外汇与汇率专题文档格式.docx
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2）能在一定时期内保证当人民币的国际持有者在全球各地向中国银行进行兑换时，中国银行能够按银行固定牌价为其兑换美元（或其他国际币种）。
【汇率在升值】
但人民币在本国不受欢迎，因为其本国【币值在贬值】。
2.目前，美元虽然在国际市场上不太受喜欢，但仍相对稳定，绝大多数都在持有，美元一直处于国际货币体系的中心地位。
目前支撑着美元汇率的因素是：
1）美元、日元、欧元加上人民币四大国际货币的利益连锁体系，通过日、欧以及中国对国际金融市场的干预，协调支撑着美元汇率体系的稳定。
2）美国本身掌控拥有极其巨大的国际金融资产。
美国金融资本几乎垄断、主宰、控制着世界市场上的多数石油、主要粮食以及多种重要原料资源，也控制着高端科技、医药、军工品的资本市场。
这些金融资产，构成了维持美元价值的实体担保物。
换句话说，如有必要，美国可以通过抛售这些金融资产，回笼美元，从而抑制美元贬值
另一方面，即使在发生次贷危机期间，美元币值在国内实际也是相当稳定的。
由于美国一直处于国际货币体系的中心地位，可以自主决定货币政策，因此美国国内物价水平相对不受国际汇率变动的影响。
世界货币体系简史
1.“布雷顿森林体系”时代——金本位制度：
美国的黄金储备是支持美元汇率保持稳定的保证。
后来由于日、欧重新崛起和美国越南战争，导致美元超量发行，美国国库中的黄金被外国兑换趋近掏空，于是造成美元汇率崩溃。
2.浮动汇率制时代：
经过多次复杂的多边谈判后，美元与日元、马克、英磅、法郎（后来是欧元）等组成币值关联调整，互为保证的新世界货币体系。
外汇的买卖
境内的交易：
1）境内外币静止流通，外汇持有者与本国各银行体系的强制兑换，不带讲价的，储户不拥有定价权；
2）上海的外汇交易所，实行会员制，包括人行在内的全国几千家银行和金融机构可在此交易（外国人和中国普通公民是不能参与的），人民币对外汇的汇率是在这个市场产生的。
各会员均有定价权。
境外的交易：
1）外汇持有者（个人）可在境外的各金融机构（包括中国的境外分行）进行自由交易，但也不拥有定价权；
2）境外各金融机构在正统的特定外汇交易所进行报价/竞价交易，各自拥有竞价权。
3）除政府干预政策银行以外的大规模国际货币直接交易平台——即离岸金融市场
买卖中各方的权属关系
从国际结算角度（外汇是货币，人民币是商品）看，央行所持有（不是“拥有”）的外汇储备的所有权是归外汇引进者（外资所有者+外贸所得的所有者）所有的，外汇储备实际上是银行的对外负债，央行仅具有外汇储备的使用权。
央行是债户，外汇引进者是债主。
外汇储备相当于中国银行向外汇引进者抵押人民币，从外汇引进者获得无息的活期美元贷款。
对于国际热钱、外汇炒家来说，这一点是处于核心地位。
从国内结算角度（人民币是货币，外汇是商品）看，中国的外汇储备相当于外汇引进者向中国银行抵押美元，而后从国家获得无息的活期人民币贷款。
国内出口商似乎更看重这一点。
汇率的产生——外汇交易市场
1.正统货币市场：
人民币对外汇的汇率是在上海外汇交易所产生的，包括人行在内的全国几千家银行和金融机构可在此交易。
一个市场上，如果有一家老板掌握了95%以上的商品货源，那他所规定的出让价格也就足以决定该商品的市场价格。
同样，在上海外汇交易所，人行（拥有中国95%以上的外汇）抛出的美元买入、卖出价，也就是“市场价”。
人行在操作中拥有汇率的定价权，但影响人行操作的因素则有很多，如国际政治因素、宏观经济调控因素。
另外，本身外汇储备不够也会削弱其定价权。
因为除了上海外汇交易所，还有大型离岸金融市场，它们如果和国际热钱联合起来，可以极大地影响人民币的汇率。
2.非正统货币市场——离岸金融市场：
经营可兑换货币，交易在货币发行国境外并在非居民之间进行，基本不受法规和税制限制的市场。
全球最大的非正统货币金融交易中心为伦敦、东京。
离岸金融市场的特点：
以银行间交易为主，交易规模大，交易成本极低，国际资本流动速度极快，以短期资金交易为主，风险众多，规避了政府监管，高度国际化，超国家，无国籍。
离岸金融市场的后果：
1）突破了交易主体、交易范围、交易对象、所在国政策法规等众多限制。
增强了国际金融市场的一体化、自由化、竞争性、风险性。
2）日益成为国际金融链上的薄弱环节。
削弱了各国的金融政策效用，也加剧了国际金融市场和国际外汇市场的动荡。
3）同时它也成为国际大规模洗钱的重要渠道。
汇率的决定——利益关系体
1、从商品交易角度
1.1（实物）购买力平价需求
两种货币之间的汇率决定于它们单位货币购买力之间的比例。
例如，以鸡蛋购买力作为平均购买力，如果1￥可以购买1个鸡蛋，1$可以购买2个鸡蛋，则1$=2￥。
条件：
两国的经济结构没有太大差异。
如果差异太大，如农业国与工业国之间，则购买力平价理论失效。
主要推动力量：
希望直接购买实物物资进行短期消费的货币持有者。
1.2对外贸易的竞争需求
如果一国对另一国贸易以出口为主，则该国货币汇率贬值更有利于该国出口到另一国。
反之亦然。
两国的经济结构差异较大，且贸易关系不对等，长期顺差或逆差。
外贸企业，在外贸的劳动密集型企业的就业员工，政府的宏观经济调控部门。
2、从货币交易角度
2.1外汇短期（投机）市场需求
就像买股票一样，如果一国货币汇率看涨，则会吸引大批国际资本持有该国货币，更增加对该国货币的需求，推动汇率上涨。
下跌也是一样的规律。
该国的经济不够健全，偏离常态，且政府对该国经济的调控作用很小。
热钱（短期境外投资、国际外汇炒家），该国（政府）内部的代言人
2.2央行短期外汇调控需求
央行所以具有如此强大的汇率调控能力，在于其掌握外汇交易市场绝大部分货源。
但如果外资集体抛售人民币，央行的外汇储备可能在几夜之间变成负资产，则再也不具备调控汇率的能力了。
如果央行用人民币去离岸金融市场购买外汇，则人民币的货源便可流出中国，央行对汇率的控制能力则会被离岸市场极大削弱。
央行，离岸市场的国际金融机构，本国境内的热钱联合行动。
本质：
在货币交易中，关键还是参与者能够提供交易的货币总量以及总量之间的合力行为。
3、宏观政治经济因素
由于人民币的外汇交易还不是充分市场化的，市场中最核心的作用力量金融大鳄们还是觉得阻力太大。
因此他们会鼓吹本国的政治代言人对目标国家施加政治压力，使汇率的升降更加符合他们操作市场的意愿，如直接调整汇率、放松管制、开放新的金融市场等。
发达国家政治力量，目标国家政治代言人。
外汇与汇率问题本质上还是国际政治问题。
价格是财富分配的函数，而不是相反。
综上，影响汇率的各方因素如下表：
本国：
本国政客
央行
出口商
跨国公司
热钱
他国：
他国政客
投行
进口商
外汇炒家
外汇的产生与流转
1.外汇的产生——三大来源：
外贸所得，境外长期投资，境外短期投资（热钱）。
2.外汇的使用
央行：
1）保值增值：
购买他国国债，贵重金属（矿），核心资产等；
2）保证汇兑；
3）购买他国消费品，以平抑物价、提高本国民（虽然是一部分）生活水平；
4）购买他国重要资源，提高本国经济实力或综合国力：
核心技术，稀缺原材料，军火等；
5）赎买本国外资、热钱；
6）参与国际政治战、经济战、货币战等。
出口商：
挣汇。
热钱：
套汇。
分析经济的几个维度
实体经济与货币经济，本国经济与外国经济，一国经济中的各个部门等，一国政府执行的各项经济政策——背后都是相应的作用群体。
最根本的是分析各个群体在通过这些手段所占有的实体经济的比例。
冤大头庞氏骗局——分析中国
人民币看涨，吸引更多热钱涌入，更加推动看涨预期……央行持有着天文数字的外汇，但不能像外资一样拿完这些外汇拍拍屁股走人，只能眼睁睁地看着人民币升值的利润一点一点地被外资拿走，真是冤大头。
因为这些钱本质上不属于央行，而属于外资和出口商。
而外资通过央行这个平台把出口商挣来的外汇提走，甚至还不够。
于是剩下的就只能由中国政府来承担，这是政府必须承担的责任，最终平摊在老百姓头上，让他们这辈子甚至下下辈子来还，老百姓才是冤大头。
具体方式有：
政府大量发行国债、向外借债至使国内通货膨胀，甚至出卖本国重要资源、矿产、国企、税收等。
那能不能在人民币崩盘前有意让这些外汇给本国的财团提走？
技术上也部分可行，但那些拿了外汇的中国人都直接跑到外国去了。
跟给外国人一样。
因为中国的经济实力和综合国力不足以挽留那些资本家。
一、外汇
1、中国95%以上外汇在谁手中？
中国人民银行。
目前有多少？
约2.8万亿美元。
货币品种：
美元为主；
存放在那里？
主要在美国各大银行和英、美、日金融公司。
2.人行靠什么获得这些外汇？
主要是用中国各商业银行法定保证金（这几乎是各大银行的自有资金）；
其次是增发人民币（这必然会引起国内通货膨胀）───以这些人民币与各种渠道进入中国的外汇进行强制兑换，结算后收纳到中国银行手中。
理论上，这些外汇不是政府的钱，仍然是外汇储户的，这天文数字的外汇储备，是民间和外来投资者在中国银行中的存款。
为什么对进入的外汇进行强制结算？
因为中国不能允许在国内市场直接流通美元或者其他外国货币───任何人无法直接用美元或日元或英镑在中国买卖商品。
这是关系国家主权的货币发行权和控制权问题。
如果允许外币比如美元在中国国内市场直接流通，那就意味着中国政府放弃本国货币的发行权。
事实上，美国（以及其他国家）也不允许在美国市场直接使用人民币。
3.为什么有人认为中国的庞大的外汇储备是政府的钱？
因为企业或者个人的外汇被银行用人民币直接收购以后，再想换回来是受到国家外汇管制制度限制的，并且是有限额的。
那么，当银行用人民币收购到这些外币后，既然储户无法自由兑换，那么银行就有实际的控制权支配它们，所以庞大的外汇被看成是国家银行的，当然是有道理的。
二、中国政府操控“汇率”了吗?
近来奥巴马亲自出面要求中国政府将人民币（汇率）升值，美国国会也就"
中国是否汇率操控国“举行听证会，真实的情况如何呢？
1.中国政府在上海办有一个外汇交易所，实行会员制，当然外国人和中国普通公民是不能参与的。
包括人行在内的全国几千家银行和金融机构可在此交易，人民币对外汇的汇率是在这个市场产生的。
2.一个市场上，如果有一家老板掌握了95%以上的商品货源，那他所规定的出让价格也就足以决定该商品的市场价格。
同样，在上海外汇交易所，人行抛出的美元买入、卖出价，也就是"
市场价"
。
市场价格不是消费者需求决定，而是控制商品供给源的资本决定。
这是粉碎一切新自由主义市场价格谬论的普世原理。
三、人民币升值的弊和利
这个问题要从两个方面、四个对象的不同立场去估量，才说的清：
第一，要从货币交易的立场估量。
第二，要从商品交易的立场估量。
先谈货币交易。
货币不仅可以买卖商品，也可以直接买卖货币。
用货币买卖商品的数量是货币的币值。
用一种货币买卖其他货币的数量则是汇率。
币值不等于汇率。
每个人都知道，目前用人民币在市场上购买商品，币值在不断贬值───因为已经发生了严重的通货膨胀。
但是在人民币买卖货币的金融市场上，人民币汇率在不断升值。
因为中国政府被美国逼迫不得不操纵让人民币汇率升值。
1，人民币汇率升值，对以买卖货币为业的外资投行（高盛、大摩、索罗斯、“芭比”娃娃等）是一个巨大的获利机会。
这个道理其实与购买投资股票，而股票升值后套利的道理是完全一样的。
───如果我在人民币升值前用美元购进一笔人民币，那么在人民币升值后我把人民币抛出从银行换回美元，那无疑我将大赚一票美元。
2、同样道理，如果我有一笔欠中国银行的美元债务，当人民币1S=8Y时，我欠银行100美元=800元人民币。
那么当人民币升值到1S=6Y后，我所欠债务就缩水而变成100美元=600元人民币。
美元债务中内涵的人民币数量自动减少了200元。
换句话說，我手中只要有600元人民币就，可以兑换为100美元，然后归还欠债。
再来谈用人民币买卖商品：
3、对于一个出口企业来说，在人民币升值后，所得到的一笔美元数量能换回的人民币将少了，这对大多数出口企业来说将是沉重的打击。
比如我卖100双鞋子，10S一双，得到1000美元。
这笔钱汇回中国，升值前我从银行可以领到8000元人民币，那么现在我只能领到6000元人民币。
假如我在中国生产一双鞋的成本是7元人民币，那么在升值前，每出口一双鞋我可以赚1元利润，现在升值后我反倒要发生1元的亏损。
砍头生意有人做，亏本生意没人做，我只能关掉工厂解散工人关门歇业了。
一般来说，中国出口企业的纯利润最多5%到10%，许多出口企业就靠出口退税那点钱活命。
如果人民币升值5%，将有一半以上出口企业生存困难。
如果升值10%，那么大多数出口企业只有关门大吉。
更要命的是，中国的出口企业，大多数是劳动密集型企业,中国现有数千万人在外贸出口企业打工工作───人民币升值会导致他们的失业，继而影响到社会的“稳定”。
有人会说，为什么不能提高出口商品的价格从而弥补升值的损失？
要知道“中国制造”所以能横行四海，就是靠价格低廉，靠中国农民工人工劳力成本的廉价，靠做代工。
中国商品卖高价将完全丧失中国制造的国际竞争力。
4.但是对于卖进口商品给中国的那些外国商家，人民币升值将大为利好。
肯定是好，因为买同样数量的进口货，所需要的人民币要比升值前大大减少了。
人民币升值多少，卖洋货的净利润就赚多少，一点都不含糊。
除以上之外，人民币升值，还有非常重要的一个后果：
银行购入美元，在升值前如果是1S换人民币8元收货，那么升值后只能按照6元换1S卖出────8元买进6元卖出，这是大砍头的赔本生意───这个差价的大窟窿该如何填补？
比如，最近人民币对美元升值才仅仅1%，据说就已经造成了1.8万亿人民币的亏损窟窿───问一下中国人民银行的老爷们，你们的资产负债表怎么去平衡？
但帐总是要做平的，把这个窟窿堵上只有三条：
一是发行债券，可人行自有资金才219亿，发行1.8万亿的债券，好像是个笑话，以后谁来替你还哪？
二是用国家财政收入填补，虽说政府财政收入年年上升，可年年用光还不够，哪有巨资拨1.8万亿来填这个窟窿？
三是最后一个办法，那就是人行追加发行1.8万亿货币来填窟窿。
可这样一来，后果自然是市场物价进一步飞涨────所以人民币升值，必然造成恶性通货膨胀，同时伴随制造一大批倒闭的出口企业和千万计的失业大军。
五、那么，捧着这天文数字的外汇，汇率不变就无忧了吗？
人行买美元来自各商业银行的钱（保证金）要不要给利息？
当然要给！
这是金融机构的自有资金，是活命钱。
再说人行也是银行，哪有银行白用别人资金不付利息的？
！
但是美元，尤其在现在国际金融风暴后经济不景气时期，基本是零利息（除了买美国国债）。
而国内的贷款利息至少7%以上，一进一出，你也可以算出，每天有多少损失？
再说这边把钱白白存在外国银行，这边国内多少中小企业缺资金对银行翘首以待，对国内民间经济的发展，影响和损失不可估量。
当局当然知道这每天的巨额损失，也在想办法止损。
因为这个损失最终要用超发货币来填补。
前几年，国务院放行6000亿国债用来从人行购外汇，建投资基金到国外投资，结果频频出师不利（如两房、黑石），不知几多血本无归，如今泥牛入海无消息，杳无信息，似乎就要不了了之。
这几年，当局放松了民间的外汇购买，说是每人每年5万美元，其实有钱者50万，500万都可购买，让民间出国旅游和网购等消费，目的就是为减持外汇。
但中国百姓消费有限。
可现在出口还是大额顺差，这2万多亿美元的外汇还在膨胀。
六、因此，大家不要被人民币升值不升值的问题所迷惑。
就是人民币升值一百倍，美国照样会不满意。
问题的关键是：
人民币的汇率机制，是否如美国人所说的“中国是在操控汇率”必须放弃？
前几天日本政府“干预”日元汇率事，日本央行抛出二万亿日元抑制日元的升值。
那么中国是否敢让人民币在国内和世界市场上自由兑换？
果如此，人民币将立即先升而后大贬值。
因为高盛、大摩、芭比、索罗斯等美国金融恶魔立即会在人民币升值最高位上，把他们近年通过炒作中国房地产和股市所赚到的的大把人民币抛出，然后大赚一把美元。
把巨额的金融窟窿甩给中国银行────这个窟窿的后果是银行大量增印人民币转化成为恶性通货膨胀───最后只能让老百姓买单
把全部压力扛在自己身上。
其实，美国根本并不在乎人民币升值不升值，他施压人民币的真正目的集中在所谓“操纵人民币汇率控制权”的问题上。
通过夺取汇率控制权，最终将中国市场的货币发行权夺取到美国英国手里，这才是他们施压中国所想要的真正东西！
一种货币能否成为国际货币，关键取决于其币值与汇率的持久稳定。
因为毫无疑义，如果一种货币汇率急剧贬值，必然会导致其持有者遭受严重的损失。
目前，人民币之所以受到国际上欢迎，是由于中国手中持有较充足的外汇储备。
从而能在一定时期内保证——当人民币的国际持有者在全球各地向中国银行进行兑换时，中国银行能够按银行固定牌价为其兑换美元（或其他国际币种）。
在“布雷顿森林体系”时代的金本位制度下，美国的黄金储备曾经是支持美元汇率保持稳定的保证。
后来由于越南战争，导致美元超量发行，美国国库中的黄金被外国兑换趋近掏空，于是造成美元汇率崩溃。
经过多次复杂的多边谈判后，美元与日元、马克、英磅、法郎（后来是欧元）等组成币值关联调整，互为保证的新世界货币体系，这就是所谓浮动汇率制。
但是，当前人民币币值与汇率已经面临着难以维持稳定的重大危机：
一种货币的汇率与币值不是一回事，汇率是货币对外币的买卖价格。
币值反映货币的实物购买力。
当前，人民币名义汇率与实际币值，已经发生严重背离——名义汇率不断上升，而实际币值即市场购买力则严重下降。
（3）汇率变动引导着国际资金的市场流动。
汇率升，则资本流入。
汇率降，则资本流出。
今后几年，随着中国外汇储备锐减（我怀疑在去除美国国债部分后，目前中国的外储对外债已经是负值），而所购买长期美债的损失巨大（被套牢而难以贴现）——一旦有索罗斯一类国际投资者在国际市场大量抛甩人民币，则人民币将发生币值崩溃从而触发严重的金融危机。
但另一方面要看到，即使在发生次贷危机期间，美元币值在国内实际也是相当稳定的。
本来为维护国家经济利益，中国应当在美元和人民币汇率发生严重波动的情况下，在国际金融市场及时抛售美债以避免这种损失。
但这样做就必定会导致美元汇率和国际金融市场的巨大扰动。
结果中国在美国的煽动和鼓励下，乐于作一个所谓“负责任的大国”——不仅未及时抛出美债，反而不断增购，不断用自己来之不易的外汇储备为美国经济输血。
但目前支撑着美元汇率的的则是：
（1）美元、日元、欧元加上人民币四大国际货币的利益连锁体系，通过日、欧以及中国对国际金融市场的干预，协调支撑着美元汇率体系的稳定。
（2）美国本身掌控拥有极其巨大的国际金融资产。
在这些领域中，美国都是重大股权的持有者。
换句话说，如有必要，美国可以通过抛售这些金融资产，回笼美元，从而抑制美元贬值。
所以，近年美元汇率无论贬值或升值，其实都是美国以金融手段盘剥世界各国的策略，也是美国以金融手段调整其国际收支赤字，同时调整当前世界金融结构的战略措置，而远不是美元汇率失控或崩溃的前兆。
影响短期资本流动的，一个是利息率差额，另一个是汇率的变动。
二、中国一些经济学人竟然都不知道世界上存在着除银行以外的大规模国际货币直接交易平台——即离岸金融市场
当人民币汇率不断上升时，
——用美元兑换人民币越换越少，
——用人民币兑换美元越换越多。
自2006年以来，人民币汇率由1美元兑8.6元人民币，持续升值到目前的1美元兑6.7元人民币，4年来人民币累计升值幅度接近25%，即平均每年升值接近6%。
这意味着：
如果索罗斯或高盛公司于2005年以100亿美元投入中国市场，那么这四、五年间，这笔钱按照每年6%的速度增生美元，现已自动增值为125亿美元，平均每年至少净赚取5亿或6亿美元即约35-40亿元人民币。
中国这几年来表面上有巨大的外汇资本流入，实际同时有巨大的汇率溢价即外币投资利润流出——进来的都是债，而提走的都是利润。
这每一元、每一分都是中国人的血汗钱啊！
而其副产品，就是目前令国人痛心疾首的三大苦难：
（一）居高不下的中国的高房价，
（二）股市从2000点上升到6000点然后暴跌回2000点的巨大金融泡沫，
（三）市场上现已居高不下、并且还在直线上升的消费品物价！
自从人民币升值以来，现实中的每一笔美元兑换，中国银行都在为外币持有者赠送着溢价的美元？
历史的教训值得注意！
1948-1949年，由于中华民国中央银行的黄金储备接近枯竭，以黄金作为币值保证物的蒋记“金元券”发生币值崩溃，直接促进了国民政府的倒台。
当今中国国家的外汇储备实际就是人民币币值的保证物。
随着中国巨额外储被美国垃圾债券套牢，而人民币持续升值以及美元持续贬值造成外储亏损消耗，
如果中国每年的出口贸易所得为1万亿美元的话，那么中央银行在增加1万亿美元外汇储备的同时，也要加印（发行）6.7万亿元人民币投入国内市场进行流通。
中国近年经济表面上呈现高度繁荣。
大家都感到人们手里的钱比过去多了很多，中国人突然变得特别有钱了。
那么，这么多钱究竟从何而来？
一项重要的来源，就是外贸出口（以及外资流入）为中国带来的大笔外汇储备，以及国家银行为吸纳这些外汇储备而向市场所增加投放的大量人民币。
据我粗略地了解，中国近年每年贸易顺差可能在2-3000亿美元左右（估计的，不准确），也就意味着每年国家大约要增发人民币2万亿左右，这是一笔相当巨大数字的钱，相当于中国年GDP大约30多万亿人民币的6%以上。
而且这些钱完全不归国家宏
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