财务管理课后答案1.docx
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财务管理课后答案1
第四章
二、练习题
1．三角公司20X8年度资本实际平均额8000万元，其中不合理平均额为400万元；预计20X9年度销售增长10%，资本周转速度加快5%。
要求：
试在资本需要额与销售收入存在稳定比例的前提下，预测20X9年度资本需要额。
答：
三角公司20X9年度资本需要额为（8000－400）×（1＋10％）×（1－5％）＝7942（万元）。
2．四海公司20X9年需要追加外部筹资49万元；公司敏感负债与销售收入的比例为18%，利润总额占销售收入的比率为8%，公司所得税率25%，税后利润50%留用于公司；20X8年公司销售收入15亿元，预计20X9年增长5%。
要求：
试测算四海公司20X9年：
（1）公司资产增加额；
（2）公司留用利润额。
答：
四海公司20X9年公司销售收入预计为150000×（1+5%）＝157500（万元），比20X8年增加了7500万元。
四海公司20X9年预计敏感负债增加7500×18%＝1350（万元）。
四海公司20X9年税后利润为150000×8%×（1+5%）×（1-25%）=9450（万元），其中50%即4725万元留用于公司——此即第
（2）问答案。
四海公司20X9年公司资产增加额则为1350＋4725＋49＝6124（万元）——此即第
（1）问答案。
即：
四海公司20X9年公司资产增加额为6124万元；
四海公司20X9年公司留用利润额为4725万元。
3．五湖公司20X4-20X8年A产品的产销数量和资本需要总额如下表：
年度
产销数量（件）
资本需要总额（万元）
20X4
20X5
20X6
20X7
20X8
1200
1100
1000
1300
1400
1000
950
900
1040
1100
预计20X9年该产品的产销数量为1560件。
要求：
试在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系的条件下，测算该公司20X9年A产品：
（1）不变资本总额；
（2）单位可变资本额；
（3）资本需要总额。
答：
由于在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系，且有足够的历史资料，因此该公司适合使用回归分析法，预测模型为。
整理出的回归分析表如下：
回归方程数据计算表
年度
产销量X（件）
资本需要总额Y（万元）
X2
20X4
1200
1000
1200000
1440000
20X5
1100
950
1045000
1210000
20X6
1000
900
900000
1000000
20X7
1300
1040
1352000
1690000
20X8
1400
1100
1540000
1960000
5
∑6000
∑4990
∑6037000
∑X2=7300000
然后计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。
将上表的数据代入下列联立方程组
∑∑X
∑∑∑
有：
4990=5a+6000b
6037000=6000a+7300000b
求得：
a=410
b=0.49
即不变资本总额为410万元，单位可变资本额为0.49万元。
3）确定资本需要总额预测模型。
将410（万元），0.49（万元）代入，得到预测模型为：
Y=410+0.49X
（4）计算资本需要总额。
将20X9年预计产销量1560件代入上式，经计算资本需要总额为：
410+0.49×1560=1174.4（万元）
第五章
二、练习题
1．答案：
（1）七星公司实际可用的借款额为：
（2）七星公司实际负担的年利率为：
2．答案：
（1）如果市场利率为5%，低于票面利率，该债券属于溢价发行。
其发行价格可测算如下：
（2）如果市场利率为6%，与票面利率一致，该债券属于等价发行。
其发行价格可测算如下：
（3）如果市场利率为7%，高于票面利率，该债券属于折价发行。
其发行价格可测算如下：
3．答案：
（1）九牛公司该设备每年年末应支付的租金额为：
为了便于有计划地安排租金的支付，承租企业可编制租金摊销计划表如下：
租金摊销计划表单位：
元
日期
（年.月.日）
支付租金
（1）
应计租费
（2）=（4）×10%
本金减少
（3）=
（1）－
（2）
应还本金
（4）
2006.01.01
2006.12.31
2007.12.31
2008.12.31
2009.12.31
—
6311.14
6311.14
6311.14
6311.14
—
2000
1568.89
1094.66
581.01
—
4311.14
4742.25
5216.48
5730.13
20000
15688.86
10946.61
5730.13
0
合计
25244.56
5244.56
20000
—
表注：
含尾差
第六章
二、练习题
1、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元债券一批；预计发行总价格为550元，发行费用率2%；公司所得税率33%。
要求：
试测算三通公司该债券的资本成本率。
参考答案：
可按下列公式测算：
=1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=7.46%
2、四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%，发行费用6万元。
要求：
试测算四方公司该优先股的资本成本率。
参考答案：
可按下列公式测算：
其中：
=8%*150/50=0.24
=（150-6）/50=2.88
=0.24/2.88=8.33%
3、五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万份新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。
要求：
试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。
参考答案：
可按下列公式测算：
=1/19+510.26%
4、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本为60%；资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。
要求：
试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。
参考答案：
可按下列公式测算：
11+3200/8000=1.4
8000/（8000-20000*40%*8%）=1.09
1.4*1.09=1.53
5、七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如下表：
筹资方式
筹资方案甲
筹资方案乙
筹资额（万元）
个别资本成本率（%）
筹资额（万元）
个别资本成本率（%）
长期借款
公司债券
普通股
800
1200
3000
7.0
8.5
14.0
1100
400
3500
7.5
8.0
14.0
合计
5000
—
5000
—
要求：
试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率，并据以比较选择筹资方案。
参考答案：
（1）计算筹资方案甲的综合资本成本率：
第一步，计算各种长期资本的比例：
长期借款资本比例=800/5000=0.16或16%
公司债券资本比例=1200/5000=0.24或24%
普通股资本比例=3000/5000=0.6或60%
第二步，测算综合资本成本率：
7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56%
（2）计算筹资方案乙的综合资本成本率：
第一步，计算各种长期资本的比例：
长期借款资本比例=1100/5000=0.22或22%
公司债券资本比例=400/5000=0.08或8%
普通股资本比例=3500/5000=0.7或70%
第二步，测算综合资本成本率：
7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%
由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为11.56%、12.09%，可知，甲的综合资本成本率低于乙，因此选择甲筹资方案。
6、七奇公司在成长过程中拟追加筹资4000万元，现有A、B、C三个追加筹资方案可供选择，有关资料经整理列示如下表：
筹资方式
筹资方案A
筹资方案B
筹资方案C
筹资额
（万元）
个别资本
成本率（%）
筹资额
（万元）
个别资本
成本率（%）
筹资额
（万元）
个别资本
成本率（%）
长期借款
公司债券
优先股
普通股
500
1500
1500
500
7
9
12
14
1500
500
500
1500
8
8
12
14
1000
1000
1000
1000
7.5
8.25
12
14
合计
4000
—
4000
—
4000
—
该公司原有资本结构请参见前列第5题计算选择的结果。
要求：
（1）试测算该公司A、B、C三个追加筹资方案的边际资本成本率，并据以比较选择最优追加筹资方案；
（2）试计算确定该公司追加筹资后的资本结构，并计算其综合资本成本率。
参考答案：
根据第5题的计算结果，七奇公司应选择筹资方案甲作为企业的资本结构。
（1）按A方案进行筹资：
长期借款在追加筹资中所占比重12.5%
公司债券在追加筹资中所占比重37.5%
优先股在追加筹资中所占比重37.5%
普通股在追加筹资中所占比重12.5%
则方案A的边际资本成本率=12.5%×737.5%×937.5%×1212.5%×1410.5%
按方案B进行筹资：
长期借款在追加筹资中所占比重37.5%
公司债券在追加筹资中所占比重12.5%
优先股在追加筹资中所占比重12.5%
普通股在追加筹资中所占比重37.5%
则方案B的边际资本成本率=37.5%×812.5%×812.5%×1237.5%×1410.75%
按方案C进行筹资：
长期借款在追加筹资中所占比重25%
公司债券在追加筹资中所占比重25%
优先股在追加筹资中所占比重25%
普通股在追加筹资中所占比重25%
则方案C的边际资本成本率=25%×7.525%×8.2525%×1225%×1410.51%
经过计算可知按方案A进行筹资其边际成本最低，因此七奇公司应选择A方案做为最优追加筹资方案。
（2）在追加筹资后公司资本总额为：
5000+4000=9000万元
其中：
长期借款：
800+500=1300万元
公司债券：
1200+1500=2700万元（其中个别资本成本为8.5%的1200万元，个别资本成本为9%的1500万元）
优先股：
1500万元
普通股：
3000+500=3500万元
各项资金在新的资本结构中所占的比重为：
长期借款：
=14.44%
个别资本成本为8.5%的公司债券：
=13.33%
个别资本成本为9%的公司债券：
=16.67%
优先股：
=16.67%
普通股：
=38.89%
七奇公司的综合资本成本率为：
14.44%×713.33%×8.516.67%×916.67%×1238.89%×1411.09%
7、八发公司2005年长期资本总额为1亿元，其中普通股6000万元（240万股），长期债务4000万元，利率10%。
假定公司所得税率为40%。
2006年公司预定将长期资本总额增至1.2亿元，需要追加筹资2000万元。
现
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