中国经济体制改革中国有企业出现了产权主体缺位Word格式文档下载.docx

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这些头绪众多、纷繁复杂的焦点问题关系到经济改革的成败，认清并找到解决问题的关键所在和切入点显得尤为重要，这时，适应现实的理论指导必不可少。

另一方面，公司财务作为一种价值运动，具有综合反映作用，企业内部各种权利的制衡、责任的分担以及利益的划分最终都将以财务的形式体现，其在公司治理与管理中都占有主导地位。

因此，解决上述问题的关键在于财务方面，除应加强企业日常财务管理工作外，更应注重公司各利益相关者（特别是国有股东）财务权利和责任的明晰界定与有效行使，以及在公司治理中的财务行为规范等财务治理方面的问题，而目前财务界对这一方面的研究恰恰十分薄弱。

由此，在公司发展中产生了对财务治理的现实需求。

至少，财务治理作为全面综合研究公司财务与治理的理论，可以使我们明确：

公司治理中，财务方面的重要作用；

公司财务中，公司治理的重要体现。

并可进一步明晰：

股东（特别是国有股东）、经营者以及外部利益相关者在财务方面有权做什么、应该做什么和如何做什么，这无疑将有助于改善我国国有企业、上市公司的治理状况以及提高公司财务的工作效率。

1.1.2公司财务理论、公司治理理论融合发展趋势的促进

20世纪50年代以来，西方财务理论发展发生了深刻变化，以投资组合理论和资本结构理论为基础的现代财务理论日趋成熟。

随着西方财务理论的进一步发展，其他相关学科成熟、先进的理论成果的引入，特别是现代企业理论对代理成本、信息不对称等问题的研究，逐渐为财务界重视，并被运用到财务理论研究中，对财务理论发展产生了重大影响。

特别是资本结构理论方面，企业理论、公司治理理论对其影响尤为明显、深远。

同时，西方公司治理理论的发展也一直高度重视对公司治理中财务问题的研究，从解决股东和经营者之间委托代理问题的激励约束机制设计，到强调公司内外部利益相关者共同治理的相机治理机制设计，都主要从财务角度出发，将财务权利、责任和利益分配作为中心、重点。

尤为重要的是，世界第一部公司治理原则文献——卡德伯瑞（Cadbury）报告的题目就是《公司治理的财务方面》（TheFinanceAspectsofCorporateGovernance），更是着重突出了公司治理中财务的重要性。

报告中重点强调了公司内部财务控制和风险管理等问题，体现了公司治理研究中财务理论的影响和作用。

由此，西方财务理论与公司治理理论发展早已呈现了融合趋势，对财务治理理论的最终产生提供了思想萌芽。

近些年来，我国财务理论研究发展迅猛，创新性成果不断涌现，为财务治理理论的产生提供了直接的理论源泉。

近期，王庆成、孙茂竹教授发表重要文章，对我国近十年来财务理论研究成果进行了系统述评，阐述了“财务本质”等九大方面的研究进展，为今后财务理论发展指引了方向。

事实上，对于财务治理理论研究方面，从郭复初教授的“国家财务理论”对国有企业财务资本结构等治理问题的深刻认识，到干胜道教授的“所有者财务理论”，以及谢志华、汤谷良教授等的“财务分层理论”对公司财务治理结构建设的重大指导作用，加之伍中信教授“财权流理论”对财权及其配置问题的研究等，都为财务治理理论的产生和进一步发展作了良好的基础理论铺垫。

因此，财务治理理论在我国的直接产生和发展，便是一件水到渠成的事情。

综上所述，在公司财务与治理活动发展日趋复杂的背景下，单纯从各自学科出发独立研究财务或治理问题，已经不能满足学科发展和现实经济的需要。

理论研究需要拓展视野，进行学科交叉性融合研究成为必然的发展方向。

由此，在西方理论界公司财务与公司治理融合研究的趋势影响下，在我国财务理论不断发展和创新的推动下，财务治理理论便应运而生了。

1.1.3“财务治理”的独立性——关于理论界两种质疑

财务治理作为财务新兴领域，其产生和发展必将受到理论界不同观点的质疑。

目前，理论界有两种不同意见值得关注：

1．认为“财务治理”与“公司治理”是同等概念，并不需要特别提出。

部分财务理论界学者持有该种观点。

“财务治理”并不等同于“公司治理”。

如果用“财务治理”涵盖“公司治理”，则夸大了财务治理的范围和作用，限制了公司治理的范畴。

“公司治理”的内容除包含“财务治理”外，还包括人事、经营等方面的治理。

应当说，“财务治理”本质上是“公司治理”的核心部分和最根本的体现形式。

经济行为都以经济利益为中心，“公司治理”其他方面的治理效果也最终要落实到财务利益上加以体现。

如果用“公司治理”定义、替代“财务治理”，则更为偏颇，局限了“财务治理”的内涵和外延。

除从属于一般“公司治理”共性外，“财务治理”还具有自身独特的个性。

“财务治理”具有与“公司治理”不同的体系框架，非常强调财务上的明晰性、可操作性和可控制性。

此外，财务治理在公司财务中的重要地位，也是公司治理所替代不了的。

2．认为“财务治理”只是“公司治理”的财务方面，没有必要独立出来。

部分产权经济学者持有该种观点。

从某种意义上，可以这样认为，财务治理是公司治理最为主要的组成部分，一定意义上是“公司治理的财务方面”。

但如果简单将其完全限制在公司治理框架之下，便忽视了其作为公司财务重要组成部分的客观现实性，忽视了其作为公司财务与公司治理两大学科交融领域的地位，忽视了其指导、解决复杂交错的公司财务与治理问题的突出作用。

首先，“公司治理”研究与应用的宏观性、原则性、模糊性，还远不能适应公司财务可操作性的现实要求，“财务治理”需要独立研究。

理论的发展、问题的解决需要抓住重点、本质。

许多“公司治理”问题是模糊的，“公司治理”研究本身就体现许多原则性，如“OECD（世界经济合作与发展组织）公司治理原则”等，要加强其实践中可应用性、可操作性，必须也只能从财务方面入手，将“财务治理”独立出来，用简洁精辟的财务语言来具体体现“公司治理”理论的精髓。

同时，这一独立也体现了“公司治理”的宏观性、包容性，其在不同治理领域具有不同特色。

因此，“财务治理”独立发展对促进“公司治理”的理论研究和实践应用具有重大意义。

其次，中国资本市场发展、上市公司中治理信息披露规范的要求，也需要财务治理独立发展，以加强财务治理信息的特殊披露。

目前上市公司公司治理信息披露中，关于如何披露治理信息，披露哪些治理信息，披露到何种程度，都有待广大学者进一步研究。

如果将各种治理信息混杂披露，并泛泛地以“公司治理原则”加以规范，并不能适应实际需求。

如果加强“财务治理”的独立研究，在公司治理信息披露中，加强财务治理信息披露，将更具现实意义，必将增强公司治理信息的决策有用性，更加直观、明了、有效地反映公司治理效率。

最后，公司财务工作具有可操作性、可控性、精确性的特点，财务治理是公司财务的重要组成部分，必然要服从于财务整体性的要求，它在公司治理中独立发展，加强可操作性，可以满足公司财务对公司治理具体体现的要求。

综上所述，无论财务理论还是财务实践方面，财务治理都已具备独立发展的基础。

1.2财务治理理论研究的目的与意义

1.2.1财务治理理论研究的目的

本书将基于现代公司财务学、产权经济学等多学科交叉研究，初步提出公司财务治理理论框架，并作进一步探讨，希望达到以下目的：

1．理论方面

（1）深入剖析财务治理内涵，初步构建财务治理理论体系，推动财务治理理论发展。

（2）深化公司治理理论研究，就其核心部分——财务治理进行深入探讨，增强公司治理理论的应用性。

（3）完善财务理论体系，并初步确定财务治理在财务理论体系中的适当地位。

2．实践方面

（1）通过财务治理理论研究，为解决国有企业“产权主体缺位”、“内部人控制”等问题提供理论参考。

（2）通过财务治理理论研究，为上市公司财权配置、财务制度设计、机构设置等一系列错综复杂的公司财务与治理问题提供一定的理论依据。

总之，本书希望通过财务治理问题研究，用财务这把“刀”深刻剖析公司治理问题，用公司治理理论基石重新改造公司财务体系。

1.2.2财务治理理论研究的意义

1．对于公司财务治理的意义

（1）财务治理的独立研究和发展，丰富了公司财务的基本内容，使财务体系更为完善。

现代公司财务，更加意识到治理问题的重要性。

如财权分配方面，有关公司财务战略制定、财务政策选择等许多极为重大的财务方面，是一般财务管理所不能涵盖、抉择的，公司管理者的财权不应当也不可能无所不包，公司财务管理替代不了财务治理。

因此，主要基于股东“终极所有权”、债权人“债权”的财务治理与主要基于公司“法人财产权”的财务管理共同构成了较为完整的公司财务体系。

财务治理的独立研究和发展，将有利于维护财务体系的完整性，提高公司财务运作效率。

（2）财务治理的独立研究和发展，拓展了公司财务的内涵、外延，并实现了公司财务治理和公司财务管理的有效连接，使公司财务浑然一体。

例如，财务治理将公司以往单纯的公司内部“财务控制”、“会计控制”拓展到由所有者、经营者等共同参与的“财务调控”，使财务全面控制得以实现，公司财务的全面反映性、完整性、系统性特点更为突出表现出来。

（3）财务治理的独立研究和发展，更加巩固了财务在公司业务中的“主导”地位。

公司的发展表明，经历了“生产中心论”、“销售中心论”后，由于资本市场发展等因素影响，公司财务已取代前两者而处于公司“主导”地位。

关于这一问题，郭复初教授有过系统论述。

财务治理作为公司财务重要组成部分，与公司治理紧密联系并构成其主体部分，有效连接了公司财务与公司治理两大体系，突显了公司治理中财务的重要地位，从而客观上奠定了公司财务的“主导”地位。

（4）财务治理的独立研究和发展，突出显现了所有者财务、利益相关者财务等领域研究的重要性。

现代公司财务、公司治理理论表明，公司财权不仅需要在所有者、经营者与财务部门之间进行合理配置，而且需要在外部债权人等利益相关者之间进行适当配置。

财权配置是财务治理的核心，是发挥公司财务效率的基础。

由此可见，公司财务可以分为由股东及利益相关者占主导地位的财务治理和由经营者占主导地位的财务管理。

财务治理的独立研究和发展，将进一步确立长期被忽视的公司资本所有者及其外部利益相关者的财务地位和作用，推动相关财务理论领域的进一步发展。

2．对于公司治理的意义

（1）财务治理的独立研究和发展，指明了财务治理是公司治理的核心部分，是公司治理的现实、集中、根本体现，增强了公司治理的明晰性、应用性。

公司治理中，最重要的是财务方面的治理，公司治理效率、治理效果最终还是要由财务来反映。

财务治理独立研究发展，将有利于进一步明确公司治理对象，使公司治理能抓住重点、有的放矢，提高公司治理效率。

（2）财务治理的独立研究和发展，深入拓展了企业所有权配置等公司治理理论。

依据现代企业理论，公司治理的核心是企业所有权（剩余索取权与剩余控制权）配置问题，而财权配置又是企业所有权配置的核心部分，贯穿其始终。

因此，财务治理独立研究发展，将有利于相关公司治理领域研究的深化，并推动其全面发展。

3．对经济体制改革的实践意义

（1）财务治理的独立研究和发展，为认识和解决国有企业“产权主体虚置”、“内部人控制”等问题提供了新视角。

国有企业“产权主体虚置”等财务与治理问题非常严重、复杂，导致了国有产权主体在财务战略决策等方面的治理权限无法有效行使，从财务治理角度来看，重新塑造国有产权主体是解决问题的关键，其中改变国有股东财权配置的分散状况又是焦点。

因此，塑造出具备健全产权权能的国有产权主体，进而构造出科学合理的国有企业财务治理结构，形成有效的财务治理机制，是解决上述问题的根本途径。

（2）财务治理的独立研究和发展，为“国有股减持”等问题的研究提供了新思路。

中国上市公司中，国家股、法人股地位和作用十分特殊，“国有股减持”不能仅仅关注减持方式、定价等问题对资本市场的短期影响，更应站在国家财务的高度，关注国有资本财务利益保护、国有股权布局安排、国有资产产权权能实现等问题，尤其要从财务治理角度，关注减持过程中及减持后对上市公司财务治理结构安排、国有股东治理行为规范等问题的深远影响，长远考虑如何实现国有资本的控制力、引导力及其保值与增值。

（3）财务治理的独立研究和发展，为国有企业财务体制改革中稽查特派员、财务总监、总会计师等制度的实行提供了新构想。

由于计划经济体制的影响，国有产权主体在国有企业中的财务控制、监督等方面一直非常弱化，出现了“内部人控制”等现象，稽查特派员等制度的产生力图从根本上解决这一问题。

从财务治理角度来看，稽查特派员等制度的核心问题——外部财务人员（稽查特派员、财务总监、总会计师等）的合理定位，与公司财务资本结构安排、财务组织结构安排、财务运营模式安排以及财务机构具体岗位安排等财务治理结构问题息息相关。

因此，这一方面问题的研究，应以公司财务治理结构为基础进行综合考察，才能适应实务工作的现实需求，发挥稽查特派员等制度的应有功效。

（4）财务治理的独立研究和发展，为国家金融体制改革中难点问题的解决提供了新的理论参考。

如何解决国有商业银行、金融资产管理公司坏账、不良资产问题一直是困扰金融体制改革的难点，其中不可回避、难以处理的问题是国有商业银行、金融资产公司作为债权人对企业财务要求的权利范围与实现问题。

合理确定国有商业银行等金融机构的财务治理权限，有效规范企业股东、债权人、经理层、职工、政府等利益相关者的财务行为，是解决上述问题的关键。

因此，从科学安排公司财务治理结构入手，合理定位财务外部治理力度、权限，形成有效的相机治理机制，必将有助于从微观层面处理、解决好金融体制改革中的系列问题。

财务治理在公司财务与公司治理两大理论体系之中，从创立到有所发展，都不是一件容易的事情。

财务治理是公司财务与公司治理两大体系的交汇处、连接点，通过对财务治理理论的深入研究，可以认识到：

财务治理不但揭示了公司治理中财务方面的主导作用，同时也展示了公司财务中公司治理思想的重大影响；

财务治理研究不但强调了公司所有者财务、利益相关者财务的重要性，加强了公司财务的整体性，维护了财务理论体系的完整性，而且还紧紧把握住公司治理问题的核心，深化了公司治理研究，增加了公司治理的明晰性、可操作性和可控性。

总之，财务治理理论研究具有非常重大和深远的现实意义。

1.3本书的逻辑思路与内容结构

1.3.1本书的基本逻辑思路

本书研究的基本逻辑主线为：

1．本书写作的逻辑思路。

本文关于财务治理问题的研究主要从以下两大主线展开：

（1）公司财务角度。

根据现代公司财务理论，财务本质是“本金投入与收益活动，并形成的特定经济关系”（郭复初，1997）；

本金运动规律（财务运动规律）在公司不同财务层面的特异性，派生出“所有者财务”、“经营者财务”、“利益相关者财务”等相关领域；

主要基于所有者财务层次的本金运动及其财务关系处理构成财务治理。

（2）公司治理角度。

根据现代产权经济学、企业理论，企业的性质是“契约（合约）的连接”；

不确定性、“第三者不能验证性”以及签约人自身特点等因素，决定企业契约是“不完全契约”；

企业契约的不完全性，决定了企业所有权安排的重要性；

企业所有权安排是公司治理（企业治理）的核心，也是财务治理逻辑的基础；

财务治理基本逻辑决定了财权配置的一般模式，进而奠定了财务治理体系的基础。

2．财务治理体系逻辑结构。

本书认为，财务治理体系是由财务治理结构、治理机制和治理行为规范三部分构成，三者之间的基本逻辑关系是：

财务治理体系中，财务治理结构是财务治理功效发挥的基础，它决定了治理机制、治理行为规范的基本方向；

财务治理机制是财务治理内在的调节装置，引导财务治理行为规范；

财务治理行为规范由治理结构直接决定，并受治理机制引导，对相关财务治理主体的具体行为进行修正、约束。

1.3.2本书的主要内容与结构安排

按照理论研究的一般推演，本书首先介绍财务治理理论的历史演进和研究现状，从总体上把握理论研究的前沿；

其次，探讨财务治理基础理论，为后继研究做好必要的理论铺垫；

再次，研究财务治理的核心问题——财权配置，从企业理论角度推演出财权配置的逻辑、原则和框架，为构建财务治理体系及研究相关治理问题提供一般的分析框架；

最后，具体研究财务治理体系三大组成部分——治理结构、治理机制和治理行为规范。

出于财务治理结构在治理体系中的基础性地位及决定性作用，本书将分两章重点探讨财务治理结构中最为重要的两大组成部分——财务资本结构安排和财务组织结构安排方面的问题。

本书共分8章，各章具体安排和主要内容如下：

第1章是导论部分。

本章主要对财务治理的产生背景、研究目的与意义等问题进行简要论述，为下文研究做好前期铺垫。

第2章论述财务治理理论研究的历史与现状。

本章主要阐述了财务治理研究在西方财务理论界的初步探索，以及财务治理理论在国内财务理论界的初步形成与建立，并且对财务治理理论发展进行了分析和展望。

第3章探索财务治理的基础理论。

本章在剖析财务治理内涵的基础上，探求并论证了财务治理的理论基础，同时分析了财务治理主体、客体和范围，提出了财务治理目标，进而明确了财务治理的理论地位。

第4章研究财务治理的核心——财权配置问题。

本章在深入分析财权内涵的基础上，阐述了财权配置的基本逻辑——企业所有权安排问题，进而构建起财权配置的一般框架。

第5章研究财务治理结构中的财务资本结构安排问题。

本章在界定财务资本结构概念的基础上，对财务资本结构主要组成部分——资本结构、股权结构和债权结构的相关治理问题分别进行了探讨。

第6章研究财务治理结构中的财务组织结构安排问题。

本章在财务治理框架下提出了财务组织结构的主要内容，并就财务组织结构的两大重要组成部分——股东大会财务组织安排和董事会财务组织安排的相关财务治理问题进行了深入研究。

第7章研究财务治理机制。

本章在介绍财务机制一般原理的基础上，论述了财务治理机制的内在涵义及其与财务基础机制之间的内在联系，并主要探讨了财务治理的三大机制——财务决策机制、财务激励机制和约束机制的内涵、特点及作用。

第8章研究财务治理行为规范。

本章主要阐释了财务治理行为规范的组成部分：

财务决策行为规范、财务监控行为规范和财务分配行为规范，并就各部分的主要内容、特点及应用进行初步探索。