西南财大财务管理例题讲解文档格式.docx
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A．代表了投资大众对公司价值的客观评价
B．反映了资本和获利之间的关系
C．反映了每股盈余大小和取得时间
D．它受企业风险大小的影响，反映了每股盈余的风险
ABCD
财务管理的目标是企业的价值或股东财富最大化，股票价格代表了股东财富。
股价的高低取决于风险和报酬率。
2．纯利率的高低受（）因素的影响
A．通货膨胀
B．资金供求关系
C．平均利润率
D．国家调节
BCD
纯利率是指无通货膨胀，无风险情况下的平均利率。
纯利率的高低受平均利润率，资金供求关系和国家调节的影响。
1,企业财务管理的主要职能是（）
A．财务计划
B．财务决策
C．财务监督
D．财务控制
E．财务分析
ABD
企业财务管理的主要职能是：
财务计划，财务决策，财务控制
2，狭义的财务计划工作是指（）
A．对特定期间进行的财务规划和财务预算
B．确定财务目标，制订财务战略和财务政策
C．规定财务工作程序和对某一具体问题的财务规划
D．规定财务工作环节中，进行财务规划
A1，经营者的目标与股东不完全一致时，有时为了自身的目标而背离股东的利益，这种背离表现在（）
A．道德风险
B．公众利益
C．社会责任
D．逆向选择
E．社会目标
AD
道德风险：
经营者为了自己的目标，不是尽最大的力去实现企业财务管理的目标。
逆向选择：
经营者为了自己的目标，背离股东的目标。
2，债权人为了防止其利益被伤害，通常采取的措施有（）
A．寻求立法保护
B．规定资金的用途
C．提前收回借款
D．限制发行新债数额
E．不允许发现股票
股东和债权人之间由于目标不一致，股东会伤害债权人利益，债权人为保护自己利益不受伤害除寻求立法保护外，还可规定资产的用途，不得发行新债或限制发行新债的数额，也可以拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。
而E是债权人所不能控制的，而且债权人希望公司多增加自有资金，故不选E。
1,非银行机构包括（）
A．保险公司
B．信托投资公司
C．证券公司
D．财务公司
E．金融租赁公司
ABCDE
目前，我国主要的非银行金融机构包括：
保险公司，信托投资公司，证券机构，财务公司。
金融租赁公司。
2，企业财务管理的经济环境包括（）
A．经济发展状况
B．通货膨胀
C．利息率波动
D．政府的经济政策
E．竞争
企业的财务管理环境又称理财环境。
是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。
财务管理环境涉及的范围很广，其中最重要的是法律环境，金融市场环境和经济环境。
这里所说的经济环境是指企业进行财务活动的宏观经济状况，包括经济发展状况，通货膨胀，利息率波动，政府的经济政策，竞争等。
题目1：
单项选择
某企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最不利的复利计息期是（）。
A．1年B．半年C．1季D．1月
D
分析：
本题主要是考查学生对时间价值中复利概念的理解、实际利率与名义利率关系的掌握程度。
在名义利率不变的情况下，复利期数越短、则复利次数越多，实际利率越高。
对于债券发行方来说，实际利率越高则越不利。
题目2：
多项选择
影响投资时间价值大小的因素主要有（）。
A．资金额B．利率和期限C．计息方式D．风险
A、B、C
时间价值是不同时点的资本数额，这些数额的不同，首先取决于原始本金额P的大小。
其次，决定时间价值复利终值系数、复利现值系数的要素是本金投资的利息率i和投资的时间n。
另外，单利与复利的计息方式不同，也将影响时间价值的数额。
但是，时间价值是指无风险和无通货膨胀条件下的投资报酬，是任何投资项目都应当取得的投资报酬，与项目的风险程度无关。
题目3：
判断分析
有200万元资金正在寻找投资机会：
A项目期限2年，投资报酬率为15％；
B项目期限3年，投资报酬率为12％。
如果以B项目的风险程度作为基准风险程度，则该200万元资金的时间价值为80.99万元（）。
正确
本题理解的关键在于两点：
（1）有风险与无风险是相对的，无风险并不是绝对的无风险，本题中相对于A项目而言，B项目是无风险的；
（2）时间价值是资本报酬，即项目的复利利息。
本题中B项目的复利利息为80.99万元，本项目是无风险项目，因此该200万元资金的时间价值为80.99万元。
题目4：
简要回答
时间价值与投资项目的机会成本有何关系？
（1）时间价值是指投资项目的资本在周转使用中随着时间的推移而发生的最低增值；
机会成本是指由于实施某一项目而放弃另一其它项目所能获取的投资报酬。
（2）采用一个项目，必然会放弃其它项目的既得利益，这些既得利益构成该项目的机会成本。
尽管机会成本不是实际发生的，但项目选择的目标是要获得比其它项目更高的利益，项目决策是必须要考虑机会成本。
（3）时间价值为一个投资项目应当取得的最低报酬的计算提供了一个衡量手段。
（4）时间价值是所有投资项目最低的机会成本水平，只要将货币或其它资产进行投资，就至少应当取得时间价值水平的投资报酬率，否则就不成其为投资项目。
（5）一般来说，某个投资项目的机会成本以所放弃的其它次优项目的报酬率水平作为机会成本。
如果没有其它具体项目作为参照物时，该投资项目的机会成本按时间价值计算。
该题不仅要深刻理解时间价值的财务意义，而且要结合投资项目决策的本质来分析。
学生至少应当掌握：
（1）时间价值是一种投资报酬率水平；
（2）时间价值是所有投资项目都至少应当达到的投资报酬率水平。
题目5：
一般计算
某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案的要求：
方案
（1）：
现在马上付现款100万元。
方案
（2）：
从第5年开始，每年年初支付20万元，连续支付8年，共160万元。
假设该公司的资金成本率为10％，你认为该公司应选择哪个付款方案。
公司应当选择第2个付款方案
这是一个比较两个方案现值的问题。
第1个方案的万元已经是现值，第2个方案是一个递延预付年金问题，其现值为：
方案
（2）的现值＝20×
（PA，10%，8）?
（1＋10%）?
（P，10%，4）
或＝20×
（P，10%，3）
＝80.13万元
方案
（2）相当于目前付现款80.13万元，小于方案
（1）的数额100万元，故应当采用方案
（2）。
甲投资方案的标准离差比乙投资方案的标准离差大，如果甲、乙两方案的期望值不同，则甲方案的风险（）乙方案的风险。
A．大于B．小于C．等于D．无法确定
在各投资方案的期望值不相等的情况下，衡量比较各方案风险程度的指标不是标准离差而是标准离差率。
本题中，甲、乙两方案的期望值虽不相等，但具体数额并不知道，因此两方案标准离差率的大小无法判断，其风险大小也无法比较。
投资决策中用来衡量项目风险的，可以是项目的（）。
A．报酬率的期望值B．各种可能的报酬率的离散程度
C．预期报酬率的标准离差D．预期报酬率的标准离差率
B、C、D
衡量投资项目风险程度的指标，是预期报酬率的标准离差和标准离差率。
总的来说，这两个指标所反映的就是投资项目报酬率在未来与期望报酬率的离散程度。
至于期望报酬率本身并不是反映风险程度的指标，只是计算离散程度的前提。
风险与收益是对等的，风险越大收益的机会越多，期望的收益率就越高。
（）
就未来获取投资报酬来说，风险实际上是未来投资报酬偏离期望值的程度。
风险越大，未来的投资报酬低于期望值的可能性越大，高于期望值的可能性也越大。
所以，风险越大，获取额外收益的机会也就越多，期望报酬率也越高。
企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表：
金额单位：
万元
市场状况
概率
A项目净现值
B项目净现值
好
0.2
200
300
一般
0.6
100
差
50
-50
要求：
（1）分别计算A、B两个项目净现值的期望值。
（2）判断A、B两个投资项目的优劣。
A项目净现值的期望值＝200×
0.2＋100×
0.6＋50×
0.2＝110万元
B项目净现值的期望值＝300×
0.6＋（－50）×
两项目净现值的期望值相等，而A、B项目的标准离差分别为48.99万元和111.36万元，所以A项目的风险程度低于B项目。
如果从回避风险的角度考虑，A项目优于B项目。
资产价值评价的最好方法是（）
A．历史价值法B．现行市价法C．重置价值法D．收益现值法
财务管理认为，一项资产之所以具有价值，在于它在未来的使用中能够给其使用者带来经济利益，而不是过去取得该项资产所付出的代价，也不是该项资产现在出售能够收回的金额。
与时间相关的价值观念有（）
A．时间价值B．风险价值C．清算价值D．内在价值
A、B、D
时间价值与风险价值肯定与投资项目的未来时间有关，而这些价值观念最终归结在资产的内在价值上，资产未来能够获取的报酬决定了资产的内在价值。
公司价值等于公司内部单个资产价值的合计数（）
错误
公司是一个经营实体，构成资产整体的单个资产各具性能，它们服务于企业生产经营系统，能相互协调形成具有良好功能的资产综合体。
评价公司的价值，就是要评价公司资产综合体的价值，即资产综合体的未来整体获利能力。
能否采用重置价值法估计资产的价值？
重置价值法是按资产的现时重置成本扣减资产的损耗价值来确定资产价值的价值评估方法。
在一定的前提条件下能够采用重置价值法估计资产的价值，这些前提条件包括：
（1）由于未来现金流量的不可分割性，无法单独为每一项资产预计相关的未来现金流量的情况下。
（2）资产在企业中的作用主要是使用而不是出售，是为消耗而持有的资产而不是为销售而持有的资产。
那么，这些资产的价值来自于所能提供的服务能力，而不是自身变现为一定数额的现金。
（3）能够测算出资产处于在用状态已发生的各种损耗价值，包括实体性贬值和功能性贬值。
该题主要是要理解重置价值法在资产价值评估时的前提条件和适用范围。
资产价值是一个现值概念，投资项目贴现的实质是扣除（）
A．资本成本B．银行利息C．机会成本D．无风险报酬
C
对投资项目贴现可以采用资本成本率、无风险报酬率作为贴现率，这些贴现率的实质都是资本的机会成本率，因此，贴现的实质是扣除资本的机会成本。
财务管理假定投资者都是风险厌恶者（）
投资者对待风险的态度有三种：
追逐风险、厌恶风险、无视风险。
在预期报酬相同的情况下，风险偏好者会选择风险较高的项目而从中得到满足；
风险厌恶者会选择预期报酬相同而风险较小的项目，风险麻木者并不关心所选择项目的风险，总是把项目的收益与其他因素去匹配而不是与风险去比较。
根据效用价值理论，资本的边际效用是递减的，所以投资者要衡量报酬增加时所增加的风险是否匹配，他们认为风险与收益应当均衡。
1以公司股票在流通市场上买卖的实际价格为基准确定的股票发行价格是指：
A、等价B、时价C、中间价D、市价
B
股票发行价格一般有等价、时价和中间价三种。
以公司股票在市场上的实际价格为基准确定的发行价格称为时价。
2按照法律规定，股份制企业在进行（）时不必办理变更登记。
A、公积金转赠股本
B、发行股票股利
C、融资租赁固定资产
D、可转换证券转换为普通股
公积金转赠股本、发行股票股利以及可转换证券转换为普通股等行为均属于调整资本金行为，按照法律规定必须办理变更登记。
融资租赁固定资产属于企业正常生产经营过程中的行为，不必办理变更登记。
一、单项选择题
1下列情况中，不符合《公司法》所规定的发行股票上市条件的是（）
A、公司主要发起人为国有大型企业
B、公司已开业时间10年，第1-3年亏损，第4-6年盈利，第7年亏损，第8-10年盈利
C、向社会公开发行股份的比例为10%
D、资本总额5亿元人民币
按公司法的有关规定，向社会公开发行股票的比例达公司股份总数的25%以上；
公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例不能低于15%。
2某股份有限公司申请股票上市，其股本总额为10亿元人民币，按每股50元的价格规划，则应发行的社会公众股至少为（）股
A、180万B、300万C、120万D、250万
股票上市应具备的条件之一是若公司股本总额超过人民币4亿元，向社会公众发行的股份比例应不低于15%，本题中即为10亿×
15%=15000万；
15000÷
50=300万股
3从发行公司的角度看，股票包销的优点有（）
A、可获部分溢价收入B、降低发行费用
C、可获一定佣金D、不承担发行风险
本题中AB两项属于股票代销的优点，C项属于证券公司的收益
二、多项选择题
1下列表述正确的是（）
A同次发行的股票，每股的发行条件和发行价格应当相同
B股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额
C向发起人、国家授权投资机构、法人发行的股票应当为记名股票，向社会公众发行的股票为无记名股票。
D发行无记名股票的，公司应当记载其股票数量、编码、编号及发行日期。
按《公司法》有关规定，向社会公众发行的股票可以为记名股票也可为无记名股票。
向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票应当为记名股票。
1优先认股权筹资的优点不包括（）
A为公司筹集大量急需的资本
B附权发行新股在某种程度上起到股票分割的作用，有利于降低股票的绝对价格，吸引更多投资者，利于股票价格的上升。
C附权发行新股比公开发行的成本要低
D认购价格不受投资者的影响，可通过提高认购价格为公司筹集更多资金。
附权发行新股能否取得成功，很大程度上取决于认购价格是否合适。
若认购价格偏高，老股东认为购买股票成本太高，从而放弃认股权，使公司筹资计划失败。
因此，认购价格的确定必须要考虑投资者因素。
1长期借款融资与长期债券融资相比，其特点是（）
A、利息能节税B、筹资弹性大
C、筹资费用大D、债务利息高
借款时企业与银行直接交涉，有关条款可以通过谈判确定。
若企业在用款期间发生变动，也可与银行再次协商解决，因此，对于筹资的额度、用款的时间等都有很大的弹性。
而长期债券的发行是面对社会投资者，且必须遵循一定的法律规定，筹资弹性相对较小。
2在长期借款的保护性条款中，属于一般性条款的是（）
A限制资本支出规模B限制租赁固定资产规模
C贷款专款专用D限制资产抵押
A
BD属于例行性保护条款，C属于特殊性保护条款
1与股票筹资相比，银行借款筹资的优点包括（）
A筹资速度快B借款弹性大
C使用限制少D筹资费用低
银行借款程序简便，对企业具有一定的灵活性；
利息在税前开支，且筹资费用低，但对银行借款要附加很多的约束性条款。
1按规定有资格发行可转换债券的是（）
A国有大中型企业B有限责任公司
C股份有限公司D上市公司
按我国公司法规定，发行可转换债券的主体仅限于股份有限公司中的上市公司。
2可转换债券对投资者来说，可在一定时期内将其转换为（）
A收益较高的新发行债券B普通股
C优先股D其他有价证券
B
可转换债券是指在一定时期内，可以按照规定的价格或一定比例，由持有人自有地选择转换为普通股的债券。
1关于债券的特征，下列说法正确的是（）
A债券具有分配上的优先权B债券代表着一种债券债务关系
C债券不能折价发行D债券持有人无权参与企业决策
债券的利息是在所得税前支付，所以分配上优先；
债券要在约定的期限内向债券持有人还本付息，代表的是一种债券债务关系；
债券发行有溢价、折价和评价三种，我国有关法规规定不能折价发行的是股票。
债券持有人不是企业投资者，所以无权参与公司的经营决策。
2与公司债券相比，政府发行的国库券的特点是（）
A风险小B到期还本付息的要求严格
C抵押代用率高D可享受免税优惠
ACD
政府债券具有高度的信用地位与足够的支付能力，一般认为，国库券属于无风险债券。
国库券发行量大，有发达的二级市场，所以是理想的抵押代用品；
同时按照税法规定，国库券的利息收入可享受免税待遇。
1期权交易区别于其他交易方式的最根本特征在于其交易对象是（）
A权利B期货
C股票D债券
A
期权交易是一种特殊的交易方式，与其他交易方式相比，其最大的区别之处就在于其交易的对象是一种权利。
二、多项选择题
1影响期权价格的主要因素包括（）
A期权合同的有效期B履约价格
C期权买卖对象的价格波动性D经济发展状况
ABC
期权合同的有效期直接影响到期权合同的价格，一般认为，有效期越长，期权费越高；
履约价格越有利于投资者，期权费就越高；
价格波动幅度越大，越能实现投资者的投资目的，所以期权费就越高。
1关于融资租赁，下列说法错误的是（）
A承租方对设备和供应商具有选择的权利和验货权利
B合同不可撤消
C租赁期限比较长
D相当于一种短期资金的融通方式
融资租赁是指出租方用资金购买承租方选定的设备，并按照签订的租赁协议或合同将设备给承租方长期使用的一种融通资金方式。
形同于分期付款购买固定资产，因此是一种长期资金的融通方式。
1企业财务人员在进行追加筹资决策时，所使用的资本成本是（）
A个别资本成本B综合资本成本
C边际资本成本D所有者权益资本成本
在企业追加筹资时，需要用边际资本成本来确定追加投资会引起资金成本发生的变化，因此，在企业进行追加筹资决策时，所使用的资本成本是边际资本成本。
2在个别资本成本的计算中，不用考虑筹资费用影响因素的是（）
A长期借款成本B债券成本
C保留盈余成本D普通股成本
C
保留企业盈余属于企业内部资金使用，不需用考虑企业的筹资费用。
1债券资本成本一般应包括下列哪些内容（）
A债券利息B发行印刷费
C发行注册费D上市费用及摊销费用
债券资本成本包括资金占用费和资金筹集费用。
A项属于资金占用费用，BCD则属于资金筹集费用范畴。
2在市场经济条件下，决定企业资本成本水平的因素有（）
A证券市场上证券流动性强弱及价格波动程度
B整个社会资金供应和需求情况
C企业内部的经营和融资状况
D企业融资规模
E整个社会的通货膨胀水平
由于融资活动本身与外部环境的复杂性，因此，上述因素均对企业资本成本水平构成影响。
1财务杠杆效应是指（）
A、提高债务比例导致的所得税降低
B、利用现金折扣获取的利益
C、利用债务筹资给企业带来的额外收益
D、降低债务比例所节约的利息费用
在企业资本结构一定的条件，企业从息税前利润中支付债务利息、优先股股息等资本结构是相对固定的，当息税前利润增长时，每一元利润所负担的固定成本就会减少，从而使普通股的每股收益以更快的速度增长。
2若某企业的经营处于盈亏临界点状态，错误的说法是（）
A、此时的销售额正处于销售收入线与总成本线的交点
B、此时的经营杠杆系数近于无穷小
C、此时的营业销售利润率为零
D、此时的边际贡献等于固定成本
若某企业的经营处于盈亏平衡点，此时的经营杠杆系数趋近于无穷大。
3既具有抵税效应，又能带来杠杆效应的筹资方式是（）
A发行债券B发行优先股
C发行普通股D使用内部留存
发行债券的利息费用在税前支付，因此能够带来抵税效应，若企业的综合资金收益率大于债券利息率，发行债券也能带来杠杆效应。
优先股的股利在税后支付，因此只有杠杆效应，没有抵税效应；
普通股和使用内部留存既无杠杆效应也无抵税效应。
1对财务杠杆的论述，正确的是（）
A在资本总额及负债比例不变的情况下，财务杠杆系数越大，每股盈余增长越快。
B财务杠杆效益是室利用债务筹资给企业自有资金带来的额外收益
C与财务风险无关
D财务杠杆系数与财务风险成正比。
财务风险是指全部资本中债务比率的变化带来的风险。
当债务资本比率较高时，投资者将负担较多的债务成本，并经受较多的财务杠杆作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险，可见财务杠杆与财务风险是有关的，所以C表述错误。
其余正确。
2融资决策中的总杠杆具有如下性质（）
A、总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用
B、总杠杆能够表达
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