财务管理习题参考答案西北大学Word文档下载推荐.docx
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(P/A,6%,10)×
(P/F,6%,10)
7.360×
0.558
=41068.8(元)
[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]
=1000×
(P/A,6%,20-P/A,6%,10)
(11.470-7.360)
=41100(元)
这笔借款的现值41100元。
6.(F/A,i,10)=F/A=1000÷
130=7.692
n=10,当利率是5%时,年金现值系数7.722;
当利率是6%时,年金现值系数7.360;
设x为超过5%的利息率,则
利率年金现值系数
5%7.722
x%0.03
?
1%7.6920.362
6%7.360
x/1=0.03/0.362
x=0.08
i=5%+0.08%=5.08%
这笔借款的利息率5.08%。
7.F=P(F/P,i,n)
(F/P,i,n)=F/P
=300000/150000
=2
在4%一栏,比2小的终值系数为1.948,其期数为17年;
比2大的终值系数为2.026,其期数为18年。
期数年金现值系数
171.948
x%0.052
120.078
182.026
x/1=0.052/0.078
x=0.67
n=17+0.67=17.67年
17.67年存款的本利和才能达到300000元。
8.i=4%n=10-5=5
A=10000×
3%=300(元)
则目前这种债券的P=300×
(P/A,4%,5)+10000×
(P/F,4%,5)
=300×
4.452+10000×
0.822
=9555.6(元)
这种旧式债券目前的市价应为9555.6元。
9.每年计息4次,则m=4i=4%n=1
r=i/m=4%/4=1%,t=m×
n=4×
1=4
则:
P=F×
(P/F,1%,4)
=10000×
0.961
=9610(元)
该种债券的现值是9610元。
(二)1.①计算期望报酬
=
=500×
0.2+200×
0.6+0×
0.2
=220(万元)
②计算投资报酬额的标准离差
δ=
=[(500-220)2×
0.2+(200-220)2×
0.6+(0-220)2×
0.2]1/2
=256001/2
=160(万元)
③计算标准离差率V=δ/
%
=160/220%
=72.73%
④计算风险报酬率RR=bV
=10%×
72.73%
=7.27%
⑤计算投资报酬率
=3%+7.27%
=10.27%
红星电器厂该方案的风险报酬率和投资报酬率分别是7.27%和10.27%。
2.①计算期望报酬率
海涛公司
=0.3×
40%+0.5×
20%+0.2×
=22%
大力公司
50%+0.5×
(-15%)
爱华公司
60%+0.5×
(-30%)
②计算投资报酬额的标准离差
海涛公司δ=14%
大力公司δ=22.6%
爱华公司δ=31.4%
③计算标准离差率V=δ/
海涛公司标准离差率V=14%/22%=63.64%
大力公司标准离差率V=22.6%/22%=102.73%
爱华公司标准离差率V=31.4%/22%=142%
④计算风险报酬率RR=bV
海涛公司风险报酬率RR=6%×
63.64%
=3.8%
大力公司风险报酬率RR=8%×
102.73%
=8.22%
爱华公司风险报酬率RR=10%×
142%
=14.2%
总结上述情况,三家公司期望报酬率均为22%,但海涛公司风险报酬率最低,故应选海涛公司.
3.确定证券组合的β系数
=40%×
3+40%×
1.5+20%×
0.5
=1.9
计算证券组合的风险报酬率
Rp=βp(Km-RF)
=1.9×
(10%-4%)
=11.4%
这种证券组合的风险报酬率为11.4%。
第三章所有权融资
1.D2.C3.D4.A5.A6.C7.D8.9.B10.B11.C12.C 13.D
1.ABCD2.AB2.ABC4.AD5.ABC6.ACD7.BC8.ABCD9.ACD10.ABC11.CD12.ABCD13.ABD14.ABCD15.ABC16.ABCD17.ABCD
2.×
3.×
4.×
7.√8.√9.√10.×
11.×
14.×
15.×
16.×
四、简答题(答案略)
五、计算分析题
1.
(1)①预测销售额增长率
预测销售额增长率=
×
100%=25%
②确定随销售额变动而变动的资产和负债项目
飞龙公司各项资产和负债项目占销售收入的百分比
资产
占销售收入%
负债与所有者权益
现金
3.125
应付费用
0.375
应收账款
15.625
应付账款
6.25
存货
25.375
短期借款
不变动
固定资产净值
长期借款
实收资本
资本公积
留存收益
合计
44.125
6.625
③确定需要增加的资金。
销售收入从32000万元增加到40000万元,增加了8000万元,按照37.5%的比率可预测将增加3000万元的资金需求。
(2)根据有关财务指标的约束条件,确定对外界资金需求的数额。
该公司2007年净利润为4000万元(40000×
10%),公司股利支付率为40%,则将有60%的净利润被留存下来:
4000×
60%=2400万元(即留存收益率为60%)
资金必须向外界融通资金=3000-2400=600万元
根据上述资料可求得2007年该公司对外界资金的需求量为
8000×
44.125%—6.625%×
8000—10%×
60%×
40000=600(万元)
2.资金需要量预测表
年度
产销量X
(万件)
资金占用量Y
(万元))
X
Y
2001
100
900
90000
10000
2002
1lO
1000
110000
12100
2003
120
1100
132000
14400
2004
110
2005
130
1200
156000
16900
2006
140
154000
19600
合计n=6
=710
=6300
=752000
=87400
a=
=
=822.66(万元)
b=
=
=1.92(万元)
把a=822.66,b=1.92代入y=a+bx得:
y=822.66+1.92x
把2007年预计销售量150万件代入上式,得出2007年资金需要量为:
822.66+1.92×
150=1110.66(万元)
第四章负债筹资
1.C2.B3.C4.B5.A6.A7.D8.D9.D10.B11.C12.D13.A14.D15.A16.C17.C18.D19.B20.D
1.BC2.BCE3.ADE4.BCDE5.ABD6.ACD7.ACE8.ABCD9.ABCD10.ABC11.CDE12.BCE
1.×
2.×
3.√4.×
5.×
6.×
7.√8.×
9.×
10.×
11.√12.√13.×
14.√15.√16.×
17.√18.√19.√20.×
21.×
22.√23.×
四、思考题(略)
五、计算题
1.解:
各期利息=100000×
4%=4000(元)
到期返还本金=100000(元)
期数=10×
2=20(期)
以市场利率为贴现率=10%÷
2=5%
债券发行价格=100000×
(P/F,5%,20)+4000×
(P/A,5%,20)
=100000×
0.377+4000×
12.462
=87548
2.解:
(1)若发行时市场利率为10%,
债券
=1000×
(P/F,10%,5)+1000×
8%×
(P/A,10%,5)
0.621+80×
3.791
=924.28
(2)1041=1000×
(P/F,i,5)+1000×
(P/A,i,5)
1041>1000,债券采取溢价发行,则票面利率>市场利率,即8%>i
采用试算法,若i=6%
则1000×
(P/F,6%,5)+1000×
(P/A,6%,5)=1083.96
1041<1084.29,则r>6%
若i=7%,则:
1000×
(P/F,7%,5)+1000×
(P/A,7%,5)=1041
故债券发行价格为1041元时的市场利率为7%
3.解:
(1)债券发行价格的下限应是按12%计算的债券价值
债券价值=1000×
(P/F,12%,5)+1000×
10%×
(P/A,12%,5)
0.567+100×
3.605
=927.5(元)
即发行价格低于927.5元时,公司可能取消发行计划。
(2)债券发行价格的上限应是按8%计算的债券价值
(P/F,8%,5)+1000×
10%÷
2×
(P/A,4%,10)
0.681+50×
8.111
=1086.55(元)
即发行价格高于1086.55元时,将不再愿意购买。
4.解:
租金摊销计划表编制如下:
日期
(年月日)
支付租金
(1)
应计租金
(2)=(4)×
11%
本金减少
(3)=
(1)-
(2)
应还本金
(4)
2001-01-01
500000
2001-12-31
135280
55000
80280
419720
2002-12-31
46170
89110
330610
2003-12-31
36370
98910
231700
2004-12-31
25490
109790
121910
2005-12-31
13370
合计
176400
5.解:
放弃折扣的成本=
6.解:
(1)立即付款:
折扣率=
放弃现金折扣成本=
(2)30天付款:
折扣率=
(3)60天付款:
(4)最有利的是第60天付款9870元。
放弃现金折扣的成本率,也是利用现金折扣的收益率,应选择大于贷款利率且利用现金折扣收益率较高的付款期。
7.解:
(1)不应该。
如果不对甲公司进行10天内付款,则放弃现金折扣成本为:
但10~30天内运用该笔款项可得60%的回报率,故企业应放弃现金折扣。
(2)甲公司。
放弃甲公司现金折扣的成本为56%。
放弃乙公司现金折扣的成本为:
故应选择甲公司。
8.解:
实际利率=(100000×
10%)÷
[100000×
(1-10%)]=11.11%
9.解:
收款法:
实际利率=名义利率=8%
贴现法:
实际利率=
100%
=
100%=
=8.70%
加息法:
实际利率=
=16%
10.解:
应采取加息法。
通过比较三种方法的借款实际利率得出此结论。
采取收款法实际利率为14%。
采取贴现法实际利率为(10000×
12%)÷
[10000×
(1-12%)]=13.6%
采取加息法实际利率为(10000×
6%)÷
(10000÷
2)=12%
第五章资本成本和资本结构
一、单项选择
1.B2.A3.C4.D5.C6.C7.A8.B9.D10.A11.B12.C13.A14.A15.D16.B17.C18.D19.A20.C21.B22.C23.C24.A25.D26.C27.C28.D29.B30.C31.D32.C33.D34.B35.C36.D
二、多项选择
1.ABDE2.ABD3.AD4.ABC5.ACD6.AD7.AB8.AB9.BCD10.AB11.ABC12.ACD13.AC14.ABC15.BD16.ABCD17.ABCD18.BCD19.ABCD20.ABCD21.ABD22.AB23.ABC
1.√2.√3.√4.×
7.×
8.×
10.√11.√12.√13.×
14.×
15.×
16.√17.×
18.×
19.√20.×
22.×
23.√24.√
25.√26.√27.×
28.×
29.√30.×
31.×
32.√33.×
34.√35.√36.√37.√38.√39.√40.×
41.√
四、思考题(略)
1.KD=7.42%
2.
(1)20%;
(2)22%,有利
3.K甲=17%,K乙=15.17%,K丙=15.67%,选乙方案。
4.KEA=15.075%,KEB=16.97%,无差异点EBIT=132万元,KE=9.38%.
5.EPS甲=0.30375元/股,EPS乙=0.36(元/股)
6.P=1079.87元,KD=5.79%
7.①EBIT=140万元,②EPS=5.36元/股
当预计EBIT>140万元,选用负债方案;
当预计EBIT<140万元,选用普通股方案;
当预计EBIT=140万元,两方案无差别.
8.KWA=12.86%,KWB=13.68%,选A方案.
9.
(1)KL=8.93%×
(1-40%)=5.36%
(2)KD=1×
8%(1-40%)/0.85×
(1-4%)=5.88%
(3)股利增长模型KC=0.35×
(1+7%)/5.5+7%=13.81%
预期报酬率KC=5.5%+1.1×
(13.5%-5.5%)=14.3%
普通股平均成本KC=(13.81%+14.30%)÷
2=14.06%
(4)留存收益数额:
明年EPS=(0.35÷
25%)×
(1+7%)=1.498(元/股)
留存收益数额=1.498×
400×
(1-25%)+420=869.4(万元)
计算加权平均成本
KW=150÷
2609.4×
5.36%+650÷
5.88%+400÷
14.06%+869.4÷
14.06%
=10.87%
10.
(1)税前利润=600÷
(1-40%)=1000(万元)
(2)利息总额DFL=EBIT÷
(EBIT-I)=(100+I)÷
(1000+I-I)=1.5,I=500(万元)
(3)EBIT=1500(万元)
(4)DOL=1+α÷
EBIT=1+1500÷
1500=2
(5)KD=500×
20%(1-40%)÷
1050×
(1-2%)=60÷
1029=5.83%
11.DOL=〔280-280×
60%〕÷
〔280-280×
60%-32〕=1.4
DFL=[280×
(1-60%)-32]÷
[280×
(1-60%)-32-200×
45%×
12%]=1.156
DCL=1.4×
1.156=1.62
12.长期借款筹资突破点=60万÷
0.4=150万
筹资突破点=120万÷
0.6=200万
则:
0~150万MCC=0.4×
8%+0.6×
14%=11.6%
150~200万MCC=0.4×
10%+0.6×
14%=12.4%
200万以上MCC=0.4×
16%=13.6%
13.
(1)财务杠杆系数的计算:
项目
甲企业
乙企业
息税前利润
10
20
利息
4
税前利润
6
16
所得税
3
1.8
4.8
税后利润
7
4.2
14
11.2
股票股数
1万股
5000股
每股盈余
7元
8.4元
14元
22.4元
DFL甲=〔(14-7)÷
7〕/〔(20-10)÷
10〕=1
DFL乙=〔(22.4-8.4)÷
8.4〕/〔(20-10)÷
10〕=1.67
(2)无差别点息税前利润为:
(EBIT-4)(1-30%)/10000=(EBIT-10)(1-30%)/5000
EBIT=16(万元)
由于预计增资后的息税前利润将达到40万元,大于无差别点的息税前利润16万元,所以以负债筹资更为有利。
14.
(1)计划年初综合资本成本:
WD=(500÷
1500)×
100%=33.33%KD=9%×
(1-33%)=6.03%
Wp=(200÷
1500)×
100%=13.33%Kp=8%
Ws=(800÷
100%=53.34%Ks=2/20+5%=15%
Kw=33.33%×
6.03%+13.33%×
8%+53.34%×
15%=11.08%
(2)甲方案综合资本成本:
WD1=(500÷
1900)×
100%=26.32%KD=9%×
WD2=(400÷
100%=21.05%KD=14%×
(1-33%)=9.38%
1900)×
100%=10.53%Kp=8%
100%=42.10%Ks=2.25/18+5%=17.5%
Kw=26.32%×
6.03%+21.05%×
9.38%+10.53%×
8%+42.10%×
17.5%=11.77%
(3)乙方案综合资本成本:
WD2=(200÷
100%=10.53%KD=10%×
(1-33%)=6.7%
Ws=(1000÷
100%=52.60%Ks=2/20+5%=15%
6.03%+10.53%×
6.7%+10.53%×
8%+52.62%×
15%=11.03%
经计算可知,乙方案的kw不仅低于甲方案的kw,而且还低于年初的kw,因此乙筹资方案最优。
第六章项目投资
一、单项选择题
1.D2.C3.C4.D5.C6.A7.B8.C9.C10.A11.B12.B13.D14.C15.D16.B17.A18.C19.B20.A21.C22.D23.B24.D25.B26.C27.D28.B29.C30.C31.C32.C33.C34.B35.A36.C37.D38.A
1.BCD2.BD3.ACD4.BCD5.BCD6.BCDE7.ABCD8.BD9.BCD10.AB11.ABC12.ABD13.ABC14.ABD15.AB
三、判断题
1.√2.√3.×
4.√5.√6.√7.√8.√9.×
10.√11.×
12.√13.√14.√
四、简答题(略)
五、计算分析题
(1)该设备各年净现金流量测算:
NCF(0)=-100(万元)
NCF(1-4)=20+(100-5)/5=39(万元)
NCF(5)=20+(100-5)/5+5=44(万元)
(2)静态投资回收期=100/39=2.56(年)
(3)该投资项目的净现值=39×
3.7908+100×
5%×
0.6209-100
=147.8412+3.1045-100=50.95(万元)
2.
(1)计算设备每年折旧额
每年折旧额=1500÷
3=500(万元)
(2)预测公司未来三年增加的净利润
2001年:
(1200-4