汽车行业分析提要Word下载.docx
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177.80%
298.17%
全部工业行业
2.39
59.63%
33.54%
二、行业规模分析
（一）本行业与整个工业之间的规模总量比较
规模指标
本行业A
全部工业行业B
与全部工业行业相比A/B（%）
总资产
85946903.50
1781143146.50
4.83%
利润
3445947.60
42583898.10
8.09%
销售收入
40430147.10
681026997.80
5.94%
从业人数
1808150.00
58898516.00
3.07%
（二）行业不同规模企业与整个行业之间的规模总量比较
全行业
Top10
23031508.30
1641845.80
14211422.40
213403.00
三、行业集中度分析
Top10（%）
销售集中度
35.15
资产集中度
26.80
利润集中度
47.65
四、行业效率分析
单位：
元
本行业a
全部工业行业b
与全部工业行业相比a/b（%）
每万元资产利润
400.94
239.08
每万元固定资产利润
1743.99
612.25
284.85%
人均利润
19057.86
7230.05
263.59%
五、盈利能力分析
净资产收益率（%）
6.08
3.94
154.38%
总资产报酬率（%）
4.26
2.90
146.86%
销售利润率（%）
16.34
7.55
216.53%
成本费用利润率（%）
9.40
6.79
138.60%
六、营运能力分析
总资产周转率（次）
0.47
0.38
123.03%
流动资产周转率（次）
0.84
0.85
98.74%
应收账款周转率（次）
3.56
3.42
103.97%
七、偿债能力分析
本行业
A
与全部工业行业相比
a/b（%）
资产负债率（%）
55.80
59.31
94.08%
已获利息倍数
16.72
5.66
295.31%
八、发展能力分析
资本积累率
26.28
15.61
168.40%
销售增长率
27.25
33.66
80.97%
总资产增长率
23.77
17.51
135.75%
九、成本结构分析
（一）成本费用结构比例
图1
（二）去年同期成本费用结构比例
图2
（三）成本费用变动情况
销售成本
销售费用
管理费用
财务费用
成本费用
今年1～5月
33097364.30
1279180.80
2043894.80
219263.80
36639703.70
去年同期
25522335.21
924597.61
1797937.02
245151.83
28490021.67
同比增长（%）
29.68%
38.35%
13.68%
-10.56%
28.61%
（四）本期成本——销售收入——利润比例关系分析
企业的经营目标是实现利润，目标利润的实现是由成本费用（包括销售成本、销售费用、财务费用、管理费用）、销售收入等指标来保证的。
通过对以上因素的变动分析，可以发掘出该行业有哪些潜力可以挖掘，明了该行业的市场竞争、抵御风险能力，据以拟定出下阶段的目标方案。
1.成本——销售收入——利润比较
同比增减（%）
其中：
31772217.76
27.25%
3142618.20
9.65%
2.成本——销售收入——利润比例关系
全部工业企业
B
与全部工业企业比较a/b（%）
成本费用/利润
1063.27%
1583.00%
67.17%
成本费用/销售收入
90.62%
92.62%
97.84%
利润/销售收入
8.52%
5.85%
145.67%
十、贷款建议
行业资金流向
流入
利润水平可接受度
较高
建议开发热点
区域
上海、北京、广东、江苏、湖北、浙江、天津
产品
经济轿车、中档轿车
企业
1.上海大众汽车有限公司
2.一汽大众汽车有限公司
3.上海通用汽车有限公司
4.一汽天津夏利汽车股份有限公司
5.广州本田汽车公司
6.神龙汽车有限公司
7.长安汽车（集团）有限责任公司
8.上汽奇瑞汽车有限公司
9.风神汽车有限公司
10.北京现代汽车有限公司
主要风险
政策风险
为防止投资过热国家可能出台的限制政策，要及时关注
市场风险
国内企业与国外企业竞争更加激烈
经营风险
产品的定位与需求存在的差别
技术风险
国产汽车在质量上仍与欧美日存在差距
行业风险揭示、政策分析及负面信息
一、风险揭示
1.未来五年各地对汽车生产能力的规划设想超过国内市场需求
2.在投资中“重整车、轻零部件，重引进、轻开发”的倾向明显
3.汽车产业中部分企业经营不规范，竞争秩序混乱的问题亟待解决
4.投资的分散性对尽快改善汽车行业散、乱、弱的状况不利
5.部分投资项目未能按现行规定程序进行报批
6.汽车拥有量的迅速扩大将对燃油供给、城市交通、环境保护带来新的矛盾
二、政策分析
由于《产业政策》是关于汽车产业发展的一个框架性文件，在许多方面并没有做出具体的规定，而且从去年的征求意见稿到今天已有很长一段消化时间，预计影响不会太大。
基金普惠认为，最终公布的《产业政策》和意见稿没有太大的变动，短期对上市公司的影响不能报以厚望，市场对该文件中的一些规定早有预期，提前有所消化，因此对市场也不会产生太大的影响。
《产业政策》公布当日，两市主要汽车股并无突出表现，在上证综指上涨1.52%的情况下，汽车板块整体上涨1.63%。
而至此，年内3月份以来，汽车板块整体跌幅已达25.92%，去年同期的高歌猛进的汽车股似乎已完全失去了动力。
在目前采取的一系列宏观调控措施中，汽车行业已列入限制行业的“黑名单”。
此次《产业政策》出台的一个内在诱因就是，因为汽车投资过热，需要用政策来灭火。
新政策力图推动汽车产业结构调整和重组，扩大企业规模效益，提高市场集中度，引导汽车工业避免散、乱、低水平重复建设。
治理投资过热，避免重复建设，同时，对国产汽车采取一些适当的保护措施是这次政策的基本点。
产业政策的基调是保护的，对国产汽车无疑是件好事，按照《产业政策》透露出来的信息，一汽夏利、长安汽车等显然是政策的受益者，这次《产业政策》对生产经济型轿车、民族品牌轿车厂商比较有利。
《产业政策》并没有限制汽车行业内厂商的投资，只不过是限制他们的低技术水平的投资罢了。
而对行业外的资本则一方面规定禁止买壳卖壳，限制其假道进入汽车行业，另一方面，又把汽车项目投资门槛拔高到20亿元，对其直接进入构成较高的壁垒。
《产业政策》实施后，像格林科尔收购亚星客车（600213）这种现象估计要有所限制。
此前国家对进口车主要通过关税和进口配额两方面加以限制，而在关税逐年下降，进口许可证又即将取消的情况下，《产业政策》的出台对国内汽车厂商的保护就显得尤为重要。
《产业政策》规定，“2005年起，所有进口口岸保税区不得存放以进入国内市场为目的的汽车”。
取消保税区，再加上3C认证等规定无疑将提高进口汽车商的成本，打击其销售进口车的积极性，使他们转向销售国产车。
《产业政策》的出台对汽车进口商打击比较大，以后进口汽车生意比较难做了。
国家出台《产业政策》，显然是在保护民族工业、国有汽车企业，在明年要彻底取消进口许可证的情况下，规定进口车、国产车销售网两网分开，无疑将大大加大汽车进口销售商的成本，从而起到控制进口的作用，但对国产车就有好处了。
行业动态跟踪分析评价
一、行业运行情况
运行特点
生产和销售仍然增长较快，5月份以来销量略有下降。
其中：
1～5月汽车行业累计实现工业生产总值13149043.80万元，同比增长33.16%；
1～5月汽车行业累计实现销售收入累计完成工业销售产值40430147.10万元，同比增长27.25%；
1～5月汽车工业累计实现利润总额3445947.60万元，同比增长9.65%。
主要产品变动
经济型SUV受汽油价格影响销售下落，5月份几乎所有轿车企业都没有完成预期销售目标
存在问题
技术上的依赖性，和国产品牌的建设比较差，不利于将来国产汽车的竞争和发展
上下游变动
钢材价格趋稳并略有起伏，近期变化不是很大；
石油价格本季度比较平稳，维持在上季度上涨后的价格上。
柴油价格略有上升。
技术进步变动
新车上市周期变短，国内汽车企业研发水平有所提高
国际市场变动
国外汽车生产企业通过合资生产的方式进入中国汽车领域的步伐加快。
国外品牌大量进入中国
行业前景预测
今后五年各地在汽车整车方面的规划投资达2000多亿元，新增生产能力600多万辆，到2007年总生产能力将达到1100～1200万辆，大大超过预期700万辆左右的市场需求。
业内对策建议
高度关注国家出台的行业政策，注意行业运行情况，随时掌握行业动态信息
二、行业强势、弱势、机会与风险（SWOT）
强势
产品生产继续保持强劲势头，而且国内汽车消费需求潜力很大，
弱势
国内消费逐渐成熟，对技术、质量要求比较高，同时持币待购的心态对汽车销售产生影响
机会
总体消费需求旺盛，汽车企业目前投资回报率较高
风险
供不应求的轿车市场向供求基本平衡的状况转变，汽车消费信贷模式不符合风险规避要求，应该进行改进，因为这方面的风险已经出现
三、行业经济运行指标
同比增长
全部工业企业B
a/b
总产值（变价）
13149043.80
33.16%
265979058.00
4.94%
产品销售收入
利润总额
税金总额
726556.60
24.59%
9671402.30
7.51%
应收账款
11365060.90
26.93%
199034789.60
5.71%
产成品
5224750.10
24.96%
93736552.40
5.57%
龙头/重点联系企业分析
一、龙头/重点联系企业财务指标
业内按销售收入排名前十位企业主要财务指标
千元/人
排名
资产
1
26905507.00
69393427.00
1405647.00
88712.00
2
22745260.00
26769860.00
2228090.00
7195.00
3
21362590.00
37032526.00
2855153.00
14697.00
4
19761414.00
24145098.00
4979668.00
4876.00
5
12726761.00
21982463.00
1082921.00
28737.00
6
9952619.00
12641135.00
2054115.00
3955.00
7
8899260.00
5605060.00
131890.00
20296.00
8
8206810.00
12936880.00
558580.00
32040.00
9
6354003.00
7297974.00
992842.00
2045.00
10
5200000.00
12510660.00
129552.00
10850.00
二、企业在全国各地的分布
地区
企业数
亏损企业数
亏损企业比重
全国
5506
1228
22.30%
北京市
197
74
37.56%
天津市
193
68
35.23%
河北省
202
42
20.79%
山西省
35
12
34.29%
内蒙
16
50.00%
辽宁省
34.52%
吉林省
230
64
27.83%
黑龙江省
53
25
47.17%
上海市
403
55
13.65%
江苏省
580
89
15.34%
浙江省
927
75
安徽省
152
40
26.32%
福建省
173
20.23%
江西省
72
34.72%
山东省
421
48
11.40%
河南省
143
36
25.17%
湖北省
373
111
29.76%
湖南省
162
50
30.86%
广东省
274
85
31.02%
广西
118
37
31.36%
海南省
20
40.00%
重庆市
169
21.30%
四川省
205
26.83%
贵州省
19
52.78%
云南省
18
51.43%
西藏
42.86%
陕西省
38.10%
甘肃省
38
11
28.95%
青海省
14
28.57%
宁夏
66.67%
新疆
56.25%
详细分规模企业分布情况参见下篇企业分析部分
资本市场及同业动态
一、资本市场
上汽集团、通用汽车中国公司再次携手，沈阳金杯通用汽车重组《备忘录》签订
在辽宁省委、省政府、沈阳市委、市政府及华晨集团的大力支持下，上汽集团、通用汽车中国公司和上海通用汽车"
重组沈阳金杯通用汽车"
项目备忘录在沈阳签订，这预示着沈阳金杯通用汽车重组计划进入实质性实施阶段。
这是继2002年12月上汽集团与通用汽车中国公司携手兼并重组烟台车身有限公司，成立上海通用东岳汽车并顺利实现量产后，参与中国汽车工业兼并重组的又一重要举措。
此举表明上汽集团与通用汽车战略合作伙伴关系得到进一步拓展，同时也标志着上海通用向"
成为国内领先并具国际竞争力汽车企业"
的战略目标又迈进了一步，并能充分发挥沈阳装备制造业的优势,加速沈阳成为中国汽车产业的重要基地。
此次签订的《沈阳金杯通用汽车重组备忘录》包含重组项目的股权转让、股权结构以及实施计划和技术改造等内容。
根据《备忘录》，沈阳金杯通用汽车原股东金杯汽车股份有限公司、辽宁发展集团有限责任公司、辽宁能源总公司、沈阳汽车工业资产经营有限公司将其所持股权全部转让。
在重组后的沈阳金杯通用汽车中，上汽集团、通用汽车中国公司各拥有25%的股权，上海通用汽车持有50%的股权。
重组后的沈阳金杯通用汽车将作为上海通用汽车的第三个整车生产基地进行战略部署和业务运营，其产品规划、生产制造、零部件采购、信息系统、质量体系和人力资源管理等方面将全部纳入上海通用汽车的管理体系。
沈阳市表示，沈阳金杯通用汽车有限公司顺利实现重组，完全符合中国汽车工业战略发展方向，沈阳市政府自始至终给予了全力支持。
这一重大举措将对沈阳市及辽宁省的长远发展奠定坚实的基础，它必将对加速地区产业结构调整，对振兴东北老工业基地产生深远影响。
上汽集团表示，这次上汽集团与通用汽车重组沈阳金杯通用汽车，是上汽集团按照国家汽车产业发展政策的要求，积极参与全国汽车行业兼并重组的又一重大举措，有利于提高汽车大集团的规模效益和市场集中度，避免散、乱、低水平重复建设；
同时，这个重组项目也是上汽集团贯彻上海市委、市政府关于参与振兴东北老工业基地、在服务全国中谋求发展的重大举措，有利于盘活沈阳的汽车制造资源，加快沈阳市汽车工业的发展，发挥上汽集团与通用汽车、上海市与沈阳市的优势，是上汽集团、沈阳市、通用汽车三方优势互补、合作共赢的项目。
特别是在这次重组中，得到了辽宁省、沈阳市两级政府的大力支持，合作三方一定会携起手来，共同努力，使重组后的新公司能为中国汽车市场的发展作出积极贡献。
通用汽车表示，在辽宁省政府、沈阳市政府的认可和大力支持下，很高兴地看到此次重组《备忘录》的顺利签署。
沈阳金杯通用汽车是通用汽车在中国发展战略的有机组成部分，此举不仅体现了通用汽车坚持贯彻本土化战略,不断加强其在华各合资企业可持续发展能力的一贯承诺，更是通用与上汽集团战略合作伙伴关系的进一步延伸和拓展。
沈阳金杯通用汽车拥有训练有素的员工、一流的生产设施和先进的制造体系，而结合上海通用汽车在产品规划、市场营销等方面的成功运作经验，通过双方优势有机互补，不仅将提升两个企业的整体竞争力，也将有助于通用汽车和上汽集团更有效地发挥在华合作业务的综合资源优势，提高整体运作效率,将双方的战略合作关系发展成中国汽车行业的一个范例。
在两个母公司的支持下，上海通用已走出上海。
此次沈阳金杯通用汽车重组《备忘录》的签订，不仅是上汽集团与通用汽车全面战略合作关系的进一步深化，同时也为上海通用整合优势资源、取得快速发展创造了有利条件。
沈阳金杯通用汽车重组《备忘录》签订后，相关各方将围绕重组协议的谈判、技术改造及管理体系整合等各方面展开具体工作。
二、同业动态
汽车业最终没能躲过严控投资过热这一“劫”。
在韩国举行的亚洲开发银行会议上，财政部表示，目前采取的一系列给宏观经济降温的措施非常有效，并将有步骤地进行。
中国政府已列出了几个出现明显过度投资的行业，包括钢铁、水泥、铝业、房地产和汽车行业，并限制这些行业的借贷。
政府同时要求银行提高保证金比例，减少借贷。
值得注意的是，汽车行业也被列入限制贷款的行列之中。
今年年初，国务院还在讨论汽车行业是否存在投资过热，仅仅过了三个月，汽车业就真的被戴上了“紧箍咒”。
银行这样做是站在自己坏账太多的角度上考虑的，他们对汽车行业的放贷紧缩没有和发改委商量过。
此次对汽车行业放贷收紧并非发改委的意思，而是银行出于自身风险防范的需要，做出的自行决定。
四家国有银行目前只有一家银行坚持给汽车企业放贷，其他商业银行都已经停止向汽车项目放贷。
中国农业银行4月20日宣布，今后将退出对规模较小、市场竞争力较弱的汽车企业的贷款。
农行此次所针对的“规模较小、竞争力较弱”的汽车企业主要是指一些规模较小、信用等级较差的汽车生产企业。
而对信用等级较好的大型汽车生产企业，农行仍然坚持重点扶持的态度。
农行此举将影响到国内相当一部分小汽车生产企业的发展。
下篇：
汽车行业分析说明
汽车行业分析
一、汽车行业运行分析
（一）二季度汽车行业运行情况
根据国家统计局统计，2004年1～5月份，汽车行业累计完成工业总产值（当年价）13149043.80万元，比去年同期增长33.16%；
实现产品销售收入40430147.10万元，比上年同期增长27.25%；
实现利润总额3445947.60万元，比上年同期增长9.65%。
行业整体经济效益继续保持平稳发展的态势，行业经济效益良好。
（二）一季度汽车行业景气状况分析
目前，汽车行业景气指数走势已经回落至平稳状态，预警指数也恢复到稳定区域，说明由于政府的调控和汽车行业内部市场调节的作用，2003年出现的行业发展过热现象已得到控制。
但与此同时，行业中出现了“两头堵”的怪现象。
一方面，由于钢材、铝材等生产原材料价格增长而使得生产成本增加，另一方面，汽车出厂价格和销售价格又持续走低，所谓“暴利”行业利润空间受到双重挤压，使得行业走势仍具下滑趋势。
汽车行业延续了2003年四季度以来的回落态势，回落速度有所加快，一季度汽车行业景气指数分别为117.24、116.15和115.18。
由汽车行业景气预警指数来看，一季度预警指数亦保持下降，并在2月份已转入绿灯区，即稳定状态，各月预警指数分别为36、35和34。
预警指数连续下降并恢复到平稳状态说明2003年以来的汽车行业发展偏快的问题已经得到初步缓解。
数据显示，今年1季度汽车产量132.53万辆，比去年同期增长27.16%，季节调整后的1季度各月增速均保持较高增长态势。
企业库存和资金周转速度都有所加快，从而也进一步推动企业生产加速，预计汽车产量在2季度仍将保持较高的增长速度。
汽车降价是受多方面因素影响的。
“库存”是导致1季度汽车价格普遍下降的主因，这里的“库存”是指经销商尚未卖出的车辆。
此外，今年已经有数款不同档次的新车型上市，对旧款车势必会带来降价压力。
汽车生产企业对经销商的降低汽车售价当然不会置若罔闻，也会对汽车出厂价格进行调整，进一步压缩企业利润。
但是无论对汽车生产企业还是经销商来说，在短期内这种利润的减少还
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