高级财务管理讲义.docx

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高级财务管理讲义

序

一、教学内容

1、高级财务管理概述

2、现代财务管理基本理论

3、公司治理

4、公司价值管理

5、流程再造管理

6、公司现金流管理

7、并购与重组

二、教学建议

1、注重自主性学习。

2、倡导开放式学习。

3、提升综合能力。

三、考核要求

1、出勤

2、案例分析报告

3、考试

四、公司财务管理案例分析作业要求

1、选题范围：

公司财务管理学科。

如公司理财目标、货币时间价值运用、财务风险控制、发行普通股筹资、发行优先股筹资、发行公司债、发行可转换债、发行可交换债、融资租赁、商业信用、项目投资、股票投资、债券投资、基金投资、期权投资、现金管理、应收账款管理、存货管理、营运资金模式管理、营业收入管理、税收筹划、利润管理、利润分配、股利分配、财务战略、财务预算、财务预测、财务预警、财务控制、财务分析、兼并重组、企业破产、其他。

2、案例类型：

正面案例或负面案例。

3、案例分析要素：

题目、案例背景、案例内容、分析说明等。

4、每人自主完成1个案例分析报告，尽量不雷同。

五、案例与讨论

◆苹果公司案例与讨论

一、苹果公司基本资料

（一）简介

跳过字词转换说明苹果股份有限公司（AppleInc.）（NASDAQ:

AAPL），1976年4月1日成立于美国加利福尼亚。

创办人：

史蒂夫·乔布斯，史蒂夫·沃茲尼亚克，罗纳德·韦恩。

现任董事长：

阿瑟·莱文森；现任CEO：

提摩西·库克（兼任COO）。

总部在美国加利福尼亚库比蒂诺InfiniteLoop1号园区，全球共有364家零售店铺。

苹果公司1980年12月12日公开招股上市，从2012年4月起，苹果便以超过5200亿美元的市值稳坐第一的位置。

2012年9月21日，苹果公司股价到达705.07美元的除权前历史高价。

在2015年世界500强排行榜中排名第15名。

（二）创办人及高管

创办人：

史蒂夫·乔布斯、史蒂夫•沃茲尼亚克、罗纳德‧韦恩

（三）苹果的由来

（四）苹果的产品

（五）苹果公司大事年表

（六）苹果公司实施平衡计分法

2004年10月11日苹果电脑公司设计了平衡计分法，使高级管理层的注意力集中到一个能使讨论范围不再局限于毛利、股权报酬率和市场份额的战略上。

即在财务方面，苹果公司强调股东价值；在顾客方面，强调市场份额和顾客满意度；在内部程度方面，强调核心能力；最后，在创新和提高方面，强调雇员态度。

苹果公司的管理层按以下指标一一分析了这些测评类型：

1、顾客满意度：

从历史上看，苹果公司曾是以技术和产品为重心的公司，靠设计出更好的电脑进行竞争。

顾客满意度指标刚开始引入时，目的是使雇员适应公司向顾客推动型的转变。

但是，苹果公司意识到自己的顾客基础不是同质的，因而觉得有必要在独立进行自己的调查，以弄清全球范围内主要的细分市场。

2、核心能力：

公司经理人员希望雇员高度集中于少数几项关键能力上，如用户友好界面，强劲的软件构造，以及有效的销售系统。

不过，高级经理们认识到，以这些能力为尺度测评绩效比较困难。

因此，公司目前正在研究对这些难以衡量的能力如何获取量化指标。

3、员工的投入和协调程度：

苹果公司每两年在公司的每个组织中进行一次全面的员工调查；随机抽取员工进行调查则更为频繁。

调查的问题包括员工对公司战略的理解程度，以及是否要求员工能创造出该战略一致的结果。

调查结果说明了员工反应的实际水平及其总体趋势。

4、市场份额：

达到最大能力的市场份额，对高级管理层十分重要。

这不仅是因为显而易见的销售额增长收益，而且是为了使苹果的平台能牢牢吸引和保住软件开发商。

5、股东价值：

股东价值也被视为一个业绩指标，虽然这一指标是业绩的结果，而不是驱动者。

把这一指标包括在内，是为了消除以前对毛利和销售增长率的偏好，因为这两个指标忽视了为了未来取得增长今天必须进行的投资。

股东价值指标量化了为促进业务增长而进行的投资可能产生的负面影响。

苹果公司的多数业务是在职能分工的基础上组织的（销售、产品设计、全球范围的生产和经营），因此，只能计算公司整体的股东价值，而不能分层计算。

不过，这一指标可以帮助各个单位的高级经理们分析他们的活动对公司整体价值的影响，并对新的业务活动进行评价。

这5个绩效指标对帮助苹果公司的高级经理集中精力于自己的战略起了很大作用，首先，苹果公司的平衡计分法主要是作为一种规划手段，而不是控制手段。

换句话说，苹果公司用这些指标调整公司业绩的“长波”，而不是推动经营的变革。

而且，除了股东价值之外，苹果公司的测评指标都可以横向和纵向两个方向深入到每一个职能部门。

从纵向考虑，每一个测评指标都可细分为若干个组织部分，可以评价每一部分对整体的运作起了什么作用。

从横向考虑，比如说，测评指标可以识别设计和制造对顾客满意度等起了什么作用。

而且，苹果公司发现，平衡计分法有助于为提出和实现规划建立一种可计量输出值的语言。

苹果电脑公司的5个绩效指标被用作基准，与行业中最优秀的组织进行比较。

现在，它们还被用来制定经营计划，并被纳入了高级经理人员的报酬计划之中。

（七）苹果股价趋势图

二、苹果公司述评

三、讨论

◆汉王公司案例与讨论

一、汉王公司基本资料

（一）简介

汉王科技股份有限公司，简称汉王科技。

深圳证券交易所上市公司，代码002362.

汉王科技，志存高远，双向驱动，两翼齐飞。

其一，面向未来，高瞻远瞩，立足于模式识别领域，专注手写、语音、OCR、生物特征等识别技术的研究和推广，拥有多项国际领先的核心技术和自主知识产权；其二，面向市场，运筹帷幄，以行之有效的行业推广和遍及全国200多个城市的销售与服务网络，全面引导中国人工作、生活的数字化与智能化。

从手写识别到汉字识别，再到模式识别，今天的汉王凭借在手写识别、OCR识别两项核心技术上的优势，围绕智能人机交互领域不断创新应用,10多年来坚持开拓着自己汉字识别产业的核心能力。

我们坚持把单一产品系列化，优秀产品再细化，把识别技术不断和用户需求热点相结合，巨大的市场空间和悠久的民族文化相融合，汉王立志为您提供更多元、更智能的交互技术、产品与服务。

但是上市后一系列行为受到广泛质疑。

（二）创办人

创办人：

刘迎建

（三）汉王的历程

（四）汉王的产品

（五）汉王公司的管理

作为中国电子阅读器领军企业的汉王科技，由于股价下跌、财报业绩欠佳、销量减少等因素引来投资者和媒体的质疑声音不断，甚至还引发业内人士看衰中国电子阅读器市场的未来，质疑汉王科技的商业模式。

面对诸多质疑，汉王科技董事长刘迎建解读汉王亏损：

症结在于企业管理出现漏洞。

（六）汉王公司的业绩

２０１１年度基本每股收益：

－２．０３元。

（七）汉王公司股价趋势图

二、汉王公司述评

汉王：

“砸苹果的”被苹果砸了

一年间，汉王科技的股价从175元的高峰急速跌到了除权后的25.41元（尔后创出历史最低价7.78元）。

财报将亏损的主要原因归为两点：

一是电纸书产业受到以iPad为代表的平板电脑等相关产品的冲击，使公司电纸书产品的销量及价格受到影响而均有所下降。

二是公司职工薪酬、研发等费用同比有一定增加，致使管理费用增幅较大。

刘迎建2010年曾发豪言，要带领汉王走入世界五百强。

而在汉王2010年5月推出自己的TouchPad平板电脑时，汉王高管曾在发布会上砸碎了一只冰雕苹果，以示与苹果公司对抗的决心。

但一年过去，苹果的iPad平板电脑去年总销量已超过1500万台。

而在汉王科技2010年年报中，其七成多的收入仍主要依赖于电纸书，其股价如过山车般的大起大落更是令人惊心动魄。

第一讲高级财务管理概述

本讲要点:

1、财务管理的一般考察

2、高级财务管理学科定位与研究重点

3、CFO

第一节财务管理的一般考察

一、公司财务管理的基本概念

（一）公司财务

1、公司财务的基本要素：

资本

2、公司财务的基本内涵：

财务活动与财务关系

（二）公司财务管理

公司财务管理是公司组织财务活动、处理财务关系，实现公司价值（财富）最大化的一系列综合性管理工作。

三、财务管理的历史考察

（一）从国际角度看

1、以筹资为重心的阶段（20世纪30年代以前）

2、以内部控制为重心的阶段（20世纪30年代初至50年代初）

3、以投资为重心的阶段（20世纪50年代初至80年代末）

4、以资本运作为重心的阶段（20世纪80年代以来）

（二）从国内角度看

1、计划经济阶段（20世纪80年代以前）

2、计划经济向市场经济过渡阶段（20世纪80年代至90年代初期）

3、市场经济阶段（20世纪90年代中期以来）

四、财务管理的发展展望

（一）财务管理的机遇与挑战并存；

（二）财务管理与会计、金融等学科的关系更加密切；

（三）财务管理的研究内容不断拓展；

（四）财务管理的研究方法不断创新。

第二节高级财务管理的学科

一、高级财务管理的学科定位

二、高级财务管理的研究重点

（一）张鸣的《高级财务管理》

第一编现代财务基础理论

第一章现代财务理论发展特征及启示

第二章我国财务代理人制度

第三章行为财务学

第四章公司财务治理

第五章企业业绩评价

第二编企业财务功能再造

第六章企业财务功能开发

第七章企业财务流程再造

第八章财务管理与企业资源计划

第九章价值链管理研究与系统案例分析

第十章价值链基础上的ERP财务管理模式

第十一章供应链管理财务问题

第三编财务评价与风险

第十二章EVA评价体系

第十三章企业价值评价

第十四章风险企业融资

第十五章风险投资

第十六章财务预警系统

第四编财务资金管理

第十七章企业年金问题

第十八章企业流动资产控制

第十九章基金投资

第二十章上市公司配股资金有效性分析

第五编专项财务理论与实践

第二十一章集团公司财务

第二十二章企业并购

第二十三章债务重组

第二十四章管理层收购

第二十五章证券市场IPO抑价影响因素分析

第二十六章财务重整与清算

（二）张先治的《高级财务管理》

第1篇导论

　引例

　第1章高级财务管理概论

　第2章基于价值的管理

　第3章价值创造计量与评估

第2篇资本经营与企业重组

　第4章财务战略管理

　第5章资本经营方式

第6章企业重组财务

第3篇管理控制与财务控制

　第7章管理控制概论

　第8章财务控制管理

　第9章预算控制与财务预算

　第10章业绩评价与激励

第4篇国际财务与集团财务

　第11章国际财务管理

　第12章集团财务管理

综合案例

（三）杨雄胜的《高级财务管理》

第1章公司治理（上）

1.1公司治理概述

1.2公司治理对象的基本特征

关键词

思考题

案例分析

延伸阅读文献

第2章公司治理（下）

2.1投资者利益

2.2客户利益

2.3员工利益

关键词

思考题

案例分析

延伸阅读文献

第3章价值评估

3.1价值评估概述

3.2价值评估模型与价值驱动因素

3.3基于价值评估的价值创造

3.4基于价值评估的投资者沟通

关键词

思考题

计算分析题

延伸阅读文献

第4章增长管理

4.1研究与开发管理

4.2公司并购与资产重组

4.3紧缩与整合社会资源

4.4IPO与再融资

4.5财务增长管理的理论基础

关键词

思考题

计算分析题

延伸阅读文献

第5章现金流管理

5.1概述

5.2现金流量及其度量

5.3现金流向与战略决策

5.4现金流程及其管理

5.5现金流速及其评价

关键词

思考题

案例分析

延伸阅读文献

第6章衍生工具与公司财务管理

6.1衍生工具的基本概念与市场机制

6.2衍生工具与公司融资