ST鞍钢股份财务报表分析偿债能力分析精选文档文档格式.docx

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营业执照注册号为210000400006026；

注册地址：

中国辽宁省鞍山市铁西区鞍钢厂区。

本公司及其子公司（以下简称“本集团”）的主要业务为黑色金属冶炼及钢压延加工。

ST鞍钢2013年偿债能力指标的计算人民币单位（百万元）

（一）2013年ST鞍钢的短期偿债能力指标

1.流动比率=流动资产÷

流动负债

=29299÷

37805

=0.7750

2.应收账款周转率=主营业务收入÷

【（期初+期末）应收账款÷

2】

=38.3934

3.存货周转率=主营业务成本÷

【（期初+期末）存货÷

=5.6116

4.速动比率=（流动资产—存货）÷

=（29299-12356）÷

=0.4482

5.现金比率=（货币资金+短期投资金额）÷

=（1126+56）÷

=0.0313

（二）2013年ST鞍钢的长期负债能力指标

1.资产负债率=（负债总额÷

资产总额）×

100%

=45775÷

92865=49.2920%

2.产权比率=（负债总额÷

所有者权益总额）×

=（45775÷

47090）×

=97.2075%

3.有形净值债务率=【负债总额÷

（股东权益—无形资产净值）】×

=【45775÷

（47090-6147）】×

=111.8018%

4.利息偿付倍数=（税前利润+利息费用）÷

利息费用

=（728+1218）÷

1218

=1.5977

一、企业偿债能力分析

（一）、短期偿债能力分析

1.历史比较分析

通过ST鞍钢2013年和2012年资料进行比较分析该企业实际指标如下（表一）：

财务指标

2013年

2012年

差额

流动比率

0.7750

0.6140

0.1610

应收账款周转率

38.3934

37.6869

0.7065

存货周转率

5.6116

6.7291

-1.1175

速动比率

0.4482

0.3719

0.0763

现金比率

0.0313

0.0489

-0.0176

（1）流动比率分析

从表一我们可以看出，该企业2013年末值流动比率实际值高于2012年末值实际值，说明该企业的短期偿债能力比上年升高了，但差距不大。

流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标，流动比率越高，企业的偿债能力就越强，债权人利益的安全程度也就越高。

但是流动比率自身也存在一定的局限性，因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能变现的预付帐款、预付费用等，使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑，所以为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。

（2）应收账款和存货的流动性分析

从表一可以看出，该企业应收账款周转率比上面有所提高,存货周转比率低于上年值，说明该企业存货存在问题。

（3）速动比率分析

进一步评价企业偿债能力，要比较速动比率。

通过表一可以看出ST鞍钢2013年末速动比率比高于2012年，说明该企业偿还流动负债的能力提升。

而表中反映的存货周转率低于上年值，说明该企业存货存在较大问题。

（4）现金比率分析

在分析了速动比率提高的降低的原因之后，应进一步计算现金比率。

从表一可以看出，ST鞍钢2013年末现金比率比上年实际值略有下降，说明该企业用现金偿还短期债务的能力在下降。

通过上述分析，ST鞍钢的短期偿债能力在上升，存货存在较大问题，其占用较大，周转速度慢是主要矛盾，公司应加强对存货的管理。

2.同行业比较分析

通过ST鞍钢2013年资料，进行同业比较分析。

该企业实际指标值及同行业标准值如下表（表二）：

企业实际值

宝钢实际值

0.8248

-0.0498

31.2758

7.1176

5.7278

-0.1162

0.4693

-0.0211

0.1468

-0.1155

从表二可以看出，该企业流动比率实际值低于宝钢，说明该企业的短期偿债能力不及宝钢，但是差距不大。

为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。

从表二可以看出，该企业应收账款周转率高于宝钢，说明该企业资产的流动性高于宝钢。

而存货周转率与宝钢相比，低于对方。

初步结论是：

（1）存货周转率低于对方，说明该企业存货相对于销售量不平均，表明公司不关注存货的使用。

（2）应收帐款周转率与行业标准值差距较大，说明这是企业流动比率高于宝钢主要原因。

该企业对应收帐款非常注重。

从表二看，ST鞍钢本年速动比率略低于同行业，表明该公司短期偿债能力低于宝钢。

而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确，更加可信。

从表二看，ST鞍钢本年现金比率低于同行业，说明该企业用现金偿还短期债务的能力不高。

通过上述分析，可以得出这样的结论：

2013年年末徐工科技的短期偿债能力同行业。

主要问题，特别是存货问题，其占用较大，与同行业标准值相比较差距大是主要矛盾。

（二）长期偿债能力的分析

1、历史比较分析

通过附件中ST鞍钢2013年和2012年的资料，进行比较分析。

该企业实际指标值如下表（表三）：

2013年末值?

2012年末值?

资产负债率?

0.4929

0.5236

-0.0311

产权比率

0.9721

1.0991

-0.1270

有形净值债务率

1.1180

1.2757

-0.1577

利息偿付倍数

1.5977

-1.9772

3.5749

（1）资产负债率分析

从表三可以看出，该企业2013年末资产负债率降低，由2007年末的0.5236，降低到到2013年末的0.4929，下降幅度不大。

说明该企业的长期偿债能力比上年升高。

公司采用的是开放型财务策略，财务风险较高。

通过分析，我们可以得出结论：

该公司调整了资本结构，虽然长期偿债能力仍有所升高，但升高幅度不大，财务风险有好转的可能。

（2）产权比率分析

从表三可以看出，该企业产权比率与上年值相比下降不多，说明该企业长期偿债能力有所升高，虽然上升幅度不大，但财务风险继续好转。

所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。

但是净资产中的某些项目，如：

无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。

因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。

（3）有形净值债务率分析

为了进一步评价企业长期偿债能力，我们有必要比较企业的有形净值债务率。

有形净值债务率是通过企业负债总额与有形净值进行对比，来反映企业在清算时债权人投入资本受到股东权益的保护程度。

主要用于衡量企业的风险和对债务的偿还能力。

这个指标越大，表明风险越大；

反之，则越小。

同理，该指标越小，表明企业长期偿债能力越强，反之，则越弱。

从表三可以看出，ST鞍钢2013年末有形净值债务率低于2012年实际值，说明企业长期偿债能力争抢，财务风险明显降低。

（4）利息偿付倍数分析

因行业不同，利息偿付倍数有不同的标准界限，一般公认的利息偿付倍数为3，1998年我国国有企业平均利息偿付倍数为1。

一般情况下，该指标大于1则表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润。

但是这仅仅表明企业能维持经营，利息偿付倍数为1是远远不够的；

利息偿付倍数如果小于1，则表明企业无力赚取大于资金成本的利润，企业债务风险大。

影响利息偿付倍数提高的因素有利润总额的提高和利息费用的降低。

从表三可以看出，ST鞍钢2013年末利息偿付倍数比上年实际值大大提高，这说明企业偿还利息的能力增强，风险降低，但不能完全说明企业就一定有足够的利润来偿还利息费用，还要看与同行业标准值的比较，进一步进行深入分析。

2、同业比较分析

该企业实际指标值及同行业标准值如下表（表四）：

指标

同行业实际值

0.4703

0.0226

0.8879

0.0842

0.9418

0.1762

-13.7203

15.318

从表四可以看出，ST鞍钢2013年资产负债率高于行业标准值，有一个较高的资产负负债率水平，说明该企业的长期偿债能力较差。

公司采用的是开放型财务策略，推测公司可能财务风险较高，可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题。

从表四可以看出，ST鞍钢2013年产权比率较行业平均水平略高，说明企业长期偿债能力不高，财务风险提高。

在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。

为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。

从表四看ST鞍钢2013年有形净值债务率略高于行业标准值，说明企业筹资能力不是很强。

从表四可以看出，ST鞍钢本年利息偿付倍数比同行业实际值高的太多，同行的利息偿付倍数为负，此数字无意义。

从理论上说，利息偿付倍数一般要大于1，如果利息偿付倍数小于1，说明借钱给该公司的风险就很大。

利息偿付倍数低的主要原因是本年该公司的利润总额出现亏损，这说明企业没有足够的利润，没有能力偿付利息费用。

3、其他因素分析

影响企业的长期偿债能力的因素还有：

长期资产和长期债务、长期租贡、退休金计划、或有事项、承诺、金融工具等。

四、结论与建议

（1）通过观察企业的短期偿债能力中的流动比率、速动比率和现金比率，说明该企业的存货存在较严重的问题，同样，该企业的应收帐款也存在一定的问题。

要特别引起重视。

（2）通过观察企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率很存在问题，说明企业有资不抵债的风险。

根据上述分析，公司还存在着不能按时偿还短期债务的风险。

这种情况的变化还受以下两方面因素影响：

一方面是公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金，偿还不断到期的债务；

另一方面从公司资产的构成来看，应收账款占资产总额的比重过高，进一步加大了短期偿债的风险。

资产负债率水平较高，，公司的财务风险程度很高，而且对债务偿还能力很弱。

通过上述分析，可以得出结论：

徐工科技主要问题是公司采用的是开放型财务策略。

在公司营业收入稳定且有上升趋势的企业，可以提高负债比重。

因为企业营业收入稳定可靠，获利就有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。

相反，如果企业营业收入降低时，企业的负债比重应当低些。

否则就会陷入偿债困境，且可能导致企业亏损或破产。

根据上述分析，公司还在存在着不能按时偿还债务的风险。

而造成这种情况的原因是公司的利息保障倍数过低，利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。

要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于1，利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。

对该企业发展的建议：

1）加强对应收帐款的管理，加速应收帐款回笼的速度。

2）要降低利息费用的支出，减少借款。

3）要扩大销售，才能获利。

只有足够的盈余，才能有能力偿付利息费用。

企业才能长远的发展。