论我国中小企业融资渠道的完善与创新Word格式.docx
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外源融资是指企业通过一定方式向企业之外的其它经济主体筹集资金，包括直接融资和间接融资。
直接融资又称股权融资，是指企业进行的首次上市募集资金（IPO）、配股和增发等股权融资活动。
间接融资是指企业资金来自于银行、非银行金融机构的贷款等债权融资活动,所以也称为债务融资。
资本市场直接融资所占比例较少，
（1）银行贷款门槛高
由于银行与企业之间存在信息不对称，造成银行贷款门槛高。
银行在发放贷款时首先会对企业的偿债能力、资信水平进行分析，这就需要中小企业提供一些信息（主要包括：
纳税登记证，验资报告、近三年会计或审计事务所验证的财务报表以及公司章程等）；
而这些信息就是银行了解和约束中小企业的主要途径。
中小企业在银行贷款过程中，企业向银行传递对自身有利信息，尽量避免传递对自身不利的信息，影响了银行的信贷决策。
银行为了规避企业贷款的风险，将很多的资金放贷给了实力雄厚的大型企业，因为这些大型企业的抗风险能力强，且有固定的资产等为抵押，在企业贷款的风险上来说是最小的，这就导致了很多的中小企业无款可贷，求贷无门，造成了大型企业资金越来越多，中小企业融资越来越难。
（2）担保体系不健全
信用担保机构的介入有效的分散了银行贷款的风险，银行资产的安全性得到了保障，从而使得中小企业贷款渠道更加通畅。
但是，由于我国目前的担保体系不健全，阻碍了担保业的发展。
主要体现在担保机构自身方面、担保制度方面以及政府监管。
1．担保机构自身方面
首先，我国担保公司数量有限且担保机构资本金资较小。
我国中小企业融资担保公司与银行合作时，银行采取的是准入制。
银行首先会对其资格进行严格的审核，将担保机构的资料进行审核与鉴定，并且会将不同的担保公司进行划分。
不同级别的担保公司其担保金额也不一样，并且银行都会对其担保总量、流量进行监察。
所以真正能为中小企业提供融资担保的是少之又少。
统计数据显示,截至2009年底,在工商部门登记的带担保字样的公司约1.4万家,融资性担保机构累计担保金额1.7万亿元。
规模和业务量排在前几位的主要是广东、江苏、浙江、山东、四川。
单在这1.4万家担保公司中,与银行合作开展业务的担保机构仅为6500家,不到总数的一半。
其次，大部分担保机构资本金较小、来源单一。
我国大部分地区的担保机构资金是以政府财政资金为主，其他渠道的资金来源很少。
仅仅依靠担保收费，很难扩大担保机构的规模。
由于担保机构资本金少制约了担保业务的拓展，限制了担保机构的担保规模。
根据浙江中小企业信用担保机构发展公告显示，调查的378家担保机构的担保资金总额170.56亿元，担保资本金最高的为4.31亿元，最低的仅200万元，平均4512万元。
总体来看，担保资本金在1000万~5000万元有187家，占49.47%，担保资本金在5000万元以上占43.91%,两者占比之和达93.39%。
担保机构规模普遍较小，能够达到1亿元以上的机构很少。
最后，担保业务单一，缺乏创新能力。
目前我国担保机构只提供传统的担保业务，担保方式上比较陈旧。
由于我国目前的担保市场还处于初级阶段，发展不成熟，担保机构只靠提供传统的担保业务很难发展壮大。
所以，我国担保机构应当积极开拓新的担保方式，拓展其业务范围，为中小企业融资提供多方位的担保服务。
2．担保制度发面
中小企业信用担保机构缺少担保资金补偿制度。
我国大部分中小企业担保机构都是政府引导的，由当地政府出资。
这些政府担保机构不以盈利为目的，收取担保费很低，其资金来源是以地方政府的财政资金划拨为主、担保费用为辅。
财政资金的划拨大多是一次性的，并且规模较小，所以担保机构的资金来源并不稳定。
而商业担保机构实力较弱，同样缺乏资金补偿制度。
大多数商业性担保机构把高担保费作为资金补偿来源，担保费用标准参差不齐且较高，中小企业负担过重，部分担保机构按同期银行担保利率的一半收取担保费，有的甚至更高。
3．政府管理方面
中小企业信用担保机构缺少政府的统一管理。
中小企业信用担保机构有两种，一种是政府性质的，由于政府出资的原因，这些担保机构往往受到政府的行政干预，为政府项目做担保，使担保业务市场化的市场化运作受到限制；
另一种是商业担保机构，管理过于宽松，使得担保机构随意增加收费项目，提高收费的标准，加重中小企业的融资成本。
（3）民间借贷风险大
2010年以来我国货币政策由宽松转向稳健，包括连续多次提高存款准备金率等收紧流动性的措施，使银行的信贷额度减少，本来就融资困难的民营中小企业更加得不到正规金融的支持，只能转而依赖民间借贷甚至民间高利贷。
中小企业对民间借贷的资金需求促使民间借贷利率疯涨。
2008年我国民间短期借贷利率一般为7%～15%。
到了2011年，温州民间的长期借贷利率月息一般是30%，1个月以内的短期民间借贷利率甚至达到80%～100%。
[3]民间借贷的高利率更加增加了企业的负担，阻碍了中小企业的发展，甚至造成企业资金链断裂，不能偿还借款而导致企业破产。
（4）资本市场不发达，其它融资渠道狭窄
在外源性融资渠道中，由于银行贷款门槛高、民间借贷风险大，而中小企业又难以通过资本市场公开筹集资金。
目前国内企业资金来源中通过银行贷款间接融资约7O％，通过资本市场发行股票或债券直接融资不到10%，自有资金占20%；
全国中小企业的资产负债率平均在70%左右。
也就是说，企业所有者权益只占资产总额的3O％[2]，自有资金中如果再扣除掉抵押贷款时的折扣，企业真正能够通过这种途径得到的资金是非常有限的。
中小企业因缺乏外部股权融资渠道，形成了企业间接融资与直接融资比例不对称和资本结构不合理的现状，从而制约了企业的快速发展和做强做大。
（5）我国目前所处的经济环境使中小企业举步维艰
近几年来以来，我国出现了通货膨胀，我国也出现比较明显的物价上涨，给实体经济和百姓生活带来了诸多危机与困难，而其中受影响最严重的莫过于中小企业。
通货膨胀的直接原因是流通中的货币过多，因而各国在治理通货膨胀的时候一般都会采取紧缩银根的政策。
信贷政策就是其中重要的一种手段，通过紧缩信贷，可以减少整个社会中流通的货币量。
对于我国目前的中小企业而言，最主要的融资渠道就是银行贷款，银行提高贷款利率，提高贷款门槛，都会直接给中小企业造成资金困难的局面。
我国目前已经有较多的中小企业面临资金短缺、贷不到款的困境。
通货膨胀最直接的影响就是生产资料价格的上涨，使企业成本增加，从而给经营带来困难。
中小企业由于经营规模等因素，经营范围一般不在资源能源领域，大多数在消费品领域，那么也就是说，对于中小企业而言，原材料、能源和人力成本等生产资料的价格涨幅，高于其销售商品的价格涨幅，由此必然减少了企业的利润空间，增加了经营难度。
在通货膨胀的环境下，企业的应收账款也会面临着贬值，而且收回的难度也会加大，造成坏账的可能性增加；
此外，通货膨胀背景下，企业在进行重大投资时，其长期风险也会大大增加。
美国中小企业融资经验介绍
中小企业融资一直是世界的难题，无论是发达国家还是发展中国家，都一直在探究解决融资难的办法。
美国因为经济发展起步较早，已经建立起了一套在建立在完善的信用体系基础上的包括担保机构、信用机构、中小银行、创业投资体系和创业板市场在内的中小企业直接、间接融资的市场体系，以及政府政策支持体系与完善的法律制度，为中小企业提供了全方位的融资支持系统，有效地支持了中小企业的发展。
美国的中小企业融资结构主要包括两方面，一方面是债权融资，另一方面是股权融资。
（6）债权融资
债权融资约占企业资本总额的40%，主要包括银行贷款、金融投资公司投资、政府资助和债券融资。
1．商业银行贷款
尽管一般而言。
金融机构不愿意为中小企业贷款，在中小企业债权融资中所占比例还是最高的，如1993年达到18.75%。
美国商业银行贷款为企业提供贷款，对中小企业提供的商业贷款融资呈现以下特点：
首先，对中小企业提供融资的主要是社区银行，特别是在20世纪90年代中期之前。
社区银行与社区内的中小企业长期共处，对区内中小企业情况及其企业家的特点，都相当了解；
其次，提供融资的银行通常是中小企业的开户行，通过长期的往来，银行比较了解企业的财务及经营状况；
第三，商业银行为降低融资的风险，提供的主要是短期信贷，即流动资金贷款，其形式主要是信贷额度。
在美国，信贷额度占商业银行向中小企业贷款额的60％左右。
为进一步降低风险，即使是信贷额度这样的短期融资，商业银行仍然要求借款企业提供抵押，抵押品主要就是企业的应收帐款与存货。
2．金融投资公司
金融投资公司的主要形式是中小企业投资公司。
中小企业投资公司是为中小企业提供融资服务的创业投资公司。
l958年，美国通过《中小企业法案》，由政府成立联邦中小企业署（SBA）并规定由SBA审查和许可成立中小企业投资公司。
它可从联邦政府获得很优惠的贷款支持，一般能得到不超过9000万美元的优惠融资。
具体的融资形式可以是低息贷款，也可以是购买和担保购买该公司的证券。
但获得许可和融资支持的中小企业投资公司，只能投资于合格的中小企业，不能直接或间接地长期控制所投资的企业，目的是支持中小企业进行技术创造。
3．政府资助
政府资助主要包括三种类型：
其一是由中小企业管理局向那些有较强技术创新能力，发展前景较好的中小企业发放直接贷款，但数量很有限。
其具体操作是首先为这些中小企业进行担保。
以便从金融机构得到贷款。
但是，如果两家以上金融机构均拒绝向中小企业发放贷款。
或经中小企业管理局协调后仍得不到贷款．则由中小企业管理局向符合条件的中小企业发放贷款。
但贷款最高限额为15万美元，贷款利率低于同期市场利率。
这也是美国唯一的政府直接资助而且利率低于市场利率的优惠政策。
其二是中小企业管理局向受自然灾害的中小企业提供的自然灾害贷款。
这种特殊的帮助。
其目的在于使那些经营状况良好的受灾企业得以重建。
据统计，自1953年设立该项贷款以来．中小企业管理局已提供了114万笔总额为164亿美元的自然灾害贷款。
其三中小企业的创新研究资助。
中小企业是美国一支重要的技术创新力量，在美国一半以上的创新是在中小企业中实现的。
4．债券融资
（7）股权融资
股权融资约占企业资本总额的52%，主要包括股票融资、天使基金和风险投资
在股票融资方面，美国建立了纳斯达克市场。
美国发达的那斯达克市场就是为无资格在正式证券交易所上市的较小企业的股票交易而建立的，其上市规则相对简单，可以吸纳不同性质、不同规模的企业，特别是中小高新技术企业上市。
天使基金是指专门投资于企业种子期、初创期的一种风险投资。
天使基金在美国最为发达，其青睐的项目大多是具有高成长性的科技型项目，其收益率普遍在50倍以上，超过万倍的回报也不少见。
据《经济参考报》消息，在美国，每年发生的70多万笔投资交易和560亿美元交易额中，天使投资基金约占300亿美元。
这其中大约有20亿至40亿美元的资金被直接投到种子期和创始期的企业中。
每年有50多万家公司从天使投资人市场获得资本。
其中，苹果和谷歌公司是天使基金投资的成功案例。
风险投资公司亦属民间机构。
在美国，以微电子技术、信息技术为代表的新技术产业发展迅速，这就促使许多科技型企业家从美国的大学、研究所、大企业、大公司中独立出来，成立开发型的中小企业。
风险投资公司预期于创新可能产生的高收益，对此类勇于创新投资的中小企业进行资金投入，为那些难以得到贷款的中小企业提供贷款，以促进中小企业的科技开发和创新。
（8）健全的担保体制
美国是一个高度市场化的国家，同时他还拥有较为健全的信用担保体系和担保制度。
概括来讲，美国的中小企业信用担保体系主要有三种：
一是由各地方政府操作的区域性专门担保机构：
二是直接服务于国家经济政策的专门担保机构美国联邦小企业管理局；
三是社区担保体系，在其中发挥的作用最大的是美国联邦小企业管理局。
美国完善的担保制度包括：
资金补偿制度和政府管理制度等。
全国性中小企业信用担保体系由美国联邦小企业管理局组织运作。
小企业管理局成立于1953年，专门负责管理和执行小企业贷款担保计划，是实行一级担保独立的联邦政府机构，并且他在各地设立分支机构。
中小企业管理局主要为中小企业提供担保，然后由商业银行发放贷款。
区域性专业担保体系是美国各地方政府为中小企业提供资金支持的制度安排。
美国各地情况不同，区域性专业担保体系也各有特色。
如加州担保体系的担保工作主要针对出口信用展开，其目的是帮助当地中小企业扩大出口。
在这个区域性担保体系的帮助下，许多中小企业成为成功的出口商。
社区性中小企业担保体系主要是促进社区小型金融机构向本社区的中小企业融资。
由于美国全国性和区域性信用担保体系较为发达。
基本能满足中小企业的融资需求。
对社区性担保体系的需求不大。
因此社区性担保体系的主要作用是帮助社区内的贫困人员创业脱困。
此外，在经济欠发达地区，外地资金不易流入因而容易导致当地中小企业的资金紧张。
社区性担保体系和《社区再投资法》一起对于缓解这类企业的资金紧张发挥了重要的作用，有力地推动了社区经济发展。
（9）完善的法律体系
美国是世界上最早制定中小企业基本法的国家。
美国联邦政府为扶持中小企业的发展制定了法规。
用立法的形式规范中小企业的融资服务体系。
1953年美国国会通过了《小企业法》，随后美国联邦政府为中小企业的发展制定了《中小企业投资法》、《中小企业经济政策法》、《中小企业技术革新促进法》、《中小企业投资奖励法》、《小企业开发中心法》、《反托拉斯法》等一系列法律法规，以创造和保障中小企业的参与机会。
其中，《反托拉斯法》限制大企业的垄断行为，就是为了给中小企业创造一个公平竞争的环境。
完善与创新我国中小企业融资渠道的思考
（10）我国中小企业融资渠道的完善
1．降低中小企业贷款的条件
降低中小企业银行贷款门槛，扩大中小企业信贷规模。
可以由政府选择一批前景较好的企业作为首批降低贷款条件的企业，为这批企业提供银行贷款。
2．完善我国现有的担保体系
中小企业要获得足够的资金支持,最后的贷款人仍然是银行。
融资担保机构作为一种信用平台,要为中小企业融资提供信用担保,就必须与银行建立良好的长效合作机制,以便取得银行的认可和支持。
因此,应根据当前我国经济与金融发展的实际状况及区域发展的差异性,分层次、分区域制定担保机构准入标准,统一各家银行不同的准入要求,提高双方合作的效率。
在层次的划分上,可分为省级、地市级及以下两级,既考虑了行政区域与经济总量的差异,又便于操作;
在区域的划分上,参照我国经济发展区划的做法,可分为东部地区、中部地区和西部地区三个部分,便于担保机构根据当地经济发展实际需求,与银行开展合作,支持中小企业发展。
二是通过优化整合,扩展规模。
当前担保业发展的态势,为担保机构的优化整合创造了难得的机遇,那些没有信用、没有业务、没有风险控制能力和业务开拓能力的担保机构将逐步退出担保市场,而一些大的、信用能力比较强、资本实力雄厚、人员素质比较高的担保机构则加快了业务的拓展,抓住机会进行资源整合,通过重组开始跨区域甚至全国经营,规模和资金实力迅速膨胀,抵御风险能力增强。
二是政府及其有关部门要扶持担保机构的发展壮大。
当前我国融资担保机构的发展属于初级阶段,它高风险、低收益的特点,使单纯依靠收取担保费的传统商业模式难以支撑担保市场良性、均衡地发展。
因此,必须给予一定的优惠政策进行扶持,使其在为中小企业服务的同时,不断发展壮大。
三是建立风险金补偿制度，鼓励中小企业信用担保机构出资人增加资本金投入。
对于由政府出资设立，运作规范，经济效益和社会效益显著的担保机构，政府要视财力情况逐步建立合理的资本金补充和扩充机制。
鼓励民营企业和社会自然人投资组建担保公司，鼓励担保机构引进境内外投资和吸引民间资金等多种形式创建担保机构，增加担保机构的资本实力。
四是既保证市场化操作，也要进行有效的政府管理。
一方面，为防止各级政府过分的行政干预以及非盈利组织中容易存在的内部人控制、低效、责权不清问题，中小企业信用担保机构应按照市场原则公开操作，实行自主经营、自主确定项目；
另一方面，各级政府也要对其进行有效管理，防止中小企业信用担保机构随意制定收费标准、增加收费项目，加重中小企业负担，造成担保机构的职能错乱。
3．大力发展我国创业板市场，为企业直接融资提供便利
美国专门为中小企业融资提供直接融资的市场是纳斯达克市场。
美国纳斯达克市场直接解决了具有发展潜力的中小企业所面临的融资问题。
具有发展前景的中小企业受到投资者的青睐而获得资金支持及投资者对企业治理结构的参与，促进了中小企业治理结构的完善和企业规模的增长。
我国需要建立多层次、专业化的中小企业资本服务市场。
从实际情况来看，我国的中小企业资本融资市场体系应该包括两个层面：
二板市场和区域性小额资本市场。
就其分工来看，二板市场主要解决处于创业中后期阶段的中小企业融资问题；
区域性小额资本市场则主要为达不到进入二板市场资格标准的中小企业提供融资服务，包括为处于创业初期的中小企业提供私人权益性资本。
（11）我国中小企业融资渠道的创新
目前，我国正在逐步建立和完善中小企业债务融资体系和股权融资体系，为中小企业提供较全面的支持与服务。
尤其在产品创新及融资担保体系方面还需要不断完善。
1．银行层面
（1）发展村镇银行
村镇银行的设计构思源于美国的社区银行。
村镇银行是立足于农村地区的中小型股份制银行，既有社区银行的特征，又有乡村银行的特点。
我国的金融体系缺乏这种专门为社区、村镇服务的机构；
再加上由于国内大型商业银行追求大城市、大企业、大项目，使得农村资金通过大银行机构网络纷纷转移到大城市去，而导致农村资金的外流，形成所谓的金融服务真空。
而村镇银行恰恰可以填补这个空白，大力发展村镇银行有利于建立多层次信贷供给市场，为农村的发展提供所需资金，促进中小企业发展，缓解区域发展不平衡现象。
村镇银行的发展受到诸多因素的限制，其中最主要是资金短缺。
随着经济的发展，民间财富不断积累，民间资本对金融投资的需求越来越迫切，而民间借贷危机却屡屡发生。
村镇银行作为民间金融机构，在吸收民间资本方面有一定的优势。
村镇银行通过吸收民间资本来扩大其信贷规模，更好的为中小企业提高融资服务。
民间资金可以以参股的形式进入村镇银行，为中小企业提供信贷支持。
这样一来，不仅可以解决中小企业融资难，还解决了的民间借贷危机。
（2）不断创新银行的中小企业信贷产品
中小企业间接融资渠道主要包括银行贷款、民间融资。
其中银行贷款是中小企业最主要的债权融资渠道。
商业银行应当针对不同客户提供特殊的信贷产品，从而产生新的金融产品。
根据美国动产抵押贷款的信贷产品制定出一些新的信贷产品，如应收账款质押贷款、税收贷款、知识产权抵押贷款等。
应收帐款质押贷款是银行为了解决中小企业流动资金短缺难题而产生的创新渠道。
应收账款质押贷款是指企业将其合法拥有的应收帐款收款权向银行作还款保证，但银行不承继企业在该应收账款项下的任何债务的短期融资。
贷款期间，打折后的质押应收账款不得低于贷款余额（贷款本金和利息合计）。
当打折后的质押应收账款在贷款期间内不足贷款余额时，企业应按银行的要求以新的符合要求的应收账款进行补充、置换。
应收账款质押贷款无疑为中小企业提供了新的融资渠道，简化了贷款手续，并且盘活了企业的流动资金。
税收贷款是银行针对那些纳税良好的中小企业而产生的创新融资渠道。
主要针对纳税良好、信用记录良好、结算量较大且稳定的中小微企业提供贷款支持，其主要特点是：
入门槛低，审批流程快，授信额度高，把纳税额、纳税信用作为贷款前置条件。
一方面鼓励中小企业合法经营，减少企业缴税的压力。
另一方面也为全市中小企业贷款开辟了一条新途径，有力支持了实体经济的发展。
知识产权抵押贷款是指以合法拥有的专利权、商标权、著作权中的财产权经评估后向银行申请融资。
由于专利权等知识产权实施与变现的特殊性，目前只有极少数银行对部分中小企业提供此项融资便利，而且一般需由企业法定代表人加保。
2．担保业务创新
（1）核心企业担保，解决上下游企业融资
核心企业担保主要针对供应链金融而产生的担保创新形式。
其中，核心企业下游各经销商一般具备合作时间长、资金定期回笼核心企业特征。
由核心企业对下游经销商进行资质认定并提供信用担保，银行根据核心企业提供的下游经销商名单分别给予一定的信用贷款。
此贷款专门用于采购核心企业产品，并直接划入中小企业核心账户。
这种担保新形式有利于解决上下游中小企业的融资担保难题，由核心企业对下游企业进行监督、互惠互利，形成企业发展的良性循环。
对于银行来说，简化了其贷款流程，缩短了贷款审核的时间，有利于降低银行的融资成本。
（2）保证保险贷款，实现无抵押融资
对于小微企业来说,保证保险贷款业务也是一种选择。
这是银行通过与信用担保机构、保险公司合作推出的企业融资贷款方式。
由银行或小额贷款公司与保险机构联合对小额借款人进行资信调查，符合条件的中小企业进行担保、贷款以及保证保险。
在此模式中，中小企业与担保机构签订贷款担保协议后，由担保机构向保险公司购买信用保险，共同承担风险。
若贷款到期时，中小企业无力还款，则由担保机构代其偿还，并按保险合同向保险公司申请赔偿。
保险公司审查后，按照条款规定对担保机构给予保险赔偿，担保机构则向中小企业追回代偿款；
如果款项收回，则将保险赔偿归还给保险公司。
在这种模式下，对于担保公司而言能有效降低担保机构的风险，提升担保能力，扩大担保数量，从而降低中小企业融资难度；
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