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耐心很重要，因为（当股票持续低迷时耐心等待才有回升可能）；

灵活很重要，因为（当发现自己买的股票有走高趋势应及时增持）；

制定纪律以及遵守纪律很重要，因为（只有遵守纪律才能有创造出良好的交易环境）。

光线传媒（300251）分析

一、基本面分析

公司简介：

光线传媒（ENLIGHTMEDIA）成立于1998年，经过十年发展，已成为中国最大的民营传媒娱乐集团，其日播娱乐资讯节目《娱乐现场》、《音乐风云榜》均已连续播出十年以上。

通过持续的改进和创新，始终领导电视潮流，成为同类节目的榜样，光线引人注目的E标已经成为电视界著名标志之一，被观众和广告商视为收视率的保证，同时光线传媒也是中国最大的电影和电视剧公司之一。

1、本年度业绩回顾

每股指标（单位）｜2014-05-30｜2013-12-31｜2012-09-30｜2011-09-30｜

├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜每股收益（元）｜0.3400｜1.2900｜0.5700｜0.3400｜

｜每股净资产（元）｜8.5893｜8.2484｜7.5300｜7.3000｜

｜净资产收益率（%）｜3.9725｜15.5980｜7.5075｜4.6300｜

｜每股资本公积金（元）｜5.2552｜5.2552｜5.2552｜5.2552｜

｜营业收入（万元）｜21162.46｜103385.53｜53562.02｜27825.42｜

｜营业利润（万元）｜10424.19｜37131.64｜15370.95｜8772.49｜

｜投资收益（万元）｜-145.69｜126.82｜-｜0.00｜

｜净利润（万元）｜8227.26｜31021.99｜13629.20｜8145.55｜

└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

利润构成与盈利能力

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐

｜财务指标（单位）｜2014-05-30｜2013-12-31｜2012-09-30｜2011-09-30｜

｜营业收入（万元）｜21162.46｜103385.53｜69792.51｜47960.49｜

｜销售费用（万元）｜424.45｜1713.32｜1302.61｜1240.15｜

｜管理费用（万元）｜1262.21｜4951.17｜3625.45｜3245.01｜

｜财务费用（万元）｜-218.96｜-1993.10｜-695.85｜397.14｜

｜三项费用增长率（%）｜137.08｜10.38｜-13.31｜6.52｜

｜营业利润（万元）｜10424.19｜37131.64｜21093.11｜11913.66｜

｜净额（万元）｜310.38｜2110.58｜396.02｜1582.09｜

｜利润总额（万元）｜10734.58｜39242.21｜21489.12｜13495.75｜

｜所得税（万元）｜2507.31｜8220.22｜3909.46｜2213.53｜

｜净利润（万元）｜8227.26｜31021.99｜17579.66｜11282.21｜

｜销售毛利率（%）｜56.27｜43.62｜40.90｜39.39｜

｜净资产收益率（%）｜3.97｜15.60｜9.83｜48.67｜

（最新发布于2009-03-

（最新发布于2009-0

2、投资亮点及公司竞争优势分析（公司质素分析）

光线传媒的节目制作的规模化优势公司作为国内最大的民营娱乐节目制作和发行商之一，现拥有10档日播栏目和1档周播栏目，共计5.5小时。

公司在娱乐类节目领域积累了丰富的经验，凭借资源共享的运营模式、优秀的节目策划和制作团队，公司节目制作的边际成本低、具有显著的规模经济效益。

品牌优势经过十余年的发展，形成了以光线传媒为核心、以四档日播品牌化栏目和颁奖礼等演艺活动为主体、以易视网为补充的品牌体系，公司的标志e标成为传媒娱乐界知名的品牌标志，建立了业内颇具影响力的娱乐信息传播平台，成为合作伙伴和观众可信赖的娱乐品牌。

电影发行业务精细化运作的优势公司独具特色的电影发行网络实现了影片发行的本地化营销和精细化运作。

电影发行网络以总部、大区、城市为“条”，以宣传、发行、营销为“块”，“条块”紧密结合，包括6个大区、5个小区、覆盖50个城市。

上述城市的票房收入占全国电影票房总额的85%以上。

电影发行营销人员在50个主要城市进行驻地式营销，能够根据各地情况，制定更具本地特色的营销方案。

特别是在影片场次的安排、影厅的选择等方面，除了与院线公司沟通之外，还与负责具体决策的各影院进行充分沟通，实现地方票房最大化。

3、热点、该股所属板块分析（宏观、行业分析）

第一、“十一五”期间,国家对文化体制建设和文化产业发展高度重视,主管机构相继出台了《关于深化文化体制改革的若干意见》、《国家“十一五”时期文化发展规划纲要》、《文化产业振兴规划》、《文化部关于加快文化产业发展的指导意见》、《关于进一步推进国家文化出口重点企业和项目目录相关工作的指导意见》、《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》等产业促进政策,在产业地位、法规健全、融资渠道等多个角度进行了规范和促进,为文化产业实现快速发展提供了良好的政策环境。

“十二五”伊始,国家依然保持对文化产业建设的大力推动,2011年10月,中共中央十七届六中全会召开,会议通过了《中共中央关于深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》,提出加快发展文化产业、推动文化产业成为国民经济支柱性产业,增强国家文化软实力,弘扬中华文化,努力建设社会主义文化强国。

第二、公司的主营业务所处的行业为电视节目制作和广告行业、影视剧行业。

这些行业所在的传媒文化行业属于大消费经济领域,受到宏观经济尤其是人民收入水平和精神文化消费投入的影响。

文化产业的振兴、文化产品的繁荣将是经济结构调整的客观要求和必然结果,物质繁荣与精神文化需求的发展相辅相成,互为促进。

居民的物质基础日益坚实,生活质量不断提升,释放出巨大的文化产品购买欲望和消费能力,从而带动了文化消费升级。

4、财务分析摘要

报告日期

2014-05-30

2013-12-31

2012-09-30

2011-09-30

每股指标

摊薄每股收益（元）

0.3412

1.2866

0.5652

0.3378

加权每股收益（元）

0.34

1.29

0.57

每股收益_调整后（元）

扣除非经常性损益后的每股收益（元）

--

1.22

0.3

每股净资产_调整前（元）

8.5893

8.2484

7.529

7.3

每股净资产_调整后（元）

8.25

7.53

每股经营性现金流（元）

0.8582

-0.4508

-0.6016

-0.6978

每股资本公积金（元）

5.2552

每股未分配利润（元）

2.1582

1.817

1.1692

0.9418

调整后的每股净资产（元）

盈利能力

总资产利润率（%）

3.6714

14.3831

7.1849

4.4564

主营业务利润率（%）

55.6752

41.5397

33.7719

36.2711

总资产净利润率（%）

3.7416

15.3196

7.192

4.3782

成本费用利润率（%）

98.9552

60.2698

43.9779

52.5676

营业利润率（%）

49.2579

35.9157

28.6975

31.5269

主营业务成本率（%）

43.729

56.3844

62.5827

59.241

销售净利率（%）

38.8767

30.0061

25.4456

29.2738

股本报酬率（%）

34.121

142.8304

56.5246

47.2038

净资产报酬率（%）

3.9725

17.3162

7.5075

6.4663

资产报酬率（%）

15.9675

6.2269

销售毛利率（%）

56.271

43.6156

37.4173

40.759

三项费用比重

6.9354

4.5184

4.5661

4.617

非主营比重

1.5342

5.7015

7.8253

12.2495

主营利润比重

109.7598

109.4384

108.4735

100.9552

股息发放率（%）

投资收益率（%）

主营业务利润（元）

117822456.62

429460571.54

180889056.39

100925722.11

净资产收益率（%）

3.97

16.59

7.51

4.63

加权净资产收益率（%）

4.05

7.59

4.54

扣除非经常性损益后的净利润（元）

293132318.28

71580529.14

成长能力

主营业务收入增长率（%）

94.7991

48.1327

29.4522

6.9743

净利润增长率（%）

317.3049

76.4653

35.2946

34.8936

净资产增长率（%）

14.5321

11.2155

6.0404

502.4035

总资产增长率（%）

19.513

13.9286

1.5875

234.1561

营运能力

应收账款周转率（次）

0.359

2.322

1.7496

0.9866

应收账款周转天数（天）

1002.7855

155.0388

205.7613

364.8895

存货周转天数（天）

826.067

80.1264

111.9995

281.1841

存货周转率（次）

0.4358

4.4929

3.2143

1.2803

固定资产周转率（次）

44.2085

11.0549

总资产周转率（次）

0.0962

0.5105

0.2826

0.1496

总资产周转天数（天）

3742.2037

705.191

1273.8854

2406.4171

流动资产周转率（次）

0.1138

0.5674

0.3058

0.1581

流动资产周转天数（天）

3163.4446

634.473

1177.24

2277.0398

股东权益周转率（次）

0.1043

0.5474

0.2973

0.1568

偿债及资本结构

流动比率

11.0385

11.0661

21.226

25.9406

速动比率

9.3109

10.2748

20.2154

23.9811

现金比率（%）

465.3886

389.7654

920.0926

1208.1893

利息支付倍数

-4802.5856

-1868.9005

-888.723

-706.939

长期债务与营运资金比率（%）

股东权益比率（%）

92.4207

92.2113

95.7023

96.2971

长期负债比率（%）

股东权益与固定资产比率（%）

9012.867

6866.2119

负债与所有者权益比率（%）

8.2009

8.4466

4.4907

3.8453

长期资产与长期资金比率（%）

5.8216

资本化比率（%）

固定资产净值率（%）

39.2371

44.2005

资本固定化比率（%）

17.9905

15.4038

10.3059

产权比率（%）

8.1724

8.4079

4.4372

3.7788

清算价值比率（%）

2746.9247

固定资产比重（%）

1.0231

1.4025

资产负债率（%）

7.5793

7.7887

4.2977

3.7029

总资产（元）

2240884280.19

2156836480.85

1896927655.18

1827852165.17

现金流量

经营现金净流量对销售收入比率（%）

0.9778

-0.1051

-0.2708

-0.6046

资产的经营现金流量回报率（%）

0.0923

-0.0504

-0.0765

-0.092

经营现金净流量与净利润的比率（%）

2.5152

-0.3504

-1.0644

-2.0655

经营现金净流量对负债比率（%）

1.2184

-0.647

-1.7794

-2.4858

现金流量比率（%）

122.2621

-65.0007

-180.0831

-252.9528

5、发展趋势和盈利预期

近年影视传媒行业成长能力较好，未来三年发展潜力较大，未来预期可能还会持续走高。

6、估值与建议

基本面评价

价值投资的基础是个股的基本面分析，机构是推动股市上涨的中坚力量，而左右机构做多或做空的主要动因，则取决于股票的业绩是否大幅度预增！

基本面风险：

该股当前位置（单位：

元）

二、技术分析

1、中长期、短期技术图形分析

在光线传媒的月K线中，自从13年12月底起，至14年02月初，股价一直处于缓慢上升通道中，接着又有点回跌。

但是长期看，光线传媒呈上涨趋势。

在上图光线传媒的日K线中，可以明显看到压力与支撑线，短期压力32.6元，短期支撑26.24元，中期压力30.60元，中期支撑28.18元。

2、走势分析

处于波动期，期间有涨跌的小波动，比较难判断近期的跌幅，但长期有增长的趋势。

3、指标分析

第一，MACD指标。

第二，DMI指标。

4、根据以上分析选择交易时机、价位选择（交易日）

（1）、传媒股，滞涨。

（2）、2013年4月26日，电影《致青春》的上映，加之随后的《中国合伙人》的热播，使得光线传媒的股价继续上升。

（3）、2013年08月08日，电源《小时代2》的上映，同期新电影的上映给光线传媒的股价上涨。

（4）、2013年12月15日开盘价19.63，收盘价20.50.同比扭亏。

（5）、2014年04月25日，随着电影《同桌的你》的热播，光线传媒的股价开始被拉动，逐渐呈快速增长趋势。

5、根据作出投资建议

股票投资评级：

中性。

行业投资评级：