会计原理工程财务管理复习精粹Word文档格式.docx

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四、资金时间价值观念

（一）货币时间价值的计算

（1）单利（SimpleInterest）的终值与现值

终值FV（futurevalue）与现值PV（presentvalue）

公式：

I=PV×

i×

n

【例】现在的1元钱，年利率为10%，从第1年到第5年，各年年末的单利终值计算如下：

1年后的终值=1+1×

10%×

1=1×

（1+10%×

1）=1.1（元）

2年后的终值=1+1×

2=1×

2）=1.2（元）

3年后的终值=1+1×

3=1×

3）=1.3（元）

4年后的终值=1+1×

4=1×

4）=1.4（元）

5年后的终值=1+1×

5=1×

5）=1.5（元）

单利终值的一般计算公式为：

FV=PV×

（1+i·

n）

[例3]如果你将10,000元在5%的利率下投资一年，投资将增长到10,500元，500元为利息（$10,000×

5%）

10,000是本金

10,500是应得的本利和，计算如下：

10,500=10,000×

（1+5%）

投资期满应得的总额即为终值（FV）。

【例】现在的1元钱，年利率为10%，从第1年到第5年，各年年末的复利终值计算如下：

1年后的终值=1×

（1+10%）=1.1（元）

2年后的终值=1.1×

（1+10%）=1×

（1+10%）2=1.21（元）

3年后的终值=1.21×

（1+10%）=1×

（1+10%）3=1.331（元）

4年后的终值=1.331×

（1+10%）4=1.464（元）

5年后的终值=1.464×

（1+10%）5=1.611（元）

因此，复利终值的一般计算公式为：

FVn=PV0×

（1+i）n=PV0·

FVIFi,n

这里，FVIFi,n=（1+i）n称为复利终值系数。

[例7]假定毛先生投资于某公司的首发证券，该公司当期股利为每股1.10元，在将来的五年内，预期股利的年增长率为40%。

求五年后的股利为多少？

FV=PV0×

（1+r）n5.92=1.10×

（1+40%）5

（2）复利终值的一般计算公式为：

这里，FVIFi,n=（1+i）n称为复利终值系数。

【例8】：

当利率为5%时，你现在应该投资多少元，才能在一年后得到10,000元？

（3）PV0=FVn/（1+i）n=FVn·

PVIFi,n

这里，PVIFi,n=1/（1+i）n称为复利现值系数。

PVIFA:

等额系列支付现值系数（年金现值系数）

（4）复利利率的计算公式：

[例9]假如12年后，你的孩子接受大学教育的全部花费要50,000元。

你现在有5,000元可以用于投资。

要想支付孩子教育的花费，投资的利率应该是多高？

解：

i=（FV/PV）1/n–1=101/12–1=21.15%

（5）期限的计算公式：

[例10]如果今天在账户中按照10%的利率存入5,000元，要多少时间它才能增长到10,000元？

（6）72法则（72’law）

使资金倍增所要求的利率（i）或投资期数（n）之间的关系，可用下式近似地表示为：

i≈72/n或n≈72/i其中，i为不带百分号的年利率。

仍以上例为例，根据72法则，使资金倍增所要求的期限为：

n≈72/i=72/10=7.2（年）即按年投资回报10%计算，将5000元投资于固定收益的基金，大约经过7.2年就可能使投资额变为10000元。

（7）名义利率与实际利率（重点，要掌握）

一笔投资每年按照复利计算m次，投资期限为n年，其收益的终值为：

例如：

如果年利率为12%，每半年计息一次，将50元投资三年，则三年后投资将会增长到：

实际年利率（EffectiveAnnualInterestRates，EAR）

m：

年内计息次

一年中的计息次数越多，实际利率就越大。

一年中的计息次数越多，在给定利率和期限的年末终值就越大。

一年中的计息次数越多，在给定利率和期限的现值就越小。

例1、公司发行面值1000元，票面利率为10%，每半年付息一次的债券，期限5年，折现率为8%，求该债券利息的现值。

P=1000×

5%（PVIFA4%，10）

例2、企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最不利的复利计息期是（A）。

A、1年 

B、半年 

C、1季 

D、1月

（8）普通年金终值系数公式：

年金现值系数：

（9）资本回收系数：

A=PVA0/PVIFAi,n

（10）偿债基金系数:

A=FVA0/FVIFAi,n

系数间的关系：

复利现值系数与复利终值系数互为倒数

年金终值系数与偿债基金系数互为倒数

年金现值系数与资本回收系数互为倒数

例：

某人拟购房，开发商提出两种方案：

1、现在一次性付80万元

2、从现在起每年年初付20万元，连续支付5年。

若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？

方案一现值：

80万元

方案二现值：

　　PV=20×

（PVIFA7%,5）×

（1+7%）=87.744万元

　　或　　PV=20×

[（PVIFA7%,4）+1]=87.744万元

　[例]某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：

1、从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；

2、从第5年开始，每年年末支付26万元，连续支付10次，共260万元。

3、从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。

假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案?

解析：

　方案一P=20×

［（P/A，10%，9）+1］

　　　　　　=20×

（5.759+1）=135.18（万元）

方案二P=26×

（P/A，10%，10）（P/F，10%，4）

=26×

6.145×

0.683=109.12（万元）

方案三P=25×

（P/A，10%，10）（P/F，10%，3）

　　　　　=25×

0.751=115.38（万元）

因此该公司应该选择方案二。

[例]有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，现值为（B）万元。

　　A．1994.59　　B．1565.68　　C．1813.48　　D．1423.21

P=500×

（P/A，10%，5）×

（P/F，10%，2）=1565.68

（二）资金风险价值观念

风险和报酬的关系是：

风险越大，要求的报酬率越高。

　风险报酬的表现形式是风险报酬率，就是指投资者因冒风险进行投资而要求的，超过资金时间价值的那部分额外报酬率。

　如果不考虑通货膨胀的话，投资者进行风险投资所要求或所期望的投资报酬率便是资金的时间价值（无风险报酬率）与风险报酬率之和。

即风险和期望投资报酬率的关系可表示为：

期望投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率

第二章筹资管理

（一）吸收投资的评价

1． 

优点：

（1）增强企业信誉；

（2）尽快形成生产能力；

（3）有利于降低财务风险。

2． 

缺点：

（1）资金成本较高；

（2）容易分散企业控制权（3）产权关系不够明晰，不便于产权交易

（4）融资规模有限

（二）、股份有限公司资本金的筹集：

P50-52

发起设立：

首次出资20%，500万限额，2年

募集设立：

35%股份，500万限额，

股票的发行条件，分类、EPS、市盈率

股本：

3000万，公开20%（10%）

（三）、有限责任公司资本金的筹集：

P53-54

（四）、一人有限责任公司资本金的筹集：

P54

资本金的区别

（五）、配股，公积金转为资本金要、增减资本金、资本公积形成

二、债券筹资

•企业发行债券的条件P62

•经营租赁与融资租赁的比较

比较

经营租赁

融资租赁

手续

随时提出

正式申请

租赁期

短

长

合同解除

可提前

很难中途解约

维护和保险

出租方

承租方

期满后设备的处理

出租方收回

退回、续租、留购

租赁筹资的优缺点

优点1.迅速获得所需资金；

2.租赁筹资限制较少；

3.免遭设备陈旧过时的风险；

4.可适当降低不能偿付的危险；

5.承租企业能享受税上利益。

缺点1.成本较高；

2.可能加重资金负担；

3.若不能享有设备残值，会带来机会损失。

三：

资本成本（重点）

（一）个别资本成本率的测算

K——资本成本率D——用资费用额P——筹资额f——筹资费用额F——筹资费用率

（二）各种筹资方式的资金成本

1.长期借款资本成本（国外借款）

其中：

Il——长期借款年利息额L——筹资额Fl——筹资费率

考虑国内借款成本率：

不考虑筹资费率

2.债券资金成本率=债券总额X年利率X（1-T）

债券总额X（1-筹资费率）

3普通股资本成本率=D1/[P*（1-F）]+G

式中：

D1=股金总额*股利率，P=股金总额，F=筹资费率，G=股利增长率

4优先股资本成本率=D1/[P*（1-F）]

5留用利润资本成本率的测算

与普通股基本相同，但不考虑筹资费用。

（三）综合资本成本率的测算（加权平均法，掌握书上例题）

四、杠杆原理

1.经营杠杆系数：

指企业营业利润的变动率相当于营业额变动率的倍数。

经营杠杆系数公式：

公式可变化为:

2财务杠杆系数：

企业税后利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。

对于股份有限公司，表现为普通股每股税后利润相当于息税前利润变动率的倍数。

3联合杠杆系数DTL（或DCL）

五资本结构决策（重点）

（一）比较资金成本法

（二）每股盈余分析法

其他：

P82筹资风险的分类及含义

资本结构及调整

第3章流动资金管理

§

1.现金管理

（一）现金的持有动机：

1.交易性需求2.预防性需求3.投机性需求

（二）现金的成本：

1.管理成本2.机会成本3.短缺成本4.转换成本

（三）最佳现金持有量的确定

1.成本分析模式（考虑机会成本、短缺成本）：

累加比较选择最小的方案

2最佳现金持有量=（2*年现金需要量*每次转换成本/现金机会成本率）0.5

（四）、现金日常控制和管理

2应收账款管理

一、应收账款的成本

1．机会成本指应收账款占用资金的应计利息，其计算公式为：

v应收账款机会成本=应收账款占用资金×

资本成本

v应收账款占用资金=应收账款平均余额×

变动成本率

v应收账款平均余额=日销售额×

平均收款期

2.管理成本

3.坏账成本

二、应收帐款信用政策

包括信用标准、信用条件和收账政策三方面的内容。

3存货管理

总成本

每次进货的变动成本用K表示，单位储存成本用Kc来表示

4书第137面习题二关于工程成本降低额与施工产值的计算，要掌握。

第4章固定资产管理&

无形资产管理

1.生产设备的需用量的预测方法（重点）（书P144-习题一P178）

2.固定资产折旧与更新

固定资产的价值损耗有两种形式：

有形损耗和无性损耗（重要点：

不同分类方法）

固定资产折旧方法（各种方法适用的情况及公式）

1.使用年限法：

2.工作时数法3.生产量法4.双倍余额递减法5年数总和法

年折旧率=折旧年限-已使用年限

折旧年限*（折旧年限+1）/2

年数总和=折旧年限*（折旧年限+1）/2

第5章固定资产投资管理（重点章节，掌握计算及含义）

1.投资借款及本金的偿还（p193）

2.投资项目财务预算和财务状况的分析：

盈利能力；

偿还能力

新建项目财务效益评价方法（重点）

一、非折现的现金流量法（静态评价法）

1、投资回收期法：

投资回收期是指项目从建设开始之日起，到用项目每年所获得的净收益抵偿全部投资所需要的时间。

用它作为评价指标，一般是回收年份越短则投资效果越好。

投资回收期＝原始投资/[年收益额+年折旧]

2、投资报酬率法：

年平均报酬率，是指一项投资在其寿命期内的收益总和与总投资额之间的比值。

公式为：

投资报酬率=收益总和/总投资额=平均收益/平均投资

二、折现的现金流量法（动态评价法）

1、净现值法：

NPV＝现金流入量的现值和－现金流出量的现值和＝各期NCF的现值代数和（折现率越小，NPV越大）2、现值指数法：

PI＝现金流入量的现值和/现金流出量的现值和3、内含报酬率法4、等年值法5、多个互斥投资项目的优选决策：

A、使用年限相等：

净现值法、内含报酬率法、现值指数法。

B、使用年限不等：

等年值法

三、盈亏平衡分析

（1）单位产品边际贡献＝销售单价－单位变动成本

（2）边际贡献总额＝销量×

单位边际贡献

＝销售收入－变动成本＝固定成本＋税前利润

（3）边际贡献率

单一产品：

单位边际贡献/单价或：

边际贡献总额/销售收入

（4）变动成本率＝单位变动成本/单价＝变动成本总额/销售收入

变动成本率＝1－边际贡献率

（5）盈亏平衡点销量＝固定成本/（单价－单位变动成本）

盈亏平衡点销量＝固定成本/单位边际贡献

盈亏平衡点销售额＝固定成本/（１－变动成本率）＝固定成本/边际贡献率

四、敏感性分析P229

思路:

敏感性因素变化引起现金流量变化，假定折现率不同，试求对应的净现值，再求取内部收益率。

从而比较之。

五、改造项目投资财务效益的评价

（一）增量部分财务效益的计算：

方法：

首先计算引起的现金流量变化，试用两个不同折现率，求得净现值，用试错法计算内部收益率。

（二）、改造以后投资财务效益的计算:

同上

（三）、不改造的财务效益的计算:

计算三个不同的内部收益率，然后比较，进行决策。

六、机械设备更新方案的选择

（一）机械设备更新方案的选择。

标准：

年成本

（等额年成本＝等额年投资成本+年经营支出）

（二）更新周期的确定。

（三）生产能力不同机械设备更新方案。

单位生产能力成本

（四）更新时间的确定。

年成本

第六章证券投资管理

一、证券投资的目的

1、暂时存放闲置资金；

2、与筹资长期资金相配合；

3、满足未来的财务需求；

4、满足季节性对现金的需求；

5、获得对相关企业的控制权。

证券根据投资的对象可分为：

1、债券投资2、股票投资3、组合投资

二、债券投资

（一）债券投资的目的

短期债券投资：

为了配合企业对资金的需要，调节现金余额，使现金余额达到合理水平；

长期债券投资：

是为了获得稳定的收益。

（二）债券的特点1、期限性2、流动性3、安全性4、收益性

（三）、债券投资的收益评价：

指标主要有两个，即债券的价值和债券的到期收益率。

1）债券的价值V＝I·

（P／A，i，n）＋M·

（P／F，i，n）

【例1】某企业于2003年5月1日购买了一张面值1000元的债券，其票面利率为8％，每年5月1日计算并支付一次利息。

该债券于5年后的4月30日到期。

当时的市场利率为6％，债券的价格为1050元。

该企业是否应购买该债券?

V=1000×

8％×

（P／A，6%，5）十1000×

（P／F，6％，5）

＝80×

4.2124＋1000×

0.7473＝1084.29（元）

该债券的价值大于其价格，该债券是值得买的。

2）债券的到期收益率

1、若债券是固定利率、每年付息，到期还本，则其到期收益率的计算可求解如下方程

购进价格＝每年利息×

年金现值系数＋面值×

复利现值系数

V＝I·

V债券的购买价格；

I每年的债券利息；

n到期的年数；

i贴现率；

M债券的面值。

【例2】某企业于2003年2月1日购买了一张面值1000元的债券，债券的价格为1105元，其票面利率为8％，每年2月1日计算并支付一次利息。

该债券于5年后的1月31日到期。

该企业持有该债券至到期日，计算该债券的到期收益率。

1105=1000×

8%×

（P／A，i，5）＋1000×

（P／F，i，5）

求解该方程采用试误法或逐次测试法。

用i=8％试算：

1000×

（P／A，8％，5）＋1000×

（P／F，8％，5）=1000

用i=6％试算：

1000×

（P／A，6％，5）＋1000×

（P／F，6％，5）＝1083.96

用i=4％试算：

（P／A，4％，5）＋1000×

（P／F，4％，5）＝1178.16贴现结果高于1105，可以判断，该债券的到期收益率介于4％至6％之间。

用插值法计算如下：

R＝4％＋（6％－4％）×

1178.16－1105＝5.55％

1178.16－1083.96

（四）债券投资的风险

1、违约风险：

是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。

2、利息率风险：

是指由于利率变动而引起证券价格变动，使投资者遭受损失的风险。

3、通货膨胀风险：

是指由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金的购买力下降的风险。

4、变现风险：

证券期限长而给投资人带来的风险。

5、流动性风险：

是指在投资人想出售有价证券获取现金时，证券不能立即出售的风险。

三、股票投资

（一）投资的目的

一是获利，即获取股利收入及股票买卖差价。

二是控股，即通过大量购买某一企业的股票达到控制该企业的目的。

（二）股票的预期报酬率

股票的预期报酬率＝预期股利收益率十预期资本利得收益率

R=D1/P0十（P1－P0）/P0

1、永久性持有的股票价值计算的基本模型

2、不打算永久性持有股票价值的模型为

（三）股票价值计算的具体应用

1、零成长股票的价值V＝D÷

RsRs为折现率；

收益率V为股票价值

2、固定成长股票的价值

（1）固定成长股票的价值的计算：

Dt＝D0（1＋g）tg为年增长率

P＝[D0（1＋g）]/（Rs－g）＝D1/（Rs－g）

（2）股票投资的预期报酬率计算：

Rs＝（D1÷

P0）＋g

决策原则：

只有当股票价值大于购买价格时，才能值得购买

特点：

股票投资收益高，购买力风险低，投资者拥有经营控制权，但其求偿权居后，股票价格不稳定，收入不稳定。

【例6】某企业股票目前的股利为4元，预计年增长率为3％，投资者期望的最低报酬率为8％，计算该股票的内在价值

投资基金及其他投资（书）

可转债的管理（见书281）

认股权的管理（见书283）

第8章利润及分配管理

一、营业利润

=工程结算利润+其他业务利润-管理费用-财务费用-资产减值损失+公允价值变动损益+投资净收益

二、利润分配程序

股份制企业税后利润分配程序

1、被没收财物损失，各项税收的滞纳金和罚款2、弥补以前年度亏损3、提取法定盈余公积金4、支付优先股股利5、提取任意盈余公积金6、支付普通股股利

三、股利政策

1剩余股利政策2固定股利政策3固定股利支付率政策4阶梯股利政策

四、股利分配方式

1.现金股利

－原因：

投资者偏好；

减少代理成本；

传递公司信息

－决定因素：

股利政策和经营业绩

－基本条件：

未分配利润足够多；

现金足够多

2.财产股利3.负债股利4.股票股利

第二节工程结算利润的预测（书后计算）

投标竞争是预期利润的估计P352

有风险的投标决策及预期利润的估算p360

第九章财务预算管理

一、企业财务预算

工程结算利润预算；

其他业务利润预算；

营业利润预算；

利润总额预算；

净利润预算。

作用:

协调各部门活动；

预测和防范企业财务风险；

对企业财务活动进行控制；

考核财务绩效

二、现金预算

估算本期现金收入；

估算本期现金支出；

计算现金余缺；

现金的融通；

现金多余时：

归还短期借款；

归还长期借款；

投资有价证券；

收回企业债券

现金短缺时：

出售有价证券；

向银行短期借款；

向银行长期借款；

发行企业债券

三、责任中心

程成本控制——成本中心利润控制——利润中心投资控制——投资中心

责任中心的特征：

（1）责任中心是一个责、权、利相结合的实体

（2）责任中