外汇基础外汇Word文档下载推荐.docx
《外汇基础外汇Word文档下载推荐.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《外汇基础外汇Word文档下载推荐.docx（53页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等均为间接标价法。
如欧元0.9705即一欧元兑0.9705美元。
在间接标价法中，本国货币的数额保持不变，外国货币的数额随着本国货币币值的对比变化而变动。
如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期少，这表明外币币值上升，本币币值下降，即外汇汇率下降；
反之，如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期多，则说明外币币值下降、本币币值上升，即外汇汇
率上升，即外币的价值和汇率的升跌成反比。
外汇市场上的报价一般为双向报价，即由报价方同时报出自己的买入价和卖出价，由客户自行决定
买卖方向。
买入价和卖出价的价差越小，对于投资者来说意味着成本越小。
银行间交易的报价点差正常为
2-3点，银行（或交易商）向客户的报价点差依各家情况差别较大，目前国外保证金交易的报价点差基本
在3-5点，香港在6-8点，国内银行实盘交易在10-40点不等。
外汇市场是指由银行等金融机构、自营交易商、大型跨国企业参与的，通过中介机构或电讯系统联
结的，以各种货币为买卖对象的交易市场。
它可以是有形的---如外汇交易所，也可以是无形的---如通过电讯系统交易的银行间外汇交易。
据国际清算银行最新统计显示，国际外汇市场每日平均交易额约为1.5
万亿美元。
目前，世界上大约有30多个主要的外汇市场，它们遍布于世界各大洲的不同国家和地区。
根据传统
的地域划分，可分为亚洲、欧洲、北美洲等三大部分，其中，最重要的有欧洲的伦敦、法兰克福、苏黎世
和巴黎，美洲的纽约和洛杉矶，澳洲的悉尼，亚洲的东京、新加坡和香港等。
每个市场都有其固定和特有的特点，但所有市场都有共性。
各市场被距离和时间所隔，它们敏感地
相互影响又各自独立。
一个中心每天营业结束后，就把订单传递到别的中心，有时就为下一市场的开盘定
下了基调。
这些外汇市场以其所在的城市为中心，辐射周边的其他国家和地区。
由于所处的时区不同，各
外汇市场在营业时间上此开彼关，相跟着挂牌营业，它们相互之间通过先进的通讯设备和计算机网络连成
一体，市场的参与者可以在世界各地进行交易，外汇资金流动顺畅，市场间的汇率差异极小，形成了全球
一体化运作、全天候运行的统一的国际外汇市场。
其简单情况可见下表：
亚洲悉尼11：
0019：
00
2
东京12：
0020：
香港13：
0021：
欧洲法兰克福08：
0016：
巴黎08：
伦敦09：
0017：
北美洲纽约12：
外汇市场，是指从事外汇买卖的交易场所，或者说是各种不同货币相互之间进行交换的场所。
外汇
市场之所以存在，是因为：
进出口商在进口商品时支付一种货币，而在出口商品时收取另一种货币。
这意味着，它们在结清账
目时，收付不同的货币。
因此，他们需要将自己收到的部分货币兑换成可以用于购买商品的货币。
与此相
类似，一家买进外国资产的公司必须用当事国的货币支付，因此，它需要将本国货币兑换成当事国的货币。
两种货币之间的汇率会随着这两种货币之间的供需的变化而变化。
交易员在一个汇率上买进一种货
币，而在另一个更有利的汇率上抛出该货币，他就可以盈利。
投机大约占了外汇市场交易的绝大部分。
由于两种相关货币之间汇率的波动，那些拥有国外资产（如工厂）的公司将这些资产折算成本国货
币时，就可能遭受一些风险。
当以外币计值的国外资产在一段时间内价值不变时，如果汇率发生变化，以
国内货币折算这项资产的价值时，就会产生损益。
公司可以通过对冲消除这种潜在的损益。
这就是执行一
项外汇交易，其交易结果刚好抵消由汇率变动而产生的外币资产的损益。
外汇市场的参与者主要包括各国的中央银行、商业银行、非银行金融机构、经纪人公司、自营商及
大型跨国企业等。
它们交易频繁，交易金额巨大，每笔交易均在几百万美元，甚至千万美元以上。
外汇交
易的参与者，按其交易的目的，可以划分为投资者和投机者两类。
近年来，外汇市场之所以能为越来越多的人所青睐，成为国际上投资者的新宠儿，这与外汇市场本
身的特点密切相关。
外汇市场的主要特点是：
3
西方工业国家的金融业基本上有两套系统，即集中买卖的中央操作和没有统一固定场所的行商网络。
股票买卖是通过交易所买卖的。
像纽约证券交易所、伦敦证券交易所、东京证券交易所，分别是美国、英
国、日本股票主要交易的场所，集中买卖的金融商品，其报价、交易时间和交收程序都有统一的规定，并
成立了同业协会，制定了同业守则。
投资者则通过经纪公司买卖所需的商品，这就是"
有市有场"
。
而外汇买卖则是通过没有统一操作市场的行商网络进行的，它不像股票交易有集中统一的地点。
但是，外汇交易
的网络却是全球性的，并且形成了没有组织的组织，市场是由大家认同的方式和先进的信息系统所联系，
交易商也不具有任何组织的会员资格，但必须获得同行业的信任和认可。
这种没有统一场地的外汇交易市
场被称之为"
有市无场"
全球外汇市场每天平均上万亿美元的交易。
如此庞大的巨额资金，就是在这种既
无集中的场所又无中央清算系统的管制，以及没有政府的监督下完成清算和转移。
由于全球各金融中心的地理位置不同，亚洲市场、欧洲市场、美洲市场因时间差的关系，连成了一
个全天24小时连续作业的全球外汇市场。
早上8时半（以纽约时间为准）纽约市场开市，9时半芝加哥市场开市，10时半旧金山开市，18时半悉尼开市，19时半东京开市，20时半香港、新加坡开市，凌晨2时半法兰克福开市，3时半伦敦市场开市。
如此24小时不间断运行，外汇市场成为一个不分昼夜的市场，只
有星期六、星期日以及各国的重大节日，外汇市场才会关闭。
这种连续作业，为投资者提供了没有时间和
空间障碍的理想投资场所，投资者可以寻找最佳时机进行交易。
比如，投资者若在上午纽约市场上买进日
元，晚间香港市场开市后日元上扬，投资者在香港市场卖出，不管投资者本人在哪里，他都可以参与任何
市场，任何时间的买卖。
因此，外汇市场可以说是一个没有时间和空间障碍的市场。
在股票市场上，某种股票或者整个股市上升或者下降，那么，某种股票的价值或者整个股票市场的
股票价值也会上升或下降，例如日本新日铁的股票价格从800日元下跌到400日元，这样新日铁全部股票的价值也随之减少了一半。
然而，在外汇市场上，汇价的波动所表示的价值量的变化和股票价值量的变化
完全不一样，这是由于汇率是指两国货币的交换比率，汇率的变化也就是一种货币价值的减少与另一种货
币价值的增加。
比如在22年前，1美元兑换360日元，目前，1美元兑换120暂元，这说明日元币值上升，而美元币值下降，从总的价值量来说，变来变去，不会增加价值，也不会减少价值。
因此，有人形容外汇
交易是"
零和游戏"
，更确切地说是财富的转移。
近年来，投入外汇市场的资金越来越多，汇价波幅日益扩
大，促使财富转移的规模也愈来愈大，速度也愈来愈快，以全球外汇每天1.5万亿美元的交易额来计算，上升或下跌1%，就是1500亿的资金要换新的主人。
尽管外汇汇价变化很大，但是，任何一种货币都不会
变为废纸，即使某种货币不断下跌，然而，它总会代表一定的价值，除非宣布废除该种货币。
4
外汇是伴随着国际贸易而产生的，外汇交易是国际间结算债权债务关系的工具。
但是，近十几年，
外汇交易不仅在数量上成倍增长，而且在实质上也发生了重大的变化。
外汇交易不仅是国际贸易的一种工
具，而且已经成为国际上最重要的金融商品。
外汇交易的种类也随着外汇交易的性质变化而日趋多样化。
外汇交易主要可分为现钞、现货、合约现货、期货、期权、远期交易等。
具体来说，现钞交易是旅
游者以及由于其他各种目的需要外汇现钞者之间进行的买卖，包括现金、外汇旅行支票等；
现货交易是大
银行之间，以及大银行代理大客户的交易，买卖约定成交后，最迟在两个营业日之内完成资金收付交割；
合约现货交易是投资人与金融公司签定合同来买卖外汇的方式，适合于大众的投资；
期货交易是按约定的
时间，并按已确定汇率进行交易，每个合同的金额是固定的；
期权交易是将来是否购买或者出售某种货币
的选择权而预先进行的交易；
远期交易是根据合同规定在约定日期办理交割，合同可大可小，交割期也较
灵活。
从外汇交易的数量来看，由国际贸易而产生的外汇交易占整个外汇交易的比重不断减少，据统计，
目前这一比重只有1%左右。
那么，可以说现在外汇交易的主流是投资性的，是以在外汇汇价波动中赢利为
目的的。
因此，现货、合约现货以及期货交易在外汇交易中所占的比重较大。
货币名称：
美元（UNITEDSTATESDOLLAR）
发行机构：
美国联邦储备银行（U.S.FEDERALRESERVEBANK）
货币符号：
USD
辅币进位：
1美元=100分（CENTS）
钞票面额：
1、2、5、10、20、50、100元七种。
以前曾发行过500和1000元面额的大面额钞票，现在已不再流通。
辅币有1分、5分、10分、25分、50分等
从1913年起美国建立联邦储备制度，发行联邦储备券。
现行流通的钞票中99%以上为联邦储备券。
美元的发行权属于美国财政部，主管部门是国库，具体发行业务由联邦储备银
5
行负责办理。
美元是外汇交换中的基础货币，也是国际支付和外汇交易中的主要货币，在国
际外汇市场中占有非常重要的地位。
美国最早的纸币是由13个殖民地的联合政权“大陆会议”批准发行的，称为“大陆
币”。
1863年财政部被授权开始发行钞票，背面印成绿色，被称为“绿背”一直沿用至今。
出人意料的，美元指数并非来自CBOT或是CME，而是出自纽约棉花交易所（NYCE）。
纽约棉花交易所建立于1870年，初期由一群棉花商人及中介商所组成，目前是纽约最古老
的商品交易所，也是全球最重要的棉花期货与选择权交易所。
在1985年，纽约棉花交易所成立了金融部门，正式进军全球金融商品市场，首先推出的便是美元指数期货。
美元指数期
货的计算原则是以全球各主要国家与美国之间的贸易量为基础，以加权的方式计算出美元的
整体强弱程度，以100为强弱分界线。
一共采取了10个国家为计算标的，以欧元、日圆、瑞士法郎、及英镑为主。
价格影响因素
美国经济自1999年下半年以来持续扩张，转强的消费需求及企业投资大幅扩张使得
进口额持续大幅增加，但由于出口额却未能随之成长，导致贸易逆差的缺口持续扩大，按理
说这时必须透过货币贬值的效果来解决，但由于目前美国仍坚持强势美元政策因此其贸易赤
字持续扩大，长此以往势必影响美元之强势地位。
1999年底美国失业率降至1960年代以来的新低，由于担忧劳动市场紧缩将导致通
膨，进而压缩企业获利，FED开始采行一连串紧缩货币政策，差点使得美国经济出现硬着
陆之危机，失业率更在2001年3月出现近年来新高。
受到劳动成本，资金成本大增且消费减缓的影响，美国企业获利水准出现逐年下降的
趋势，今年以来不断发布的企业获利预警及调降财测的动作将使美国的经济强势地位受到严
重威胁。
6
要生产力持续成长，即使劳动成本增加，即使就业成本上升仍不至于导致通膨。
恩此
美国能否顺利软着陆的关键将落在生产力身上。
但是今年以来资本利用率及资本设备支出一
再创下新低，对于生产力的提升并不是一个乐观的消息。
近来各界包括葛林斯班都促请小布
什政府应加速培植技术劳工，而此一方案将有机会大幅改善劳动力的结构，进而增加生产力。
整体而言，预估今年生产力的成长将是逐步趋于平缓，而其仍具有抑制通膨的力量。
由于美国拥有相当强势及独立的央行，因此货币决策对其经济整体表现具有关键性的
影响力，因此每次联准会的例行性调息会议都会对汇市产生或多或少的冲击。
由于利率直接
影响外币存款的固定收益高低，因此美元指数的强弱受到调息的冲击甚大。
在过去讲求固定
货币收益的年代里，一国货币的存款利率越高可吸引越多的国际资金汇入进行套利而使得汇
率走强，但在近年来美国股市高科技股狂飙之后，由于利率升高不利股市整体表现，反而使
得国际资金汇出采行紧缩货币政策的国家，汇价也因而走软。
利率的走向则取决于上述的整
体经济因素，如通货膨胀率、货币供给成长率、经济成长率、央行政策等。
因此市场对未来
美国利率水准的预期会影响到美元指数的价位。
一国股市若表现优异，将吸引国际资金流入投资，进而带动汇率上扬。
代表作为此波
美股的新经济热潮，令人咋舌的高投资报酬率使得高科技类股成为全球的超级吸金机器，而
美国股汇市也同步展开一波多头行情。
在欧元推出后，德国马克、法国法郎、意大利里拉、荷兰币、及比利时法郎五合一，
欧元一跃成为最重要的权值货币，占美元指数总成数高达57.6%，影响甚钜，权值也形成集中在欧元、日圆、及英镑三者身上的趋势。
因此，欧洲央行的货币政策动向及欧元区的经
济表现都是观察美元指数强弱不可或缺的要素。
FederalReserveBank（Fed）:
美国联邦储备银行，简称美联储，美国中央银行，完
全独立的制定货币政策，来保证经济获得最大程度的非通货膨胀增长。
Fed主要政策指标包括：
公开市场运做，贴现率（DiscountRate），联邦资金利率（FedFundsrate）。
FederalOpenMarketCommittee（FOMC）:
联邦公开市场委员会，FOMC主要负责制订货币政策，包括每年制订8次的关键利率调整公告。
FOMC共有12名成员，分别由7名政府
7
官员，纽约联邦储备银行总裁，以及另外从其他11个地方联邦储备银行总裁中选出的任期
为一年的4名成员。
InterestRates:
利率，即FedFundsRate，联邦资金利率，是最为重要的利率指标，
也是储蓄机构之间相互贷款的隔夜贷款利率。
当Fed希望向市场表达明确的货币政策信号
时，会宣布新的利率水平。
每次这样的宣布都会引起股票，债券和货币市场较大的动荡。
DiscountRate:
贴现率，是商业银行因储备金等紧急情况向Fed申请贷款，Fed收取的利率。
尽管这是个象征性的利率指标，但是其变化也会表达强烈的政策信号。
贴现率一般
都小于联邦资金利率。
30-yearTreasuryBond:
30年期国库券，也叫长期债券，是市场衡量通货膨胀情况的
最为重要的指标。
市场多少情况下，都是用债券的收益率而不是价格来衡量债券的等级。
和
所有的债权相同，30年期的国库券和价格呈负相关。
长期债券和美元汇率之间没有明确的
联系，但是，一般会有如下的联系：
因为考虑到通货膨胀的原因导致的债券价格下跌，即收
益率上升，可能会使美元受压。
这些考虑可能由于一些经济数据引起。
但是，随着美国财政部的“借新债还旧债”计划的实行，30年期国库券的发行量开始萎缩，随即30年期国库券作为一个基准的地位开始让步于10年期国库券。
根据经济周期的不同阶段，一些经济指标对美元有不同的影响：
当通货膨胀不成为经
济的威胁的时候，强经济指标会对美元汇率形成支持；
当通货膨胀对经济的威胁比较明显时，
强经济指标会打压美元汇率，手段之一就是卖出债券。
作为资产水平的基准，长期债券通常一般会受到由于全球的资本流动而带来的影响。
新兴市场的金融或政治动荡会推高美元资产，此时，美元资产作为一种避险工具，间接的会
推高美元汇率。
3-monthEurodollarDeposits:
3月期欧洲美元存款。
欧洲美元是指存放于美国国外银行中的美元存款。
如：
存放于日本本国外银行中的日圆存款称为“欧洲日圆”。
这种存款
利率的差别可以作为一个对评估外汇利率很有价值的基准。
比如以USD/JPY为例，当欧洲美元和欧洲日圆存款之间的正差越大，USD/JPY的汇价越有可能得到支撑。
10-yearTreasuryNote:
10年期短期国库券。
当我们比较各国之间相同种类债券收益
率时，一般使用的是10年期短期国库券。
债券间的收益率差异会影响到汇率。
如果美元资
产收益率高，汇推升美元汇率。
Treasury:
财政部。
美国财政部负责发行政府债券，制订财政预算。
财政部对货币政
策没有发言权，但是其对美元的评论可能会对美元汇率产生较大影响。
8
EconomicData:
经济数据。
美国公布的经济数据中，最为重要的包括：
劳动力报告（薪
酬水平，失业率和平均小时收入），CPI（ConsumerPriceIndex消费者价格指数），PPI，GDP（grossdomesticproduct，国内生产总值），国际贸易水平，工业生产，房屋开工，
房屋许可和消费信心。
StockMarket:
股市。
3种主要的股票指数为：
DowJonesIndustrialsIndex（Dow，道琼斯工业指数）,S&
P500（标准普尔500种指数）和NASDAQ（纳斯达克指数）。
其中，
道琼斯工业指数对美元汇率影响最大。
从20世纪90年代中以来，道琼斯工业指数和美元汇
率有着极大的正关联性（因为外国投资者购买美国资产的缘故）。
影响道琼斯工业指数的3个主要因素为：
1）公司收入，包括预期和实际收入；
2）利率水平预期；
3）全球政经状况。
CrossRateEffect:
交叉汇率影响。
交叉盘的升跌也会影响到美元汇率。
FedFundsRateFuturesContract:
联邦资金利率期货合约。
这种合约价值显示市场
对联邦资金利率的期望值（和合约的到期日有关），是对联储政策的最直接的衡量。
3-monthEurodollarFuturesContract:
3月期欧洲美元期货合约。
和联邦资金利率
期货合约一样，3月期欧洲美元期货合约对于3月期欧洲美元存款也有影响。
例如，3月期欧洲美元期货合约和3月期欧洲日圆期货合约的息差是决定USD/JPY未来走势的基本变化。
英镑现钞的主要特征可以简单归纳为以下几个：
英镑（POUND、STERLING）
英格兰银行（BANKOFENGLAND）
货币符号:
：
GBP
1镑=100便士（PENCE）
5、10、20、50镑
由于英国是世界最早实行工业化的国家，曾在国际金融业中占统治地位，英
镑曾是国际结算业务中的计价结算使用最广泛的货币。
一战和二战以后，英国经
济地位不断下降，但由于历史的原因，英国金融业还很发达，英镑在外汇交易结
算中还占有相当的地位。
9
BankofEngland（BoE）:
英国央行。
从1997年开始，BoE获得了独立制订货币政策的职能。
政府用通货膨胀目标来作为物价稳定的标准，一般用除去抵押
贷款外的零售物价指数（RetailPricesIndexexcludingmortgages，RPI-X）来衡量，年增控制在2.5%以下。
因此，尽管独立于政府部门来制订货币政策，
但是BoE仍然要符合财政部规定的通货膨胀标准。
MonetaryPolicyCommittee（MPC）:
货币政策委员会。
此委员会主要负责制
订利率水平。
利率。
央行的主要利率是最低贷款利率（基本利率）。
每
月的第一周，央行都会用利率调整来向市场发出明确的货币政策信号。
利率变化
通常都会对英镑产生较大影响。
BoE同时也会通过每天对从贴现银行（指定的交
易货币市场工具的金融机构）购买政府债券交易利率的调整来制订货币政策。
Gilts:
金边债券。
英国政府债券也叫金边债券。
同样，10年期金边债券收益率与同期其它国家债券或美国国库券收益率的利差也会影响到英镑和其它国
家货币的汇率。
3-monthEurosterlingDeposits:
3个月欧洲英镑存款。
存放在非英国银行的英镑存款称为欧洲英镑存款。
其利率和其它国家同期欧洲存款利
率之差也是影响汇率的因素之一。
其制订货币政策的职能从1997年以来逐渐减弱，然而财政部依然为BoE设定通货膨胀指标并决定BoE主要人员的任免。
英镑与欧洲经济和货币联盟的关系：
由于首相布莱尔（TonyBlair）关于可能加入欧洲单一货币-欧元的言论，英镑经常收到打压。
英国如果想加入欧元区，
则英国的利率水平必须降低到欧元利率水平。
如果公众投票同意加入欧元区，则
英镑必须为了本国工业贸易的发展而兑欧元贬值。
因此，任何关于英国有可能加
入欧元区的言论都会打压英镑汇价。
英国的主要经济数据包括：
初始失业人数，初
始失业率，平均收入，扣除抵押贷款外的零售物价指数，零售销售，工业生产，
GDP增长，采购经理指数，制造业和服务业调查，货币供应量（M4），收入与房屋物价平衡。
3-monthEurosterlingFuturesContract（shortsterling）:
3个月欧洲英镑存款期货（短期英镑）。
期货合约价格反映了市场对3个月以后的欧洲英镑
10
存款利率的预期。
与其它国家同期期货合约价格的利差也可以引起英镑汇率的变
化。
FTSE-100：
金融时报100指数。
英国的主要股票指数。
与美国和日本不同，
英国的股票指数对货币的影响比较小。
但是尽管如此，金融时报指数和美国道琼
斯指数有很强的联动性。
交叉汇率的影响。
交叉汇率也会对英镑汇率产生影响。
欧元现钞的主要特征可以简单归纳为以下几个：
欧元（EURO）
欧洲中央银行（EUROPEANCENTRALBANK）
EUR
1欧元=100欧分（CENTS）
5、10、20、50、100、200、500欧元。
铸币有1、2、5、1
升级会员 