中级会计职称《财务管理》试题及答案卷八Word文档格式.docx
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A.9.98%
B.12.3%
C.10.14%
D.12.08%
10.某公司普通股目前的股价为20元/股，筹资费用率为4%，刚刚支付的每股股利为1元，已知该股票的资本成本率为9.42%，则该股票的股利年增长率为（）。
A.4%
B.4.2%
C.4.42%
D.5%
11.目前国库券收益率为5%，市场平均报酬率为10%，而该股票的β系数为1.2，那么该股票的资本成本为（）。
A.11%
C.17%
D.12%
12.某企业预期经营杠杆系数1.5，本期息税前利润为600万元，本期固定经营成本为（）万元。
A.100
C.300
D.450
13.预计某公司2016年的财务杠杆系数为1.2，2015年息税前利润为720万元，则2015年该公司的利息费用为（）万元。
A.120
B.144
C.200
D.600
14.乙企业预计总杠杆系数为2，基期固定成本（包含利息费用）为500万元，则该企业税前利润为（）万元。
A.300
B.500
C.800
D.1000
15.下列关于优序融资理论说法中正确的是（）。
A.优序融资理论以对称信息条件以及交易成本的存在为前提
B.企业先外部融资，后内部融资
C.企业偏好内部融资当需要进行外部融资时,股权筹资优于债务筹资
D.企业融资的顺序先是内部筹资,其次是借款、发行债券、可转换债券,最后是发行新股筹资
16.所谓的最佳资本结构，是指（）。
A.企业平均资本成本率最高，企业价值最大的资本结构
B.企业平均资本成本率最低，企业价值最小的资本结构
C.企业平均资本成本率最低，企业价值最大的资本结构
D.企业平均资本成本率最高，企业价值最小的资本结构
17.下列资本结构优化分析方法中，考虑市场反应和风险因素的
是（）。
A.公司价值分析法
B.平均资本成本比较法
C.每股收益分析法
D.每股市价分析法
二、多项选择题
1.下列关于因素分析法特点的表述中，正确的有（）。
A.计算简便、容易掌握
B.预测结果精确
C.通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目
D.能为筹资管理提供短期预计的财务报表
2.下列各项中，其他条件一定的情况下，会使资金需要量增加的有（）。
A.不合理资金占用额增加
B.基期资金平均占用额增加
C.预测期资金周转速度降低
D.预测期销售增长率降低
3.利用销售百分比法所涉及的因素有（）。
A.全部资产和负债项目
B.敏感性资产和负债的销售百分比
C.利润留存率
D.预测期销售额
4.下列各项，属于经营负债项目的有（）。
D.应付账款
5.下列各项，属于销售百分比法优点的有（）。
A.在有关因素发生变动的情况下，原有的销售百分比仍然适用
B.为筹资管理提供短期预计的财务报表
C.易于使用
D.结果精确
6.下列各项中，属于不变资金的有（）。
A.构成产品实体的原材料、外购件
B.必要的成品储备
C.最低储备以外的应收账款
D.机械设备占用的资金
7.运用线性回归法确定a和b时，运用到的方法有（）。
A.账户分析法
B.高低点法
C.回归直线法
D.因素分析法
8.下列各项中，属于资金习性分析优点的有（）。
A.从数量上掌握了资金同销售量之间的规律性
B.对准确地预测资金需要量有很大帮助
C.能为筹资管理提供短期预计的财务报表
D.适应外部筹资的需要，且易于使用
9.下列表述中，属于资本成本作用的有（）。
A.比较筹资方式、选择筹资方案的依据
B.平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据
C.评价投资项目可行性的主要标准
D.评价企业整体业绩的重要依据
10.下列各项费用中，属于占用费的有（）。
A.借款手续费
B.公司债券的发行费
C.股利
D.借款利息
11.下列选项中，可以作为平均资本成本计算采用的权数价值的有（）。
A.历史价值权数
B.账面价值权数
C.目标价值权数
D.市场价值权数
12.在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施有利于降低企业总风险的有（）。
A.减少产品销量
B.提高产品销售单价
C.降低利息费用
D.节约固定成本支出
13.下列措施中，可以降低企业经营风险的有（）。
A.增加产品销售量
B.降低利息费用
C.降低变动成本
D.提高固定成本水平
14.下列选项中，与财务杠杆系数同方向变化的因素有（）。
A.单价
B.固定性经营成本
C.单位变动成本
D.利息费用
15.关于权衡理论说法正确的有（）。
A.各种负债成本随负债比率的增大而下降
B.各种负债成本随负债比率的增大而上升
C.权衡理论认为，有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值，再加上财务困境成本的现值
D.权衡理论认为，有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值，再减去财务困境成本的现值
16.下列各项中，属于影响企业的资本结构的因素的有（）。
A.企业经营状况的成长率
B.企业的资产结构
C.企业的信用等级
D.企业发展的周期
17.下列各项中，运用每股收益无差别点确定最佳资本结构时，
可计算的指标有（）。
A.息税前利润
B.净利润
C.业务量
D.利润总额
三、判断题
1.某企业预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%，其他条件不变，那么预计年度的资金需要量比本年度的要高。
（）
2.销售百分比法的优点，是能为筹资管理提供长期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要。
3.外部筹资需要量只受敏感资产、敏感负债和留存收益的影响。
4.半变动资金可采用一定的方法划分为不变资金、变动资金和半
变动资金。
5.运用资金习性法预测资金需要量的理论依据是资金需要量与
投资间的依存关系。
6.发行股票时支付的发行费属于筹资费用。
7.资本市场效率越低，证券的市场流动性就越低，进而投资者投
资风险小，要求的预期报酬率低，企业通过资本市场融通的资本其成本水平就比较低。
8.留存收益的资本成本率，表现为股东追加投资要求的报酬率，
其计算与普通股成本完全相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法。
9.账面价值权数能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本
结构决策。
10.某公司的经营杠杆系数为2，预计息税前利润将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长20%。
11.如果企业的资金来源全部为自有资金，则企业财务杠杆系数
等于1。
12.经营杠杆反映了资产报酬的波动性，用以评价企业的财务风
险。
13.一般来说，固定资产比重较大的资本密集企业，主要依靠债
务资本。
14.均衡的企业所有权结构不是由股权代理成本和债务代理成本
之间的平衡关系来决定的。
15.企业投资人和管理当局的态度会影响资本结构，一般来说，
稳健的管理当局偏好于高负债比例的资本结构。
16.最优资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本最低、
企业价值最大的资本结构。
17.优化资本结构的方法有：
高低点法、公司价值分析法和平均
资本成本法。
四、计算分析题
1.某公司是一家上市公司，2015年的相关资料如下：
单位：
万元
资产金额负债及所有者权益金额
货币资金10000短期借款3750
应收票据及应应付票据及应付账
625011250
收账款款
存货15000预收款项7500
固定资产20000应付债券7500
无形资产250股本15000
留存收益6500
负债及所有者权益
资产合计51500
51500
合计
该公司2015年的营业收入为62500万元，销售净利率为12%，股利支付率为50%。
经测算，2016年该公司营业收入会增长20%，销售净利率和股利支付率不变，无形资产也不相应增加。
但是由于生产经营的需要，增加生产设备一台，价值2500万元。
经分析，流动资产项目与流动负债项目（短期借款除外）随营业收入同比例增减。
要求：
（1）计算2015年年末的敏感性资产占销售收入的比。
（2）计算2015年年末的敏感性负债占销售收入的比。
（3）计算2016年增加的资金需要量。
（4）计算2016年外部筹资额。
1.
【答案】C
【解析】2016年资金需要量=（1687.5-62.5）×
（1-10%）×
（1-4%）=1404（万元）。
2.
【解析】选项A、D都会导致留存收益减少，因此会导致对外筹
资需要量提高。
固定资产增加会增加资金占用，会使对外筹资需要量
增加。
应付账款增加会减少资金占用，会使对外筹资需要量减少。
3.
【答案】D
【解析】2016年需要从外部筹集的资金=（1360-520）×
5%-2400×
（1+5%）×
10%×
（1-75%）=42-63=-21万（元），外部筹集资金为负数，说明不需要从外部筹集资金，而且有多余的资金可用于增加股利或进行短
期投资。
4.
【解析】经营性负债是随销售收入同比例变化的，经营负债包括
应付票据、应付账款等，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等
筹资性负债。
5.
【答案】A
【解析】企业为扩大销售所需增加的资金，一部分来源于预测期
的留存收益。
因此甲公司2018年的内部筹资额=5000×
（1+10%）×
10%×
40%=220（万元）。
6.
【解析】资金习性预测法按照资金同产销量之间的依存关系将资
金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资
金需要量。
7.
【解析】变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资
金。
它一般包括直接构成产品实体的原材料，外购件等占用的资金。
另外，在最低储备以外的现金、存货、应收账款等也具有变动资金的
性质，所以选项C正确。
8.
【解析】该项借款的资本成本率=8%×
（1-25%）/（1-0.3%）=6.02%。
9.
【解析】留存收益资本成本=[0.75×
（1+6%）/20]+6%=9.98%。
10.
【解析】股票的资本成本率=D1/[P0（1-f）]+g
普通股资本成本=1×
（1+g）/[20×
（1-4%）]+g=9.42%
则该股票的股利年增长率g=4%。
11.
【解析】本题的考点是根据资本资产定价模型计算股票资本成本。
Ks=Rf+β（Rm-Rf）=5%+1.2×
（10%-5%）=11%。
12.
【解析】1.5=（600+F÷
）600，则F=300（万元）。
13.
【解析】1.2=720÷
（720-I），则I=120（万元）。
14.
【答案】B
【解析】总杠杆系数=（税前利润+固定成本）/税前利润=（税前利润+500）/税前利润=2，则税前利润=500（万元）。
15.
【解析】优序融资理论以非对称信息条件以及交易成本的存在为
前提，认为企业外部融资要多支付各种成本,使得投资者可以从企业资本结构的选择来判断企业市场价值。
所以选项A错误。
企业偏好内部融资，当需要进行外部融资时,债务筹资优于股权筹资。
所以选项C
错误。
从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资,其次是借款、发行债券、可转换债券,最后是发行新股筹资。
所以选
项B错误，选项D正确。
16.
【解析】根据资本结构理论，当公司平均资本成本最低时，公司
价值最大。
所谓最佳资本结构，是指在一定条件下使企业平均资本成
本率最低、企业价值最大的资本结构。
17.
【解析】每股收益分析法和平均资本成本比较法都是从账面价值
的角度进行资本结构优化分析，没有考虑市场反应，也没有考虑风险因素。
公司价值分析法，是在考虑市场风险的基础上，以公司市场价
值为标准，进行资本结构优化。
所以选项A正确。
二、多选题
【答案】AC
【解析】因素分析法计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确，所以选项B不正确;
选项D是销售百分比法的优点。
【答案】BC
【解析】根据因素分析法计算公式可知：
资金需要量=（基期资金
平均占用额-不合理资金占用额）×
（1+预测期销售增长率）×
（1-预测期资金周转速度增长率），当不合理资金占用额增加时，资金需要量降
低，因此选项A错误;
当基期资金平均占用额增加时，资金需要量增
加，因此选项B正确;
当预测期资金周转速度降低时，资金需要量增
加，因此选项C正确;
当预测期销售增长率降低时，资金需要量降低，
因此选项D错误。
【答案】BCD
【解析】销售百分比法下，外部融资需求量=A/S1×
ΔS-B/S1×
ΔS–P×
E×
S2,A为随销售而变化的敏感性资产;
B为随销售而变化的敏感性负债;
S1为基期销售额;
S2为预测期销售额;
ΔS为销售变动额;
P为销售净利率;
E为利润留存率;
A/S1为敏感资产与销售额的关系百分比;
B/S1为敏感负债与销售额的关系百分比。
【答案】CD
【解析】经营负债项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括
短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。
【解析】销售百分比法在有关因素发生变动的情况下，必须相应
地调整原有的销售百分比，选项A不正确;
销售百分比法是预测未来
资金需要量的方法，结果具有假定性，所以选项D不正确。
【答案】BD
【解析】变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金。
性质。
不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金。
它一般包括：
为维持营业而占用的最低数额的现金，原材料的保险储备，必要的成品储备，厂房、机器设
备等固定资产占用的资金。
【解析】资金习性预测法中对参数的计算方法包括高低点法和回
归直线法。
【答案】AB
【解析】进行资金习性分析，把资金划分为变动资金和不变资金
两部分，从数量上掌握了资金同销售量之间的规律性，对准确地预测资金需要量有很大帮助，选项C、D为销售百分比法的优点。
【答案】ABCD
【解析】A、B、C、D四个选项均是资本成本的作用。
【解析】占用费，是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出
的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。
【知识点】资本成本
【难易度】易
【解析】平均资本成本率的计算，存在着权数价值的选择问题，
即各项个别资本按什么权数来确定资本比重。
通常，可供选择的价值形式有账面价值、市场价值、目标价值等。
所以选项B、C、D正确。
【解析】衡量企业整体风险的指标是总杠杆系数，总杠杆系数=经营杠杆系数×
财务杠杆系数，在边际贡献大于固定成本的情况下，
选项B、D均可以导致经营杠杆系数和财务杠杆系数降低，总杠杆系
数降低，从而降低企业整体风险;
选项C会导致财务杠杆系数减少，
总杠杆系数变小，从而降低企业整体风险。
【解析】本题的考核点是影响经营杠杆系数的因素。
影响经营杠
杆的因素包括：
企业成本结构中的固定成本比重;
息税前利润水平。
其中，息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平（单
位变动成本和固定成本总额）高低的影响。
固定成本比重越高、成本
水平越高、产品销售数量和销售价格水平越低，经营杠杆效应越大，
反之亦然。
选项B不属于影响经营杠杆的因素。
【解析】单价、销售量与财务杠杆系数反方向变化;
单位变动成本、固定性经营成本、利息费用与财务杠杆系数同方向变化。
【解析】各种负债成本随负债比率的增大而上升，当负债比率达
到某一程度时，企业负担破产成本的概率会增加。
所以选项A错误，选项B正确。
权衡理论认为，有负债企业的价值等于无负债企业价值
加上税赋节约现值，再减去财务困境成本的现值。
所以选项C错误，选项D正确。
【解析】影响企业资本结构的因素包括：
（1）企业经营状况的稳定性和成长率;
（2）企业的财务状况和信用等级;
（3）企业的资产结构;
（4）企业投资人和管理当局的态度;
（5）行业特征和企业发展周期;
（6）经济环境的税务政策和货币政策。
【解析】每股收益无差别点是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。
【答案】√
【解析】预测期资金需要量的增加=（1+5%）×
（1-2%）-1=2.9%
【答案】×
【解析】销售百分比法的优点是能为筹资管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要。
【解析】由于销售增长而需要的资金需求增长额，扣除利润留存后，即为所需要的外部筹资额。
需要说明的是，如果非敏感性资产增加，则外部筹资需要量也应相应增加。
【解析】半变动资金可采用一定的方法划分为不变资金和变动资金。
【解析】资金习性预测法，是指根据资金习性预测未来资金需要
量的一种方法。
所谓资金习性，是指资金的变动同产销量变动之间的依存关系。
所以，运用资金习性法预测资金需要量的理论依据是资金需要量与产销量间的依存关系。
【解析】筹资费指的是企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费等。
【解析】资本市场条件包括资本市场的效率和风险。
如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期报酬率高，那么通过资本市场融通的资本其成本水平就比较高。
【解析】留存收益的资本成本率，表现为股东追加投资要求的报酬率，其计算与普通股成本相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在其于不考虑筹资费用。
【解析】市场价值权数能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策。
【解析】经营杠杆系数=息税前利润变动率/销量变动率=2，则销量变动率=息税前利润变动率/2=10%/2=5%。
【解析】财务杠杆系数=EBIT/（EBIT-，I）当I为0时，财务杠杆系数=1。
【解析】经营杠杆反映了资产报酬的波动性，用以评价企业的经
营风险。
【解析】一般来说，固定资产比重较大的资本密集型企业，经营
杠杆系数高，经营风险大，企业筹资主要依靠权益资本，以保持较小
的财务杠杆系数和财务风险。
【解析】均衡的企业所有权结构是由股权代理成本和债务代理成
本之间的平衡关系来决定的。
【解析】从企业管理当局的角度看，高负债资本结构的财务风险
高，一旦经营失败或出现财务危机，管理当局将面临市场接管的威胁
或者被董事会解聘。
因此，稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的
资本结构。
【解析】本题考查的是最优资本结构的含义。
【解析】资本结构优化的方法有三种：
（1）每股收益分析法;
（2）平均资本成本比较法;
（3）公司价值分析法。
【答案】
（1）敏感资产销售百分比=（10000+6250+15000）6/2500×
100%=50%
（2）敏感负债销售百分比=（11250+7500）/62500×
100%=30%
（3）2016年的销售收入增加=62500×
20%=12500（万元）
需要增加的资金数额=12500×
（50%-30%）+2500=5000万（元）
（4）留存收益增加提供的资金=62500×
（1+20%）×
12%×
（1-50%）=4500（万元）
外部筹资额=5000-4500=500（万元）。
1.甲企业为了优化资本结构而筹集资金，这种筹资的动机是（）。
A.支付性筹资动机
B.创立性筹资动机
C.调整性筹资动机
D.扩张性筹资动机
2.为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机是（）。
A.创立性筹资动机
B.支付性筹资动机
C.扩张性筹资动机
D.调整性筹资动机
3.下列各项中，不属于股权筹资的是（）。
A.留存收益
B.认股权证
C.公开发行股票
D.引入战略投资者
4.兼有股权筹资和债务筹资性质的混合筹资方式是（）。
A.吸收直接投资
B.发行公司债券
C.发行可转换债券
D.公开发行股票
5.下列各项中，属于企业筹集短期资金方式的是（）。
A.应收账款保理
升级会员 