白酒行业流动资产与盈利能力文档格式.docx
《白酒行业流动资产与盈利能力文档格式.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《白酒行业流动资产与盈利能力文档格式.docx（19页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
二、主题
（一）营运资本管理效率衡量
宋艳（2007）认为：
在营运资本管理效率研究中，仅仅考虑单一的时间因素是传统现金周期存在的最大的缺点，只考虑单一时间因素仅仅是对企业营运资金状况的一种静态反映，并不能完全准确、系统的反映企业的现实情况.企业的资金运用是一个不断循环的过程，所以提出了加权现金周期。
加权应付账款的周转期越大,加权经营周期的减少就越大，加权现金周期与传统现金周期的差额就越小。
因此，与传统现金周期相比，加权计算方法能对企业营运能力效率给予更好的解释。
汪平、闫甜（2007）以中国制造业上市公司10年的财务指标为基础，研究短期内，财务目标的实现为目标，对企业的营运能力及其与企业盈利水平的关系进行了相关性分析，用回归分析方法，验证了营运资本周转期是反应企业营运能力的决定因素。
逄咏梅、宋艳（2009）以沪深两市2001年至2006年的上市公司为研究对象，利用数据统计分析软件，分析了营运管理能力与企业获利能力的相关关系,在营运能力指标的选取上采用现金周期及应收账款周转期、存货周转期及应付账款周转期等。
根据统计结果和实际情况,证明了现金周期与公司经营绩效负相关;
应收账款周转期、存货及应付账款的周转期均与公司盈利能力负相关。
两位学者以上述分析为基础,综合我国的现实经济环境,分析和解释了应付账款的周转期与公司获利能力的呈现相反关系的原因.
徐经长、胡文龙（2009）选择2004～2007年我国房地产行业上市公司为研究样本，经过数据统计分析得出结论，企业营运能力与企业的获利呈现正态相关性。
不仅如此，在企业获利能力和股票价格方面，这两者呈现正相关.
王竹泉、孙莹、王秀华（2013）对我国2012年各行业上市公司进行了研究,以行业为标准，阐述和分析了我国现阶段上市公司的营运能力的管理。
其得出结论，以投资活动为主的资金管理是我国上市公司的最主要的手段，但是从总体上来说，我国许多的企业在营运能力的处理上并不尽如人意，并且各地区差距也是很大，具体表现为东部要比西部好得多。
由此可以看出，大多数研究在分析营运能力时，使用最多、最广泛的指标有：
应收账款周转期、存货周转期、应付账款周转率，营运资金周转期.应收账款周转期、存货周转期、应付账款周转期是现金周期的组成部分，利用这些指标对企业的营运能力进行分析具有很好的指导意义.
（二）营运资本管理效率与公司盈利能力的关系
袁光才、陈菊等人（2008）采用多元线性回归法,实证研究了2004年47家电力上市公司营运能力与盈利能力的关系，最后得出当前我国电力上市公司营运能力对公司获利能力的影响方面是存在微弱相关关系.
徐经长、胡文龙（2009）以我国2004～2007年房地产类上市公司为样本,证明营运能力财务信息对公司获利水平的提高具有显著的积极的作用，营运能力不好的房地产类上市公司获利能力对股票价格的影响比营运能力不错的房地产类上市公司会计盈余对股票价格的影响力弱。
营运能力的政策与企业获利能力具有正态相关性。
这表明营运能力政策能够在一定程度上对上市公司资源配置和利用起到了积极的作用。
安青菊、赵书东（2010）以2002年至2006年上市公司数据为样本，实证分析了上市公司营运资本管理与其获利能力的相关性.认为，上市公司营运资本管理的效率，能够显著影响企业的获利水平；
要提高获利水平，就要延长应付账款还款时间；
要提高盈利能力，就要加快现金周转,增大企业的现金循环速度。
而且伴随着现金周转时间的减少，净资产利润率也不断增大.
杜剑、刘洁、曾山（2013）利用白酒行业10家上市公司三年的季度数据分析了上市公司流动资产营运能力与盈利能力的关系，最后得出流动资产的周转率、流动资产比例和企业规模，对公司在不断获的收益的方面起着积极的作用。
杜勇（2013）选取新疆上市公司，探讨营运资本效率与企业获利能力的关系.根据对新疆的各企业的研究发现，企业的获利水平与其各因素的相关性很强而且具有正相关关系，除总体分析外,还分类研究了新疆企业的营运能力，最后发现制造业的营运能力对盈利能力的影响要比非制造业大,国有企业比非国有企业在营运能力的管理能力要强很多。
高晓娟（2013）通过对2007-2011年五年来食品饮料上市公司的财务数据进行汇总统计，研究发现我国食品饮料行业应付账款的循环期与企业获利能力呈现相反的关系，即应付账款的周转天数越短，应收账款循环速度越快，企业的获利水平越好。
研究结果之所以不同是因为行业不同，企业营运能力的指标不同，但企业营运能力与盈利能力是有相关性是大体都有的一个共同的特点，主要不同是在统计学上，其关系是否显著.由于对于营运管理制度的差异性，针对各个地区、各个行业、各个企业的具体特点进行分类研究十分必要。
三、总结
通过对以上的学者研究进行比较,可以发现这些论文从不同方面研究了营运能力与企业经营绩效的关系,在一定程度上证明了两者是存在一定联系的，特别是选取营运能力周转率作为营运资金管理能力的替代标准之后，除少数企业外流动资产周转率对盈利能力有着积极的影响，说明通过缩短现金周转期，可以提高企业的盈利水平.但是要将营运能力与盈利能力进行更加深入的研究，就必须进行适当的分类，分区域、分行业或者采用其他方式进行两者间关系的研究。
只有具体问题具体分析，才能将问题研究透彻。
每一个企业都有自己独特的特点，但同一行业的企业又有共同的特点。
要想研究单个企业的营运能力对盈利能力的影响，首先得研究该行业在营运能力对盈利能力影响方面所存在的共同的特点,这样才能使个体企业在研究后能有一个可靠的、客观的标准来衡量企业营运能力的好坏。
因此某个白酒企业想要研究自己的营运能力时，首先得知道白酒行业的营运能力到底怎样的。
白酒行业与其它行业具有明显的特殊性，即该行业的存货是非常多的，因此这也使它的流动资产在总资产中占相当大的比重。
非常明显的企业的经营活动中流动资产是一个不可或缺的存在，企业提高对流动资产的合理的挂了离，就能提高流动资金的使用率，意味着企业能够更好的进行内部控制，能够节约成本，也意味着较高的获利能力.现金周期是流动资产营运能力的重要标准,流动资产周转率等指标作为研究营运能力的主流标准，其本身又是流动资产营运能力的象征。
因此利用现金周期及其组成部分来衡量白酒行业的流动资产营运能力指标是非常合适的。
对于企业盈利能力的替代变量我认为应选取流动资产收益率，它剔除了非流动资产给企业带来的收益,能够更加准确的、合理的反映流动资产营运能力对企业获利水平的影响。
综上所述，应选择流动资产周转率及其组成部分对企业流动资产收益率的影响来论证白酒行业流动资产对其盈利能力的影响.
参考文献
［1］王竹泉、杜媛等：
《中国上市公司营运资金管理调查:
2012》，《会计研究》2013年第12期。
［2]安青菊、赵书东：
《上市公司营运资本管理与盈利能力相关性的实证研究》，《财会通讯》2010年第1期。
［3］宋艳:
《传统现金周期指标的改进:
加权现金周期》，《财会通讯》2007年第6期.
[4]汪平、闫甜:
《营运资本、营运资本政策与企业价值研究——基于中国上市公司报告数据的分析》,《经济与管理研究》2007年第03期。
[5］杜剑、刘洁、曾山：
《上市公司流动资产营运能力与盈利能力实证研究-—以白酒行业为例》，《财会通讯》2013年第1期。
［6］杜勇：
《新疆上市公司营运资金效率与公司盈利水平关系的实证研究》，《会计之友》2011年第6期。
[7]逄咏梅、宋艳：
《营运资金管理效率与公司经营绩效分析》,《财会通讯》2009年第5期。
[8］徐经长、胡文龙：
《营运能力财务信息的价值相关性分析——来自房地产类上市公司的经验证据》，《财会通讯》2009年第3期。
[9]袁光才、顾志正：
《电力上市公司营运资金结构与企业绩效的实证研究》，《财会通讯》2008年第9期。
[10]高晓娟：
《上市公司营运资金管理效率与绩效的相关性研究》，北京邮电大学硕士论文,2013年.
摘要：
本文以2009—2013年中14家白酒上市公司为样本，利用spss17。
0统计软件，简单分析了白酒行业流动资产营运能力对盈利能力的影响。
研究发现应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率与公司盈利能力成正比；
应付账款周转率与公司盈利能力成反比.总的来说，白酒行业流动资产营运能力与盈利能力虽成呈现正相关。
但应付账款和存货这两者的周转率并未通过统计学的检验。
在此基础上，结合我国白酒行业的特殊性和白酒行业的现况，对企业如何在流动资产营运能力方面提升企业盈利能力提出了许多可行的建议。
关键词：
流动资产营运能力盈利能力
Abstract：
Thisarticlesimplyanalyzestheinfluenceoftheliquor—makingindustrycurrentassetsoperationabilityontheprofitabilitybyusingthestatisticsof14listedcompaniesof
whiteliquorindustryfrom2009to2013，withtheSPSS17。
0statisticalsoftware.Theresultsshowthatflowaccountsreceivableturnover，inventoryturnoverandassetturnoveraredirectproportionaltocorporateprofitabilitywhileaccountspayableturnoverisinverseproportionaltothecompany'
sprofitability.Overall，whileliquor-makingindustrycurrentassetsoperationabilityandprofitabilityispositivelycorrelatedto,theturnoverofaccountspayableandinventoryhasnotthroughstatisticaltest.Onthisbasis,combiningwiththeparticularityofliquor—makingindustryinChinaandthecurrentsituationofliquor—makingindustry,itsetseveralpracticalproposalsonhowfirmsinliquidassetsoperationabilitytoimprovecorporateprofitability。
Keywords：
CurrentassetsOperationcapacityProfitability
一、引言
营运能力的高低对企业的盈利水平来说是至关重要的，内部的资源使用效率越好。
反之，但企业的营运能力降低,不仅会造成企业资源的浪费，还会造成企业效率低下，甚至会拖垮企业.流动资产是营运能力管理中的最重要的部分，对营运能力的管理从某种意义上看，可以认为就是流动资产的管理。
流动资产管理的越好,流动资产的使用效率越高，企业越能减少不必要的浪费,企业的效益也就越高.流动资产营运能力评价，一般选取各类纵向比率指标，例如流动资产的周转率、存货的周转率、应付账款的周转率、应收账款的周转率等。
近年来,许多学者在营运能力对企业盈利能力的影响上进行了深入的分析，但在分行业、分地区方面，流动资产营运能力对盈利能力的影响研究却很少。
具体问题具体分析，强调权变实践思想是实证研究的主要特色。
只有很贴近行业实际的研究,才能够为企业的发展提供有价值的参考意义。
白酒行业流动资产数量方面与其他的行业有较大的差别。
根据2010年中国A股上市公司中报显示，各行业存货在总资产中所占比重，如表1所示：
表1：
各行业存货占总资产的比重
行业
存货/总资产
行业
交通运输
1.70％
交运设备
17%
机械设备
22％
公用事业
2.50％
化工
14%
信息设备
17％
信息服务
5%
轻工制造
16%
建筑建材
19％
采掘
7％
家用电器
20％
农林牧渔
电子元器件
11％
黑色金属
18%
商业贸易
20%
餐饮旅游
9%
食品饮料
纺织服装
22%
医药生物
有色金属
房地产
53%
其中14家白酒上市公司在2009—2013年各年存货占总资产比重平均为28％，远远高于除房地产行业的存货在总资产中所占据的比重,在如此大的比重之下如果白酒行业不能正确的对流动资产进行良好的管理的话，流动资产就会成为企业发展的负担.正确的流动资产的营运管理会对企业的发展产生积极的影响，尤其是向白酒行业这样的公司。
白酒行业的发展,为我们研究白酒行业流动资产营运能力是非常有利的。
而且关于白酒行业的流动资产营运能力对盈利能力的影响研究对缓解当前白酒行业的低迷市场能提供一些有意义的帮助。
二、研究设计
（一）研究假设
本文选取存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、应付账款周转率为流动资产营运能力的研究指标。
表2为各变量描述表：
表2:
变量描述表
变量名称
期望符号
描述
净资产收益率（R）
净利润/股东权益
存货周转率（X1）
+
销货成本/平均存货余额
应收账款周转率（X2）
赊销收入净额/应收账款平均余额
应付账款周转率（X3）
-
销售成本/平均应付帐款
流动资产周转率（X4）
主营业务收入/流动资产
ln（总资产）（X5）
ln（总资产）
注:
期望符号为“+”，代表希望该指标为正值;
期望符号为“－”，代表希望该指标为负值。
以存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、应付账款周转率等指标来分析我国14家白酒行业上市公司流动资产的营运能力对盈利能力的影响。
一般来讲,周转存货的速率、周转应收账款的速度、周转流动资产的速率是越高越好。
应付账款的周转率则是相反，因此提出以下假设:
假设1：
我国白酒上市公司的流动资产周转率越高，企业越能盈利.
流动资产的周转率越大,说明流动资产的循环速度越快，流动资产的利用率越高。
流动资产的循环越快，相当于变相的增加了资产，资产的增加必然会在一定区域内提高企业的获利能力。
假设2：
我国白酒上市公司的应收账款周转率越高,企业越能盈利。
应收账款的周转率反映了企业销售款收回速度的快慢，当收回账款的循环速度越大，企业的应收账款的周转率越快，一旦企业收回货款的周期变短，由回款速度变慢而引起的例如坏账的问题就会变得很少。
一般来讲，应收账款周转率越小，不仅相应的应收账款管理成本便就高而且发生坏账呆账的可能性也很大.所以，当市场环境处于最佳的条件下，提高白酒行业的应收账款周转率能够提高白酒行业的获利能力.
假设3：
我国白酒上市公司的存货周转率越高，企业越能盈利。
按照一般情况来讲，影响企业流动资产的营运能力的最主要因素之一就是存货的周转率。
存货周转率越高,单位时间内存货的周转次数就越大，单位时间内存货所起的作用越大，就能为企业减少很多的成本。
因此存货的循环率越强，其流动性越大，企业存货资产变为资金的水平越高，存货及占用在存货上的资金循环速度越快，资金使用的效率越高，企业就越能盈利。
假设4:
我国白酒行业上市公司应付账款周转率越低，企业越能盈利。
从资产本身来说，应付账款的周转率越低，它的流动性效率越好，企业的付款间隔越长.如果应付账款的周转率越高说明企业付款压力大，会使企业在资产流动性上有很大的负担最终导致企业不得不将其他货币资金用于还款，使得企业在其他方面的资金使用效率变少。
相反企业的应付账款周转率越低，企业还款周期长，资金并不是太紧张，企业有足够的时间将资金用于其他方面。
（二）因变量的选取
在财务分析中衡量企业的获利能力的标准非常多，我的这篇论文中对于企业获利能力的标准选取的是净资产收益率.该指标的意思是每股权益中有多少利润。
净利润是扣除所得税后的利润。
利用股东权益作为分母是非常合理的，股东权益是指股东所得的总股份，每股所含收益直接明了的将企业的获利能力给呈现出来，避免采用其他指标将不属于企业本身的权益也计入企业，造成企业权益过大或过小而影响结果.公司的股东得到分红后，每股权益所含利润会下降，影响判断.因此，本文选用净资产收益率作为衡量企业盈利水平的指标。
（三）自变量的选取
本文研究白酒行业流动资产营运能力对盈利能力的影响研究,对于流动资产营运能力的研究，本文选择流动资产比例、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、流动比率来作为流动资产营运能力的分析指标。
存货周转率。
存货是企业周转的开始,是企业经济活动的开始。
存货必须流动才能起到应有的作用，只有流动才会产生效益，不流动的存货只会给企业带来灭亡。
而存货的流动速度在很大程度影响着企业的获利能力。
存货流动速度快的企业意味着生产速度的加快，生产速度快供货量就会加大，企业扩展市场就会加快,获利能力就会提高.另一方面存货流动速度的加快，意味着消费者拿到商品的速度加快，消费者的需求和建议会很快传到企业，存货速度加快，企业就会越快的生产出消费者喜欢的产品，进而扩大企业份额，获得经济利益。
存货周转率用X1表示。
应收账款周转率。
在企业中应收账款的地位是不言而喻的，回款速度越快意味着企业获利速度越快，单位时间内企业赚取利润的程度增加，那么企业的利润就会增加。
另一方面，当应收账款回款速度变快，企业的资金利用能力也会水涨船高.应收账款周转率用X2表示。
应付账款周转率。
应付账款周转率反映了企业在付款方面的时间长短及付款质量.企业付款越及时，应付账款的循环率越高。
企业付款间隔越长说明企业的应付账款的周转率越低。
一般来讲,企业付款的周转率越高的企业，企业的应付账能够被利用的时越短，企业对资金的使用效率会降低，但是如果企业的应付账款的周转率相对低的话，在一定程度上单位时间内使用的资金效率会提高,便能创造更多的利润.应付账款周转率用X3表示.
流动资产周转率.流动资产的周转率反映了企业流动资产的循环水平，该指标是从在企业的众多资产中流动性最强的就是流动资产，角从该角度对企业的流动性进行分析和研究是十分有必要的.从公式上来讲,要使的该指标的变动能促进企业的发展,企业的主营业务的收入的涨幅必须要高于企业流动资产的涨幅。
通过该指标的比对分析,综合分析企业的内部资产的管理系统,对流动资产的管理提出优化组合,进而促进企业利用多种方式扩大销售,提高流动资产的利用程度.一般情况下，该指标越高，表示企业流动资产循环能力越强，利用效果越好。
在较快的循环速度下，单位时间内的流动资产就会变多,在一定范围上增强了企业的获利水平；
但是如果企业流动资产的循环速度变慢，会造成企业流动资产非常多的的浪费，会形成资源巨大的浪费,降低企业获利的能力。
流动资产周转率用X4表示。
（四）控制变量
在控制变量的选择上采用了公司规模这一指标,但对于衡量公司规模的指标总资产其数值是非常大的,如果不处理如此大的指标会影响最后的数据分析结果，因此采用总资产的对数来作为控制变量的指标，用X6表示.
（五）样本选择
本文采用我国14家白酒上市公司从2009—2013年中5年的的数据作为样本.我国白酒上市公司共有17家，但只有这14家企业是单一以白酒为主的公司.数据来源于chinascope，数据的一系列分析采用spss17。
0软件.14家白酒上市公司分别为古井贡酒、古越龙山、贵州茅台、皇台酒业、金种子酒、酒鬼酒、老白干酒、泸州老窖、青青稞酒、山西汾酒、水井坊、沱牌舍得、五粮液、洋河股份。
2013年，白酒行业并不景气，根据《2013白酒行业白皮书》显示,14家白酒上市公司的营业收入为784.3亿元，同比下降10。
61％。
白酒行业急需深度调整，本篇论文从流动资产营运能力方面对白酒行业的盈利能力进行研究，希望能够对当前不景气的白酒行业提供积极的指导意见。
（六）统计分析方法
本文为探究白酒行业流动资产营运能力对盈利能力的影响，首先对自变量进行相关性分析,再进行描述性统计，最后采用多元线性回归分析。
本文采用一个多元线性回归方程来检验流动资产营运能力对盈利能力的影响。
基本研究模型为：
其中β为各变量系数，ε为误差项。
三、实证结果分析
（一）样本分析
首先对样本的各个变量进行描述性统计分析。
结果如表2所示.
表3：
描述统计量
N
极小值
极大值
均值
标准差
方差
X1存货周转率
70
。
15
4。
04
1.03
77
.605
X2应收账款周转率
1.61
1703。
08
130.77
343.25
117823。
83
X3应付账款周转率
.40
30.89
5.43
5。
32
28.3
X4流动资产周转率
40
1.88
90
34
11
X5ln（公司规模）
12.67
17.83
15。
17
1。
2
1.64
R平均净资产收益率
.51
72.16
23。
65
14
229。
28
有效的N（列表状态）
根据统计结果显示，2009-2013年期间，白酒行业在整体运营上表现出以下特点：
第一，14家上市公司的净资产的收益率大小差别很大，最高为72。
16，最低为0.51，平均为23.65，标准差为15。
14，方差为229。
28.第二，14家企业的应付账款的周转率的差
升级会员 