最新经营试谈市值时代与产业整合.docx
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最新经营试谈市值时代与产业整合
市值时代与产业整合
王明夫：
市值时代与产业整合
主持人刘国芳：
今天的演讲嘉宾是王明夫博士。
在我的印象里，王明夫博士在中国有两个开创性贡献：
一个是他在1995--1998年任当时中国最著名的君安证券研究所所长的时候，带领他的团队开创了中国证券分析的先河。
另外一个是，他这几年领导的和君咨询，成为了中国本土的第一号咨询企业，在麦肯锡、BCG等外资咨询企业的竞争下，和君标志性地树起了本土管理咨询业的旗帜。
今天的点评专家是清华大学的朱武祥教授。
下面我们以热烈的掌声欢迎王明夫先生演讲。
王明夫：
很高兴、很荣幸有这个机会在今天这个场合跟同志们汇报和沟通一些看法。
今天我的演讲主题是“市值时代与产业整合”，内容基本上是这样安排的，首先，话说产业整合，第二，话说市值时代，第三，再来说说市值时代与产业整合之间的关系。
我理解，把产业整合和市值时代这二个话题说清楚了，后面的一个话题也就自然清楚了。
好，现在我们来切入正题。
第一个话题：
话说产业整合
对此，我从三个方面来展开：
1、远望一段北美产业史；2、近观一个中国产业；3、我们关于中国产业的几个基本判断。
1、远望一段北美产业史
大概在一战结束以前的将近半个世纪的时间跨度，即大约1880—1920年这段时间，我称之为“北美产业的摩根时代”。
这个说法，好像在中国是我率先提出来的。
我用这个说法来描述我们对那一段产业史的一种解读，早些年GOOGLE或XX“王明夫”，好像最多的网上信息，都是关于我谈论摩根时代或寻找中国摩根的。
那个产业时代，最重要的背景是二个。
第一个背景是，铁路、通讯及动力发展，为统一大市场和大产业的形成准备了条件。
如果没有电报电话等通讯技术的出现，那么我们并不知道“当地”之外有没有市场，人口怎么样，市场有多大？
如果没有铁路和动力，那么外地的原材料运不来，生产的东西运不出去。
所以，在没有铁路、动力和通讯的年代，企业只能地产地销，取当地原材料，生产的产品只能在当地市场卖。
小地方只能是小市场，市场规模不足，就不可能支撑起大企业的形成。
有了铁路和通讯、动力以后，就开始形成统一的大市场，市场规模足够了，才能形成大产业。
那个时代，这些技术开始发明创造出来并得到迅速的应用，从而导致了大的市场规模可以成型了，由此大产业也就应运而生，比如说：
钢铁产业、石油产业、化工产业、烟草产业、铁路产业（那时候还没有物流概念）等等。
举例来说，冶金行业，以前只能是小产业，比如由一个个铁匠铺构成，后来是大产业，比如钢铁业，由一个个上规模的钢铁厂甚至是钢铁集团构成。
第二个背景是，产业结构呈现出小散乱弱的格局。
因为市场规模很诱人，产业前景很看好，结果，大量的商人一齐涌入那些新兴大产业，从钢铁到化工到石油到金属到汽车，各行各业大家都来搞，雨后春笋一样地冒出成批的厂商，低水平、低起点重复建设，厂商林立。
只要是低水平、低起点重复建设，那么就一定会出现厂商林立、恶性竞争的局面，结果就是大家都打价格战，打到市场秩序混乱，往往导致全行业亏损或者是微利，产业整体失效。
行业内的厂商生存维艰，一筹莫展。
这是100多年前美国摩根时代的产业特点。
描述那个时代产业特点的语汇，用来描述当前时代的中国产业状况，也是适用的。
比如说，重复建设、厂商林立、恶性竞争、价格战不息、市场秩序混乱等等。
在这种情形下，厂商大面积亏损或微利，直接危及银行信贷资金的安全。
比如说当时的美国钢铁业，俨然是全民上钢铁的态势，钢铁厂遍地开花，一千多家的钢铁厂一哄而上，钢铁业的恶性竞争和市场分割很厉害，导致钢铁厂商普遍规模不经济，前景堪忧。
在这种背景下，给钢铁业放款的银行受到了威胁，金融资本如何奋起自救呢？
老牌银行家JP摩根率先出来主张美国产业大重组，他成功地主导了美国钢铁产业的大整合。
他首先收购掉行业龙头卡耐基钢铁，然后一口气吞并掉将近800家钢铁厂，合并成一家钢铁企业，即大名鼎鼎的美国钢铁。
此间有一个产业史上的著名典故，起初，卡耐基不愿意配合JP摩根的重组计划，不愿意把卡耐基钢铁厂卖给JP摩根，几经谈判未果，最后JP摩根把进出卡耐基钢铁厂的那条铁路买断了，然后威胁说，如果卡耐基钢铁厂不配合，则拆铁路。
无奈之下，卡耐基钢铁厂卖给了JP摩根，然后JP摩根以行业龙头为旗帜、以金融信贷为杠杆，驱动了产业史上一场波澜壮阔的美国钢铁产业大整合，造就了著名的美国钢铁企业。
由JP摩根重组而成立的美国钢铁企业，在那个时候资产就达到15亿美元。
这是人类历史上第一家资产超过10亿美元的巨型企业，一举控制了美国钢铁的70%产量。
美国钢铁成为当时华尔街的最重要蓝筹股。
这场整合意味着什么呢？
整个美国的绝大部分钢铁市场供养一家钢铁企业，即美国钢铁，规模经济凸显，单位成本下降，利润上升，足够的盈利确保研发投入，作为行业市场的主要拥有者也愿意对产业的长远前景负责任。
由此，美国钢铁领导着整个钢铁产业进入秩序状态，推动产业的升级换代。
别忘了，那个时代，钢铁产业是一个新兴的甚至是前卫的产业，就像是今天的互联网产业和生物医药产业一样。
跟JP摩根同时代的其他英雄人物们是谁呢，他们又在干什么呢？
他们都在干着类似的事情，或者说，那个时代的真正英雄，都在做着产业整合的事情。
洛克菲勒，在石油行业，推动40多家石油企业组建石油托拉斯，形成了著名的美孚石油。
杜兰特牵头组织了200多家汽车厂商大合并，最后形成了通用汽车，一举改写了美国汽车业厂商林立、恶性竞争的状况，最后形成了通用与福特两分天下的格局，共同维持着美国汽车工业的秩序。
就这样，一个个时代英雄，在一个个产业领域里推动重组和整合，最后形成了一股波澜壮阔的产业重组浪潮。
这一轮产业重组浪潮几乎波及到所有的工业部门，金属原料、石油、金属加工、汽车等行业尤烈。
这轮产业整合浪潮的最大结果是二个：
第一，产业过度竞争的格局被彻底改变，规模经济性得以实现。
规模经济突显的一个典型案例是洛克菲勒组建美孚石油前后的生产成本变化：
在1880年，具有每日1500-2000桶生产能力的工厂的平均成本约每加仑2.5美分。
美孚石油通过将产量集中于少数工厂，到1885年，上面规模的炼油厂可保持每日5000-6000桶的产量，它的平均成本降为每加仑1.5美分。
第二个结果是：
美国100家最大的企业总规模扩大了34倍，控制了全国的40％以上的工业资本。
标准石油控制了当时美国石油工业的3/4，美国烟草企业控制了美国除雪茄外的50％——90％的市场；通用汽车与福特汽车两分天下；美国钢铁占了70％钢铁产量。
许多传奇般的企业开始崭露头角，如杜邦企业，通用电气GE，标准石油企业（石油七姊妹的前身），美国钢铁企业，美国烟草企业等等。
就是通过这一轮产业重组，美国铁路、美国石油、美国化工、美国钢铁、美国烟草、美国汽车、美国金属等重化工业形成，造就了美国现代大工业异军突起，彻底拉开了跟欧洲工业的竞争力落差。
从此，美国甩开欧洲独步青云，短短的100左右时间，稳居世界头号强国位置，雄霸全球。
欧洲到现在也没有再起来过，不知道你们对欧洲什么感觉，我感觉欧洲再也起不来了，不可能了。
欧洲，在我的概念里面，它是步履蹒跚、沉重迟缓的老人，已经不可能梅开二度、再度青春了。
工业文明的老祖宗欧洲，从什么时候开始走向衰落呢？
就从这段历史开始，或者说，就从美国的第一次产业整合浪潮开始。
正是针对美国的这段历史，产业史上有了那个著名的说法：
“哥伦布发现新大陆，但，是JP摩根重组了新大陆”。
对此，我们似应得到一个重要的启示，那就是：
产业强国！
或者说，只有产业强，才可能国强。
而产业强国，在不同的历史阶段，有着不同的主题和内涵。
对当年的北美摩根时代来说，产业强国就表现为是产业整合强国。
这一点，我认为，完全适用于当前时代的中国。
2、近观一个中国产业
远望了一段北美产业史后，我们来近观一个中国产业。
我今天选来跟大家分享的近观产业是中国的铝工业。
目前我们国家处在重化工业的阶段，这个经济阶段的大国崛起，需要中国铝工业的崛起。
否则的话，铝工业不发达，中国的飞机、汽车、船舶、建筑、房地产、电力、机械、交通、航天等各行各业都会受到制约，这是一个很大的市场需求或市场背景。
换句话说，大国经济的崛起需要中国铝工业的崛起。
市场有这个需要，国家有这个需要。
那么，与市场和国家的这个需要相对应，中国的铝工业是一个什么样的格局呢？
中国铝工业的原来布局，是计划经济体制的一个缩影，按条块分割的方式分配资源，依照“条条块块”的方式来上项目，而不是依照技术经济和市场经济的要求来进行产业布局。
于是，中国铝工业长期以来呈现出“小、散、乱、弱”的总体格局，厂商林立，又散又乱，厂商规模不经济、资源浪费很严重、能耗和环境成本居高不下，谁也没有足够的体量和盈利去支持开创性和领导性的技术研发，最后的结果是，中国铝工业的国际竞争力无从谈起，无论从技术工艺上还是从成本经济性和资源利用效率上。
如果一时半会儿好，那往往是市场周期造成的。
周期进入景气了，鸡犬升天，铝矿铝厂都挣钱。
看一个产业是否强大，不能说产业内的厂商都盈利就表明我们国家的这个产业很强大。
这好比炒股，牛市来了，大家炒股都挣钱了，不能由此推断大家都是优秀的投资者。
有的人很有意思，投入了50万，挣了100万，然后就立下宏愿要做“巴菲特”，以为自己可以成为巴菲特。
这个推理很搞笑。
所以，不能因为某一个产业周期的景气来了，厂商大多盈利好，就认为我们国家的这个产业也很强大。
与中国铝工业的“小、散、乱、弱”相对照，国际铝工业是什么状况呢？
国际铝工业总体上是依照市场竞争的规律来逐步演变的，总体趋势是不断地走向产业集中，而且整合正在加速，俄罗斯的三大铝业集团Rusal、Sual和GlencoreInternational进一步合并成立俄铝联合企业（UCRusal），一跃成为世界最大铝业企业。
美铝对加铝提出全面收购，BHP、力拓、海德鲁和印度铝业也活跃其中。
全球铝行业将大踏步进入寡头竞争时代。
在这种背景下，中国铝厂商倘若不能跻身全球的铝寡头行列，那么在WTO时代，中国的铝工业将难逃中国感光材料行业的命运。
中国感光材料行业的命运，是关心民族工业命运的人必须记取的一个镜照。
1980年代日本富士胶卷进中国，借中国市场的增长而迅速崛起。
1990年代，美国柯达进入中国，看到中国市场很好，但已经落后日本富士，于是下决心要在中国市场上赶超富士。
结果，柯达是什么动作呢？
它一次性地把中国的感光材料行业收购光了，包括上海海鸥照相机等著名国产厂商都卖给了柯达，那时候仅剩的乐凯胶卷，若干年后最终也被柯达收购。
至此，中国的民族感光材料行业消失，全部让位给了外资。
中国没有民族的感光材料行业没准无所谓，不照相不会死人的。
但是，中国没有强大的民族铝工业恐怕不行，没有高精尖的铝工业技术恐怕不行。
如果没有的话，我们的嫦娥会因为某种铝材料的不过关而飞不上天，最好的军舰可能因为某种铝材料的不过关而造不出来。
对此，有一个观点或者说是立场，很值得重视，那就是：
中国现在很牛，人们挺富裕，亿万富翁很多，但是中国再富裕，也不可能由富翁们凑起钱来去开发东海或南海石油。
开发东海或南海石油不光要靠钱，还需要靠强大的中国海军，而强大的中国海军，要靠强大的钢铁工业、造船工业、电子工业、航天通信工业，当然也包括强大的铝工业。
只有强大的这些产业，才能装备起强大的中国海军，然后才能去开发东海或南海石油，而不是我们有钱就可以开发东海南海石油。
我们想开发东海，日本人就来抵制，我们想开发南海，菲律宾越南人就来找茬，美国人就从中起哄。
或许感光材料也很重要，我是外行我不懂，但仅就老百姓照相而言，中国没有感光材料就算了，不照相死不了人，但是没有铝工业，中国可就不行。
于是，问题就出来了。
我们在计划经济体制下形成的铝工业格局注定是小散乱弱的，且不说技术装备和成本经济性，单就体量上来说，我们国家的铝厂商很难抗衡国际同业巨无霸。
一个非常铁硬的事实摆在面前，假如中国铝工业没有一个争气的人跻身到全球的铝寡头行列，那么在WTO时代，中国的铝工业将怎样逃脱中国感光材料行业的命运呢？
在此形势下，中国的任何一个铝业厂商，都必须思考这样的问题：
什么是志存高远，什么叫做战略选择？
在我看来，唯一称得上是“志存高远”的战略选择，那就是义无反顾地走产业整合之路！
这个战略步骤是显然清晰的：
第一步，完成国内的产能集中，形成产能上的规模经济；
第二步，向上游占领铝矿资源，向下游延伸铝加工，完成铝产业价值链的整合和一体化打通；
第三步，成为中国铝工业的实力和利益代言人，走向全球：
联合强者，吞并弱者，占领资源，整合能力（比如技术、工艺、产品等），最终成为有产业话语权的全球铝业寡头。
我们和君咨询是做战略咨询的，我们每天都在观察商业世界究竟发生什么，背后的动机和原理是什么。
我们观察到，中铝集团这些年来基本上是按照这个战略路线走的：
第一，完成行业集中：
中铝集团在全国范围内整合铝企业，仅2006年一年就并购了8家铝企业，2007年陆续吸收合并上市企业鲁铝、兰铝、包铝。
八年前我给中石化提出的战略重组思路也是这样的，但是那时候中石化不理我们，这两年中石化最终还是这样走了。
当然，说点题外话的话，尽快整合的战略是对的，但在操作策略上，中铝集团对鲁铝、兰铝和包铝的吸收合并策略是下策，在我看来，中铝集团的具体操作，反映出他们的财技还不够老练，对资本市场的利用还不够充分。
第二，不断整合和完善“铝土矿－氧化铝－电解铝－铝加工”的完整产业链，推进“采矿—冶炼—加工”一体化。
第三，往上游垄断性占领铝土资源：
截至2006年底，中铝控制的铝土矿资源量为6.3亿吨，占国内全部已探明储量的一半以上。
第四，开始走向世界：
比如说去年在澳洲就有很大的手笔，以集技术、实施和投资的综合能力在寡头云集的国际竞标中胜出，总投资约30亿澳元，占领澳洲奥鲁昆铝土矿项目开发，计划在昆士兰州东海岸建成年产210万吨的氧化铝厂及1000万吨铝土矿山和关联设施。
通过这些年产业整合战略的持续实施，中铝集团在世界铝工业中崛起很快：
现旗下拥有20—30家企业，1000万吨的氧化铝生产能力，300万吨的电解铝生产能力，约占国内产能的43%和25%，原铝国际市场占有率达到了8%，目前已经是全球第二大的氧化铝生产商，第四大原铝生产商，第六大电解铝生产商。
中铝集团目前资产超过了1500亿，销售收入超过了900亿，税前利润超过200亿。
在国资委管辖的一百多家央企中，特别是在资产规模在1000个亿以上的大企业中，中铝企业的销售收入增长率一直排列第一。
至此，中铝一方面是行业利益的代言人，另一方面则是产业格局的洗牌者。
既坐享资源垄断带来的巨额利润，又肩负维护行业发展的责任。
从长远看，中铝集团应该发展成为能够代表和维护国家利益的世界铝业巨头。
当然，针对中铝这种战略，我们需要提醒大家注意，行业价值链整合和产业集中度上的垄断，对中铝这样的“垄断者”来说是一把双刃剑：
在行业景气高峰的时候，垄断将给垄断企业带来财源滚滚、盆满钵满；而当景气衰退、经济萧条的时候，垄断带给垄断企业的将可能是亏损累累、甚至灭顶之灾。
这几年中国经济的重化工业突飞猛进、景气高涨，中铝集团显得很强势、发展速度很惊人。
花无百日红，宏观经济和产业演进总是呈周期性特点的，目前的景气高涨周期总归会结束，当下一个景气收缩或衰退周期到来的时候，中铝就可能陷入困难。
换句话说，不要因为一度的财源滚滚就觉得这个企业好得不得了，也不要因为周期性亏损就认为这个企业完蛋了。
月有阴晴圆缺，对中铝这样的周期性行业来说，尤其这样。
3、和君咨询关于中国产业的几个基本判断
上面我们远望了一段北美产业史，近观了一个中国产业，接下来说说我们关于中国产业的几个基本判断。
首先，放在全球化竞争的视野看，“小、散、乱、弱”是中国产业结构的基本特征，中国产业处在“类摩根时代”，时代呼唤中国摩根。
这是我从十几年前的1996年开始就不断重复的一个观点。
中国需要富裕，需要暴发，需要有越来越多的百万富翁千万富翁亿万富翁，但我们这个时代真正呼唤产生的应该是“中国的摩根”，是一批真正的产业家。
不是谁富了谁就是英雄。
谁能象JP摩根重组新大陆一样重组中国的产业，整合“小、散、乱、弱”，谁就是我们这个时代所真正需要的产业英雄！
其次，结构失效是计划经济留给我们的坚硬遗产，这是由计划经济的资源配置方式造成的。
在我们国家，“资源配置”是一个文绉绉的术语，通俗的说法就是“上项目”。
计划经济体制下，我们怎样上项目？
不是按照市场经济规律和技术经济特性来上项目，而是按照战备要求和“条条块块”的方式来布局。
结果，从单个厂商到行业的整体结构，都不符合市场经济和技术经济的效率标准。
我经常问一个问题，大家想想看，如果中国经济存在失效现象的话，究竟是结构失效还是运营失效，哪个失效更致命？
这个问题被提出来的刹那，答案就已经显现了。
中国经济的失效问题，首先是结构失效的问题，其次才是运营失效的问题。
看待中国经济，有一个既成事实不能忽略，即：
计划经济给我们留下了一份坚硬的遗产，那就是结构失效。
这既是我们走向未来的出发基础，也是我们展开活动的约束条件。
我们不能忽略它、无视它、绕过它，我们只能面对它、解决它。
结构失效怎么解决？
只有两条路：
第一，通过有效的增量投放来稀释失效存量的比重；第二，通过重组来推动失效的存量资源走向有效的新结构。
正是在这个意义上，我们认为：
第一，从宏观上说，产业重组和结构优化是中国经济的核心命题，是提升产业的总体效率水平和保障经济可持续发展的关键。
第二，从中观上说，产业整合是产业升级的前提或曰产业升级的题中之义，中国产业只有在推动整合的过程中才能谈得上升级换代。
第三，从微观上说，对一个志存高远的中国企业来说，它的首选战略应该是产业整合战略，其次才是产品创新战略。
当然在实际过程中，产业整合和产品创新往往是交织在一起的，未必能分清时间过程上的先后。
我这里讲的先后不是时间过程上的先后，而是逻辑序列上的先后。
现在想起来，德隆这样的企业挺了不起的，它先知先觉地认识到了产业整合的大趋势和大商机，而且勇于去做、去探索，以民营的力量试图履行国家的使命。
结果犯了大忌，结局充满了悲情色彩。
小民不担天命啊！
但是德隆以产业整合为主题的战略思想，德隆所做的产业整合布局和魄力，今天看来都还是高瞻远瞩、高屋建瓴的。
看看德隆所做的西北水泥产业的整合，以湘火炬为旗舰的汽车产业链整合，以屯河为旗舰的新疆红色产业（番茄酱产业）整合，真是漂亮。
懂行的人，看了以后都垂涎三尺。
浙江万向、山东潍柴都对湘火炬的汽车产业链垂涎三尺，竞相争购。
最后潍柴集团成功收购湘火炬，然后一举实现了异军突起的跨越式发展。
中粮集团、新中基等抢着想要新疆屯河，看中的也是它对红色产业的整合效应。
德隆出事了，失败了，有人就把出事的原因归结为产业整合，说败就败在产业整合上，把产业整合当作错误来批判，来嘲笑。
这种人很没意思，在认识上是浅薄的，在实践上是有害的，这样的归因只会模糊认识，误导政策。
功过说不清楚，但，是非还是搞得明白的。
有时候，成功的狗熊也是狗熊，失败的英雄也是英雄。
拿破仑在滑铁卢输了，谁都知道；但谁在滑铁卢赢了拿破仑呢？
没人知道。
几百年过去了，今天的滑铁卢，一切名胜古迹都与拿破仑有关，而与那个赢的人无关。
有人说，迄今为止，统治滑铁卢的依然还是拿破仑。
英雄就是英雄，拿破仑输了也是英雄。
因为拿破仑战败就否认他的历史贡献和军事能力的人，永远都不可能对人、对事和对历史提出有价值的看法。
德隆的唐万新，是了不起的人物。
他是有勇有谋、高瞻远瞩、敢作敢为的产业整合实干家。
我们的社会，不能对这样的人才一棍子打死了事。
千金易得、一才难求啊。
再次，对中国产业来说，跨国整合产业能力与产业资源迫在眉睫。
先说两个跨国整合产业能力的事。
大家知道德国的机床是全球最棒的，技术一流，品质过硬。
但是因为市场和成本的原因，德国机床厂商普遍景气不佳，纷纷把目光投向了中国。
而中国的机床工业迫切需要德国机床工业的技术、人才和管理，如何整合过来，是一个很迫切的事情。
最近听说，有一个德国机床家族企业，主人已年迈退休，为了给后续事业找到一个好归宿，主动找到他们熟悉的我们无锡的一家机床家族企业，提出两家企业重组合并，由中方主持后续运营。
又比如中国的家电工业，产能已是全球最大了，但是我们没有家电工业的核心技术，结果是，我们只能成为世界工厂，有产量没利润。
如果指望海尔、TCL、长虹、格力去研发出超越日本和欧美的核心技术，可能需要再给我们20年30年的时间，也未必能看到希望。
那怎么办？
索尼有核心技术，但运营状况每况愈下，处境很艰难，市值萎缩得很厉害。
如果我们收购索尼，把它纳入中国家电工业体系之中，让索尼的技术和品牌与中国的制造能力、成本优势和靠近市场的优势链接起来，中国家电工业的核心技术就可望一步达到世界领先水平，索尼的命运或许也会因此而产生转机、焕发生机。
这是跨国整合产业能力的例子，从机床到家电。
其他工业，情况也相仿。
整合别人，而且还跨国，当然难度大，但难度大，并不意味着它就不迫切。
当初造原子弹，那种条件下，你说我们难度大不大？
因为迫切，管它难不难，我们还是造出来了。
至于跨国整合产业资源的迫切性，道理就不必多说了，通过这两年的发展和问题倒逼，已经成为了国人的共识。
非洲资源多，我们要去；澳洲铁矿多，我们也要去；中东、俄罗斯和委内瑞拉有石油，我们要搞好关系。
中国的大国经济崛起，需要整个地球的资源来供养。
想想看，我们中国普通老百姓要过上美国老百姓的生活水平，国内的经济体量必须是美国GDP的5--6倍以上，哪来的资源供养足以支撑如此巨大的经济体量运转呢？
如果我们不搞科学发展观，不转变经济增长方式，恐怕两个地球也很难支撑起中国加印度的崛起。
所以在全球范围内整合资源，是没有退路、没有选择的，已经迫在眉睫。
最后，政府职能转变和金融体制滞后已经成为中国产业结构重组的关键瓶颈，推动政府改革和金融改革是关键。
我经常讲，中国什么东西改革落后点可以先放一放，金融体制再不深化改革可是天理难容了。
中国的金融体制的效率缺失简直太不可思议了，它成为了阻碍结构重组和产业升级的关键因素，也严重地妨碍了中国产业对世界产业能力和产业资源的整合。
这个话题很沉重，很复杂，不是今天的话题，就不展开了。
以上是我们和君咨询关于中国产业的几个基本判断，对还是不对，请大家多批评指正。
关于产业整合的话题，就讲到这里。
最后，我们来对什么是产业整合作一个通俗的定义。
我们是为企业做咨询的，十几年打拼下来慢慢地形成了一个清晰的概念，对从事实务工作的中国企业家来说，有意义的产业整合定义应该是这样的：
横向合并生产能力和市场份额，提高行业集中度，产出规模经济；纵向打通产业价值链，提高产业链效率，形成价值链竞争力；最后，从纵横两个方向努力，最终实现产业集中和产业集约化发展，实现产业效益最优化。
第二个话题：
话说市值时代
因为这两年的股市大牛市，市值的话题很热闹。
人们开始关注市值、讨论市值、研究市值。
有一个专业机构最近发布了《2007中国十大市值新闻》，我们先一起来看看，预热一下讨论市值话题的语境。
这十大市值新闻是这样的：
一，A股市场总市值突破了30万亿，成为全球第四大市值市场。
二，我国证券化率突破150%，达到成熟市场水平。
三，中石油市值全球第一，全球十大市值企业中国居半。
四，工行市值超越花旗，中国企业摘取全球五大行业市值桂冠。
五，苏宁张近东拥有市值281亿，成为个人市值财富第一人。
六，首个引入市值考核的股权激励计划获核准。
七，中国上市企业市值管理百佳榜首次发布。
八，中信证券与贝尔斯登互发10亿美元可转换证券进行换股，首开跨国市值并购先河。
九，国有股权市值增值12.04万亿，创历史最高水平。
十，中小板流通市值首超2000亿，三年增长40倍。
紧接着，这个机构发布了2008年市值十大预测，我就不一一说了，其中有几条很值得注意：
1、创业板的开设和更多中小板企业的上市，拥有亿元市值财富的个人将超过300人。
2、市值将从意识觉醒走向大胆实践，换股并购、资产注入、增发等将空前高涨。
3、A股市场市值超过万亿元的上市企业家数有望达到两位数，千亿级别的上市企业家数将超过50家。
关于市值，你有没有“感觉”？
这个专业机构关于市值的感觉很不错，
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