DM双模电动汽车和纯电动汽车E6等。

总体水平处于行业领先地位。

三、三大财务报表分析

（1）资产负债表分析

部份项目列示（单位：

百万元）

2013

2012

变动额

变动率（%）

影响

流动资产合计

2,824,282.00

2,193,210.00

631，070.00

28.77%

10.64%

非流动资产合计

4,815,008.00

4,677,840.00

137，170.00

2.93%

1.85%

资产总计

7,639,291.10

6,871,050.00

768，240.00

11.18%

流动负债合计

4,172,210.00

3,593,090.00

579，120.00

16.12%

13.05%

非流动负债合计

981,441.60

863,520.00

127，922.00

14.81%

2.60%

负债合计

5,153，650.00

4,456,611.70

697，040.30

15.64%

股东权益

2,485,640.00

2,414,440.00

71，207.00

2.95%

1.04%

负债及股东权益合计

7,639,290.00

6，871，050.00

71，200.00

资产负债表水平分析：

资产和负债都同时增加，资产的增加主要由流动资产的增加引起的，负债的增加主要由流动负债引起的。

流动资产的增加主要由货币资金、应收票据、一年内到期的非流动资产引起的，非流动资产的增加主要由可供出售的金融资产、长期应收款增加引起的。

流动负债的增加主要由短期借款、应交税费、应付利息引起的。

非流动负债主要由应付债券的增加引起的。

流动资产的增加使公司的资产流动性增强，货币资金的增长对公司的偿债能力、满足资金的流动性需要都是有利的。

流动负债占总负债的比重较大说明企业短期负债压力较大。

长期应收款较多，该隐含的风险值得关注。

股东权益增加2.95%主要由发行债券所致，同样的应付债券相应增加.

2013增产增收增利经营活动的现金流减少，资产增加说明企业13年资产利用效率低，应收款的回收力度不够，持续经营风险加大。

结构变动

流动资产

2,824,280.00

2,193,210.00

36.97%

31.92%

5.05%

非流动资产

4,815,010.00

4,677,840.00

63.03%

68.08%

-5.05%

6,871,050.00

100.00%

流动负债

4,172,210.00

3,593,090.00

80.96%

80.62%

0.33%

非流动负债

981,442.00

863,520.00

19.04%

19.38%

-0.33%

5,153,650.00

4,456,610.00

2,485,640.00

2,414,440.00

32.54%

35.14%

-2.60%

2011

2010

2,142,445.50

1,755,269.20

4,172,205.40

3,593,091.70

3,337,093.40

2,776,395.10

6,871,050.00

6,562,439.20

5,296,340.10

资产变动额

768240.00

308310.80

1266099.1

4，164，425.60

3，181，232.50

负债变动额

697，040.00

292，184.10

983，193.10

资产增加率

4.70%

23.91%

负债增加率

7.02%

30.91%

资产负债率

67.46%

64.86%

63.46%

资产负债表结构分析:

固定资产与流动资产比例有所下降，有利于提高资产的流动性，公司采用保守的固流结构政策，比例维持在45%-55%。

负债变动额达697040.00万元，流动负债占30%，企业短期偿债压力上升，资产负债率上升居高不下。

资产负债表项目分析:

1、货币资金：

货币资金的增长有利于公司的偿债能力、满足资金的流动性需要。

2、应收账款：

主营业务收入增加12.83%应收账款增加22.80%，账款回收力度不够。

3、存货：

增加11.92%，增加流动资产，利于偿债。

营业收入增加12.83%，还是比合理的。

4、固定资产:

增加9.16%，对总资产的影响不大。

5、短期借款:

增加44.33%，由于应付利息和应交税费增加较多，举短期借款偿还长期借款来说可以节约利息支出。

6、应付帐款及应付票据：

增加33.56%，销售扩大增加存货使应付账款及应付票据增加，同时为了充分利用无成本资金。

7、长期借款：

减少20.39%降低财务风险，非流动负债增长率下降。

（二）利润表分析

在2009年增长率则高达48.28%,2010年达17.84%。

2011-2012较2009-2010的增长率显著下降。

2009-2013年管理费用、财务费用和销售费用先升后降，资产减值损失先降后升。

近五年来，不管是营业利润、利润总额、净利润，还是每股收益都呈现先降后升趋势。

在2009年三项利润指标均具有高达百分之二百多的增长率，而2010，2011两年增长率都为负值，2012年利润增长率为-120%，每股收益也从0.6元下降至0。

03元。

单纯从利润表的角度来看，一方面由于营业收入增长率的放缓，另一方面由于营业成本较营业收入增速快，故而盈利状况恶化，利润空间下降。

2013年营业总收入528.63亿，较上年增长12.17%。

2011-2012年受宏观影响，汽车产销量整体增速下滑，手机出货量下降，市场份额下降，受太阳能产业持续低迷的影响业绩同比大幅下降，拖累了整体业绩。

2013年全球金融危机和欧债危机影响继续发酵，全球经济增长乏力，经济复苏仍显脆弱。

面对复杂多变的全球经济环境，中国全年经济增长7.7%。

受惠中国经济稳定增长，根据中国汽车工业协会的统计数据，中国汽车产销量双双突破2,000万辆，其中产量约为2,212万辆，同比增长约14.8%；

销量约为2,198万辆，同比增长约13.9%。

公司营业收入增加12.83%，营业总成本增加11.75%。

再加上公司缩减太阳能产业业务，公司营业利润增加135.04%，净利润增加264.44%，利润总额增加186.21%。

（三）现金流量表分析

2009-2013变动率（%）

2013经营活动现金流入主要是销售商品、提供劳务收到的现金占97%，相应地现金经营活动流出主要为购买商品、接受劳务支付的现金。

2013年投资活动现金流入发生主要是处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额，占88%。

现金流出主要是投资支付的现金，占97%。

2013年期末现金及现金等价物余额34.87亿，增加额为12.24亿，同比增长率达35.12%。

其中经营活动净现金流净额量、投资活动净现金流量净额和筹资活动净现金流量净额分别为24.36亿，-56.51亿和45.08亿。

销售商品、提供劳务收到的现金从2012年的541.32亿至548.41亿，经营活动产生现金流量增长率为-56.15%从一定层面说明了公司经营状况的恶化。

投资活动产生的现金流量净额持续两年增长率在-30%以下。

2013年现金流量增加依赖于筹资活动。

2013筹资活动现金流入主要是取得借款收到的现金，占84%。

筹资活动现金流出主要为偿还债务支付的现金占88%。

四、比率分析

（一）盈利能力分析

报告期

2013年报

2012年报

2011年报

2010年报

2009年报

盈利能力

　　净资产收益率-摊薄（%）

2.55

0.38

6.55

--

　　净资产收益率-加权（%）

2.58

6.98

14.36

27.13

　　净资产收益率-平均（%）

7.00

　　净资产收益率-扣除／摊薄（%）

-0.26

-2.28

2.98

11.21

19.99

　　净资产收益率-扣除／加权（%）

-0.27

-2.29

3.17

11.78

23.85

　　净资产收益率-年化（%）

　　净资产收益率-扣除非经常损益（%）

3.18

　　总资产报酬率（%）

2.85

-0.15

4.63

7.55

13.16

　　总资产报酬率-年化（%）

　　总资产净利率（%）

1.07

0.32

2.69

6.25

11.18

　　总资产净利率-年化（%）

　　投入资本回报率（%）

1.00

0.16

3.25

8.28

16.01

　　销售净利率（%）

1.47

0.45

3.27

6.02

9.92

　　销售毛利率（%）

15.36

14.30

17.18

19.14

23.43

　　销售成本率（%）

84.64

85.70

82.82

80.86

76.57

　　销售期间费用率（%）

12.27

9.19

12.34

12.08

11.02

　　净利润/营业总收入（%）

　　营业利润/营业总收入（%）

0.20

-0.65

2.89

5.71

10.14

　　息税前利润/营业总收入（%）

3.91

-0.21

5.62

7.28

11.68

　　营业总成本/营业总收入（%）

99.71

100.56

98.14

94.34

89.91

　　销售费用/营业总收入（%）

3.81

3.22

3.69

4.49

3.62

　　管理费用/营业总收入（%）

6.27

6.79

7.08

6.82

6.75

　　财务费用/营业总收入（%）

2.19

-0.83

1.58

0.76

0.65

　　资产减值损失/营业总收入（%）

0.52

0.69

0.99

0.04

0.68

收益质量

　　经营活动净收益/利润总额（%）

18.64

-90.09

52.48

87.25

92.10

　　价值变动净收益/利润总额（%）

-5.82

-14.61

29.16

0.82

0.40

　　营业外收支净额/利润总额（%）

87.18

204.69

18.36

11.93

7.50

　　所得税/利润总额（%）

6.76

26.77

7.66

7.12

9.50

　　扣除非经常损益后的净利润/净利润（%）

-10.29

-594.40

45.42

82.03

87.91

比亚迪公司的盈利能力在2009年表现突出。

2009-2012年的业绩则直线下降。

2013年每股净资产略高于行业均值，而销售净利率、净资产收益率、总资产收益率、净利润/营业收入、营业利润/营业收入几项指标则远远低于行业均值。

营业成本/营业总收入基本与行业均值保持一致。

公司的净资产收益率仅为0.06%，低于银行贷款利率。

总体来看，公司的盈利能力不佳，可能原因是销售疲软，营业收入下滑所致。

公司净资产收益率在2009年达到自2003年步入汽车行业以来的峰值，而2009年以来明显下降。

这种显著的变化主要受汽车销量影响，2009年中国汽车总销量居世界第一位，而比亚迪更是一枝独秀，年销量448397台，稳居中国销量冠军。

尤其是F3，F0以高性价比、精巧设计博得消费者的青睐。

自2010年夏季以来，比亚迪的汽车销售一直下滑，部分原因是受到金融危机影响，汽车市场疲软，消费者对大型车型的偏好提高；

部分原因是外国公司及其在中国当地的合作伙伴在华推出了经济型汽车，这给比亚迪带来了竞争，比如通用汽车（GeneralMotorsCo.）的雪佛兰赛欧（Sail）紧凑型轿车。

比亚迪的销售还因中国政府取消小排量汽车购置税优惠政策的决定而受到冲击。

2013年由于汽车销量和手机业务的增加，业绩有所好转但不是很明显。

（二）营运能力分析

营运能力

　　营业周期（天）

110.11

107.63

98.59

85.44

94.18

　　存货周转天数（天）

62.62

62.49

58.46

50.28

64.72

　　应收账款周转天数（天）

47.49

45.13

40.12

35.16

29.46

　　存货周转率（次）

5.75

5.76

6.16

7.16

5.56

　　应收账款周转率（次）

7.58

7.98

8.97

10.24

12.22

　　流动资产周转率（次）

2.11

2.16

2.51

2.82

2.62

　　固定资产周转率（次）

1.96

1.98

2.50

3.05

　　总资产周转率（次）

0.73

0.70

1.04

1.13

自2010年以来，存货周转率不断下降，应收账款周转率不断下降，流动资产和固定资产周转率持续下降，表明营运能力整体水平有所下滑。

一方面是由于公司销售收入增长放缓（相应的，销售成本增长也减速），另一方面是由于2010年和2011年保持了较高的存货造成的。

因此，公司应考虑加强存货管理，扩大销售，防止产品积压造成存货跌价损失。

（三）偿债能力分析

偿债能力

2009

　　流动比率

0.61

0.64

0.63

0.93

　　速动比率

0.48

0.41

0.44

　　保守速动比率

0.46

0.39

0.43

0.37

　　产权比率

2.37

2.10

1.97

1.72

1.28

　　归属母公司股东的权益/负债合计

0.42

0.51

0.58

0.78

　　归属母公司股东的权益/带息债务

0.57

1.01

2.23

　　有形资产/负债合计

0.22

0.28

0.33

　　有形资产/带息债务

0.29

0.67

1.86

　　有形资产/净债务

0.34

0.59

0.75

2.70

　　息税折旧摊销前利润/负债合计

0.11

0.07

0.13

0.18

0.31

　　经营活动产生的现金流量净额/负债合计

0.05

0.12

0.14

0.10

0.56

　　经营活动产生的现金流量净额/带息债务

0.06

0.19

0.17

1.60

　　经营活动产生的现金流量净额/流动负债

0.15

0.66

　　经营活动产生的现金流量净额/净债务

0.26

2.33

　　已获利息倍数（EBIT/利息费用）

1.36

2.04

13.63

企业偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力，其中营运资本、流动比率、速动比率、现金比率、经营现金净流量/流动负债指标衡量的是企业的短期偿债能力。

产权比率、权益乘数、资产负债率、已获利息倍数、经营现金净流量/负债总额衡量企业的长期偿债能力。

长期资本小于长期资产，有部分长期资产由短期负债来提供，由于流动负债在1年内需要偿还，而长期资产在1年内不能变现，偿债所需资金不足，必须设法另外筹资，意味着公司财务状况不稳定。

其他的短期偿债能力指标均处于下降趋势，2013年较2012年稍微有所好转，但变化不明显。

在长期偿债能力指标中：

产权比率、权益乘数和资产负债率逐年上升，而已获利息倍数在近5年逐年下降，经营现金净流量与负债的比率也显著下降。

从同行业比较的角度来看（比亚迪属于中型企业，故以下行业均值均指汽车行业中型企业均值）。

总体而言，比亚迪公司的偿债能力处于同行业均值水平，有一定的债务风险，公司应优化资产负债结构，加强债务管理能力。

（4）发展能力分析

同比增长率

　　每股收益-基本（%）

666.67

-95.00

-45.95

-37.29

254.00