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一是为维持和扩大生产规模而进行的，二是为闲置资金寻找投资机会或为开拓新的业务领域而进行的。
2.筹资活动
含义：
筹资活动是指筹集企业经营及投资所需要的资金，即企业作为筹资活动的主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。
3.经营活动
经营活动是指企业生产和销售商品以及提供劳务等活动，是根据企业的资源状况和所处的市场竞争环境对企业长期发展进行战略性规划和部署制定企业的远景目标和方针的战略层次活动——供产销。
财务分析的资料
（一）基本财务报表
1.资产负债表
资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表。
通过分析资产负债表，可以了解企业未来财务状况，预测企业的发展前景。
2.利润表
利润表是反映企业在一定期间的经营成果及分配情况的会计报表。
通过分析利润表，可帮助报表使用者评价企业的盈利状况和工作业绩，分析预测企业今后的盈利能力。
3.现金流量表
现金流量是反映企业会计期间内由经营活动、筹资活动和投资活动带来的现金流入和流出情况的会计报表。
通过分析现金流量表，对公司整体财务状况作出客观评价、全面说明公司的偿债能力和支付能力、能够分析公司未来获取现金的能力，并可预测公司未来财务状况的发展情况。
4.所有者权益变动表
所有者权益变动表是反映企业在一定期间内由于各种原因导致股东权益各个项目的增减变化过程和结果，体现为资产负债表上所涉及股东权益账户的期初、期末状况的会计报表。
（二）报表附注
报表附注是报表中不可缺少的一个组成部分。
会计报表附注的主要作用有：
第一，提高报表信息的可比性。
第二，增进报表信息的可理解性。
第三，突出财务报表信息的重要性。
（三）其他报表分析资料
1.企业提供的其他报告
（1）公司董事会报告
（2）监事会报告
（3）公司治理结构报告
（4）其他企业报告，如招股说明书、配股说明书、临时公告、会议公告等。
2.企业外部的相关报告
（1）审计报告
（2）国家有关经济政策和法律法规
（3）市场信息
财务分析的基本方法
1.比较分析法
（1）含义：
比较分析法是通过相关经济指标的对比分析确定指标间差异或趋势，研究公司各项经营业绩或财务状况发展变动情况的一种财务分析方法。
（2）对比的方式
①绝对数比较分析。
②绝对数增减变动分析。
③百分比增减变动分析。
（3）对比的标准
①实际指标同预算指标比较。
②本期指标与上期指标比较。
③本企业指标同国内外先进企业指标比较。
2.比率分析法
比率分析法是将影响财务状况的两个相关因素联系起来，通过计算比率，反映它们之间的关系，借以揭示并评价企业的财务状况和经营成果。
（2）类型：
构成比率
又称结构比率，反映某项经济指标的各个组成部分与总体之间关系，如流动资产与资产总额的比率、流动负债与负债总额的比率
效率比率
反映某项经济活动投入与产出之间的关系，如资产报酬率、销售净利率等
相关比率
反映经济活动中某两个或两个以上相关项目比值，如流动比率、速动比率等
比率分析法的优点：
计算简便，计算结果容易判断，而且可以使某些指标在不同规模的企业间进行比较。
3.因素分析法
（1）含义；
因素分析法是依据分析指标与其影响因素间的关系，按照一定程序和方法，确定各因素对分析指标差异影响程度的一种技术方法。
①连环替代法
连环替代法是根据因素之间的相互依存关系，顺次测定各因素变动对财务指标影响程度的一种分析方法。
【教材例2－1】某企业20XX年X月某种原材料费用的实际数是6720元，而其预算数是5400元。
实际比计划增加1320元。
由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积组成，因此就可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。
现假设这三个指标的数值如下表所示。
影响材料费用三因素数值
项目
单位
预算数
实际数
产品产量
件
120
140
单位产品材料消耗量
千克/件
9
8
材料单价
元
5
6
材料费用总额
5400
6720
根据资料，材料费用总额实际数较预算数增加1320元。
要求：
运用连环替代法，计算各因素变动对材料费用总额的影响。
『正确答案』
计划指标：
120×
9×
5＝5400（元）①
第一次替代：
140×
5＝6300（元）②
第二次替代：
8×
5＝5600（元）③
第三次替代：
6＝6720（元）④
实际指标：
②－①＝6300－5400＝900（元）产量增加的影响
③－②＝5600－6300＝－700（元）材料节约的影响
④－③＝6720－5600＝1120（元）价格提高的影响
900+（－700）+1120＝1320（元）全部因素的影响
②差额计算法
差额计算法是连环替代法的一种简化形式，直接根据各因素的预算与实际的差额，按顺序计算并确定其变动对分析对象的影响程度。
【教材例2－2】沿用前例资料，采用差额计算法计算确定各因素变动与材料费用的影响。
（1）由于产量增加对材料费用的影响为：
（140－120）×
5＝900（元）
（2）由于材料消耗节约对材料费用的影响为：
140×
（8－9）×
5＝－700（元）
（3）由于价格提高对材料费用的影响为：
（6－5）＝1120（元）
全部因素的影响＝900－700+1120＝1320（元）
【注意】
1
看清楚题目是否有定量分析的要求，要求定量分析才做因素分析，否则只需要文字解释。
2
虽然教材的例题中，驱动因素以“连乘”的形式出现，但是实际考试中，公式未必是“连乘”形式出现的。
3
差额计算法只适用于当综合指标等于各因素之间连乘或连除时；
当综合指标是通过因素间“加”或“减”形成时，不能用差额计算法。
（3）因素分析法的优点
既可以全面分析各要素对财务分析指标的影响，又可以单独分析某因素对财务分析指标的影响，在财务分析中的应用颇为广泛。
4.趋势分析法
趋势分析法是将连续数期财务报告中的相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。
重要财务指标的比较、会计报表的比较、会计报表项目构成的比较。
【例题·
单选题】依据分析指标与其影响因素间的关系，确定各因素对分析指标差异影响程度的财务分析方法是（ ）。
（2018年）
A.因素分析法
B.趋势分析法
C.比较分析法
D.比率分析法
『正确答案』A
『答案解析』因素分析法是依据分析指标与其影响因素间的关系，按照一定程序和方法，确定各因素对分析指标差异影响程度的一种技术方法。
第二节 基本财务分析
偿债能力分析
（一）短期偿债能力分析
短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，一个企业短期偿债能力的强弱一方面看流动资产的数量和质量，另一方面看流动负债的多少和质量。
2.衡量指标
（1）营运资金，又称营运资本，是指企业的流动资产总额减去流动负债总额后的剩余部分，即企业为维持日常经营活动所需要的净投资额，它可以衡量企业在偿还完全部流动负债后的流动资产的剩余情况。
其计算公式为：
营运资金＝流动资产－流动负债
【理解】
1）营运资本表明全部流动资产抵偿全部流动负债后的差额，即防止流动负债“穿透”流动资产的“缓冲垫”（安全边际）；
营运资本＞0，表明短期偿债能力较好，反之，短期偿债能力较差。
2）营运资本是绝对数指标，不便于不同企业之间以及同一企业不同时期的比较，并可能歪曲企业短期偿债能力。
流动资产注意事项：
①现金必须用来偿债的，用于特殊用途的现金不能计入。
②超出正常经营需要的存货应该扣除，同时关注存货计价方法。
③扣除来自于非正常业务且收账期长于一年的应收账款。
流动负债注意事项：
①流动负债是在一年内准备使用流动资产或产生其他流动负债来偿还的债务，不属于这个范畴的负债应该扣除；
②递延税款负债不属于流动负债。
（2）流动比率。
流动比率是流动资产与流动负债的比值。
流动比率＝流动资产÷
流动负债
①流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要指标，表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为保障，反映了企业流动资产在短期债务到期时可变现用于偿还流动负债的能力。
②一般情况下，该指标值越高，表明企业资产的流动性和短期偿债能力就越强。
对债权人而言，流动比率越高，短期债务的偿还越有保障。
③流动比率并不是越高越好，流动比率大表明企业的流动资产占用较多，意味着企业经营资金的周转效率和获利能力较低。
④不同国家、不同行业、不同金融环境的流动比率都会不同。
合理的流动比率需要结合历史比较、同类企业等比较判断、确定。
⑤流动比率是一个相对指标，不会受到企业规模的影响，适用于比较不同企业以及企业不同时期的短期偿债能力。
（3）速动比率。
速动比率是企业速动资产与流动负债的比率，又称“酸性测试比率”其中，速动资产是流动资产扣除存货后的余额。
计算公式为：
速动比率＝（流动资产－存货）÷
流动负债＝速动资产÷
①速动比率是衡量企业流动资产可以立即变现用于偿还流动负债的能力，表明企业每一元流动负债有多少速动资产作保障。
②速动比率越高，企业偿还流动负债的能力越强。
③速动比率也并非越高越好，不同行业、不同企业、不同经营期的速动比率往往会差别很大。
例如，采用大量现金销售的商店，几乎没有应收账款，其速动比率大大低于的情形是很正常的；
相反，一些应收账款较多的商贸与零售企业，其速动比率可能要大于1。
④速动比率过低，企业面临偿债风险；
但速动比率过高，会因占用现金及应收账款过多而增加企业的机会成本。
⑤将速动比率与流动比率进行联合分析，则可能会得出一些有益的结论。
多项选择题】乙企业目前的流动比率为2，若赊购材料一批，将会导致乙企业（ ）。
A.速动比率降低
B.流动比率降低
C.营运资本增加
D.短期偿债能力不变
E.流动比率提高
『正确答案』AB
『答案解析』赊购材料导致流动负债增加，速动资产不变，则速动比率降低，选项A是答案；
在流动比率大于1的情况下，赊购材料使流动资产和流动负债等额增加，导致流动比率降低，营运资本不变，选项B是答案，选项CE错误；
流动比率、速动比率降低，则短期偿债能力降低，选项D错误。
单项选择题】已知2018年底某企业存货为18万元，流动负债为20万元，速动比率为1.5，则流动比率为（ ）。
A.1.5
B.2.4
C.0.9
D.2.5
『正确答案』B
『答案解析』因为速动比率＝速动资产/流动负债＝1.5，所以速动资产＝1.5×
20＝30（万元），流动资产＝速动资产＋存货＝30＋18＝48（万元），流动比率＝流动资产/流动负债＝48/20＝2.4。
单项选择题】下列关于速动比率的说法，正确的是（ ）。
A.速动资产是流动资产扣除应收账款后的余额
B.速动比率是衡量企业短期偿债能力的指标
C.速动比率为2表明每1元的流动负债有2元流动资产作保障
D.对于企业而言，速动比率越高越好
『答案解析』速动资产是流动资产扣除存货后的余额，选项A不正确。
速动比率为2表明每1元的流动负债有2元速动资产作保障，选项C不正确。
对于企业而言，速动比率并非越高越好，选项D不正确。
（二）长期偿债能力分析
长期偿债能力是指企业偿还长期债务的现金保障程度。
企业的长期偿债能力主要取决于企业资产与负债的比例关系即资本结构，以及企业的获利能力，而不是资产的短期流动性。
（2）资本结构对长期偿债能力的影响
①权益资本是承担长期债务的基础。
②资本结构影响企业的财务风险，进而影响企业的偿债能力。
（3）收益与长期偿债能力
企业长期的盈利水平是偿付债务本金和利息的最稳定、最可靠的来源，因此企业盈利水平的稳定性和发展前景是影响企业长期偿债能力最重要的因素。
企业能否有充足的现金流入供偿债使用，在很大程度上取决于企业的获利能力。
一般来说，企业的获利能力越强，长期偿债能力就越强；
反之，则越弱。
（1）资本结构比率。
反映资本结构比率的财务比率主要是资产负债率、产权比率或权益乘数、有形净值债务率等。
①资产负债率，又称债务比率，是指某一时点上企业负债总额与资产总额的比率。
资产负债率＝负债总额/资产总额×
100%
【提示】
a.负债是企业所有负债的总额，不仅包括长期负债还包括短期负债；
b.资产总额是扣除累计折旧后的净额。
a.资产负债率反映了企业资产对负债的保障程度。
资产负债率越高，表明资产对负债的保障程度越低。
b.一般认为，资产负债率应该保持在合理的范围。
资产负债率越低，企业的负债越安全，财务风险小，同时表明企业没有充分利用财务杠杆，即没能充分利用负债经营的好处，降低了企业的净资产收益率；
资产负债率越高，负债比重越大，资金成本越低，不能偿还负债的风险越高，但同时表明企业充分利用财务杠杆，提高了企业的净资产收益率。
c.资产负债率在不同的行业、不同的企业之间客观上也存在着较大的差别。
②产权比率或权益乘数
产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率。
其计算公式为
权益乘数，又称股本乘数，是资产总额与股东权益总额的比值。
a.一般来说，产权比率越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担的风险越小。
b.产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；
产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。
c.正常情况下，权益乘数应该大于1。
权益乘数越大，表明企业投入资本占全部资本的比重较小，企业的负债程度越高。
d.权益乘数与资产负债率的变动方向一致，即资产负债率越高，权益乘数就越大，反之亦然。
e.资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。
③有形净值债务率。
有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的比值。
有形净值是指将所有者权益扣除无形资产净值后的净值，即所有者具有所有权的有形资产的净值。
其计算公式如下：
a.有形净值债务率反映企业在清算时债权人投入资本受到股东权益的保护程度。
主要用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。
b.该指标越大，表明风险越大；
反之，则风险越小，企业长期偿债能力越强。
c.无形资产无法用来偿债，将这些无形资产从股东权益中扣除可以更好地反映企业的长期偿债能力。
d.有形净值债务率越低越好。
（2）收益偿债能力的衡量
利息保障倍数又称已获利息倍数，是指息税前利润对利息费用的倍数。
利息保障倍数
＝息税前利润÷
利息费用
＝（净利润＋利息费用＋所得税费用）÷
分母"
利息费用"
是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还包括计入固定资产成本的资本化利息。
①它是衡量企业支付债务利息能力的指标，可以衡量债权的安全程度。
反映了公司在某一时期内总资产的收益能力与该期债务利息支付的相关比值。
②利息保障倍数反映了企业资产收益与所付债务利息的倍数关系，它表明每一元债务利息有多少倍的息税前利润作保障，它可以反映债务政策的风险大小。
③利息保障倍数越大，利息支付越有保障；
反之，则说明企业支付利息的能力越弱。
④利息保障倍数等于1，也是很危险的，因为利息保障倍数受经营风险的影响，是不稳定的，而利息的支付却是固定数额。
⑤一般而言，由于企业所处行业不同，利息保障倍数会有不同的标准界限。
单项选择题】产权比率越高，通常反映的信息是（ ）。
A.财务结构越稳健
B.长期偿债能力越强
C.财务杠杆效应越强
D.股东权益的保障程度越高
『正确答案』C
『答案解析』产权比率＝负债总额/股东权益总额×
100%，这一比率越高，表明企业长期偿债能力越弱，债权人权益保障程度越低，所以选项B、D不正确；
产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构，财务杠杆效应强，所以选项C正确，选项A不正确。
单项选择题】某企业产权比率为50%，则该企业的资产负债率为（ ）。
A.28.57%
B.33.33%
C.42.86%
D.60%
『答案解析』
（1）由产权比率＝负债总额/股东权益总额＝50%，可以得出，股东权益总额＝2×
负债总额；
（2）资产负债率＝负债总额/资产总额＝负债总额/（负债总额＋股东权益总额）＝负债总额/（负债总额＋2×
负债总额）＝33.33%。
多项选择题】下列各项财务指标中，能够反映企业长期偿债能力的有（ ）。
A.产权比率
B.总资产周转率
C.净资产收益率
D.资产负债率
E.利息保障倍数
『正确答案』ADE
『答案解析』利用资产负债表分析长期偿债能力的指标主要有资产负债率、产权比率或权益乘数、有形净债务率；
利用利润表分析长期偿债能力的指标主要有利息保障倍数。
获利能力分析
（一）含义：
获利能力，又称盈利能力，是企业通过经营管理活动取得收益的能力，关系到企业的生存与发展。
理解：
利润率越高，盈利能力越强；
利润率越低，盈利能力越弱。
分类：
1.以收入为基础的获利能力分析，即营业收入与利润的关系；
2.以资产为基础的获利能力分析，即资产与利润的关系；
3.股东投资报酬分析，即股东权益与利润的关系。
（二）以收入为基础的获利能力分析
1.销售毛利率
销售毛利率是毛利与销售收入的比率。
其中，销售毛利＝营业收入－营业成本
①该指标可反映每1元营业收入扣除营业成本后，有多少钱可以用于补偿各项期间费用和形成盈利。
②销售毛利率是销售净利率的基础，销售毛利率低便不可能有太大的盈利，所以该指标值越大，获利能力越强。
常见的导致毛利率下降的原因主要有：
（1）因竞争而降低售价；
（2）购货成本或生产成本上升；
（3）生产或经销的产品或商品的结构发生变化，比如毛利率水平较高的产品（商品）的生产（销售）量占总量的比重下降，其可能的原因是市场变化；
（4）发生严重的存货损失。
2.销售净利率
销售净利率是公司税后净利润与营业收入的比率，它说明每一元销售收入所赚取的税后净利润是多少，反映的是营业收入转化为净利润的能力。
①销售净利率是从营业活动角度来评价公司实际营业收益能力的指标。
销售净利率越大，表明公司盈利能力越强，反之则越弱。
②由于利润表的结构是由收入一步步加减计算得到净利润，可深入分析到底是由哪些因素引起销售净利率的变动，各项目所起的作用如何。
（三）以资产为基础的获利能力分析
1.总资产收益率
总资产收益率（ROA）是企业净利润与平均资产总额的比值。
它从总资产利用效率角度来反映企业的盈利能力。
总资产收益率＝净利润÷
平均资产总额×
【提示】平均资产总额＝（期初总资产＋期末总资产）÷
2
①总资产收益率是企业获利能力的关键，该指标值越高，表明总资产利用效率越高，企业的获利能力也越强。
该指标值越低，说明企业总资产利用效率低，企业的获利能力也越差。
②总资产收益率在行业之间差别很大，要分行业具体分析。
【拓展】
总资产收益率可以分解为销售净利率和总资产周转率，其间关系为：
①总资产收益率是一个比较综合的财务比率，它涉及了资产负债表和利润表，企业资产、收入、费用项目的任何变化都会引起资产回报率的变化。
②销售净利率用来衡量公司营业活动的盈利能力，总资产周转率用来衡量公司运用资产的效率。
③资产运用效率越好，资产周转率越快，销售利润率越高，总资产收益率越高；
反之，资产运用效率越差，资产周转率越慢，则资产平均占用额越多，销售利润率下降，总资产收益率也随之下降。
④总资产收益率反映了企业一元资产所能够创造的净利润。
⑤总资产收益率依然是衡量企业盈利能力的关键，因为净资产收益率由总资产收益率和权益乘数决定。
2.流动资产收益率
指企业在一定时期内实现的净利润
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