企业网银及现金管理解决方案Word格式.docx
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4-4经营能力与获利能力分析
4-5公司的实力和偿债能力分析
5、投资分析
5-1对湘计算机的总体评价
5-2湘计算机的发展前途
1、
公司简介
湘计算机是1997年经湖南省人民政府批准，由中国长城计算机集团公司、湖南电子信息产业集团有限公司、邵阳电源总厂和北京建银电脑公司等四家企业共同发起，在部分改组原湖南计算机厂、邵阳电源总厂的基础上，以社会公开募集方式设立的股份有限公司。
1997年6月17日经中国证监会批准，湘计算机向社会公众发行人民币普通股4500万股，每股面值1元，发行价格6.52元/股。
1997年7月4日，湘计算机股票在深交所挂牌上市。
到2001年12月31日为止，湘计算机的总股本为226374780股，股本机构如下：
数量比例
国有法人股13637478060.24%
内部职工股1820500.08%
社会公众股8981795039.68%
合计226374780100.00%
到2001年12月31日公司前十大股东为：
序号名称持股数（万股）比例（%）
1、中国长城计算机集团公司809035.74
2、湖南省信托投资公司437219.32
3、湖南省计算机厂有限公司8963.96
4、北京建银电脑公司2791.23
5、湘财证券有限责任公司1900.84
6、金鼎证券投资基金1540.68
7、陈德照250.11
8、陈永祥240.11
9、申志昕230.10
10、郑少生220.10
长城集团现持有湘计算机法人股8090万股，占总股份的35.74%，是公司的第一大股东。
该公司成立于1986年，为国务院首批试点的企业集团之一，现持有国家工商行政管理局核发的1000001000543号《企业法人营业执照》，注册资本为11000万元，注册地址：
北京市海淀区学院路甲38号，法定代表人:
王之。
长城集团目前基本以投资管理为主，拥有直属企业16家，控股企业7家，参股企业10家，经营范围包括计算机软、硬件产品,电子产品及通讯设备与电子信息技术产品及有关电子仪器、仪表、集成电路、元器件、模具及表面装饰产品的设计、开发、生产；
成套计算机应用系统工程和通讯系统工程的承包等。
公司的主要产品与服务包括：
专业化的计算机硬件产品及软件与系统集成业务。
硬件产品主要包括各类终端、存折打印机、税控产品、金融机具等，软件与系统集成业务服务的领域主要侧重于金融、财税、公安、外交等行业，为其提供全面的应用解决方案。
公司的产品结构已经从过去的硬件产品为主逐步向软件及系统集成方向转变，产品结构日趋“软化”，业务模式也逐步从硬件产品提供商向全面行业解决方案、硬件产品和应用服务商升级，公司在金融、财税等领域服务多年积累的产品开发生产经验、用户群、销售与服务网络、品牌、人才资源为公司的业务升级建立了较好的基础。
该业务升级战略的实施，将成为促进公司快速发展的新动力，同时，软件及系统集成业务的收入在公司总收入中的比重也将逐步提高。
本次增发所募集资金，主要用于数字宽带网接入设备项目、软件产业化建设项目、系列现金、票据自动处理设备及软件系统开发与生产项目、湘计工业园建设项目等共四大类10个子项目：
1、“数字宽带网接入设备”项目，包括“蝴蝶千兆系列交换机”和“基于公共电话网数字高速接入设备”两个子项目。
2、“软件产业化建设”项目，包括：
“嵌入式软件及应用系统”、“分布移动网络系统软件及应用系统”、“面向企业和政府的解决方案”和建设“北京发展中心”四个子项目。
3、“系列现金、票据自动处理设备及软件系统开发与生产”项目（一期）
4、“湘计工业园建设”项目，包括：
“维用－长城电路有限公司增资扩建”、“高精度板级产品制造与测试中心”、“整机产品制造与测试中心”三个子项目。
2、湘计算机现有业务分析
2-1湘计算机现有业务总体状况
我们首先看一下最近两年湘计算机的主要业务情况，湘计算机2000年实现主营业务收入70695万元，比上年增长了15%，实现净利润5186万元，比上年增长了20%，每股收益为0.23元。
2001年实现主营业务收入69964万元，比上年减少1.04%，实现净利润4669万元，比上年减少9.97%。
公司的利润主要来自硬件和软件两大领域。
公司的硬件产品主要是金融终端，打印机，税控产品等，2001年来自硬件的销售额是39268万元，净利润是1534万元。
公司软件业务主要体现在行业软件和系统集成领域，销售额是30696万元，净利润是1711万元。
公司产品的毛利率为25%左右，这在计算机行业中应该是比较高的。
主要原因是公司的产品主要面向金融、税务等行业，另外公司的产品具有一定的技术含量。
公司的现有业务可以概括如下：
硬件业务：
终端、存折打印机、税控产品、金融机具
软件业务：
主要是金融、税务、公安、等外交等行业
软件业务和金融机具业务将在增发新股项目分析中详细讨论，税控产品目前市场处于培育阶段，竞争格局尚未形成，本章将主要讨论下列内容：
计算机行业包括硬件和软件行业的发展状况，金融电子化应用的市场情况，终端业务和存折打印机业务的市场需求、竞争格局和发展前景。
2-2国内计算机硬件和软件市场状况
2001年我国经济继续保持高速增长，国内生产总值比上年增长7.3%，计算机工业生产总值达到3400亿元，比上年增长21.4%，国内计算机市场销售总额比上年增长16.4%。
进入2002年国内计算机行业将继续保持高速增长的势头。
影响计算机行业发展的因素
计算机行业发展受到来自宏观经济、国家政策、进出口、需求增长等多方面因素的影响。
宏观经济方面，国际经济形势好转，亚洲基本走出了金融危机的阴影，经济呈恢复性温和增长，全球进口需求显著回升。
这些都有助于我国扩大出口和吸引国外投资，有利于我国经济的发展。
在中央果断作出了扩大内需、发挥货币政策作用、实施积极财政政策、加快基础设施建设、提高出口退税率、促进产业升级、实施开发大西北战略等重大决策影响下，
国家政策方面，国务院出台了关于支持软件和集成电路产业的若干政策，从人才、资本、税收等方面支持软件企业的发展，为我国软件企业创造了良好的发展环境，同时资本市场开始重视软件产业，风险投资以及其他资本介入软件企业的明显增加。
国内信息产业的高速发展带动了计算机行业的增长。
我国信息产业继续保持高速发展，电子信息产业进一步深化改革、加大结构调整力度、努力改善服务，使全行业经济运行持续、快速、健康发展。
信息化建设工作也取得了新的进展，全社会计算机拥有量超过2000万台；
公用信息网络已覆盖全国大部分城市，互联网带宽不足的矛盾也初步得到缓解；
为推动电子商务的应用，提出了中国电子商务框架结构；
继去年政府上网工程后，又开始实施企业上网工程，鼓励企业通过网络开展电子商务活动。
我国计算机市场，在计算机2000年问题顺利解决后，一度被压抑的购买欲望，今年开始释放。
在信息化建设、互联网、电子商务、企业上网等快速发展的带动下，我国计算机市场继续保持稳定增长的发展态势。
总之，宏观经济、市场需求、国家政策等因素都对我国计算机行业的发展产生了非常积极的影响。
国内计算机行业总体市场规模
历年我国计算机市场销售总额（单位：
亿元）
我国计算机市场增长速度
从90年代初开始，我国计算机市场一直以高于40%的速度发展，从1998年亚洲经济危机开始，发展速度明显下降，在经历了1998年和1999年的调整之后，2000年开始计算机行业进入稳定发展时期。
预计从2002年开始，我国计算机行业将继续维持稳定的增长速度。
软件行业继续保持较高的增长
2001年中国软件市场销售总额达到285亿元，比上年增长23.9%。
中国软件市场的增长
年份
销售额
增长率
1994
49
-
1995
68
38.8%
1996
92
35.3%
1997
112
21.7%
1998
138
23.2%
1999
176
27.5%
2000
230
30.7%
2001
285
23.9%
信息服务市场保持稳定
2001年中国信息服务市场规模是401.6亿元，比上年增长25.5%，保持了较高的增长幅度，系统集成是信息服务的主要内容，宽带网络建设成为当前系统集成市场的一个亮点，系统集成商资质认证的进一步实施加强了系统集成市场的规范和管理，保证了系统集成市场的顺利发展，今后几年我国系统集成市场仍将高速平稳发展。
到2000年年底，国内银行业台式PC保有量为50余万台，服务器5万余台。
中国银行卡自1985年诞生以来，全国性发卡银行增加到15家，发卡数量达到2.5亿张，各家金融机构共购置自动柜员机3.7万台，终端机保有量29万台。
预计2001年，国内整个银行信息化建设投资将超过100亿元，各大商业银行今后几年的科技工作重点将体现在一下几个方面：
大型数据中心的建设，开发新一代综合业务处理系统，重点发展互联时代的银行新业务。
金融电子化已经成为金融业的第一生产力，面对金融电子化时代的到来，网上银行业务已经成为中国银行发展战略的重中之重。
金融创新将直接关系到中国金融业的生存余发展，不仅会改变银行与客户的联系方式，同时也改变银行的服务方式、产品推销方式和交易处理方式，从国际金融业来看，完全手工操作的银行支付体系正在逐渐消亡，现代化电子清算体系已经建立。
今年，我国加入“WTO”已成定局，世界各国银行纷纷抢滩中国，我国金融界面临十分严峻的竞争态势，特别是以工、农、中、建为首的四大国有商业银行都必然进行适应金融现代化竞争的结构重组和业务重组。
在这一过程中，金融电子化建设将以更快的速度推进。
金融电子化的内涵，就是通过大量采用现代电子信息技术，加速传统银行业务中的“数据流”、“票据流”“现金流”流动，极大地提高它们的处理速度。
目前，随着金融系统计算机和网络的普及，各家商业银行业务处理均已基本实现了从“数据流”向“电子数据流”的转化，且成效十分明显。
而“票据流”和“现金流”（含纸币和硬币）由于其介质的特殊性，自动处理程度与先进国家银行相比还远远落后，仍需占用相当多的人工进行手工处理，劳动效率十分低下，成为制约中国银行界正在进行的“减人增效”措施的一个关键瓶颈。
这一点已经引起了各级银行负责人的高度关注，下一阶段预期将大大增加这一方面的投资，以提高金融电子化的整体运行效率。
截止2000年底，我国的国民生产总值（GDP）已达8.9万亿元人民币以上，现金（纸币和硬币）流通量（MO）已达1.7万亿元人民币，其中硬币的投放量达1000亿枚。
随着GDP的逐年增长（预测近五年增长率平均为7%左右），每年货币净投入达1000亿元人民币以上，未来五年内现金流通量将达到2万亿人民币以上。
随着第五版人民币的发行，辅币（10元以下）硬币化已成趋势，预计硬币的投放枚数也还将大幅度增加。
尽管随着电子货币（各类银行卡）在经济发达地区的推广，将逐步减少现金的流通量，但由于我国还是一个发展中的国家，各地区经济发展差异较大，现金流通量的绝对值还是会随GDP的增长而增加。
市场需求情况
目前全国银行业终端保有量为29万台，基本上是每个柜台配备一个终端，由于银行的业务增长模式已经从规模扩张型转向各种金融创新、货币电子化等手段，目前银行新增柜台数量比较少，基本上是现有在用设备的不断更新才能带来新的市场机会，由于目前电子产品技术更新换代非常快，终端的更新速度为3到4年，因此目前，国内金融终端市场每年更新量加上新增需求量总和大约有10万台左右的销售量。
竞争格局及湘计算机的前途
这一市场已经基本饱和，每年的增长率保持在10%左右。
2000年湘计算机的市场占有率为35%，处于第一位。
行业中其他的竞争者是实达电脑、国光终端等厂商。
市场已经被国内几个大的厂商瓜分完毕，想提高市场占有率不太可能。
因此，公司在这一领域的业务有望一直保持比较稳定的发展，增长速度不会过快，发展空间有限。
市场需求
在存折打印机领域，国内市场总需求量是40万台，目前90%以上已经安装完成，该产品的使用寿命为4年左右，因此每年的市场容量为10万台左右。
目前市场中主要有两类，一类是普通的票据打印机，虽然可以打印存折，但是使用不方便，另一类是专门的存折打印机，技术含量较高，使用方便，通过几年的技术发展，目前的价格已经同普通票据打印机价格差距较小，目前存折打印机的价格已经降到每台9千元左右，因此今后存折打印机更新将以性能价格比更高的专用存折打印机为主。
专用存折打印机的市场将每年稳定增长，增长率大约为是10%～20%左右。
公司的产品是中高档产品专用存折打印机，2000年的销量是1.8万台，公司的销售量今后几年将保持10%～20%的增长，但是由于受票据打印机的竞争，产品价格将会不断下降，所以公司在存折打印机领域的收入将会保持稳定，略有增长。
在存折打印机市场中，目前排名第一的是南天信息，市场占有率在40%左右，该公司产品和湘计算机的产品都是来源于意大利好利获得公司的打印机专有技术，由于南天信息在存折打印机市场中接入比较早，能够保持比较高的市场占有率，湘计算机的产品进入市场比较晚，目前已经取得了比较大的的市场份额，2000年市场份额在业内处于第二名，市场占有率达到18%。
从这一领域的发展前途来看，由于市场扩张速度比较小，因此想要扩大业务量，只能通过扩大市场占有率来完成，由于技术上差别不大，很难通过技术手段取得突破，要想扩大市场占有率，只能通过降低价格，但是降价有可能带来的是两败俱伤，并不是最好的竞争手段。
因此湘计算机在存折打印机市场中也将保持比较平稳的发展。
3、增发新股募集资金投资项目分析
1、“数字宽带网接入设备”项目，包括“蝴蝶千兆系列交换机”和“基于公共电话网数字高速接入设备（ADSL-MODEM）”两个子项目。
市场需求状况：
2000年中国计算机网络设备市场规模达到100亿元，比1999年增长28.5%，在2000年的网络设备市场中，交换机和路由器仍然占据着主要的市场份额，交换机的市场达到42亿元，占42%，路由器的市场达到40亿元，占40%。
网络设备市场由国外产品长期垄断的局面受到了国内厂商的挑战，国内产品发展的潜力很大。
最近几年我国网络设备的市场需求一直在高速度增长，网络设备市场规模如下所示，最近几年的增长率分别是
1997年40%
1998年38%
1999年34%
2000年28.5%
2001年到2003年中国网络设备市场的增长还会保持目前的发展势头，2001年到2003年中国网络设备市场的增长率约为25%。
2001年到2003年中国网络设备市场需求主要集中于数据骨干网络的扩容、城市宽带网络建设，行业用户信息化工程的深入和细化，各地智能小区建设，以及中小企业信息化的发展等。
中国网络设备市场规模（单位：
中国是世界上最广阔的数据通信市场。
目前，中国骨干网出口带宽问题已基本解决，主干网竞争格局已经形成，迅速扩大的市场容量以及竞争带来的良好环境，将使大量投资涌入中国宽带网市场。
2000年中国投资25亿美元用于宽带基础设施建设，未来五年中国宽带发展需近240亿美元投资，其中传输系统需150亿，接入网60亿，数据通讯硬件30亿。
这将为许多厂商提供巨大的市场机会。
鉴于中国社区居住比较密集的现状，决定了FTTB，光纤到大楼，双绞线到家的布线方案和以太网的技术方案能够低成本地实施建设，这将比HFC更具有竞争性。
面临巨大的市场机会，宽带接入服务商选择以宽带社区接入网为切入点，以10M、150元/月为家庭用户提供高速低价的网络接入和各项特色信息服务，以全面的专项服务协助企业拓展电子商务新空间。
国内主要社区宽带接入服务商的目标是3-5年内计划发展用户1000万户。
而社区接入网需要两种网络交换机：
一种是置于居民大楼或写字楼的楼道、门洞（单元）的交换机，称之为社区楼道交换机，一种是置于社区中心，输入端接局域网，输出端接楼道的交换机，称之为社区互连交换机。
这两种产品，由于其性能档次不同，构成一个系列。
其性能要求与国内外购置的产品有差别，需要自主研发，形成我国独有的社区交换机标准。
国内主要社区宽带接入服务商提出要加大宽带网建设，计划在3~5年内需要社区互连交换机约5000台，社区楼道交换机约40万台。
加上其他服务商的需求，预计今后3~5年内还有160万台交换机的需求。
技术发展趋势
在高端市场，路由技术和交换技术在产品上逐渐融合，出现了支持多协议的综合业务平台。
在低端市场，由于低端交换机价格的大幅度下降，集线器的市场受到了强烈的冲击，由于集线器在上网速度方面受到限制，集线器的市场正在萎缩，趋于淘汰。
国外高端交换机功能较多，支持的协议很多，如3COM9300支持的协议达到9种，因此其价格非常昂贵，在国内的实际应用中，不需要支持这么多协议，目前需要开发适合我国宽带网络建设实际需要的价格便宜的网络设备。
竞争格局
交换机按其传输带宽分有低端产品和高端产品。
低端产品有10M位、100M位；
而高端产品为1000M位（1G）、16G位。
目前，国外产品垄断着我国交换机高端市场，占了80.9%的市场份额。
价格昂贵，耗费大量的外汇。
国产主要是低端交换机10M/100M，售价在人民币6000~13000元。
目前，随着“政府上网工程”、“企业上网工程”的兴起，国内的网络设备需求正处于一个高速发展的时期。
大量企业网、小区网、校园网的建设，都为网络设备供应商和系统集成商提供了巨大的商业机会。
在各种网络产品中，交换机占据了网络市场的主要份额。
2000年，交换机市场达42亿元，占整体市场的42%。
因此，交换机是网络厂商最大的获利产品，交换机市场的竞争也尤为激烈。
老牌的网络产品供应商都看到了中国市场的巨大需求，纷纷加大力度，力争抢占更多的市场份额。
Cisco、3Com、Intel、朗讯科技（现AVAYA）等国外厂商纷纷调整战略，向中国市场推出1000M交换机。
而国产品牌公司正在加大投入，积极调整资源进行产品的开发与生产。
湘计算机的竞争优势
本项目的主要产品有两种，一种是社区互连交换机，另一种是社区楼道交换机。
1.社区互连交换机：
蝴蝶社区互连交换机能提供多功能的硬件千兆以太网性能、同时也是集线速交换和路由为一体的交换机。
该产品先进、独特的ASIC体系结构提供了基于硬件的分散式交换及其路由，以提供网络带宽的可用性，配合基于数据及语音集成、多路广播视频及其他新兴技术的下一代应用程序的需求。
2.社区楼道交换机:
社区楼道交换机是在社区接入网中用于住户接入宽带网络的以太网交换机。
楼道交换机位于居民大楼的楼洞（单元）或写字楼的楼层（楼道），直接与用户相连。
由于工作环境条件较为恶劣，实际是一种加固型网络交换机。
上述两款交换机是在吸收国际先进技术成果的基础上，结合中国具体国情设计的，具有技术起点高，价格便宜的特点，是专门根据中国宽带接入网络的特点设计的，特别符合国内宽带网络建设的实际需求。
市场需求状况
目前，宽带接入技术市场存在四个方面的技术和相关部门的竞争：
通过现有电话网络的数字用户回路技术（xDSL），通过有线电视网络的缆线调制解调器，通过卫星通信，以及无线通信技术。
由于前二种技术可以利用已经广泛存在的网络，省去从新配备网络的负担，因而在一定程度上处于市场有利地位并呈现相互竞争之势。
国外权威机构与世界级专家对ADSL市场的分析与预测：
1.Ovum:
xDSL用户将从1997年的700万户增加到2003年的4900万户。
（GlobelTechnologyBusiness,2/98,p.63）
2.Frost&
Sullivan:
xDSL市场将在1996到2003年间以36%的速度增长，其市场销售额将从1996年的2亿美元增加到2003年的17亿美元。
（ComtexNewswire,8/1/8/97）
3.MarketresearchfirmIn-Stat:
在中国与日本，从2000年开始，ADSL用户将以每年超过100万户的速度增长。
（In-StatNewsRelease,2/6/98）
4.AlliedBusinessIntelligence:
到2003年，在所有宽带接入方式中，ADSL将占36%的比重，电缆Modem占26%，卫星技术与ISDN占12%。
（TablepublishedinX-Change,4/98,p.34）
从以上权威评论及目前市场的实际发展情况可以看出：
在现在与将来ADSL入网方式占所有网络用户入网方式中的36%是一个合理的估计。
对国内外市场容量估计
Internet网的广泛使用以及在今后几年的迅猛增长已经是不争的事实。
仅住宅用户目前已由1995年的1490万增加到4650万，预计到2005年将达到一亿。
由于ADSL调制解调器必然是Internet网联接的一种最佳选择。
资料表明，在北美，ADSL调制解调器用于普通住宅一开始就出现迅猛增长，ADSL调制解调器的销售2000年比1999年增长了900%，2000年ADSL用户已突破100万，预计到2005年ADSL用户将占Internet网用户的40%，达到3600万，而到2010年将有70%的Internet网用户使用ADSL调制解调器上网。
中国现有上网人数超过2200万，而且每年都在以成倍的速度增加预计到2005年将超过5000万。
如果按照到2005年36%的Internet网用户使用ADSL，近五年国内ADSL的国内市场将超过1800万户。
可想而知，ADSL在中国的市场将是非常大的。
技术特征
自ADSL的概念诞生以来，ADSL技术及产品发展迅猛，
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