BT融资模式Word格式.docx

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政府通过公布招标或邀请招标确定中标人〔投资方〕，谈判商定双方的权益与义务等工作；

4、项目的建设时期：

参与各方按BT合同要求，行使权益，履行义务；

5、项目的移交时期：

竣工验收合格、合同期满，投资方有偿移交给政府，政府按约定总价〔或计量总价加上合理回报〕按比例分期偿还投资方的融资和建设费用。

3、BT模式中三个主体：

项目业主是指项目所在国政府及所属部门指定的机构或公司，也称项目发起人。

负责对项目的项目建设特许权的招标。

在项目融资建设期间，业主在法律上不拥有项目，而是通过给予项目一定数额的从属性贷款或贷款担保作为项目建设、开发和融资的支持。

在项目建设完成和移交后，将拥有项目的所有权和经营权。

BT投资建设方BT投资建设方通过投标方式从项目所在国政府获得项目建设的特许权。

负责提供项目建设所需的资金、技术，安排融资和组织项目的建设，并承担相应的项目风险。

通过招投标方式产生相应的设计单位、施工单位、监理单位和设备、原材料供应商等。

贷款银行或其他相关单位融资渠道在BT模式中扮演专门重要的角色，项目的融资渠道一样是投资方自有资产、银团贷款、政府政策性贷款等。

而贷款条件一样取决于项目本身的经济效益，BT投资建设方的治理能力和资金状况，以及政府为项目投资方提供的优待政策。

融资过程：

合作银团与投资建设方签订BT项目合作意向书。

该意向书包括：

投资建设方聘请合作银团为财务顾问，而银行对该BT项目提供全面的财务支持；

银行承诺对投资建设方的流淌资金提供补充贷款，在投资建设方提供担保的前提下给予一定额度的资金贷款以补充因BT项目而造成的其他项目的可能流淌资金的需求；

银团承诺对投资建设方提供贷款，贷款担保为业主的全额付款保证。

签订BT投资建设合同，业主对投资建设方出具全额付款保证。

投资建设方与银团签订财务顾问协议。

银团以业主的全额付款保证为担保与投资建设方签订贷款协议。

4、BT投资主体的效益

　BT模式较之BOT模式，显著区别确实是少了一个O〔Operate〕，即投资方的营运环节，如此BT投资主体就不能通过运营项目获得收入。

BT投资主体的效益有以下几个部分组成：

〔一〕项目收入

该项目的收入从BT投资主体的角度来说要紧有三部分组成：

1、工程款结余收入：

在投标不降低工程造价的情形下，BT投资主体的工程结余收入。

2、利息差收入：

业主按中国人民银行同期贷款利率计息，由于存在项目结余收入和质保金〔按计价的95%给施工单位拨款，预留5%的质保金〕，BT投资主体实际支付的利息将小于业主运算支付的利息，因此形成利息差收入。

3、优待贷款利息差收入：

在当前金融形势下，BT投资主体通过努力争取，能够得到最多比中国人民银行公布的贷款利率低10%的优待贷款利率，业主按中国人民银行同期贷款利率运算利息，BT投资主体能够得到优待贷款利息差收入。

4、资本金存贷款利息差收入：

企业利用自有资金作为资本金投入项目，业主对资本金按贷款利率支付资本金利息，因此BT投资主体能够得到资本金的存款与贷款的利息差收入。

〔二〕项目支出

对BT投资主体来说，BT项目的支出即项目的工程成本支出和融资贷款利息支出。

〔三〕项目收益

项目收入减去项目支出，形成项目的总的收益。

项目的总的收益除以投入项目的资本金总额确实是项目的投资回报率〔或称内含酬劳率、资本金收益率〕。

5、BT模式的分类

完全BT方式

指通过招标确定项目建设方，建设方组建项目公司，由项目公司负责项目的融资、投资和建设，项目建成后由业主回购的形式。

在项目建设期间，项目公司履行业主职能，负责项目的建设治理，不直截了当参与项目施工。

项目设计单位、监理单位以及施工单位由项目公司通过招标确定。

业主的要紧职责是确定项目建设标准、验收标准和支付回购款项。

此方式适用于工程技术成熟、技术标准明确、投资规模较大，且业主没有工程建设治理体会或能力的工程项目。

按这种方式实施的BT模式项目，有北京2020年奥运会主体育馆、重庆菜园坝长江大桥南引道、江苏嘉兴开发区项目等。

BT工程总承包方式

指通过招标确定同时承担投资、建设治理和施工职能的项目建设方，建设方按照合同约定对工程项目的勘察、设计、采购、施工、竣工验收等实行全过程的承包，并承担项目的全部投资，由业主托付指派工程监理，项目建成后由业主回购的形式。

此方式适用于工程技术较为复杂、投资规模较大，且业主具有一定的工程建设治理体会或能力的工程项目。

我国诸多地点基础设施建设采纳这种BT模式，如安徽省安庆市双岗路、皖江大道两个项目、重庆石板坡大桥南引道项目、重庆朝天门大桥项目、山西阳侯高速公路项目、北海市工业园区基础设施项目等。

BT带资承包方式

BT带资承包方式是指通过招标确定项目建设方，建设方按合同约定负责工程施工及投资，项目验收合格后由业主回购的形式。

此方式适用于工程技术难度较大、不确定因素多，且业主具备较强工程建设治理能力的项目。

按这种BT模式实施的项目，有南京快速内环线项目、重庆北部新区土地整治项目、重庆黔江机场土石方工程项目等。

BT模式作为一种新的投融资方式进入工程建设市场，对施工企业而言不仅是市场占有规模的扩大，更是经营方式的庞大变化和治理模式的深刻转换。

发表这些链接的短文，旨在让读者对BT模式有一个全新的了解，以适应工程建设市场进展的需要。

BT 

投资是BOT投资的变种　　BT投资是BOT的一种变换形式，是指一个项目的运作通过项目治理公司总承包后，由承包方垫资进行建设，建设验收完毕再移交给项目业主。

ＢＯＴ是对Ｂｕｉｌｄ－Ｏｗｎ－Ｔｒａｎｓｆｅｒ〔建设—拥有—转让〕和Ｂｕｉｌｄ－Ｏｐｅｒａｔｅ－Ｔｒａｎｓｆｅｒ〔建设—经营—转让〕形式的简称，现在通常指后一种含义。

…… 

　　BT模式作为一种新的投融资方式进入工程建设市场，对施工企业而言不仅是市场占有规模的扩大，更是经营方式的庞大变化和治理模式的深刻转换。

投资是BOT投资的变种 

　　BT投资是BOT的一种变换形式，是指一个项目的运作通过项目治理公司总承包后，由承包方垫资进行建设，建设验收完毕再移交给项目业主。

而BT是ＢＯＴ的一种历史演变，即Ｂｕｉｌｄ－Ｔｒａｎｓｆｅｒ〔建设—转让〕，政府通过特许协议，引入国外资金或民间资金进行专属于政府的基础设施建设，基础设施建设完工后，该项目设施的有关权益按协议由政府赎回。

　　通俗地说，BT投资也是一种〝交钥匙工程〞，社会投资人投资、建设，建设完成以后〝交钥匙〞，政府再回购，回购时考虑投资人的合理收益。

除了BT演变方式外，ＢＯＴ的演变形式还有 

ＢＯＯＴ 

方式，即建设—拥有—运营—移交；

ＢＯＯ 

方式，即建设—拥有—运营；

ＢＬＴ方式，即建设—租赁—移交；

ＢＯＯＳＴ方式，即建设—拥有—运营—补贴—移交；

BTＯ方式，即建设—移交—运营等。

标准意义的 

ＢＯＴ项目较多，但类似 

ＢＯＴ项目的BT却并不多见

投资模式的缺陷 

　　BT项目建设费用过大。

采纳BT方式必须通过确定项目、项目预备、招标、谈判、签署与BT有关的合同，移交等时期，涉及政府许可、审批以及外汇担保等诸多环节，牵扯的范畴广，复杂性强，操作的难度大，障碍多，不易实施，最重要的是融资成本也因中间环节多而增高。

　　BT 

方式中的融资监管难度大。

由于 

法律性质的专门性，法律关系的复杂性，而且是一种合同的组合，因此，融资监管难度大。

　　BT项目的分包情形严峻。

由于BT方式中政府只与项目总承包人发生直截了当联系，建议由项目企业负责落实，因此，项目的落实可能被细化，建设项目的分包将愈显严峻。

　　BT项目质量得不到应有的保证。

在BT项目中，政府虽规定督促和协助投资方建立三级质量保证体系，申请政府质量监督，健全各项治理制度，抓好安全生产。

然而，投资方出于其利益考虑，在BT项目的建设标准、建设内容、施工进度等方面存在问题，建设质量得不到应有的保证。

如何解决BT 

投资模式缺陷 

面对这些缺陷，各地政府的掌控能力是比较差的，政府BT 

投资建设项目在由打算经济向市场经济的转轨的过程中，仍不同程度地存在着一部分项目治理在政府有关部门内封闭运作，有时甚至显现违反建设程序的操作。

在具体项目的建设实施过程中，也不同程度地存在着对项目功能与方案审核不力、政企不分、专业技术人员缺乏、治理粗放、地点垄断和地点爱护、缺乏竞争，甚至显现〝寻租〞腐败等问题。

实际上，人们专门容易发觉，一些地点政府的BT项目，明显没有按照已有的招投标和政府特许经营的有关法规和政策办理。

完善BT 

投资已是当务之急 

　　除了完善BT运行机制，强化政府对BT项目的监督之外，建立BT应对风险机制，确定风险种类，拟定相应的风险回避计策也显得专门重要。

另外，政府运作BT应考虑引入独立第三方的中介服务。

目前，国内外闻名投资工程咨询和设计单位都有专门强的BT投资专业知识和技能，如中国国际工程咨询公司等。

在融资和资本运作上能够聘请证券公司或闻名投资咨询公司为其服务。

　　由于我国BT产生的时刻短、体会少，是新生事物，因此，最差不多、最重要的是要有明确的合同法律爱护，同时，在治理上，对项目的投资概算、设计方案的确定，工程质量的检验以及财务审计都应从法律上确定政府权力。

但目前，我国尚没有关于BT的专门立法，因此更应加快立法步伐

BT投融模式在我国是一种新兴起的投融资模式，〝ＢＴ〞是英文〝BUILD〞和〝TRANSFER〞的缩写，中文的狭义说明是建设、移交，广义说明代表一个完整的投资过程，即项目的融资、建设、移交全过程。

在市场经济条件下，BT模式是从BOT模式转化进展起来的新型投资模式。

采纳〝ＢＴ〞模式建设的项目，所有权是政府或政府下属的公司；

政府〔或项目筹备办〕依照当地社会和经济进展的需要，对项目进行立项，进行项目建议书、可行性研究、筹划报批等前期预备工作，托付下属公司或咨询中介公司对项目进行BT招标；

项目建成竣工后，按照BT合同〔或协议〕，投资方将完工的项目移交给政府〔政府下属的公司〕。

政府〔或政府下属的公司〕按约定总价〔或完工后评估总价〕分期偿还投资方的融资和建设费用。

下面以我国第一条采纳BT模式正处于建设中的山西阳侯高速公路为案例详细介绍BT投资模式。

一、 

项目简况

为加快交通公路建设，促进山西省经济的可连续进展，近年来山西省政府加大公路建设资力度，目前差不多贷款１６００多亿元投资高速公路，今后几年还将连续增加投资１６００多亿元，进一步投入高速公路建设，完全改变山西省公路交通落后的现状。

山西阳侯高速公路是山西晋侯高速公路的要紧部分，位于山西晋南地区，西起侯马市，东至阳都市，通过阳城、沁水、翼城等县，是山西省公路进展规划〝三纵八横〞主骨架第八横的重要组成部分，全长130.578公里，项目总投资54亿元人民币，其中建安投资43.4亿元。

在开发中西部的大好形势下，山西省交通厅转变投资理念，改变长期由政府负债，向银行贷款修建高速公路的单一模式，运用ＢＯＴ模式融资建设山西阳侯高速公路，经营期限30年。

山西省交通厅又批准山西中昌集团采纳ＢＴ模式，投融资、建设、移交山西阳侯高速公路。

山西中昌集团报山西省交通厅批准，依法注册成立BOT项目公司——山西阳侯高速公路，作为山西阳侯高速公路项目的业主。

山西阳侯高速公路成立后，投入资金进行勘测设计、征地拆迁等建设前期预备工作，同时经山西省政府批准，通过BT方式对本项目进行国内竞争性公布招标，选择山西阳侯高速公路一期工程关门至侯马段的合格的投融资、建设主体。

通过竞争性投标，中国港湾建设〔集团〕总公司中标，以15.55亿元人民币获得阳侯高速公路一期工程关门至侯马段的BT投融资、建设主体，建设工期2年。

二、 

融资、回购与提供保函

经山西省交通厅审核、批复，业主对山西阳侯高速公路项目资金来源要求BT模式的投融资、建设主体（以下简称〝BT投资主体〞）具有不低于35%的自有资金，其余65%的建设资金通过融资方式解决；

从项目建成移交验收后次日起，业主分3年等额回购。

建设期和回购期的全部资金〔包括资本金和贷款〕均按中国人民银行总行同期贷款利率计息〔即不上浮也不下浮〕，计入回购款中。

回购利息的计息方式为发生一笔，计息一笔，余额计息。

山西阳侯高速公路为BT中标人提供回购承诺函和国有商业银行或股份商业银行的省级分行以上级别的银行出具的包括建设期和回购期在内的为期6年的全额回购履约保函。

三、 

BT投资主体的合格条件

BT投资主体在项目建设期间行使项目的业主职能，投入资本金和融资贷款都由其成立的项目公司作为法人来完成，因此BT投资主体需要具有与项目规模相适应的实力，这是BT项目能否顺利完成和按时移交的关键。

山西省第一次采纳BT模式融资建设高速公路项目，为了保证项目顺利进行，交通厅及山西阳侯高速公路对BT投资主体的企业实力要求较高，要求BT投融资、建设主体同时具有施工总承包特级和公路工程施工总承包一级及以上资质；

要求营业执照上注册资金不得少于3亿元人民币；

要求具有不小于本项目建设总投资35%〔含〕以上的银行存款，需提供中华人民共和国境内的国有商业银行或股份制商业银行的省级分行及以上级别的银行〔开户行〕出具银行存款证明；

要求融资能力必须具有得到项目总投资65%以上授信额度的能力，并需提供中华人民共和国境内的国有商业银行或股份制商业银行的省级分行及以上级别的银行对本项目的贷款承诺书；

对BT投资主体的资信能力，要求具有金融机构出具的AA或以上级别资信证书；

要求具有类似工程施工体会，且五年内至少完成过一个合同额许多于一亿元人民币的高速公路项目的施工；

对BT投资主体的人员和设备的要求是投入本项目的关键人员和要紧施工机械设备能满足工程需要；

要求BT投资主体近五年内没有不良业绩和重大诉讼。

由于以上对BT投资主体的准入条件设置较高，因此BT投资主体能够以联合体的方式参加BT投标。

业主对联合体成员的要求是必须具有独立法人资格，并具备与拟承担工程相适应的资质条件；

相同专业的施工企业组成的联合体，按照资质等级低的施工企业的业务许可范畴承担本项目的工程。

联合体成员必须共同签定联合体协议书，明确联合体主办人和联合体成员，且应提交业主一份授权书，证明主办人的资格；

联合体主办人应被授权代表任何或全部联合体成员在投融资、建设、签约及履行合同中承担义务和法律责任，并同意业主的指令；

整个合同的实施应全部由联合体主办人负责，联合体主办人应承担许多于合同总价50%的工作量。

通过联合体及其成员的严格要求，能够保证对联合体各方在以后的投标活动和履行合同中都具有约束力。

四、效益分析

下面从BT投资主体的角度对山西阳侯高速公路项目的收益情形进行分析。

〔一〕项目收入分析

1.工程款结余收入：

2.利息差收入：

3.优待贷款利息差收入：

4.资本金存贷款利息差收入：

企业利用自有资金作为资本金投入项目中，业主对资本金按贷款利率支付资本金利息，因此BT投资主体能够得到资本金的存款与贷款的利息差收入。

〔二〕项目支出

对BT投资主体来说，BT项目的支出即项目的工程成本支出和融资贷款利息支出。

〔三〕项目收益

项目收入减去项目支出，形成项目的总的收益。

五、风险分析

该项目的要紧风险可分为以下三个部分：

〔一〕收回回购款的风险

该项目由于有银行出具保函，BT投资主体在收回回购款方面风险较小。

假如山西阳侯高速公路不能按时支付BT投资主体的回购款，回购款将由出具保函的银行代为支付。

关于银行来说也不存在大的风险，由于业主将项目抵押给了银行，假如发生银行代业主支付回购款的情形，银行将把项目收回，等于银行用低于项目造价的价格得到了优质项目，这是由于存在勘察设计、征地拆迁等业主支付的费用，因此回购款将小于项目的造价。

〔二〕BT投资主体收入风险

BT投资主体的收入存在较大风险，第一BT投资主体要加强项目的建设治理，合理降低工程造价，降低工程成本，才能实现工程结余收入；

其次融资方案要采纳金融工程方法多方比较，降低融资成本，才能形成利息差收入。

BT投资主体的收入风险尽管较高，然而由于BT项目都能得到当地政府的大力支持，在税收和收费方面得到优待，因此BT投资主体的高风险也会带来高收益。

只要BT投资项目是一个具有良好以后收益的项目，BT投资主体的收入风险是能够得到操纵和幸免的。

〔三〕BT项目操作和治理风险

山西阳侯高速公路总的来说的施工技术难度不大，操作较为简单，只要不显现重大失误，可不能对该项目的效益造成重大阻碍。

六、结论

综合以上分析，能够认为BT融资模式，具有许多优势，要紧有：

〔一〕BT模式风险小

关于公共项目来说，采纳BT方式运作，由银行或其他金融机构出具保函，能够保证项目投入资金的安全，只要项目以后收益有保证，融资贷款协议签署后，在建设期项目差不多上没有资金风险。

〔二〕BT模式收益高

BT模式的收益高表达在三个方面：

第一，BT投资主体通过BT投资为剩余资本找到了投资途径，获得可观的投资收益；

其次，金融机构通过为BT项目融资贷款，分享了项目收益，能够获得稳固的融资贷款利息；

最后，BT项目顺利建成移交给当地政府〔或政府下属公司〕，可为当地政府和人民带来较高的经济效益和社会效益。

〔三〕BT模式能够发挥大型建筑企业在融资和施工治理方面的优势

采纳BT模式建设大型项目，工程量集中、投资大，能够充分发挥大型建筑企业资信好、信誉高、易融资及善于组织大型工程施工的优势。

大型建筑企业通过BT模式融资建设项目，能够增加在BT融资和施工方面的业绩，为其提高企业资质和今后打入国际融资建筑市场积存体会。

〔四〕BT模式能够促进当地经济进展

差不多建设项目特点之一是资金占用大，建设期和资金回收过程长，银行贷款回收慢，投资商的投资积极性和商业银行的贷款积极性不高。

而采纳BT模式进行融资建设以后具有固定收益的项目，能够发挥投资商的投资积极性和项目融资的主动性，缩短项目的建设期，保证项目尽快建成、移交，能够尽快见到效益，解决项目所在地就业问题，促进当地经济的进展。

在我国采纳BT模式融资建设公共项目刚刚兴起，这种新兴起的融资、建设、移交模式还处于摸石过河、总结体会、不断完善之中，也许在运作中会逐步发觉风险和不足之处，然而从目前运作情形看，差不多采纳BT模式建设的项目普遍运作良好，解决了项目建设资金紧缺问题，推动了项目所在地经济的可连续进展。