第十五届新财富最佳分析师第一名简历.docx

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第十五届新财富最佳分析师第一名简历

第十五届新财富最佳分析师第一名简历

　　郭磊等

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　　宏观经济|广发证券研究小组

　　郭磊/北京大学经济学博士，北京大学经济学院金融学硕士导师。

曾先后任职于中国太保、浙商证券、申银万国证券研究所、方正证券，现任广发证券首席宏观分析师。

2014年新财富宏观经济第三名（团队成员），2017年第一名。

　　本年度代表作：

《改变利率仍会走低的四个逻辑》、《库兹涅茨周期、朱格拉周期、库存周期的三期叠加》、《三四线消费升级的宏观线索》、《着陆的经济、做实的资产、变窄的定价》、《如何认识原材料库存小周期》

　　研究领域评述：

朱格拉周期和工程师红利

　　由于国内迎来一轮小规模的“婴儿潮”，全球贸易亦处于一轮修复周期之中，整体来看2018年中国经济依然不会差。

外需大致稳定，地产系贡献回落，制造业投资贡献上升。

　　朱格拉周期是贯穿全年的线索之一，2018年处于本轮朱格拉周期的第二年。

前期盈利修复将驱动制造业投资意愿回升，“技改”和资金脱虚入实也将助推新一轮资本开支及设备投资，制造业投资将从低位逐级修复。

　　工程师红利是贯穿全年的另一线索。

十九大对于创新驱动、产业升级的引导可能会带来地方一轮新产业投资，企业转型以及前期研发投入的加快变现。

泡沫化只要适度，基本面就是现实的支撑。

　　主要风险因素包括全球利率中枢水平的上升以及地产销售和投资能否进一步软着陆。

张继强、陈健恒、姬江帆、许艳、王瑞娟、杨冰、唐薇

　　固定收益研究|中金公司研究小组

　　张继强/毕业于复旦大学。

2004年至今就职于中金公司从事固定收益研究，现任中金公司固定收益部董事总经理、固收研究主管。

2006年新财富债券研究第三名（团队成员），2007、2010、2011年第一名（团队成员），2008、2012年固定收益研究第二名（团队成员），2013年第三名，2014年第五名，2015、2016年第二名，2017年第一名。

　　本年度代表作：

《低利差的旧矛盾与新问题――2017年信用债策略展望》、《防守，反击，变局――2017年债市配置策略展望》、《债市生态链重塑》、《祸兮福之所倚》、《苦尽甘来终有日――2017年下半年宏观及利率市场展望》

　　研究领域评述：

债市进入“悲观之后”阶段

　　本轮债券熊市的三个根源：

第一，宏观经济韧性超预期；第二，政策取向上“紧货币、严监管、宽信贷、重实业”，导致债市供求失衡；第三，对过去两年“配置牛”进行“矫往”。

目前债市已经出现了一定的“超跌”，配置价值开始出现，进入“悲观之后”阶段。

但供求失衡的问题尚未本质逆转，债熊对实体等的反馈还需要量变到质变，通胀预期等尚难证伪。

2018年一季度供求关系较好阶段可能带来交易性机会，政策性银行调整发债结构等也会带来超跌反弹机会。

但趋势性的机会还要等待融资需求的萎缩、金融生态链重塑推进、标志性的事件或政策落地、央行微调货币政策。

短端的性价比高，信用利差风险仍存，长端不确定性较大，转债和ABS产品值得关注。

刘富兵、邱冠华、陈奥林、李辰等

　　金融工程|国泰君安证券研究小组

　　刘富兵/上海交通大学金融工程博士。

国泰君安金融工程首席分析师，从业经验9年。

2010年加入国泰君安证券研究所。

2012年新财富金融工程第三名（团队成员），2013年第三名，2014-2017年第一名。

　　本年度代表作：

《规模指数及行业指数价格分段研究》、《基于短周期价量特征的多因子选股体系》、《基于深度组合的选股策略》、《基于前景理论的选股策略》、《银行视角下的委外产品选择》

　　研究领域评述：

拓展基本面量化

　　2017年，量化投资遇到了重重挑战：

市场持续分化，使得以分散风险为主的量化投资策略很难跑赢基准；稳定因子失效，使得以历史统计为依据的量化策略缺少了理论根基；强者恒强的格局，让量化陷入了持续小概率的陷阱。

　　在这一背景下，2018年，量化投资拓展基本面量化既是形势所迫，也是大势所趋，量化基本面既可以帮助量化投资拓展量化思维，也可以帮助主动投资做更深入的基本面投资。

　　近年来，FOF正在悄然兴起，未来市场潜力巨大，2018年量化策略在FOF上必定大有所为。

此外，人工智能正在崛起，量化有可能是最佳结合点，融入了人工智能的量化投资必将补充和完善现有的量化体系。

荀玉根、钟青等

　　策略研究|海通证券研究小组

　　荀玉根/毕业于上海社会科学院，CIIA，经济学博士。

现任海通证券研究所所长助理，首席策略分析师，3年高校教学科研经验，10年券商宏观策略研究经验。

2017年新财富最佳港股策略分析师第三名，2013、2014年新财富策略研究第三名，2015年第二名，2016、2017年第一名。

　　本年度代表作：

《再次开启多头思维-20170604》、《开春撸袖子-20170202》、《A股远景：

龙头估值从折价到溢价-20170411》、《消费升级：

稳稳的幸福-20170330》

　　研究?

I域评述：

新时代，新牛市

　　展望2018年，市场有望从春末走向夏初，即慢牛初期。

新时代的新牛市有三个新特点：

一是盈利回升源于结构，更持久；二是机构资金占比提高，更平缓；三是中国自主品牌崛起，龙头化。

　　土地投资依旧是拉动投资最重要的因素，上半年开发商依旧存在补库存需求。

预计全年新开工增速在7%左右，拉动施工投资增长%，整体地产投资规模将会达到万亿元，增长5%左右。

　　目前行业背景有利于龙头公司维持资产周转率与净利润率的稳定，关注PE估值较低成长性较好的龙头企业；行业低库存下背景下NAV折价有望修复，关注高周转NAV折价高的公司；未来存量运营方面的政策将会陆续出台，地产金融业务具备广阔前景，重点关注房地产基金领域。

邓勇等

　　石油化工|海通证券研究小组

　　邓勇/北京大学光华管理学院本科、上海财经大学会计学院硕士。

2001年加入海通证券，2002年开始从事化工行业研究，现任海通证券研究所所长助理、石化行业首席分析师。

2011年新财富石油化工第三名，2012、2013年第二名，2014-2017年第一名。

　　本年度代表作：

《石化行业_深度报告：

天然气全产业链快速发展》、《石化行业_深度报告：

油气体制改革：

打破垄断，央企改革》、《石化行业_深度报告：

炼化行业高景气，关注龙头企业》、《桐昆股份_深度报告：

涤纶龙头加码主业，受益行业供需改善》、《卫星石化_跟踪报告：

2016业绩大幅增长，产业链渐趋完善》

　　研究领域评述：

天然气行业、民营大炼化、油价反弹

　　2018年石化行业投资机会主要来自天然气行业、民营大炼化、油价反弹等。

（1）天然气产业链持续快速发展，关注新奥股份、中天能源、新奥能源（港股）；

（2）PTA-涤纶龙头公司投资建设的大炼化项目2018年下半年陆续建成，关注桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份；（3）油价反弹下的五类机会，油气开采、业绩弹性、油服设备、煤化工、综合油气，关注中国石化、卫星石化、新潮能源。

徐留明、孙佳丽、唐婕等

　　基础化工|兴业证券研究小组

　　徐留明/中国科学技术大学材料化学学士、硕士。

兴业证券研究所首席化工行业分析师。

2012年加入管理咨询行业，2013年起从事基础化工行业研究，2014年加入兴业证券研究所。

2015年新财富基础化工行业第二名（团队成员），2016年第三名，2017年第一名。

　　本年度代表作：

《万华化学：

供需改善，MDI价格淡季强势上调，重申“买入”评级》、《扬农化工：

麦草畏打开成长新空间，菊酯龙头产业链优势突出》、《华鲁恒升：

成本优势及新产能投放，助力公司盈利穿越周期持续成长》、《农药行业：

农药行业深度研究报告：

布局三大主线，迎接农药行业景气复苏》、《基础化工行业2017年投资策略：

周期分化，布局成长，掘金蓝筹》

　　研究领域评述：

产能周期拐点下高景气仍将持续

　　行业景气底部回升，盈利水平改善。

2017年前三季度大多数化工子行业在下游需求逐步回暖、国内供给侧改革推动下，经营情况有不同程度改善，产业链前端大宗化学品盈利复苏尤为突出。

　　需求复苏，产能周期拐点下高景气仍将持续。

展望2018年，国内化工行业新增产能投放持续负增长，产能周期拐点逐步显现。

未来环保监管趋严中小产能复产及新建产能被进一步限制，高景气仍持延续。

　　五条主线着手，把握2018年行业投资机会。

（1）产业链一体化优势突出、环保执行到位、成本优势突出的龙头白马；

（2）民营炼化进入加速发展期；（3）景气持续向好的子行业：

包括农药、涤纶长丝、有机硅、制冷剂、维生素等；（4）底部企稳迹象已显，景气有望回暖的子行业：

轮胎、复合肥等；（5）半导体、新能源、OLED领域国内率先实现技术突破、受益产业崛起的子行业等。

张乐、闫俊刚、唐?

?

等

　　汽车和汽车零部件|广发证券研究小组

　　张乐/暨南大学企业管理专业硕士，华中科技大学发动机专业学士，5年半汽车相关产业工作经历，7年卖方研究经验。

2012年加入广发证券发展研究中心，现任汽车组首席分析师。

2014年新财富汽车和汽车零部件第五名，2015年第四名，2016、2017年第一名。

　　本年度代表作：

《周期的轮回与重生》、《2017年中期投资策略：

重视行业所处阶段，择股兼顾业绩与估值》、《重卡股的业绩行情或渐行渐近》

　　研究领域评述：

行业增速进一步放缓政策面乐观

　　汽车是一个很有意思的行业，本身属于制造业，盈利符合制造业的特征。

但是从细分子行业来看，乘用车需求面向消费端，重卡股的股性受到周期股影响，新能源汽车产业链、智能汽车产业链的部分环节具备主题投资和成长的逻辑，这也是汽车行业从来不乏投资机会的原因。

　　长期来看，几十年来汽车行业一直处于成长当中，一直都有机会，但是现在的增速比过去稍微放缓了一点，中西部的需求还是有潜力的，中国的汽车保有量比日韩，比美国还低很多，所以长期来看一直都有?

C会。

　　从中期来看，2015年9月以来的这一波汽车刺激经济周期，于2017年年底到期。

按照历史规律来看，2018年行业的增速应该可能会比今年更低，行业面临挑战和压力。

但政策面比较乐观，明年可以继续找一些ROE稳定和估值有安全边际的公司。

邹润芳等

　　机械|天风证券研究小组

　　邹润芳/上海交通大学工学硕士。

曾任职于光大证券、中国银河证券、安信证券，负责机械、军工行业研究，现任职于天风证券。

2011年新财富机械第三名（团队成员），2012、2013年第一名（团队成员），2014年第三名，2015-2017年第一名。

　　本年度代表作：

《投资品中兴：

股价与ROE关系几何？

》、《三一重工：

一带一路打造国际龙头，投资复苏强势提高市占率》、《浙江鼎力：

再论鼎力――鲲鹏难困池林间，静待风云振九霄》、《先导智能：

龙头就是龙头，从光伏到锂电，抓住每次行业高投资的机遇》、《赢合科技：

电芯厂忙扩产铺就黄金赛道，国内唯一整线供应商成为领头羊》、《机械行业半年度策略：

产业升级下的投资机遇、龙头穿越周期》　　本年度代表作：

《年度策略：

机会与陷阱》、《军工混改深度：

实质性进展和阶段性行情》、《船舶行业深度：

军如竹苞，民待改革》、《军民融合深度：

“逐步构建军民一体化的国家战略体系和能力”》、《中航光电：

从优秀走向卓越》

　　研究领域评述：

久跌积厚势，跨年开新局

　　2018年军工板块可能迎来真正值得投资的机会。

　　首先，2018年军工订单增长率会呈现较大增长。

按照军品交付5年周期前松后紧的规律，2018年订单会有较大增长；2018年%-%军费增速带来订单的增长；预计2018年军改对军品订单的压制因素仍然存在但会明显削弱，或将带来订单的补偿性增长。

　　其次，科研院所改革、军民融合等军工体制改革将有实质推进，且与资本市场的相关度将有所提高。

　　再次，经过两年股价深度调整，军工板块对应2018年行业动态估值水平在历史估值中枢50倍附近。

　　总体来看，2018年板块存在投资机会，但估值因素限制反弹幅度，所以应注意阶段性的思路。

建议沿着两条思路配置：

以空军装备主机厂商为主的弹性较大或订单改善的公司；低估值、增长确定的公司。

徐春、管泉森等

　　家电|长江证券研究小组

　　徐春/复旦大学微电子学硕士。

长江证券研究所副所长、家电行业首席分析师，6年家电行业研究经验。

2013年新财富家电行业第三名，2014-2017年第一名。

　　本年度代表作：

《家用电器行业2017年度投资策略：

慢即是快》、《家用电器行业2017年度中期投资策略：

勿惧风雨、笃定前行》、《这个时点我们如何看家电之三十四：

行业景气仍犹在，五朵金花笑春风》、《中央空调行业深度报告：

家用成就趋势，大周期才刚刚开始》、《这个时点我们如何再看大消费板块》

　　研究领域评述：

　　优质消费品估值重构逻辑依旧存在

　　展望2018年，基于以下三个维度逻辑，依旧看好家电板块整体表现：

第一，随着多维度因素发生变化，优质消费品估值重构逻辑依旧存在；第二，成本及汇率等基本面压制因素呈边际改善，行业基本面预期有望强化，龙头业绩表现或持续好于市场悲观预期；第三，虽然龙头估值均有所提升，但从业绩增速与估值匹配来看，目前家电龙头总体估值并无高估，且横向比较来看其估值优势更为明显；而基于行业空间及竞争格局双维度分析，依旧最为看好空调、厨电及家用中央空调行业。

訾猛等

　　批发和零售贸易|国泰君安证券研究小组

　　訾猛/复旦大学经济学硕士。

从业经验9年。

曾任职于广发证券发展研究中心、中投证券研究所。

现任国泰君安证券批发和零售贸易行业首席分析师。

2011年新财富批发和零售贸易第三名（团队成员），2012、2013年第二名（团队成员），2014、2015第二名，2016、2017年第一名。

　　本年度代表作：

《从全球奢侈品牌趋势，看中国高端消费回暖》、《品质力量，品牌崛起》、《珠宝行业重磅深度：

消费升级时尚领先，需求重构龙头崛起》、《超市时代：

从供应链变革及消费者行为看超市未来》

　　研究领域评述：

价格提升从可选消费向必需消费?

U散

　　2018年高端消费复苏仍将持续，价格提升将从可选消费向必需消费扩散，看好百货、珠宝、超市、电商细分领域的优质中型消费股。

　　本轮消费复苏是多重合力共振推动：

长期看，随着中国人均GDP迈过8000美元，消费升级将成为未来10-20年大主线，十九大对基本矛盾的新阐述无疑成为最强背书。

短期而言，汇率、关税与消费者行为变化带来的海外消费回流仍在继续，近期国务院降低部分商品进口税率政策不断出台更是有力强化这一趋势。

与此同时，高品质、高价格的消费需求正逐渐从可选消费向必需消费扩散，叠加成本推动，CPI回升将成为2018年另一主线。

　　经历2017年白马龙头大幅上涨后，行业内涨幅较少，但基本面趋好、竞争力加强的中型个股的估值显著低估，随着2018年市场风险偏好逐渐上移，其价值有望逐渐显现。

陈佳等

　　农林牧渔|长江证券研究小组

　　陈佳/中南财经政法大学投资学硕士。

现任长江证券农林牧渔行业首席分析师，6年证券研究经验。

2016年新财富农林牧渔第三名，2017年第一名。

　　本年度代表作：

《20170221牧原股份深度报告：

穿越周期看牧原股份价值成长》、《20170322农业龙头研究系列之隆平高科：

内生外延铸就种业龙头持续增长》、《20170613农林牧渔板块中期策略报告：

浪沙淘尽始见金》、《20170711再读龙头系列之生物股份：

解析口蹄疫市场空间和竞争格局》

　　研究领域评述：

农业板块配置需求进一步加大

　　短期来看，随着猪价的逐步企稳回升以及菜价的上涨，后期农业项对于CPI负贡献将进一步收窄。

展望2018，农业项对于CPI贡献或将由负转正，整体通胀中枢或将呈现抬升的态势。

在此背景下，农业板块的配置需求将进一步加大，其中生猪养殖板块最值得关注。

在环保加严背景下，禁养区产能的出清及非禁养区产能扩张受限或使得母猪存栏长期维持低环保猪低位，行业经历环保猪周期，供给受限，盈利趋稳，板块优质龙头有望迎来估值和盈利的双重提升。

其次通胀预期提升背景下亦可积极关注农业细分板块优质龙头。

沈涛、安鹏等

　　煤炭开采|广发证券研究小组

　　安鹏/硕士，毕业于浙江大学、上海交通大学。

曾任职于长江证券，现任广发证券煤炭开采行业首席分析师。

2015年新财富环保行业第一名（团队成员）；2012年煤炭开采第五名，2013年第四名，2014-2017年第一名。

　　本年度代表作：

《2017年行业改革系列之三：

山西省国企改革推进，关注各煤企龙头优势》、《改革系列报告之四：

供应链管理行业，市场变革中稳增长》、《行业2017年中期策略：

煤价有望维持中高位，价值正在体现》　　研究领域评述：

煤炭价格有望维持相对高位

　　近两年受益于供给侧改革及需求的稳步回升，煤炭市场价格大幅上涨，企业盈利也有明显好转。

预计2018年煤炭行业供需基本平稳，一方面先进产能在政策引导及企业加快投资的背景下，有望加速释放，但违法违规产能有望继续受限，产量难以大幅增长；另一方面，冬季环保限产结束后，下游需求二、三季度也有望维持平稳增长。

　　总体来看，2018年煤炭行业供需将从2016-2017年供需明显偏紧的状态逐步转为基本平稳，煤炭价格有望仍维持相对高位。

行业中长期受益于：

（1）历史负担的逐渐消化及资产负债率的下降；

（2）国企改革及中小企业退出带来的行业集中度提升。

　　估值方面，目前部分龙头动力煤和焦煤公司2018年动态PE已处于约10倍的较低水平，看好龙头公司中长期盈利稳步上涨以及悲观情绪缓解后板块整体的估值提升。

王鹤涛、刘元瑞、肖勇等

　　钢铁|长江证券研究小组

　　王鹤涛/复旦大学经济学硕士，南开大学经济学学士毕业。

现任长江证券研究所所长助理、钢铁行业首席分析师。

2012-2015年新财富钢铁第一名（团队成员），2016、2017年第一名。

　　本年度代表作：

《由果及因――丛库存视角看需求演变》、《由果及因――丛库存视角看需求演变》、《长江大宗“推宗明本”――钢铁篇：

钢铁是怎样炼成的》、《过剩与紧缺的距离――论钢铁行业产能过剩》、《过剩与紧缺的距离――论钢铁行业产能过剩》

　　研究领域评述：

板块行情值得期待

　　需求为纲，供给为辅，始终是周期行业发展核心。

于需求扩张中去产能，是2017年钢铁行业红利根源所在。

随着清除地条钢、冬季限产等政策陆续出台，供给从幕后走到台前的历史节点已然出现。

当然，需求暗渡陈仓在前，方有供给顺势而为的余地。

2017年完美延续需求短周期拐点态势，韧性则源于棚改货币化推动三四线地产销售异军突起。

　　2018年，地产周期虽销售已然回落，但在二元结构、土地供应增加及低库存支撑之下，或将演绎开工加速逻辑，钢铁需求韧性尚存。

再加上，供给依然相对刚性，钢铁行业波动性由此提升，板块可投资性增强，一旦需求趋势稳定，板块行情仍然值得期待。

武超则、于海宁等

　　通信（通信设备/通信服务）|中信建投证券研究小组

　　武超则/英国斯旺西大学法学硕士。

现任中信建投证券通信行业首席分析师、TMT行业组长。

2013年新财富通信第一名（团队成员），2014-2017年第一名。

　　本年度代表作：

《年度策略：

拐点之年，重点关注5G、物联网和光通信》、《半年度策略：

中国制造全球视野》、《5G更强话语权，专利授权或助推主题投资提前》、《万物互联全景研究》、《中兴通讯：

美国出口制裁现转机，靴子落地成为最佳买点》

　　研究领域评述：

5G迎最佳投资窗口期

　　2018年将是运营商资本开支拐点之年，5G主题升温、最佳投资窗口之年，建议聚焦5G，关注主设备、光模块、光纤光缆、天线射频等相关上市公司。

　　中国运营商2018年资本开支有望触底，虽较2017年略降4%-7%，但预计2019年起将随着5G建设再回增长通道。

此外，广电有望2018年开启5G建设，或将带来新增资本开支。

　　中国政府高度重视5G，力求技术专利与商用节奏引领全球，这将给中国通信设备商带来历史性机遇。

预计中国5G主体投资规模将达万亿元，较4G增长65%。

2018年，5G全球第一版标准将落地，主题强烈升温，兼顾确定性与业绩弹性，建议优先关注通信主设备商、光模块和光纤光缆、天线射频相关公司。

　　此外，建议关注云计算、专网、北斗导航与物联网等相关热点板块投资机会。

马莉、陈腾曦等

　　纺织和服装|中国银河证券研究小组（马莉、陈腾曦现任职于东吴证券）

　　马莉/南京大学学士、中国社会科学院经济学博士。

曾供职于中国纺织工业协会，中国银河证券研究部，现任职于东吴证券。

2017年新财富轻工造纸第五名，2012、2014年纺织和服装第四名，2013、2015年第二名，2016、2017年第一名。

　　本年度代表作：

《极致单品系列报告系列1-10》、《棉花价格预判：

2017年抛储对全年棉价造成下行压力，看好2018年后走势》、《航民股份：

环境治理趋紧，产业升级中印染龙头锋芒毕露》

　　研究领域评述：

品质消费及新零售时代到来

　　经过2012年以来多年调整，品牌服饰企业供应链管理、零售能力均有所提升，少数企业护城河逐步形成、有望进入全渠道（商场、街边店、购物中心、线上）通吃时代；叠加2016Q4以来终端零售好转、消费升级，2018年改革完成后的品牌服饰龙头下行空间已极为有限。

品质消费及新零售时代到来，国内优质的供应商资源稀缺，这也是未来的投资方向。

鲍雁辛、黄涛等

　　非金属类建材|国泰君安证券研究小组

　　鲍雁辛/华中科技大学工学学士、武汉大学管理学学士、武汉大学工商管理硕士。

曾任职于港华投资有限公司、华泰联合证券研究所、东方证券研究所，2013年7月至今就?

于国泰君安证券研究所任建材行业首席分析师。

2011年新财富非金属类建材第四名（团队成员）、2013年第三名，2014年第二名，2015年第一名，2016年第二名，2017年第一名。

　　本年度代表作：

《水泥行业深度：

周期品看水泥，确定性及高弹性》、《水泥行业深度：

供给侧去产能扩至水泥，供给长周期收缩》、《水泥行业深度：

水泥进攻逻辑演绎，需求或将超预期》、《专题研究：

千亿级公司寻宝，首选海螺水泥-比较发现价值系列之三》

　　研究领域评述：

市场“素年”行业“锦时”　　周期的收关之战，叠加春季躁动，很可能孕育大级别行情，市场此时依然存在明显的预期差，而水泥及玻璃行业很可能是这轮行情的龙头板块。

在供给侧改革和环保不放松的大背景下，只要需求不出现断崖式下降，这些龙头公司的盈利能力，短期内（至少看2年）再难回到原来的平台上，这其中有形调控（国有占比高的行业）和市场自然出清（市场化程度高的行业，环保趋严等）。

　　和以往周期盈利脉冲所不同的是，2017年所体现出来的巨大盈利分化，行业利润改善，但并非均匀流向了所有的企业，其本质是优胜劣汰的过程，关注具有差异化盈利能力的行业和其中有竞争优势的企业。

郭鹏等

　　环保|广发证券研究小组

　　郭鹏/华中科技大学工学硕士，5年环保、燃气、电力等公用事业研究经验，2014年进入广发证券发展研究中心。

2014年新财富煤炭开采第一名（团队成员），2015-2017年环保第一名。

　　本年度代表作：

《联美控股：

区域清洁供热龙头内生增长持续，期待外延发展》、《金鸿能源：

受益京津冀煤改气加快，销气量增长提速》、《清洁供热――集中化、替代化为趋势，并购驱动成长》、《PPP：

两部委PPP库不断扩容，签约落地率稳步提升》、《中期策略：

环保考核权重大幅提升，关注京津冀环保和龙头公司》

　　研究领域评述：

工业领域领全面推进环保改造

　　近期北方供暖全面启动，煤改气和工业限产等引发关注，政策执行力度不断强化，且预计会形成