中国企业跨国并购分析Word文档下载推荐.docx
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阐述了中国企业跨国并购的动因如：
获取资源保障，获取先进技术扩大市场规模，境外融资的需要等。
重点探讨了中国企业在跨国并购中存的问题：
缺乏真正的海外并购战略，缺乏明显的竞争优势，缺乏并购尤其是海外并购经验，现有相关机制不完善企业融资渠道受到限制，企业自身的国际经营战略决策水平和整合能力不强等并找出以上问题出现的原因。
通过系统的分析找到解决以上问题的策略如：
制定明确的海外并购战略，培育企业核心竞争力提高企业自身优势，培养专业的跨国并购能力，提高企业的并购融资能力等来促进我国企业在世界经济贸易中又好又快发展。
关键词：
中国企业跨国并购动因问题对策
AnalysisofCross-borderMergersandAcquisitionsofChineseEnterprises
Abstract
Theseedsofcross-bordermergersandacquisitionsofChineseenterprisesinthe1980s,whenasmallscale,thenumberofsmalltargetareas.Cross-bordermergersandacquisitionsofChineseenterprisessince2000showingatrendofrapidgrowth,in2011thenumberoftransactions207,amountingto$42.9billion,asignificantincreaseover2000yearsago.
Thispaperdescribestheconceptofcross-bordermergersandacquisitions,thecharacteristicsofcross-bordermergersandacquisitions,aswellasthecourseofdevelopmentofcross-bordermergersandacquisitionsofChineseenterprises.Thecross-borderM&
AofChinesecompaniessuchas:
accesstoresourcesandsupport,accesstoadvancedtechnologiestoexpandthemarketsize,foreignfinancingneeds.OftheexistingproblemsofChineseenterprisesinthecross-bordermergersandacquisitions:
thelackofoverseasM&
Astrategy,thelackofaclearcompetitiveadvantage,thelackofmergersandacquisitions,especiallyoverseasmergersandacquisitionsexperience,restrictionsonrelevantexistingmechanismsareinadequatefinancingchannelsforenterprises,theenterprise'
sowninternationalstrongbusinessstrategydecision-makingandabilitytointegrateandfindoutthereasonsfortheaboveproblems.Strategytosolvetheaboveproblemssuchas:
developaclearoverseasM&
Astrategy,throughtheanalysisofthesystemtofindandcultivatethecorecompetitivenessofenterprisestoimprovetheirownadvantages,tocultivateaprofessionalcross-bordermergersandacquisitions,mergersandacquisitionsandfinancingcapacitytopromoteourcountryintheworldeconomysoundandrapiddevelopmentintrade..
Keywords:
ChineseEnterprisesCross-borderMergersandAcquisitionsMotivationProblemCountermeasure
1.外资兼并和外资收购……………………………………………………1
2.股权式外资并购和资产式外资购………………………………………1
3.对境内所有企业的并购和对境内非外资企业的并购………………1
（三）中国企业跨国并购的发展历程……………………………………2
二、中国企业跨国并购的特点………………………………………………2
（一）跨国并购地域分布广……………………………………………2
（二）跨国并购规模不断扩大…………………………………………2
（三）实施并购主体多元化……………………………………………3
（四）跨国并购绩效不尽人意…………………………………………3
三、中国企业跨国并购的动因………………………………………………3
（一）以获取资源保障为向导………………………………………………3
（二）获取先进技术扩大市场规模…………………………………………3
（三）境外融资的需要………………………………………………………4
（四）提高企业经营效率的需要……………………………………………4
（五）企业经营策略的驱动…………………………………………………4
（六）避开贸易壁垒的需要…………………………………………………4
（七）金融危机为中国企业海外并购提供了机遇………………………4
（八）政策的鼓励作用……………………………………………………5
四、中国企业跨国并购中存在的问题………………………………………5
（一）缺乏真正的海外并购战略……………………………………………5
（二）缺乏明显的竞争优势…………………………………………………5
（三）缺乏并购尤其是海外并购经验………………………………………5
（四）现有相关机制不完善，企业融资渠道受到限制……………………6
（五）企业自身的国际经营战略决策水平和整合能力不强………………6
（六）中国企业跨国并购存在很多风险……………………………………7
1.政治法律风险…………………………………………………………7
2.市场制度风险…………………………………………………………7
3.目标企业定价风险………………………………………………………7
4.财务风险…………………………………………………………………7
五、中国企业跨国并购的对策………………………………………………7
（一）制定明确的海外并购战略……………………………………………7
（二）培育企业核心竞争力，提高企业自身优势…………………………8
（三）培养专业的跨国并购能力……………………………………………8
1.目标企业的搜寻能力……………………………………………………8
2.并购风险的分析能力……………………………………………………8
3.企业跨国并购团队的谈判能力…………………………………………8
（四）提高企业的并购融资能力……………………………………………9
（五）提高企业并购后的整合能力…………………………………………10
1.以企业核心竞争力为导向实施并购整合………………………………10
2以本土化策略对目标企业实施并购整合………………………………10
3.及时对目标企业实施并购整合…………………………………………10（六）合理控制跨国并购中的风险…………………………………………10
1.理性对待跨国并购………………………………………………………10
2.明确并购动机，慎重选择目标企业……………………………………10
3.科学评估目标企业的价值………………………………………………11
4.合理控制财务风险………………………………………………………11
结论…………………………………………………………………………11参考文献……………………………………………………………………12
序言
随着中国经济的发展和国际融合进一步深化，跨国并购成为世界经济中令人瞩目的现象。
其中，上汽收购韩国双龙汽车、联想收购IBM的PC业务、TCL接手阿尔卡特全球手机业务、中海油的一系列的海外收购行动曾引起世界震动。
中国企业在跨国并购中积累经验的同时，也面临着很大的风险与挑战。
如政治法律风险、市场制度风险、目标企业定价风险、财务风险、整合风险等风险，因此提出对中国企业跨国并购的分析可以有效地防范风险，促进我国企业在世界经济贸易中又好又快发展。
一、跨国并购及其分类
（一）跨国并购的定义
跨国并购是指企业为了某种目的，通过一定的方式或支付手段，购买外国企业的部分或全部股份或资产，从而实现对其经营活动的实际控制或完全控制。
它是伴随着跨国直接投资一起形成和发展的，是企业国内并购跨越国界的产物。
进行跨国并购是中国企业国际化发展过程中的一个捷径，然而，由于跨国并购隐藏着巨大的风险，中国企业缺乏跨国并购的经验，因此面对开始到来的跨国并购热潮，中国企业应认真分析跨国并购所隐藏的巨大风险，理性对待跨国并购。
（二）跨国并购的分类
1.外资兼并和外资收购
以目标企业是否存续为标准进行分类,跨国并购包括两大类,一类是外资兼并，另一类是外资收购。
外资兼并是指在当地或外国企业的资产或运营活动被融入一个新的实体或并入己经存在的企业，外资收购是指在已经存在的当地或外国附属企业获得占有控制权的份额。
2.股权式外资并购和资产式外资并购
《关于外国投资者并购境内企业的规定》在第2条中规定,外国投资者并购境内企业指，外国投资者购买境内非外商投资企业（以下称“境内公司”）股东的股权或认购境内公司增资，使该境内公司变更设立为外商投资企业（以下称“股权并购”）；
或者外国投资者设立外商投资企业，并通过该企业协议购买境内企业资产且运营该资产,或外国投资者协议购买境内企业资产,并以该资产投资设立外商投资企业运营该资产（以下称“资产并购”）。
该规定以购买目标企业的标的物不同为标准进行分类,将外资并购分为股权式外资并购和资产式外资并购。
3.对境内所有企业的并购和对境内非外资企业的并购
照目标企业类型的不同，跨国并购可以分为两类：
一类是外国投资者对境内所有企业的并购；
另一类是外国投资者对境内非外资企业的并购。
（三）中国企业跨国并购的发展历程
中国企业跨国并购萌芽于20世纪八十年代，当时具有规模小、次数少、目标地区小等特点。
九十年代末，中国企业跨国并购的活动进入了一个新的阶段。
据联合国贸易与发展会议（UNCTAD）数据显示，1988～2003年我国企业累计跨国并购总金额为81.39亿美元，其中绝大部分发生在1997年之后。
1988～1996年，跨国并购年均仅有2.61亿美元，而从1997年开始，并购金额逐渐增加，2003年高达16.47亿美元。
到了2005年已经达到65亿美元,2006年依然有90.89亿美元。
2007年中国公司并购海外公司37起，较2006年的17起，增幅达117.6%，2007年总共发生了84起跨国并购事件，其中披露金额的63起事件，总额达186.69亿美元，相比2006年增加105.4%2008年，对于中国并购市场绝对是不平凡的一年，外部经济环境的恶化以及当前经济结构中所暴露出的问题，使得经济增长方式和产业结构的转型更加迫切。
出于维持经济增长速度所需的资源供应、转换经济增长方式以及应对新形势下产业竞争的需要，国内企业在诸多领域展开了跨国并购，其中资源、机械制造领域尤其引人瞩目。
据统计，2008年中国市场共发生了66起跨国并购事件，其中43起已披露价格的并购事件并购总额达129.58亿美元。
2009年，受国内产业结构调整及中国企业海外并购双重因素影响，中国并购市场共完成294起并购交易，披露价格的235起并购交易总金额达到331.47亿美元。
其中，中国企业完成海外并购38起，同比增长26.7%，披露的交易总金额高达160.99亿美元，同比增长90.1%。
2011年中国大陆企业海外并购交易数量和金额均创纪录，交易数量207宗，金额达429亿美元。
据介绍，2012年1月份，国内披露的大型并购就有三一重工3.24亿欧元收购德国普茨迈斯特，广西柳工斥资3.35亿元人民币并购波兰HSW公司的工程机械事业部，山东重工3.74亿欧元收购全球豪华游艇巨头意大利法拉帝集团75%的控股权，国家电网公司以3.87亿欧元收购葡萄牙电力21.35%股份。
中国企业跨国并购的规模越来越大。
二、中国企业跨国并购的特点
（一）跨国并购地域分布广
第一产业主要集中在资源丰裕的国家和地区，这一类型的跨国并购发展较快以钢铁、石油行业为典型代表。
中海油欲收购优尼科，以及此前收购的印尼油田、大利亚西北大陆架天然气项目；
五矿并购世界矿业巨头诺兰达。
第二产业主要集中在贸易壁垒较高的区域如联想并购IBM，TCL收购德国家电厂家施耐德，吉利收购沃尔沃等，主要分布在欧美发达国家。
第三产业主要集中在发达市场经济国家以及新兴市场经济实体。
总体来看跨国并购的方向并不是如某些学者认为的那样要向经济不发达国家发展，相反，大部分并购是收购了欧美和日韩的企业。
（二）跨国并购规模不断扩大
我国企业跨国并购活动绝大部分发生在1997年之后，从1988年到1996年，跨国并购年均仅有2.61亿美元。
从1997年开始，并购额逐渐增加。
2003年跨国并购额为16.47亿美元，但是这一时期，跨国并购在我国企业对外投资中的比例波动较大，最低的年份为5.7%，最高的则达到91.5%。
2005年是我国海外并购步伐迈的最快的一年，前11个月的交易额已经高达60亿美元。
（三）实施并购主体多元化
以前,我国实行跨国并购的主体集中在一些大型国有企业集团中，如中信集团、首钢集团、中化总公司、中建总公司等，它们已经成为我国企业跨国并购的先行主体，为我国企业集团跨国并购的发展积累了大量宝贵的经验，并树立了很好的典范。
但近几年来，投资主体多元化趋势日渐明显。
一些有实力的民营企业也开始参与跨国并购。
（四）跨国并购绩效不尽人意
虽然我国企业跨国并购有愈演愈烈之势，但有些并购的结局并不尽如人意，如中石油收购俄罗斯拉夫石油公司遭遇失败；
联想并购IBM个人电脑业务的当月，股价就下跌21%。
三、中国企业跨国并购的动因
（一）以获取资源保障为向导
由于我国自然资源较为缺乏，随着经济的快速发展，一个突出的问题也摆在中国企业的面前，一些工业增长必需的原材料和能源日益紧张，而跨国并购无疑是解决这一问题的有效途径，中国还可以通过参与国际生产分工的机会尽可能地利用世界性资源。
正因如此,当前这一类型的跨国并购发展较快以钢铁、石油行业为典型代表，而且在今后相当长的时期里，都将是中国企业跨国并购的主流动因，其投资主体一般为大型国有企业。
五矿并购世界矿业巨头诺兰达；
首钢、钢等在秘鲁、大利亚收购铁矿等案例都隐含着中国经济的快速发展对资源的渴求。
据预测含着中国经济的快速发展对资源的渴求。
据预测未来20年内，中国工业化进程所需的石油、天然气将至少出现上亿吨的供给缺口。
到2020年，中国发展必需的45种大宗矿产资源，将只有6种能够自给自足，全国现有的铜矿储量则仅够使用10年。
这些企业如果仅仅在国内进行竞争,将难以获得足够的资源支撑，更何况外国企业还要冲进来，因此，对资源的渴求驱动着大型国有企业在全球范围内参与并购。
（二）获取先进技术扩大市场规模
与20世纪70至80年代日本企业和90年代韩国企业的海外扩张动机不同的是：
中国企业正面临一个关键的转折点，即从所谓的“中国制造”向“中国创造”型,尤其是那些从事信息、生物等高新技术研发的企业，通过跨国并购等海外投资方式可迅速接近国际领先的技术水平，这是他们跨越西方技术壁垒的有效途径。
此外，并购还能给企业带来市场权力效应，特别是在具有寡头特征的市场，追求市场力量和市场支配地位也是进行并购的推动力量。
通过并购活动，企业在不增加行业生产能力的情况下达到临界规模。
通过并业务收入囊中，这些企业的海外收购更多基于对技术、市场的自然需求。
经历了对外开放的不断深入和激烈的市场竞争后，中国的IT企业、家电企业大多已经走到了国际化的关口。
进入更广阔的国际市场、得关键技术、提升核心竞争能力已经成为了这些企业的当务之急。
此外，中国企业海外并购的背后还有技术方面的动因，如明基对西门子手机业务的收购，可以使它完全获得西门子在手机领域拥有的1000多项专利，覆盖范围包括2G2.5G和3G，仅核心专利就有几十个，真正使明基成为拥有核心技术的全球手机顶尖生产厂商。
（三）境外融资的需要
境外融资也是促使企业海外并购的部分因素。
随着经济的高速发展，中国企业对资金需求日益增加，传统的资金来源如政府拨款行贷款不能完全满足企业的资金需求，从20世纪90年代开始，中国企业开始逐步寻求海外买壳上市或者直接上市，为企业的业务发展筹集资金。
近年来，大型国企与民营企业的海外上市筹资与国内企业上市融资相比成效更为突出。
据统，2003年中国企业IPO的数量为48家,筹资金额约70亿美元，2004年的数量为84家,筹资金额111.51亿美元。
（四）提高企业经营效率的需要
跨国并购是经济全球化的必然结果，是资源向高效率的企业集中的一个过程；
是具备较强国际竞争力的企业，采取主动性的国际化方式；
将生产链条中的一部分增值环节，放在全球最具效率的地区。
通过跨国并购，可以对企业的资产进行补充和调整，以达到最佳经济规模，降低企业的生产成本，以产生协同效应，产生规模经济效益，提高经济效率。
（五）企业经营策略的驱动
投资主要基于对竞争对手的反应。
目前这种投资类型并不多见。
并购市场进入速度快，时间短，但风险高，不确性强，对于旨在获得对方资源、企业垄断优势、场渠道、究开发以及专有技术等资源的企业，并购是一种有效的投资方式。
（六）避开贸易壁垒的需要
在国际市场上，我国的家电、纺织和服装等行业有较强的竞争优势，而我国又是世界上反倾销和贸易保护的最大受害国，我国制造业的跨国并购有许多是为了避开贸易壁垒的，如TCL收购了德国家电厂家施耐德，从而避开了欧盟市场对我国电子产品的反倾销壁垒，并使其获得了欧洲市场超过41万台彩电的市场份额，超过了欧盟给予我国7家家电企业40万台配额的总和。
（七）金融危机为中国企业海外并购提供了机遇
此次危机导致国外部分企业流动性短缺，资产严重贬值，陷入困境中的企业为了寻求出路，纷纷以较低的价格出售其资产。
尤其是以石油、铁矿石等为代表的能源资源产品价格的大幅下降在一定程度上有利于我国企业降低并购成本，改善交易条件。
同时，各国政府为防止企业破产倒闭造成大量失业，及早走出困境，鼓励国外企业对国内困境企业的重组，这样就大大降低了外资准入的门槛，从而增强了我国企业并购的主动性。
（八）政策的鼓励作用
我国政府在20世纪90年代末期正式提出了企业走出去的发展战略，为进一步落实走出去的战略，政出台多项措施支持中国企业进行海外并购。
2008年12月9日，中国银监会发布5商业银行并购贷款风险管理指引6，允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务；
2009年1月14日国务院常务会议审议通过的5钢铁产业调整和振兴规划6鼓励国内企业进行海外矿产资源收购，并在金融、管理、资金等方面提出支持措施；
2009年3月16日，商务部发布5境外投资管理办法6，下放了境外投资审批权限。
此外，商务部还发布了160多个国家和地区的5对外投资合作国别（地区）指南6，并且组织企业参加贸易投资促进团赴欧美国家开展研讨、洽谈和项目对接活动，为企业开展对外投资搭建平台，这一系列的措施为营造中国企业海外并购的群体性优势创造了条件，增强了中国企业跨国并购的信心。
四、中国企业跨国并购中存在的问题
（一）缺乏真正的海外并购战略
企业心血来潮，不是处于战略需要，而是由于偶然的因素而突然对目标企业产生兴趣，或是出于有机会抓住的机会主义心理，或是出自一时冲动，在毫无准备之下就卷入并购浪潮是不可取的。
跨国并购是一种对外直接投资行为，也是公司发展的战略行为。
如果高层决策人对本公司整个发展战略没有一个清晰的框架结构和清醒的认识，并购成功后，很有可能为企业在日后的经营带来很大的障碍。
目前，就有很多中国企业的管理层缺乏对产业发展的趋势判断，没有从自身的运营上下工夫，而是一味地想做大,仅仅想靠规模取胜。
例如上汽在与韩国双龙汽车达成收购协议后，随后还取得了绝对的控股权，但上汽并没能有力地控制这家企业，自上汽入主后劳资纠纷不断，2008年汽车总销量比2007年减少了29.6%，其中12月的销量同比降幅高达50%以上，2009年8月以来更是由于破产问题而导致暴动的工人与警方的暴力对峙进一步升级。
曾经高调国际化后的联想于2009年5月公布的2008/09财年财报显示，公司全年净亏损为2.26亿美元，而第四财季的亏损也进一步扩大，达2.64亿美元，这是联想连续第二个季度亏损，也是自1997年以来首次全年亏损，还是其成立25年来最大的一次亏损。
同样在2009年6月5日，澳大利亚力拓集团宣布，集团董事会撤销对中铝注资力拓的战略合作交易的推介，力拓毁约于中铝，而中铝又被动违约于向其提供并购融资贷款的4家中国国有商业银行，力拓仅仅给了中铝1%的违约金，而中铝要赔偿给4大银行的违约金要远远高于此数，其次还要承受每股60美元收购来的价值150亿美元的力拓股票在不断缩水的代价。
（二）缺乏明显的竞争优势
国内企业走向海外，特别是到美国、欧洲从事国际化的战略组合和并购，首先应该认真考虑三个问题：
一是所从事的行业在目标市场中是成熟产业或夕阳行业,还是朝阳行业，如果是成熟或夕阳行业，国际化步调一定要放缓慢，决策必须要谨慎小心，二是企业在中国市场竞争中是否有优势,这种优势包括品牌、市场、产品、技术、战略、管理和人才的优势；
三是到海外经营并购，在战略、产品、技术、人才和成本上是否能具有不易被竞争对手轻易模仿的核心竞争力。
改革开放20多年来,在经济社会快速发展的同时,
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