投资学复习资料答案Word文档下载推荐.docx

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1、D2、C3、B4、B5、A6、B7、A8、A9、A10、B

11、B12、D13、B14、A15、D16、B17、D18、A19B20、D

ACDE

ABCDE

AB

BCD

ABDE

11、ABD

13、ABDE

14、BE

15、BCE

4、×

7、×

8、√9、√10、×

11、√12、×

13、×

14、×

15、×

第5章思考题参考答案

一、选择题

1、ABCD2、ABCE3、B4、B5、B

四、计算题

1．a．设该债券的名义收益率为r，则：

103.67*（1+r）20=1000

r=（1000/103.67）（1/20）-1=12%

b．虽然该债券将未来的货币量锁定为1000，但是在20年之后货币的购买力会发生变化，导致投资者从名义上固定的货币量中所获得的实际财富会发生变化，因此该债券不是一种无风险的投资。

c．实际收益率

d．市场预期的通货膨胀率

2．a．

b．

第6章习题参考答案

1、A2、C3、A4、D5、B6、A

ABCE

5、×

9、√10、√

计算题

1、解：

根据预期收益的公式

由于投资的风险定义为实际收益偏离预期收益的潜在可能性，因此，可以借预期收益的标准差作为衡量风险的标准。

代入数据可得

第7章习题参考答案

1、A2、B3、B4、D5、D6、C7、D8、D9、B10、D

11、C12、D13、B14、B15、C16、D17、A

ABD

1、

（1）因为市场组合的贝塔定义为1，它的预期收益率为12%；

（2）贝塔为零意味着无系统风险。

因此，股票组合的公平收益率是无风险利率5%；

（3）根据SML方程，贝塔为-0.5的股票的公平收益率为：

E（r）=5%+（-0.5）（12%-5%）=1.5%

利用第二年的预期价格和红利，求得该股票的预期收益率为：

E（r）=[（41-40）+3]/40=10%

因为预期收益率超过了公平收益率，股票定价必然过低。

2、资产组合F的预期收益率等于无风险利率，因为他的贝塔为0。

资产组合A的风险溢价与贝塔的比率为：

（12-6）/1.2=5%；

而资产组合E的比率只有（8-6）/0.6=3.33%。

这说明存在套利机会。

例如，可以通过持有相等比例的资产组合A和资产组合F构建一个资产组合G，其贝塔等于0.6（与E相同）。

资产组合G的预期收益率和贝塔值分别为：

E（rG）=0.5×

12％＋0.5×

6％＝9％

βG＝0.5×

1.2＋0.5×

0＝0.6

第8章习题参考答案

1、D2、D3、D4、A5、D6、B7、C8、C9、D10、Ｄ

ACD

ABE

ACE

ＡＢＣＤＥ

ＢＣＤ

1、

第9章习题参考答案

1、A2、B3、C4、A5、B6、D

3、×

4、√5、√6、√7、√8、√9、×

第10章习题参考答案

1、B2、C3、B4、C5、D6、A7、C8、D9、D10、D

11、A12、C13、D14、B15、C16、C17、C18、C19、A20、C

3、√4、√5、√6、×

第11章习题参考答案

1、A2、B3、C4、B5、C6、A

AE

CDE

1、×

2、×

7、√8、√9、√10、×

产业投资概述习题答案

单项选择题：

DBDCA

判断题：

×

√×

×

√√√×

第13章产业投资的市场分析习题参考答案

一、单选

AABBCA

二、判断

√×

第14章自测题答案

DCABAA

二、判断题：

√

五、计算题：

根据系统效率公式

根据费用效率公式

因此，B设备费用效率最高，经济性最好。

第15章思考题参考答案

1、E2、C3、ABCD4、A5、A6、AD

二、判断题

8、√

第16章习题参考答案

1、解：

根据盈亏矩阵画出决策树图，如下图所示。

100万元

销路好0.7

340改造300万元

销路差0.3-20万元

扩建140万元销路好0.740万元

销路差0.330万元

计算各方案的期望盈亏值

改造方案：

点②的期望收益值=

万元

扩建方案：

点③的期望收益值=

根据概率点②和③的期望收益值大小，可知改造方案优于扩建方案。

【注意：

该计算没有考虑投资利息，若有利息，则应该计算净现值再进行方案比选】

第17章思考题参考答案

1、C2、ＡＢＣ3、AC4、ABC5、AD6、ABC7、ABCD

第18章习题参考答案

1、C2、D3、B4、B5、A6、D7、B8、B

BC

2、√3、√4、√5、×

第19章习题参考答案

1、C2、A3、A4、B5、A6、C7、A8、B9、B10、A

11、A

AC

第20章习题参考答案

一、单线选择题

1、B2、C3、C4、C5、A

二、多项选择题

1、ABCDE2、AB3、ABCD4、AC5、ABD

第21章习题参考答案

1、B2、D3、C4、B5、A6、AC7、D

4、√5、√6、×

7、√8、√

第22章习题参考答案

1、C2、D3、D4、A5、A6、C

1、ACE2、ABC3、ABDE4、ABCDE

四、问答题（略）

名词解释（略）

问答题（略）

简答题（略）

2、解：

在卖空的情况下，投资者在本投资组合中在两种证券投资上的权重分别是A为1.3，B为-0.3。

在两种证券上投资的权数之和为1。

根据资产组合的预期收益率计算公式，代入相关数据可得资产组合的预期收益为：

6、√7、√8、√9、×

10、×

6、√7、×

8、√9、×

2、

五、问答题（略）

案例分析

1、分析：

（1）通过卖出看涨期权，Jones获得30000美元的溢价收入。

如果1月份Jones的股票价格低于或等于45美元，他将拥有股票的溢价收入。

但最多他有45000美元加30000美元，因为如果股票价格高于45美元，期权的买方将会实施期权。

支付结构如下：

股票价格

资产组合值

低于45美元

10000乘以股票价格+30000美元

高于45美元

45000美元+30000美元=48000美元

这个策略提供了额外的溢价收入，但也有很高的风险。

在极端情况下，如果股票价格下降到0，Jones将只剩下30000美元。

其收益也有上限，最多只有48000美元，这比支付房款还要多些。

（2）以35美元的执行价格购买股票的看涨期权，Jones将支付30000美元以确保其股票有一最低价值。

这个最低价是35美元×

10000美元－30000美元=320000美元。

这个策略的成本是他购买看涨期权的费用。

35000美元－30000美元=320000美元

10000乘以股票价格－30000美元

（3）双限期权的净成本为0，资产组合的值如下：

如果股票价格低于或等于35美元，双限期权爆竹本金。

如果股票价格超过45美元，Jones的资产组合值可以达到450000美元。

股票价格在两者之间，它的资产价值就为股票价格乘以10000。

由上述分析可知，最好的投资策略是（3）。

因为这既满足了保住350000美元，又有机会得到450000美元的两个要求。

而策略

（1）可以不考虑，因为它让Jones承受的风险太大了。

因此，三个投资策略的选择顺序应该为：

（3）最好；

其次是

（2）；

最好是

（1）。

六、计算题

1、2000美元；

0美元。

2、5.16美元

名词解释：

（略）

简答：

论述题：

三、名词解释（略）

四、简答题（略）

五、论述题（略）

三、名词解释：

四、简答：

初始投资额为CO0=￥40000

在项目的经济寿命期内营业现金流量如下表：

第一年

第二年

第三年

第四年

1.产量

100

200

150

2.产品的名义价格=300*（1+i）^t

330.00

363.00

￥399.30

439.23

3.名义销售收入=1*2

33,000.00

72,600.00

79,860.00

65,884.50

4.劳动力投入

2000

5.名义的劳动力价格=12*（1+g）^t*（1+i）^t

13.46

15.11

16.95

19.02

6.（-）名义劳动力成本=4*5

-26,928.00

-30,213.22

-33,899.23

-38,034.93

7.能源耗用量

200.00

8.名义能源价格=￥5*（1+g）^t*（1+i）^t

5.78

6.67

7.70

8.90

9.（-）名义能源成本=7*8

-1,155.00

-1,334.03

-1,540.80

-1,779.62

10.名义营业收入=3-6-9

4,917.00

41,052.76

44,419.97

26,069.94

11.（-）折旧

4,000.00

7,200.00

5,760.00

4,608.00

12.名义应税收入=10-11

917.00

33,852.76

38,659.97

21,461.94

13.所得税@40%

366.80

13,541.10

15,463.99

8,584.78

14.名义税后收入

550.20

20,311.66

23,195.98

12,877.17

15.（+）折旧

16.每年名义净现金流量=14+15

4,550.20

27,511.66

28,955.98

17,485.17

17.每年名义净现金流量现值=16/（（1+13.3%）^t）

4016.063548

21431.71391

19908.96089

10610.84857

在项目的经济寿命期内营业现金流量总现值=55967.59

寿命结束时的现金流量为设备未折旧完价值的税收抵免=（40000-21568）*40%=7372

项目的NPV=-40000+55967.59+7372=23339.59

NPV>

ABC公司应当接受该项目

净现金流量

-15000

4600

4600+2000

解：

设初始投资为

，期末固定资产残值为

，固定成本为

，变动成本为

，产品价格为

，销售量为

，销售收入为

，销售税金为

即

下面用净现值指标对投资额、产品价格和变动成本等三个不确定因素作敏感性分析。

设

为产品价格变动的百分比，

为变动成本变动的百分比，

为投资额变动的百分比，当当考虑投资额的变动时，令

，净现值的计算公式为：

当考虑变动成本变动时，令

当考虑产品价格变动时，令

，由于产品价格的变动将直接导致销售收入的变动，进而也使销售税金发生变动，销售收入和销售税金变动的百分比与产品价格变动的百分比相同。

净现值的计算公式为：

按照上述三个公式，取不同的

值，可以计算出各不确定因素在不同变动幅度下方案的净现值，计算结果如下表所示。

不确定因素的变动对净现值的影响

-20%

-15%

-10%

-5%

+5%

+10%

+15%

+20%

投资额

14397

13647

12897

12147

11397

10647

9897

9147

8397

产品价格

-5194

336

5867

16927

22457

27987

变动成本

21452

18100

14748

8045

4693

1342

由上表所知，在同样的变动率下，方案的净现值指标受产品价格变动的影响最大，受投资额变动的影响最小。

2、解：

总投资费用期望值：

标准差：

年净现金流量期望值：

离差系数：

投资回收期的期望值及标准差：

投资回收期的相对标准差为：

投资回收期的偏方差：

（年）

结论：

该项目的投资回收期的最大期望值是7.4，偏差为1.5年，即在5.9年与8.9之间波动。

3、解：

4、解：

用风险调整贴现率法进行决策分析时，首先要计算风险调整贴现率，然后根据风险调整贴现率对各年的期望净现金流入量进行贴现，计算净现值，比较各方案的净现值，选择净现值大的方案。

AB方案的风险调整贴现率为：

CD方案的风险调整贴现率为：

AB方案的净现值为：

（元）

CD方案的净现值为：

AB方案的