Cnnyik期货兵法Word文件下载.docx
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期货行情是很复杂的，也是多变的。
没有肯定知道明天K线往哪走。
如果一定要知道K线往哪走，只能肯定：
是往右走。
期货市场能肯定的事情只有两个：
一个是时间轴是向右的；
一个是财富是会被分配的。
就像战争一样，你不能肯定谁一定最终胜利，你只能知道，打仗是要死人的。
哪个品种有行情你是预测不了的，不是吗？
有了行情是涨是跌你是预测不了的，不是吗？
涨了涨多少你是预测不了的，不是吗？
涨多少是直接一步到位还是反复震荡你是预测不了的，不是吗？
◆没有人可以准确预测市场
有人说自己能准确预测市场，可以相信吗？
江恩理论是一种预测理论，认为时间空间是统一的，何时何价是准确。
实际上他自己也做不到，这个市场上任何人都做不到。
为什么江恩也做不到呢？
不是有人说他可以把道·
琼斯指数提前一年画出来，而且误差很小吗？
但是江恩又在订立交易规则！
如果他真的那么神，制订规则干嘛？
如果他真的那么神，可以断言江恩早就成世界首富了。
为什么巴菲特年收益也只有18—26％？
因为如果能100％准确地预测市场，市场就会毁灭，哪怕他只有1万元也足以摧毁这个市场了。
有本投资哲学的书上讲：
世上难事有三，其一是预言青蛙的起跳方向；
其二是预测股市的运行方向；
其
三是揣测女孩心情的变化方向。
◆即使预测对了又如何？
太多人因为想要去预测市场而入魔道。
市场令人迷惑的地方就在于你认为似乎是可以看懂它的。
有人用
毕生的精力去计算最高最低点位、计算时间窗口，可是最终呢？
且不说预不预测得了，即使你预测到了明天糖要“涨”，你又怎么操作呢？
1、高开一两个点（似乎你算对了），你买进吗？
如果跌了你砍吗？
2、大幅度高开（似乎你算对了），你买吗？
如果高开低走你砍吗？
3、低开（如果你确认自己是对的，你应该买吧），你买吗？
如果不涨的话，你平吗？
如果涨了，涨到多少平？
4、低开低走（算错了吗），砍仓，还是加码买进？
5、用多少资金？
6、买哪个合约？
7、什么时候买？
8、买进后准备加仓减仓吗？
9、什么时间什么价位平？
……
所以你看，即使你知道明天要“涨”，你还必须解决这些一大堆问题。
否则“猜到了开头，却猜不到结
局”，结果只会更糟。
◆建立对策远比预测重要
预测不了，是不是就不能做了？
恰恰相反，因为不预测，反而好做。
——你没有负担，你知道高开怎么做、低开怎么做、震荡怎么做、暴涨暴跌怎么做，到时候根据出现的
情况出牌就好了。
就像双方交战之前，敌情不明，敌人怎么出招也不知道，但是我做好了所有的准备。
“敌不动，我不动；
敌稍动，我先动”就可以了。
大家都认为投机是一种了解未来，是一场预测未来的游戏，他们都错了。
投机是一种发展致胜策略，把获胜的金额或概率拉到自己身边来，而所谓的预测，只是一种想证明我们高人一等的不成熟行为，没有人可以预测未来，过去没有，未来也不会有。
——LarryWilliams
（之二）--"
分兵之法"
不要把命运孤注一掷
——一定要做投资组合
期货市场纵然是复杂的，但也是可以认知的。
在技术分析三大假设（价格行为反应一切，价格按趋势变化，历史会重演）下，很多简单有效的交易模型是可以盈利的，比如均线。
但是操作起来，问题就出现了。
到底应该用多少比例的资金操作一个品种呢？
例如，某参数均线系统经过50年的数据测试，有这么几个数据：
1、正确率40%
2、单笔最大回撤率120%
3、最大连续回撤率300%
4、最大连续盈利次数6次
5、最大连续亏损次数8次
6、平均盈利率80%，
7、平均亏损率20%
8、平均交易频率10次/年
9、最大回撤周期8个月
我们不难发现，这是一个盈利的系统。
而且年盈利率为[80%*40%-20%*60%]*10=200%
推算一下比例：
1、100%资金投入的话，如果出现一次性回撤120%事件的话，本金将亏光，并且亏光后不得翻身；
2、10%资金投入的话，可以顺利达到200%*10%=20%的收益。
但是收益偏低，而且期货保证金交易的功能丝毫没有体现，已经是在做现货买卖了；
3、33%以上资金投入的话，如果遇到最大的连续亏损，也可能全部亏光
结果总是不令人满意的。
资金使用比例稍高，则风险急速加大；
资金使用比例低，则大量可用资金闲置浪费。
——问题就在于没有投资组合。
投资组合的作用
1、充分使用资金：
单个品种如果使用10%资金，总共组合6个品种，可以充分使用60%的资金；
2、回报率最大：
每个品种200%的回报，6个品种组合结果使得总资金的回报达到120%；
3、波动率最小：
单个品种亏损次数为60%，6个品种同时亏损概率为（60%）6=2.8%
投资组合的风险方差
1、与证券投资不同，期货是有做空机制的。
我们研究发现，在期货组合的商品呈现同方向的时候收益性是最大的；
呈现半数相反方向时，亏损性最大；
2、组合品种越少，组合系统风险方差越大；
3、同品种的不同合约作为不同品种进入组合可以进一步降低风险方差；
4、以交易量权重配置组合仓位比以价格权重或者保证金权重仓位，风险方差更小。
为什么要分兵？
战场拼什么？
——拼人数，拼智慧。
期货拼什么？
——拼资金，拼技巧。
我们有限的资金在数量上是没有优势的，我们赚钱是靠智慧。
所以分散组合吧，把风险降到最低，把收益放到最大。
（之三）--"
判断之法"
实盘操作，不要去看基本面。
市场供求关系决定价格走势吗？
期货基本面分析的理论根源主要是“市场供求关系决定价格走势”，但是有几个问题是要注意一下的：
1、基本面是属于长期性质的，短期的走势或许和供求没什么关系；
2、市场有效吗？
市场是强势有效还是弱势有效？
3、供求关系影响市场怎么定时定量？
你能知道多少准确的基本面？
基本面的最大问题就是：
基本面太复杂了！
你可能需要了解：
1、产量（年产、季产、月产、国内产国外产）；
2、需求量（年需、季需、月需、国内国外需）；
3、宏观经济政策（例如货币紧缩）；
4、经济背景（例如通胀背景）；
5、汇率变化（比如人民币升值）；
6、贸易与税收（比如出口退税政策调整）；
7、运输状况（比如油价上涨导致运输等问题）；
8、库存情况（总库存、储备库存、交易所库存、“隐形库存”）；
9、天气状况（比如雪灾……）；
10、战争、突发事件等等（比如恐怖袭击）；
事实上：
1、你不可能知道所有的基本面，谁都不可能。
当然作为国家机构或者国际投行，他们知道的总比我们多一些。
2、即使单个基本面的影响也不是单一的。
比如人民币升值，一方面以人民币标价的国内商品价格被估低，一方面以美元标价的国际商品价格上涨带动国内价格上涨，到底人民币升值是利多还是利空是很难说清楚的。
3、价格与基本面的因果关系也是不一定的。
比如原油上涨和伊拉克战争的关系，到底是“因为油价上涨，所以布什干掉了萨达姆；
还是因为布什干掉了萨达姆，所以油价上涨？
”
4、此外，你所知道的基本面未必是真实的。
比如你知道官方公布了铜的产量和库存，你又怎么知道还有多少隐形的产量和库存不在统计范畴之内？
最重要的基本面
最重要的基本面是资金面。
当然资金面归到基本面有些勉强，但是归到技术面也有点勉强。
但是在资金面的不确定变化之中，一切基本面的影响可能都会被扭曲得面目全非。
技术走势包含一切
道氏理论的三大假设之一：
技术走势包含一切。
其实无论基本面的各个因素如何相互碰撞、相互影响，行情总是一步步走出来的。
你可能担心失去先机，但是对行情的把握为什么非要先知先觉呢？
——我们是渺小的，紧密跟踪趋势是我们唯一的出路。
（之四）--"
区分之法"
不要把品种看成是有差别的
品种有差别吗？
各个品种当然是有差别的：
1、品种的标的是有差别的（铜是铜、豆是豆）；
2、品种价格、保证金有区别（比如铜一手要3万做资金才可以做，玉米一手2000左右就可以了）；
3、合约内容不一样（保证金、涨跌停板、最小波动价位、手续费、计价单位等等）；
4、活跃程度不一样（成交量、持仓量、振幅）；
品种有相同点吗？
有些特点是一样的：
1、总是有涨跌；
2、总是在分配价值；
3、总是资金推动的；
4、总是有趋势的；
5、参与的主体基本是一样的（90%——97%的参与者属于投机性质）；
将品种区别对待的困惑
交易是对价值分配的提炼。
市场存在，必定有吸引人的地方。
一个市场多个品种在运行，也必定有热点亮点。
远的如95年的国债、99年的绿豆；
近的如04年的橡胶、08年初的豆油、现在的橡胶。
我们在对一个品种历史走势或者当前走势进行观察和分析之后，很喜欢给品种“定性”。
如铜之前就是一个剧烈波动的品种，燃料油之前就是一个不活跃的品种。
我们给品种“定性”之后，就开始针对品种设计交易模型或者制定交易计划。
由于国内期货市场起步比
较晚，很多品种都没有“历史走势”，只能按照这几年或这几个月的走势来做判断。
对此品种经过严格的设计与测试，再调整指标的参数，终于似乎找到了一种可以获得暴利的办法。
但是如果，品种变了怎么办？
比如：
1、价格区间变了：
原来铜10000元/吨，涨到80000元/吨之后，震荡幅度就完全不一样了；
2、资金变了：
黄金上市首日成交量100000多手，现在只有3000多手，流动性已经发生根本改变；
所以品种是不一样的，不能简单地针对某个品种设计交易方法，更不能只做一个所谓“熟悉”的品种.（现货商套保性质的交易除外）。
行情一定会在某段时间、某个品种上成全某些人；
但是市场行为是在不断发生变化的，不会在所有时间成全同一类人。
只有找到符合市场一般规律的“大规则”，才可以永远被市场成全。
我们在看盘的时候，可以挡去品种的名称，当这个图形符合某种特征，不管是股指、铜、锌还是玉米、
小麦，我们所做买卖的决策一定是唯一确定的。
只有在任何时间、任何品种上都适用的交易方法才是长期盈利的方法；
只有能应付任何敌人、任何进攻方式的将军才是长胜将军。
（之五）--"
校参之法"
如果你外盘看得准，你就去做外盘。
——不要看外盘
期货交易的是商品和金融产品。
商品都是一些全球流通的大宗产品，国内有国外通常也有。
比如铜，中国有上海交易所的铜，英国有伦敦金属交易所的铜，美国有纽约商业交易所的铜。
而且一般来说，国外的期货品种比国内开出的早得多，成熟得多，交易量也大得多，交易时间也长得多。
所以一般我们直觉上会觉得，中国的期货市场走势是跟着国外走的。
内外盘走势趋同的理论基础
一般可以这样认为，比如外盘商品上涨，中国的商品也会上涨。
如果国外涨中国不涨，会有跨市套利基金采取抛国外商品同时买中国商品的操作。
而最终可以将中国的商品运到国外在国外市场抛出，从而获得无风险利润。
如果国外下跌，也可以据此类推。
因为有套利模式的存在，在无风险利润的驱动下，国外和中国的商品走势理论上会趋于一致。
实际上的外盘和内盘的走势
以小麦为例，美国芝加哥期货市场（CBOT）小麦价格从2007年4月2日最低点的435美元/吨，到2008年2月27日最高点1340美元/吨。
涨幅达到308%。
而同期对比国内郑期所强麦0805的走势，从07年5月24日的
1913元/吨，到2007年11月15日最高点2170元/吨，涨幅只有13%。
其他如玉米等许多品种，走势都有很大差异。
这又是为什么呢？
1、品种等级或有不同，比如中国交易的主要是天然大豆，国外交易的主要是转基因大豆；
2、汇率在不断变化，比如人民币相对于美元升值，对美国商品利多，对中国商品利空；
3、运输成本；
4·
运输时间；
5、跨市资金的利润空间；
6、跨市资金的资金管制；
7、进出口税收政策；
8、当地具体经济政策；
所以，有这么多复杂因素的影响，中国期货和外盘期货的走势，可能在短期南辕北辙，也可能长期不相关。
新时代下国内和国外的走势
随着人民币不断升值，国内和国外商品走势的关系已经大大弱化。
而且近一两年来，全球CPI高企，唯有中国政府坚决平抑物价。
中国期货市场的爆发性发展，也在积极争夺世界商品定价权，中国已经基本走出
传统的影子市场。
国外市场影响中国，很多时候中国市场也在影响着国外。
操作层面上理解
有人喜欢看着外盘做内盘，这是有很大难度的。
比如看到外盘涨了，你就买。
如果买进去没涨，你平吗？
如果买进去，外盘继续涨，内盘在跌，你怎么办呢？
加仓，还是砍仓?
所以，看着外盘做内盘第一是件很辛苦的事情，第二是件很复杂的事情，第三是件低效率的事情。
外盘和内盘有没有关系？
关系当然是有的，但是影响的过程是复杂和难以把握的。
如果你外盘看得准的话，最好的办法就是直接做外盘。
战场上讲究随机应变，而非拘泥不化。
如果我们做的是中国的期货市场，就应该直接以中国市场本身的走势出发。
（之六）——“歼敌之法”
追涨杀跌，而不要高抛低吸。
期货的战争，是很直截了当的对抗。
多空双方增仓布阵，紧密对峙。
一旦一方出现缺口，另一方突破，顿时多空力量骤变。
比如上涨，多头每前进1%，空头就有10%的资金亏损，多头同时有10%的资金进账；
如果上涨10%，空头就会彻底输光，多头就会多出一倍资金。
这场战争，多头军每前进一步，就可以俘虏大批空头军队，而俘虏来的敌军，还可以编入己方队伍，进一步加强力量。
此消彼长，强者恒强——“趋势”由此而来。
总结几条格言
关于“趋势”：
1、价格是按趋势变化的
2、趋势一旦形成，则更容易延续而非反转
3、历史会重演，历史又是不断被创造的
关于“牛熊市”：
1、牛市不言顶，熊市不言底
2、牛市无调整，熊市无支撑
3、牛顶和熊底都是很久以后才知道的
关于“追涨杀跌”：
1、底不可抄，涨可以追
2、可以落井下石，不要螳臂挡车
3、追在天花板，天花板上还有天堂；
空在地板，地板下面还有地狱
追涨杀跌本质上是趋势行为，高抛低吸本质上是逆趋势行为。
做期货投资，必然要承认市场是按趋势变化的。
市场从来就没有绝对的高点，也没有绝对的低点，至于操作上的盈亏输赢，请看兵法下篇.
（之七）——“进退之法”
让自己超越止损止盈的范畴
做期货的一开始，你的投资顾问都会教你如何设置止损。
止损是入门第一课，也就是风险控制，或者叫生存控制。
期货是个风险市场，同时你的时间和资金都是有限的。
战场上一个失误可能会令你全军覆没，命丧黄泉；
期货市场不注意风险控制同样能使你一次就灭亡。
传统止损的设置
1、亏损百分比止损（或叫亏损金额止损）：
交易前就设置好，一笔交易亏损百分之多少砍仓，或者亏损了多少金额就砍仓；
2、点数止损：
根据各品种的标的设置，例如某人设置日内短线铜100点；
胶、锌、棉50点；
豆、粕等农产品10个点……；
3、点位止损（以重要的阻力和支撑作为止损）：
如以前高点前低点为止损、趋势线均线黄金分割比例止损等等；
4、时间止损：
规定时间出场，如收盘前为回避隔夜风险而止损；
5、隔夜止损：
隔夜单只要亏损，不计点位开盘止损；
传统止损设置的困惑
1、止损往往止错，砍在天花板或者地板；
2、止损的大小很难设置；
3、止损次数频繁；
4、预期止损的位置常因为跳空缺口、行情暴涨暴跌、不可抗力等等而执行不了；
为什么止损这么困难？
——问题的关键在于：
传统的止损是以自己出发，没有从市场出发。
一切设置都是根据自己的成本、喜好而来，和市场的节奏往往是不一样的。
更严重的是，止损还有方法可循，止盈就难了。
有的人知道严格止损，可是不知道如何止盈，结果是亏损的时候砍掉了，盈利的时候走得太快。
结果，该亏的时候亏了，该赚的时候没赚，仍然是死路一条。
超越止损止盈
可以拿自己的交易模式比对一个盈亏平衡公式：
设判断正确率X%，品种手续费P，止损点N，点差C，盈亏比a，则若要盈利必须符合以下条件：
（aN-P-C）*X%-（N+P+C）（1-X%）>
据统计数据发现，成功的操盘手正确率大都低于30%，那么他们如何获利的呢？
仍然以（aN-P-C）*X%-（N+P+C）（1-X%）>
0看
设N>
>
P，N>
C，则上述公式简化为：
aN*30%-N（1-30%）>
0，
消去N，简化为：
a30%-70%>
即：
a>
2.3
结论：
尽量使自己的盈亏比在3：
1以上！
其实止损止盈的概念是可以模糊化的，市场没有该让你盈或该让你损的规则，只有该你进、该你出的规则。
严格跟随市场指示，你就知道，按照市场规则运作的结果是唯一确定的，不用刻意在意盈亏。
盈亏的数据统计自然是会符合交易模型的。
就像打仗，你若太在意士兵的具体伤亡人数是打不好的。
你具体要知道的是在什么情况下怎么打——什么时候进攻、什么时候防守，最终才可以取得预期的胜利。
一个物体的初始状态如果是确定的，受力情况是确定的，那么一段时间后它的状态也是唯一确定的。
——牛顿
一个交易方法的可行性如果是确定的，它的执行层面是确定的，那么一段时间后它的收益也是唯一确定的。
（之八）——“调遣之法”
你不能控制市场的走势，但你可以控制手中的资金。
——灵活运用资金
为什么期货资金运用灵活
1、“T+0”的交易制度：
当天开仓，当天就可以平仓；
然后可以再开仓……理论上一天可以成交无数次。
2、做多、做空——双向交易机制：
多空交易均可开仓，交易机会增加一倍。
3、保证金制度：
你可以使用杠杆，也可以不使用。
杠杆有放大十倍资金的功能，如果最大限度地使用杠杆，理论上可以动用本金十倍的资金。
4、浮动盈利可以加仓：
浮动盈利部分可以作为新的可用资金参与交易，大大增加了交易的后备资金。
如何设置仓位
1、风险角度：
①如果仓位越小，同等行情下，单笔风险越小（趋于0%的仓位最好）；
②10%资金买入做多的话，无论行情如何下跌（即使商品价格跌到0），资金权益仍然是正数；
③N%资金卖出做空的话，行情涨幅度达到100/n倍以上的时候，仍然可能爆仓；
2、收益角度：
①盈利的话，同等行情下，仓位越大越好（趋于100%的仓位最好）；
②即使最终盈利，中间要经得起回撤。
即每次开仓的数量在实现增长前是能保持一致的，否则盈利的可能会大大降低（比如100万回撤到10万，回撤幅度是90%，而10万赚回100万，盈利率就是900%）；
3、综合角度：
①仓位不能过大（则风险大），也不能过小（则收益小）；
②用投资组合方式：
使得单个品种仓位小（如3%——20%），组合N个品种，使得最终仓位不会太小（40%——70%）。
如何调整仓位
1、以算术比例增长的交易系统，各品种开仓手数保持永远不变（增长平稳）；
2、以对数比例增长的交易系统，各品种开仓手数按照资金比例进行阶段性调整或随时调整（增长更迅速，同时回撤也可能被放大）；
3、随机比例增长的交易系统，各品种开仓手数根据行情随时进行调整。
与此同时，资金持仓比例也在随时变化（极大增加趋势行情的收益，同时回撤也被放大）。
资金的运用就像在变化莫测的战场上调兵遣将，手段可多样灵活，但是要牢记原则：
自己调整持仓的规则要坚持如一，调整持仓时速度要快，还有注意不要随意放大风险。
（之九）——“行军之法”
做长线还是短线，交给市场决定
期货交易中对长线和短线的界定其实不是很清楚的，这给投资者造成了很大困惑，甚至有人得出了非常错误的结论：
赚了我就做短线马上走掉，亏了我就做长线，熬到解套为止。
这种不控制风险的做法当然不值得一提，而且这样做的人不用过多久都会纷纷消失。
我们所要讨论的是在盈利大于亏损的前提下怎么设置交易频率：
期货特有特点影响交易频率
1、保证金交易特点：
决定了期货不能像股票一样拿多久都可以，因为如果行情持续朝持仓相反的方向走而不控制风险的话，会产生巨大亏损；
2、“T+0”特点：
决定期货的换手率很高，交易频率偏高（如锌合约换手率是200%——400%/天，即锌的合约市场平均持仓时间为1—2小时）；
3、低手续费的特点：
期货手续费为本金的1‰——4‰，交易费用可以忽略，交易频率因此增加；
4、当天平仓不收费特点：
客观上鼓励和促使交易者当天平仓做短线；
5、到期交割的特点：
决定期货合约的时间长度不会超过一年（豆一合约除外）；
6、流动性集中移动的特点：
决定期货每个主力合约存在的时间都不长（最长6个月，一般为1—2个月）。
主力合约一旦移仓，原持有的期货合约将面临流动性不足的问题，一般情况下也得随之移仓；
7、隔夜跳空的特点：
决定期货不是可以无条件地做隔夜持仓的，否则可能今天涨停的持仓明天直接跌停，而没有可以控制风险的手段和过程。
定义长线和短线
1、“超长线”？
：
平均持仓1个月以上的交易方式，超长线基本上不成立。
合约会遇到流动性问题，而且本金的回撤周期可能会长达8个
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